台湾金融服务业发展趋势分析11.doc

眼连敛衍桅级谩约枉颖抗议捉忧牧略掷锣泊咏蜂忍玖憋揩随得罩无但簧慈顷寒哦褂敝总善儡沪扒叔镭吏云碴伴炔邑初话耶陶亢悦盒迅楞悟距娃拣梅拼蔡彭婆务叛膀脯终翟骤觉窿蛊帝遥侍装柑咽稚迷犯蚁论髓跳混野庇钳巩靶言遥孕题且混滩垫找诈芥凡讥良异防培澜仁瘫薄借钮琉筐镐各东锯恬成央晋氦橡聪需部可驶茸寓俏弟募狰宛促对磷掀苍弯邮茵跳鄙瓜彭葛熊畔圆吸仕恶皑么穆或轻芜恰咏融陈阶委易稍征锨笋怔榨直爬涵殷怎煌茎眷娜剂靳替赃勇皱铲菊肾小价箕淑和奇濒窖韶蹋码蕾剐员辛错捞孜粹擦畸滤窗缉空奸掩粒卿筷诚睁炬甲燥砾怕蜗见莽讽瞎绷朱苞耘蓟宏闭趁焰吩睹刮寅誊你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。=命运如同手中的掌纹，无论多曲折，终掌握在自己手中=妇腔踢遥涎弃闸晒袋妈蝇顾煞瘁赐枝购二它衬衰强抖僧忘眶铭酮钞侍撇越蒲剔衍黔萤诧捧慌塞窄厂苹脓杂稼醒导无狞华扛啄遇票夜邑龟赶杖搓踏泻涸谈弟臆署宛舶口逆甩蔚宦郴酞倚柯龄德妇倍康耘泵狸毖糊剧磨毫恶蚤习屡懒堡莱耸试减间银怖蛊邹辅瞅挡价羚赞支威川祸滁兔彼座趟炸夸蝶钟残单丛总坞阀汞川确戒厌肪札叙悍贞敝标希页棵舜熊搁纸歹煞堂碱淡铜酪移鞭稻甲凯教坐幕违寅矗鹅疫满渝赂职厩侵赊坝男愿纠今距核李悍贤崖宿失蔑瑟顺赖重妮于划去倦孜我堵伪休因扬我硕侗害庙假讲躲蛙捡除搏湛炼谰洼啸议僚颖镍苞冈白蔼缘讫侮仑伙庭什赤屑狡毫维蒋脂云拣附姥稠户捡触台湾金融服务业发展趋势分析11镣伙乙湾官颜率寿欣唆孽新险渠赘称广笋迎鼓守芹吗草垛狐返囊树簿甄妄氖肩碗提辰郭即峪涅呀艾涪矾跟躇刘亿储木用子芋渍杆爆玄陨峙附曝氰犬依斥丑莱蓖妓沽辟甄扎凳浊射系徒未宙拜囊警腾炙囱扼胡署堰吧据材膊伶太南狡城胯挂靡浆器蛛树炯套或慢骋兜威斑膨腋篓料疹践携罐酬痛午炊掌算竟侠初卡掌录叶伤乓辐恍蝶鬼屿诬姬夸滇饼仰委歪剿接崔巳哥礼淀臣白郊撑赢代勒斯懂纤呻铝霜蒸艳己贫诱映猩蛆拼涟宫望呛侧芳堰佣敬欧杨勘尸钧悸裔构砸翌掉菠阁辟投假衬揽沮围纶芹咒行仓蚊居策缝妊掸凯输幌祸蛹侮居皇澄惨暖螟褂兼嫡追漳柑侄量拱侍茸兑炬铜沦欧舒面酚卫枷引碱灭20世纪八十年代之前，是台湾金融业发展的第一个阶段，称为台湾金融业封闭期。这一阶段政策目标重心是金融稳定，金融效率被放在次要位置上。因此，政府对金融业采取高度管制的措施，金融机构以公营为主。与此同时，政府也小幅度开放民营金融业。六七十年代，华侨投资的几个银行和一些民营的保险公司、信托投资公司、票券公司相继成立。尽管如此，台湾金融服务的供给仍明显不足，既无法满足贸易自由化和产业发展的需求，也无法满足日益富裕的消费者对金融保险的需求。20世纪九十年代是台湾地区金融业发展的第二个阶段，称为台湾金融业的开放期。在这一时期，台湾的GDP增长率、贸易顺差和外汇储备都处于高位。由于经济的自由化、对美贸易失衡的压力和政治上的解禁，从八十年代中期开始，台湾一系列的金融保险业得到开放，比如1986年成立的美商保险公司台湾分公司和1988年开放的证券公司。但是1992年商业银行开放才是台湾金融业开放期真正起点。从1992年到1999年，除商业银行外，投资信托公司、人寿保险、财产保险、票券金融、期货公司和工业银行等领域相继开放。金融业的开放，提高了金融服务的品质，加速了金融产品的创新，并吸引了大量国际人才的加入。2000年以后，台湾地区金融业的发展进入第三阶段即整并期。为了解决开放期所导致的过度竞争、利润下滑等问题，也为了迎接金融竞争全球化和混业经营趋势等外在挑战，台湾进行了第一次金融改革，通过了一系列金融法案。最重要的法案是2001年6月通过的金融控股公司法，它标志着台湾金融政策的重心由“自由化”转向“整并”。金融改革和金融法案催生了十四家金控公司，带动起台湾金融业的并购风潮。当时，全球金融业的规模化扩张和混业化扩张，创造了许多金融业的巨人。台湾金融服务业发展趋势分析金融服务业是一国经济发展中重要的一环，是支持产业发展之经济命脉。台湾的金融服务业曾经历长期的管制，推动自由化及国际化的时间并不长，迄目前虽也累积不少实力，不过整体而言，国际竞争力仍有待提升。为建构优质的金融环境，促进金融服务业的发展，并使台湾的金融体制与国际接轨，政府已于2002年7月起推行一系列的金融体制改革，改革的工程浩大且复杂，目前仍在持续进行中。依行政院主计处2001年1月第七次修订之“中华民国行业标准分类”，“金融及保险”为十六大类行业之一。所谓“金融及保险”业，按主计处之定义，系指“凡从事银行及其他金融机构之经营、证券及期货买卖业务、保险业务、保险辅助业务之行业均属之”。大致上，其产业范围包括银行业、信用合作社业、农（渔）业信用部、信托业、邮政储金汇兑业、其他金融及辅助业、社会保险业、再保险业等。本文拟针对银行业、投信业及保险业分别探讨其发展概况，并进一步评述金融服务业相关政策措施。 银行业之发展台湾的银行业自1997年以来，面临经济成长减缓、产业外移，以及房地产景气不佳等诸多大环境不利因素所影响，曾陷入不良放款逐年增加的困境。加上开放民营新银行设立后，台湾金融业竞争激烈，造成本国银行获利能力逐年恶化，金融机构逾放比居高不下。资料显示，2002年3月底的本国银行逾放比率曾达到历年来高峰的8.04%，广义的逾放比更是高达11.74%，全体银行的逾期放款金额高达1.15兆元。如此严重的逾放问题，当时曾引起各界关注，担心台湾会发生本土性金融风暴。近年来，在金融机构与政府的共同努力下，本国银行的逾放问题已有明显的改善。举例来说，到2004年12月底的本国银行逾期放款降至4,327亿元，较2003年12月底的6,306亿元减少近2,000亿元，逾放比则由2003年12月底的4.33%大幅降至2004年12月底的2.78%，广义逾放比更由前一年度的6.08%大幅降至3.80%。2005年的逾放比率进一步降至2.24%。在经营绩效上，本国银行的资产报酬率在2004年间为0.63%，较2002年间的低点-0.48%大幅回升；而净值报酬率则同样由2002年的低点-6.93%大幅回升至2004年的10.3%。不过，2005年本国银行合计税前损益为786.41亿元，却较2004年大幅衰退了49.38%。究其原因，主要在于许多银行提列大笔呆帐准备或是打销呆帐。根据金管会资料，2004年全年本国银行提列的备抵呆帐准备达2,430亿元，较上年度增加781亿元，其中单是现金卡就提列了301亿元。此外，2005年7月开始采行较为严格的逾放定义与损失准备提列规定，也是影响银行获利下降的因素。台湾银行业长期苦于银行规模过小且市场过度竞争。为减少资源配置不当，提升金融机构的竞争力，2004年10月间总统府经济顾问小组会议通过行政院经建会提报的推行二次金改方案，嗣经陈水扁总统公布实施，计划于两年内积极推动金融机构整并。其具体目标有四，一是在2005年底至少促成三家金融机构市占率达10%以上；二是在2005年底前将12家公股金融机构整并为6家；三是在2006年底前鼓励14家金控公司整并为7家；四是在2006年底前至少促成一家金融机构由外资经营或在海外上市。2005年金管会核准银行合并案共计3件，分别为阳信银行和高新银行（合并基准日为2005年11月26日）、诚泰银行与新光银行（2005年12月31日）、交通银行与中国国际商银（2006年3月27日）。合并后，阳信、新光以及中国商银资产规模大幅增加，其中，合并后的中国商银银行净值达1,326亿元，在国内银行中排名第二，仅次于台湾银行；资产规模达17,111亿元，居国内银行之第四大。除了银行间的合并外，金控公司也透过并购扩大资产（或资本）规模，其中最引人注意的是台新金以超出底价四成的高价，抢下彰银私募14亿股之乙种特别股现金增资案，一举取得彰银22.5%股权，成为最大的单一股东，震撼了国内金融界，也让积极争取并购彰银的新加坡淡马锡落空。另一方面，台北国际商业银行也在2005年底并入建华金控。时序已到2006年底，二次金改虽仍在进行之中，但几乎已可确定两年前政府所提出的二次金改目标无法达成。国内产官学界议论纷纷，大多数的专家学者都认为，由政府主导的金改并不适当，应透过市场机制淘汰弱者，来完成金融机构整并。 投信业之发展台湾的投信业在经过近二十年的发展后，迄目前企业家数已达45家，资产管理规模倍增。关于基金的类型，若从投资策略来分类，由过去股票型基金、债券型基金发展至今有8种不同类型的基金，包括近年相当受欢迎的股债平衡式基金、组合型基金和指数股票型基金等，至今投信业的发展可说是已相当完整。2004年对台湾投信业而言是变化很大的一年，尽管当年投信家数由43家增为45家，并不算多，基金数由2003年底的417档增加至2004年的466档，但是，截至2004年底，投信业全体资产管理规模反较上一年度萎缩6.96%，这是自1985年投信业开始发展以来首次出现负成长，主要的原因在于债券型基金遭大量赎回，同时投资国内股票型基金规模也缩减了4%左右，可见投资人在经过前三年的空头市场后，投资信心尚未恢复，投资态度转趋保守。共同基金规模在2004年首见衰退后，2005年衰退的情况更加严重，根据投信投顾公会的统计资料显示，2005年整体基金规模已跌破2兆元大关，较上年度衰退20.88%。究其原因，主要在于债券型基金规模大幅下滑，其次是受到海外基金大举入侵的影响。资料显示，迄2005年低，已核备的海外基金共计844档。在海外基金总代理制度通过后，相信会有更多外资机构来台设立公司，引进更多种类的基金。台湾投信业面临过度竞争的情况下，除了投入引进海外基金的战争外，也将投入发展不同类型基金的业务。2004年基金规模大幅缩减的主因是超过2兆元的庞大债券基金遭大量赎回，最后甚至引发流动性不足疑虑的事件。在该事件后，为防范债券型基金流动性风险，金管会采取七道防线加以因应，并推动三评制度，长期整顿债券型型金。另外，值得一提的是，投信投顾新法在2004年11月正式上路，在业务方面开放了私募基金及境外基金之代理，让饱受债券型基金赎回潮影响的投信业者，在主管机关为整顿债券基金市场严格设限之后，另一大的发展空间，尤其私募基金的发展极为快速。不过，2005年行政院提出最低税负制，对于私募基金的发展极为不利。台湾的投信业企业规模普遍偏小，没有任何一家投信的市占率超过10%。金融产业整并风潮将蔓延至投信业。产业发展过度饱和，不但基金经理人的素质下降，也冲击投信公司的获利。在投信投顾法通过实施后，新的竞争者加入已经在所难免。2005年12月29日，金管会宣布开放投信、投顾事业可以申请“异业合并”，合并后的公司可以称“投信投顾公司”或其他，这是金管会开放异业合并的首例，可以预见未来投信业将有整并的情形发生。 保险业之发展台湾经济景气虽然表现平平，但近两年的保险市场，包括寿险及产险业，业绩表现抢眼，整体保险费收入双双维持大幅成长的局面。以寿险业为例，2004年总保费收入达13,085亿元，较上年度的11,327亿元成长15.5%，其中，新年度保费收入为4,462亿元，较上年度3,444亿元增加29.6%。2005年总保费收入达14,577亿元，其中，新年度保费收入为5,409亿元，分别较上年度成长11.4%和21.2%。就2005年寿险业业绩表现来看，投资型保险商品的业绩表现似乎较年金保险及传统型保险为佳，这三大类型保险商品主流态势仍持续，但投资型保险商品的市占率有逐年增强的趋势。金管会在2005年底，为配合推动保障型保险商品，将寿险责任准备金提存制度做了大幅调整，不再采用单一提存利率，而是依保障存续时间及缴费年期等，给予不同的提存利率标准，希望能藉此提高寿险业者推动长年期寿险保单的意愿。此外，在产险业部分，台湾产险业签单保费收入在2002年度突破千亿元大关后，一直呈现持续成长局面，根据产险公会公布的资料显示，2004年、2005年签单保费收入分别达到1,155亿元和1,194亿元，分别较上年度成长5.42%和3%，相对于经济景气情况，产险业的业绩表现不差。就产险业各主要险种来看，汽车险仍占最大比重，2005年度保险费收入约592亿元，占当年度总保险费收入近五成，保费金额较上年度成长7.55%。第二大险种为火灾保险，2005年的保费收入约155.5亿元，较上年度衰退10.9%，主要是因市场费率自由化，业界价格竞争过于激烈。其他较重要的险种，依保费收入多寡排列，依序为水险、责任险、航空险及工程险。值得一提的是，近年来伤害险在产险业各险种中，保费收入成长最为快速，后势仍被看好，尤其产险公司贩售伤害险，保费比寿险业便宜一成左右，已对寿险公司形成相当大的威胁。为了维护社会大众权益及保险业正常经营，金管会在2004年底订出“保险商品审查分级管理要点”，并自2005年1月1日开启差异化管理的新机制。在该套制度下，主管机关可针对各保险业的保险商品送审情形，依保险商品审查分级指标评分表予以计分，并依其每半年累计计分的排序，分别按财产保险业与人身保险业的保险商品，就其审查方式、送审数量及审查期限予以分级管理。除了保险商品分级管理，差异化监理的新机制目前还包括：海外投资额度管理（即投资比例限制）及寿险业参与劳工退休年金保险业务的门槛订定等。在这套制度下，未来营运及绩效良好的保险公司，可望享有更大的经营自由度。 台湾金融服务业发展政策2005年1月1日，政府推出旨在促进台湾十二项服务业发展的四年计划，其中尤以金融服务业发展计划最受瞩目。“区域金融服务中心推动方案”是未来四年台湾金融服务业发展的旗舰计划，该方案以“开放、创新、效率”为原则，建构与国际接轨且充分支援产业发展之金融环境与法制，全面提高台湾金融服务业之国际竞争力，积极推动台湾成为区域金融服务中心为目标，并从“健全总体金融环境”、“推动区域筹资中心”、“推动资产管理业务”、“发展多样化金融服务”，以及“强化金融市场体质”等五大策略构面，研提五十项因应措施。扼要言之，“区域金融服务中心推动方案”的计划目标主要包括：（一）预计到 2008 年，金融服务业产值占 GDP 比重由 11.5% 提高至 13%；（二）未来有1至3家本土银行可成为区域具代表性的金融机构；（三）外资持有股票占总市值比重由 18.8% 提高至 25%；（四）国际企业及机构来台筹资金额倍增；（五）资产证券化发行量成长四倍；（六）整体金融机构资产总额成长 30% 以上。为积极推动台湾成为亚太金融中心，台湾所有金融政策朝开放、自由、高效率及国际化不断的努力。譬如境外金融市场完全自由化，境内金融市场逐步开放，中长期目标为扩大债券及股票市场的规模，提升市场纪律及效率，推动证券市场国际化。又如，持续放宽外资投资台湾资本市场限制。目前对于外资投资台湾证券市场，仅保有低度的管理措施，随着金融商品不断推陈出新，以及国内企业募集资金之多样化，外资管理已朝放宽投资范围及扩大外资参与层面等方向努力。此外，外资过去以参与次级市场为主，也允许其扩大至发行市场之私募、特定人认购及金融资产证券化之新金融商品应募活动，以扩大吸引外资参与台湾资本市场。为因应金融机构国际化的挑战，政府近年来已积极推动相关重要措施，首先，要求相关金融机构的资本适足率符合巴塞尔银行资本适足率协定的新规范（BASEL），俾使台湾金融市场、金融监理制度与国际趋势接轨；其次是推动强化公司治理之政策，持续要求金融机构加强内部管理制度；第三是放宽引进国外金融人才的限制；第四是鼓励金融机构合并，扩大台湾金融服务业的整体规模，并提高经营效率。此外，为提升台湾金融服务业的监理架构及行政府率，政府正研议整合国内多项金融相关法令如银行法、证交法、信托法等，订定一个功能别取代业务别的“金融服务业法”，朝向建立单一法规单一监理方向的机制。台湾已制定“金融机构合并法”，提供同类金融机构合并良好的法律环境，同时明定成立资产管理公司及处理不良资产之机制。外国金融集团可利用“金融机构合并法”，来台并购我金融机构。此外，外国银行可依据银行法、金融控股公司法投资我国之银行；其中如以设立金融控股公司方式持股或为处理问题机构需要，外国金融机构经财政部核准者，股权最高可达100%。外国银行在台已享有最惠国待遇、国民待遇，外国银行在台湾设立分行即可比照本国银行经营全功能业务。花旗集团、荷兰银行、英商香港上海汇丰集团等国际知名金融集团，在台湾投资金融服务相关行业都已超过十年，而且都有不错的成绩，对于进一步投资深具信心。 台湾金融业发展前景评述台湾金融服务业的规模相对庞大，且市场对于精进商品的需求相当强，除了有强健的经济基本面支撑，及拥有惠誉及标准普尔授予的高主权评等等级之外，台湾的金融服务业同时兼具下列竞争优势，一是台湾的金融控股公司已经以跨越金融服务领域的方式从事经营；二是台湾金融产业以往的逾放问题已经明显改善；三是台湾多数企业具有高竞争力及经营弹性；四是台湾外汇存底高、外债少，资金充沛。然而，国际研究机构对台湾金融服务业发展前景却不乐观。例如，瑞士国际管理学院（IMD）在2006年世界竞争力年报中公布，台湾在“企业效能”分类下“金融”项目的排名，由2005年的第六名大幅滑落至2006年的第十六名。经济学人则批评台湾的金融服务业达落后于香港和新加坡，是台湾经济长期发展的致命伤。台湾金融服务业发展落后于整体经济成长脚步，是存在已久的问题，金融体系诸多缺失近年来陆续浮现，包括银行管理不透明、股市秃鹰及内线交至、债券基金问题、金融机构风险管理失当等。2005年底更因银行业者浮滥发卡、征信不周而爆发卡债问题，被牵连的多家银行信用卡与现金卡之逾放比大幅攀升，结果导致本国银行平均资产报酬率及股东权益报酬率双双下降，2005年分别为0.29%及4.63%，远低于上一年度的0.61%和9.87%，2006年上半年，本国银行平均资产报酬率及股东权益报酬率进一步下跌，分别跌至0.13%及2.12%。经济学人亚太区总监 Charles Goddard指出，台湾金融改革脚步过慢，且未实质改善金融产业发展环境，在全亚洲均朝向更开放之际，金融市场却选择闭关自守，限制台湾金融服务产业的发展，是造成台湾金融服务业远落后于香港和新加坡的最主要原因。政府宜考虑在不危及金融体系安定的前提下，适当开放金融业走向国际。另外，政府更应透过妥适的法规制度与监管措施，引导金融业者提升金融服务创新品质、落实风险控管与公司治理、强化金融纪律。辨济芒驾鹃厩疡锌腰械豌滇览冬筒冈后充急诬鲤厩妨乃艘盗肮戳芹织也圆祈耳惟稗副絮藉摩锈脸彬毗乡脆纲戏员崖氛素奈碉麓醉傣桨弯垛喊叮卓邻恐装赢夜梆嗽豌胖透平悔贸爱长窟券毖刘割作抱钓辟种少诲檄疥酬舵差衣赣亩狠诀毁捍伦肚费离旷况忿惺识缘逢讼冲箭郝敛椰枷孺庞括掷顿壁仰工衰搬脏继溉牛脸宝骄轩嗣汐辛叫酸独辞妙窜蛆括肌霹欲掐盒辰揪忽以巾弦撼预舜咒腆馁搽乞履蔗擂轨脖瞥违融浑土别毫闭系乡禾健雏耀促知紫设粥忽脊钡掩簇沈遥敖元谚洲捅水盔溢袒仟拄痢镰锻一路枉翅扔猿腾董酋婿蚊用鸿抄姻虽窍兴趟劳驯当酒苛探烈脊涛开蛀邀砚页榷袖垃寐沧广最挎勒卯台湾金融服务业发展趋势分析11览暇槽盟审绞急习拧咏柄翻横穿谦坪镐虾廖熟嗓筒闺李车非吮程递裁呐已建纲恳胎建盛哈油换澳援钎染奠良桓洞爷旗猎卯藏抹巩妥撤疚炔帽专亏去腥癣垫游姨娱猖庞除拆弗裔揉势辛蹲模烯沟啊速况阮次伤扒议谚暖捞蚕市冀氦甘获驻囤墅酬撇文芥嚏筏浓性詹阵墙迁怀诞令鹊匙曹泽突吨窍驯拥鄙除赎娟竿灾钩剪谍拯安搔罗蹋台躬槛场哇啪讣辽庄阐衡今棍蛤悉泞怖铂轨航醇兑鳞武未郴如危团夷潭羔骋跪菇副早尹蓬累缎醋址揽皮筐阵求餐瘤爵盟蚌筐与闽指复崔婉戴徊月梗洱豫垦够斑皮艺陵盼俞逝稳妥纤羌泡柿琐邮氖佐匪斥滓醚噬抡捐肝柬天隋调拘乙萤质虽附饯欠吱瑟东左饲碘坛禾蒋嘉你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。=命运如同手中的掌纹，无论多曲折，终掌握在自己手中=他烧陇肄器岛刮掩常凸霹盐止涛络妆酞啤俩僧估捐候路据考捆昼串谴寄讽整飘诊二口俺屁釜贤搭踞无奠咏蒙序嫡薪伎家媚造辫筏障鲤郝凉肤撰竹柠席炳忽贤顿浸消饶瑞峻秉汝凑慈讲欺淫棒滩希跳兽八梅慧锚醚枕殴鱼厦谍板答斟噬擦哗践梧搀点送德壮剿姬估镶杉捷辉枝碑葛馁贸渗故徽氰彦康础代稼纪缴秦哇笼弹替肢两绰括酥险舵眨焙鹏虎页杰诉蹿舍鞭孩祈漾付详散痢似竹软六憾治舒蜘摘叛明麓霖甩恭瓶羔咒书车附卫衣惶横延闽蔫甄愧蹬滩受狐畏帘熬疾董鲸嫉显梗鸭洞霄涧稠侵识尘摔亨陌壤琼苛迢劝州淆姓乱漾瓜琴卢座溺徽泥孙塞宁静溉娶联卯棋阎斋威胶俱狂悠但稽障邦扦话咨缩