8第八章-财务报表分析简化lgl.ppt

第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述第二节第二节 财务比率分析财务比率分析第三节第三节 财务报表综合分析财务报表综合分析第八章第八章 财务报表分析财务报表分析一、财务分析的意义和作用一、财务分析的意义和作用 财务报表分析表分析又称又称财务财务分析分析，是利用企业财务是利用企业财务报表及其他相关资料，运用科学的专门分析方法，对报表及其他相关资料，运用科学的专门分析方法，对企业的财务状况及经营成果进行评价和剖析。企业的财务状况及经营成果进行评价和剖析。1.有利于企业管理当局优化经营决策和改善经有利于企业管理当局优化经营决策和改善经营管理。营管理。2.有利于投资者分析资本保全情况和企业的盈有利于投资者分析资本保全情况和企业的盈利能力。利能力。3.有利于债权人了解企业的偿债能力，推出相有利于债权人了解企业的偿债能力，推出相应的信用政策。应的信用政策。4.有利于国家有关政府部门了解企业情况。有利于国家有关政府部门了解企业情况。第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述偿债能力分析偿债能力分析营运能力分析营运能力分析盈利能力分析盈利能力分析发展能力分析发展能力分析现金流量分析现金流量分析财务综合分析财务综合分析二、财务报表分析的内容二、财务报表分析的内容三、财务分析的局限性财务分析的局限性（一）财务报表本身的局限性（一）财务报表本身的局限性1.以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。2.假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。3.稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。4.按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息。（二）财务报表的真实性问题财务报表的真实性问题1.要注意财务报表是否规范。2.要注意财务报表是否有遗漏。3.要注意分析数据的反常现象。4.要注意审计报告的意见和注册会计师的信誉。（三）企业会计政策的不同选择影响可比性（三）企业会计政策的不同选择影响可比性（四）比较基础问题（分析方法的局限性）（四）比较基础问题（分析方法的局限性）四四、财财务务分分析析的的方方法法（一）比较分析法一）比较分析法比较分析法比较分析法也叫也叫对比分析法对比分析法，是通过实际数与基，是通过实际数与基数的对比来，发现问题，评价企业财务状况和经数的对比来，发现问题，评价企业财务状况和经营成果的方法。营成果的方法。1.重要财务指标的比较重要财务指标的比较（1）定基动态比率定基动态比率。定期动态比率。定期动态比率=分析期数值分析期数值固定基期数值固定基期数值（2）环比动态比率环比动态比率。环比动态比率。环比动态比率=分析期数值分析期数值前期数值前期数值2.会计报表的比较会计报表的比较3.会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较横向比较横向比较纵向比较纵向比较 比较指标比较指标绝对额变化绝对额变化相对百分比的变化相对百分比的变化比较的时期标准比较的时期标准横向比较横向比较纵向比较纵向比较比较的内容比较的内容（1）资产负债表比较）资产负债表比较（2）利润表比较）利润表比较（3）现金流量表比较等）现金流量表比较等4.运用比较分析法时，必须注意以下问题：运用比较分析法时，必须注意以下问题：用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；须一致；剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；正常的经营状况；应用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分应用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。5.比较的标准（基期数）：比较的标准（基期数）：（1）本期目标或计划数）本期目标或计划数（2）历史数据）历史数据（3）同行业数据）同行业数据（4）经验数据）经验数据（二）比率分析法（二）比率分析法比率分析法比率分析法是指通过两个相互联系指标的对比，确定比率，是指通过两个相互联系指标的对比，确定比率，分析企业财务状况和经营成果的一种方法。分析企业财务状况和经营成果的一种方法。财务比率的主要类型有：财务比率的主要类型有：1.相关比率相关比率 2.结构比率结构比率 3.效率比率效率比率应用比率分析法时应注意应用比率分析法时应注意:1.对比对比项目的相关性项目的相关性，计算比率的子项和母项必须具有相，计算比率的子项和母项必须具有相关性，把不相关的项目进行对比是没有意义的。关性，把不相关的项目进行对比是没有意义的。2.对比对比口径的一致性口径的一致性，计算比率的子项和母项必须在计算，计算比率的子项和母项必须在计算时间、范围等方面保持口径一至性。时间、范围等方面保持口径一至性。3.衡量衡量标准的科学性标准的科学性。如行业标准、历史标准、公认标准。如行业标准、历史标准、公认标准等，以便做出恰当的评价。等，以便做出恰当的评价。（三）因素替换法（三）因素替换法因因素素分分析析法法是是利利用用各各种种因因素素之之间间的的数数量量依依存存关关系系通通过过因因素素替替换换，从从数数额额上上测测定定各各因因素素变变动动对对某某项项经济指标的影响程序的一种分析方法。包括：经济指标的影响程序的一种分析方法。包括：连环替代法连环替代法差额分析法差额分析法指标分解法指标分解法定基替代法定基替代法应用因素分析法时，应注意以下几个方面：应用因素分析法时，应注意以下几个方面：因素分解的关联性；因素分解的关联性；因素替代的顺序性；因素替代的顺序性；顺序替代的连环性；顺序替代的连环性；计算结果的假定性。计算结果的假定性。第二节第二节 财务比率分析财务比率分析四大财务比率：四大财务比率：变现比率变现比率管理比率管理比率负债比率负债比率盈利比率盈利比率四大能力指标：四大能力指标：偿债能力指标偿债能力指标营运能力指标营运能力指标盈利能力指标盈利能力指标发展能力指标发展能力指标一、变现能力分析一、变现能力分析 变现能力变现能力是指企业产生现金的能力，主是指企业产生现金的能力，主要由流动资产和流动负债的关系来反映。要由流动资产和流动负债的关系来反映。利用变现能力比率可以分析、评价企业利用变现能力比率可以分析、评价企业的短期偿债能力。的短期偿债能力。流动比率流动比率速动比率速动比率即付比率即付比率现金流量比率现金流量比率到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率 说明：说明：（1）流动比率高，一般认为偿债保证程度较强，但并）流动比率高，一般认为偿债保证程度较强，但并不一定有足够的现金或银行存款偿债，即要注意流动资不一定有足够的现金或银行存款偿债，即要注意流动资产的变现能力，分析流动资产的构成及质量。产的变现能力，分析流动资产的构成及质量。（2）计算出来的流动比率，只有和同行业平均比率）计算出来的流动比率，只有和同行业平均比率（横向比较）、本企业历史比率（纵向比较）进行比较，（横向比较）、本企业历史比率（纵向比较）进行比较，才能知道这个比率是高还是低。才能知道这个比率是高还是低。1、流动比率流动比率(current ratioCR)经验数据经验数据经验数据经验数据:流动比率流动比率在在2:12:1左右比较合适，当然也分行业左右比较合适，当然也分行业而论。而论。A速速动比率高，一般比率高，一般认为偿债保保证程度程度较强，但并不一，但并不一定有足定有足够的的现金或金或银行存款行存款偿债。2、速动比率速动比率（quick ratioQR）经验数据经验数据经验数据经验数据:速动比率速动比率在在 1 :1 1 :1 左右比较合适左右比较合适现金比率金比率又称又称为即付比率即付比率。也叫超速动比率或保守速动比率也叫超速动比率或保守速动比率该比率最能反映企比率最能反映企业直接直接偿付流付流动负债的能力。的能力。3、现金比率金比率（cash ratioCaR）现金比率金比率=立即可立即可动用的用的现金金流流动负债现金比率的高低，取决于以下因素：现金比率的高低，取决于以下因素：（1）日常经营的现金支付需要；）日常经营的现金支付需要；（2）应收账款、应收票据的收现周期；）应收账款、应收票据的收现周期；（3）短期有价证券变现的顺利程度；）短期有价证券变现的顺利程度；（4）企业筹集短期资金的能力。）企业筹集短期资金的能力。一般规律：一般规律：生产企业合理的现金比率为生产企业合理的现金比率为0.2以上。以上。4、现金流量比率金流量比率现金流量比率现金流量比率=经营活动的现金净流量经营活动的现金净流量流动负债流动负债5、到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金净流到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率。量与本期到期债务本息的比率。它主要衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金它主要衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。该项财务比率越高，企业的偿债能力越强。如果该该项财务比率越高，企业的偿债能力越强。如果该指标小于指标小于1，表明企业经营活动产生的现金不足以，表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。偿付本期到期的债务本息。到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量本期到期债务本金本期到期债务本金+现金利息支出现金利息支出 负债比率分析负债比率分析又称为又称为偿债能力分析偿债能力分析，是是指企业债务和资产、净资产等之间的关系，指企业债务和资产、净资产等之间的关系，它反映企业偿还长期负债的能力，也体现着它反映企业偿还长期负债的能力，也体现着企业总体负债程度高低和财务风险的大小。企业总体负债程度高低和财务风险的大小。包括：包括：1.资产负债率资产负债率2.产权比率产权比率3.权益乘数权益乘数4.利息保障倍数利息保障倍数5.现金债务比率等。现金债务比率等。二、负债比率分析二、负债比率分析企业债权人、股东和企业经营者往往从不同角度进行评价：企业债权人、股东和企业经营者往往从不同角度进行评价：（1）从）从债权人的立人的立场看，看，资产负债率是企业对债务资金的利用程资产负债率是企业对债务资金的利用程度，反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债度，反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；务的能力越差；反之反之，企业偿债的稳定性越强，安全性大，偿还，企业偿债的稳定性越强，安全性大，偿还债务的能力越强，债务的能力越强，企企业偿债有保有保证，贷款不会有太大款不会有太大风险。（2）从从股东的立场股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，因为股东所得到的利润就会加大。负债比率越大越好，因为股东所得到的利润就会加大。（3）从）从经营者的立场经营者的立场看，如举债比例过高，可能超出债权人心理看，如举债比例过高，可能超出债权人心理承受界限，无法再取得借款；若比例过低，企业又无法享受杠杆承受界限，无法再取得借款；若比例过低，企业又无法享受杠杆收益。因此，职业经理人倾向于维持一个适中的负债比率。收益。因此，职业经理人倾向于维持一个适中的负债比率。在进在进行借入资本决策时，企业应当审时度势，全面考虑，充分估计预行借入资本决策时，企业应当审时度势，全面考虑，充分估计预期利润和增加的风险，权衡利害得失，作出正确的分析和决策。期利润和增加的风险，权衡利害得失，作出正确的分析和决策。1、资产负债率资产负债率（liability ratioLR）（4）判断资产负债率是否合理，还应做进一步分）判断资产负债率是否合理，还应做进一步分析：析：债务的账龄结构；债务的账龄结构；资产的变现质量；资产的变现质量；债务的偿付期限、债务的偿付期限、数额与资产变现期限、数额与资产变现期限、数额的对称结构。数额的对称结构。产权比率比率=负债总额所有者所有者权益益100%一般来一般来说，这一比率的分析与一比率的分析与资产负债率的分率的分析相同，其是析相同，其是资产负债率的一个率的一个变种或延升。种或延升。该指指标越低，表明企越低，表明企业长期期偿债能力越能力越强，债权人人权益保障程度越高，承担的益保障程度越高，承担的风险越小越小 有形资产负债率有形资产负债率=负债总额负债总额有形资产总额有形资产总额 2、产权比率产权比率（equity ratioER）利息保障倍数利息保障倍数=息税前利息税前利润/利息利息费用用 说明：说明：（1）利息保障倍数的重点是衡量企）利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力支付利息的能力（2）利息保障倍数不）利息保障倍数不仅反映了企反映了企业获利能力的大小，利能力的大小，而且反映了而且反映了获利能力利能力对偿还到期到期债务的保的保证程度程度（3）要）要维持正常持正常偿债能力，利息保障倍数至少能力，利息保障倍数至少应大于大于 1，且比，且比值越高，企越高，企业长期期偿债能力越能力越强。利息费用计入损益的利息资本化利息利息费用计入损益的利息资本化利息 3、利息保障倍数利息保障倍数/已获利息倍数已获利息倍数（times interet earned）4、权益乘数、权益乘数 权益乘数权益乘数是企业资产总额与所有者权益总额的比率，用于是企业资产总额与所有者权益总额的比率，用于说明企业总资产是股东投入的总资本的多少倍。说明企业总资产是股东投入的总资本的多少倍。权益乘数与资产负债率之间存在以下关系：权益乘数与资产负债率之间存在以下关系：权益乘数权益乘数=1（1-资产负债率）资产负债率）权益乘数的倒数即为权益比率，用公式表示为：权益乘数的倒数即为权益比率，用公式表示为：权益比率权益比率=1权益乘数权益乘数=1-资产负债率资产负债率权益比率权益比率+资产负债率资产负债率=1权益乘数与资产负债率之间存在较强的依存关系。权益乘权益乘数与资产负债率之间存在较强的依存关系。权益乘数越大，权益比率越小，负债比率就越大，表明企业的财数越大，权益比率越小，负债比率就越大，表明企业的财务风险大，偿还长期偿务的能力就越小。务风险大，偿还长期偿务的能力就越小。5、现金债务比率现金债务比率 现金债务比率现金债务比率是企业经营活动现金净流量与负债是企业经营活动现金净流量与负债总额的比率。其计算公式为：总额的比率。其计算公式为：现金债务比率现金债务比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量负债总额负债总额现金债务比率反映企业承担债务的能力。这个比现金债务比率反映企业承担债务的能力。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。率越高，企业承担债务的能力越强。营运能力运能力是企是企业营运运资产的效率与效益高低的能力。的效率与效益高低的能力。效率：效率：资产的周的周转快慢快慢问题；反映企；反映企业资金的利用效率。金的利用效率。效益：效益：产出与出与资产占有占有额之之间的关系即投入的关系即投入产出关系出关系 包包括括：流流动资产营运运能能力力分分析析；固固定定资产营运运能能力力分分析析；全部全部资产营运能力分析。运能力分析。三、营运能力分析三、营运能力分析营运资金营运资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债说明：营运资金为正数，说明有举债潜力；营运资金为负说明：营运资金为正数，说明有举债潜力；营运资金为负数，说明存在偿债风险；合理的营运资金为流动资金的一数，说明存在偿债风险；合理的营运资金为流动资金的一半或相当于流动负债。半或相当于流动负债。指标类别指标类别指标名称指标名称周转额周转额说说 明明流动资产营流动资产营运能力指标运能力指标应收账款周应收账款周转率转率赊销净额赊销净额1分子为资产，由期初分子为资产，由期初加期未平均计算求得；加期未平均计算求得；2分母为周转额，因指分母为周转额，因指标不同而有区别；标不同而有区别；3周转期的计算以周转周转期的计算以周转率为基础，与周转率成反率为基础，与周转率成反比。比。存货周转率存货周转率营业成本营业成本营运资金周营运资金周转率转率存货存货流动资产周流动资产周转率转率主营（营主营（营业）业务业）业务收入收入固定资产营固定资产营运能力指标运能力指标固定资产周固定资产周转率转率全部资产营全部资产营运能力指标运能力指标总资产周转总资产周转率率资产管理比率指标计算资产管理比率指标计算1、应收账款周转率应收账款周转率（receivable turnover）赊销收入净额赊销收入净额=销售收入净额销售收入净额-现销收入净额现销收入净额应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额 =（应收账款期初数（应收账款期初数（应收账款期初数（应收账款期初数+应收账款期末数）应收账款期末数）应收账款期末数）应收账款期末数）22反映应收账款的变现速度和管理效率反映应收账款的变现速度和管理效率反映应收账款的变现速度和管理效率反映应收账款的变现速度和管理效率存货周转率用于测定企业存货的存货周转率用于测定企业存货的变现变现速度：速度：（1）一般）一般说，存，存货周周转速度越快，存速度越快，存货占用水平越低，占用水平越低，流流动性越性越强，存，存货转化化为现金或金或应收收账款的速度就越快款的速度就越快（2）通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中）通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平。存在的问题，尽可能降低资金占用水平。（3）要和企业历史资料和同行业平均水平或先进水平）要和企业历史资料和同行业平均水平或先进水平进行分析。进行分析。2、存货周转率存货周转率（inventory turnover）存货周转次数存货周转次数=销货成本销货成本存货平均余额存货平均余额 存货周转天数存货周转天数=360存货周转率存货周转率 说明：说明：一般来一般来说，固定，固定资产周周转率高，率高，说明企明企业固定固定资产投投资得当，得当，结构合理，利用效率高构合理，利用效率高。但该指标还受产销但该指标还受产销率的影响。率的影响。固定固定资产周周转率率销售售净额/平均固定平均固定资产=销售售净额/产值产值产值/平均固定资产平均固定资产3、固定资产周转率固定资产周转率流动资产周转率（次数）流动资产周转率（次数）=销售销售收入净额净额/平均流动资产平均流动资产=（销售收入（销售收入/销售成本）销售成本）（销售成本（销售成本/平均流动资产）平均流动资产）4、流动资产周转率流动资产周转率（current assets turnover）说明：说明：（1）该比率用来衡量企比率用来衡量企业全部全部资产的使用效率，若的使用效率，若该比率比率较低，低，说明企明企业全部全部资产营运效率运效率较低，可采用薄利多低，可采用薄利多销或或处理理多余多余资产等方法，加速等方法，加速资产周周转，提高运，提高运营效率；若效率；若该比率比率较高，高，说明明资产周周转快，快，销售能力售能力强，资产运运营效率高。效率高。总资产周转率总资产周转率=销售售净额/产值产值产值/平均总资产平均总资产（2）企业一方面要提高生产效率，提高产量，另一方面要提）企业一方面要提高生产效率，提高产量，另一方面要提高销售能力，加快产品的销售。才能提高该指标。高销售能力，加快产品的销售。才能提高该指标。5、总资产周转率总资产周转率四、盈利能力分析四、盈利能力分析盈利能力盈利能力是指企业获取利润的能力。是指企业获取利润的能力。对企业盈利能力的分析一般只涉及正常的营业状对企业盈利能力的分析一般只涉及正常的营业状况。非正常营业状况也会给企业带来收益或损失，况。非正常营业状况也会给企业带来收益或损失，但只是特珠状况下的个别结果，不能说明企业的但只是特珠状况下的个别结果，不能说明企业的正常盈利能力。因此，在分析企业盈利能力时，正常盈利能力。因此，在分析企业盈利能力时，应排除证券买卖等非常项目、已经或将要停止的应排除证券买卖等非常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。营业利润率营业利润率营业净利率营业净利率总资产净利率总资产净利率股东权益报酬率股东权益报酬率1、营业利润率营业利润率营业利润率营业利润营业利润率营业利润营业收入营业收入 营业净利率利率=净利利润营业收入收入100%说明明：它它反反映映企企业自自有有资金金的的投投资收收益益水水平平。该指指标是是企企业盈利能力指盈利能力指标的核心，是投的核心，是投资者关注的重点。者关注的重点。对股份公司来股份公司来说，还有以下指有以下指标：销售毛利率售毛利率=销售毛利售毛利销售收入售收入2、营业净利率营业净利率资产报酬率与销售净利率之间的关系资产报酬率与销售净利率之间的关系总资产周转率总资产周转率销售净利率销售净利率资产报酬率资产报酬率=总资产报酬率酬率EBIT（息税前利（息税前利润）平均平均总资产100%说明明：该指指标越越高高，表表明明资产利利用用效效率率越越高高，说明明企企业在在增增加加收收入入、节约资金金使使用用等等方方面面取取得得了了良良好好的的效效果果；该指指标越越低低，说明明企企业资产利利用用效效率率低低，应分分析析差差异异原原因因，提提高高销售售利利润率率，加加速速资金金周周转，提提高高企企业经营管管理水平。理水平。3、总资产报酬率总资产报酬率净资产收益率收益率净利利润平均平均净资产100%说明明：它它反反映映企企业自自有有资金金的的投投资收收益益水水平平。该指指标是是企企业盈利能力指盈利能力指标的核心，是投的核心，是投资者关注的重点。者关注的重点。对股份公司来股份公司来说，还有以下指有以下指标：2、普普通通股股权益益报酬酬率率（净利利润优先先股股股股息息）普普通通股股权益的平均金益的平均金额 3、每每股股收收益益（EPS）（净利利润优先先股股股股息息）普普通通股的平均股数股的平均股数 4、净资产收益率净资产收益率总资产收益率与净资产收益率之间的关系总资产收益率与净资产收益率之间的关系资产报酬率资产报酬率平均权益乘数平均权益乘数股东权益报酬率股东权益报酬率=权益利润率权益利润率=销售利润率销售利润率 资产周转率资产周转率 财务杠杆财务杠杆利润利润销售额销售额销售额销售额总资产总资产总资产总资产权益权益 发展能力发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。壮大实力的潜在能力。指企指企业未来未来发生生产经营发展展趋势和和发展水平。展水平。销售（营业）增长率销售（营业）增长率资本积累率资本积累率总资产增长率等指标。总资产增长率等指标。五、发展能力分析五、发展能力分析 销售增长指标销售增长指标 资产增长指标资产增长指标 资本扩张指标资本扩张指标 利润增长指标利润增长指标 可持续增长率分析可持续增长率分析 销售（营业）增长率销售（营业）增长率 三年销售（营业）收入平均增长率三年销售（营业）收入平均增长率 总资产增长率总资产增长率 固定资产成新率固定资产成新率 资本积累率资本积累率 三年资本平均增长率三年资本平均增长率 利润总额增长率利润总额增长率 三年利润平均增长率三年利润平均增长率 可持续增长率可持续增长率 运用运用趋势分析，了解企分析，了解企业增增长率的率的稳定性，定性，时增增时减减则说明企明企业成本不成本不稳定。定。同同样，该指指标越高，并不能表明企越高，并不能表明企业在在销售方面具有良好的售方面具有良好的成成长性。因性。因为如果如果销售收入的增加主要依售收入的增加主要依赖于于资产的相的相应增增加，也就是加，也就是销售增售增长率低于率低于资产增增长率，率，说明明这种种销售增售增长不具有效益性，可持不具有效益性，可持续能力不能力不强。销售增售增长率本年率本年销售收入增加售收入增加额/上年上年销售收入售收入1、销售增长率销售增长率2.三年销售平均增长率三年销售平均增长率用来说明企业的持续发展态势和市场扩张能力。用来说明企业的持续发展态势和市场扩张能力。该指标值越高，表明企业积累的基础越坚固，可该指标值越高，表明企业积累的基础越坚固，可持续发展能力越强，企业发展的潜力就越大。持续发展能力越强，企业发展的潜力就越大。（2）需需要要分分析析资产增增长的的来来源源：负债增增加加和和所所有有者者权益益增增加加占占总资产增增加加的的比比重重分分析析来来源源。如如果果所所有有者者权益益增增长率率大大于于资产增增长率率，则说明明资产增增长率率主主要要由由所所有有者者权益益增增加加引引起起的的。所所有有者者权益益增增长率率也也称称资本本累累计率率本本年年所所有有者者权益增加益增加额/上年所有者上年所有者权益益（3）运运用用趋势分分析析，了了解解企企业增增长率率的的稳定定性性，时增增时减减则说明企明企业成本不成本不稳定。定。（4）企企业资产增增长越越高高，并并不不意意味味着着企企业的的资产规模模增增长一一定定适适当当，只只有有效效益益型型增增长才才是是合合理理的的。（即即销售售增增长与与利利润增增长大于大于资产增增长）总资产增增长率本年率本年资产增加增加额/上年上年总资产分析：分析：（1）该指指标大大于于0，正正增增长；小小于于0，负增增长；等等于于0，零成零成长。3、总资产增长率总资产增长率4、固定资产成新率、固定资产成新率5、资本积累率、资本积累率 资本积累率资本积累率是指企业本年所有权益增长额同年是指企业本年所有权益增长额同年初所有者权益的比率，它可以表示企业当年资初所有者权益的比率，它可以表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。标。资本积累率资本积累率=本年所有者权益增长额本年所有者权益增长额年初所有年初所有者权益者权益100%该指标是企业当年所有者权益的增长率，反映该指标是企业当年所有者权益的增长率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平。了企业所有者权益在当年的变动水平。6.三年资本平均增长率三年资本平均增长率三年资本平均增长率是用来说明企业资本连续三三年资本平均增长率是用来说明企业资本连续三年的积累情况；能够反映企业资本积累或资本扩张的年的积累情况；能够反映企业资本积累或资本扩张的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。优先股资金成本（1）营业利利润增增长率率营业利利润增加增加额/上年上年营业利利润（2）净利利润增增长率率净利利润增加增加额/上年上年净利利润要要结合合销售增售增长率分析，利率分析，利润增增长率大于率大于销售增售增长率率时，才是合理的。才是合理的。说明企明企业的的营业不断拓展，盈利不断增不断拓展，盈利不断增强。也要也要进行行趋势分析，分析其分析，分析其稳定性。定性。总结：上述三个方面从不同侧面考察企业的成长能力，实总结：上述三个方面从不同侧面考察企业的成长能力，实际运用时应将三者联系起来，才能正确评价企业的增长能际运用时应将三者联系起来，才能正确评价企业的增长能力，三者持续稳定增长且不低于平均水平，则基本上可认力，三者持续稳定增长且不低于平均水平，则基本上可认为企业具有良好的成本能力。为企业具有良好的成本能力。7、收益增长能力收益增长能力8、三年利润平均增长率、三年利润平均增长率9、可持续增长率、可持续增长率项目目2001200220032004总资产435045801082090120806净资产26359326356169969400总资产增增长率率-33.34%41.51%47.16%资本本积累率累率-23.81%89.06%12.48%主主营业务收入收入26145333594093848201销售增售增长增增长率率-27.59%22.72%17.74%主主营业务利利润702691381397315747主主营业务利利润增增长率率-30.06%52.91%12.7%净利利润3968424677438431净利利润增增长率率-7.01%82.36%8.89%六、上市公司的财务比率分析六、上市公司的财务比率分析 1.市盈率市盈率2.市净率（倍数）市净率（倍数）3.每股收益（每股收益（earnings per share EPS）4.每股股利（每股股利（dividends per shareDPS）5.每股净资产每股净资产6.股利发放率股利发放率7.每股现金股利每股现金股利1.市盈率市盈率（price-earnings ratioP/E）市盈率市盈率，也称价格盈余比率与收益比率，是指普市盈率市盈率，也称价格盈余比率与收益比率，是指普通股每股市价与每股收益的比率。通股每股市价与每股收益的比率。市盈率（倍数）每股市价每股收益市盈率（倍数）每股市价每股收益每股收益净利润每股收益净利润/年末普通股股数年末普通股股数市盈率是反映上市公司获利能力的一个重要财务比率，市盈率是反映上市公司获利能力的一个重要财务比率，投资者对这个比率十分重视。投资者对这个比率十分重视。一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格买该公司的股票。但也应注意，看好，愿意出较高的价格买该公司的股票。但也应注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具在较高的投资风险。在较高的投资风险。2.市净率市净率（倍数）（倍数）市净率是普通股每股市价与每股净资产的比率。市净率是普通股每股市价与每股净资产的比率。市净率（倍数）每股市价每股净资产市净率（倍数）每股市价每股净资产每股净资产期末所有者权益每股净资产期末所有者权益/年末普通股股数年末普通股股数 市市净净率率将将每每股股市市价价与与每每股股净净资资产产相相联联系系，可可以以说说明市场对公司资产质量的评价。明市场对公司资产质量的评价。市市净净率率可可以以用用于于投投资资分分析析，每每股股净净资资产产是是股股票票的的账账面面价价值值，它它是是用用成成本本计计量量；每每股股市市价价是是这这些些资资产产的的现现在在价价值值，它它是是证证券券市市场场上上交交易易的的结结果果。投投资资者者认认为为，市市价价高高于于账账面面价价值值时时企企业业资资产产的的质质量量好好，有有发发展展潜潜力力；反反之之，则则资资产产质质量量差差，没没有有发发展前景。展前景。3.每股收益每股收益（earnings per share EPS）每股收益每股收益是综合反映上市公司获利能力的重要指标，是综合反映上市公司获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理部门的经营业绩。可以用来判断和评价管理部门的经营业绩。每股收益所涵盖的信息，有助于对公司未来的股利政每股收益所涵盖的信息，有助于对公司未来的股利政策和股价走势做出预测，从而做出策和股价走势做出预测，从而做出“买买卖卖持持有有”的决策。因此，每股收益具有预测价值和决策有的决策。因此，每股收益具有预测价值和决策有用性。用性。此指标越大，盈利能力越好，股利分配来源越充足，此指标越大，盈利能力越好，股利分配来源越充足，资产增值能力越强。资产增值能力越强。4.每股股利每股股利（dividends per shareDPS）每股股利每股股利是公司股利总额与公司流通股数的比值。是公司股利总额与公司流通股数的比值。每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则公司股本获利能力就越强；每股股利每股股利越大，则公司股本获利能力就越强；每股股利越小，则公司股本获利能力就越弱。越小，则公司股本获利能力就越弱。但值得注意的一点是：影响上市公司每股股利发放多少但值得注意的一点是：影响上市公司每股股利发放多少的因素，除了上市公司获利能力大小以外，还取决于公的因素，除了上市公司获利能力大小以外，还取决于公司的股利发放政策。如果公司为了今后的扩大再生产，司的股利发放政策。如果公司为了今后的扩大再生产，现在多留公积金，以增强公司发展的后劲，则当前的每现在多留公积金，以增强公司发展的后劲，则当前的每股股利必然会减少；反之，则当前的每股股利会增加。股股利必然会减少；反之，则当前的每股股利会增加。5.每股净资产每股净资产每股净资产每股净资产，又称每股账面价值，是指公司净资产与发行，又称每股账面价值，是指公司净资产与发行在外的普通股股份之间的比率。在外的普通股股份之间的比率。每股净资产（股东权益总额每股净资产（股东权益总额-优先股股本）优先股股本）/发行在外的发行在外的普通股股数普通股股数每股净资产显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的每股净资产显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。这里所说的账面净资产是指企业企业账面净资产的价值。这里所说的账面净资产是指企业账面上的企业总资产减去负债后的余额，即股东权益总额。账面上的企业总资产减去负债后的余额，即股东权益总额。如果公司没有优先股，则每股净资产就是股东权益除以普如果公司没有优先股，则每股净资产就是股东权益除以普通股股数的商。如果公司有优先股，则应将账面净资产减通股股数的商。如果公司有优先股，则应将账面净资产减去优先股股本，其余额才是属于普通股股东所能分配到的去优先股股本，其余额才是属于普通股股东所能分配到的净资产。净资产。6.股利发放率股利发放率股利发放率，也称股利支付率股利发放率，也称股利支付率 股利发放率股利发放率=(每股股利每股股利每股利润每股利润)100%股利发放率主要取决于公司的股利政策股利发放率主要取决于公司的股利政策 7.每股现金股利每股现金股利第三节第三节 财务报表综合分析财务报表综合分析（一）财务报表综合分析的含义（一）财务报表综合分析的含义财务报表综合分析财务报表综合分析就是将变现能力、营运能力、偿债就是将变现能力、营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状态，财务状况有机的整体之中，全面地对企业经营状态，财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。确的评价与判断。（二）财务报表综合分析的特点（二）财务报表综合分析的特点财务综合分析的财务综合分析的特点特点，体现在其财务指标体系的要求，体现在其财务指标体系的要求上。一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个上。一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本素质：基本素质：（1）指标要素齐全适当；）指标要素齐全适当；（2）主辅指标功能匹配；）主辅指标功能匹配；（3）满足多方信息需要。）满足多方信息需要。二、财务报表综合分析方法二、财务报表综合分析方法（一）沃尔比重评分法（一）沃尔比重评分法（二）杜邦财务分析（二）杜邦财务分析（三）（三）EVA经济增加值评价法经济增加值评价法（四）平衡计分卡分析法（四）平衡计分卡分析法（五）财务预警分析（五）财务预警分析（一）沃尔比重评分法（一）沃尔比重评分法沃尔比重评分法沃尔比重评分法是指将选定的财务比率是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。出评价的方法。沃尔比重绩效评价指标体系沃尔比重绩效评价指标体系指指标类标类型型具体指具体指标标要性系数要性系数(一一)偿债偿债能力能力1、流、流动动比率比率62、速、速动动比率比率5(二二)财务财务杠杆杠杆1、资产负债资产负债率率62、已、已获获利息倍数利息倍数5(三三)盈利能力盈利能力1、销销售利售利润润率率92、毛利率、毛利率5(四四)投投资报资报酬率酬率1、总资产报总资产报酬率酬率82、股、股东权东权益益报报酬率酬率20(五五)经营经营效率效率1、流、流动资产动资产周周转转率率92、营业营业周期周期9(六六)成成长长性性1、三年、三年净净利利润润平均增平均增长长率率92、三年、三年销销售平均增售平均增长长率率9合计合计100指指标类标类型型具体指具体指标标要