郑州宇通09-11母公司年报分析.doc

目录

摘 要: 4
一、 公司的基本情况 4
二、偿债能力分析 4
第一节 短期偿债能力分析 4
第二节 长期偿债能力分析 6
三、 营运能力分析 7
第一节 总资产周转率分析 7
第二节 流动资产周转率计算与分析 8
第三节 存货周转率的计算与分析 8
第四节 应收账款周转率的计算与分析 8
四、盈利能力分析 9
第一节 资本盈利能力分析 9
第二节 资产盈利能力分析 10
五、现金流量分析 11
第一节 现金流量的偿债能力分析 11
第二节 现金流量的支付能力分析 13
第三节 现金流量的获利能力分析 15
六、权益变动分析 17
第一节 资本收益率 17
第二节 资本保值增值率 17
七、公司存在的主要财务问题及分析 17
第一节 偿债能力问题及分析 17
第二节 资金质量问题及分析 18
第三节 现金流量获利能力问题及分析 18
八、分析总结 18
第一节 总结 18
第二节 可行性分析 19
九、附录 19
第一节 资产负债表 19
第二节 利润表 22
第三节 现金流量表表 23

摘 要:
企业的财务报表反映了企业一定时期或某个时点的基本财务状况、经营成果和现金流量状况。财务报表分析是以财务报告及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力等状况进行分析与评价的经济管理活动。正确理解和利用财务报表信息有助于企业认识过去、把握未来。
关键词：宇通客车；财务指标；报表分析
一、 公司的基本情况
郑州宇通客车股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）是 1993 年经河南省体改委豫体改字(1993)第 29 号文批准设立的股份有限公司，经中国证监会批准以募集方式向社会公开发行A股股票并于 1997 年 5 月在上海证券交易所上市交易。河南省工商行政管理局核的 410000100025322号企业法人营业执照，注册资本 519,891,723.00 元，公司住所：郑州管城区宇通路，法定代表人：汤玉祥。
本公司属制造业，主要产品为客车。经营范围主要包括：经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；客车及其配件、附件制造，客车底盘的设计、生产与销售；机械加工，客车产品设计与技术服务；摩托车、汽车及配件、附件、机电产品、五金交电、百货、化工产品的（不含易燃易爆化学危险品）销售；旧车及其配件、附件交易；汽车维修（限分支机构经营）；住宿、饮食服
务（限其分支机构凭证经营）；企业信息化技术服务、咨询服务；计算机软件开发与销售；市县际定线旅游客运（限分支机构凭许可证经营）等。
二、偿债能力分析
第一节 短期偿债能力分析
（一） 营运资金的计算与分析
营运资金=流动资金-流动负债
表2-1 宇通客车集团营运指标
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
流动资产
3,392,495,686.52
4,603,103,629.31
5,089,898,770.42
流动负债
3,057,644,935.25
3,982,818,817.07
3,982,818,817.07
营运资金
334,850,751.27
620,284,812.24
1,107,079,953.35
根据表我们可以看出宇通客车集团的营运资金从09年到11年在逐年增长，该指标的增长说明该集团可用于偿还流动负债的资金越充足，短期偿债能力越强。
（二） 流动比率的计算与分析
流动比率=流动资产/流动负债
表2-2 宇通与金龙的流动比率指标比较
时间
宇通
金龙
2009
1.11
2.18
2010
1.16
1.23
2011
1.28
1.56
根据表我们可看出，宇通自09年起流动比率持续增高，由1.11上升为1.28，短期偿债能力增加。而金龙则总体在下降，且下降幅度很大由09年的2.18降为1.56。宇通的流动比率虽然一直在增加但和金龙相比还比较低。
（三） 速动比率的计算与分析
速动比率=速动资产/流动负债（速动资产=流动资产-存货）
表2-3 宇通客车集团速动比率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
流动资产
3,392,495,686.52
4,603,103,629.31
5,089,898,770.42
存货
758,357,442.93
1,225,345,932.39
1,118,480,659.83
流动负债
3,057,644,935.25
3,982,818,817.07
3,982,818,817.07
速动比率
0.86
0.85
1.00
根据表我们可以看出自09年来宇通客车的速动比率在增长，说明短期偿债能力在增强。企业的短期偿债支付能力在增加。
（四） 现金比率的计算与分析
现金比率=货币资金/流动负债
表2-4 宇通客车集团现金比率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
货币资金
711,326,543.03
912,484,241.92
1,104,039,722.26
流动负债
3,057,644,935.25
3,982,818,817.07
3,982,818,817.07
现金比率
0.23
0.23
0.28
从表可看出宇通的现金比率在增高，表示其偿债能力的提高，但是现金比率过高表示企业通过负债筹集的资金没有得到充分的利用，企业应该注意。
第二节 长期偿债能力分析
（一） 资产规模对长期偿债能力的影响分析
1. 资产负债率的计算与分析
资产负债率=负债总额/资产总额
表2-5 宇通与金龙资产负债率比较
时间
宇通
金龙
2009
0.60
0.05
2010
0.63
0.08
2011
0.55
0.11
资产负债率越大，说明企业的债务负担越重。宇通集团的资产负债率降低11年降到0.55，说明企业的财务风险降低，长期偿债能力提高，金龙集团的比率不断上升，说明债务负担加重，但宇通集团与之相比，资产负债率较高。
2. 产权比率的计算与分析
产权比率=负债总额/股东权益总额
表2-6 宇通客车集团产权比率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
负债总额
57,247,003.72
95,417,785.90
144,639,626.98
股东权益总额
2,166,792,652.80
2,489,952,354.74
3,356,128,224.30
产权比率
0.03
0.04
0.04
总体上看宇通客车集团的产权比率指标稳定变化不大，说明企业的负债对于长期偿债能力变化不大。
（二） 盈利能力对长期偿债能力的影响分析
利息保证倍数
表2-7 宇通客车集团利息保证倍数指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
利润总额
651,898,080.65
985,546,870.22
1,350,304,592.65
利息费用
8,897,800.24
15,191,924.56
-17,026,291.96
息税前利润
660,795,880.89
1,000,738,794.78
1,333,278,300.69
利息保证倍数
74.27
65.87
-78.31
从表可看出，宇通客车集团的利息保证倍数在增长，说明企业支付利息的能力增强，说明企业的长期偿债能力有所提升。
（三） 现金流量对长期偿债能力的影响分析
利息现金流量保证倍数=经营活动现金流量净额/利息费用
表2-8 宇通客车集团利息现金流量保证倍数指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
经营活动现金流量净额
69,874,846.10
1,319,701,691.76
1,315,303,088.08
利息费用
8,897,800.24
15,191,924.56
-17,026,291.96
利息现金流量保证倍数
7.85
86.87
-77.25
总体上看企业的利息现金流量保证倍数是增加的，说明企业的长期偿债能力的提高。
三、 营运能力分析
第一节 总资产周转率分析
总资产周转率=营业收入/平均总资产
表3-1 宇通与金龙总资产周转率指标比较
时间
宇通
金龙
2009
1.72
0.0046
2010
2.20
0.0046
2011
2.35
0.0051
从表可看出，宇通集团的总资产周转率在不断的提高，说明企业利用其全部资产进行经营的效率高，表明企业的营运能力在不断的增强。金龙公司虽然该指标也在上升但周转率本身很低，公司的营运能力有待提高。
第二节 流动资产周转率计算与分析
流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额
表3-2 宇通与金龙流动资产周转率比较
时间
宇通
金龙
2009
2.80
0.05
2010
3.37
0.05
2011
3.45
0.04
从表可看出宇通集团的流动资产周转率总体呈上升趋势，11年稍有所下降，不过总体说来流动资产周转率速度很快，利用效果很好，说明企业的营运能力增强，而金龙公司该指标很低且呈下降趋势，说明该企业的营运能力水平很低，应该注意。
第三节 存货周转率的计算与分析
存货周转率=营业成本/存货平均余额
表3-3 宇通客车集团存货周转率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
营业成本
7,169,177,056.84
11,153,219,349.03
13,781,277,537.27
存货平均余额
680,221,153.50
991,851,687.70
1,171,913,296.00
存货周转率
10.54
11.24
11.76
从表可看出存货周转率在不断的增加，该指标的增加说明企业的存货占用水平越低，存货周转为现金或应收账款的速度越快，企业有良好的现金流量与较高的的经营效率。
第四节 应收账款周转率的计算与分析
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
表3-4 宇通客车集团应收账款周转率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
营业收入
8,654,964,456.67
13,483,880,022.30
16,744,248,656.77
应收账款平均余额
738,229,249.40
1,079,924,888.00
1,304,133,139.00
应收账款周转率
11.72
12.49
12.84
从表可以看出宇通客车集团的应收账款周转率在不断的增长，该指标的升高说明企业在应收账款上占用的资金越少，坏账损失发生的可能性减少，企业经营越好，也表明了资产的流动性高，偿债能力强，可以节约收账费用。
四、盈利能力分析
第一节 资本盈利能力分析
（一） 资本金利润率
资本金利润率=利润总额/实收资本*100%
表4-1 宇通客车集团资本金利润率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
利润总额
651,898,080.65
985,546,870.22
1,350,304,592.65
实收资本
519,891,723.00
519,891,723.00
519,891,723.00
资本金利润率
125.39%
189.57%
259.73%
从表可以看出，宇通客车集团的资本金利润率在增长，说明企业的资本金利用效果很好，说明企业的盈利能力增强。
（二） 权益利润率
权益利润率=利润总额/平均所有者权益*100%
表4-2 宇通客车集团权益利润率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
利润总额
651,898,080.65
985,546,870.22
1,350,304,592.65
平均所有者权益
1,919,315,419.00
2,328,372,504.00
2,923,040,290.00
权益利润率
33.97%
42.33%
46.20%
从表看出宇通客车集团的权益利润率在升高，说明企业所有者投资的收益水平越高，获利能力越强。
（三） 净资产报酬率
净资产报酬率=税后利润/平均所有者权益*100%
表4-3 宇通客车集团净资产报酬率指标分析

项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
税后利润
569,881,711.26
868,270,074.94
1,184,172,933.21
平均所有者权益
1,919,315,419.00
2,328,372,504.00
2,923,040,290.00
净资产报酬率
29.69%
37.29%
40.51%
从表中可以看出宇通客车集团的净资产报酬率在升高，说明企业的所有者投资的获利能力增强，盈利水平升高。
第二节 资产盈利能力分析
（一） 流动资产利润率
流动资产利润率=利润总额/流动资产平均余额*100%
表4-4 宇通客车集团流动资产利润率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
利润总额
651,898,080.65
985,546,870.22
1,350,304,592.65
流动资产平均余额
3,091,104,835.00
3,997,799,658.00
4,846,501,200.00
流动资产利润率
21.09%
24.65%
27.86%
从表可以看出宇通客车集团的流动资产利润率升高，该指标的升高说明企业的一定时期内流动资产投入营运的机会越多，资产的获利能力越高，即资产的盈利能力提高。
（二） 固定资产利润率
固定资产利润率=利润总额/固定资产平均净值*100%
表4-5 宇通客车集团固定资产利润率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
利润总额
651,898,080.65
985,546,870.22
1,350,304,592.65
固定资产平均净值
877,204,683.80
1,037,291,946.00
1,001,093,842.00
固定资产利润率
74.32%
95.01%
134.88%
从表中可看出宇通集团的固定资产利润率升高，说明企业的固定资产的投入使用效率高，产生利润的效率提高，说明企业的资产盈利能力提高。
（三） 总资产利润率
总资产利润率=利润总额/资产平均总额*100%
表4-6 宇通客车集团总资产利润率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
利润总额
651,898,080.65
985,546,870.22
1,350,304,592.65
资产平均总额
5,043,252,364.00
6,117,447,170.00
7,117,607,841.00
总资产利润率
12.93%
16.11%
18.97%
从表中可以看出宇通客车集团的总资产利润率提高，该指标的提高说明资产利用的效率越高，企业的盈利能力越高。
（四） 投资报酬率
投资报酬率=税后利润/资产平均总额*100%
表4-7 宇通客车集团投资报酬率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
税后利润
569,881,711.26
868,270,074.94
1,184,172,933.21
资产平均总额
5,043,252,364.00
6,117,447,170.00
7,117,607,841.00
投资报酬率
11.30%
14.19%
16.64%
从表中可以看出宇通集团的该指标在不断是升高，说明企业资产的投资报酬提高，说明企业的资产盈利能力提高。
五、现金流量分析
第一节 现金流量的偿债能力分析
（一） 现金流量与当期债务比
现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量/流动负债*100%
表5-1 宇通客车集团现金流量与当期债务比
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
经营活动现金净流量
69,874,846.10
1,319,701,691.76
1,315,303,088.08
流动负债
3,057,644,935.25
3,982,818,817.07
3,982,818,817.07
现金流量与当期债务比
2.29%
33.13%
33.02%

图5-1 宇通客车集团现金流量与当期债务比
该指标反映的是企业在保证正常经营活动对货币资金需求的基础上，以经营活动收回的现金净增加额来偿还债务的能力大小，宇通集团该指标的升高，说明企业偿还短期债务且不影响正常运营活动的概率越大，现金流量对当期债务偿还的保证程度越高，同时表明企业资产的流动性越好。
（二） 债务保障率
债务保障率=经营活动现金净流量/负债总额*100%
表5-2 宇通客车集团债务保障率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
经营活动现金净流量
69,874,846.10
1,319,701,691.76
1,315,303,088.08
负债总额
57,247,003.72
95,417,785.90
144,639,626.98
债务保障率
122.06%
1383.08%
909.37%

图5-2 宇通客车集团债务保障率
从图表中可以看出宇通客车集团的债务保障率在提高，虽然11年有所下降但总体还是提高的，说明集团的债务偿还能力很强。
（三） 到期债务本息支付率
到期债务本息支付率=经营活动现金净流量/（到期债务+债务本息利息）
表5-3 宇通客车集团到期债务本息支付率指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
经营活动现金净流量
69,874,846.10
1,319,701,691.76
1,315,303,088.08
到期债务
520,000,000.00

债务本期利息
328,714,506.08
529,329,672.06
156,304,389.87
到期债务和利息合计
848,714,506.08
529,329,672.06
156,304,389.87
到期债务本息支付率
0.08
2.49
8.42

图5-3 宇通客车集团到期债务本息支付率
从图表中可看出宇通客车集团该指标在上升，10年开始该指标大于1，说明企业经营活动产生的现金流量足以偿还当期需要偿还的债务本息。
第二节 现金流量的支付能力分析
（一） 现金股利保障倍数
现金股利保障倍数=经营活动现金净流量/现金股利
表5-4 宇通客车集团现金股利保障倍数指标分析
项目
2009-12-31
2010-12-31
2011-12-31
经营活动现金净流量
69,874,846.10
1,319,701,691.76
1,315,303,088.08
现金股利
311,935,000.00
519,891,700.00
155,967,500.00
现金股利保障倍数
0.22
2.54
8.43

图5-4 宇通客车集团现金股利保障倍数
现金股利倍数的增高说明宇通客车集团的现金股利数额占现金流量的比重越小，支付现金股利的能力越强。该公司该指标的不断增长说明企业的现金支付能力很强，尤其是11年增长幅度很大。
（二） 现金充足性比率
现金充足性比率=经营活动现金净流量/（资本性支出+存货净增加+现金股利）
表5-5 宇通客车集团现金充足性比率指标分析
项目
2009-12-31·
2010-12-31
2011-12-31
经营活动现金净流量
69,874,846.10
1,319,701,691.76
1,315,303,088.08
资本性支出
5,639,441.75
2,166,404.69
1,200,447.20
存货净增加
156,272,578.93
466,988,489.46
-106,865,272.56
现金股利
311,935,000.00
519,891,700.00
155,967,500.00
现金充足性比率
0.15
1.33
26.15

图5-5 宇通客车集团现金充足性比率
从图表中可以看出宇通客车集团该指标是上升的，尤其是11年该指标有大幅度的增加，该指标的增加反映出集团的现金流量大于日常基本需求，不需要从外界融资，同时企业可以偿还债务减轻利息负担，扩大经营规模或者增加长期投资。
第三节 现金流量的获利能力分析
（一） 销售获现率
销售获现率=销售商品、提供劳务所收到的现金/当期营业收入
表5-6 宇通客车集团销售获现率指标分析
项目
2009-12-31·
2010-12-31
2011-12-31
销售商品、提供劳务收到的现金
9,342,727,894.93
14,221,867,951.85
15,659,485,759.66
当期营业收入
8,654,964,456.67
13,483,880,022.30
16,744,248,656.77
销售获现率
1.08
1.05
0.94

图5-6 宇通客车集团销售获现率
从图表中可以看出宇通客车集团该指标在下降，说明企业的销售资金回笼情况在下降，信用政策出现问题，销售变现能力在下降，不过整体还是接近1的，盈利质量出了小问题。
（二） 每元销售现金净流量
每元销售现金净流量=经营活动现金净流量/主营业务收入
表5-7 宇通客车集团每元销售现金净流量
项目
2009-12-31·
2010-12-31
2011-12-31
经营活动现金净流量
69,874,846.10
1,319,701,691.76
1,315,303,088.08
主营业务收入
8,654,964,456.67
13,483,880,022.30
16,744,248,656.77
每元销售现金净流量
0.01
0.10
0.08

图5-7 宇通客车集团每元销售现金净流量
从图表可以看出宇通客车集团的每元销售现金净流量在10年有很大的提升，但是11年又有所下降，总体水平不高，说明企业的盈利质量不是很好，面临的财务风险较大，是应收账款增加引起的，值得注意。
（三） 全部资产现金回收率
全部资产现金回收率=经营活动现金净流量/平均总资产
表5-8 宇通客车集团全部资产现金回收率指标分析
项目
2009-12-31·
2010-12-31
2011-12-31
经营活动现金净流量
69,874,846.10
1,319,701,691.76
1,315,303,088.08
平均总资产
5,043,252,364.00
6,117,447,170.00
7,117,607,841.00
全部资金现金回收率
0.01
0.22
0.18

图5-8 宇通客车集团全部资产现金回收率
从图表可以看出宇通客车集团全部资金现金回收率在10年有大幅度提高，但是11年又有所下降，总体来说该指标不高，说明企业的资产获现能力较弱，企业资产的运营效率较差，回收速度较差。
六、权益变动分析
第一节 资本收益率
资本收益率=净利润/平均资本
表6-1 宇通客车集团资本收益率指标分析
项目
2009-12-31·
2010-12-31
2011-12-31
净利润
569,881,711.26
868,270,074.94
1,184,172,933.21
平均资本
859,300,279.47
965,194,848.94
871,570,750.57
资本收益率
0.66
0.90
1.36
从表中可以看出宇通客车集团资本收益率指标升高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。
第二节 资本保值增值率
资本保值增值率=所有者权益年末数/所有者权益年初数
表6-2 宇通客车集团资本保值增值率指标分析
项目
2009-12-31·
2010-12-31
2011-12-31
所有者权益年末数
2,166,792,652.80
2,489,952,354.74
3,356,128,224.30
所有者有权年初数
1,671,838,186.39
2,166,792,652.80
2,489,952,354.74
资本保值增值率
1.30
1.15
1.35
从表可以看出宇通客车集团的资本保值增值率总体上是在升高，说明企业的资本保全状况较好，所有者权益的增长，债权人的债务越有保障。
七、公司存在的主要财务问题及分析
第一节 偿债能力问题及分析
结合年报与各种财务指标对宇通公司偿债能力进行的分析中可以看出，宇通公司的短期偿债能力和长期偿债能力都没有什么很大的问题。
应注意一点，公司的短期偿债能力虽然在增强但是总体还不够高，还应提高，即通过短期负债筹集的资金还没有得到最充分的应用。但总体来说宇通公司的货币资金非常充裕，所在偿债方面压力较小，而且公司声誉良好，发展前景强势，可以安全地保障公司的稳健运营。其次，宇通公司的债务融资多为股票市场融资，在银行方面的融资均以短期为主。所以，只要宇通公司加强内部控制，提高自身风险意识，偿债能力问题可以妥善解决。
第二节 资金质量问题及分析
结合年报和报表指标对宇通客车集团资产分析可以看出，宇通公司的流动比率虽然在逐年升高，但是整体不高，原因是该公司的存货大量增加，这既是未来发展的保障, 又是风险的主要来源。一方面公司的发展需要不断满足客户的需求，国内校车市场和古巴、俄罗斯大的订单量就是对宇通一大考验；另一方面存货过大无疑会增加资金成本，资金运转受到一定影响。这是值得注意的问题，应加强对存货的管理。
第三节 现金流量获利能力问题及分析
从上文中分析可以看到，宇通客车集团各项活动提供现金流的贡献存在较大差异，即筹资活动承担了很大部分资金来源，而作为企业经营活动3年来带来的现金流入也呈逐年成增加趋势，投资活动提供的现金流贡献相比起来一直不大,更重要的是公司的融资方式主要依赖于股权融资,融资成本比较高。
宇通经营活动现金流反映着企业的经营成果，结合年报与上文图表分析可以看出，宇通近三年盈利虽有上升趋势，但盈利质量实质并不高。原因是预收账款增加导致销售获现率降低，盈利能力降低；应收账款增加导致每元销售现金净流量降低，盈利能力降低；全部资金现金回收率降低，企业获现能力降低，运营效率下降等原因引起的。
由此可见，宇通客车集团应加强预收、应收账款的管理，和筹集到资金的运用。
八、分析总结
第一节 总结
通过以上对宇通客车集团各方面的指标分析,可以得出结论如下：
一．宇通公司的财务状况均表现不错，运营能力、偿债能力和现金流均在同行业中处于领先优势，在存货、应收账款和预付货款三方面，经营者需要努力改善，减少资金成本，净利润会相应提高。
二．宇通公司具有前瞻性的眼光，一方面抓住节能与新能源客车机遇，在基地竣工会提高一万辆的产能，满足日益增长的环保客车；另一方面抓住最近两年国内专用校车市场需求增加，带动销售收入的飞速增长。
三．宇通客车产品的价格竞争风险可能来自两个方面。一方面，客车制造业对上游燃料、原材料的价格敏感性较高，成品油价格、煤价和钢价价格的高企加大了宇通客车的原材料成本压力；而劳动力价格的提高也在削弱公司的成本竞争力。尽管从长期来看，公司可以通过调整产品结构等方式来减轻成本压力，但从中短期看，客车产品的成本将不可避免地受到影响。另一方面，宇通客车的海外重点市场大多在一些欠发达地区和发展中国家，对价格的敏感性较强，一旦竞争对手在市场上发动价格战或者进行低价倾销，可能会造成宇通客车的市场份额的流失。
四．宇通客车公司现处于迅速扩张中，这期间的经营管理无疑成为公司的巨大挑战，虽然各项销售收入增加，但是宇通公司的成本费用也在骤然增加，不加以行之有效的管理控制，对投资者来说，表明上公司蒸蒸日上，但利润方面远远没有达到预期。
第二节 可行性分析
一．宇通公司应该在经营过程中加强管理，严格控制各项成本费用，避免出现成本费用过高，影响盈利能力的情况。
二．对于比较高的应收账款周转率，应该将应收账款周转率控制在一定限度之下，适度的控制公司的信用政策才更有利于公司的发展。
三．拓展融资渠道，避免单一的融资方式，实施多元筹资，整合集团资金，确保资金的流动性和安全性，以规避风险。加强集团内部资金融通，将闲置和分散的现金集中起来，减少现金沉淀，实现集团内部现金余缺的相互调剂，提高现金的使用效率。
四．巨大货币资金的有效使用，而不是闲着，应积极进行投资实现保值增值，或者以红利的实行回报投资者。
九、附录
第一节 资产负债表

表9-1 宇通客车集团资产负债表
项目
母公司

2011 年 12 月 31 日
2010 年 12 月 31 日
2009 年 12 月 31 日
流动资产：

货币资金
1,104,039,722.26
912,484,241.92
711,326,543.03
交易性金融资产

308,639,871.41
应收票据
169,880,909.20
446,104,377.64
544,880,275.64
应收账款
1,397,445,249.76
1,210,821,028.76
949,028,747.76
预付款项
1,104,909,841.61
715,028,742.98
85,604,574.78
其他应收款
195,142,387.76
93,319,305.62
34,658,230.97
买入返售金融资产

存货
1,118,480,659.83
1,225,345,932.39
758,357,442.93
一年内到期的非流动资产

其他流动资产

流动资产合计
5,089,898,770.42
4,603,103,629.31
3,392,495,686.52
非流动资产：

发放委托贷款及垫款

可供出售金融资产
317,074,128.00
539,322,000.00
568,991,000.00
持有至到期投资
31,800,000.00
36,119,481.37
4,500,000.00
长期应收款

长期股权投资
130,208,267.55
98,114,500.00
98,114,500.00
固定资产
956,792,388.32
1,045,395,295.79
1,029,188,596.64
在建工程
300,920,290.51
41,222,681.14
20,216,673.68
无形资产
484,901,159.92
212,116,995.45
213,156,995.10
开发支出

商誉

长期待摊费用
76,361.17
137,450.05
198,538.93
递延所得税资产
172,560,900.90
132,167,201.60
102,721,087.46
其他非流动资产

43,284,181.04
54,327,846.66
非流动资产合计
2,394,333,496.37
2,147,879,786.44
2,091,415,238.47
资    产    总    计
7,484,232,266.79
6,750,983,415.75
5,483,910,924.99
流动负债：

短期借款
9,969,300.93

交易性金融负债

应付票据
818,479,957.39
1,793,214,578.49
1,336,893,193.59
应付账款
1,538,300,465.75
1,233,926,830.11
1,106,198,390.25
预收款项
498,870,043.64
298,992,567.80
132,278,707.41
应付手续费及佣金

应付职工薪酬
373,568,234.18
305,997,817.59
154,778,837.43
应交税费
269,941,939.79
151,584,136.08
143,784,714.29
其他应付款
309,576,719.49
199,102,887.00
183,711,092.28
一年内到期的非流动负债

其他流动负债

流动负债合计
3,982,818,817.07
3,982,818,817.07
3,057,644,935.25
非流动负债：

长期借款

预计负债
132,718,573.76
100,480,646.84
77,172,781.41
递延所得税负债

28,101,714.54
33,319,597.97
其他非流动负债
176,678,807.56
149,629,882.56
148,980,957.56
非流动负债合计
309,397,381.32
278,212,243.94
259,473,336.94
负  债  合  计
4,128,104,042.49
4,261,031,061.01
3,317,118,272.19
所有者权益（或股东权益）：

实收资本（或股本）
519,891,723.00
519,891,723.00
519,891,723.00
资本公积
270,664,254.19
432,693,800.94
457,912,450.94
盈余公积
523,207,061.34
404,789,768.02
317,962,760.53
一般风险准备

未分配利润
2,042,365,185.77
1,132,577,062.78
871,025,718.33
外币报表折算差额

归属于母公司所有者权益合计