财务报表分析概述.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,财务报表分析概述,第,1,讲,本章目录,第,1,节 资产流动性与短期偿债能力,第,2,节 短期偿债能力分析,第,3,节 影响短期偿债能力的经济因素,学习目的与要求,了解财务报表分析的功能,掌握财务报表分析的原则,掌握财务报表分析的原理与框架,掌握财务报表分析的方法,了解财务报表分析资料的范围,本章目录,第,1,节,财务报表分析的功能与原则,第,2,节 财务报表分析原理与框架,第,3,节 财务报表分析方法,第,4,节 财务报表分析资料,第,1,节 补诶知识点 财务报表分析的功能与原则,一、财务报表分析的功能,评估公司价值，保护投资者利益,评价公司经营管理状况，改善公司管理,评估信用风险，保护债权人利益,发现公司舞弊及其他风险，强化公司外部监管,二、财务报表分析的主体及目标,利益一致性,公,司,价,值,政府监管部门,分析公司经营,的合法性与舞弊,的可能性,债权人,分析公司长短期,偿债能力,投资者,分析公司盈利性,与风险性,管理人员,分析公司经营管理状况,三、财务报表分析的原则,1.,实事求是原则,2.,系统性原则,4.,动态分析原则,3.,因果关系与平衡关系原则,5.,定量分析与定性分析相结合原则,现金流量,四、财务报表分析局限与应对措施,内部控制,历史成本计价,数据与真实业务核对,与当事人交谈,电费单与损耗率,不同会计政策与,会计估计的运用,公司负面报道,财务报告信息,的不全面性及,虚假财务报告,注重实地考察注重行业分析与毛利率分析,注重技术分析,注重业务与财务之间的平衡关系与钩稽关系分析、注重现金流量分析注重公司的负面报道,对虚假报表的识别计算,精通业务，掌握准则,财务比率计算口,径等的不一致性,什么是公司价值,如何衡量公司价值,那些因素驱动公司价值,保证公司价值最大化,分析,原理,第,2,节 财务报表分析原理与框架,二、公司价值及其驱动因素,公司价值 作饼？,管理者的目标：如何将饼做大？,如何分饼？,50%Debt,50%Equity,25%Debt,75%Equity,70%Debt,30%Equity,我们的立足点：增大公司价值,（一）公司价值及其衡量,公司价值,创造现金能力,公司风险水平,投资及其,增长水平,资产及其,盈利水平,资产结构,资本结构,新增投资,新增融资,公司价值计量形式,内含价值,账面价值,市场价值,未来现金流量折现值,（二）公司价值驱动因素,公司价值最大化保证 增长盈利风险动态平衡,盈利,风险,增长,动态平衡,公司的资源来源与成本以及资源配置是决定公司增长、盈利,与风险水平及其能否动态均衡的决定因素,1,公司增长,指公司营业收入的增加和资产规模的扩张,盈利及留存收益的增加,(,造血,),资产规模扩张,所需资金来源 权益资本的增加,(,输血,),负债的增加,会极大提高公司的风险水平。,思考：是否公司增长速度越快公司价值越大呢？,随着公司增长速度加快，超过公司自由资源的限制，公司就会加大风险水平，最终导致财务危机或破产，进而破坏甚至丧失公司价值。,公司新增投资,1000,万元，假定每年由此带来的利润为,300,万元，且所有的利润都是以现金方式实现，即没有应收账款等。投资报酬率达到了,30%,，且利润质量很高。但是即便这样，公司还有,700,万元的资金缺口（,1000-300=700,万元），如果公司不能通过上述三种途径补充资金的话，公司就有可能因为资金断流而陷入财务危机，损坏企业价值。,全球金融危机中破产的雷曼兄弟公司、章末案例中的顺驰集团等。即便现在看起来不错的公司也存在增长过快的风险，如国美电器、蒙牛集团等。,2,公司盈利,指公司获取利润的大小，盈利是公司价值的根本性来源。,降低成本？,提高当期利润,增加收入？,降低成本,不做广告，不进行新产品研发，不进行员工培训,损害公司价值,增加收入,放宽销售信用政策，对信用不好的企业都允许赊销,坏账增加现,金不足风险,缺乏必要的,支出和投资,思考：难道公司盈利越多公司价值越大吗？,公司盈利价值,用公司资源能力来保障的投资与提高公司运营水平、提高盈利是公司价值最大化的保证，而损害公司长期利益与不当增加公司风险的盈利则会损害公司价值。,3,公司风险,系统风险,公司风险 经营风险,非系统风险,财务风险,公司的一切风险都最终反映在财务风险上。,思考：是否公司风险越低公司价值越大呢？,公司获取价值是以承担风险为前提的，公司承担的风险过低，会使公司丧失投资或盈利机会，或承担过高的资金成本，进而损害公司价值。,通过公司短长期偿债能力与现金流量分析，可以有效评价公司风险，进而为评价公司价值提供支持。本书第,2,、,3,、,7,章分别讲述有关内容与方法。,4,增长、盈利与风险的动态均衡是公司价值最大化的具体体现,不能孤立地强调某一方面，否则会损害公司价值。,公司增长、盈利与风险的动态均衡要视公司的市场环境、经济环境、行业竞争、融资环境、公司资源状况以及管理水平而定。这些环境分析与财务报表分析一起构成了财务分析。,公,司,价,值,公司风险,公司盈利,公司增长,资产流动性与短期偿债能力分析,资本结构与长期偿债能力分析,资产结构与营运能力分析,盈利能力与盈利质量分析,增长能力与风险分析,现金流量与财务舞弊分析,综合分析与公司价值评估,公司价值,驱动因素,财务报表分析内容体系,财务报表 分析目标,三、财务报表分析框架,四、本书的内容结构,第,1,章 财务报表,的种类与构成（,掌握,）,第,2,章,财务报表分析的常用方法（,掌握,）,第,3,章 资产负债表分析,第,4,章 利润表分析分析,第,5,章 现金流量表分析分析,第,6,章 所有者权益变动表分析分析,第,7,章,警惕财务所表陷井,第,8,章 四大造假天王大揭秘,第,9,章,财务报表实例分析,第,10,章 财务报表 的编制（,掌握,）,第,3,节 财务报表分析概述,财务报表分析（,Financial statements analysis,）,财务报表分析是,以企业基本活动为对象、以,财务报表,为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用,者做出正确的,决策。,财务报表分析的对象是企业的各项基本活动。财务报表分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息，认识企业活动的特点，评价其业绩，发现其问题。,财务报表分析的起点是阅读,财务报表,，终点是做出某种判断（包括评价和找出问题），中间的财务报表分析过程，由比较、分类、类比、归纳、演绎、分析和综合等认识事物的步骤和方法组成。,其中分析与综合是两种最基本的逻辑思维方法。因此，财务报表分析的过程也可以说是分析与综合的统一。,2.1.1.1,企业的基本活动,企业的基本活动分为筹资活动、投资活动和经营活动三类,。,1,、,筹资活动,是指筹集,企业投资,和经营所需要的资金，包括发行,股票,和,债券,、取得贷款，以及利用,内部积累资金,等。,2,、,投资活动是,指将所筹集到的资金分配于资产项目，包括购置各种长期资产和,流动资产,。投资活动是企业基本活动中最重要的部分。,3,、,经营活动,是指在必要的筹资和投资前提下，运用资产赚取收益的活动，它至少包括,研究与开发,、采购、生产、销售和,人力资源管理,等五项活动。经营活动是企业收益的主要来源。,企业的三项基本活动是相互联系的，在,业绩评价,时不应把它们割裂开来。,2.1.1.2,财务报表分析的主体,财务报表的使用人有许多种，包括,权益投资人,、,债权人,、经理人员、政府机构和其他与企业有利益关系的人士。他们出于不同目的使用财务报表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。,（,1,）,债权人,A,、公司为什么需要额外筹集资金；,B,、公司还本付息所需资金的可能来源是什么；,C,、公司对于以前的短期和,长期借款,是否,能,按期偿还；,D,、公司将来在哪些方面还需要借款。,（,2,）,投资人,投资人是指公司的权益投资人即普通股股东。普通股股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。他们所关心的是包括,偿债能力,、,收益能力,以及投资风险等等。,权益投资人进行财务报表分析，是为了回答以下几方面的问题：,A,、公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响；,B,、目前的财务状况如何，公司,资本结构,决定的风险和报酬如何；,C,、与其他竞争者相比，公司处于何种地位。,（,3,）经理人员,经理人员是指被所有者聘用的、对公司资产和,负债,进行管理的个人组成的团体，有时称之为“管理当局”。经理人员关心公司的财务状况、,盈利能力,和,持续发展的能力,。经理人员可以获取外部使用人无法得到的内部信息。他们分析报表的主要目的是改善报表,或者改善经营管理,。,（,4,）政府机构有关人士,政府机构也是公司财务报表的使用人，包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。他们使用财务报表是为了履行自己的监督管理职责。,（,5,）其他人士,2.1.1.3,、,财务报表分析的内容,（,1,）,财务报表分析的内容主要包括六项内容,：短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、资产运用效率分析、,获利能力分析,、,投资报酬分析,、,现金流动分析,。,上述六个方面是相互联系的。一个公司,偿债能力,很差，,收益能力,也不会好；收益能力很差，偿债能力也不会好。提高,资产运用效率,有利于改善偿债能力和收益能力。偿债能力和收益能力下降，必然表现为现金流动状况恶化。,（,2,）财务报表分析的原则,财务报表分析的原则是指各类报表使用人在进行,财务分析,时应遵循的一般规范，可以概括为：目的明确原则；实事求是原则；全面分析原则；系统分析原则；动态分析原则；,定量分析,与,定性分析,结合原则；成本效益原则。,2.1.1.4,、,财务报表分析的一般步骤,财务报表分析的一般步骤包括：,（,1,）明确分析目的,（,2,）设计分析程序,（,3,）收集有关信息,（,4,）将整体分为各个部分,（,5,）研究各个部分的特殊本质,（,6,）研究各个部分之间的联系,（,7,）得出分析结论,一、比较分析法,二、因素分析法,三、比率分析法,四、平衡分析法,五、综合分析法,2,1,2,财务报表分析使用的方法,比较数据,比较分析法,比较标准,比较方法,横向比较法,纵向比较法,绝对数比较,增减额,相对数比较,增减率,%,确定项目比重,共同比资产负债表,分析项目重要性,共同比利润表,一、比较分析法,1,）最基本、最重要的分析方法,2,）差异分析和趋势分析统称比较法,3,）比较法分为横向比较法和纵向比较法,（一）比较数据,绝对数指标的比较,相对数指标的比较,（二）比较标准,历史标准,预算标准,行业标准,（三）比较方法,横向比较法（水平分析法）,纵向比较法（垂直分析法）,1.,横向比较法,横向比较法又称水平分析法，是指将实际达到的结果同某一标准，包括某一期或数期财务报表中的相同项目的实际数据作比较。可以用绝对数相比较，也可以用相对数作比较。,增减变动情况（绝对值）,增减变动幅度（相对值）,举例说明差异分析和趋势分析,以,华星公司,为例进行财务报表分析,华星公司简介：,上市时间：,2004,年,7,月,所属行业：化学原料及化学制品制造业,经营范围：农药、化工产品生产销售，企业自产产品及相关技术出口，企业生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术进口,财务报表分别数据见：,附录一：资产负债表,附录二：利润表,附录三：现金流量表,差异分析,【,例,1-1】,华星公司,2006,年的净利润为,2721,万元，,2007,年的净利润为,6928,万元，,2007,年与,2006,年比较，净利润增加了,4207,万元，或者说，华星公司,2007,年的净利润为,2006,年的,254.61%,，,增加了,154.61%,。,趋势分析,定基分析,趋势分析,环比分析,定基发展速度,=,分析期某指标数据,固定基期某指标数据,环比发展速度,=,分析期某指标数据,前期某指标数据,在财务报表分析中，通常应对营业收入、总资产进行趋势分析以衡量公司规模发展状态，对净利润进行趋势分析以衡量公司长期盈利能力。,进行趋势分析要注意剔除偶发性特殊项目的影响，尤其是定基发展速度的基期选择必须具有代表性，否则将影响分析结果的准确性。,趋势分析,编制比较财务报表,华星公司资产负债表水平分析表 单位：万元,纵向比较分析法？,确定项目比重,某项目比重=该项目金额/各项目总金额,分析项目重要性,共同比财务报表中基数选取,资产负债表：以资产总额为基数,利润表：以产品营业收入总额为基数,2.,纵向比较法,编制共同比财务报表,（四）指标之间的可比性,实际财务指标与标准指标的计算口径必须保持一致、时间宽容度必须保持一致、计算方法必须保持一致。,绝对数指标比较与相对数指标比较必须同时进行。,价格水平与会计政策不同会影响指标之间的可比性。,含义,分类,相关比率（反映有关经济活动相互关系）,结构比率（反映部分与总体关系）,效率比率（反映投入与产出关系）,动态比率（反映公司发展规律及发展趋势）,二、比率分析法,含义（因素对指标的影响程度）,方法,（一）连环替代法,（二）差额分析法,三、因素分析法,（一）连环替代法,含义,程序,（1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。,Y=,abc,（,2,）分别列出分析对象的算式。,基准值,Y,0,=a,0,b,0,c,0,比较值,Y,1,=a,1,b,1,c,1,分析对象,Y=Y,1,Y,0,（,3）连环顺序替代，计算替代结果,。,Y,2,=,a,1,x b,0,x c,0,Y,3,=a,1,x,b,1,x c,0,Y,1,=a,1,x b,1,x,c,1,（4）比较各个因素的替代结果，确定各因素对分析,指标的影响程度。,-,Y,2,-Y,0,=,a,-,Y,3,-Y,2,=,b,-,Y,1,-Y,3,=,c,a,、,b,、,c,分别反映,a,、,b,、,c,三个因素变动对综合指标,Y,的影响程度。,（5）检验分析结果。,a,+,b,+,c,=Y,连环替代法的特点,计算条件的假定性,因素替换的顺序性,计算程序的连环性,试用连环替代法分析,（1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。,材料消耗总额,=,产品产量,单位产品材料消耗量,材料单价,（,2,）分别列出分析对象的算式。,上年值,5 000226,本年值,5 100207,材料消耗总差异数,=5 100207-5 000226,=54000(,元,),试用连环替代法分析,（,3）连环顺序替代，计算替代结果,。,5 000226=660 000(,元,),第一次替代：,5 100226=673 20O(,元,),第二次替代：,5 100206=612 000(,元,),第三次替代：,5 100207=714 000(,元,),试用连环替代法分析,（4）比较各个因素的替代结果，确定各因素对分析,指标的影响程度。,产量变动对材料消耗额的影响数,=-=673 20O-660 000=13 200(,元,),单耗变动对材料消耗额的影响数,=-=612 000-673 20O=-61 200(,元,),单价变动对材料消耗额的影响数,=-=714 000-612 000=102 000(,元,),（5）检验分析结果。,材料消耗总差异数,=13 200+(-61 200)+102 000,=54 OOO(,元,),练习,例如：,某企业2001年3月某种原材料费用的实际数量是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。,由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此，可以把材料费用总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。假定三个因素数值如下表所示:,项 目,单位,计划数,实际数,产品产量,件,100,110,单位产品材料消耗量,千克,8,7,材料单价,元,5,6,材料费用总额,元,4000,4620,（二）差额计算法,连环替代法的一种简化形式。,程序,a,对,Y,的影响,:,a,=,（,a,1,-a,0,）,x b,0,x c,0,b,对,Y,的影响:,b,=,a,1,x,（,b,1,-b,0,）,x c,0,c,对,Y,的影响:,c,=,a,1,x b,1,x,（,c,1,-c,0,）,a,、,b,、,c,对,P,的全部影响,=,a,1,b,1,c,1,-a,0,b,0,c,0,差额计算法举例,仍按上例资料，改用差额计算法测算各因素变动对综合财务指标变动的影响。,产量变动对材料消耗额的影响数,=673 20O-660 000=13 200(,元,),单耗变动对材料消耗额的影响数,=612 000-673,20O=-61 200(,元,),单价变动对材料消耗额的影响数,=714 000-612 000=102 000(,元,),材料消耗总差异数,=13 200+(-61 200)+102 000=54 OOO(,元,),计算结果表明，两种方法计算结果相同。,四、平衡分析法（补充知识点）,含义,平衡分析法是对经济活动中具有某种平衡关系的经济指标进行分析的一种方法。,公式,本期销售额,(,进价,)=,期初商品存货额,+,本期购进额,-,期末商品存货额,举例,表,1-8,公司存货情况表 单位：万元,分析：本期商品销售未能完成计划的原因是购进低于计划、期末存货超计划所致。,五、综合分析法,（一）杜邦分析法（掌握）,（二）沃尔评分法,（三）综合指数法,第,4,节 财务报表分析资料,财务报表分析资料的来源渠道,财务报表分析的基本资料,其他报表分析资料,一、财务报表分析资料的来源渠道,公司财务报表及报表附注；,公司年度报告、中期报告；,公司重大公告；,行业报告；,审计报告；,高等院校和科研、咨询机构报告；,政府机构和中介机构报告；,新闻媒介，尤其是财经、商业类的报刊、网站、电台、电视台等，都会及时报道甚至分析有关行业的经济指标，这常常是同业比较分析的依据；,公司自身的信息研究机构及人员报告等。,二、财务报表分析的基本资料,会计报表,资产负债表；,利润表；,现金流量表；,股东权益变动表；,报表附注,企业的基本情况、财务报表的编制基础、遵循企业会计准则的声明、重要会计政策和会计估计等等,（五）财务报表附注,附注应当按照如下顺序披露：,1,企业的基本情况,2,财务报表的编制基础,3,遵循公司会计准则的声明,4,重要会计政策和会计估计,5,会计政策和会计估计变更以及差错更正的说,明或有事项的说明,6,报表重要项目的说明,7,其他需要说明的重要事项,三、其他报表分析资料,其他公司报告,审计报告,无保留意见,保留意见,否定意见,无法发表意见,思考与练习,见教材,P45,【,案例讨论,】,受困于超速扩张的顺驰,请搜集有关顺驰的资料，分析并回答如下问题：,顺驰的超速增长对公司价值产生了什么影响？,顺驰增长速度与其财务危机之间具有什么关系？,公司利润率与资产周转率对公司可能的发展速度有什么影响？,公司利润率与资产周转率之间是什么关系？,从这个案例中我们还能得到什么启示？,