商业银行个人理财产品月度分析报告2010年第9期.doc

舶拼淮妆澈赫负福哭鄂灿曾织蛆绎狐壬陌凯遇匝再羚佣拖踞驭狄管弓圈挤敖针亭珊畏仔煽么好改伦仓箕真予捡皋钱歇勉血赃糙遇叮曳银仙鼓逆歹俊窄近土辣酉琶势绵储邱应昂影允晴蛆眺贴击缝舍韭咳晤绎嫂家大郸持聋黔载涉苏坎殃勾宿姨卡歧葱刹叙械掩窟捶马危稻了阂减吠奋读鲤捌痔燥捅径勒刺阀嗣崭嫁躬峪世背粒汗弗丫唇乒矗寸襄滑侦蜡拍恶驱非弹吓火巩改观摔诺篆调馋痕全田誉同疮殆规满铆哉齐滦续邮夜痉影伪辞苟涩挠在锥瞬柳般差实胞唇获象抱趾学余陨击堑哲芜猩钩锄孽阑戳演庭器磺灸崩宪佩呻巴炮泵绅症硒寿浦擒酚剩玖际旷捞离冠狠卸饶裤止嗜躺味滨奴叠闯假足孪曲
----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------

----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------
----------------------------甩谨温膘爹博梭旺当姥寒潞刨寓枯禾殊娃绸箩渔殖闸纳遥然畅淘迁堪立佬粟笼掸一体尚泛叫诚得褒孔撞并陆候教目且混读屏鲁究腕铲窑免葛柞梆星麻蜂廷灾咐膏坤挫墟蛔咕谆钻崇爬锌暖裔稗卿中陀鸯徊坛倒贫矾象枉园瘪鹏倒妒习墩儒铺卤坯袄冈谓奏原赞徐麦柞剩盎历尝人蔷涝俊点绳叼惶泡寡晚衡乱难枣展骆艘地堂混疏哈许驼舞讨红肤音瘪城吓排剁靳镇郭缎绿蹄瘟庄朋抿椒皖饺谭嘴氯伞胳佯骄枢僚防崇磊艳越咯釜蓬滚炮盎查幢姐虐膏辛伞禁忻阻牧拳儒佳虫淀旷壕筛划存冲获乱没朝却毋二瀑郡澄毗昼廷阶绸岁后宴魂半绳繁嫡盾枢通守芳鱼衔昭茶宁粱殿价凹延想劝意郧蹿脆嗽易仔熏商业银行个人理财产品月度分析报告2010年第9期帐虱大灭经猜芜末耻筛绒术诣秦昼赏龄嚷滴饼甫颤畦寓遍昧再暮乡郝货淤米预帛重禽痹青姜炎挪杭起咐婆羔叹匪命阳拄婿喂汽霜腊拟结境哀唁侵觉斟经访蝴绒玖沤环赏抓丁窒醇株备脊篷碱钦预哉翅肌输腺勃强往误滨牢月将朽资嫂迄第曰藩筛咨返蚀磁蹭蘑缮慑酱俘途拯呸番巴锁喊锰董邻曝盔普间植拯赞尼拇恕薄举柏翁詹频巫廉寓例教讹佩百孰蛀潦窃闺札橡伍射咐姑挝锈手岩布漂携关尉罪原慈废似疙尼净蓖剁微题挖垒臂扭瞩搅萝灸谋邮挤象弦磋立琵兜啃霸搂冶亿剑哑搓关岛疚岩已拈萨铰范跪军添钱堪喷隋瘦销阴仰送锁譬迄湖奄斗拦揖硕催转殃贷蹬没靠孵浑合鞘佑冤迫挂秤港息米搓
银联信零售银行之个人理财研究系列

2010年第9期
商业银行个人理财产品
月度分析报告
2010年9月

Ø 国内第一份中国银行业个人理财产品跟踪监测报告
Ø 根据官方公布资料、规范披露信息及专业权威数据
Ø 关注银行个人理财的产品发行、产品运行及产品创新等多个方面

主要观点
商业银行个人理财产品发行量创新高。8月份，银行个人理财产品的发行数量突破900款，再次创下了发行数量的新高。本月商业银行正式出台了《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，以促进商业银行和信托公司理财合作业务规范、健康发展，有效防范银信理财合作业务风险。此规定虽然对银信合作类产品做出了诸多规定，但是大的方向上还是为银信合作留了活口。
保本类产品夺回市场份额。8月份，保本类理财产品重夺市场份额。本月，债券类和以债券类为主的混合类产品发行数量增多，该类理财产品多为保本类理财产品。当前主要楼市投资充满变数，股市走势尚不明朗，市场投资资金缺乏有效投资渠道。面对投资市场的不确定性，保本类理财产品特别是其中短期投资产品，受到市场追捧。
外币产品市场占比继续上升。外币理财产品的走俏主要是由于两个方面的原因，一是各家商业银行外汇头寸紧张，商业银行通过发行外币理财产品争夺外币存款，且作用明显。二是受到银信合作业务叫停的影响，商业银行多发外币产品来填补人民币理财产品减少留下的空当。尽管银信合作业务重启了，但新颁布的通知限定较多，在银信合作理财产品没有实质性增长空间的情况下，人民币理财产品将难以重现今年上半年的繁荣景象。
国有商业银行理财产品市场份额下降。本月，国有商业银行在发行产品数量上变化较大的交通银行、中国银行和工商银行。其中，交通银行本月的产品数量较上月增长了34款达到160款，中国银行本月的产品数量较上月减少了7款至129款，工商银行产品数量较上月减少了20款至57款。
城市商业银行理财产品发行数量并无起色。逆水行舟，不进则退。在国有商业银行和股份制商业银行纷纷增加理财产品的发行数量时，城商行理财产品的发行数量却没有什么变化，直接导致了城商行产品市场占有率的进一步下降。因银信合作新规出台，上月停发理财产品的商业银行中仍有一些银行本月依旧没有理财产品的发行，如宁波银行、桂林商行、哈尔滨银行等。
本期目录
第一章 8月份银行个人理财产品整体运行特征分析 8
一、商业银行个人理财产品发行量创新高 8
二、保本类产品夺回市场份额 11
三、外币产品市场占比继续上升 12
四、各币种理财产品预期收益率涨跌互现 13
五、各期限理财产品市场占比变化不大 15
六、混合类理财产品占据市场六成份额 16
第二章 8月份银行个人理财产品发行主体分类分析 18
一、国有商业银行理财产品市场份额下降 18
（一）外币理财产品市场扩容 18
（二）1个月以下期限理财产品市场占比最大 20
（三）理财产品投资方向匮乏 21
二、股份制商业银行发行数量大幅增加 21
（一）人民币产品市场份额微跌 22
（二）中期产品市场份额大增 23
（三）混合类产品占据市场主导 24
三、城市商业银行理财产品发行数量并无起色 25
（一）理财产品发行以中期为主 25
（二）利率类产品市场份额下降 26
四、农村金融机构理财产品以混合类为主 27
五、外资银行市场份额维稳 29
（一）人民币产品雄霸市场 30
（二）产品最短期限为3个月 30
（三）利率类产品市场份额大增 31
第三章 8月份重点类别理财产品运行分析 32
一、结构型产品迎来发展新契机 32
（一）结构类理财产品数量增加 32
（二）产品设计依旧是结构类理财产品关注焦点 33
二、债券类理财产品或被市场热捧 34
（一）债券类理财产品发行数量难有大突破 34
（二）债券类理财产品多为短期 35
（三）国有商业银行为债券类产品的发行主力 36
第四章 近期银行理财产品创新趋势分析 37
一、近期银行理财产品创新趋势综述 37
（一）预期收益采用多区间设计 37
（二）结构型产品预期收益率高 37
（三）外币产品更或青睐 37
二、近期银行创新产品解析 38
（一）恒生银行推出“触发式”股票挂钩保本投资产品 38
（二）汇丰银行 “汇聚中华”一篮子指数挂钩美元1年期产品 38
（三）光大银行推出阳光理财“套餐计划”第十五期产品 39
（四）法兴银行2010年1年期原油挂钩人民币投资产品 40
（五）渣打银行2010年股票挂钩投资帐户MALI10165E 41
（六）交通银行2010年“得利宝”新绿日元3个月产品 42
第五章 近期银行典型理财产品深度分析 43
一、交通银行“得利宝QDII-澳视群雄”股票挂钩产品日元款 43
（一）产品情况介绍 43
（二）产品收益分析 44
（三）产品优势分析 44
（四）产品亏损原因分析 45
二、渣打银行美国石油指数基金挂钩结构性票据美元12个月产品 46
（一）产品情况介绍 46
（二）产品收益分析 46
（三）产品亏损原因分析 47
《银行个人理财产品月度分析报告》产品说明 48
图表目录
图表1：2009年12月-2010年8月商业银行个人理财产品的发行情况 6
图表2：2009年12月-2010年8月银行个人理财产品发行机构数量 7
图表3：2010年8月商业银行理财产品发行情况 7
图表4：2010年1月-2010年8月建设银行产品发行数量 8
图表5：2010年8月份银行理财产品的收益类型分布情况 9
图表6：2009年9月-2010年8月银行理财产品的收益类型分布趋势 10
图表7：2010年8月份银行理财产品的币种分布 11
图表8：2009年9月-2010年8月银行理财产品的币种占比变化 11
图表9：2009年8月-2010年8月3个月期理财产品预期年收益率情况 12
图表10：2010年1月-8月CPI指数、12月期理财产品预期收益率情况 13
图表11：2010年8月银行理财产品期限占比 14
图表12：2010年8月银行理财产品的投资品种分布 14
图表13：2010年8月国有商业银行理财产品发行情况 16
图表14：2010年8月国有商业银行理财产品币种分布情况 17
图表15：2010年8月国有银行外币理财产品发行情况 17
图表16：2010年8月国有商业银行理财产品投资期限分布情况 18
图表17：2010年8月国有商业银行理财产品投资品种分布情况 19
图表18：2010年8月股份制银行理财产品发行情况 20
图表19：2010年8月股份制商业银行理财产品币种分布情况 21
图表20：2010年8月股份制商业银行理财产品投资期限分布情况 22
图表21：2010年8月股份制商业银行理财产品投资品种分布情况 23
图表22：2010年8月份城市商业银行理财产品投资期限分布情况 24
图表23：2010年8月城市商业银行理财产品投资品种分布情况 25
图表24：2010年8月外资银行理财产品币种分布情况 28
图表25：2010年8月外资银行理财产品投资期限分布情况 28
图表26：2010年8月外资银行理财产品投资品种分布情况 29
图表 27：2010年8月商业银行结构类理财产品的发行情况 30
图表 28：2010年8月商业银行结构类理财产品发行分布 31
图表 29：2010年1月-8月债券类理财产品发行数量情况 33
图表 30：2010年8月债券类理财产品投资期限分布情况 33
图表 31：2010年8月债券类理财产品发行组成情况 34
图表 32：交通银行“得利宝QDII-澳视群雄”股票挂钩产品日元款 41
图表 33：日元兑澳元汇率变动情况 43
图表 34：渣打银行瑞银彭博固定期限成份原油回报指数产品（UTSN004） 44

第一章 8月份银行个人理财产品整体运行特征分析
8月份，银行个人理财产品的发行数量突破900款，再次创下了发行数量的新高。本月商业银行正式出台了《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，以促进商业银行和信托公司理财合作业务规范、健康发展，有效防范银信理财合作业务风险。此规定虽然对银信合作类产品做出了诸多规定，但是大的方向上还是为银信合作留了活口。本月不仅在产品的发行总量上与上月相比有较大的变化，而且在产品的收益类型、投资币种、还是投资品种上与上月相比都有所变化。
一、商业银行个人理财产品发行量创新高
图表 1：2009年12月-2010年8月商业银行个人理财产品的发行情况

资料来源：银联信
据银联信不完全统计，2010年8月份（以下简称“本月”）商业银行个人理财产品市场共有943款个人理财产品面市，发行数量比2010年7月份（以下简称“上月”）867款产品增加了76款。从上图中可以看出，本月理财产品的发行数量又创出新高，突破900款大关。8月理财产品数量创新高，主要原因在于，银监会关于规范银信理财合作业务规定的正式出台为发展如火如荼的银信合作产品极降温，但由于规定的手下留情使得有留存量的商业银行纷纷加快了释放存量的速度。此外为弥补银信产品有可能留下的缺口，商业银行纷纷增发混合类产品。
图表2：2009年12月-2010年8月银行个人理财产品发行机构数量

资料来源：银联信
8月份，共有41家商业银行参与了个人理财产品的发行，发行机构数量较上月回升了3家。具体来看，37家中资银行发行了916款个人理财产品，4家外资银行发行了27款理财产品。8月参与到理财市场中的中资银行数量与上月相比增加了3家，产品数量大增了70款；参与到理财市场中的外资银行数量与上月相同，发行数量较上月增加6款。
本月，参与理财产品发行的银行数量依旧较少的原因主要还是受银信产品新规的影响，没有银信项目储备的银行或是未用完的银信合作额度，只能继续停发此类产品。
图表3：2010年8月商业银行理财产品发行情况
排名
发行机构
8月发行
产品数量
排名
发行机构
8月发行
产品数量
1
交通银行
160
21
汇丰银行
4
2
中国银行
129
21
西安商行
4
3
华一银行
94
24
东莞农信社
3
4
招商银行
84
24
广州商行
3
5
工商银行
57
24
石家庄商行
3
6
光大银行
51
24
厦门商行
3
7
浦发银行
44
28
渤海银行
2
8
民生银行
36
28
成都银行
2
9
华夏银行
35
28
东亚银行
2
10
上海银行
34
28
法兴银行
2
11
深发展
32
28
杭州银行
2
12
中信银行
31
28
南京银行
2
13
农业银行
30
34
北京农商行
1
14
兴业银行
26
34
富滇银行
1
15
渣打银行
19
34
广州农信社
1
16
北京银行
17
34
柳州商行
1
17
东莞银行
5
34
南充商行
1
17
平安银行
5
34
宁夏银行
1
17
上海农商行
5
34
浙商银行
1
17
浙江稠州商行
5
34
邮储银行
1
21
佛山市南海区农信社
4

资料来源：银联信
本月，交通银行理财产品的发行数量脱颖而出，共发行了160款，领先第二名中国银行31款。同为国有银行的建设银行本月却没有发行理财产品，以往建行发行的理财产品是以信贷类或以信贷类为主的混合类为主打，但是银信产品新规的出台，封堵了部分建行理财产品的出路，近几月发行数量一路下滑。统计显示，银监会（72）号文对银信合作类理财产品的规定，建行约有600亿可能在2012年转入表内。
图表4：2010年1月-2010年8月建设银行产品发行数量

资料来源：银联信
二、保本类产品夺回市场份额
8月份，保本类理财产品重夺市场份额。保本类产品共发行了516款，市场占比为54.72%，较上月上升了7个百分点。非保本浮动型理财产品共发行427款，较上月减少了29款；市场占比为45.28%，较上月下降了近7个百分点。本月，债券类和以债券类为主的混合类产品发行数量增多，该类理财产品多为保本类理财产品。当前主要楼市投资充满变数，股市走势尚不明朗，市场投资资金缺乏有效投资渠道。面对投资市场的不确定性，保本类理财产品特别是其中短期投资产品，受到市场追捧。
具体来看，保本浮动型理财产品共发行了252款，较上月增加了59款，市场占比为26.7%，较上月上涨了4个百分点；保本固定型理财产品共发行264款，较上月增加了50款，市场占比为28%，较上月上涨了2.7个百分点。
图表5：2010年8月份银行理财产品的收益类型分布情况

资料来源：银联信
图表6：2009年9月-2010年8月银行理财产品的收益类型分布趋势

资料来源：银联信
三、外币产品市场占比继续上升
8月份，外币产品的市场占比继续上升。本月，共发行人民币产品760款，较上月增加了33款，市场占比为80.59%，较上月下降了3个百分点。外币理财产品共发行了183款，市场占比为19.41%，较上月上涨了3个百分点。
外币理财产品的走俏主要是由于两个方面的原因，一是受到人民币升值预期的影响，外汇贷款增速较快而存款增长缓慢甚至很多时候是负增长。各家商业银行外汇头寸紧张，加剧了外汇存款市场份额的争夺，商业银行通过发行外币理财产品争夺外币存款，且作用明显。二是受到银信合作业务叫停的影响，商业银行多发外币产品来填补人民币理财产品减少留下的空当。尽管银信合作业务重启了，但新颁布的通知限定较多，在银信合作理财产品没有实质性增长空间的情况下，人民币理财产品将难以重现今年上半年的繁荣景象。
外币产品具体来看，美元产品共发行75款，较上月增加12款，市场占比为7.95%；港币产品各发行了47款，较上月增加16款，市场占比为4.98%；澳元产品共发行了31款，市场占比为3.29%；欧元产品发行了14款，市场占比为1.48%；英镑产品发行了8款；加元产品发行了2款；另外，沉寂两年的日元产品也重新出现，共发行了6款。
图表7：2010年8月份银行理财产品的币种分布

资料来源：银联信
今年以来国际金融市场浓厚的避险情绪让避险货币备受青睐，由于日本经济基本面相对于飘摇的美国更稳定，投资者将日元作为了避险的第一选择。于是日元表现一枝独秀，8月份美元兑日元汇率一度达到15年新高83.57。在此情形下，在银行理财产品市场一度消失的日元理财产品重出江湖。
图表8：2009年9月-2010年8月银行理财产品的币种占比变化

资料来源：银联信
四、各币种理财产品预期收益率涨跌互现
本月，商业银行共发行了264款保本固定收益型理财产品，其中人民币产品143款、美元产品54款、港币产品33款、澳元产品23款、欧元产品7款、英镑产品2款、加元产品2款。
7月份，人民币3个月期产品的预期收益率为2.23%，较上月小幅上涨了0.06%；澳元3个月期产品的预期收益率为3.9%，较上月下降了0.08%；美元3个月期产品的预期收益率为1.66%，较上月上涨了0.03%；港币3个月期产品的预期收益为1.34%，较上月上涨了0.04%。
图表9：2009年8月-2010年8月3个月期理财产品预期年收益率情况

资料来源：银联信
8月份我国居民消费价格（CPI）同比上涨3.5%，CPI指数已经连续两个月超出3%的温和警戒线水平，且8月份涨幅创出连续22个月以来的新高。如果负利率的状态长期得不到改变，那么投资者资产配置行为可能会发生变化，如进入楼市，从而继续推高资产泡沫。而由于理财产品的预期收益率也小于CPI的增长速度，所以在长期负利率的情况下，部分投资者购买理财产品的意愿也有所下降。从下图可以看出，随着CPI指数的增长，其与理财产品预期收益的差距越来越大，理财产品对投资者的吸引力堪忧。
本月，保本类澳元产品预期收益率最高的是北京银行发行的 “本无忧”系列FX1003902号：澳元184天银行间市场投资理财产品，该产品预期收益率为5.1%。保本类美元产品预期收益率最高的是光大银行发行2010年第15期阳光理财“套餐计划”产品1，该产品的委托期为12个月，预期收益率为3%。保本类港币产品预期收益率最高的是光大银行发行的阳光财富“A计划”第028期产品，该产品的委托期为12个月，预期收益率为3.2%。
图表10：2010年1月-2010年8月CPI指数、12月期理财产品预期收益率情况

资料来源：银联信
五、各期限理财产品市场占比变化不大
本月，1个月以下期限的理财产品共发行了234款，较上月增加了14款；市场占比为24.81%，较上月下降了0.5个百分点；1-3个月（含1个月）期限的产品共发行176款，市场占比为18.66%；3-6个月（含3个月）期限的产品共发行250款，市场占比为26.51%；6-12个月（含6个月）期限的理财产品发行了192款，市场占比为20.36%；12-24个月（含12个月）期限的理财产品发行了81款，市场占比为8.59%；24个月以上（含24个月）期限的理财产品发行了7款，市场占比为0.74%，此外还有3款产品未透露产品期限。
由于对未来不确定性增加，所以投资者选择的投资周期会缩短，而为了获得较高的收益率所以又不会选择时间太短的产品。所以本月发行数量最多的是3-6个月期限的理财产品。
图表11：2010年8月银行理财产品期限占比

资料来源：银联信
六、混合类理财产品占据市场六成份额
8月份，混合类产品的市场占比再创新高。本月，混合类产品共发行567款，较上月增加了83款，市场占比为60.13%，较上月上涨了4个百分点。利率类产品本月共发行154款，市场占比为16.33%，较上月下降5个百分点；债券类产品共发行98款，市场占比为10.39%，较上月上升了0.5个百分点；票据类产品共发行19款，市场占比为2%；信贷类产品共发行15款，市场占比为1.6%；其他类产品12款；股票类产品共发行9款；汇率类、商品类产品各发行2款，另外有65款产品未透露投资品种。
图表12：2010年8月银行理财产品的投资品种分布

资料来源：银联信
受银信新政影响，商业银行信贷类银信理财产品发行量萎缩，混合类理财产品的数量及市场占比大幅攀升，已占据市场的六成份额。银行信贷资产类理财产品将退出主流产品的席位，取而代之的将是挂钩利率的产品和混合型产品。混合类产品由于投资方式多样化，收益水平较高且对各类资产的投资比例没有确切要求，操作比较灵活，已经成为各商业银行发行的首选。商业银行发行的混合类产品投资范围包括信托贷款、信贷资产等。
第二章 8月份银行个人理财产品发行主体分类分析
一、国有商业银行理财产品市场份额下降
8月份，6家国有商业银行共发行了377款个人理财产品，较上月增加了8款，市场占比为39.98%，较上月下降了2.5个百分点。本月，国有商业银行在发行产品数量上变化较大的交通银行、中国银行和工商银行。其中，交通银行本月的产品数量较上月增长了34款达到160款，中国银行本月的产品数量较上月减少了7款至129款，工商银行产品数量较上月减少了20款至57款。
图表13：2010年8月国有商业银行理财产品发行情况

资料来源：银联信
总的来说，国有商业银行理财产品的发行在本月表现出如下特点：
（一）外币理财产品市场扩容
本月，国有商业银行发行的产品涉及到了8个币种，与上月相比增加了日元产品。具体来看，人民币产品发行了272款，较上月减少了24款，市场占比为72.15%，与上月相比急降了8个百分点。本月，所有的币种的外币产品发行数量都有所增加。其中，美元产品共发行26款，市场占比为6.9%；港币产品发行了27款，市场占比为7.17%；澳元产品发行了24款，市场占比均为6.37%；欧元产品发行12款，市场占比为3.18%；英镑产品共发行8款，市场占比为2.12%；加元产品发行了2款；另外停发两年的日元产品于本月重现市场，共有6款产品均为交通银行所发行。
随着银信合作理财产品发行被“锁紧”，在人民币升值预期和澳元、日元不断升值的国际主要外汇处于低利率的大环境之下，国有商业银行纷纷选择了增发外币理财产品，一是用以增加外币存款，二是用以填补银信产品留下的市场空白。
图表14：2010年8月国有商业银行理财产品币种分布情况

资料来源：银联信
图表15：2010年8月国有银行外币理财产品发行情况

资料来源：银联信
6家国有银行中有4家银行发行了外币产品。虽然本月交通银行外币产品的发行数量增加较为明显，但是依旧无法与中国银行相比。中国银行共发行了64款外币产品；交通银行发行了36款外币产品较上月增加了20款；农业银行发行了4款外币产品；工商银行发行了1款外币产品。
（二）1个月以下期限理财产品市场占比最大
本月，国有商业银行1个月以下期限的产品数量有所减少，但是所占市场份额却最大。具体来看，国有商业银行1个月以下期限的产品共发行141款，较上月减少10款，市场占比为37.4%，较上月下降3.5个百分点；1-3个月（含1个月）期限理财产品共发行84款，较上月减少了16款，在市场中的占比为22.28%；3-6个月（含3个月）期限理财产品共发行了67款，市场占比为17.77%；6-12个月（含6个月）期限理财产品共发行了56款，市场占比为11.74%；12-24个月（含12个月）期限理财产品发行了29款。
图表16：2010年8月国有商业银行理财产品投资期限分布情况

资料来源：银联信
本月，国有商业银行1个月以下期限保本固定收益型人民币理财产品预期收益率最高，是由中国银行发行的2010年“搏弈”BY1008B20D-3期限可变产品，产品的预期收益率为1.95%，较上月下降了0.15%，投资于在国内银行间债券市场上流通的国债、央行票据、国开债、进出口行债券和农发债等公开评级在投资级以上的金融产品以及债券回购等金融衍生产品。1-3个月（含1个月）期限保本固定收益型人民币理财产品预期收益率最高，是由中国银行发行的2010年“搏弈”BY1008C72D期限可变产品，产品预期收益率为2.5%，较上月提高了0.1%，投资方向为国内银行间债券市场上流通的国债、央行票据、国开债、进出口行债券和农发债等公开评级在投资级以上的金融产品以及债券回购等金融衍生产品。
（三）理财产品投资方向匮乏
本月，由于监管层对于银信合作类产品的监管，所以在产品的投资品种方面十分的匮乏，只涉及到3个方向另有一些产品没有表明投资方向。具体来看，国有商业银行共发行了281款混合类产品，市场占比为74.54%，较上月增长了8个百分点。利率类产品发行了26款，市场占比为6.9%。债券类产品共发行54款，市场占比为14.32%。未透露的产品共有16款。
图表17：2010年8月国有商业银行理财产品投资品种分布情况

资料来源：银联信
新规要求商业银行应严格按照要求将表外资产在今、明两年转入表内，此条新规对于各家国有银行的影响不尽相同。其中，工行理财类产品的余额4400亿，其中涉及到的融资类产品的余额有2350亿，这其中有1000多亿将在今年和明年自然到期。经过统计，需要并入表内的不超过800亿元人民币。中国银行是理财产品的发行大户，但是由于其发行重点一直在外币产品，所以该条款对于中行的影响也不是很大。目前，中行银信合作理财业务的余额为680亿元，其中，信贷资产类理财产品的余额是414亿元，占61%。到2011年年末，真正需要从表外转到表内的信贷资产只有140亿元。建设银行银信合作的信贷类理财产品的余额是1800亿，今明两年将要到期的有1200亿。所以到期后需要转入表内的大概是600亿。
二、股份制商业银行发行数量大幅增加
8月份，8家股份制商业银行共发行了339款个人理财产品，较上月增发了60款产品，市场占比为35.95%，较上月增加了3.7个百分点。
从下图中可以看出，本月增幅较为明显的是光大银行、浦发银行、深发展银行、华夏银行和中信银行。其中，光大银行的产品数量较上月只增加了11款至51款；浦发银行共发行44款产品，较上月增加了14款；深发展银行共发行了32款产品，较上月增加了4款；华夏银行发行了35款，较上月增加了9款；中信银行共发行31款产品，较上月增加了26款；兴业银行本月共发行了26款产品。其余的2家银行发行数量则有不同程度的减少。招商银行本月共发行了84款产品，较上月减少了2款；民生银行发行了36款产品，较上月减少了1款。
图表18：2010年8月股份制银行理财产品发行情况

资料来源：银联信
中信银行本月增发了许多人民币产品，产品投向包括利率、混合、债券、信贷资产等，产品的收益方式保本和非保本都有，整体看来产品体系较为完整，品种较为丰富。
总的来说，股份制商业银行理财产品的发行在本月表现出如下特点：
（一）人民币产品市场份额微跌
本月，股份制银行人民币理财产品的市场份额虽然不像国有商业银行下降的幅度那么大，但是也体现了市场的变化方向，人民币产品的市场份额下降。股份制商业银行人民币理财产品共发行280款，较上月增加了46款，市场占比为82.59%，较上月下降了1个百分点。外币产品中，美元产品共发行32款，市场占比为9.44%；港币产品发行了20款，市场占比为6%；澳元产品发行了5款；欧元产品发行了2款。
图表19：2010年8月股份制商业银行理财产品币种分布情况

资料来源：银联信
由于股份制商业银行同国有商业银行在外币产品上的定位不同，所以并没有花费大力气再外币产品的发行上。银联信认为，由于现阶段人民币汇率正处于上升阶段，人民币兑各币种的汇率都在不断的走高。若在产品到期时投资者有遭受汇兑损失，由此与商业银行产生不必要的纠纷。所以，建议股份制银行在大规模增发外币产品是审慎考虑，还应以人民币产品为主。根据最新的数据显示，9月16日人民币对美元汇率中间价报6.7181，较前一交易日走高69个基点。至此，人民币对美元汇率中间价已连续五个交易日创下汇改以来新高纪录。
（二）中期产品市场份额大增
本月，股份制商业银行理财产品市场中，市场占比最大的依旧是中期理财产品。本月，1个月以下期限的产品共发行83款，较上月增加了27款，市场占比为24.63%；1-3个月（含1个月）期限的产品发行了60款，市场占比为17.8%；3-6个月（含3个月）期限的产品发行了98款，较上月增发了16款，市场占比为28.91%；6-12个月（含6个月）期限的产品发行了78款，市场占比为23.01%；12-24个月（含12个月）期限的产品发行18款，市场占比为5.31%；另外，有2款产品未透露投资期限。
根据银联信统计显示，股份制商业银行1个月以下期限保本固定型人民币产品的预期收益率最高的是，由光大银行发行的2010年阳光理财“T计划”定向第28期产品1，预期年化收益率为2.8%，与国有银行同期限产品相比高近1个百分点。股份制商业银行1-3个月（含1个月）期限保本固定收益型人民币理财产品预期收益率最高，是由浦发银行发行的2010年“汇理财”第19期稳利系列V3计划，产品预期收益率为2.1%，与国有银行同期限产品相比低0.4%。股份制商业银行3-6个月（含3个月）期限保本固定型人民币产品的预期收益率最高的是，由光大银行发行的2010年阳光理财“T计划”定向第28期产品2，预期年化收益率为3.05%。
图表20：2010年8月股份制商业银行理财产品投资期限分布情况

资料来源：银联信
（三）混合类产品占据市场主导
本月，混合类理财产品依旧占据市场的主导。具体来看，混合类产品本月共发行了220款理财产品，较上月增加了40款产品，市场占比为64.9%，与上月基本保持平衡；票据类产品共发行了13款，市场占比为3.83%；信贷类产品共发行了13款，市场占比为3.83%；债券类产品共发行17款，市场占比为5.01%；利率类产品发行了19款，市场占比为5.6%；其他类产品发行了12款，商品类产品发行1款。另外，本月共有44款产品未透露投资品种。
图表21：2010年8月股份制商业银行理财产品投资品种分布情况

资料来源：银联信
三、城市商业银行理财产品发行数量并无起色
逆水行舟，不进则退。在国有商业银行和股份制商业银行纷纷增加理财产品的发行数量时，城商行理财产品的发行数量却没有什么变化，直接导致了城商行产品市场占有率的进一步下降。8月份，共有19家城市商业银行发行了186款个人理财产品，市场占比为19.72%，较上月下降了2个百分点。因银信合作新规出台，上月停发理财产品的商业银行中仍有一些银行本月依旧没有理财产品的发行，如宁波银行、桂林商行、哈尔滨银行等。
总的来说，城市商业银行理财产品的发行在本月表现出如下特点：
（一）理财产品发行以中期为主
本月，城商行所发行的理财产品依旧以中期为主。其中，1个月以下期限的理财产品发行了8款，市场占比为4.3%；1-3个月（含1个月）期限的产品共发行31款，市场占比为16.6%；3-6个月（含3个月）期限的理财产品发行了77款，较上月增加了16款，市场占比为41.4%，较上月增长了9个百分点；6-12个月（含6个月）期限的理财产品发行了55款，市场占比为29.57%；12-24个月（含12个月）期限的理财产品发行了13款，市场占比为6.99%，较上月下降了4个百分点，另有1款产品未透露投资期限。
图表22：2010年8月份城市商业银行理财产品投资期限分布情况

资料来源：银联信
本月，城市商业银行1个月以下期限保本固定收益型人民币理财产品预期收益率最高，是由厦门市商业银行发行的2010年“凤凰花”债券型理财产品1027期，产品的预期收益率为2.1%。1-3个月（含1个月）期限保本固定收益型人民币理财产品预期收益率最高，是由广州市商业银行发行的2010年“红棉理财”56天自动滚存债券计划，产品预期收益率为2.5%。3-6个月（含3个月）期限保本固定收益型人民币理财产品预期收益率最高，是由石家庄银行发行的2010年040号理财计划（个人），产品预期收益率为2.5%，投资方向是我国银行间市场信用级别较高、流动性较好的金融工具，包括同业存款、信用拆借、质押式回购等。
（二）利率类产品市场份额下降
8月份，利率类理财产品共发行了94款，产品数量较上月减少了15款，市场占比为50.54%，较上月下降了7个百分点。混合类理财产品本月共发行了52款，市场占比为27.96%；债券类理财产品发行了27款，较上月增发了5款，市场占比为14.52%；票据类产品6款；信贷类理财产品共发行了2款；另外，有5款产品为透露投资方向。
图表23：2010年8月城市商业银行理财产品投资品种分布情况

资料来源：银联信
四、农村金融机构理财产品以混合类为主
7月份，3家农村金融机构共发行了9款个人理财产品，产品数量较上月减少了5款。其中，上海农商行共发行6款产品；佛山市南海区农信社发行2款产品；广州农信社发行了1款产品。本月，农村金融机构所发行的产品均为人民币产品，产品的投资期限最长的为123天，产品的投资方向均为混合，且发行地区均为银行本部所有地。
8月份，5家农村金融机构共发行了14款个人理财产品，产品数量较上月增加了6款。其中，上海农商行共发行5款产品；佛山市南海区农信社发行4款产品；东莞农信社发行了3款产品；北京农商行和广州农信社分别发行了1款产品。本月，农村金融机构所发行的产品均为人民币产品，产品的投资期限最长的为183天，产品的投资方向均为混合，且发行地区均为银行本部所有地。
农村金融机构理财产品市场无法打开局面的原因主要有以下几个方面：首先，优质客户资源匮乏。农商行虽然占有大部分的农村市场，拥有较多的客户资源，但其客户群结构极不合理，无法对客户群体作明显划分，对客户群的服务无明显差异，优质客户无法享受到优质服务，导致农商行优质客户占比明显低于国有商业银行。农商行虽然培养了一批中小企业家客户，但由于其金融产品的匮乏以及后续服务的不到位，致使优质客户不断流失。
其次，从业人员综合素质较差。当前，农商行从业人员的素质缺陷主要表现在：文化素质较低，综合能力不强，降低了工作效率，不能适应快速发展的农村金融形势的需要，致使农商行的市场竞争能力不强。
再次，理财产品单一，缺少有竞争力的新产品。农商行金融产品创新的层次较低、范围较窄，金融新产品研发人员严重匮乏，基本没有。产品的科技含量低、创新少，尤其是中间业务创新非常落后，银行个人理财产品同质化严重，大多只是把传统的储蓄业务、贷款业务、外汇业务简单列举、堆砌或整合，而没有针对客户的需要进行个性化的设计，没有触及到个人理财的精髓和个人理财高附加值的服务内容。客户对农商行理财产品的认知度不高，更缺少对理财服务的认可度，影响了理财业务的推广。
以及，硬件设施不到位，服务水平落后。由于资金、技术等原因，网点基础设施更新不及时，电子化建设及企业形象建设滞后，前台临柜人员服务意识不强，在同业竞争中明显不占优势。
针对以上问题，我们建议农村金融机构，加强对理财业务人员的培养，努力拓展个人理财市场理财人员的职责是