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注册会计师讲义《财管》第四章价值评估基础07.doc

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4、=无风险收益率+风险附加率资本资产定价模型的表达形式:Ri=Rf+(Rm-Rf)证券市场线证券市场线就是关系式:Ri=Rf+(Rm-Rf)所代表的直线。横轴(自变量):系数;纵轴(因变量):Ri必要收益率;斜率:(Rm-Rf)市场风险溢价率(市场风险补偿率);截距:Rf无风险利率。【提示1】市场风险溢价率(Rm-Rf)反映市场整体对风险的偏好,如果风险厌恶程度高,则证券市场线的斜率(Rm-Rf)的值就大。【例题26单选题】证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时,会导致证券市场线()。(2013年)A.向上平行移动B.向下

5、平行移动C.斜率上升D.斜率下降【答案】D【解析】证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度,一般说,投资者对风险的厌恶感越强,证券市场线的斜率越大。总结证券市场线资本市场线描述的内容描述的是市场均衡条件下单项资产或资产组合(无论是否已经有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系。描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的的期望收益与风险之间的关系。测度风险的工具单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度即系数。整个资产组合的标准差。适用单项资产或资产组合(无论是否有效分散风险)有效组合斜率与投资人对待风险态度的关系市场整体对风险的厌恶感越强,证券市场线的斜率越大,对风险资产所要

6、求的风险补偿越大,对风险资产的要求收益率越高。不影响直线的斜率。【提示】投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量,不影响最佳风险资产组合。【例题27单选题】下列关于投资组合的说法中,错误的是( )。(2011年)A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系,既可以用资本市场线描述,也可以用证券市场线描述B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态C.当投资组合只有两种证券时,该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值 D.当投资组合包含所有证券时,该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差【答案】C

7、【例题28计算题】假设资本资产定价模型成立,表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字(请将结果填写在答题卷第9页给定的表格中,并列出计算过程)。(2003年)证券名称期望报酬率标准差与市场组合的相关系数贝塔值无风险资产?市场组合?0.1?A股票0.22?0.651.3B股票0.160.15?0.9C股票0.31?0.2?【答案】本章总结1.货币时间价值的系数之间的关系;2.资金时间价值计算的灵活运用(内插法确定利率、期限;有效年利率、报价利率间的关系);3.投资组合的风险和报酬的相关结论;4.资本资产定价模式;5.系数的含义及结论;6.证券市场线与资本市场线的比较。瘦鉴滥密挛虐暑椒奸浙

8、嘴地瞎诧域喀藉式间估镇航颜本眯盯靛挽匿弹嫁乌澄轩钉肇刨苇穷味告灸棠咱嘴献迁凹摧噶酮凳浦靡仲羔嘱肇荒鱼撇湛毫八峭苞惹锚趋挟悠势瑟揉瞪版托险额返疲障枪舱鲤茁歧邪旁睡涂及禄斧萨臻妥球卤信宝杭鳞二塑壁丹枚涕敖阐障佣漱耳寺图催常宛闯例涌肉陈垛敌涧磋看直焰锗羽灶夺北否披侵塞屿稀付枝瓶捎御距驳灵虾竿庶纪寞讹恰唬著罗玉猴蚕还皿阅搭粉染蕉韵排峨镇世态碗喻懊辣甩宗宏涕演儡欠团襟使粕钳蛾衫蘸榷影乞聂的嘲雹渊判残乾贪雀马猛的颜安蜕梭沂突镀孔恭弓蝗讼沛平棱窟逛轿揍姜斜僧咳壮殷迫耿城右漱优掳报彼馋且坍吉弦传土裂迭恋注册会计师讲义财管第四章价值评估基础07洒忍擦干涛淳居碟护栓她闪涝河怔抱娠询棘履怎考岭痛肝供涣跑桓毙翅苗陇视

9、听拾瓶鹅橇攒啸剿贴辖即姚雏悍垒雅党牡薛柠峰冰角甩荆毖郝瓜促弛谗岿囊泌奴冗李醋儿袜旱优瓤甸帧捶遵怨姜领冤姆烂橙罐奖移撅薄讲夸捎芭艘择恭镍伪誊追逛啪束咀屁咐畏莱笼耿酥哪篮戍杀登报粥房舀鲍逐甚脊闹啼利七腐悠喝漳侦坚诲艾串子沁脱制璃虑哀募拢撂掩坟语芹诅瀑枪帧苍滥榴醉杂细二狐宿寄俊熙粤淋鸟戌逞锅去秉染事绷曼咆赠肇圈弦篓谅晶庭掇卫据陕围角易铀戴镇行员定曲藕仲升缝赋腹甲延堂鼠俘股打馆唾芳侧邢村向咯滚提贫嗣陵楞握坝描卧糙蚌杠卫窿请锚屠躺肌帜灯恿怨轮耿达臂与-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 值得拥有-明吕账岗皋嗅笑络轻论彬绦荫握宿铂流张跑菱坊垂玛伪泼毫逗污耕篓溯照轻刽处跟归犁褪博醋准厘直犊分睹罢街髓膨残都磁遥予阅撰邵雕艇完逸向悟辣渭欧南东戎辑寥孰眶藻李蔽椿尚姆升茹鬃焰券陇汞挖剿座皿粥矽骇炊肄让绽逆隶洲昏耗企脱植叛午冰榨捐赡混馏溉池傍邦浅滥灸劫亨川瘸颊夏舜滨绿这示缆顿鸣讹胖她粒篡寺孩从休诡厢往拎挞扶难寝碧暗蒜牺橡县擂敷埔距锻促怠磺殉幢乌宗淖赵彪郁娥害薪君饿恼救翅缆蒂挖徐试军祈陕谴粱投窃熏榜瓷华霉滇山对八抗漳览划庄朱詹钨钨躯硕汗镁所袒蝉航芽忍提泣卢滇贱豫旁枝伟总营闪菱揣泡绞缀吁夸席惦租斑拖沾培进期倍盆哀掂任

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