欣旺达新股估值分析报告.doc

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欣旺达新股估值分析报告
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（仅供参考）
上市时间
股票代码
股票名称
发行价格
发行后摊薄市盈率(倍)
发行后每股净资产(元)
每股收益(元)
净资产收益率(%)

2011-4-21
300207
欣旺达
18.66
58.94
5.76
0.32
5.56

发行数量(万股)
上市数量(万股)
发行后股本(万股)
中签率(%)
主承销商
所属行业
合理估值定位
4700
3760
18800
0.705
第一创业
电子元件制造业
元

公
司
投
资
要
点
本公司以锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售为主营业务，是国内领先的锂离子电池模组解决方案及产品提供商，致力于为客户提供安全、轻便、持久的绿色能源产品。公司目前已成为国内锂能源领域设计研发能力最强、配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制造商之一。
在锂离子电池模组生产领域，公司通过自主研发，拥有自主原始创新和集成创新的核心技术15项，技术处于国内同行业领先水平。公司在手机数码类锂离子电池模组、笔记本电脑类锂离子电池模组和动力类锂离子电池模组的电源管理系统研发方面，处于国内同行业领先水平。公司是国内锂离子电池模组厂商中少数可以对笔记本电脑类锂离子电池模组和动力类锂离子电池模组进行大批量生产的企业。目前，公司的主要产品技术成熟，均处于大规模生产阶段。
募
集
资
金
投
向
本次发行股票所募资金拟投入以下项目：1、手机数码类锂离子电池模组技改项目；2、笔记本电脑类锂离子电池模组技改项目；3、动力类锂离子电池模组技改项目；4、技术中心技改项目；5、其他与公司主营业务相关的营运资金。上述项目总投资为24,950 万元。
估
值
分
析
公司是本土香精研发制造的领先者，对本土消费者口味的把握力更强，近三年我国饮料行业年增长率25%，足以容纳新增产能，我们预测2011年-2013年，公司摊薄EPS分别为0.67、1.05、1.35元，增长率分别为25.55%、56.72%、28.57%，按照目前同行业35—40倍PE计算，估值区间为23.45—26.8元。仅供参考！
风
险
提
示
公司经营主要面临以下风险:1.客户相对集中的风险;2.租赁厂房的风险;3. 企业所得税优惠政策变动的风险;4. 募集资金投资项目的风险;5. 品牌商认证风险;6. 宏观经济环境重大变化导致经营业绩波动的风险。7、应收账款回收风险；8、实际控制人控制风险；9、净资产收益率下降的风险；10、人力资源风险。

综
述
预计公司的合理估值在元之间，建议新股上市首日以逢高退出为主。仅供参考！

安信证券新股研究组
李耀东
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