从量到质功能性硅烷国内崛起.pdf

目录1.功能性硅烷产业链概述.51.1.功能性硅烷产业链.51.2.全球硅烷发展阶段.61.2.1.早期阶段（1955 1985 年）.61.2.2.快速发展期（1986 1999 年）.71.2.3.成熟阶段（2000 至今）.71.3.功能性硅烷的用途分类和应用.72.硅烷产业链从海外向国内转移.92.1.上游自给配套，三氯氢硅技术成熟度高，生产优势形成.92.2.政策利于有机硅行业国内发展.112.3.以中国为主的发展中国家消费潜力大.122.4.中国引领产能增长，已成最大生产国.153.功能性硅烷应用广泛,下游领域持续增长.163.1.绿色轮胎普及拉动含硫硅烷需求.173.1.1.政策推动绿色轮胎普及.173.1.2.轮胎绿色化率将逐步提升.183.2.地产周期回暖拉动功能性硅烷相关需求稳步增长.203.3.气凝胶行业快速发展，功能性硅烷是其有机硅源.223.4.以玻纤为主的复合材料应用前景广.243.5.新能源应用推广符合碳中和趋势.263.6.短期纺织服装补库拉动需求.274.海外相关有机硅企业成长复盘.284.1.陶氏：从产品到解决方案增强客户粘性.284.2.瓦克：产品开发驱动有机硅业务持续发展.294.3.信越化学：客户需求导向的产品研发模式.304.4.迈图高新：全球最大的有机硅和其衍生产品生产商之一.315.相关上市公司推荐.325.1.功能性硅烷景气向好，国内企业正在实现从量到质的提升.325.2.相关上市公司推荐.335.2.1.新安股份.335.2.2.晨光新材.345.2.3.宏柏新材.355.3.相关上市公司盈利预测.36图表目录图1:烷氧基硅烷结构示意图.5图2：按活性有机基团分类.5图3:硅烷生产工艺流程.6图4：硅烷下游应用领域.9图5：2020年三氯氢硅成本构成.10图6：三氯氢硅成本中硅粉占比.10图7：2020年全球金属硅产能分布.10图8：2020年全球金属硅产量分布.10图9：中国金属硅成本曲线（元/吨）.11图10：全球主要工业硅企业成本曲线（除中国）.11图11:多晶硅产量及同比增速（万吨）.11图12：2012-2016年中国三氯氢硅产能（万吨）.11图13:人均GDP较低新兴国家拥有巨大消费潜力.13图14:2011-2023E中国功能性硅烷消费情况.14图15：中国功能性硅烷消费结构.14图 16：出口硅烷品种占比.15图17：进口硅烷品种占比.15图18：全球功能性硅烷生产状况.15图19：中国功能性硅烷生产状况.16图20:中国功能性硅烷产能和产量全球占比.16图21：全球功能性硅烷消费结构.17图22:中国功能性硅烷消费结构.17图23:中国汽车产量保持平稳.19图24：中国汽车销量保持平稳.19图25:中国汽车保有量基数大，增速平稳.19图26:国内含硫硅烷消费量及橡胶产量（万吨）.20图27：全球绿色轮胎市场规模（亿美元）.20图28:硅烷改性密封胶在内装的用途.20图29：聚氨酯、硅烷改性密封胶不同温度施工比较.20图30：房地产新开工和销售面积同比（%）.21图31:房地产竣工和施工同比（%）.21图32:美国抵押贷款固定利率（%）.21图33：全美富国银行住房市场指数.21图34:美国成屋销售和新建住房销售（万套）.22图35:美国成屋销售库存（万套）.22图36：中国胶粘剂和密封胶产量及同比增长.22图37:全球胶粘剂和密封剂市场规模.22图38:气凝胶材料的应用领域.23图39：大型石化企业均逐渐采用气凝胶材料作为保温材料.23图40:2016-2025年全球三元正板出货量及预测（单位：万吨）.24图41:无硅烷处理.25图42：硅烷偶联剂A-1100处理.25图43:全球玻璃纤维产量及同比增速.25图44:中国玻璃纤维产量及同比增速.25图45：全球玻纤硅烷需求量及预测（单位：万吨）.26图46：全球电动车保有量（百万辆）.26图47:中国新能源汽车产量（万辆）及同比.26图48：全球新增光伏装机量（GW）及同比.27图49：中国新增光伏装机量（GW）及同比.27图50:纺织服装、服饰业存货（万元）.27图51：服装鞋帽针纺织品和服装零售额当月同比.27图52:美国非耐用品服装批发商库存（百万美元）.28图53:美国非耐用品服装批发商库存销售比.28图54：纺织品累计出口及同比增长.28图55:纺织服装出口交货值及同比增长.28图56:公司销售额、净利润（亿美元）.29图57：2020年三大业务部门收入结构.29图58:硅基材料定制化解决方案.29图59：有机硅在建材保护中的全套解决方案.29图60：公司产品销售额占比（%）.30图61:2020年公司销售额地区分布.30图62:信越有机硅发展路线.31图63:信越硅烷欧联剂的开发理念.31图64:2018年公司产品销售额占比（%）.32图65:公司销售额、净利润（百万美元）.32图66：氯循环产业链.33图67：通过募投项目，延伸功能性硅烷产业链.35表1:各类硅烷产量占比及主要生产企业.8表2:三氯氢硅原材料消耗.9表3:国内有机硅行业政策推动行业发展.12表4：含硫硅烷各公司产能.14表5:传统轮胎与绿色轮胎的性能比较.17表6：国内轮胎行业相关政策和法规.18表7:气凝胶材料在全球新能源汽车市场的规模预测.24表 8：瓦克部分硅烷产品及应用.30表9：公司三大产品线.32表10：公司产能情况.34表11:公司主要产品生产销售.34表12:募投6.5万吨功能性硅烷产品.35表13：公司主要产品生产销售.36表14:相关上市公司盈利预测.361.功能性硅烷产业链概述功能性硅烷与硅橡胶、硅油及硅树脂并称为有机硅材料四大门类。从结构上来说,通常将主链为-Si-O-C-结构的有机硅小分子统称为功能性硅烷。从功能上来看，功能 性硅烷多为杂交结构，多数产品在同一个分子中同时含极性和非极性两类官能团,可以作为无机材料和有机材料的界面桥梁或者直接参与有机聚合材料的交联反应,从而大幅提高材料性能，是一类非常重要、用途非常广泛的助剂。图1:烷氧基硅烷结构示意图可由解某团X-(CH2)n+Si-(0R)m林建某团理基团有机端硅基瑞数据来源：湖北新蓝天,功能性硅烷有不同的分类方法：按活性有机基团与Si的相对取代位置可分为丫-取 代和a-取代两种类型；根据取代基种类分类，其中的含硫硅烷、氨基硅烷、乙烯基 硅烷、环氧硅烷、甲基丙烯酰氧基硅烷是国内生产和消费较大的品种；按用途可分 为硅烷偶联剂和硅烷交联剂两大类。图2:按活性有机基团分类(sTCNH2 典型的a硅垸小N H 2典型的丫硅烷数据来源：SAGSI,1.1.功能性硅烷产业链目前功能性硅烷的生产工艺主要有两种：间接法工艺和直接法工艺。硅烷偶联剂的主要生产方式为间接法。间接法以三氯氢硅为主要原料，与甲醇、乙 醇、氯丙烯、乙焕等原料分别进行反应，生成三烷氧基硅烷、氯丙基三氧硅烷、乙 烯基三氧硅烷、丙基三氧硅烷等中间体。中间体再与甲基丙烯酸钠、烯丙基缩水甘 油酸、多硫化物、液氮、甲醇、乙醇、丁酮月亏等分别进行反应，可以得到各种功能 性硅烷，如环氧基硅烷、丙烯酰氧基硅烷、含硫硅烷、氨基硅烷以及乙烯基三甲氧 基硅烷、乙烯基三乙氧基硅烷、乙烯基三丁酮月亏基等功能性硅烷。间接法的优点是 产量较大且可以将部分副产物进行循环利用，如氯化氢的循环利用。但间接法的生 产流程较长，原材料及设备投入较大，还存在氯的污染以及腐蚀问题。晨光新材、宏柏新材、荆州江汉、新安股份是用间接法工艺的主要企业。硅烷交联剂的主要生产方式为直接法。直接法以硅粉、甲醇或乙醇为生产原料，直 接合成三烷氧基硅烷（三甲氧基硅烷、三乙氧基硅烷等），再进一步进行反应生成环 氧基硅烷、丙烯酰氧基硅烷以及四乙氧基硅烷等功能性硅烷。直接法的优点是缩短 合成步骤、减少氯污染、降低产品杂质含量以及资源利用率高。但直接法的不足之 处在于直接法只能生产少量硅烷，产品存在数量限制。新蓝天是直接法生产功能性 硅烷的主要代表企业之一。图3:硅烷生产工艺流程数据来源：SAGSI,晨光新材招股说明书,硅烷偶联剂的主要类型有含硫硅烷偶联剂、氨基硅烷、环氧基硅烷、乙烯基硅烷和 甲基丙烯酰氧基硅烷。硅烷交联剂的主要类型有脱醋酸型、脱月亏型、脱丙酮型、脱 醇型以及脱氮甲基苯甲酰胺型。1.2.全球硅烷发展阶段1.2.1,早期阶段（19551985年）烷基和有机硅烷在早期发展非常缓慢。最初是甲基、乙烯基和氨基的硅烷，然后出 现的是环氧基的、异丁烯酰基和筑基的。烷氧基中最常见的是甲氧基，氨基硅烷提 供的是乙氧基，如道康宁公司的Z60U/SilquestA-1100。在这些产品中，占主要比例的是三烷基的硅烷。这阶段硅烷的应用包括作为玻璃纤维和矿物填料的粘合剂。这 些通过硅烷处理的材料，加入塑料或树脂中，强化合成材料的性能。多数技术开发 和实践是集中在玻璃纤维材料。并且，硅烷也被当作填料的粘合剂，例如用在绝缘 橡胶电缆中的陶土，加入硅烷作为偶联剂，改善填料和聚合物材料的粘合，提高合 成材料的疏水性。其他主要的应用是烷基和烷氧基硅烷被用在砖石建筑对水的排斥 性的表面处理上。硅烷偶联剂最早于1945年前后由美国联碳（UC）和道康宁（Dow Coming）等公司 开发，最初应用于玻璃纤维的表面处理剂。我国在1958年由上海耀华玻璃厂研制出 中国第一条玻璃钢游艇，50年代末配合玻璃钢厂发展，中科院化学所开始硅烷偶联 剂合成。1.2.2,快速发展期（19861999年）这个阶段硅烷的应用有了快速发展。80年代初，武汉大学化学厂成为首家国内专业 生产硅烷偶联剂工厂。90年代初，Witco、武大、晨光院分别自主开发硅/醇直接法 合成，开创了硅烷绿色合成新路线。90年代中后期，海外硅烷企业开始新一轮扩张，1995年奥斯佳（OSi,原UCC有机硅业务部）在美国锡斯特维尔扩建成5000吨/年 有机官能硅烷和2500吨含硫硅烷，1997年凯尼卡在比利时的韦斯特洛乌弗尔建成 5000吨/年聚酸硅氧烷，1998年哥德施米特在德国埃森建成5000吨/年有机改性硅 氧烷。1999年欧洲消耗的烷氧基硅烷达到8000吨。硅烷的应用领域包括，轮胎和 橡胶（占比56%）；玻璃纤维和塑料的强化（占比23%）；填料和塑料偶联剂（占比 21%）。从市场份额来看，带有双硫酸硅烷用在绿色环保轮胎上发展最快。使用这种 技术保证了轮胎牵引性更好、节省燃料，比普通轮胎的耐久性更好。硅烷生产企业 发现，由于乙氧基硅烷比甲氧基硅烷的毒性小，易燃性小，因此生产的产品更安全。然而，乙氧基基团的反应比甲氧基基团反应慢，因此，使用乙氧基硅烷的加工过程 慢。然而，一旦硅烷在水解环境或与矿物表面发生反应，烷氧基基团的这些固有特 性就不再成为问题。1.2.3,成熟阶段（2000至今）进入21世纪以来，硅烷偶联剂合成路线发展迅速成熟，我国逐渐步入先进行列，生 产、消费、出口跃居世界第一。在这一阶段，市场上老的以及标准级别的产品竞争 更加激烈。新产品开发，例如低聚物硅烷给使用者提供了更多方便。这些材料制作 事先把硅烷水解，这样硅烷中部分或全部醇被移走，结果很有可能成为一个稳定的 水解的硅烷。混和的甲氧基和乙氧基硅烷提供了性能的互补，被用在电线和电缆中。并且硅烷新产品和新开发的聚合物能产生更好的相互作用。1.3.功能性硅烷的用途分类和应用从功能上来看，功能性硅烷多为杂交结构，多数产品在同一个分子中同时含极性和 非极性两类官能团，可以作为无机材料和有机材料的界面桥梁或者直接参与有机聚 合材料的交联反应，从而大幅提高材料性能，是一类非常重要、用途非常广泛的助 剂。按用途可分为硅烷偶联剂和硅烷交联剂两大类。硅烷偶联剂：是一类分子中同时含有两种不同化学性质的有机硅化合物，用以改善 聚合物与无机物实际粘接强度，这既可能是指真正粘接力的提高，也可能是指浸润 性、流变性和其它操作性能的改进。偶联剂还能对界面区域产生改性作用，以增强 有机相与无机相的边界层。通过使用硅烷偶联剂，可在无机物质和有机物质的界面 之间架起“分子桥”，把两种性质悬殊的材料连接在一起，形成有机基体-硅烷偶联 剂-无机基体的结合层，提高复合材料的性能和增加粘接强度。硅烷偶联剂广泛运用 于胶黏剂、涂料和油墨、橡胶、铸造、玻璃纤维、电缆、纺织、塑料、填料、表面 处理等行业。常见的硅烷偶联剂如：含硫硅烷、氨基硅烷、乙烯基硅烷、环氧基硅 烷、甲基丙烯酰氧基硅烷等。硅烷交联剂：是指含两个或两个以上硅官能团的硅烷，能在线型分子间起架桥作用，从而使多个线型分子或轻度支链型大分子、高分子相互键合交联成三维网状结构，促进或调解聚合物分子链间共价键或离子键的形成。交联剂是单组分室温硫化硅橡 胶的核心部分，是决定产品交联机理和分类命名的基础。根据缩合反应产物的不同，可以把单组分室温硫化硅橡胶分为脱酸型、脱酮月亏型、脱醇型、脱胺型、脱酰胺型、脱丙酮型等不同类型。含硫硅烷已成为我国功能性硅烷产量最大的品种，其次为各类交联剂，其他品种中 产量最大的依次为氨基硅烷、乙烯基硅烷和环氧基硅烷等。数据来源：SAGSI,表1:各类硅烷产量占比及主要生产企业品种产量占比主要生产企业含硫32.2%宏柏新材、荆州江汉、江西晨光、广州艾科普交联剂26.9%湖北新蓝天、杭州硅宝、浙江华进、新安化工、恒业成氨基13.2%湖北华欣、荆州江汉、国泰华荣、江西晨光、安徽硅宝、曲阜晨光、盖州恒达乙烯基8.9%湖北新蓝天、新安化工、荆州江汉、山东硅科环氧基7.0%荆州江汉、江西晨光、湖北华欣、曲阜晨光、山东硅科、湖北新蓝天丙烯酰氧基6.2%湖北华欣、天津圣滨、安徽硅宝、荆州江汉、湖北新蓝天、国泰华荣其他5.6%-功能性硅烷品种众多，其用途主要根据官能团品种及结构决定，主要应用领域包括 复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料及表面处理等领域。目前硅烷已经经过 70多年的应用历史，从最初的玻纤处理剂已经发展到如今在各个领域的广泛应用。图4：硅烷下游应用领域数据来源:SAGSI,2.硅烷产业链从海外向国内转移2.1.上游自给配套，三氯氢硅技术成熟度高，生产优势形成硅粉是三氯氢硅主要成本,三氯氢硅是制备功能性硅烷的主要原料。一般通过硅粉、氯化氢为原料制备三氯氢硅，再通过三氯氢硅制备含硅的功能性硅烷。从总成本来 看，原材料占据三氯氢硅的主要成本。根据荆州江汉6万吨/年三氯氢硅的环保报告，三氯氢硅主要原材料单耗，盐酸2.77吨，硅粉0.23吨。从成本占比来看，硅粉是三 氯氢硅的主要成本。表2:三氯氢硅原材料消耗三氯氢硅单耗(kg/t)价格（含税）成本（不含税）占比（）硅粉23014500295169.3%盐酸2771.1500122628.8%液氯48.61900821.9%数据来源：荆州江汉环评，百川资讯，卓创资讯,图5：2020年三氯氢硅成本构成图6：三氯氢硅成本中硅粉占比数据来源：三孚股份,数据来源：百川资讯,主要原料金属硅产能集中在中国，原材料配套形成成本优势。根据中国有色金属工 业协会硅业分会的统计，2020年全球金属硅产能为623万吨，其中中国产能为482 万吨，约占77.4%。从成本上，中国金属硅平均完全成本在10400元/吨，海外金属 硅成本约在1750美元/吨，较国内高于超过1000元/吨。从产量上，2020年中国金 属硅产量210万吨，约占全球产量的69.3%,金属硅产量集中在中国、中国具备低 成本金属硅优势，中国发展硅烷形成有利支撑，功能性硅烷产业链正在加速往中国 转移。图8：2020年全球金属硅产量分布图7:2020年全球金属硅产能分布数据来源：中国有色金属工业协会硅业分会,数据来源：中国有色金属工业协会硅业分会,图9：中国金属硅成本曲线（元/吨）图10：全球主要工业硅企业成本曲线（除中国）eclsn 二 s。6UQe0d。0 100 200300 400 500 600 700 800Cumulative production(kt)数据来源：百川资讯,数据来源:Elkem,CRU,光伏带动三氯氢硅规模快速发展。2004年国内三氯氢硅仅4280吨/年，生产企业仅 四家，主要作为功能性硅烷的原料。进入2005年后，全球光伏市场爆发性增长带动 多晶硅行业发展，国内多晶硅产量从2002年的50吨上升至2013年的8万吨，增 长1600倍。国内光伏产业链的快速发展也推动三氯氢硅产能扩张，从2004年的0.4 万吨上升到2013年的53万吨。图11：多晶硅产量及同比增速（万吨）数据来源：Wind,图12：2012-2016年中国三氯氢硅产能（万吨）数据来源：中国化工信息中心,功能性硅烷价格下行，国外成本压力限制产能扩张，产能逐步成功向国内转移。功 能性硅烷伴随国内技术突破，从高利润逐步趋稳，国外厂商受制于成本和产业链配 套等因素产能扩张趋于停滞。而国内企业受益产业链配套和原料成本，产能逐步扩 大。2.2.政策利于有机硅行业国内发展有机硅材料属于高性能新材料，产业关联度大，对促进相关产业升级和高新技术发 展十分重要，有机硅材料不仅是国家战略性新兴产业新材料行业的重要组成部分,也是其他战略性新兴产业不可或缺的配套材料。有机硅材料一直是国家重点鼓励发 展的新材料，先后出台了一系列政策予以扶持和鼓励。我国有机硅工业的发展和进 步，国家对有机硅行业的鼓励政策逐步从单体生产转向有机硅产品深加工、新型有 机硅产品开发、新应用领域拓展以及提高综合利用水平等方面，并出台了限制和淘 汰落后产品产能的政策。政策的推动加速了国内有机硅行业的发展，逐步从进口依 赖到有机硅产业链逐步完善。表3:国内有机硅行业政策推动行业发展数据来源：政府官网及协会网站,颁布机构时间政策/法规内容要点“有机硅新型下游产品开发与生产”、发改委商务部2019 年鼓励外商投资产业目录（2019年版）“硅橡胶等特种橡胶生产”及“改性硅 酮密封膏配制技术和生产设备制造”被列入全国鼓励外商投资产业目录。DMC、D4、硅橡胶、硅油、硅树脂等均国家统计局2018 年战略性新兴产业分类（2018）被列入战略性新兴产业新材料行业重点产品和服务。国家制造强国建设 战略咨询委员会中国工程院战略咨 询中心2018 年中国制造2025重点领域技术创新路线图重点发展硅橡胶、硅树脂、硅油等先进 石化材料。开展市场潜力大、附加价值高的重点新发改委2017 年增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020 年）材料关键技术产业化，其中包括：高性 能硅树脂及单体，液体硅橡胶、苯基硅 橡胶等特种硅橡胶，有机硅改性聚氨酯热塑性弹性体等。工信部2017 年重点新材料首批次应用示范指导目录（2017年版）“电子胶有机硅材料”作为电子化工新 材料列入先进基础材料。国家制造强国建设战略咨询委员会2016 年工业“四基”发展目录（2016年版）绝缘硅橡胶、半导电硅橡胶、绝缘硅油 等有机硅材料被列入电力装备领域的关键基础材料。重点发展高端硅聚合物（硅树脂、硅橡工信部2016 年石化和化学工业发展规划（2016-2020年）胶）、高品质含硅精细化学品（高纯电子 化学品、含硅表面活性剂、含硅中间体等）。发改委 财政部、商2015 年关于印发鼓励进口技术和产品目录“有机硅下游深加工产品生产技术”被务部（2015年版）的通知列为鼓励引进的先进技术。国务院2015 年中国制造2025新材料产业被列为重点突破发展的十大 战略领域之一。2.3.以中国为主的发展中国家消费潜力大新兴国家、发展中国家有机硅需求增长潜力较大。根据瓦克年报披露，人均有机硅 消费量与人均GDP水平基本呈正比关系。我们得出两点结论：（1）相较发达地区和 国家的人均有机硅需求2kg,中国等新兴市场国家人均有机硅消费量还不到1kg,印 度等发展中国家只有0.2kg不到，新兴国家、发展中国家的提升潜力仍较大。（2）新兴国家仍处于中等消费市场，发展中国家则还在相对低级消费市场，这说明单位 质量的有机硅材料其附加值仍存在较大差距。伴随经济发展，新兴国家、发展中国 家的消费升级将是必然，而以中国为代表的新兴国家，凭借快速发展的经济红利，有利的产业链配套，将率先突围成熟硅材料，功能性硅烷的发展同样加快。新兴国家、发展中国家人口基数大，未来随着经济的发展，有机硅消费需求将体现 巨大增长潜力，尤其以中国、印度等为代表的亚洲市场，未来将成为球主要的有机 硅需求增长区域。图13：人均GDP较低新兴国家拥有巨大消费潜力2.0人均有机硅消费量（kg）韩国1.00.2成熟市.场高有机硅消费意个利英国法国德国 加拿大其他西欧国家、）日本西班牙美国巴西 墨西哥中国其他中南美国家其他亚洲国家独联体国家新兴市场 中等有机硅消费印度非洲发展中市场 低有机硅消费发展中国家 新兴市场国家 发达国家 人均GDP（欧元）-:-0 10,000 20,000 30,000 40,000功能性硅烷的应用领域十分广泛，主要应用于高技术含量的工业品中，未来国内将 保持两位数增长。由于世界经济发展的多样性，功能性硅烷的消费一直保持相对较 快的增长，与世界经济的发展水平正相关，增长的动力主要来自于新兴经济体的需 求带动和新兴工业应用领域的开发。未来五年内，传统消费领域如橡胶加工、粘合 剂、涂料和塑料加工等的需求仍将构成功能性硅烷消费需求的绝大部分，并保持稳 定增长。受新能源行业需求拉动，复合材料领域将以较快速度增长。2018年我国功 能性硅烷消费总量约为17.10万吨。预计2018-2023年我国功能性硅烷消费年均增 长约10.2%,2023年国内消费达到27.78万吨。功能性硅烷应用领域主要包括：复 合材料、橡胶加工、塑料加工、密封胶、粘合剂领域、涂料、金属表面处理和建筑 防水等，未来国内市场扩大动力主要为复合材料等应用领域。图14:201L2023E中国功能性硅烷消费情况302520152011 20橡胶加塑数据来源:SAGSI,图15：中国功能性硅烷消费结构数据来源：SAGSI,中国已成为含硫硅烷最大的生产国和出口国。2018年中国含硫硅烷产量约为8.19 万吨，占硅烷总产量的31.4%。其中Si-69和Si-75生产集中度比较高，主要企业有 景德镇宏柏、荆州江汉、广州艾科普、江西晨光等。筑基硅烷售价昂贵，主要供应 非轮胎市场，主要生产企业有曲阜华荣等。2019年，我国功能性硅烷出口量达到9.1万吨，进口量约0.9万吨。出口的硅烷品 种主要为含硫硅烷占47.2%,其次为交联剂20.6%,氨基硅烷11.3%,乙烯基硅烷 8.8%o主要出口市场为美国、印度、韩国、日本、荷兰等国家或地区。进口的硅烷 品种主要为环氧基硅烷及交联剂占32.5%,其次交联剂18.4%,乙烯基硅烷16.6%,含硫硅烷11.7%,主要进口国来自美国、日本和德国。表4：含硫硅烷各公司产能公司名称万吨/年品种江西宏柏新材料股份有限公司4.2Si-69 Si-75、筑基型荆州市江汉精细化工有限公司3.5Si-69、Si-75新特能源股份有限公司2.0Si-69 Si-75、疏基型江西晨光化工新材料有限公司1.0Si-69 Si-75、疏基型广州艾科普化工有限公司0.8Si-69、筑基型曲阜市华荣化工新材料有限公司0.25疏基型、湖北新蓝天新材料股份有限公司0.2其他1.5-合计数据来源:SAGSI,图16:出口硅烷品种占比图17：进口硅烷品种占比丙烯酰氧其他1.50%丙烯酰氧其他,4.30%数据来源:SAGSI,数据来源：SAGSI,2.4.中国引领产能增长，已成最大生产国全球功能性硅烷产业快速发展，年均复合增速接近10%。根据全国硅产业绿色发展 战略联盟（SAGS1）,2002年全球功能性硅烷产能仅13.5万吨,产量10.3万吨，产 能利用率76.3%o发展到2018年，全球功能性硅烷产能为59.6万吨/年，产量为41.5 万吨，产能利用率为69.6%,产能、产量同比分别增长4.2%和10.4%。全球功能性 硅烷在过去20年高速发展，年均产能复合增速接近10%o中国功能性硅烷产能扩 张较快，在供给侧改革及环保督查等因素影响下中小企业出现关停，行业整体开工 率偏低，预计随着落后产能的出清和行业集中的提高，产能利用率将进一步提高。预计2023年全球功能性硅烷产能为76.2万吨，2019-2023年均增长约5.0%；预计 2023年产量达到约53.8万吨，2018-2023年均增长约5.3%。图18:全球功能性硅烷生产状况产能（万吨）产量（万吨）-产量增速（右，%）-开工率（右，%）数据来源：SAGSL全球功能性硅烷产能主要增长来自中国，中国已成为全球最大的生产国。中国功能 性硅烷产能发展从2002年的2.5万吨发展到2018年的39.8万吨，产能年均复合增速约19%o国内产量从2002年的1.5万吨发展到2018年的25.7万吨，产量年均复 合增速超过19%o全球功能性硅烷发展动力来源中国，中国产能和产量占比从2002 年的18.5%和14.6%上升到2018年的66.8%和61.9%。随着国内行业的进一步发展，预计2023年中国功能性硅烷产能为56.4万吨，约占全球总产能的74.0%,产量为 38.9万吨，占全球总产量的72.3%,行业进一步往中国集中。从市场份额的变化趋 势看，国外功能性硅烷生产厂商受制于成本压力、产业配套等因素，大规模扩展生 产能力的可能性较低。在我国环保督查趋严的背景下，国内功能性硅烷行业集中度 进一步提高，龙头企业形成了较强的产业链及成本优势，加之技术水平不断提升，在国际市场的竞争优势逐步确立并将继续扩大。预计未来市场上，我国硅烷产品将 继续占据行业主导地位，并进一步提高国际市场份额。图20:中国功能性硅烷产能和产量全球占比图19：中国功能性硅烷生产状况数据来源:SAGSI,数据来源：SAGSI,3.功能性硅烷应用广泛，下游领域持续增长功能性硅烷品种众多，其用途主要根据官能团品种及结构决定，主要应用领域包括 复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料及表面处理等领域。从全球功能性硅烷 消费来看橡胶加工领域占比32.4%,复合材料占比18.5%,粘合剂占比16.7%,塑料 加工占比14.8%,涂料及表面处理占比ll.l%o国内消费占比与全球趋同，主要消 费领域橡胶加工领域占比33.9%,密封胶、粘合剂领域占比17.5%,涂料、金属表面 处理及建筑防水占比17.0%,复合材料12.3%o功能性硅烷行业发展与宏观经济相 关，和下游建筑材料、电子、汽车、纺织、玻璃纤维等行业发展状况密切相关。图21：全球功能性硅烷消费结构图22:中国功能性硅烷消费结构数据来源:SAGSI,数据来源：SAGSI,3.1.绿色轮胎普及拉动含硫硅烷需求3.1.1.政策推动绿色轮胎普及绿色轮胎是指使用应用新材质促使汽车能耗降低的子午线轮胎，其具有滚动阻力小,耐磨性高等特点。含硫硅烷是保障绿色轮胎特性的核心原材料，其主要作用为提高 白炭黑填料与橡胶分子结合能力，并能促进橡胶硫化，使得高分子聚合物与无机填 料产生良好的偶联效果和补强效果，增加橡胶耐磨性及降低摩尼黏度、滚动阻力。表5:传统轮胎与绿色轮胎的性能比较传统轮胎绿色轮胎配方/份天然橡胶1020沉淀法白炭黑(Hi-Sil 210)080炭黑850X 50-S(50%Si-69)012硫磺0.81性能DIN 磨耗/cm3160189损耗因数00.230.265600.160.11数据来源：CNKL国内绿色轮胎政策驱动行业发展。目前世界上包括欧盟、美国、日本和韩国等在内 的国家和组织已经推行了绿色轮胎标签法规，绿色轮胎已成为轮胎发展的主流产品。中国橡胶工业协会于2014年2月24日发布绿色轮胎技术规范，将原材料的应 用放在重要位置，对原材料的使用提出要求，列出2015年1月起所有子午胎配方 中不应使用、所有进口轮胎中不应含有的原材料，推荐使用发布后的绿色轮胎环 保原材料指南认定的主要原材料品种。中国轮胎标签分级标准、轮胎标签管 理规定2016年6月15日由中国橡胶工业协会正式发布，2016年9月15日，中 国轮胎企业可以正式申报中国轮胎标签分级。我国绿色轮胎推行工作充分借鉴欧美等国经验，鼓励绿色轮胎推广的行业标准和政策法规陆续出台。当前我国驱动绿色 轮胎普及的政策趋势已经形成，轮胎标签法的出台，将对绿色轮胎在乘用车中的普 及起到决定性的推动作用，可以预计绿色轮胎及其上游原材料市场将会迎来增长。表6:国内轮胎行业相关政策和法规数据来源：政府官网及协会网站,颁布机构时间政策/法规内容要点促进轮胎行业转方式、调结构，鼓励发国家工信部2010 年轮胎产业政策展节能环保的高性能绿色子午轮胎；2015年基本实现装配轮胎子午化和尢内胎化中国橡胶工业协会2012 年子午线轮胎工艺技术规范加强轮胎企业生产过程的质量控制及工 艺技术的管理，以及为提高子午胎产品的制造水平国家工信部2014 年轮胎行业准入标准鼓励发展节能、环保、安全的绿色轮胎使用环保、无毒无害，符合欧盟REACH标准的原材料；生产过程低能耗、低噪中国橡胶工业协会2014 年绿色轮胎技术规范声、低粉尘、低烟气；产品具有节油、安全、低磨耗、可翻新特性，符合“绿 色轮胎”标签认证规定的滚动阻力、湿路面抓着性、滚动噪声要求。中国橡胶工业协会2015 年绿色轮胎环保原材料指南认定了主要原材料品种，为绿色轮胎的加l_L促快尿化科1支用拒用国家认证认可监督管理委员会2016 年汽车绿色轮胎等级认证（C-GTRA）参照欧美，绿色轮胎等级规格标准化中国橡胶工业协会2016 年轮胎标签分级标准轮胎标签管理规定规范国内轮胎性能指标，淘汰一些性能 不达标的轮胎产品和落后产能，实现产 品结构调整及企业转型升级。中国橡胶工业协规定了汽车子午线轮胎的绿色评价要会中国石油和化2018 年绿色设计产品评价技术规范汽车轮胎求、产品生命周期评价报告编制方法和学工业联合会评价方法。3.1.2.轮胎绿色化率将逐步提升汽车行业稳健发展。中国汽车市场连续12年稳居全球第一大汽车市场。根据最新 中国汽车工业协会公布的产销数据显示，2020年全年中国汽车市场的销量为2531.1 万辆，同比减少1.9%,主要受疫情影响产销有所下滑。与此同时一，中国汽车的保有 量也从2014年的15447万辆增加到2020年28100万辆，同比2019年增加了 8.1%。在这6年中，每年都保持了超过8%的增速，预计未来也将保持较为稳定的增速。图23：中国汽车产量保持平稳图24：中国汽车销量保持平稳3,000.0020.002,900.002,800.002,700.002,600.002,500.002,400.002,300.002,200.002015 2016 2017 2018 2019 2020汽车产量（万辆）_同比（右,%）3,000.002,900.002,800.002,700.002,600.002,500.002,400.002,300.002,200.0015.0数据来源:Wind,数据来源:Wind,图25：中国汽车保有量基数大，增速平稳中国汽车保有量（万辆）-保有量增速（右，%）数据点源.Wind绿色轮胎渗透率逐步提高中。2018年整体轮胎市场绿色化率已经超过30%,预计到 2023年，绿色轮胎将占到全国轮胎市场的50%以上。2018年我国橡胶加工行业消 费含硫硅烷合计约为5.80万吨，同比增长约9.8%,其中轮胎行业消费量5.66万吨。考虑到国绿色轮胎法规的逐步实施以及新能源汽车市场逐步成熟，预计2018-2023 年期间国内该领域对功能性硅烷的需求量将保持约8.4%的增长率，2023年将达到 8.5万吨。根据Research and Markets分析，受新冠肺炎疫情影响，2020年全球绿色 轮胎市场预计价值746亿美元，到2027年市场规模预计将增至1392亿美元，年均 复合增长率约为9.3%O图26:国内含硫硅烷消费量及橡胶产量（万吨）图27:全球绿色轮胎市场规模（亿美元）_含硫硅烷消费量（万吨）_我国橡胶产量（右，万吨）/1100数据来源:SAGSI,数据来源:Wind,3.2.地产周期回暖拉动功能性硅烷相关需求稳步增长功能性硅烷产品在建筑行业中主要有三个应用，密封胶、粘合剂和建筑防水等领域。功能性硅烷因其可以有效提高橡胶或树脂对各类基材，包括玻璃、混凝土、石料、合金等的干态黏接力，还能改善其湿态黏接保持率。硅烷建筑防水材料具有较强渗 透能力，能在建筑材料表面的微孔壁上与活性基团或自身发生反应，牢固地附着在 基材表面，从而大大提高基材的防水、耐沾污和耐久性能。图28：硅烷改性密封胶在内装的用途图29：聚氨酯、硅烷改性密封胶不同温度施工比较镜子免钉胶（快固化，ttvoo屋顶周围接缝，粘胶 内装板接缝（可涂饰.快固化.固定性!沱t*.矢溶舸、地板股内装板免钉胶慎固化.MV0C）水泥纤维外墙 板防毒放接缝图化不收理数据来源：CNKI,窗口周围接缝 可海弥.无污联）硅烷改住（16）无界面处理剂 混凝土（23C养护）无起泡XMIB（PU）无界面处理剂 混凝土（50C养护）起泡KMffi（FU）无界面处理剂 混凝土（23C养护）无起泡硅烷改性（MS）无界面处理剂 混凝土（50C养护）无起泡数据来源：CNKI,中国地产周期回暖，拉动相关需求。建筑建材类硅烷产品多应用于地产施工和竣工 后的环节。2016年开始我国进入新一轮的地产周期，由于本轮地产周期中对房地产 企业融资一直有相对严格的限制，因此地产企业分分采用“高周转”模式进行开发，即快拿地，快开工，快预售，预售回款多数用于新一轮的拿地、开工，以实现提高 资金使用效率的目的。而后期施工进度受资金相对缺乏影响而被拖慢。这就使得房 地产数据在2016-2019年中出现了高开工，低竣工的现象。但是受到2.5年交房期 的限制，房地产竣工在2019年下半年开始逐步回升，地产进入竣工周期。虽然这一 进程在2020年初受到新冠肺炎疫情影响被短暂打断，但数据显示进入二季度后，竣 工数据加快回升。图30:房地产新开工和销售面积同比（%）图31:房地产竣工和施工同比（%）80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00数据来源：Wind,50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00数据来源：Wind,美国住房需求景气。美国住宅建筑商协会（NAHB房地产指数）已经从去年9月开 始连续6个月超过80的水平，处于历史高位。通常NAHB房地产指数通常领先于 新开工，海外低的抵押贷款利率环境下，房屋销售将进一步增加。同时目前美国成 屋销售库存仅为103万套，处于15年以来的历史低位，将进一步刺激房地产新开 工面积，美国房市助力海外建筑用胶需求提升。图32:美国抵押贷款固定利率（%）图33:全美富国银行住房市场指数数据来源：Wind,00)0000000)00 oonoooooon-o o.O.0.0.60.O.0.0.60.0987654321数据来源：Wind,图34：美国成屋销售和新建住房销售（万套）图35：美国成屋销售库存（万套）1,100.001,000.00900.00800.00700.00600.00500.00400.006OOZOZ SOOZOZ I90Z0Z 69610Z S9610Z I96T0Z60OOI0Z S 0OOT0Z I 0OOT0Z 69=0Z S9Z10Z H 0 Z699I0Z S9910Z TOOIOZ 6 01nTOZ sqsloz_美国:成屋销售:折年数:季调（万套）_美国:新建住房销售:折年数:季调（万套）数据来源：Wind,数据来源：Wind,国内外地产竣工较强有望带动建筑用胶需求。2018年我国密封胶、粘合剂领域消耗 功能性硅烷约2.99万吨，同比增长6.7%O预计2018-2023年期间该领域对功能性硅 烷的需求量预计年均增长6.7%,2023年达至IJ 4.3万吨。据FORTUNE BUSINESS INSIGHTS统计，2019年全球胶粘剂和密封剂市场规模约为472.8亿美元，预计到 2027年将达到664.4亿美元。图36:中国胶粘剂和密封胶产量及同比增长图37:全球胶粘剂和密封剂市场规模12001000800600400.ihTT数据来源:SAGSI,数据来源：FORT