第2章投资决策阶段工程造价管理.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第,2,章 投资决策阶段工程造价管理,本章重点、难点,基本要求：了解投资决策的重要性及其与工程造价的关系；熟悉建设项目可行性研究报告的内容、编制程序、依据和要求；掌握投资估算的编制方法和审查；了解财务基础数据测算有关知识；掌握建设项目财务评价的基本报表的编制及指标体系的作用，熟悉不确定性风险分析的方法及含义。,重点：影响工程造价的主要因素,建设项目的可行性研究，建设项目投资估算的编制，建设项目的财务评价的基本报表的编制及指标体系的作用。,难点：投资估算的编制方法，财务评价的基本报表的编制，财务评价指标的计算。,2.1,概述,一、建设项目投资决策的含义,建设项目投资决策是选择和决定投资行动方案的过程，是指建设项目投资者按照自己的意图目的，在调查分析、研究的基础上，对投资规模、投资方向、投资结构、投资分配以及投资项目的选择和布局等方面进行分析研究，在一定约束条件下，对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济论证，对不同建设方案进行技术经济分析、比较及做出判断和决定的过程。,正确决策是合理确定与控制工程造价的前提。,二、投资决策阶段与工程造价的关系,（,1,）建设项目投资决策的,2.1,概述,正确性是工程造价管理的前提,工作内容是决定工程造价的基础,的高低也影响项目的最终决策,项目影响投资估算的精确度，也影响工程造价的控制效果,工程造价,投资决策的深度,三、建设项目投资决策的工作程序,建设项目投资决策一般分阶段由粗到细，由浅到深进行。,2.1,概述,机会研究阶段,编制项目建议书阶段（初步可行性研究阶段）,详细可行性研究阶段,项目评估阶段,项目决策审批阶段,以下四个方面,项目的建设规模,“,生产多少”,市场因素、技术因素、环境因素,项目建设标准,建设规模、占地面积、工艺装备、建筑标准、劳动定员等,（四）项目生产工艺和设备选用（配套）方案,满足工艺要求，低耗能、高效率、维修方便、尽可能标准化,四、投资决策阶段影响工程造价的因素,（三）项目建设地区及地点（厂址）,地区：（,1,）靠近原料、燃料提供地和产品消费地（,2,）工业项目适当聚集原则,地点：节约土地、地质好、地形好、运输便利、能源、环境,2.1,概述,1,、机会研究阶段,机会研究阶段的主要任务是提出,建设项目投资方向建议,，即在一个确定的地区，根据自然资源、市场需求、国家产业政策和国际贸易情况，通过调查、预测和分析研究，选择建设项目，寻找投资的有利机会。机会研究要解决两个方面的问题：一是社会是否需要；二是有没有可以开展项目的基本条件。,一般要求初步分析建设投资效果，提供一个或一个以上可能进行建设的投资项目或投资方案。,2.1,概 述,2,、编制项目建议书阶段,也称初步可行性研究阶段，,在机会研究阶段之后，对拟建项目的一个总体轮廓的设想。,经过投资机会研究认为可行的建设项目，值得继续研究，但又不能肯定是否值得进行详细可行性研究时，就要做初步可行性研究，进一步判断这个项目是否有较高的经济效益。经过初步可行性研究，认为该项目具有一定的可行性，便可转入详细可行性研究阶段，否则就终止该项目的前期研究工作。,2.1,概述,3,、,详细可行性研究阶段,详细可行性研究是投资决策的主要阶段，是建设项目投资决策的基础。它为项目决策提供技术、经济、社会、商业方面的评价依据，为项目的具体实施提供科学根据。这一阶段的主要目标是提出项目建设方案；进行效益分析和最终方案选择；确定项目投资的最终可行性和选择依据标准。,2.1,概述,4,、,项目评估阶段,在项目可行性研究报告提出后，由具有一定资质的咨询评估机构对拟建项目本身及可行性研究报告进行技术上、经济上的评价论证，决定项目可行性研究报告提出的方案是否可行，客观、科学、公正地提出对可行性研究报告的评价意见，为决策部门、单位或业主对项目审批决策提供依据。,5,、,项目决策审批阶段,项目主管单位或业主，根据咨询评估机构对项目可行性研究报告的评价结论，结合国家宏观经济条件，对项目是否建设、何时建设进行审批和决策。,2,.1 概,述,投资决策主要阶段的目的及有关费用等方面的要求见下表。,目 的,总投资额误差（）,研究费用占投资比率（）,花费时间（月）,投资机会研究,鉴别与选择项目，寻找投资机会。,30,0.2,1.0,1,3,初步可行性研究,对项目进行初步技术经济分析，筛选项目方案。,20,0.25,1.5,4,6,详细可行性研究,进行深入细致的技术经济分析，多方案选优，提出结论性意见。,10,1.0,3.0,8,10,研究阶段,深度,2,.1 概述,2.,可行性研究报告的内容,投资机会研究,主要是为了鉴别与选择项目，寻找投资机会；,初步可行性研究,是为了对项目进行初步技术经济分析，筛选项目方案；,详细可行性研究,是通过深入细致的技术经济分析，进行多方案优选，提出结论性意见。,可行性研究工作的内容最后编制成可行性研究报告。,2,.1 概述,可行性研究报告的内容：,1,）总论；,2,）市场预测；,3,）资源条件分析；,4,）建设规模与产品方案；,5,）厂址选择；,6,）技术方案、设备方案和工程方案；,7,）原材料和燃料及动力供应；,8,）公用工程与辅助工程方案以及技术改造项目、现有公用辅助设施利用情况。,9,）节能措施；,10,）节水措施；,11,）环境影响评价；,12,）劳动、安全、卫生与消防；,13,）组织机构与人力资源配置；,14,）项目实施进度；,15,）投资估算；,16,）融资方案；,17,）财务评价；,18,）国民经济评价；,19,）社会评价；,20,）风险分析；,21,）研究结论与建议。,2,.1 概述,3.可行性研究报告的编制,（1）编制程序,1）建设单位提出项目建议书和初步可行性研究报告。,2）项目业主、承办单位委托有资格的单位进行可行性研究。,3）设计或咨询单位进行可行性研究工作，编制完整的可行性研究报告。,2,.1 概,述,（,2,）审批,政府投资建设的项目,对于政府投资项目，采用直接投资和资本金注入方式的，从投资决策角度只审批项目建议书和可行性研究报告，除特殊情况外不再审批开工报告。,社会投资建设的项目,企业不使用政府投资建设的项目，一律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制。其中，政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度进行核准，其他项目无论规模大小，均改为备案制，对于企业使用政府补助、转贷、贴息投资建设的项目，政府只审批资金申请报告。,企业投资建设实行核准制的项目,仅需向政府提交项目申请报告，不再经过批准项目建议书、可行性研究报告和开工报告的程序。,2,.2 建设项目投资估算,一、建设项目投资估算概述,（一）投资估算的概念,投资估算是指在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目从筹建、施工直至建成投产所需全部建设资金总额并测算建设期各年资金使用计划的过程。,（二）投资估算的作用,二、投资估算的阶段划分与内容,（一）投资估算的阶段划分与精度要求,我国建设项目的投资估算分为以下几个阶段。,1,、项目规划阶段的投资估算。,2,、项目建议书阶段的投资估算。,3,、初步可行性研究阶段的投资估算。,4,、详细可行性研究阶段的投资估算。,2,.2 建设项目投资估算,（二）投资估算的内容,建设项目投资的估算包括固定资产投资估算和流动资金估算两部分。,1,、固定资产投资估算,包括建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费用（此时不含流动资金）、基本预备费、涨价预备费、建设期贷款利息、固定资产投资方向调节税等。其中，建筑安装工程费、设备及工器具购置费形成固定资产；工程建设其他费用可分别形成固定资产、无形资产及其他资产。基本预备费、涨价预备费、建设期贷款利息，一并计入固定资产。,2,.2 建设项目投资估算,固定资产投资可分为静态部分和动态部分。涨价预备费、建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税构成动态投资部分；其余部分为静态投资部分。,2,、流动资金,是指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。它是伴随着固定资产投资而发生的长期占用的流动资产投资，,流动资金流动资产流动负债。,其中，流动资产主要考虑现金、应收账款和存货；流动负债主要考虑应付账款。,2.2,建设项目投资估算,三、建设项目投资估算的编制,（一）固定资产投资估算的编制,1,、固定资产静态部分投资估算编制,固定资产静态部分的投资包括：建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费（不含流动资金）、基本预备费。,一般以开工的前一年为基准年，以这一年的价格为依据估算。,估算固定资产静态部分投资的方法主要有：生产能力指数法、系数估算法、指标估算法、资金周转率法、单位生产能力估算法、比例估算法。,2.2,建设项目投资估算,2.2,建设项目投资估算,（,1,）生产能力指数法。这种方法是根据已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力及拟建项目的生产能力估算拟建项目的投资额。,式中：,C,1,已建类似项目的投资额；,C,2,拟建项目的投资额；,Q,1,已建类似项目生产能力；,Q,2,拟建项目生产能力；,n,生产能力指数；,f,不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数。,若已建类似项目或装置的规模和拟建项目或装置的规模相差不大，,Q1,与,Q2,比值在,0.5,2,之间，则指数,n,的取值近似为,1,。,若已建类似项目或装置的规模和拟建项目或装置的规模相差不大于,50,倍，且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时，则指数,n,取值在,0.6,0.7,之间；若是靠增加相同规格设备的数量达到时，指数,n,的取值在,0.8,0.9,之间。,2.2,建设项目投资估算,【,例,5-1】,已知年产,25,万吨乙烯装置的投资额为,45000,万元，估算拟建年产,60,万吨乙烯装置的投资额。若将拟建项目的生产能力提高两倍，投资额将增加多少？（设生产能力指数为,0.7,，综合调整系数,1.1,）,解：,拟建年产,60,万吨乙烯装置的投资额为：,45000,91359.36,（万元）,将拟建项目的生产能力提高两倍，投资额将增加：,45000,45000,105763.93,（万元）,2.2,建设项目投资估算,（,2,）系数估算法。系数估算法是以拟建项目的主要设备费或主体工程费为基数，以其他工程费占主要设备费或主体工程费的百分比为系数估算项目的总投资。系数估算法简单易行，但精度较低，常用于项目建议书阶段的投资估算。,2.2,建设项目投资估算,设备系数法。以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装工程费和其他工程费占设备价值的百分比，求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出建设项目总投资。计算公式为：,C,E,（,f,f,P,f,P,f,P,）,I,式中：,C,拟建项目的总投资；,E,根据拟建项目的设备清单按已建项目当时、当地的价格计算的设备费（包括运杂费）的总和；,P,、,P,、,P,已建项目中建筑、安装及其他工程费用等占设备费的百分比；,f,、,f,、,f,、,f,因时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；,I,拟建项目的其他费用。,2.2,建设项目投资估算,主体专业系数法。以拟建项目中的最主要的、投资比重较大设备的投资（包括运杂费和安装费）为基数，根据同类型的已建项目的有关统计资料，计算出拟建项目的各专业工程（总图、土建、暖通、给排水、管道、电气、自控等）占工艺设备投资的百分比，据以求出各专业的投资，然后把各部分投资费用（包括工艺设备费用）相加求和，再加上工程其他有关费用，即为项目的总费用。,2.2,建设项目投资估算,2.2,建设项目投资估算,其计算公式为：,（f,1,P,1,f,2,P,2,f,3,P,3,）,I,式中：,P,1,、P,2,、P,3,拟建项目中各专业工程费用占工艺设备总费用的百分比,朗格系数法。,这种方法是以设备费为基础，乘以适当系数来推算项目的静态投资。,C,E,（,1,K,i,）,K,c,式中：,C,建设项目静态投资；,E,主要设备费；,K,i,管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；,K,c,管理费、合同费、应急费等项目费用的总估算系数。,静态投资与设备费用之比为朗格系数。即：,KL,（,1,K,i,）,K,c,2.2,建设项目投资估算,指标估算法：,1）,单位面积综合指标估算法。公式如下：,单项工程投资额建筑面积单位面积造价价格浮动指数结构和建筑标准部分的价差,2）,单元指标估算法。公式如下：,项目投资额单元指标民用建筑功能物价浮动指数,3）,资金周转率法。这是一种利用资金周转率来推测投资额的简便方法。其公式为：,2.2,建设项目投资估算,（4）,资金周转率=年销售总额,/,总投资,=,（,产品年产量产品单价,）/,总投资,产品年产量产品单价,总投资=,资金周转率,2.2,建设项目投资估算,2,、固定资产动态部分投资估算编制,建设项目的动态投资包括价格变动可能增加的投资额、建设期利息等，如果是涉外项目，还应计算汇率的影响。在实际估算时，主要考虑涨价预备费、建设期贷款利息、投资方向调节税、汇率变化四个方面。,(1),涨价预备费,涨价预备费的计算一般是根据国家规定的投资综合价格指数，按估算年份价格水平的投资额为基数，采用复利方法计算。,PF,式中：,PF,涨价预备费；,n,建设期年份数；,It,建设期中第,t,年的投资计划额,=,（工器具购置费,+,建筑安装工程费,+,工程建设其他费用）基本预备费；,f,年均投资价格上涨率。,2.2,建设项目投资估算,（2）建设期贷款利息,当贷款在年初一次性贷出且利率固定时，建设期贷款利息按下式计算：,式中：I贷款利息；P一次性贷款数额；i年利率；n计息期,当总贷款是分年均衡发放时，建设期利息的计算可按当年借款在年中支用考虑，即当年贷款按半年计息，上年贷款按全年计息。计算公式为：,q,j,（P,j-1,A,j,）i,式中：qj建设期第j年应计利息；,Pj-1建设期第（j1）年末贷款累计金额与利息累计金额之和；,Aj建设期第j年的贷款金额；,i年利率。,2.2,建设项目投资估算,（二）流动资金投资估算的编制,流动资金是指生产经营性项目投产后，为保证正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所用的周转资金。,流动资金估算一般采用分项详细估算法，个别情况或小型项目可采用扩大指标法。,2.2,建设项目投资估算,1,、分项详细估算法,流动资金的显著特点是在生产过程中不断周转，其周转额的大小与生产规模及周转速度直接相关。分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。在可行性研究中，为简化计算，仅对存货、现金、应收账款和应付账款四项内容进行估算，计算公式为：,流动资金流动资产流动负债,流动资产现金应收帐款存货,流动负债应付帐款预收帐款,2.2,建设项目投资估算,估算的步骤：,先计算年周转次数，再分项估算占用资金额。,周转次数指流动资金的各个构成项目在一年内完成多少个生产过程。,年周转次数=360/最低周转天数,（1）现金估算,项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生产运营活动中停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。,现金需要量=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数,2.2,建设项目投资估算,（,2,）应收帐款估算,应收帐款是指企业对外赊销商品、劳务而占用的资金。应收帐款的周转额应为全年赊销销售收入。在可行性研究时，用销售收入代替赊销收入。,应收帐款,=,年销售收入,/,应收帐款周转次数,（,3,）存货估算,存货是企业为销售或生产而储备的各种物资，为简化计算，仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品，并分项进行计算。,存货,=,外购原材料,+,外购燃料,+,在产品,+,产成品,（注意周转次数）,2.2,建设项目投资估算,（,4,）流动负债估算,流动负债是指在一年或超过一年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务。在可行性研究中，流动负债的估算仅考虑应付帐款一项。,应付帐款,=,（年外购原材料,+,年外购燃料）,/,应付帐款周转次数,流动资金流动资产流动负债,2.2,建设项目投资估算,2,、扩大指标估算法,扩大指标估算法是根据现有同类企业的实际资料，求得各种流动资金率指标，亦可依据行业或部门给定的参考值或经验确定比率。将各类流动资金率乘以相对应的费用基数来估算流动资金。一般常用的基数有销售收入、经营成本、总成本费用和固定资产投资等，,扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，可用于项目建议书阶段的估算。扩大指标估算法计算流动资金的公式为,年流动资金额年费用基数,各类流动资金率,年流动资金额年产量,单位产品产量占用流动资金额,2.2,建设项目投资估算,（四）流动资金投资估算中应注意的问题,1,）在采用分项详细估算法时，应根据项目实际情况分别确定现金、应收帐款、存货、应付帐款的最低周转天数，并考虑一定的保险系数，对于存货中的外购原材料、燃料要根据不同品种和来源，考虑运输方式和运输距离等因素。,2.2,建设项目投资估算,2）不同生产负荷下的流动资金是按相应负荷时的各项费用金额和给定的公式计算出来的，不能按100%负荷下的流动资金乘以负荷百分数求得。,3）流动资金属于长期性（永久性）资金，流动资金的筹措可通过长期负债和资本金（权益融资）的方式解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用，项目计算期末收回全部流动资金。,2.2,建设项目投资估算,2,.3 建设项目财务评价,一、财务评价概述,（一）财务评价的概念,财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。,（二）财务评价的内容,1,、评价项目的盈利能力分析,2,、评价项目的偿还能力分析,3,、评价项目承受风险能力（不确定性分析）,（三）财务评价内容,为判别项目的财务可行性所进行的财务评价应该包括以下基本内容：,1,、财务效益和费用的识别,2,、财务效益和费用的计算,3,、财务报表的编制,4,、财务评价指标的计算与评价,2,.3 建设项目财务评价,二、财务评价的程序,（一）收集、整理和计算有关基础财务数据资料,（二）编制基本财务报表,（三）财务评价指标的计算与评价,（四）进行不确定性分析,（五）做出项目财务评价的最终结论,2.3,建设项目财务评价,三、财务评价指标体系及其计算,（一）财务评价指标体系,建设项目财务评价指标体系根据不同的标准，可做不同的分类。,1,、根据计算项目财务评价指标时是否考虑资金的时间价值，可将常用的财务评价指标分为静态指标和动态指标两类；,2,、项目财务评价指标按评价内容不同，还可分为盈利能力分析指标和偿债能力分析指标两类。,2.3,建设项目财务评价,项目财务评价指标,(,按时间价值分类,),静态评价指标,动态评价指标,静态投资回收期,借款偿还期,投资利润率,投资利税率,资本金利润率,财务比率,资产负债率,流动比率,速动比率,动态投资回收期,财务净现值,财务内部收益率,图,5-2,财务评价指标体系,2.3,建设项目财务评价,财务净现值,财务内部收益率,动态投资回收期,净态投资回收期,投资利润率,投资利税率,资本金利润率,贷款偿还期,资产负债率,流动比率,速动比率,盈利能力,分析指标,清偿能力,分析指标,项目财务评价指标,(,按评价内容分类,),图,5-3,财务评价指标体系分类之二,2.3,建设项目财务评价,（二）财务评价指标计算,1,、财务盈利能力评价指标计算,财务盈利能力评价指标主要有财务净现值、财务内部收益率、投资回收期、投资收益率等指标。,（,1,）财务净现值（,FNPV,）。财务净现值是指把项目计算期,内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。财务净现值是考察项目在计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：,2.3,建设项目财务评价,n,FNPV,（,CI,CO,）,t,（,1+ic,）,-t,i=1,式中：,FNPV,财务净现值；,（,CI,CO,）,t,第,t,年的净现金流量；,n,项目计算期；,ic,标准折现率。,如果项目建成投产后，各年净现金流量相等，均为,A,，投资现值为,K P,，则：,FNPV,A,（,P/A,，,ic,，,n,）,K P,2,.3 建设项目财务评价,【,例,2-1】,某建设项目总投资,1000,万元，建设期,3,年，各年投资比例为：,20%,，,50%,，,30%,。从第四年开始项目有收益，各年净收益为,200,万元，项目寿命期为,10,年，第,10,年末回收固定资产余值及流动资金,100,万元，基准折现率为,10%,，试计算该项目的财务净现值。,解：,FNPV,200,（,P/F,10%,1,）,500,（,P/F,10%,2,）,300,（,P/F,10%,3,）,200,（,P/A,10%,7,）（,P/F,10%,3,）,100,（,P/F,10%,10,）,200,0.909,500,0.826,300,0.751,200,4.868,0.751,100,0.386,50.3264,（万元）,2,.3 建设项目财务评价,2,）财务内部收益率（,FIRR,）。,财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率，其表达式为：,0,式中,:FIRR,财务内部收益率；,其他符号意义同前。,2,.3 建设项目财务评价,2,.3 建设项目财务评价,FNPV,2,i,1,i,2,FNPV,1,FNPV,0,i,方程的,FIRR,解,插值法求得,FIRR,值,图,5-4,插值法求内部收益率示意图,若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：,a.,首先根据经验确定一个初始折现率,i,0,。,b.,根据投资方案的现金流量计算财务净现值,FNPV,（,i,0,）。,c.,若,FNPV,（,i,0,）,0,，则,FIRR,i,0,；,若,FNPV,（,i,0,）,0,，则继续增大,i,0,；,若,FNPV,（,i,0,）,0,，,FNPV,（,i,2,）,0,，其中,i,2,i,1,一般不超过,2%,5%,。,e.,利用线性插值公式近似计算财务内部收益率,FIRR,。计算公式为：,FIRR,-,i,1,=,FNPV,i,2,i,1,FNPV,1,-FNPV,2,2,.3 建设项目财务评价,判别准则：设基准收益率为,ic,，若,FIRRic,，则,FNPV0,，方案财务效果可行；若,FIRR,ic,，则,FNPV,0,方案财务效果不可行。,3,）投资回收期,投资回收期按照是否考虑资金时间价值可以分为静态投资回收期和动态投资回收期。,=0,Pt,T,1,5.3,建设项目财务评价,式中：,T,累计净现金流量开始出现正值的年份。,当静态投资回收期小于或等于基准投资回收期时，项目可行。,动态投资回收期。,动态投资回收期是指在考虑了资金时间价值的情况下，以项目每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间。这个指标主要是为了克服静态投资回收期指标没有考虑资金时间价值的缺点而提出的。,5.3,建设项目财务评价,动态投资回收期的表达式如下：,P,t,=,0,式中：,P,t,动态投资回收期。,其他符号含义同前。,采用上面公式计算一般比较繁琐，因此在实际应用中往往是根据项目的现金流量表，用下面近似公式计算：,2,.3 建设项目财务评价,累计净现金流量现值出现正值年份,1,上年累计净现金流量现值绝对值,当年净现金流量现值,动态投资回收期是在考虑了项目合理收益的基础上收回投资的时间，只要在项目寿命期结束之前能够收回投资，就表示项目已经获得了合理的收益。因此，只要动态投资回收期不大于项目寿命期，项目就可行。,4,）投资收益率。投资收益率又称投资效果系数，是指在项目达到设计能力后，其每年的净收益与项目全部投资的比率，是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。其表达式为：,投资收益率（年的净收益,/,项目全部投资）,100%,投资收益率指标由于计算口径不同，又可分为投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标。,2,.3 建设项目财务评价,（,2,）清偿能力评价指标计算,1,）贷款偿还期。为了表明项目的偿债能力，可按尽早还款的方法计算。在计算中，贷款利息一般作如下假设：长期借款：当年贷款按半年计息，当年还款按全年计息。,假设在建设期借入资金，生产期逐期归还，则：,建设期年利息（年初借款累计本年借款,/2,）,年利率,生产期年利息年初借款累计,年利率,2,.3 建设项目财务评价,2,）资产负债率。资产负债率反映项目总体偿债能力。这一比率越低，则偿债能力越强。但是资产负债率的高低还反映了项目利用负债资金的程度，因此该指标水平应适当。,资产负债率负债总额,/,资产总额,100%,3,）流动比率。该指标反映企业偿还短期债务的能力。该比率越高，单位流动负债将有更多的流动资产保证，短期偿还能力就越强。但是可能导致流动资产利用率低下，影响项目效益。因此，流动比率一般为,2,：,1,较好。,流动比率流动资产总额,/,流动负债总额,100%,2,.3 建设项目财务评价,4,）速动比率。该指标反映了企业在很短时间内偿还短期债务的能力。速动资产是流动资产中变现最快的部分，流动比率越高，短期偿债能力越强。同样，速动比率过高也会影响资产利用效率，进而影响企业经济效益。因此，速动比率一般为,1,左右较好。,速动比率速动资产总额,/,流动负债总额,100%,其中：速动资产流动资产存货,（,3,）不确定性分析,1,）盈亏平衡分析。盈亏平衡分析的目的是寻找盈亏平衡点，据此判断项目风险大小及对风险的承受能力，为投资决策提供科学依据。盈亏平衡点就是赢利与亏损的分界点，在这一点“项目总收益项目总成本”。,2,.3 建设项目财务评价,根据,V,、,C,与,Q,的关系不同，盈亏平衡分析可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。在线性盈亏平衡分析中：,V,P,（,1,k,）,Q,，,C,F,C,V,Q,式中：,V,表示项目总收益；,P,表示产品销售单价；,K,表示销售税率；,C,表示项目总成本；,F,表示固定成本；,C,V,表示单位产品可变成本；,Q,表示产量或销售量。,2,.3 建设项目财务评价,令,V,C,，即可分别求出盈亏平衡产量、盈亏平衡价格、盈亏平衡单位产品可变成本、盈亏平衡生产能力利用率。它们的表达式分别为：,盈亏平衡产量,Q*,F/,P,（,1,k,）,-,Q,盈亏平衡价格,P*,盈亏平衡单位产品可变成本,CV*=,盈亏平衡生产能力利用率,*,2,.3 建设项目财务评价,盈亏平衡产量表示项目的保本产量，盈亏平衡产量越低，项目保本越容易，项目风险越低；盈亏平衡价格表示项目可接收的最低价格，该价格仅能回收成本，该价格水平越低，表示单位产品成本越低，项目的抗风险能力就越强；盈亏平衡单位产品可变成本表示单位产品可变成本的最高上限，实际单位产品可变成本低于该成本时，项目盈利。因此,CV*,越大，项目的抗风险能力越强。,2,.3 建设项目财务评价,（三）、财务评价的基本报表,财务评价的基本报表有现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表。,1.,现金流量表的编制,（,1,）现金流量及现金流量表的概念,在某一时点上流出项目的资金称为现金流出，记为,CO,；流入项目的资金称为现金流入，记为,CI,。现金流入与现金流出统称为现金流量，现金流入为正现金流量，现金流出为负现金流量。同一时点上的现金流入量与现金流出量的代数和（,CI,CO,）称为净现金流量，记为,NCE,。,损益表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。其报表格式见表,5-6,所示。,3.,资金来源与运用表的编制,资金来源与运用表反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺的情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。报表格式见表,5-7,所示。,4.资产负债表的编制,资产负债表综合反映项目计算期内各年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，计算资产负债率等，进行清偿能力分析。资产负债表的编制依据是“资产=负债所有者权益”。报表格式见表5-8所示。,5.,财务外汇平衡表的编制,财务外汇平衡表主要适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余缺程度，进行外汇平衡分析。,财务外汇平衡表格式见表,5-9,。“外汇余缺”可由表中其他各项数据按照外汇来源等于外汇运用的等式直接推算。其他各项数据分别来自与收入、投资、资金筹措、成本费用、借款偿还等相关的估算报表或估算资料。,2,.3 建设项目财务评价,本章小结,建设项目投资决策阶段影响工程造价的因素？,项目投资决策阶段工程造价管理的内容,？（主要从整体上把握项目的投资，分析 工程造价的主要影响因素，编制 投资估算，进行经济财务分析，考察建设项目的国民经济评价与社会效益评价，对建设项目进行风险管理。）,投资估算方法,？（资金周转率法、生产能力指数法、朗格系数法等；流动资金一般采用分项详细估算法）。,财务评价,？（是根据国家现行财税制度和价格体系，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力及外汇平衡能力等财务状况，据以判断项目的财务可行性）。,抗风险性分析,?,（盈亏平衡分析）,