澳洋顺昌可行性研究报告.doc

可行性研究报告（2010年3 月）一、项目基本情况1.项目名称：澳洋顺昌LED 外延片及芯片产业化项目。2. 承办单位：江苏澳洋顺昌光电技术有限公司（暂定名，以工商核准名称为准），由江苏澳洋顺昌金属材料股份有限公司和江苏鼎顺创业投资有 相关公司股票走势澳洋顺昌5.31-0.01-0.19%中国建筑3.74-0.01-0.27%宝 石11.57-0.12-1.03%限公司合资设立，注册资本2.5 亿元人民币，其中，江苏澳洋顺昌金属材料股份有限公司出资以货币出资23,750 万元，占注册资本的95%；江苏鼎顺创业投资有限公司以货币出资1,250万元，占注册资本的5%。3. 建设期：本项目前期筹建2-3个月；建设期约20 个月，其中：土地厂房基建12个月，设备安装调试8个月。4. 项目投资来源方案除股东以自有资金投入的资本金外，本项目其他资金来源拟采用信用担保贷款、设备厂房及土地使用权抵押担保贷款、融资租赁等方式筹措。5. 项目进度序 月进度内容号 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 241 项目前期 初步设计、施工设2 计3 土建工程 4 设备采购 5 设备安装、调试 6 职工培训 7 试生产 二、投资背景及产业政策LED （Lighting Emitting Diode）即发光二极管，是一种新型高效固体光源，具有节能、环保和寿命长等显著优点。随着LED 发光效率、发光强度的逐渐提高，以及发光光色对整个可见光谱范围的全覆盖，LED 光源的节能效果和实用性得以凸显，其应用领域也得到了空前的拓展。目前LED 尤其是大功率、高亮度LED 已广泛应用于液晶屏背光源、户外大屏幕、光通信光源、交通信号灯、舞台灯、景观灯、汽车尾灯，并逐渐进入路灯、室内照明、汽车前灯等传统照明应用领域。而普通照明市场容量巨大，有望成为LED 市场发展潜力最大的领域，并推动LED 行业的新一轮高速增长。LED 相比传统光源的诸多优势，使其成为当前能源危机、温室效应和生态环境恶化大背景下重要的节能环保手段，顺应了各国节能环保政策，也得到了各国的产业政策支持。国家中长期科学与技术发展纲要（2006-2020年）中，明确将“高效节能、长寿命的半导体照明产品”列为工业节能优先主题，半导体照明成为国家“十一五”863第一个启动的重大项目。当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2007 年度）中也将“高亮度外延片”、“高效节能、长寿命的半导体照明材料与产品及其制备技术与设备”列为当前优先发展的高技术产业化重点领域。2009 年科技部又启动了“十城万盏半导体照明应用示范”工程。国家和地方相关部门正在加强政府采购、鼓励出口、加快退税，为出口产品而进口的设备、原材料免征关税，为其上中游产品提供税收优惠，鼓励金融部门给予扶持、提供贴息贷款等。2009 年9 月，国家发改委发布的半导体节能照明产业发展意见，该意见对我国半导体照明产业的发展目标进行了规划：到2015 年，半导体照明节能产业产值年均增长率在30%左右。国家发展改革委和工信部发改办产业20101049号文件指出：2010年重点产业振兴和技术改造专项工作重点是要围绕落实重点产业调整和振兴规划，进一步关注品种质量、节能降耗、安全生产、淘汰落后、两化融合、军民结合等产业发展关键环节，加快推进工业结构调整升级、促进发展方式转变。在“电子信息行业”重点领域（一）半导体集成电路 “半导体发光二极管”中提到“重点支持大功率、高亮度半导体发光二极管的外延片和芯片制造、封装、光源模块及相关材料等。作为本项目拟实施区域，江苏省人民政府也于2009年4 月发布省政府关于加快推进工业结构调整和优化升级的实施意见（苏政发【2009】69 号），对大力推广产业规模化的半导体照明重点发展方向指出：“加快发展大直径砷化镓、锗硅超晶格材料及器件。在第三代（高温宽带隙）半导体材料与器件、高亮度外延片、蓝宝石衬底、大功率LED 芯片及散热器件、新型稀土发光材料产业化等方面取得突破。”在此背景下，我国LED 产业近年来保持30%以上的增长速度，我国大陆地区已经成为LED 产业发展最快、潜力最大的地区。国家半导体照明工程和产业联盟预测，至2015 年我国半导体照明产业的产值将达到5,000 亿元。澳洋顺昌瞄准国家当前鼓励的节能技术发展方向，充分发挥公司的资源优势，引进并打造高素质的技术团队，研制并生产能应用于多种领域的LED 外延片及芯片，满足国内日益增长的市场需求，为我国照明节能事业作出应有的贡献。同时，本项目建成并投产后将为公司带来良好的经济效益，可进一步提高公司的综合竞争力。LED 产业链大致可以分为五个产业链节点：（1）原材料；（2）LED 上游产业，主要包括外延片生长和芯片制造；（3）LED 中游产业，主要包括各种LED 器件和LED 封装；（4）LED 下游产业，主要包括各种LED 的应用产品；（5）测试仪器和生产设备。本项目为LED 产业链上游阶段发光材料外延制造和芯片制造，本项目在LED 产业链中位置如下图所示：三、产品及市场分析本项目完成后可形成年产2 吋LED 外延片140万片，芯片168亿粒（以假定芯片尺寸为10mil23mil测算）的生产规模。本项目生产的大功率、高亮度蓝、绿光LED外延片及芯片，主要应用于LED照明以替代传统照明。本项目计划在2012年实现设计产能的20%，在2013年实现计划产能的70%，至2014年可达产。LED 外延片是生产LED 芯片的上游产品。外延片生长的基本原理是：在一块加热至适当温度的衬底基片上，生长出特定单晶薄膜。目前LED 外延片生长技术主要采用金属有机源化学气相沉积（MOCVD）方法。简要生产流程如下：LED 芯片是LED 产业链的中游产品，通过封装厂商加工后，用于生产LED 终端产品。1.LED 产业的发展综述LED 作为一种极具竞争力的新型半导体光源，必将进入各类照明领域并正式担当21 世纪照明新光源，这将为半导体照明新兴产业提供巨大的市场及发展潜力。2006 年全球LED 市场规模为61.7 亿美元，预计到2012 年LED市场规模将超过120亿美元，主要由高亮度及超高亮度的LED 分享。全球市场各类LED销售额增长趋势（单位：百万美元）资料来源：iSuppli本项目拟采购德国Aixtron 或美国Veeco 公司的MOCVD 外延炉。这两家公司的外延炉是业界公认的原材料耗用最低、经济性最高的设备，性能处于国际先进水平，适于进行批量化生产，保证了本项目LED 产品的一致性和高品质的工艺优势。随着行业的进一步发展以及设备商生产能力的提高，未来设备的价格将有所下降。另外，根据Arcuri 最新发表的研究报告，MOCVD 设备订单也恐将在2011年第3季开始萎缩。由于国内政府补贴等刺激政策逐步减弱，预计也将使得设备价格进一步降低。本项目拟分批购买设备，既能选购技术性能较高的新型设备，也可以有效控制采购成本。本项目拟引进境外（包括我国台湾地区）的技术团队，开发并应用达到国际标准的LED 外延片和芯片工艺技术，利用本土企业的竞争优势，逐步实现进口替代，特别是力争在中高端LED 芯片产品中树立一定的市场地位，以分享世界LED 产业发展的盛宴。2.LED 照明应用的市场分析2008 年北京奥运会对LED 照明的集中展示让人们对LED 有了全新的认识，有力推动了中国半导体照明产业的发展。2010年整个LED 照明市场呈现稳步的、两位数的高增长，高于其他LED 细分市场，如汽车、消费品市场。当前全球能源短缺的忧虑再度升高的背景下，节约能源是我们未来面临的重要的问题，在照明领域，LED 作为一种新型的绿色光源产品，必然是未来发展的趋势。随着各国政府对白炽灯的逐步禁用，从城市公用照明、商用照明，到家庭普通照明，LED 在照明领域取代传统光源的趋势不可逆转。例如，据 2006 年国家路灯行业统计，我国城市道路照明共有1,500 万只以上的路灯，近几年的增长率在20% 以上。按此估算，全国每年照明路灯的市场规模不低于50 亿元，如使用LED 路灯，每年可节电 20 亿度以上。我国是全球城市化进程最快的国家之一，可以预料在未来的数十年内，全国各地对于大功率、高亮度、节能的LED 路灯产品的市场需求是极其庞大的。据Strategies Unlimited预测，2012年全球照明用LED 市场规模将超过50亿美元，而其中蓝绿光LED将占到60%左右。2009年我国LED 应用市场总规模约827亿元，尤其是半导体照明应用在摆脱金融危机影响后强势增长30%以上，其市场规模达到600 亿元。在政府大力支持的政策背景下，包括“十城万盏”项目等政府应用工程对LED 照明产品的普及起到了极大的推动。未来几年，LED 照明的应用市场规模仍将保持较快增长，一方面公共工程中LED 照明的普及率保持较高增速；另一方面，普通照明市场将随着成本降低逐步启动。预计2015年国内LED 市场规模达到5000亿元以上，应用方面也将转向公共工程与普通照明并重的市场格局。而随着应用领域的不断拓展，相关LED 的市场需求也在成倍增加。EMC （合同能源管理）模式的导入，对LED 照明普及的推动作用也不可小觑。通过专业化的EMC 公司以合同能源管理的方式为市政照明、大型物业等项目实施节能改造，可以克服目前政府和企业在实施节能项目时所遇到的障碍，包括资金筹措、设备选型、管理发展等。推广合同能源管理将有效引进多种资本，有力地推动我国节能事务的发展，同时可以加快LED 新兴节能技术的推广。综上所述，LED 照明的推广在我国需求已是相当迫切，且其市场潜力十分巨大。从长远的角度看，随着LED 技术进步及成本下降，LED 照明取代传统照明将是未来几年的主流趋势，LED 节能、环保、寿命长等特点使之具有替代传统照明光源的极大潜力，由此而来的市场容量将十分巨大。预计国内大功率LED 颗粒的需求将保持高速增长，其市场容量将从2009年的289亿元成长到2012年的775亿元，年复合增长率是38.9%，其中蓝绿光LED将占到其中的60%左右。随着LED 照明应用技术的深入以及LED 芯片自身性能的提高（如新的工艺促进发光效率的提高），LED 照明应用覆盖的领域将越来越广，需求也将持续增加，照明用的大功率LED 芯片将成为未来的主要增长点。3. 对国内产能及单位价格趋势的分析关于LED 外延片和芯片在未来两年是否会产生过剩是本项目重点关注的因素之一。目前，国内可以统计的MOCVD 外延炉拟装机数量较大。但是，据SEMI （国际半导体设备与材料产业协会）跟踪统计分析，中国大陆实际安装的MOCVD 的数量滞后于计划或者宣布的数量，并且不少厂家计划增加的几十台甚至上百台的MOCVD 是通过几个阶段来实施的，整个时间跨度较长。因此目前一些机构所统计的MOCVD 的数量存在被夸大的可能。当然，过去几年国内投入的LED 外延片及芯片产能较大，且销售终端也在国内，因此，未来LED芯片的总体价格将会有所下降。但过去几年内新增的产能以中低端产品为主，中低端芯片的市场竞争更为激烈，价格降幅料将较大。而国内包括大功率、高亮度LED 白光芯片在内的高端产品因其具有进口替代的优势，且其应用领域开发潜力极大。因此，价格波动幅度有限，LED 行业产能的过剩是结构性的过剩，对高端的影响较小。另外，LED 光源替代传统光源的趋势已经确立。在短期内没有其他产品能够替代LED 的现状下，LED 产品的全面渗透是必然方向，而因此带来的市场规模巨大，在总体市场供给，特别是高端产品的供给增长有限的情况下，需求端有能力消化新增的产能。基于LED 产业发展的规律，同等性能的LED 芯片价格 （$/lm）必然会呈现下降趋势。但随着工艺流程的进步，LED 企业可以在投入较小技术改造成本的情况下生产出更好性能的 LED 芯片 （例如，生产出发光效率更高的100lm/W 或120lm/W 的芯片替代现有的80lm/W 的芯片），从而使得产品价格一直保持在较稳定的水平。另外，LED 芯片的性能得到提高后其得到应用的空间更大，LED 产品渗透率进一步提高，会带动需求的上升，加之大功率、高亮度的芯片本身的生产效率也较高，从而使得LED 企业的盈利在较长时间内维持在较好的水平。（图片来源：L）四、投资估算1. 投资估算本项目建设投资估算主要包含土地及厂房建设费用、进口设备、国产辅助设备、调试费用。本项目投资总额 100,000 万元。其中建设投资 75,000万元，流动资金25,000 万元。除股东以自有资金投入的资本金25,000 万元外，本项目其他资金来源拟采用信用担保贷款、设备厂房及土地使用权抵押担保贷款、融资租赁等方式筹措，并争取部分政府补贴。本项目建设投资费用总额为7.50亿元人民币，投资项目构成见下表：项目 金额（万元）土地及厂房建设费用 10,000进口设备 50,000国产辅助设备 10,000调试费用 5,000流动资金 25,000本项目正常年流动资金需用额为25,000 万元，约占正常年销售额的20.8%。2. 项目资本金配比根据国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知（国发200927 号），本项目最低资本金比例要求为20%。本项目资本金符合国家对半导体光电行业投资项目资本金的管理要求。3. 资金使用计划本项目固定资产投资总额在项目建设期投入，流动资金在运营期根据需要投入。项目资金构成及分年使用计划见下图：序号 投 资构成 合计 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年1 项目资本金 25,000 25,000 - - -1.1 用于建设投资 25,000 25,000 - - -2 政府补贴或债权融资 75,000 20,000 35,000 12,500 7,5002.1 用于建设投资 50,000 20,000 30,000 - -2.2 用于流动资金 25,000 - 5,000 12,500 7,500* 合计 100,000 45,000 35,000 12,500 7,500五、项目财务分析1.计算期及其构成计算期包括建设期和生产经营期。根据项目实施进度计划建设期确定为24 个月。预计项目前期筹建2-3 个月；建设期约20 个月，其中：土地厂房基建12个月，设备安装调试8 个月。生产运营期确定为10年。则项目计算期为12年。项目正常年取第3年。2. 投产年生产负荷安排本项目在2012 年实现计划产能的20%，在2013 年实现计划产能的70%，直至2014年达产。3. 营业收入估算本项目产品正常年营业收入120,000万元（不含税）。4. 总成本费用估算产品成本费用的估算依据工业企业财务制度、建设项目经济评价方法与参数（第三版）及当地和该企业的有关规定进行。产品成本按生产成本加期间费用法估算。5. 总成本费用分析该项目正常生产年总成本费用为90,200万元，其中：可变成本82,200万元，固定成本8,000万元。6.所得税根据第十届全国人民代表大会第五次会议于2007年3月16 日通过的中华人民共和国企业所得税法，项目所得税税率以25%计算。项目正常年所得税额为7,825万元。7. 利润与利润分配项目正常年份利润总额为31,300万元，净利润为23,475万元。项目所得税后利润提取10%的法定盈余公积金，其余部分为企业可分配利润。8.项目盈利能力本项目盈利能力分析指标如下图：指标序号 名称 单位1 所得税后项目投资财务内部收益率 % 28.952 所得税前项目投资财务内部收益率 % 34.393 所得税后项目投资财务净现值（i =10%） 万元 84,086.95c4 所得税前项目投资财务净现值（i =10%） 万元 117,436.92c5 所得税后项目投资回收期 年 5.196 所得税前项目投资回收期 年 4.80所得税后项目投资财务内部收益率为28.95%，大于设定的基准收益率10%。在财务上可以接受。9. 资本金盈利能力根据拟定的融资方案，本项目正常年利润总额为31,300万元。本项目正常生产年份上交所得税7,825万元，净利润为23,475万元。10.资金平衡本评价中，若当期出现还款资金短缺时，先动用以前年度累计盈余资金，累计盈余资金不足时。动用当期可供投资者分配的利润，在不足时，通过银行短期借款解决。本项目各年盈余资金均大于零，资金均可平衡。11.财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部净现金流量看，各年现金流入均大于现金流出，项目具备财务生存能力。12.偿债能力分析根据预测，随着项目的建成投产，项目资产负债率逐年降低，企业的偿债能力较强，企业具有较好的流动负债偿还能力，该项目的财务状况较好。按最大偿还能力计算的项目建设投资借款偿还期为2.7 年，还款资金来源为项目的净利润、折旧和摊销。13.盈亏平衡分析以营运能力利用率表示的盈亏平衡点（BEP），其公式为：BEP=年固定成本/ （年营运收入-可变成本-营业税金及附加）100%项目正常年份以经营能力利用率表示的盈亏平衡点为21.16%，表明项目对于出租率及配送能力达产率的变化适应能力和抗风险能力较强。盈亏平衡图如下：14.敏感性分析项目建设投资、经营成本、经营收入等数据来源于预测，存在变化的可能，具有一定的不确定性。敏感性分析是用以考察项目在建设期和生产期存在的主要不确定因素对项目效益的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程度，预测项目可能承担的风险。为找出关键的敏感性因素，采用单因素分析法，估算单个因素的变化对项目投资财务内部收益率（所得税前）产生的影响，计算敏感系数。具体结果见下表：序号 变化因素 变化幅度 内部收益率（税前）基本方案 34.3910% 32.125% 33.221 建设投资-5% 35.61-10% 36.9010% 44.675% 39.622 产品价格-5% 28.92-10% 23.1510% 25.885% 30.203 经营成本-5% 38.47-10% 42.47从上表分析可知，在诸敏感性因素中，对财务内部收益率影响最大的因素是项目的产品价格，当产品价格下降10%时，项目内部收益率为23.15%。其次是项目经营成本，当经营成本上升10%时，项目的内部收益率为25.88%。项目建设投资的影响较小。敏感性波动详见下图：15.财务分析结论财务分析表明，本项目正常年可实现营业收入为120,000 万元（不含税），年利润总额为31,300万元。项目在实现预期投入产出的情况下，财务上可以接受，能较快收回投资，有较好的经济效益。六、可行性研究结论本项目投资30 台大功率、高亮度蓝绿光LED 外延片生产的MOCVD 设备，总投资约100,000万元。本项目符合国家的产业政策，且属于国家鼓励与扶持的行业，项目前景良好。基于现实的行业状况、项目投资状况及合理预期分析，本项目预期回报可观，具有相当的可行性，具有良好的经济效益与社会效益。编制单位：江苏澳洋顺昌金属材料股份有限公司奖品名称：500万U豆体验卡卡号：50Dd4fea7001 everage D、stain、The words below equals to one another except（ ）. A、the high season B、the busy season C、the peak season D. the off seasonA、热辣的 B、菜系 C、苦干的 D、大堂吧10、The word A 、确认 B、算账 C、结账 D、算错账11、C、聚会 D、党员12、“PC”is short for（）A、potato chips B、portable computer C、personal computer D、both B and C13、what should the reservation clerk says first when he/she answers the phone?Au? B、welcome to our hotel.C、please come to our hotel D、please 14、The objects below are needed in Recreatio boot B booth C buffet D beverage一、 多选题：（每题2分，共20分。多选、少选、漏选均不得分）1、 What should be prepared for a private secretary ?（）A、yoga B、PCC、copier D、printer2、In what ways can the guests make a reservation ?（ ）。 A、talking by person B、by phone C、by mail D、by fax 3、 Which can be ordered in a restaurant of a hotel?（）。A、special spicy chicken B、twice cooked pork slices C、bar bell D、snooker4、The facilities used in Recreational Service are()0361f04c