宏观经济学-高鸿业-版.ppt

宏观经济学第一章国民收入核算第二章简单国民收入决定理论第三章产品市场和货币市场的一般均衡第四章总需求总供给模型第五章宏观经济政策第六章失业与通货膨胀第七章国际经济的基本知识第八章经济增长与经济周期宏观经济学微观经济学和宏观经济学微观经济学研究资源配置问题。以单个经济单位为考察对象，研究其经济行为及经济变量的单项数值的决定。解决两个问题：产品产销量和价格的决定；生产要素使用量和价格。宏观经济学研究资源利用问题。以总体经济单位为考察对象，研究社会总体问题以及相应经济变量的总量如何决定。考察国民收入水平、经济增长及经济周期。解决三个问题：资源的使用情况如何决定一国的总产量或就业量；各市场的总供求如何决定一国国民收入水平和一般物价水平；国民收入水平和一般物价水平的变动与经济周期、经济增长的关系。微观经济学和宏观经济学互为前提，彼此补充，须全面考察。一、国内生产总值二、国民收入的核算三、国民收入恒等式第一章国民收入核算一、国内生产总值（一）国民经济运行的循环流动1、简单国民经济运行的循环流动消费品、劳务土地、劳动、资本等企业地租、工资、利息、利润简单国民经济循环流动图居民户消费开支2、复杂的国民经济运行循环流动政府购买消费开支工资地租利息利润政府购买转移支付税收政府居民户企业国外金融机构投资储蓄进口出口税收关税复杂的国民经济运行循环流量储蓄（二）国内生产总值的概念经济社会在一定时期所生产的全部最终产品的市场价值。1、概念理解：(2)最终产品买来供使用，不再加工或出售。个人消费、投资、政府购买、出口(3)货币尺度GDP=PQ(4)国家范围GNP=GDP+国外要素收入净额2、缺陷不能反映一国的真实生活水平不能反映一国产品和服务结构不能反映产品和服务的进步有一定统计误差GDP=当年售卖最终产品价格总额-上年库存价格额+当年库存价格额(1)一个会计年度（三）国民收入的其他总量指标1、国内生产净值NDP=GDP-折旧2、国民收入NI=要素收入=NDP-间接税+政府补贴3、个人收入PI=NI-（社会保险费+公司所得税+公司未分配利润）（NI中不能被个人得到的部分）+政府转移支付（未被包含在NI中的个人收入）4、个人可支配收入DPI=PI-个人所得税=个人消费支出+个人储蓄（四）名义GDP和实际GDP名义GDP以当年价格计算实际GDP以基期价格计算实际GDP=名义GDP/GDP折算指数GDP折算指数=计算期价格/基期价格二、国民收入的核算总产出=总支出=总收入（见简单国民经济循环流动图）总产出从需求角度等于总支出，从供给角度等于总收入。支出法：从总支出角度核算总产出收入法：从总收入角度核算总产出1、国民收入核算的原理2、支出法利用按产品的使用途径进行分类所得资料计算一年内新增产品和劳务的总价值。GDP=个人消费C+私人国内总投资I+政府购买G+净出口（X-M）u个人消费(C)包括：耐用消费品、非耐用消费品和劳务但不包括购买住房的支出，它被统计在住房投资中。所有物品和劳务的价格，都按销售价格即购买者支付的价格计算，其中显然包含了政府征收的营业税、货物税等间接税。u私人国内总投资(I)包括三个部分：企业最终购买的机器设备和工具支出所有房屋建设企业库存u政府购买(G)包括各级政府购买商品和劳务的支出包括军费开支、教育费支出、公共医疗费支出、维持政府运转的费用支出、某些基础设施建设支出，等。其实质是政府购买公务员、教师、医生、法官、军队等为社会提供服务。政府财政支出的其他部分不计入GDP,例如“转移支付”u净出口(X-M)出口包括出售给外国的货物和提供的“劳务”的收入，进口包括本国进口的物品的销售价值和外国的劳动和资产在本国取得的“要素收入”3、收入法用投入要素所取得的收入计算总产出价值。GDP=工资+利息+租金+公司税前利润+非公司企业主收入+企业间接税和企业转移支付+资本折旧理论上讲，支出法和收入法核算的GDP应该是相同的。u工资包括工资及工资的补充u利息指个人储蓄净利息收入u租金包括个人出租土地、不动产的收入u公司税前利润包括公司所得税、社会保险税、股东红利、未分配利润u非公司业主收入指各种非公司型的企业纯收入u企业间接税指企业缴纳的货物税、销售税、关税等u企业转移支付包括慈善捐款、消费者呆帐等u资本折旧构成投资成本三、国民收入恒等式1、两部门经济的国民收入恒等式从总支出角度Y=C+I从总收入角度Y=C+S有I=SI=S的含义：未用于购买消费品和服务的收入（储蓄）等于未归于消费者之手的产品（投资）。应该看到，I=S是事后的恒等式，等式两边只是同一事物的不同定义方式。在现实经济中，引起投资和储蓄的动机是不相同的，所以，计划储蓄与计划投资并不一定相等。2、四部门和三部门经济恒等式从总支出角度Y=C+I+G+（X-M）从总收入角度Y=C+S+T+KrS为个人与企业储蓄之和，T为税收净额（社会保险税、间接税、公司和个人所得税总和减去政府转移支付等政府购买之外的所有支出部分），Kr为对外国的转移支付则有C+I+G+（X-M）=C+S+T+KrI+G+（X-M）=S+T+Kr左边是除了归于消费者之外的支出总量，右边是除了归于消费者之外的收入总量。含义：在一定时期内，国民经济体系中，每储蓄或征税一元钱，就有一元钱的投资、政府购买和净出口与之相对等。消去C如果把四部门经济中的对外贸易抽掉，则变成三部门经济恒等式：I+G=S+T三部门和四部门恒等式反映的仍然是投资与储蓄的恒等关系。从三部门看，I+G=S+T可以写成I=S+（T-G）（T-G）为政府储蓄，当财政盈余时为正，当财政赤字时为负从四部门看，I+G+（X-M）=S+T+Kr可写成I=S+（T-G）+（Kr-X+M）（T-G）为政府储蓄，（Kr-X+M）为国外储蓄因此，无论从几个部门看，储蓄恒等于投资。I=S是均衡国民收入的条件。第二章简单国民收入决定理论一、消费函数二、储蓄函数三、两部门经济国民收入的决定与变动四、乘数理论五、三部门收入决定主要观点：（1）实际消费支出是实际收入的稳定函数；（2）“收入”的概念是：“现期”，即本期的收入，不考虑过去和未来的收入；“绝对”，即是绝对水平不是相对水平；“实际”即是实际收入不是名义收入。（3）消费支出的增加小于收入增加，即0MPC1（4）边际消费倾向递减，（5）平均消费倾向递减，而且，边际消费倾向小于平均消费倾向。一、消费函数凯恩斯的绝对收入假说消费随着收入的增加而增加，但消费的增加幅度低于收入的增加幅度。消费和收入之间的函数关系就是消费函数或称消费倾向。C=C（Y）1、消费函数（消费倾向）C2、平均消费倾向APC消费支出占收入的比例。APC=C/Y3、边际消费倾向MPC每增加一单位收入所增加的消费，或最后一单位收入中所形成的消费。MPC=C/Y4、线性消费函数YCC/YC/Y01003003250.751.0834004000.751.05004750.750.956005500.750.9168007000.750.875YCAY1BaC=a+bYC=a+bY=100+0.75Y线性消费函数的主要性质(1)存在自发性消费a，即无论收入多少或有无均要支出的消费。（自发性与引致性）(2)边际消费倾向MPC=C/Y=b,0b1(3)由于a和b既定，消费支出取决于可支配收入Y（引致性消费）(4)平均消费倾向APC=C/Y=a/Y+b（随着Y增加，APC递减，且MPCAPC）二、储蓄函数1、储蓄函数（储蓄倾向）S储蓄是指收入中没有被用于消费的部分，即收入与消费之差。S=S（Y）2、平均储蓄倾向（APS）储蓄占收入的比例。APS=S/Y3、边际储蓄倾向（MPS）每增加一单位收入所增加的储蓄；或最后一单位收入中所形成的储蓄。MPS=S/Y4、线性储蓄函数YCS0100-100300325-2540040005004752560055050800700100-aS=-a+(1b)YSYY0消费函数和储蓄函数的关系：消费函数和储蓄函数互补，二者之和等于总收入。C=a+bYS=-a+(1-b)YC+S=Y平均消费倾向和平均储蓄倾向之和为1，即：APC+APS=1边际储蓄倾向与边际消费倾向之和为1，即：MPC+MPS=1C=a+bYa-aY0S=-a+(1b)Y450线SCYYY0三、两部门经济国民收入的决定与变动1、使用消费函数Y=C+I(1)：两部门收入决定的均衡条件C=a+bY(2)：消费函数I=I0(3)：投资函数解以上联立方程Y=C+I0a450I0C=a+bYY总支出、总需求C,IY2Y1E均衡产出450线上任何一点都符合：总产出（总收入）=总需求（总支出），经济处于均衡。E点，均衡收入水平Y1，总收入=总支出；E点以左，总收入总支出，市场供过于求，减少产出，使收入水平下降。消费函数C=1000+0.8Y,I0=600亿美元求均衡收入。解：Y=(a+I0)/(1b)=（1000+600）/（10.8）=8000亿美元ADAD=a+bY+I0450Y1Y2Y3宏观经济中的净存货机制：若YAD,非意愿存货增加(非意愿净存货大于零），促使企业减少生产，Y若Y=AD，非意愿存货不变(非意愿净存货等于零），企业维持原产出，从而总需求与总供给均衡。2、使用储蓄函数S=I(1)：两部门收入决定的均衡条件S=-a+(1-b)Y(2)：消费函数I=I0(3)：投资函数解以上联立方程IS，当年投资品需求大于投资品供给，非意愿存货投资减少，总产出增加。ISIS I=S Y0 Y1 Y2均衡产出的决定四、乘数理论和加速原理（一）乘数投资增量所引起收入增量按倍数变化的关系。投资收入消费收入1、乘数之值是1减边际消费倾向b的倒数。或是边际储蓄倾向(1b)的倒数。边际消费倾向越高，乘数之值越大。2、乘数效应发挥作用的前提：乘数效应不是无限的，而以充分就业作为极限。也就是说，要存在着可用于增加生产的劳动力和生产资料；这些资源由于缺乏有效需求而闲置未用。3、乘数的作用是双重的，减少投资也会引起收入成倍减少。循环期 I Y C S 1 20 20 15 5 2 15 11.25 3.75 3 11.25 8.44 2.81 4 8.44 6.33 2.11 5 -合计 Y=80 C=60 S=20乘数运算过程Y=Y1+Y2+Y3+Y4+-=I+bI+b2I+b3I+-=I(1+b+b2+b3+-bn-1=I(1bn)/(1b)若b1,则当n,bn0假设自发性投资增加20亿元，全社会平均的边际消费倾向b为0.75，边际储蓄倾向1-b为0.25，增加投资20亿元的乘数效应见下表：（二）加速原理说明收入（或消费）变化如何引起投资变化的分析。收入消费投资加速数时期（t）收入水平Yt收入变化量Yt-Yt-1引致投资It=V(Yt-Yt-1)12345100110140140120010300-200501500-100加速数V=5（三）乘数与加速数的联合作用投资的增加通过乘数的作用使收入成倍增加，收入增加又通过加速数作用使投资进一步增加，直到收入达到最高。收入的下降也可通过加速数和乘数的作用使收入降到最低。国民收入的波动：五、三部门收入决定（一）三部门经济中收入的决定Y=C+I+G(1)收入均衡条件C=a+bYd(2)消费函数（可支配收入）Yd=Y-T(3)可支配收入T=d+tY(4)税收函数I=I0(5)自主投资G=G0(6)政府自主性支出解联立方程E点左方，总收入低于总支出，供不应求，增加产出，收入上升。E点右方，总收入高于总支出，供过于求，减少产量，收入下降。总收入总支出（二）三部门收入的变动假设税收为定量税T=T0，三部门均衡收入模型为1、政府支出乘数政府支出变化引起收入的若干倍变化政府支出是收入流量循环中的注入量，其变化引起收入同方向成倍变化。2、税收乘数税收变化引起收入的若干倍变化。税收是收入流量循环中的漏出量，其变化引起收入反方向成倍变化。3、平衡预算乘数政府支出和税收同时同量变化所引起的收入变化。在平衡预算下，收入的增加额等于政府支出或税收的增加额。政府支出增加多少，收入就增加多少。1、在两部门经济中，消费函数为c=100+0.8y，投资为50求：均衡收入、消费和储蓄。2、假设某经济的消费函数是c=100+0.8y，投资i=50，政府购买性支出g=200，政府转移支付tr=62.5，税率t=0.25。求：均衡收入。3、用乘数和加速数解释国民收入的波动作业：第三章产品市场和货币市场的一般均衡一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、产品市场和货币市场的同时均衡IS-LM模型六、凯恩斯的基本理论框架一、投资的决定（一）投资及投资函数经济学中的投资是指资本品的形成，即社会实际资本品的增加，是指企业对资本品的实际购买。1、投资包括固定资产投资和存货投资。投资固定资产投资存货投资住宅投资非住宅投资2、投资分为重置投资（更新投资）和净投资。Ig(总投资)=Is(更新投资)+It(净投资)It=Kt=KtKt-1Ig=Is+It=Is+Kt=Is+(KtKt-1)3、投资函数企业是否投资，取决于利率与预期利润率的比较。投资量与实际利率之间存在的反方向变动关系即投资函数。rI0I=I（r）（二）贴现原理1、为什么需要贴现？由于利息的作用，当期的货币价值必然大于未来等额的货币价值；反过来说，未来的货币价值必然小于当期等额的货币价值。2、单利和复利：计算货币时间价值的两种利息率。单利只计算本金的利息不计算前期利息的利息。S=P(1+rn)；复利是既计算本金的利息，又计算前期利息的利息。S=P(1+r)nS为本利和（终值）；P为本金（现值）；r为利率；n为时间。3、终值和现值：终值是约定期末的本息（本金和利息）总和。现值是未来某一特定金额的现在价值。贴现：将某一金额的将来值（终值）折算成现值的过程。它相当于是计算终值的逆运算。计算公式:S为终值(本利和)；P为现值(本金);r相当于是贴现率（实践中的贴现率并不等于利息率）假设投资一项目，投资利润率为4%，每年获得100万元投资利润，项目周期为5年（终值500万元），问：现期（现值）应投资多少？投资1年后终值(R1)100万元的现值（V1）：V1=R1/(1+r)投资2年后终值(R2)100万元的现值（V2）：V2=R2/(1+r)2投资n年后终值(Rn)100万元的现值（Vn）：Vn=Rn/(1+r)n这样：现期（现值）应投资V=V1+V2+V3+-Vn=R1/(1+r)+R2/(1+r)2+-Rn/(1+r)nr=4%r=5%r=6%R1=100V1=96.15V1=95.25V1=94.34R2=100V2=92.46V2=90.70V2=89.00R3=100V3=88.90V3=86.38V3=83.96R4=100V4=85.48V4=82.27V4=79.21R5=100V5=82.19V5=78.35V5=74.73R=500V=445.18V=432.94V=421.24（三）资本边际效率1、企业投资收益的贴现不是按照银行利率来贴现，而是按照投资预期收益率来贴现。2、资本边际效率（MEC）：是指一项贴现率，恰使该资产的各年预期收益的现值总和等于该资产的供给价格（投资品购价）。即满足：该贴现率r为资本边际效率。某企业可供选择的投资项目A方案B方案ABCDC方案D方案50 125 150 200 KA方案B方案C方案 D方案投资增量50752550资本总量50125150200MEC8%5%3%2%853203、资本边际效率实际上就是投资的预期收益率。为什么不直接使用投资预期收益率？一般地，投资预期收益不一定就是实际投资的未来收益。使用资本边际效率可以反映新增投资的增值过程和增值效果。4、资本边际效率r是投资预期收益R的增函数，是投资品购价Pk（资产供给价格V）的减函数。（四）投资曲线与投资水平的决定单个企业的投资分析：企业优先安排资本边际效率（MEC）即投资预期利润率高的投资项目。而且，资本边际效率（MEC）即投资预期利润率必须高于市场利息率。资本边际效率和投资边际效率rr0r1IMEIMECI0MEC所反映的是个别厂商的投资需求状况，若各厂商都增加投资，资本品的价格P会提高，在相同的预期收益R下，r将会下降，这个下降的r即为投资边际效率MEI。在说明投资量与利息率的关系时，一般采用MEI。二、IS曲线（一）IS曲线及其推导1、产品市场的均衡条件I=SI=I（r）或S=S（Y）I=SI=I0-drS=-a+(1-b)Y解得I0自主投资，dr引致投资，d为投资的利率系数均衡条件I（r）=S（Y）2、IS曲线Yr1r2ABY1Y2r0IS曲线IS曲线是表明产品市场均衡下的利率（r）与收入（Y）之间的关系的曲线。含义：曲线上任一点（即任一给定的利率相对应的收入）都符合产品市场均衡条件（即投资等于储蓄）S=S（Y）Y0Y1SYS1S0I=SSS1S0I0I1450I0I1r0r1rISY0Y1Yrr1r0II3、IS曲线的推导（利用投资曲线和储蓄曲线推导）（二）IS曲线的特点1、IS曲线的经济含义ABISYrISr1r2Y1Y2在商品市场上，总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。处于IS曲线上的任何点位都表示I=S，即商品市场实现了宏观均衡。反之，偏离IS曲线的任何点位都表示IS，即商品市场没有实现宏观均衡。ABISYrISr1r2Y1Y2IS曲线的右边，IS，现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。IS曲线的左边，IS，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。IS曲线的经济含义2、IS曲线的移动由于IS曲线是由投资曲线和储蓄曲线推导出来的，所以，当投资或储蓄发生变动时，IS曲线会随之变动。投资增加（减少），投资曲线向右（向左）移动，IS曲线也向右（向左）移动；储蓄增加（减少），储蓄曲线向左（向右）移动，IS曲线也向左（向右）移动。r Y0IS0 IS1 r Y1 Y03、IS曲线的转动b：边际消费倾向d：投资的利率系数（1）IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。（2）决定IS曲线斜率的因素：Y的系数（1-b）/d如果d不变，边际消费倾向b与IS曲线的斜率成反比。如果b不变，投资系数d与IS曲线的斜率成反比。IS1 IS0 rb变大0 Y0 Y1 Y r（1）b变大，在Y轴的截距变大，均衡产出由Y0到Y1,同时斜率变小，曲线变平坦。（2）d变大,r轴截距变小，均衡产出由Y0到Y1,同时斜率变小，曲线变平坦。0 YIS1 IS0 rd 变大 r，Y1Y0三、利率的决定（一）货币的需求1、交易动机：公众为应付正常情况下的交易（即购买支出）而持有货币。交易动机的货币需求是收入的增函数。2、预防动机：公众为应付非正常情况下交易（即购买支出）而持有货币。预防动机的货币需求也是收入的增函数。交易动机和预防动机的货币需求都是收入的增函数，则L1=L1(Y)=kYk为交易动机和预防动机的货币需求总和占总产出的比例，k=L1/Y3、投机动机：出于能及时利用市场可能出现的有利时机从事交易来获利而保留货币的动机。投机动机的货币需求是利息率的减函数。L2=L2(r)=hrr为利息率。h表示货币需求对利率的敏感程度，h=L2/rL=L1+L2=L1(Y)+L2(r)社会对货币的需求4、货币需求曲线rLL1rLL2rLL1=L1(Y)=kYL2=L2(r)=h rL=kYhr（二）流动性偏好与流动性陷阱1、流动性偏好：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而保留货币资产的心理倾向，称为“流动性偏好”2、流动性陷阱：一般情况下，市场利率降低，持币的机会成本降低，货币的投机需求增大，从而货币L2(r)需求量扩大。当利率降到某一水平时，货币的投机需求无限大，即使中央银行增加货币供给也不会导致利率降低。这种现象就叫“流动性陷阱”，又叫“凯恩斯陷阱”L2 (r)=hrrLh 无限大，曲线呈水平状这时人们所以更愿意持币是因为利率太低，今后不会再降低；人们所以愿意持币而又不购买有价证券是预期证券价格不会再升并有可能下降。流动性陷阱（三）货币的供给M0流通中的现金（现钞和铸币）M1M0活期存款（能开支票）M2M1+定期存款（不能开支票）M3M2货币近似物（债券等）其中M1是狭义货币供应量，M2是广义货币供应量。通常讲的货币指M1，且为名义货币量，实际货币量m=M/P实际货币量分为两部分，一是为满足交易动机和谨慎动机引起的货币量m1，二是为满足投机动机引起的货币量m2，即m=m1+m2Lr0货币供给量的大小取决于政府的经济政策，与利率无关，货币供给曲线为一条垂直线。我国从1994年三季度起由中国人民银行按季向社会公布货币供应量统计监测指标。参照国际通用原则，根据我国实际情况，中国人民银行将我国货币供应量指标分为以下四个层次：M0：流通中的现金；M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款；M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。其中，M1是通常所说的狭义货币量，流动性较强；M2是广义货币量（四）货币市场均衡与利率决定r0L=kYh rLr0M/P货币供求的平衡r0为均衡利率，L=m若Lm，人们持有的货币过少，卖出有价证券，证券价格下降，利率上升。一方面减少货币的投机需求，另一方面减少投资，引起国民收入下降，使交易动机和谨慎动机的货币需求减少，直到货币供求相等。若LML支出：财政盈余，政府收入支出：财政赤字财政赤字可分为结构性赤字（由政府政策决定，是主动的债务。）和周期性赤字（由商业周期的影响被动地决定的。），分别包括在政府的结构性预算和周期性预算中。周期性预算是实际预算和结构性预算的差额。周期性预算与结构性预算的区别在于，前者政府使用的是自动稳定器，后者政府使用的是非自动稳定器，即主动地实施财政货币政策。一般来说，财政政策既能改变结构性赤字，也能改变周期性赤字，如，布什政府为伊拉克战争增加了1000亿军费，使结构性赤字增加1000亿美元，战争的结果带来经济增长的好处，这会减少周期性赤字。由税率的降低或较高的军费开支所引起的（结构性）赤字的增长，的确会使总需求增长（越南战争期间），但赤字的增加对收入变动的反映并不总是如此。若周期性赤字增加（1999年开始的衰退）并不表明是财政上的扩张（积极的财政政策），而可能是自动稳定器在起作用，这表明经济在衰退。4196019651970197519801985199020-2-4美国的名义赤字与实际赤字美国的名义赤字与实际赤字纵轴为盈余或赤字占GDP的百分比60年代越战，72年大选，82年以后都是财政扩张期，79-82年危机。80年代以后赤字猛增，是强有力的财政政策的结果。2、赤字的经济后果赤字形成了政府的债务。政府债务即政府为了冲抵财政赤字所借款项的累积之和，数量上等于其预算赤字。（1）短期后果：挤出效应赤字（结构性）的增加如果引起利率上升，这将降低投资水平，产生挤出效应。关键是赤字是否会引起利率上升。政府债务的增加可能会用于公共建设投资，通过乘数作用使GDP成倍增长，导致货币需求增加，可能会引起货币市场上利率上升，产生挤出效应，部分地抵消赤字引起的GDP增长效果。利率的提高会抑制投资，但GDP的增长使企业厂房、机器等被更充分地利用，这使他们需要更多的厂房和机器，将造成对投资的拉动，实际投资可能会有所增长。美国的情况是，60年代的赤字促进了投资的增长，部分原因在于当时存在大量未利用的资源；80年代以后，赤字增长引起了利率和汇率的上升，导致私人投资和净出口减少，产生了挤出效应。但如果是生产能力未得到充分利用，赤字也可能会“挤进”投资。（2）长期后果赤字（政府债务）的增加将可能是后代人的沉重负担，也可能造成收入再分配效应。而且毫无疑问地，将减少私人资本积累，不利于经济的长期增长。第一，税收造成的效率损失。政府必须向持有国债的公民付息，并且必定为此目的征收税款。但即使是同一批人被征收的税款与他们所得到的国债利息相等，也将存在对人们积极性的扭曲效应（少做工作或少储蓄以减少税收，这是在征收任何税款时都不可避免地产生的效应），最终，公债利息成为公民的沉重负担，产生对效率和生活福利的扭曲。第二，支付大量外债利息的困难。赤字的外债部分的利息最终也要由本国纳税人负担。该国不得不增加出口和减少进口，以贸易上的顺差来偿付外债利息。80年代后期，巴西、墨西哥等必须用其出口收入的1/41/3支付外债利息，这种负担表明了该国消费水平下降。第三，资本的替代。大量公债所带来的最严重后果是它取代了国家财产中大量的资本，从而使经济发展速度放慢，并降低未来的生活水平。当政府债务增长时，人们会积累政府债务（收益高）而不积累私人资本（工厂、设备、房产、其他资产），于是该国的私人资本存量会被公债所取代。为此，国家可能向国外借贷而不使国内资本存量减少，这又会产生支付大量外债利息的困难。三、货币政策（一）商业银行与中央银行商业银行是指依法设立的吸收公众存款、发放贷款、办理结算等业务的企业法人。商业银行业务负债业务资产业务中间业务存款业务借款业务现金资产贷款业务结算业务信托业务租赁业务我国商业银行法规定的业务1.吸收公众存款；2.发放短期、中期和长期贷款；3.办理国内外结算；4.办理票据贴现；5.发行金融债券；6.代理发行、代理兑付、承销政府债券；7.买卖政府债券；8.从事同业拆借；9.买卖、代理买卖外汇；10.提供信用证服务及担保；11.代理收付款项及代理保险业务；12.提供保管箱服务；13.经中国人民银行批准的其他业务。（二）中央银行中央银行是发行银行中央银行是“银行的银行”中央银行是国家银行2、中央银行资产负债1、中央银行的职能资产负债黄金和外汇储备现金贴现贷款公众持有现金政府证券商业银行库存现金其他资产商业银行存款美国联邦储备银行资产负债表单位：百万美圆资料来源：美国联邦储备公报1984年5月号中国人民银行资产负债表（2004.7）单位：亿元资料来源：资产总额=负债+资本总额=存款机构准备金存款+其他负债+资本项目存款机构准备金存款=资产总额-（其他负债+资本项目）如果资产负债表的其他项目不变动的话，中央银行任何资产的增加（或减少），会使存款机构准备金存款增加（或减少）；中央银行任何负债的增加（或减少），会使存款机构准备金存款减少（或增加）可见，中央银行资产负债表上各项目的变动，在决定商业银行体系准备金存款的规模上起着非常重要的作用。而商业银行准备金存款的规模决定着其放款的能力。总之，中央银行对商业银行体系的准备金数额是有办法施加影响的，而准备金是金融机构进行信贷和投资的基础；中央银行通过调整自身资产负债表的结构，间接地调节商业银行体系的贷款规模，实现对经济的宏观调控。3、基础货币基础货币,也称货币基数,因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力,又被称为高能货币。根据国际货币基金组织的定义，基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债,主要指银行持有的货币(库存现金)和银行外的货币(流通中的现金),以及银行与非银行在货币当局的存款。从基础货币的来源来看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币，它只是整个货币供给量的一部分；从基础货币的运用来看，它是由两个部分构成：一是商业银行的存款准备金（包括商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款）；二是流通于银行体系之外而为社会大众所持有的现金，即通常所谓的“通货”。在现代经济中，每个国家的基础货币都来源于货币当局的投放。货币当局投放基础货币的渠道主要有如下三条：一是直接发行通货；二是变动黄金、外汇储备；三是实行货币政策（其中以公开市场业务为最主要）。由基础货币的投放渠道，基础货币的决定因素主要有：（1）中央银行在公开市场上买进证券；（2）中央银行收购黄金、外汇；（3）中央银行对商业银行再贴现或再贷款；（4）财政部发行通货；（5）中央银行的应收未收款项；（6）中央银行的其他资产；（7）政府持有的通货；（8）政府存款；（9）外国存款；（10）中央银行在公开市场上卖出证券；（11）中央银行的其他负债。在以上这11个因素中，前6个为增加基础货币的因素，后5个为减少基础货币的因素，而且这些因素均集中地反映于中央银行的资产负债表上。在以上这些因素中，有些是中央银行所能直接控制的，其中最主要的是公开市场业务；而有些则是中央银行不能直接控制的。但是，对于这些不能直接控制的因素，中央银行可通过运用其公开市场业务，来抵消这些因素对基础货币的影响。因此，一般认为，基础货币在相当程度上能为中央银行所直接控制。1994年，我国开始进行基础货币统计。当时对基础货币的统计定义为：基础货币金融机构库存现金+流通中现金+金融机构准备金存款+金融机构特种存款+邮政储蓄转存款+机关团体在人民银行的存款。2002年起，人民银行采用了“储备货币”代替基础货币的概念。（二）存款创造与货币供给1、存款准备金（1）商业银行持有的现金资产和在中央银行的存款。（2）金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款商业银行在中央银行的存款（商业银行存款）包括法定准备金和超额准备金。法定准备金是商业银行按照中央银行规定的法定比例交存在中央银行的存款。超额准备金：超额准备金是金融机构在中央银行的存款超出法定准备金的余额,主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金。2、简单情况下的存款创造与存款乘数条件：商业银行的超额准备金为零。公众不保留现金，一切货币收入均存入商业银行。假设：中央银行向公众甲购买1000元有价证卷，公众甲全部存入银行A，法定存款准备金率r 是20%。银行新增存款D新增存款准备金新增银行贷款ABCE1000（R）800 640200160128800（乙）640（丙）512（丁）总计1000+4000=500010004000为货币创造乘数3、复杂情况下的存款乘数考虑法定存款准备（未区分活期、定期存款准备）、超额准备金e和存款转为通货。存款转为现金的比例：rc=Cu/Dd,而且是固定的。4、当新增存款准备R引起的存款创造过程终止时，存款创造额是：由于公众持有现金从存款转化而来，现金在存款的比率是：rc=Cu/Dd因此：新增存款准备R引起的货币创造（存款创造加现金创造）：（三）货币政策与货币政策工具1、一个国家的中央银行控制货币供给量以及通过货币供给量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为就是货币政策。也就是说，货币政策是中央银行根据既定目标，运用货币政策工具，调节货币供给量和利率，以影响宏观经济活动水平的经济政策。2、一般性货币政策工具公开市场业务调整再贴现率改变法定准备率3、选择性货币政策工具公开市场业务公开市场业务是当代西方国家实施货币政策的主要工具。指中央银行在证券市场买进或卖出政府债券，以控制货币供给量和利率的活动。如果中央银行要增加货币供给量，则在证券市场买进政府债券支出货币，使基础货币增加，通过货币乘数的作用进一步扩大货币供给量。（经济萧条时，扩张政策，买进债券商业银行存款和准备金增加银行体系放大存贷款倍增。同时利率下降社会总支出乘数作用倍增收入倍增）如果中央银行要减少货币供给量，则在证券市场卖出政府债券收进货币，使基础货币减少，通过货币乘数的作用进一步收缩货币供给量。（经济繁荣时，紧缩政策，出售债券公众支付现金商业银行存款准备金减少货币创造乘数使存款和贷款倍减货币供给量倍减。同时由于央行卖出债券债券价格下降利率上升。最终使消费和投资减少通过乘数使国民收入倍减）调整再贴现率中央银行收购商业银行持有的已贴现的未到期票据的行为是再贴现。但现在多数情况下是商业银行用持有的政府债券作抵押从中央银行获得贷款，所以又叫再贷款。再贴现率或再贷款率实际上是中央银行对商业银行或其他金融机构的放款利率。通常再贴现率（再贷款率）比商业银行的贴现率（或贷款率）低。如果中央银行希望通过利率杠杆来刺激私人投资，则会降低再贴现率或再贷款率，商业银行出于竞争的需要也会相应地降低商业贴现率和贷款率，从而使市场利率降低。如果中央银行提高再贴现率或再贷款率，同样也会促使市场利率提高。（萧条时，降低贴现率增加商业贴现值扩大准备金及存贷款货币创造货币供给量倍增利率下降收入上升）（繁荣时，提高贴现率收入下降）改变法定准备率货币创造乘数是法定准备率的倒数。法定准备率降低则乘数变大，反之则变小。如果中央银行希望利用货币创造机制来扩大货币供给量则可以降低法定准备率，这样商业银行吸收的存款中用于放款的比重提高，放款能力加强，以货币创造乘数倍数扩大货币供给量。如果中央银行希望限制商业银行的放款能力，则可以提高法定准备率，以货币创造乘数倍数缩减货币供给量。（萧条时，降低法定准备率成倍创造货币供给量利率下降收入上升。繁荣时，提高法定准备金率收入下降）存款准存款准备备金率金率历历次次调调整整次数次数时间时间调调整整前前调调整后整后调调整整幅度幅度公布第二交易日股市表公布第二交易日股市表现现(沪指）沪指）开盘收盘涨跌幅（%）1907年10月25日12.5%13%0.5%1807年09月25日12%12.5%0.5%5381.195277.18-2.161707年08月15日11.5%12%0.5%4875.514869.88-0.0716 07年06月5日11%11.5%0.5%3902.354072.23+1.0415 07年05月15日10.5%11%0.5%3784.273841.27+2.1714 07年04月16日10%10.5%0.5%3287.683323.59+0.1313 07年02月25日9.5%10%0.5%29993040+1.4012 07年01月15日 9%9.5%0.5%26682641-2.7411 06年11月15日 8.5%9%0.5%18531886+1.0710 06年08月15日8%8.5%0.5%16481665+0.049 06年07月05日 7.5%8%0.5%15591586+0.758 04年04月25日 7%7.5%0.5%1633.271635.50+0.147 03年09月21日6%7%1%1392.901381.44-0.716 99年11月21日8%6%-2%5 98年03月21日13%8%-5%4 88年9月12%13%1%3 87年10%12%2%2 85年 央行将法定存款准备金率统一调整为10%184年央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%2007年后准年后准备金率金率历次次调整后影响股市整后影响股市次数次数公布公布时间调整前整前调整后整后幅度幅度公布后首个交易日沪指表公布后首个交易日沪指表现1708年10月15日16.5%16%0.5%1608年9月25日17.5%16.5%1%下跌0.16%1508年06月07日17%17.5%1%下跌7.73%16.5%17%1408年05月12日16%16.5%0.5%下跌1.84%1308年04月16日15.5%16%0.5%下跌2.09%1208年03月18日15%15.5%0.5%上涨2.53%1108年01月16日14.5%15%0.5%下跌2.63%1007年12月08日13.5%14.5%1%上涨1.38%907年11月10日13%13.5%0.5%下跌2.4%807年10月13日12.5%13%0.5%上涨2.15%707年09月06日12%12.5%0.5%下跌2.16%607年07月30日11.5%12%0.5%上涨0.68%507年05月18日11%11.5%0.5%上涨1.04%407年04月29日10.5%11%0.5%上涨2.16%307年04月5日10%10.5%0.5%上涨0.43%207年02月16日9.5%10%0.5%上涨1.40%107年01月5日9%9.5%0.5%上涨0.94%数据上调时间数据上调时间大型金融机构大型金融机构中小金融机构中小金