第十章企业偿债能力分析.ppt

第十章第十章 企企业偿债能力分析能力分析第一节 偿债能力分析的目的与内容第二节 企业短期偿债能力分析第三节 企业长期偿债能力分析1.第一节 偿债能力分析的目的与内容uu 一、偿债能力的内涵u 二、偿债能力分析的目的u 三、偿债能力分析的内容2.一、偿债能力的内涵uu偿债能力是指企能力是指企业偿还本身所欠本身所欠债务的能力。企的能力。企业债务或或负债是指企是指企业所承担的能以所承担的能以货币计量，将以量，将以资产或或劳务偿付的付的债务。负债是企是企业资金来源的重要金来源的重要组成部分。成部分。3.n n负债的基本特点是：第一，它将在未来的基本特点是：第一，它将在未来时期付出企期付出企业的的经济资源或未来的源或未来的经济利益；第二，它必利益；第二，它必须是是过去的交易和事去的交易和事项所所发生的，其生的，其债务责任能任能够以以货币确确切地切地计量或者合理地估量或者合理地估计。企。企业的的负债按按负债项目到期日的目到期日的远近可分近可分为流流动负债和非流和非流动负债两部分。两部分。4.二、偿债能力分析的目的uu 了解企了解企业的的财务状况状况 uu 揭示企揭示企业所承担的所承担的财务风险程度程度 uu 预测企企业筹筹资前景前景 uu 为企企业进行各种理行各种理财活活动提供重要参考提供重要参考 5.n n偿债能力分析，能力分析，对于企于企业投投资者、者、经营者和者和债权者都有着十分重要的意者都有着十分重要的意义与作与作用。第一，企用。第一，企业偿债能力分析有利于投能力分析有利于投资者者进行正确的投行正确的投资决策。第二，企决策。第二，企业偿债能力分析有利于企能力分析有利于企业经营者者进行正行正确的确的经营决策。第三，企决策。第三，企业偿债能力分能力分析有利于析有利于债权者者进行正确的借行正确的借贷决策。决策。第四，企第四，企业偿债能力分析有利于正确能力分析有利于正确评价企价企业的的财务状况。状况。6.三、偿债能力分析的内容uu 短期短期偿债能力分析能力分析uu 长期期偿债能力分析能力分析7.n n企企业偿债分析的内容受企分析的内容受企业负债的内容的内容和和偿债所需所需资产内容的制内容的制约，不同的，不同的负债其其偿还所需要的所需要的资产不同，或者不同，或者说不不同的同的资产可用于可用于偿还的的债务也有所区也有所区别。8.第二节 企业短期偿债能力分析uu 一、短期一、短期偿债能力的重要性能力的重要性 uu 二、影响短期二、影响短期偿债能力的因素能力的因素 uu 三、短期三、短期偿债能力指能力指标的的计算与分算与分析析 9.一、短期偿债能力的重要性 n n企企企企业业的流的流的流的流动动性是指企性是指企性是指企性是指企业资业资源源源源满满足短期足短期足短期足短期现现金需要金需要金需要金需要的能力。企的能力。企的能力。企的能力。企业业的短期的短期的短期的短期现现金需要通常包括支付日金需要通常包括支付日金需要通常包括支付日金需要通常包括支付日常生常生常生常生产经营产经营开支的需要和开支的需要和开支的需要和开支的需要和偿还偿还短期短期短期短期债务债务的需要。的需要。的需要。的需要。而企而企而企而企业业的日常生的日常生的日常生的日常生产经营产经营开支往往与短期开支往往与短期开支往往与短期开支往往与短期债务债务密密密密不可分。例如，企不可分。例如，企不可分。例如，企不可分。例如，企业业日常生日常生日常生日常生产经营产经营中的原材料中的原材料中的原材料中的原材料采采采采购购支出如果不是支出如果不是支出如果不是支出如果不是购买时购买时立即支付就形成立即支付就形成立即支付就形成立即支付就形成应应付付付付账账款，款，款，款，员员工工工工工工工工资资支出由于支出由于支出由于支出由于结结算与支付算与支付算与支付算与支付时时点的差点的差点的差点的差异往往形成异往往形成异往往形成异往往形成应应付工付工付工付工资资，等等。企，等等。企，等等。企，等等。企业业的流的流的流的流动动性越性越性越性越强强，日常支付和短期，日常支付和短期，日常支付和短期，日常支付和短期债务偿还债务偿还的能力也就越的能力也就越的能力也就越的能力也就越强强，反之亦然。反之亦然。反之亦然。反之亦然。10.n n企企业的流的流动性与短期性与短期偿债能力能力对企企业的的短期短期债权人、人、长期期债权人、股人、股东、供、供应商、商、员工以及企工以及企业管理者等利益相关者管理者等利益相关者都非常重要，是他都非常重要，是他们进行行财务分析分析时必必不可少的内容。不可少的内容。对企企业的短期的短期债权人而人而言，企言，企业缺乏流缺乏流动性和短期性和短期偿债能力，能力，直接威直接威胁到其利息与本金的安全性。因到其利息与本金的安全性。因此，短期此，短期债权人人对企企业的流的流动性和短期性和短期偿债能力的关注程度一定是最高的。能力的关注程度一定是最高的。11.n n对企企业的的长期期债权人而言，企人而言，企业的的长期期负债总会会转变为短期短期负债，如果企，如果企业的的流流动性和短期性和短期偿债能力一能力一贯很差，很差，则其其长期期债权的安全性也不容的安全性也不容乐观。因此，。因此，长期期债权人也会关注企人也会关注企业一一贯的流的流动性性和短期和短期偿债能力。能力。12.n n对企企业的股的股东而言，企而言，企业缺乏流缺乏流动性和性和短期短期偿债能力往往是企能力往往是企业盈利水平低的盈利水平低的先兆，因先兆，因为充足的利充足的利润往往是企往往是企业流流动性和短期性和短期偿债能力的重要保障。并且，能力的重要保障。并且，当企当企业连到期到期债务都无力都无力偿还时，也就，也就不可能有不可能有现金来金来为股股东发放股利。因此，放股利。因此，股股东对企企业的流的流动性和短期性和短期偿债能力也能力也会非常关注。会非常关注。13.n n对供供应商而言，企商而言，企业缺乏流缺乏流动性和短期性和短期偿债能力，将直接影响到他能力，将直接影响到他们的的资金周金周转甚至是甚至是货款安全。如果企款安全。如果企业是是该供供应商的重要客商的重要客户，则当企当企业拖欠拖欠货款款时，供供应商将面商将面临着是否着是否继续供供货的两的两难选择。继续供供货，可能，可能为自身自身带来坏来坏账损失；停止供失；停止供货，又将失去一个重要客，又将失去一个重要客户，影响其影响其销售售规模。因此，供模。因此，供应商商对企企业的流的流动性和短期性和短期偿债能力也会十分关注。能力也会十分关注。14.n n对员工而言，企工而言，企业缺乏流缺乏流动性和短期性和短期偿债能力，有可能会影响到他能力，有可能会影响到他们的的劳动所所得。得。严重的重的时候，企候，企业可能被迫裁可能被迫裁员甚甚至破至破产，从而使，从而使员工失去工作。因此，工失去工作。因此，企企业员工也会比工也会比较关心企关心企业的流的流动性和性和短期短期偿债能力。能力。15.n n对企企业的管理者而言，企的管理者而言，企业的流的流动性和性和短期短期偿债能力直接影响企能力直接影响企业的生的生产经营活活动、筹、筹资活活动和投和投资活活动能否正常能否正常进行。企行。企业如果如果经常拖欠供常拖欠供应商商货款、工款、工人工人工资等，等，则会影响供会影响供应商商对企企业的的态度和工人的工作情度和工人的工作情绪，从而影响企，从而影响企业供、供、产、销的的顺畅进行。行。严重的重的时候将候将导致致供供应商不愿商不愿继续供供货，工人不愿，工人不愿继续生生产，从而，从而导致生致生产经营活活动的停滞和中的停滞和中断。断。16.n n企企业如果如果长期无力期无力偿还短期短期银行借款等，行借款等，则会降低企会降低企业信誉，加大企信誉，加大企业今后筹今后筹资的的难度。如果是抵押借款，抵押度。如果是抵押借款，抵押资产还可能被可能被强行拍行拍卖，给企企业带来来损失。情失。情况况严重的重的时候，候，银行等行等债权人甚至可能人甚至可能向法院申向法院申请企企业破破产，以从破，以从破产财产中中索回索回债权。17.n n另外，企另外，企业缺乏流缺乏流动性性说明企明企业的支付的支付能力不足，而企能力不足，而企业长期拖欠短期期拖欠短期债务又又导致企致企业的筹的筹资能力受能力受损，因此当出，因此当出现很好的投很好的投资机会机会时，企，企业很可能由于缺很可能由于缺乏支付能力和筹乏支付能力和筹资效率而效率而错失投失投资机会。机会。因此，企因此，企业的流的流动性和短期性和短期偿债能力事能力事关企关企业的的经营活活动、筹、筹资活活动和投和投资活活动，是企，是企业生存和生存和发展的重要前提，企展的重要前提，企业的管理者必的管理者必须予以高度重予以高度重视。18.二、影响短期偿债能力的因素（一）企（一）企业内部因素内部因素 （二）企（二）企业外部因素外部因素19.（一）企业内部因素 流流动资产规模与模与结构构 流流动负债的的结构构 企企业的融的融资能力能力 企企业经营现金流量金流量20.（二）企业外部因素 宏宏观经济形形势 证券市券市场的的发育和完善程度育和完善程度 银行的信行的信贷政策政策21.三、短期偿债能力指标的计算与分析n n（一）（一）短期短期偿债能力的静能力的静态分析分析n n（二）（二）短期短期偿债能力的能力的动态分析分析n n（三）（三）短期偿债能力的行业分析n n（四）影响短期（四）影响短期偿债能力的其他因素能力的其他因素22.n n分析企分析企业短期短期偿债能力，通常可运用一能力，通常可运用一系列反映短期系列反映短期偿债能力的指能力的指标来来进行。行。从企从企业短期短期偿债能力的含能力的含义及影响因素及影响因素可知，短期可知，短期偿债能力主要可通能力主要可通过企企业流流动资产与流与流动负债的的对比得出。因此，比得出。因此，对企企业短期短期偿债能力的指能力的指标分析，主要分析，主要可采用流可采用流动负债与流与流动资产对比的指比的指标，包括包括营运运资金、流金、流动比率、速比率、速动比率、比率、货币资金率、企金率、企业支付能力系数等。支付能力系数等。23.（一）短期偿债能力的静态分析n n1 1营运运资本的本的计算与分析算与分析n n2 2流流动比率的比率的计算与分析算与分析n n3 3速速动比率的比率的计算与分析算与分析n n4 4现金比率的金比率的计算与分析算与分析n n5 5流流动比率、速比率、速动比率、比率、现金比率的相金比率的相互关系互关系分析分析24.1营运资本的计算与分析n n营运运资本是指流本是指流动资产总额减流减流动负债总额后的剩余部分，也称后的剩余部分，也称净营运运资本，本，表示企表示企业的流的流动资产在在偿还全部流全部流动负债后后还有多少剩余，它是一个有多少剩余，它是一个绝对数指数指标。其。其计算公式是：算公式是：营运运资本本=流流动资产流流动负债25.n n对营运运资金指金指标进行分析，可以从静行分析，可以从静态上上评价企价企业的当期的的当期的偿债能力状况，也能力状况，也可从可从动态上上评价企价企业不同不同时期的期的偿债能能力力变动情况。情况。26.2流动比率的计算与分析n n 流流动比率是指流比率是指流动资产与流与流动负债之之间的比率，其的比率，其计算公式算公式为：流流流流动资产动资产n n 流流动比率比率100%100%流流流流动负债动负债27.（1）流动比率指标的优点 n n流流动比率能反映出流比率能反映出流动资产对流流动负债的保障程度，并可以在不同企的保障程度，并可以在不同企业之之间相相互比互比较，表示每，表示每1元流元流动负债有多少流有多少流动资产为其作保障。其作保障。28.n n另外，从流另外，从流动比率的比率的变形公式可以看出，形公式可以看出，流流动比率超出比率超出1的部分就是的部分就是营运运资金与流金与流动负债的比的比值。因此，流。因此，流动比率比率还能能够反映出反映出营运运资金与流金与流动负债的关系。由的关系。由于流于流动资产的的变现时间和流和流动负债的到的到期期时间不不见得匹配，因此用等得匹配，因此用等额流流动资产对等等额流流动负债作保障并不十分安全。作保障并不十分安全。营运运资金反映的是流金反映的是流动资产超出流超出流动负债的部分，因而用的部分，因而用营运运资金金对流流动负债作保障更加安全。作保障更加安全。29.（2）流动比率的缺陷 n n流流流流动动比率是衡量企比率是衡量企比率是衡量企比率是衡量企业业流流流流动动性和短期性和短期性和短期性和短期偿债偿债能力的能力的能力的能力的一个非常有用的工具，被广泛一个非常有用的工具，被广泛一个非常有用的工具，被广泛一个非常有用的工具，被广泛应应用。但是，流用。但是，流用。但是，流用。但是，流动动比率仍然存在着一定的缺陷。企比率仍然存在着一定的缺陷。企比率仍然存在着一定的缺陷。企比率仍然存在着一定的缺陷。企业业下一个期下一个期下一个期下一个期间间的流的流的流的流动动性和短期性和短期性和短期性和短期偿债偿债能力取决于企能力取决于企能力取决于企能力取决于企业业下一个下一个下一个下一个期期期期间间的的的的现现金流入和流出的数量及金流入和流出的数量及金流入和流出的数量及金流入和流出的数量及时间时间。如果企。如果企。如果企。如果企业业下一个期下一个期下一个期下一个期间间的的的的现现金流入在数量上和金流入在数量上和金流入在数量上和金流入在数量上和时间时间上都上都上都上都能能能能够够充分充分充分充分满满足足足足现现金流出的需要，金流出的需要，金流出的需要，金流出的需要，则则我我我我们们就可以就可以就可以就可以认为认为企企企企业业下一个期下一个期下一个期下一个期间间的流的流的流的流动动性很性很性很性很强强，将在下一，将在下一，将在下一，将在下一个期个期个期个期间间到期的到期的到期的到期的负债负债非常安全。非常安全。非常安全。非常安全。30.n n因此，企因此，企业下一个期下一个期间的流的流动性和短期性和短期偿债能力能力应该是一个是一个动态的的问题。而流。而流动比率反映的是分析期期末比率反映的是分析期期末这个静个静态时点上的流点上的流动资产与流与流动负债的关系。一的关系。一般来般来说，分析期期末的流，分析期期末的流动资产将在下将在下一个期一个期间转变为现金，而分析期期末的金，而分析期期末的流流动负债将需要在下一个期将需要在下一个期间动用用现金金支付，因此两者的比支付，因此两者的比值能能够在一定程度在一定程度上反映下一个期上反映下一个期间的的现金流入和流出。金流入和流出。31.n n但是，用一个静但是，用一个静态的比率来反映一个的比率来反映一个动态的的过程，不可能将所有程，不可能将所有应当考当考虑的因的因素都考素都考虑进去。例如，企去。例如，企业下一个期下一个期间的的劳务收入收入带来的来的现金流入能直接增金流入能直接增强企企业的流的流动性和短期性和短期偿债能力，但却未能力，但却未能在流能在流动比率中得到体比率中得到体现。又如，企。又如，企业下一个期下一个期间的广告的广告费支出、支出、业务招待招待费支出等支出等带来的来的现金流出将削弱企金流出将削弱企业的流的流动性和短期性和短期偿债能力，但同能力，但同样未能在流未能在流动比率中得到体比率中得到体现。32.n n另外，我另外，我们知道，不同的流知道，不同的流动资产的流的流动性存在很大的差异，不同的流性存在很大的差异，不同的流动负债偿还的最后期限也不相同。从极端的情的最后期限也不相同。从极端的情况来看，待况来看，待摊费用用这样的流的流动资产根本根本不存在不存在变现的的问题，也就不可能，也就不可能对流流动负债形成保障。流形成保障。流动比率没有比率没有对流流动资产和流和流动负债进行行鉴别和区分，而是和区分，而是笼统地用流地用流动资产总额除以流除以流动负债总额，这样得出的数据也就不能得出的数据也就不能够十分准确地十分准确地反映流反映流动资产对流流动负债的保障程度。的保障程度。33.（3）流动比率的分析 n n 一般来一般来说，流，流动比率越高，比率越高，说明企明企业的的流流动性越性越强，流，流动负债的安全程度越高，的安全程度越高，短期短期债权人到期收回本息的可能性越大。人到期收回本息的可能性越大。但从企但从企业的角度看，流的角度看，流动比率并不是越比率并不是越高越好。流高越好。流动比率太高，比率太高，说明企明企业的流的流动资产占用占用资金太多，而流金太多，而流动资产的盈的盈利性往往利性往往较差，因而太高的流差，因而太高的流动比率可比率可能表明企能表明企业的盈利能力的盈利能力较低。低。34.n n另外，流另外，流动比率太高，比率太高，还可能是由于存可能是由于存货大量大量积压、大量、大量应收收账款款迟迟不能收不能收回等原因回等原因导致的，因而太高的流致的，因而太高的流动比率比率也可能表明企也可能表明企业的的资产管理效率管理效率较低。低。同同时，太高的流，太高的流动比率比率还可能表明企可能表明企业没能充分利用商没能充分利用商业信用和信用和现有的借款能有的借款能力。因此，力。因此，对流流动比率要具体情况具体比率要具体情况具体分析。分析。35.（4）流动比率评价uu 评价价标准：准：经验标准、行准、行业标准准uu 评价方法：静价方法：静态评价、价、动态评价价uu 评价角度：所有者价角度：所有者 经营者者 债权人人36.n n根据根据经验，通常，通常认为流流动比率等于比率等于2比比较合理。因此，在合理。因此，在财务分析中，往往以分析中，往往以2作作为流流动比率的比比率的比较标准，准，认为流流动比率比率在在2左右比左右比较合理，偏离合理，偏离2太多太多则存在一存在一定定问题。但。但这个个经验数据并不是数据并不是绝对的，的，不同的不同的环境、不同的境、不同的时期、不同的行期、不同的行业，情况都不尽相同。情况都不尽相同。37.n n例如，商例如，商业企企业的流的流动比率往往大大地比率往往大大地高于服高于服务企企业的流的流动比率，因比率，因为商商业企企业有大量的商品存有大量的商品存货等流等流动资产，而服，而服务企企业的流的流动资产则相相对较少。又如，少。又如，一般来一般来说，企，企业的的经营周期越短，流周期越短，流动比率可能越低。企比率可能越低。企业的的经营周期短，也周期短，也就是从采就是从采购到到销售并收回售并收回现金的期金的期间短，短，这意味着存意味着存货、应收收账款等流款等流动资产的的周周转速度快，而周速度快，而周转速度越快，存速度越快，存货和和应收收账款的存量必然越小，流款的存量必然越小，流动比率也比率也就越低；反之亦然。就越低；反之亦然。38.n n在在对流流动比率比率进行分析行分析时，除了与，除了与经验数据数据2进行比行比较外，外，还应进行横向和行横向和纵向向的比的比较。通。通过与同行与同行业平均水平或平均水平或竞争争对手的比手的比较，可以洞悉企，可以洞悉企业的流的流动性和性和短期短期偿债能力在整个行能力在整个行业中是偏高中是偏高还是是偏低，与偏低，与竞争争对手相比是手相比是强还是弱。如是弱。如果通果通过横向比横向比较，发现企企业的流的流动比率比率过高或高或过低，低，则应进一步找出原因，并一步找出原因，并采取措施及采取措施及时调整。整。39.n n通通过与企与企业以往各期流以往各期流动比率的比比率的比较，可以看出企可以看出企业流流动性的性的变动态势：流：流动性是越来越性是越来越强，还是越来越弱，或是基是越来越弱，或是基本保持本保持稳定，等等。如果在某一期定，等等。如果在某一期间流流动性突然性突然恶化，作化，作为内部分析内部分析则应进一一步步查找原因，看看是由于存找原因，看看是由于存货积压导致，致，还是大量借是大量借债引起，或是引起，或是别的什么原因，的什么原因，并及并及时找出改善的找出改善的对策，以防止流策，以防止流动性性和短期和短期偿债能力能力进一步一步恶化，出化，出现财务危机。危机。40.（5）流动比率分析中应注意的问题 n n在运用流在运用流动比率比率对企企业的流的流动性和短期性和短期偿债能力能力进行分析行分析时，应当注意，企当注意，企业有可能有可能对流流动比率比率进行人行人为操操纵。在企。在企业的流的流动比率大于比率大于1的情况下，如果分子的情况下，如果分子的流的流动资产和分母的流和分母的流动负债同同时增加增加相同数相同数额，则流流动比率会降低；相反，比率会降低；相反，流流动资产与流与流动负债同同时减少相同数减少相同数额，则流流动比率会升高。比率会升高。41.n n因此，在因此，在临近期末的近期末的时候，企候，企业可以通可以通过推推迟正常的正常的赊购，来降低期末，来降低期末时分子分子中的存中的存货和分母中的和分母中的应付付账款，从而提款，从而提高流高流动比率；或者企比率；或者企业可以通可以通过借入一借入一笔笔临时借款，来增加分子中的借款，来增加分子中的货币资金金和分母中的短期借款，从而降低流和分母中的短期借款，从而降低流动比比率。当企率。当企业的流的流动比率小于比率小于1的情况下，的情况下，操操纵手段正好相反。手段正好相反。42.n n因此，在分析因此，在分析时应当仔当仔细甄甄别，一旦，一旦发现有操有操纵行行为，应当当进行行调整，然后再整，然后再计算流算流动比率。例如，如果在下一年初比率。例如，如果在下一年初企企业的存的存货和和应付付账款比正常情况下增款比正常情况下增长得更快，得更快，则企企业有操有操纵的嫌疑，可以的嫌疑，可以考考虑在在计算流算流动比率比率时将下一年初非正将下一年初非正常增加的存常增加的存货和和应付付账款加上。又如，款加上。又如，如果期末借入的款如果期末借入的款项到下一年初立即到下一年初立即偿还，则企企业也可能存在着操也可能存在着操纵行行为，可，可以考以考虑在在计算流算流动比率比率时将期末将期末临时借借入的款入的款项排除在外。排除在外。43.3速动比率的计算与分析n n速速速速动动比比比比率率率率是是是是指指指指速速速速动动资资产产与与与与流流流流动动负负债债之之之之间间的的的的比比比比率率率率，其其其其计计算公式算公式算公式算公式为为：速速速速动资产动资产n n速速速速动动比率比率比率比率 100%100%100%100%流流流流动负债动负债n n速速速速动资产动资产（余（余（余（余额额法）法）法）法）=流流流流动资产动资产-存存存存货货n n速速速速动资产动资产（直接法）（直接法）（直接法）（直接法）=货币资货币资金金金金+交易性金融交易性金融交易性金融交易性金融资资产产应应收票据收票据收票据收票据应应收收收收账账款款款款应应收利息收利息收利息收利息应应收股收股收股收股利其他利其他利其他利其他应应收款收款收款收款44.n n构成流构成流动资产的各个的各个项目的流目的流动性有很性有很大差大差别。其中的。其中的货币资金、交易性金融金、交易性金融资产和各种和各种应收、收、预付款付款项等，可以在等，可以在较短短时间内内变现，称之，称之为速速动资产。另。另外的流外的流动资产，包括存，包括存货、待、待摊费用、用、一年内到期的非流一年内到期的非流动资产及其他流及其他流动资产等，称等，称为非速非速动资产。45.非流动资产的变现时间和数量具有较大的不确定性n n存存存存货货的的的的变现变现速度比速度比速度比速度比应应收款收款收款收款项项要慢得多；部分要慢得多；部分要慢得多；部分要慢得多；部分存存存存货货可能已可能已可能已可能已损损失失失失报废还报废还没做没做没做没做处处理，或者已抵押理，或者已抵押理，或者已抵押理，或者已抵押给给某某某某债权债权人，不能用于人，不能用于人，不能用于人，不能用于偿债偿债；存；存；存；存货货估价有多种估价有多种估价有多种估价有多种方法，可能与方法，可能与方法，可能与方法，可能与变现变现金金金金额额相差相差相差相差悬悬殊。殊。殊。殊。待待待待摊费摊费用用用用不能出售不能出售不能出售不能出售变现变现。一年内到期的非流一年内到期的非流一年内到期的非流一年内到期的非流动资产动资产和和和和其他流其他流其他流其他流动资产动资产的数的数的数的数额额有偶然性，不代表正常的有偶然性，不代表正常的有偶然性，不代表正常的有偶然性，不代表正常的变现变现能力。因此，将可能力。因此，将可能力。因此，将可能力。因此，将可偿债资产偿债资产定定定定义为义为速速速速动资动资产产，计计算出来的短期算出来的短期算出来的短期算出来的短期债务债务存量比率更令人可信。存量比率更令人可信。存量比率更令人可信。存量比率更令人可信。46.n n如同流如同流动比率一比率一样，不同行，不同行业的速的速动比比率有很大差率有很大差别。例如，采用大量。例如，采用大量现金金销售的商店，几乎没有售的商店，几乎没有应收收账款，速款，速动比比率大大低于率大大低于1 1是很正常的。相反，一些是很正常的。相反，一些应收收账款款较多的企多的企业，速，速动比率可能要大比率可能要大于于1 1。47.n n影响速影响速动比率可信性的重要因素是比率可信性的重要因素是应收收账款的款的变现能力。能力。账面上的面上的应收收账款不款不一定都能一定都能变成成现金，金，实际坏坏账可能比可能比计提的准提的准备要多；季要多；季节性的性的变化，可能使化，可能使报表上的表上的应收收账款数款数额不能反映平均水不能反映平均水平。平。这些情况，外部分析人不易了解，些情况，外部分析人不易了解，而内部人而内部人员却有可能做出估却有可能做出估计。48.4现金比率的计算与分析n n 现金金比比率率是是指指货币资金金（或或现金金）与与流流动负债之之间的比率，其的比率，其计算公式算公式为：货币资货币资金（或金（或金（或金（或现现金）金）金）金）现金比率金比率100%100%流流动负债49.n n速速动资产中流中流动性最性最强、可直接用于、可直接用于偿债的的资产称称为现金金资产。现金金资产包括包括货币资金、交易性金融金、交易性金融资产等。它等。它们与与其他速其他速动资产有区有区别，其本身就是可以，其本身就是可以直接直接偿债的的资产，而非速，而非速动资产需要等需要等待不确定的待不确定的时间，才能，才能转换为不确定数不确定数额的的现金。金。50.5流动比率、速动比率、现金比率的相互关系分析n n联系：分母相同、数据性系：分母相同、数据性质都是静都是静态、评价方向一致；价方向一致；n n区区别：分子不同、反映：分子不同、反映资产的流的流动性越性越来越来越强。51.uu以全部流以全部流以全部流以全部流动资产动资产作作作作为偿为偿付流付流付流付流动负债动负债的基的基的基的基础础，所，所，所，所计计算的指算的指算的指算的指标标是流是流是流是流动动比率。它包括了比率。它包括了比率。它包括了比率。它包括了变现变现能力能力能力能力较较差的存差的存差的存差的存货货和基本不能和基本不能和基本不能和基本不能变现变现的的的的预预付付付付费费用。如果存用。如果存用。如果存用。如果存货货中有超中有超中有超中有超储积压储积压物物物物资时资时，会造成企，会造成企，会造成企，会造成企业业短期短期短期短期偿债偿债能力能力能力能力较强较强的假象。的假象。的假象。的假象。uu速速速速动动比率以扣除比率以扣除比率以扣除比率以扣除变现变现能力能力能力能力较较差的存差的存差的存差的存货货和和和和预预付付付付费费用作用作用作用作为偿为偿付流付流付流付流动负债动负债的基的基的基的基础础，它弥，它弥，它弥，它弥补补了流了流了流了流动动比比比比率的不足。率的不足。率的不足。率的不足。uu现现金比率以金比率以金比率以金比率以现现金金金金类资产类资产作作作作为偿为偿付流付流付流付流动负债动负债的基的基的基的基础础，但，但，但，但现现金持有量金持有量金持有量金持有量过过大会大会大会大会对对企企企企业资产业资产利用效果利用效果利用效果利用效果产产生生生生负负作用，作用，作用，作用，该该比率不宜比率不宜比率不宜比率不宜过过大，相大，相大，相大，相对对流流流流动动比率比率比率比率和速和速和速和速动动比率来比率来比率来比率来说说，其作用程度，其作用程度，其作用程度，其作用程度较较小。小。小。小。52.（二）短期偿债能力的动态分析n n1 1现金流量比率的金流量比率的计算与分析算与分析n n2 2近期支付能力系数的近期支付能力系数的计算与分析算与分析n n3 3速速动资产够用天数的用天数的计算与分析算与分析n n4 4现金到期金到期债务比率的比率的计算与分析算与分析n n5 5反映企反映企业短期短期偿债能力能力的的辅助指助指标分分析析53.1现金流量比率的计算与分析 n n现现金流量比率是指金流量比率是指金流量比率是指金流量比率是指经营经营活活活活动现动现金流量金流量金流量金流量净额净额与流与流与流与流动负债动负债的比率，用来衡量企的比率，用来衡量企的比率，用来衡量企的比率，用来衡量企业业的流的流的流的流动负债动负债用用用用经经营营活活活活动动所所所所产产生的生的生的生的现现金来支付的程度。其金来支付的程度。其金来支付的程度。其金来支付的程度。其计计算公算公算公算公式是：式是：式是：式是：经营经营活活活活动现动现金流量金流量金流量金流量净额净额n n现现金流量比率金流量比率金流量比率金流量比率=100%100%100%100%流流流流动负债动负债54.n n公式中的公式中的“经营现金流量金流量”，通常使用，通常使用现金流量表中的金流量表中的“经营活活动产生的生的现金金流量流量净额”。它代表了企。它代表了企业产生生现金的金的能力，已能力，已经扣除了扣除了经营活活动自身所需的自身所需的现金流出，是可以用来金流出，是可以用来偿债的的现金流量。金流量。55.n n公式中的公式中的“流流动负债”，通常使用，通常使用资产负债表中的表中的“流流动负债”的年初与年末的年初与年末的平均数。的平均数。为了了简便，也可以使用期末便，也可以使用期末数。数。n n 现金流量比率表明每金流量比率表明每1 1元流元流动负债的的经营现金流量保障程度。金流量保障程度。该比率越高，比率越高，偿债越有保障。越有保障。56.2近期支付能力系数的计算与分析n n近近近近期期期期支支支支付付付付能能能能力力力力系系系系数数数数是是是是指指指指企企企企业业在在在在近近近近期期期期可可可可用用用用于于于于支支支支付付付付的的的的资资金金金金与近期需要支付的与近期需要支付的与近期需要支付的与近期需要支付的资资金之金之金之金之间间的比率的比率的比率的比率,其其其其计计算公式算公式算公式算公式为为：近期可用于支付近期可用于支付近期可用于支付近期可用于支付资资金金金金 近近近近 末末末末 支支支支 付付付付 能能能能 力力力力 系系系系 数数数数 100%100%100%100%近期需要支付款近期需要支付款近期需要支付款近期需要支付款项项57.近期支付能力系数评价uu 计算中算中应注意注意问题uu 评价价标准：准：uu 评价方法：静价方法：静态评价价uu 评价角度：价角度：58.3速速动资产够用天数的用天数的计算与分析算与分析 n n速速速速动资产够动资产够用天数是用来表示企用天数是用来表示企用天数是用来表示企用天数是用来表示企业业速速速速动资产维护动资产维护企企企企业业正常生正常生正常生正常生产经营产经营开支水平的指开支水平的指开支水平的指开支水平的指标标。该该指指指指标标可以作可以作可以作可以作为为速速速速动动比率的比率的比率的比率的补补充指充指充指充指标标，其，其，其，其计计算公式算公式算公式算公式为为：速速速速动资产动资产n n速速速速动资产够动资产够用天数用天数用天数用天数=100%100%100%100%预计预计每天每天每天每天营业营业所需的所需的所需的所需的现现金开支金开支金开支金开支n n 59.4现金到期金到期债务比率的比率的计算与分算与分析析 n n现金到期金到期债务比率是指比率是指经营活活动现金流量金流量净额与本期到期的与本期到期的债务的比率，用来衡量企的比率，用来衡量企业本期本期到期的到期的债务用用经营活活动所所产生的生的现金来支付的金来支付的程度。其程度。其计算公式是：算公式是：经营活活动现金流量金流量净额n n现金到期金到期债务比率比率100%100%本期到期的本期到期的债务60.5反映企反映企业短期短期偿债能力的能力的辅助指助指标分析分析 n 应收收账款周款周转率率n n 应付付账款周款周转率率n n 存存货周周转率率 61.（三）短期偿债能力的行业分析n n1.同行业公司流动比率比较分析 n n2.同行业公司速动比率比较分析62.（四）影响短期偿债能力的其他因素 n n上述短期上述短期偿债能力比率，都是根据能力比率，都是根据财务报表中表中资料料计算的。算的。还有一些表外因素有一些表外因素也会影响企也会影响企业的短期的短期偿债能力，甚至影能力，甚至影响相当大。响相当大。财务报表的使用人表的使用人应尽可能尽可能了解了解这方面的信息，有利于做出正确的方面的信息，有利于做出正确的判断。判断。63.1增强短期偿债能力的表外因素主要有：n n（1 1）可）可动用的用的银行行贷款指款指标。银行已同行已同意、企意、企业未未办理理贷款手款手续的的银行行贷款限款限额，可以随，可以随时增加企增加企业的的现金，提高支金，提高支付能力。付能力。这一数据不反映在一数据不反映在财务报表中，表中，但会在董事会决但会在董事会决议中披露。中披露。64.n n（2 2）准）准备很快很快变现的非流的非流动资产。企。企业可能有一些可能有一些长期期资产可以随可以随时出售出售变现，而不出而不出现在在“一年内到期的非流一年内到期的非流动资产”项目中。例如，目中。例如，储备的地、未开采的的地、未开采的采采矿权、目前出租的房、目前出租的房产等，在企等，在企业发生周生周转困困难时，将其出售并不影响企，将其出售并不影响企业的持的持续经营。n n（3 3）偿债能力的声誉。如果企能力的声誉。如果企业的信用的信用很好，在短期很好，在短期偿债方面出方面出现暂时困困难，比比较容易筹集到短缺的容易筹集到短缺的现金。金。65.2降低短期偿债能力的表外因素有：n n（1 1）与担保有关的或有）与担保有关的或有负债，如果它的，如果它的数数额较大并且可能大并且可能发生，就生，就应在在评价价偿债能力能力时给予关注；予关注；n n（2 2）经营租租赁合同中承合同中承诺的付款，很可的付款，很可能是需要能是需要偿付的付的义务；n n（3 3）建造合同、）建造合同、长期期资产购置合同中的置合同中的分分阶段付款，也是一种承段付款，也是一种承诺，应视同需同需要要偿还的的债务。66.第三节 长期偿债能力分析uu 一、影响一、影响长期期偿债能力的因素能力的因素 uu 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析67.n n进行企行企业长期期偿债能力分析，首先必能力分析，首先必须明确明确长期期债务的内涵以及相的内涵以及相应的的偿还长期期债务的的资产或或资金保金保证。企。企业长期期偿债能力分析中的能力分析中的债务包括包括债务本金和本金和债务利息两部分。企利息两部分。企业债务本金及其利息本金及其利息的的偿还与企与企业的非流的非流动资产及盈利能力及盈利能力紧密相关。密相关。68.一、影响长期偿债能力的因素n n1企企业的盈利能力的盈利能力n n2投投资效果效果n n3权益益资金的增金的增长和和稳定程度定程度n n4权益益资金的金的实际价价值n n5企企业经营现金流量金流量 69.n n盈利能力是决定正常盈利能力是决定正常经营企企业长期期偿债能力状况的关能力状况的关键因素，盈利能力越高，因素，盈利能力越高，长期期偿债能力越能力越强；反之，盈利能力越；反之，盈利能力越差，差，则长期期偿债能力也越差。但从企能力也越差。但从企业债权者借者借贷的最的最终安全性看，或从企安全性看，或从企业破破产清算角度看，企清算角度看，企业的的资产规模与模与负债规模的关系是至关重要的，模的关系是至关重要的，资产规模模越大，企越大，企业的的长期期偿债能力就越能力就越强。因。因此，研究企此，研究企业长期期偿债能力可从盈利能能力可从盈利能力和力和资产规模两方面与模两方面与长期期偿债的关系的关系进行。行。70.二、长期偿债能力指标的计算与分析n n（一）（一）资产规模模对长期期偿债能力的影响能力的影响分析分析n n（二）盈利能力（二）盈利能力对长期期偿债能力的影响能