证券投资分析各章节重点考试.doc

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你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。
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　 证券投资分析各章节重点
一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题目要求，请选出正确的选项) 
　　1．学术分析流派与其他流派最重要的区别之一是（　　）。 
　　A．获取超额回报 
　　B．能够战胜市场 
　　C．能够获得收益最大化 
　　D．获取平均的长期收益率 
　　2．下列关于学术分析流派的说法中，不正确的是（　　）。 
　　A．学术分析流派投资分析的哲学基础是“效率市场理论” 
　　B．学术分析流派的投资目标为“按照投资风险水平选择投资对象” 
　　C．学术分析流派以“长期持有”投资战略为原则 
　　D．学术分析流派以“战胜市场”为投资目标 
　　3．依据宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据来进行投资分析的流派称为（　　）。 
　　A．定量分析流派 
　　B．基本分析流派 
　　C．定性分析流派 
　　D．技术分析流派 
　　4．研究投资者在投资过程中产生的心理障碍以及如何保证正确的观察视角的证券投资分析流派是（　　）。 
　　A．学术分析流派 
　　B．心理分析流派 
　　C．技术分析流派 
　　D．基本分析流派 
　　5．作为信息发布主体，（　　）所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源。 
　　A．中国证监会 
　　B．上市公司 
　　C．证券交易所 
　　D．证券中介机构 
　　6．证券投资基本分析的重点是（　　）。 
　　A．宏观经济分析 
　　B．行业分析 
　　C．区域分析 
　　D．公司分析 
　　7．把“长期持有”投资策略作为原则，以获取平均的长期收益率为投资目标的证券投资分析流派是（　　）。 
　　A．基本分析流派 
　　B．学术分析流派 
　　C．技术分析流派 
　　D．心理分析流派 
　　8．在（　　）中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。 
　　A．弱式有效市场 
　　B．半弱式有效市场 
　　C．半强式有效市场 
　　D．强式有效市场 
　　9．以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据的证券投资分析流派是（　　）。 
　　A．基本分析流派 
　　B．学术分析流派 
　　C．技术分析流派 
　　D．心理分析流派 
　　10．（　　）是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。 
　　A．宏观经济分析 
　　B．行业分析 
　　C．公司分析 
　　D．技术分析
　二、多项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，有2个或2个以上选项符合题目要求，请选出正确的选项) 
　　1．投资者进行证券投资的具体目标有（　　）。 
　　A．收益率最大化 
　　B．风险最小化 
　　C．风险既定的条件下投资收益率最大化 
　　D．收益率既定的条件下风险最小化 
　　2．基本分析包括（　　）。 
　　A．宏观经济分析 
　　B．行业分析和区域分析 
　　C．公司分析 
　　D．证券组合分析 
　　3．从信息发布主体和发布渠道来看，证券市场上各种信息的来源主要有（　　）。 
　　A．政府部门 
　　B．证券交易所 
　　C．上市公司 
　　D．投资者实地考察 
　　4．以下关于证券交易所的说法，正确的是（　　）。 
　　A．我国的证券交易所包括上海证券交易所和郑州期货交易所 
　　B．制定证券交易所的业务规则，接受上市申请，安排证券上市 
　　C．对证券市场的违法违规行为进行调查、处罚 
　　D．组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管 
　　5．一般来说，上市公司通过（　　）形式向投资者披露其经营状况的有关信息。 
　　A．年度报告 
　　B．中期报告 
　　C．临时公告 
　　D．每日报告 
　　6．证券投资分析中证券组合分析法的内容主要包括（　　）。 
　　A．均值方差模型 
　　B．资本资产定价模型 
　　C．因素模型 
　　D．套利定价模型 
　　7．随着现代投资组合理论的诞生，证券投资分析开始形成了界限分明的四个基本的分析流派，其中完全体系化的分析流派是（　　）。 
　　A．基本分析流派 
　　B．技术分析流派 
　　C．心理分析流派 
　　D．学术分析流派 
　　8．证券分析师进行证券投资分析时，应当注意每种方法的适用范围及各种方法的结合使用。下列说法错误的是（　　）。 
　　A．基本分析法的优点主要是应用起来相对简单 
　　B．基本分析法预测的精准度相对较高 
　　C．技术分析法分析的结论时效性较强 
　　D．就我国现实市场条件来说，基本分析法比技术分析法应用得更多 
　　9．目前，进行证券投资分析所采用的分析方法主要有（　　）。 
　　A．基本分析 
　　B．技术分析 
　　C．心理分析 
　　D．量化分析法 
　　10．证券投资分析的基本要素有（　　）。 
　　A．分析理论 
　　B．信息 
　　C．步骤 
　　D．方法
三、判断题(判断以下各小题的对错，正确的填A，错误的填B) 
　　1．中国证券业协会是直接监督管理我国证券市场的国务院直属事业单位。（　　） 
　　2．基本分析流派对证券价格波动原因解释是：对价格与所反映信息内容偏离的调整。（　　）
　　3．在弱式有效市场，每位投资者对所披露的信息都能做出全面、正确、及时和理性的解读和判断。（　　） 
　　4．证券投资分析有利于降低投资者的投资风险。（　　） 
　　5．市场达到有效的唯一前提是所有影响证券价格的信息都是自由流动的。（　　） 
　　6．在弱式有效市场中，投资者可以寻求历史价格信息以外的信息获取超额回报。（　　） 
　　7．在强式有效市场中，证券组合的投资者通常采取被动投资策略。（　　） 
　　8．证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。（　　） 
　　9．在证券投资分析中，信息的多寡、信息质量的高低将直接影响证券投资分析的效果。（　　） 
　　10．进行证券投资分析是投资者科学决策的基础。（　　）
一、单项选择题 
　　1．D 
　　[解析]现代投资理论兴起之后，学术分析流派的投资目标是“按照投资风险水平选择投资对象”。因此，学术分析流派与其他流派最重要的区别之一是“获取平均的长期收益率”，D选项符合题意。除去学术分析流派的其他证券投资分析流派大多都以“战胜市场”为投资目标。 
　　2．D 
　　[解析]“长期持有”投资战略以获取平均的长期收益率为投资目标的原则，是学术分析流派与其他流派最重要的区别之一。其他流派大多都以“战胜市场”为投资目标。 
　　3．B 
　　[解析]基本分析流派是指以宏观经济形势，行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。 
　　4．B 
　　[解析]心理分析流派的投资分析主要有两个方向：个体心理分析和群体心理分析。其中个体心理分析基于“人的生存欲望”“人的权力欲望”“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。 
　　5．B 
　　[解析]上市公司作为经营主体，其经营状况的好坏直接影响到投资者对其价值的判断，从而影响其股价水平的高低。因此，上市公司所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源。 
　　6．D 
　　[解析]基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。公司分析是基本分析的重点。无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。如果没有对发行证券的公司状况进行全面的分析，就不可能准确地预测其证券的价格走势。 
　　7．B 
　　[解析]学术分析流派的重要观点之一是，当给定当前的市场信息集合时，投资者不可能发展出任何交易系统或投资战略，从而获取超出由投资对象风险水平所对应的投资收益率的超额收益。因此。学术分析流派通常采取长期持有的投资战略，B选项符合题意。 
　　8．D 
　　[解析]在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。因此，没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益，即任何人都不可能通过对公开内幕信息或内幕信息的分析来获取超额收益，D选项正确。 
　　9．C 
　　[解析]技术分析是以证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析。因此，技术分析流派以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据，C选项符合题意。 
　　10．D 
　　[解析]技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。 
　　二、多项选择题 
　　1．CD 
　　[解析]证券投资的目的是证券投资净效用(即收益带来的正效用减去风险带来的负效用)的最大化。因此，证券投资的两大具体目标是在风险既定的条件下收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化。C选项和D选项符合题意。 
　　2．ABC 
　　[解析]基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。 
　　3．ABCD 
　　[解析]证券投资分析的信息来源主要的渠道有：(1)历史资料；(2)媒体信息；(3)实地访察。从信息发布主体和发布渠道来看，证券市场上各种信息的来源主要有以下七个方面：(1)政府部门；(2)证券交易所；(3)中国证券业协会；(4)上市公司；(5)中介机构；(6)媒体；(7)其他来源。 
　　4．BD 
　　[解析]证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。在我国有两个：上海证券交易所和深圳证券交易所，A选项说法错误。证券交易所主要负责提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等事宜，BD项说法正确。对证券市场的违法违规行为进行调查、处罚是中国证监会的职责，C项说法错误。 
　　5．ABC 
　　[解析]一般来说，上市公司通过定期报告(如年度报告和中期报告)和临时公告等形式向投资者披露其经营状况的有关信息，所以排除D项。 
　　6．ABCD 
　　[解析]证券组合分析的内容主要包括马柯威茨的均值方差模型、资本资产定价模型、特征线模型、因素模型、套利定价模型以及它们在实践中的应用。 
　　7．AB 
　　[解析]随着现代投资组合理论的诞生，证券投资分析开始形成了界限分明的四个基本的分析流派，即基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派。其中，基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派，而心理分析流派和学术分析流派，目前还不能据以形成完整的投资决策。A项和B项符合题意。 
　　8．BD 
　　[解析]基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单，A选项说法正确。基本分析法缺点是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精准度相对较低，B选项说法错误。技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强，C选项说法正确。基本分析法适用于相对成熟的证券市场，就我国现实市场条件来说，技术分析应用得更多，D选项说法错误。 
　　9．ABD 
　　[解析]目前，进行证券投资分析所采用的分析方法主要有三大类：第一类是基本分析，主要是根据经济学、金融学、投资学的基本原理推导出来的分析方法；第二类是技术分析，根据证券市场本身的变化规律得出的分析方法；第三类是量化分析法，利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方法，数量化分析成为其最大特点。 
　　10．BCD 
　　[解析]证券投资分析的基本要素有信息、步骤和方法。其中，证券投资的方法直接决定了证券投资分析的质量。 
　　三、判断题 
　　1．B 
　　[解析]直接监督管理我国证券市场的国务院直属事业单位是中国证券监督管理委员会(简称“中国证监会”)。 
　　2．B 
　　[解析]基本分析流派对证券价格波动原因解释是：对价格和价值间偏离的调整。学术分析流派对证券价格波动原因解释是：对价格与所反映信息内容偏离的调整。 
　　3．B 
　　[解析]在弱式有效市场，信息从产生到被公开的效率受到损害，即存在“内幕信息”。投资者对信息进行价值判断的效率也受到损害。并不是每位投资者对所披露的信息都能做出全面、正确、及时和理性的解读和判断，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息做出恰当的理解和判断。 
　　4．A 
　　[解析]理性投资者通过证券投资分析来考察一种证券的风险、收益特性及其变化，可以较为准确地确定哪些证券是风险较大的证券，哪些证券是风险较小的证券。从这个角度讲，证券投资分析有利于降低投资者的投资风险。本题说法正确。 
　　5．B 
　　[解析]市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力；其二，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。本题说法错误。 
　　6．A 
　　[解析]在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上交易价格和交易量中所隐含的信息。但是投资者可以通过历史价格信息以外的信息获取超额回报，因此本题说法正确。 
　　7．A 
　　[解析]在强式有效市场中，没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益，任何专业投资者的边际市场价值为零，因此，证券组合的投资者通常采取被动投资策略。 
　　8．A 
　　[解析]略 
　　9．A 
　　[解析]来自不同渠道的信息最终都将通过各种方式对证券的价格发生作用，导致证券价格的上升或下降，从而影响证券的收益率。因此，信息的多寡、信息质量的高低将直接影响证券投资分析的效果。本题说法正确。 
　　10．A 
　　[解析]进行证券投资分析的意义主要体现在四方面：(1)有利于提高投资决策的科学性；(2)有利于正确评估证券的投资价值；(3)有利于降低投资者的投资风险；(4)科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。
考纲要求
　　根据考试大纲及近年考试的命题规律，本章需要重点掌握的知识点有：
　　(1)有价证券的市场价格、内在价值、公允价值和安全边际的含义及相互关系，现金流贴现和净现值的计算，绝对估值和相对估值。
　　(2)债券评级的概念，常见的债券评级体系，债券估值的原理，债券现金流的确定因素，债券贴现率的概念及其计算公式。
　　(3)不同类别债券累计利息的计算和实际支付价格的计算，零息债券、附息债券、累息债券的定价计算，债券当期收益率、到期收益率、即期利率、持有期收益率、赎回收益率的计算，收益率曲线的概念及其基本类型。
　　(4)计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型公式及应用。
　　(5)金融期货理论价格的计算公式和影响因素，期权的内在价值、时间价值及期权价格影响因素。
　　(6)可转换证券的定义，可转换证券转换平价、转换升水、转换贴水的计算。
　　(7)认购权证溢价计算公式。
　　需要熟悉和了解的内容有：
　　(1)证券估值的含义，虚拟资本及其价格运动形式，货币的时间价值、复利、现值和贴现的含义及其计算，绝对估值法和相对估值法模型常用指标和适用性，资产价值，衍生产品的常用估值方法。
　　(2)债券报价，债券估值模型，利率的风险结构、收益率差、信用利差等概念，期限结构的影响因素及利率期限结构的基本理论。
　　(3)影响股票投资价值的内外部因素及其影响机制，计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型。
　　(4)计算股票市场价格的市盈率估价方法及其应用缺陷，市净率市售率的基本概念及其在股票估值方面的运用。
　　(5)可转换证券的投资价值、转换价值、理论价值和市场价值的含义及计算方法，可转换证券转换升水比率、转换贴水比率的计算，认购权证的杠杆作用。
　　(6)金融期货合约的定义及其标的，金融期权的定义，权证的概念及分类、理论价值的含义、各变量变动对权证价值的影响及权证理论价值的计算方法。
　一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题目要求，请选出正确的选项) 
　　1．下列关于权证的说法，错误的是（　　）。 
　　A．权证采取的是T+0的交易制度 
　　B．按持有人权利行使性质，权证可分为认股权证和认沽权证 
　　C．证券公司新创设的权证增加了证券市场上股票的供应量 
　　D．权证的理论价值包括内在价值和时间价值 
　　2．假定某投资者以800元的价格购买了面额为1000元、票面利率为10%、剩余期限为5年的债券，则该投资者的当前收益率为（　　）。 
　　A．10% 
　　B．12.5% 
　　C．8% 
　　D．20% 
　　3．假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，必要收益率为10%。当前股票市价为45元，该公司股票是否有投资价值?（　　） 
　　A．可有可无 
　　B．有 
　　C．没有 
　　D．条件不够 
　　4．可转换证券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换价值（　　）。 
　　A．之下 
　　B．之上 
　　C．相等的水平 
　　D．都不是 
　　5．金融期权与金融期货的不同点不包括（　　）。 
　　A．标的物不同，且一般而言，金融期权的标的物多于金融期货的标的物 
　　B．投资者权利与义务的对称性不同，金融期货交易的双方权利与义务对称，而金融期权交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性 
　　C．履约保证不同，金融期货交易双方均需开立保证金账户，并按规定缴纳履约保证金，而金融期权交易中，只有期权出售者才需开立保证金账户 
　　D．从保值角度来说，金融期权通常比金融期货更为有效 
　　6．将半年期利率y(或称“周期性收益率”)乘以2得到的年到期收益率与实际年收益率的关系为（　　）。 
　　A．一样大 
　　B．没有相关关系 
　　C．前者较小 
　　D．前者较大 
　　7．从利率期限结构的三种理论来看，利率期限结构的形成主要是由（　　）决定的。 
　　A．流动性溢价 
　　B．市场的不完善 
　　C．资本流向市场的形式 
　　D．对未来利率变化方向的预期 
　　8．下列影响股票投资价值的因素中，属于外部因素的是（　　）。 
　　A．公司净资产 
　　B．公司的股利政策 
　　C．股份分割 
　　D．投资者的心理预期 
　　9．在实际运用中，股票内在价值的计算模型较为接近实际情况的是（　　）。 
　　A．二元增长模型 
　　B．零增长模型 
　　C．不变增长模型 
　　D．以上全部都是 
　　10．下列关于金融期权价格影响的因素，说法错误的是（　　）。 
　　A．协定价格与市场价格是影响期权价格最主要的因素 
　　B．在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越低 
　　C．标的物价格的波动性越大，期权价格越高 
　　D．在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，使看跌期权价格上升
二、多项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，有2个或2个以上选项符合题目要求，请选出正确的选项) 
　　1．某公司的可转换债券的面值为1000元，转换价格为40元，当前市场价格为1100元，其标的股票当前的市场价格为42元，则下列关于该可转换债券的相关计算，正确的是（　　）。 
　　A．该债券的转换比例为25 
　　B．该债券的转换价值为1050元 
　　C．该债券的转换平价为44元 
　　D．该债券转换升水50元 
　　2．影响债券投资价值的内部因素包括（　　）。 
　　A．债券的期限 
　　B．债券的票面利率 
　　C．债券的提前赎回条款 
　　D．债券的税收待遇 
　　3．以下说法中，正确的是（　　）。 
　　A．一般来说，在其他条件不变的情况下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高 
　　B．债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大 
　　C．一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率高 
　　D．具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低 
　　4．使用市盈率指标分析公司投资价值时，下列说法错误的有（　　）。 
　　A．市盈率高的行业投资价值一定低于市盈率低的行业 
　　B．某公司的盈利水平较低，市盈率非常高，说明市场对其有很高的认可 
　　C．观察市盈率的长期趋势很重要 
　　D．通常认为正常的市盈率为20—50倍 
　　5．股票内在价值的计算方法主要有（　　）。 
　　A．现金流贴现模型 
　　B．零增长模型 
　　C．不变增长模型 
　　D．可变增长模型 
　　6．对股票市盈率的估计方法主要有（　　）。 
　　A．简单估计法 
　　B．线性估计法 
　　C．现金流贴现法 
　　D．回归分析法 
　　7．回归分析法是指利用回归分析的统计方法，通过考察市盈率与（　　）之间的关系，得出能够最好解释市盈率与这些变量间线性关系的方法。 
　　A．股票价格 
　　B．收益 
　　C．货币时间价值 
　　D．股息政策 
　　8．影响期货价格的因素包括（　　）。 
　　A．市场利率 
　　B．现货金融工具的供求关系 
　　C．保证金要求 
　　D．期货合约的流动性 
　　9．根据协定价格与标的物市场价格的关系，可将期权分为（　　）。 
　　A．实值期权 
　　B．虚值期权 
　　C．平价期权 
　　D．看涨期权 
　　10．若以S表示标的股票的价格，X表示权证的执行价格，则（　　）。 
　　A．认股权证的内在价值为max(S－X，0) 
　　B．认沽权证的内在价值为maz(S－X，0) 
　　C．认股权证的内在价值为maz(X－S，0) 
　　D．认沽权证的内在价值为maz(X－S，0)
三、判断题(判断以下各小题的对错，正确的填A，错误的填B) 
　　1．当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高。（　　） 
　　2．市净率与市盈率相比，前者通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；后者通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注。（　　） 
　　3．金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利。（　　） 
　　4．当前收益率度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比，既反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，又反映每单位投资的资本损益。（　　） 
　　5．影响期货价格的主要因素是持有现货的成本和时间价值。（　　） 
　　6．期货市场价格的变动与现货价格的变动之间也并不总是一致的，影响期货价格的因素比影响现货价格的因素要多得多。（　　） 
　　7．金融期权是指其持有者能在规定的期限内按市场价格买卖某种金融工具的权利。（　　） 
　　8．可转换证券的投资价值也称“内在价值”，指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现值。（　　） 
　　9．信用级别越高的债券，投资者要求的收益率就越低，债券的内在价值也就越低。（　　） 
　　10．如果债券的市场价格高于其面值，则债券的到期收益率高于票面利息率。（　）
参考答案及解析 
　　一、单项选择题 
　　1．C 
　　[解析]证券公司新创设的权证属于标的证券发行人以外的第三方发行的备兑权证，其认兑的股票是已经存在的股票，因此不会造成总股本供应量的增加，C项说法错误。 
　　2．B 
　　3．B 
　　[解析]根据题干可知，此股票相当于一个永续年金，其价值为5÷10%=50(元)，大于市价45元，因此，该公司股票具有投资价值。 
　　4．B 
　　[解析]可转换证券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换价值之上。如果价格在理论价值之下，该证券价格低估；如果价格在转换价值之下，购买该证券并立即转化为股票就有利可图，从而使该证券价格上涨直到转换价值之上。 
　　5．D 
　　[解析]金融期权与金融期货的不同点包括：(1)标的物不同；(2)投资者权利与义务的对称性不同；(3)履约保证不同；(4)现金流转不同；(5)盈亏的特点不同；(6)套期保值的作用与效果不同。 
　　6．C 
　　[解析]就半年付息一次的债券来说，将半年期利率y乘以2便得到年到期收益率，这样得出的年收益低估了实际年收益而被称为“债券等价收益率”。 
　　7．D 
　　[解析]从利率期限结构的三种理论来看，期限结构的形成主要是由对未来利率变化方向的预期决定的，流动性溢价可起一定作用，但期限在1年以上的债券的流动性溢价大致是相同的，这使得期限1年或1年以上的债券虽然价格风险不同，但预期利率却大致相同。有时，市场的不完善和资本流向市场的形式也可能起到一定作用，使得期限结构的形状暂时偏离按未来利率变化方向进行估计所形成的形状。 
　　8．D 
　　[解析]影响股票投资价值的因素有内部因素和外部因素。一般来讲，影响股票投资价值的内部因素主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资以及资产重组等因素。影响股票投资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素。证券市场上投资者对股票走势的心理预期会对股票价格走势产生重要影响。市场中的散户投资者往往有从众心理，对股价产生助涨助跌的作用。因此，D选项属于外部因素。 
　　9．A 
　　[解析]零增长模型和不变增长模型都对股息的增长率进行了一定的假设。事实上，股息的增长率是变化不定的，因此，零增长模型和不变增长模型并不能很好地在现实中对股票的价值进行评估。二元增长模型较为接近实际情况。 
　　10．B 
　　[解析]因为期权期间越长，期权的时间价值越大，所以期权价格越高，B项说法错误。 
　　二、多项选择题 
　　1．ABCD 
　　[解析]该债券的转换比例=1000÷40=25；该债券的转换价值=42×25=1050(元)； 
　　该债券的转换平价=1100÷25=44(元)；该债券转换升水=1100－1050=50(元)。 
　　2．ABCD 
　　[解析]影响债券投资价值的内部因素包括六方面：(1)债券的期限；(2)债券的票面利率；(3)债券的提前赎回条款；(4)债券的税收待遇；(5)债券的流动性；(6)债券的信用级别。 
　　3．ABCD 
　　[解析]一般来说，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，同时，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率高。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。 
　　4．ABD 
　　[解析]市盈率不能用于不同行业公司的比较。成长好的新兴行业的市盈率普遍较高，而传统行业的市盈率普遍较低，并不能说明市盈率高的行业投资价值一定低于市盈率低的行业，A项说法错误。在每股收益很小或亏损时，由于市价不至于降为零，公司的市盈率会很高，这并不能说明任何问题，B项说法错误。由于一般的期望报酬率为5%—20%，所以通常认为正常的市盈率为5—20倍，D项说法错误。 
　　5．ABCD 
　　[解析]略 
　　6．AD 
　　[解析]对股票市盈率的估计方法主要有简单估计法和回归分析法。 
　　7．ABCD 
　　[解析]市盈率与股票相关的各种因素都相关。这些因素涉及股票价格、收益、增长、风险、货币的时间价值和股息政策等。 
　　8．ABCD 
　　[解析]影响期货价格的因素要远比影响现货价格的因素多，主要有市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效性、保证金的要求、期货合约的流动性等。 
　　9．ABC 
　　[解析]根据期权的相关分类标准可知，根据协定价格与标的物市场价格的关系，可将期权分为实值期权、虚值期权和平价期权。 
　　10．AD 
　　[解析]认股权证的持有人具有买入标的证券的权利，只有标的股票的市场价格大于权证的执行价格时，认股权证才具有正的内在价值，A选项正确。认沽权证的持有人具有卖出标的证券的权利，只有权证的执行价格大于标的股票的市场价格时，认沽权证才具有正的内在价值，D选项正确。 
　　三、判断题 
　　1．B 
　　2．A 
　　[解析]市净率是每股市场价格与每股净资产之间的比率。市净率与市盈率相比，前者通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；后者通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注。 
　　3．A 
　　[解析]金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利。 
　　4．B 
　　[解析]当前收益率度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比，既反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，但不反映每单位投资的资本损益。 
　　5．A 
　　[解析]略 
　　6．A 
　　[解析]期货市场价格的变动与现货价格的变动之间也并不总是一致的。影响期货价格的因素比影响现货价格的因素要多得多，主要有市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效期、保证金要求、期货合约的流动性等。 
　　7．B 
　　[解析]金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利。交易是按交易双方商定的价格而不是市场价格。本题错误。 
　　8．B 
　　[解析]可转换证券的投资价值是指当它作为不具有转股选择权的一种证券的价值。将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现值是可转换证券的理论价值，也称为“内在价值”。可转换证券由于是具有选择权的特殊公司证券，其价值有投资价值、转换价值、理论价值(内在价值)及市场价值之分。 
　　9．B 
　　[解析]债券的信用级别是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠程度。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率就越高，债券的内在价值也就越低。因此，信用级别越高的债券，投资者要求的收益率就越低．债券的内在价值也就越高。本题错误。 
　　10．B 
　　[解析]如果债券的市场价格高于其面值，则债券的到期收益率低于票面利息率。
根据考试大纲及近年考试的命题规律，本章需要重点掌握的知识点有：

　　(1)国内生产总值的概念及计算方法，失业率与通货膨胀、零售物价指数、生产者价格指数、国民生产总值物价平减指数、利率及基准利率的概念。

　　(2)货币供应量的三个层次，证券市场与宏观经济运行之间的关系。

　　(3)财政政策和主要财政政策手段，货币政策和货币政策工具，收入政策的含义。

　　(4)影响证券市场供给和需求的因素以及影响我国证券市场供求关系的基本制度变革。

　　需要熟悉和了解的内容有：

　　(1)宏观经济分析的意义，宏观分析资料的收集与处理方法，失业率与通货膨胀率的衡量方式，brMI概念及其应用，CbrI的计算方法以及brbrI的传导特征。

　　(2)国民经济总体指标、投资指标、消费指标、金融指标、财政指标的主要内容，各项指标变动对宏观经济的影响，再贴现率、同业拆借利率、回购利率和各项存贷款利率的变动影响。

　　(3)汇率的概念，汇率制度及汇率变动的影响，中国股市的表现与GDbr、经济周期、通货变动对证券市场的影响，我国收入政策的变化及其对证券市场的影响；国际金融市场环境对我国证券市场的影响途径，我国证券市场供需方的发展及现状。
　一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题目要求，请选出正确的选项) 
　　1.中央银行规定的金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例是（　　）。 
　　A．法定存款准备金率 
　　B．超额准备金率 
　　C．再贴现率 
　　D．银行回购利率 
　　2．一般来讲，在下列（　　）经济背景条件下证券市场呈上升走势最有利。 
　　A．持续、稳定、高速的GDP增长 
　　B．高通胀下的GDP增长 
　　C．宏观调控下的GDP减速增长 
　　D．转折性的GDP变动 
　　3．高通胀下的GDP增长，将促使证券价格（　　）。 
　　A．快速上涨 
　　B．下跌 
　　C．平稳波动 
　　D．呈慢牛态势 
　　4．只有在（　　）时，财政赤字才会扩大国内需求。 
　　A．政府发行国债时 
　　B．财政对银行借款且银行不增加货币发行量 
　　C．财政对银行借款且银行增加货币发行量 
　　D．财政对银行借款且银行减少货币发行量 
　　5．股权分置改革之后，各大型企业纷纷加快了上市步伐，这将引起我国股票市场上（　　）。
　　A．股票供给增加 
　　B．股票需求增加 
　　C．流动资金增加 
　　D．流动资金减少 
　　6．GDP是指一个国家(或地