公司金融学题库.doc

公司金融学题库
1.设某酒厂有一批新酿的好酒，如果现在（假设 t=0 ）就售出，总收入为 R0 元。如果窖藏起来待来日按陈酒价格出售， t 年末总收入为 R=R0e ,假定银行的年利率为 r=0.06，并以连续复利计息，试计算窖藏多少年售出可使总收入的现值最大？

2.
某公司拟购置一处房产,房主提出三种付款方案：
（1）、从现在开始,每年年初支付20万,连续支付10次,共200万元
（2）、从第五年开始,每年年末支付25万元,连续支付10次,共250万元
（3）、从第五年开始,每年年初支付24万元,连续支付10次,共240万元
假设该公司的资金成本率为百分之10,你认为该公司应选哪个方案?

（1）P=A×[（P/A,i,n-1）+1]=20*（（P/A,10%,9）+1）=20*（5.759+1）=135.18
2）P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）=25*（P/A,10%,10）*（P/F,10%,5）
=25*6.1446*0.6209=95.3796
3）P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）=24*（P/A,10%,10）*（P/F,10%,4）
=24*6.1446* 0.6830 =100.7223
选择第二种

3.A企业20×2年4月1日购买某公司20×1年1月1日发行的面值为10万元，票面利率8%，期限5年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%。
（1）求该债券的价值？
（2）若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？
（3）如果20×5年1月1日，市价为97000元，计算20×5年1月1日债券的到期收益率
1、该债券价值：
10*0.6209+0.4*7.722＝9.2978（万元）
2、若该债券此时市价为94000元，高于其价值，故不值得购买。
3、如果2020×5年1月1日，市价为97000元：
97000＝10/(1+x)+0.4/(1+x/2)+0.4/((1+x/2)*(1+x/2))
解得： x=11.57%
所以， 20×5年1月1日债券的到期收益率为11.57%

4.某公司 20x7 年有关数据如下：实现的税后净利为 1000 万元，资产总额为 5000 万元，资
产负债率为 40%，发行在外的普通股数为 500 万股，市净率为 4（市净率 =每股市价 /每股净
资产）。要求：
（1）若该公司所处行业的标准市盈率为 12，则该公司目前的股票市价与其价值是否相符？
（2）若该公司采取的是固定股利支付率政策，股利支付率为 60%，预计该公司的净利润每
年以 5%的速度增长，投资者要求的必要收益率为 10%，则该公司股票的内在价值是多少？

5.某投资者持有 A 公司的股票，他要求的必要收益率为 15%。预计 A 公司未来 3 年股利将高速增长，增长率为 20%。在此以后转为正常的增长，增长率为 12%。A 公司最近支付的股利是 2 元，试计算 A 公司股票的内在价值。

6. 假如证券组合由两个证券组成，它们的标准差和权重分别为 20%、 25%和 0.35、 0.65。这两个证券可能有不同的相关系数，什么情况下这个证券组合的标准差最大？何时最小？
当相关系数为1时,证券组合的标准差最大,是20%*0.35+25%*0.65=23.25%
可见没怎么降低整个组合的风险.
当相关系数为-1时,证券组合的标准差最小,是|20%*0.35 - 25%*0.65|=9.25%
大幅降低了整个投资组合的风险.

7.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求表中“—”位置的数字。

.
(1)无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。
(2)市场组合与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。
(3)利用A股票和B股票的数据解联立方程：
解得，
(4)根据贝塔值的计算公式求A股票的标准差：
根据公式：β=与市场组合的相关系数×(股票标准差÷市场组合标准差)
1.2=0.4×(标准差÷0.1)
解得，标准差=0.3
(5)根据贝塔值的计算公式求B股票的相关系数
0.8=r×(0.12÷0.1)
解得，r=0.67
(6)根据资本资产定价模型计算C股票的贝塔值
0.3=0.05+β×(0.175-0.05)
解得，β=2
(7)根据贝塔值的计算公司求C股票的标准差
2=0.2×(标准差÷0.1)
解得，标准差=1
8.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“”位置的数字(请将结果填写表格中，并列出计算过程)。
证券名称 期望报酬率 标准差 与市场组合的相关系数 β值
无风险资产
市场组合 10%
A股票 22% 0.65 1.3
B股票 16% 15% 0.9
C股票 31% 0.2

[解析] 根据已知资料和β系数的定义公式(某股票的β系数=该股票与市场组合的相关系数×该股票的标准差/市场组合的标准差)，可以推算A股票的标准差和B股票与市场组合的相关系数：
本题中，A股票与市场组合的相关系数为0.65，市场组合的标准差为10%，A股票的β系数为1.3，代入公式有：1.3=0.65×A股票的标准差/10%，A股票的标准差=1.3×10%/0.65=20%
由于B股票的标准差为15%，β系数为0.9，市场组合的标准差为10%，所以有：0.9=B股票与市场组合的相关系数×15%/10%，即：B股票与市场组合的相关系数=0.9×10%/15%=0.6
利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型“期望报酬率=Rf+β×(Rm-Rf)”可以推算出无风险资产期望报酬率(Rf)和市场组合期望报酬率(Rm)：
根据
22%=Rf+1.3×(Rm-Rf)
16%=Rf+0.9×(Rm-Rf)
可知：Rm=17.5%；Rf=2.5%
利用资本资产定价模型和β系数的定义公式可以分别推算出C股票的β系数和C股票的标准差：
根据：31%=2.5%+C股票的β值×(17.5%-2.5%)可知：
C股票的β值=(31%-2.5%)/(17.5%-2.5%)=1.9
根据β系数的定义公式可知：C股票的β系数=C股票与市场组合的相关系数×C股票的标准差/市场组合的标准差
即：C股票的标准差=C股票的β系数×市场组合的标准差/C股票与市场组合的相关系数=1.9×10%/0.2=95%
其他数据可以根据概念和定义得到：
市场组合相对于它自己的β系数为1；市场组合与自身一定是完全正相关的，因此，市场组合与自身的相关系数为1；无风险资产由于没有风险，而标准差和β系数均是用来衡量风险的，因此无风险资产报酬率的标准差和β系数均为0；无风险资产报酬率是确定的，不随市场组合报酬率的变化而变化，因此，无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，它们的相关系数为0。

8.B 公司普通股股价为每股 4 元，而五年前的每股收益（每股税后利润）为 5 元，预计公司
税后利润未来的年增长率仍将持续过去五年的速度不变。 公司如果发行新股， 发行成本预计
为 8%，请计算：
（1）利用税后利润筹资的权益资本成本；
（2）利用发行新普通股筹资的权益资本成本。

9.某公司普通股股价为每股21.5元，去年每股现金股利为0.7元，发行新股的成本是发行价的10%，新股发行后每股现金股利和每股收益都将维持15%的年增长率，计算此公司按市价发行普通股的资本成本？

公司采用固定股利增长率政策的，则普通股的资金成本可按下列公式测算：

普通股的资金成本=第一年预期股利/【普通股筹资金额*（1-普通股的筹资费率）】*100%+股利固定增长率

此处成本 0.7/(21.5*0.9)+15%=18.6%
10.财务管理，判断题，高手进啊，
1. 某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为1/20，N/50。若银行短期借款利率为10%，则企业应在折扣期内支付货款。( )A. 错误B. 正确
2. 项目投资决策使用的现金流量，实际上就是指各种货币资金流量 。
A. 错误B. 正确
3. 现金最佳余额也就是能最大限度满足需求的现金量 。A. 错误B. 正确
4. 内含收益率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。（　 　）
A. 错误B. 正确
5. 当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。（ 　　）A. 错误B. 正确
6. 永续年金没有现值 。A. 错误B. 正确
7. 尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率较高，却没有能力支付到期的应付账款 。
A. 错误B. 正确
8. 在存在正财务杠杆作用的前提下，企业负债比例越大，每股收益提高的幅度也越大 。A. 错误B. 正确
9. 存货订货量越大，订货成本越大，储存成本越低 。
A. 错误B. 正确
10. 公司股票的市盈率越高越好，因为高市盈率说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票 。A. 错误B. 正确

1、正确。放弃折扣成本=折扣百分比/（1-折扣百分比）*360/（信用期-折扣期）=1%/（1-1%）*360/（50-20）=12.12%，可以从银行以较低利率借入资金去支付货款。
2、错误。不仅包括货币资金，还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
3、错误。现金最佳余额是持有成本最低时的现金量。
4、错误。等于0
5、正确。息税前资金利润率高于借入资金利率，借入资金后，收到的利润回报高于支付的利息。
6、错误。没有终值。
7、正确。流动比率的偿债能力取决于其存货及应收款项的变现能力。
8、错误。在一定的息税前利润范围内，债务融资的成本是不变的。但负债比例过大，资本结构发生变化，财务风险加大，利息率将上升。
9、错误。存货订货量越大，储存成本越高，短缺成本越低。
10、错误。如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。成熟市场的市盈率较稳定。

11. M公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，计算贷款的有效年利率为（）。
有效年利率=12%／(1-10%-l2%)=15．38%。

12. 某公司拟购买一张面值为1000元的债券5年期，票面利率为8%，利息每年末支付一次，当前市场利率为8%，债券价值为800，问是否购买？为什么？
债券的本金及利息的折现值=1000/(1+8%)^5+1000*8%*(1-(1+8%)^(-5))/8%=1000元
现在价格是800元，折现值大于价格，当然要买。

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