第四章-金融市场.pptx

2024/4/18 周四 2:12:52第四章第四章 金融市场金融市场本章讨论的主要内容与结构安排本章讨论的主要内容与结构安排 金融市场的概念及其构成要素金融市场的概念及其构成要素 金融工具的特征与种类金融工具的特征与种类 货币市场的构成与运作货币市场的构成与运作 资本市场及其基本运作资本市场及其基本运作 2024/4/18 周四 2:12:52第一节金融市场概述一、金融市场的概念一、金融市场的概念二、金融市场的要素构成二、金融市场的要素构成三、金融市场的分类三、金融市场的分类四、金融市场的功能四、金融市场的功能 2024/4/18 周四 2:12:52一、金融市场的概念一、金融市场的概念1.定义定义 金融市场是货币资金或金融商品交易的场所，即金融市场是货币资金或金融商品交易的场所，即资金融通的场所。资金融通的场所。它主要是进行货币借贷以及各种票据和有价证券、它主要是进行货币借贷以及各种票据和有价证券、黄金外汇买卖的场所。黄金外汇买卖的场所。通过金融市场上的交易活动，沟通资金供求双方通过金融市场上的交易活动，沟通资金供求双方的关系，实现资金融通。的关系，实现资金融通。2024/4/18 周四 2:12:522.金融市场的运行机制金融市场的运行机制 间接金融间接金融 直接金融直接金融资金供资金供给者给者资金需资金需求者求者直接融资工具直接融资工具货币资金货币资金货币资金货币资金间接融资工具间接融资工具2024/4/18 周四 2:12:52金融市场货币资金运动示意图金融市场货币资金运动示意图(直接融资直接融资)2024/4/18 周四 2:12:52金融市场货币资金运动示意图金融市场货币资金运动示意图(间接融资间接融资)2024/4/18 周四 2:12:52直接融资：企业在金融市场上从资金所有者那里直接融通资金，主要是发行股票和债券。优缺点：u资金供求双方直接联系，可根据各自的融资条件和要求来实现融资。u资金供应者的关注，有利于提高资金的使用效益。u长期证券有利于企业长期稳定地使用资金。u局限性在于：融资的条件限制比较多；对于资金的供应者来说风险较大。2024/4/18 周四 2:12:52间接融资：融资双方不直接见面，而通过中介机构来实现融资。优缺点：u 融资具有广泛性，能广泛筹集社会闲散资金u 金融机构的资产多样化，融资的风险较小u 融资的成本较低u 局限性，主要是供求双方不直接联系，减少了对资金使用的关注和筹资者在资金使用方面的压力和约束。2024/4/18 周四 2:12:52二、金融市场的要素构成1.交易主体交易主体交易主体交易主体资金供应者资金供应者资金需求者资金需求者管理者管理者中介者中介者个人家庭个人家庭企业单位企业单位金融机构金融机构政府部门政府部门海外投资者海外投资者个人家庭个人家庭企业单位企业单位金融机构金融机构政府部门政府部门海外投资者海外投资者金融机构金融机构政府部门政府部门中央银行中央银行2024/4/18 周四 2:12:532.交易对象与交易工具交易对象与交易工具资金是金融市场特有的交易对象。资金是金融市场特有的交易对象。以书面形式发行和流通的交易契据、凭证等，也以书面形式发行和流通的交易契据、凭证等，也称信用工具或金融工具。称信用工具或金融工具。2024/4/18 周四 2:12:53 金融工具即金融资产，代表了所有权、债权与货币要金融工具即金融资产，代表了所有权、债权与货币要求权和一定的收益权，因而本质上是虚拟资本。求权和一定的收益权，因而本质上是虚拟资本。金融工具是证明金融交易金额、期限、价格，对交易金融工具是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义的证明文件。双方权利和义务具有法律约束意义的证明文件。金金融融工工具具传统金融工具传统金融工具衍生金融工具衍生金融工具票据、存单、债券、票据、存单、债券、股票、基金等股票、基金等期货、期权、互换、期货、期权、互换、远期利率协议等远期利率协议等2024/4/18 周四 2:12:533.交易的组织形式交易的组织形式 在固定场所进行的有组织的集中交易方式。“双边拍卖”方式成交 分散交易方式，通过金融机构的柜台进行。“讨价还价”方式成交，也称为店头交易 场外交易方式 借助于先进的通讯手段完成交易。2024/4/18 周四 2:12:534.交易价格交易价格货币资金的价格表现出多样性：货币资金的价格表现出多样性：不同的对象价格表现不同。借贷资金的价格是不同的对象价格表现不同。借贷资金的价格是利率或债券收益率；而在股票市场上是由股票利率或债券收益率；而在股票市场上是由股票的价格反映出资金的价格；外汇市场上则由汇的价格反映出资金的价格；外汇市场上则由汇率反映出货币资金的价格。率反映出货币资金的价格。每种金融工具从反面映衬出资金的价格有多种每种金融工具从反面映衬出资金的价格有多种形式。如理论价格、市场价格、名义利率、实形式。如理论价格、市场价格、名义利率、实际利率、名义汇率、实际汇率等。际利率、名义汇率、实际汇率等。2024/4/18 周四 2:12:53三、金融市场的分类货币市场资本市场外汇市场黄金市场按交易对象分一级市场二级市场按市场级次分现货市场期货市场按交易方式分单一市场综合市场按功能分国内市场国际市场按地域分金融市场2024/4/18 周四 2:12:53四、金融市场的功能资本积累功能资本积累功能：借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投资转：借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投资转化的目的。化的目的。资源配置功能资源配置功能：金融工具的流动，会引导和带动社会物质资源的：金融工具的流动，会引导和带动社会物质资源的流动和再分配。流动和再分配。调节经济功能调节经济功能：微观上通过人们对金融工具的选择实现对投资方：微观上通过人们对金融工具的选择实现对投资方向和投资结构的调节；宏观上政府通过金融市场实施财政政策和向和投资结构的调节；宏观上政府通过金融市场实施财政政策和货币政策。货币政策。反映经济功能反映经济功能：金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观经济：金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观经济的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界经济发展动向。的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界经济发展动向。2024/4/18 周四 2:12:53第二节 金融工具一、金融工具及其类型一、金融工具及其类型二、几种典型的金融工具二、几种典型的金融工具三、金融工具的特征三、金融工具的特征2024/4/18 周四 2:12:53一、金融工具及其类型一、金融工具及其类型1.涵义涵义 也称融资工具，是资金供应者和需求者之间也称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权的进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权的各种具有法律效力的文件。各种具有法律效力的文件。2024/4/18 周四 2:12:532.分类分类（1）按融资方式：）按融资方式：直接融资工具直接融资工具：国库券、公债券、商业票据、公司债国库券、公债券、商业票据、公司债券、股票、抵押契约、借款合同及借据等。券、股票、抵押契约、借款合同及借据等。间接融资工具间接融资工具：存折、大额可转让存单、人寿保险单存折、大额可转让存单、人寿保险单等等。（2）按可接受的程度：）按可接受的程度：无限可接受性的信用工具和无限可接受性的信用工具和有限可接受性的信用工具。有限可接受性的信用工具。（3）按偿还期限：）按偿还期限：短期信用工具短期信用工具：各种票据、信用证、信用卡、旅行支各种票据、信用证、信用卡、旅行支票、国库券、票、国库券、CDs、回购协议等。、回购协议等。长期信用工具长期信用工具：公债券、股票、公司债券等。公债券、股票、公司债券等。不定期信用工具不定期信用工具：银行券、纸币。银行券、纸币。2024/4/18 周四 2:12:53二、几种典型的金融工具二、几种典型的金融工具 期票：指期票：指债务人向债权人开出债务人向债权人开出的，以发票人本人为付的，以发票人本人为付款人，承诺在一定期间内偿付欠款的支付保证书。款人，承诺在一定期间内偿付欠款的支付保证书。票面上注明支付金额、还款期限和地点，其特点是见票票面上注明支付金额、还款期限和地点，其特点是见票即付，无需承兑。即付，无需承兑。汇票：指汇票：指由债权人发给债务人由债权人发给债务人，命令其支付一定款项，命令其支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。给第三者或持票人的支付命令书。汇票只有经过承兑才有效汇票只有经过承兑才有效,即由付款人确认票据记载事即由付款人确认票据记载事项项,承诺付款并签章。承诺付款并签章。2024/4/18 周四 2:12:53 支票：指由存款人向其存款银行发出的，命令支票：指由存款人向其存款银行发出的，命令银行支付银行支付 一定款项给第三者或持票人的支付命一定款项给第三者或持票人的支付命令书。分为现金支票和转账支票两种。令书。分为现金支票和转账支票两种。信用证：银行根据其存款客户的请求，对第三者信用证：银行根据其存款客户的请求，对第三者发出的、授权第三者签发以银行或存款人为付款发出的、授权第三者签发以银行或存款人为付款人的汇票。信用证包括商业信用证和旅行信用证人的汇票。信用证包括商业信用证和旅行信用证两种。两种。信用卡：银行或专业公司对具有一定信用的顾客信用卡：银行或专业公司对具有一定信用的顾客（消费者）所发行的一种赋予信用的证书。（消费者）所发行的一种赋予信用的证书。2024/4/18 周四 2:12:53贷记卡与借记卡、准贷记卡的区别贷记卡与借记卡、准贷记卡的区别2024/4/18 周四 2:12:53 可转让存单：定期存款凭证，一般不记名，金可转让存单：定期存款凭证，一般不记名，金额大且固定，期限额大且固定，期限36个月，于个月，于1961年首创于年首创于美国花旗银行。美国花旗银行。股票：股票是股份公司为筹集资金而发给投资股票：股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证。者的入股凭证。股票是一种股票是一种所有权证券所有权证券，永久性证券永久性证券，可转让，可转让或抵押，不能退股。或抵押，不能退股。债券：债务人向债权人发行的承诺在指定日期债券：债务人向债权人发行的承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。偿还本金并支付利息的有价证券。2024/4/18 周四 2:12:54三、金融工具的特征三、金融工具的特征偿还性偿还性：大多数信用工具要求还本付息，但股票和：大多数信用工具要求还本付息，但股票和永久债券只付息不还本。永久债券只付息不还本。流动性流动性：变现能力，通常与偿还期成反比。：变现能力，通常与偿还期成反比。风险性风险性：信用工具的持有者收回本金及其预期收益：信用工具的持有者收回本金及其预期收益的保障程度。的保障程度。收益性收益性：带来利润的多少，衡量指标有名义收益率、：带来利润的多少，衡量指标有名义收益率、即期收益率和实际收益率等。即期收益率和实际收益率等。2024/4/18 周四 2:12:54金融工具的价格金融工具的价格1.股票的价格股票的价格股价股价=预期股息预期股息/利率利率2.债券的价格债券的价格发行价：平价发行、折价发行与溢价发发行价：平价发行、折价发行与溢价发流通价流通价=债券票面金额债券票面金额（1+票面利率票面利率实际持有实际持有期限）期限）2024/4/18 周四 2:12:54第三节 货币市场一、一、货币市场的概念货币市场的概念二、二、货币市场的子市场货币市场的子市场2024/4/18 周四 2:12:54一、货币市场的概念一、货币市场的概念1.货币市场的特征货币市场的特征 货币市场是短期性资金融通的市场，其交易主货币市场是短期性资金融通的市场，其交易主体和交易对象十分广泛，包括短期国库券交易、体和交易对象十分广泛，包括短期国库券交易、票据交易、短期回购、短期信贷等。票据交易、短期回购、短期信贷等。货币市场由于期限短，价格波动范围较小，投货币市场由于期限短，价格波动范围较小，投资者受损失的可能性较小，获取的收益也较低。资者受损失的可能性较小，获取的收益也较低。风险低风险低单笔交易规模大，以机构参与为主。单笔交易规模大，以机构参与为主。流动性高流动性高交易频繁，转手方便，变现快。交易频繁，转手方便，变现快。2024/4/18 周四 2:12:542.货币市场的交易主体货币市场的交易主体u交易主体的构成：交易主体的构成：市场参与者市场参与者机构机构个人个人专业人士专业人士商业银行商业银行中央银行中央银行非银行金融机构非银行金融机构非金融性企业非金融性企业政府政府经纪人经纪人交易商交易商承销商承销商2024/4/18 周四 2:12:54u参与交易的目的：参与交易的目的：商业银行商业银行：通过短期借贷和买卖短期债券灵活调：通过短期借贷和买卖短期债券灵活调节头寸，提高经营效率和信誉。节头寸，提高经营效率和信誉。中央银行中央银行：通过公开市场操作实现货币政策目标。：通过公开市场操作实现货币政策目标。政府政府：通过发行国库券解决财政收支中资金短期：通过发行国库券解决财政收支中资金短期不足问题。不足问题。2024/4/18 周四 2:12:543.货币市场金融产品的开发、定价与营销货币市场金融产品的开发、定价与营销金融产品的品种金融产品的品种资产项目资产项目负债项目负债项目新型业务新型业务中间业务中间业务贷款贷款贴现贴现证券投资证券投资其他投资其他投资存款存款借款借款债券债券大额存单大额存单汇兑汇兑承兑承兑保证保证咨询咨询保管箱保管箱通存通兑通存通兑抵押贷款抵押贷款金融租赁金融租赁衍生工具衍生工具2024/4/18 周四 2:12:54金融产品定价主要应考虑的因素主要应考虑的因素成本成本风险度风险度金融政策法规金融政策法规产品有效性产品有效性（信用卡）（信用卡）制作费制作费配套费配套费管理费管理费资金成本资金成本等等等等信用放款信用放款抵押放款抵押放款企业债券企业债券金融债券金融债券国债国债定期存款定期存款活期存款活期存款智能卡智能卡磁卡磁卡贷款政策贷款政策利率政策利率政策汇率政策汇率政策外汇管制外汇管制其他法规其他法规2024/4/18 周四 2:12:54金融产品的营销可可选选择择的的促促销销方方式式优惠促销优惠促销公关促销公关促销有奖储蓄、发送纪念品、赠有奖储蓄、发送纪念品、赠品、提供专项权利和免收费品、提供专项权利和免收费用用各种评论会、研讨会各种评论会、研讨会或赞助社会公益事业或赞助社会公益事业广告促销广告促销人员促销人员促销银行员工与客户面对面促销银行员工与客户面对面促销各种媒体广告和宣传品各种媒体广告和宣传品2024/4/18 周四 2:12:54可可选选择择的的分分销销渠渠道道网上银行、电话银行网上银行、电话银行ATM、POS机构网点机构网点代理代办、行际通存通兑代理代办、行际通存通兑2024/4/18 周四 2:12:54二、货币市场的子市场二、货币市场的子市场1.拆借市场 金融机构之间进行短期临时性资金融通的场所。拆借市场在货币市场中交易量很大，对社会资金周转和货币流通产生重大影响，拆借利率是利率体系中最具影响力的利率之一。拆借原因：法定存款准备金不足，备付金不足，结算资金不足，其他资金不足头寸：现在指金融机构的资金状况。资金收付不平衡时会出现多头寸或缺头寸2024/4/18 周四 2:12:54拆借市场主要构成要素主要参与者：商业银行。另有非银行金融机构，拆借中介人。期限一般较短：大多为大多为17天。天。期限最短为半日拆，最长不超过1年。拆借利率（日利率，简称拆息）：由交易者公开竞价u有代表性的：伦敦同业拆放利率（LIBOR），香港银行同业拆借利率（HIBOR），新加坡同业拆借利率（SIBOR）2024/4/18 周四 2:12:54拆借市场特点拆借活动期限短交易金额巨大手续简便快捷市场无形化程度高拆息一般比普通贷款低2024/4/18 周四 2:12:552.票据市场票据市场 是以票据作为信用工具，通过票据承兑贴现方式进行融资活动的市场。商业票据市场商业汇票市场票据贴现市场u 贴现：贴现额票面额贴现息 贴现利息票面额贴现率未到期天数/3602024/4/18 周四 2:12:55某企业持一张票面面额50万元，尚有30天到期的商业票据向银行申请贴现，银行贴现率为3.24%，则银行扣除的贴现息是多少？企业得到的贴现额是多少？银行扣除的贴现息 =票据面额*年贴现率*未到期天数/360 =50*3.24%*30/360=0.135（万元）企业得到的贴现额 =票据面额-银行扣除的贴现息 =50 0.135=49.865（万元）2024/4/18 周四 2:12:55商业票据市场商业票据市场商业票据形式上多为以出票人为付款人的本票。商业票据形式上多为以出票人为付款人的本票。期限短，一般在期限短，一般在270270天以内。天以内。市场参与者主要是工商企业和金融机构。市场参与者主要是工商企业和金融机构。银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场由收款人开出的、以银行为付款人的远期汇票，经银行由收款人开出的、以银行为付款人的远期汇票，经银行承兑后成为银行承兑汇票。承兑后成为银行承兑汇票。期限一般为期限一般为3030天到天到180180天，最常用的是天，最常用的是9090天。天。市场参与者有：市场参与者有：创造承兑汇票的承兑银行创造承兑汇票的承兑银行 经纪人经纪人 投资者投资者2024/4/18 周四 2:12:553.大额可转让定期存单市场(CD市场)CD：可转让大额定期存单的简称，它兼有定期：可转让大额定期存单的简称，它兼有定期存款和有价证券的特性。存款和有价证券的特性。特点：流动性较高，有一个活跃的二级市场；特点：流动性较高，有一个活跃的二级市场；不记名转让流通；不记名转让流通；金额固定，起点较高；金额固定，起点较高；必须到期方可提取本息；必须到期方可提取本息；期限短，一般在一年以内；期限短，一般在一年以内；利率有固定，也有浮动。利率有固定，也有浮动。2024/4/18 周四 2:12:55功能：功能：CDs是银行为改善负债结构而发行的融是银行为改善负债结构而发行的融资工具，为银行的流动性注入活力，使之由资资工具，为银行的流动性注入活力，使之由资产管理变为负债管理。产管理变为负债管理。CD因其安全性、收益性、流动性好而受企业和因其安全性、收益性、流动性好而受企业和各类机构投资者的欢迎，成为大额流动资金的各类机构投资者的欢迎，成为大额流动资金的“停靠站停靠站”。2024/4/18 周四 2:12:55存单的利率由发行人根据货币市场利率和银行本身的信存单的利率由发行人根据货币市场利率和银行本身的信用确定。用确定。存单的期限最短为存单的期限最短为1414天，最长不超过天，最长不超过1 1年。年。投资于存单的有：投资于存单的有：大企业，包括本国企业与外国企业。大企业，包括本国企业与外国企业。政府机构和外国政府政府机构和外国政府金融机构：包括中央银行、商业银行及货币市场互助基金融机构：包括中央银行、商业银行及货币市场互助基金会。金会。个人投资者个人投资者存单的发行方式有两种：直接发行与间接发行。存单的发行方式有两种：直接发行与间接发行。直接发行是发行人直接通过银行的网点零售发行存单。直接发行是发行人直接通过银行的网点零售发行存单。间接发行是发行人委托承销商发行存单。间接发行是发行人委托承销商发行存单。2024/4/18 周四 2:12:554.国库券市场 国库券是为解决国库资金周转困难而发行的期限在1年以下的短期债务凭证，国库券市场是围绕着国库券的发行和流通形成的货币市场。国库券市场的经济意义：对资金供给者来说，投资国库券安全可靠，收益稳定、操作方便，常常成为商业银行最合适的第二准备。对资金需求者来说，可以解决政府收支季节性和临时性的资金需要，调节国库收支。中央银行可通过国库券的购买和出售，调节宏观经济活动。2024/4/18 周四 2:12:55购买国库券的有：中央银行、商业银行、地方政府、企购买国库券的有：中央银行、商业银行、地方政府、企业或投资者个人。业或投资者个人。特点：特点：国库券发行频率高，但存量可观；国库券发行频率高，但存量可观；国库券发行一般采用间接发行方式由金融机构承销；国库券发行一般采用间接发行方式由金融机构承销；国库券安全性好，收益率合理且可以免税。国库券安全性好，收益率合理且可以免税。国库券市场交易活跃，既是投资者的理想场所，也是商国库券市场交易活跃，既是投资者的理想场所，也是商业银行调节流动性和中央银行公开市场操作的场所。业银行调节流动性和中央银行公开市场操作的场所。与其他债券市场和货币市场的其他部分相比，国库券市与其他债券市场和货币市场的其他部分相比，国库券市场具有场具有风险性小、流动性高、收益性高、面额小，投资风险性小、流动性高、收益性高、面额小，投资方便方便的特点。的特点。2024/4/18 周四 2:12:554.回购协议市场 通过签订回购协议或逆回购协议办理短期通过签订回购协议或逆回购协议办理短期抵押信贷的市场。抵押信贷的市场。回购协议：将同一份金融资产回购协议：将同一份金融资产卖出后卖出后在约定时在约定时间间再买进再买进的合约。的合约。逆回购协议：将同一份金融资产逆回购协议：将同一份金融资产买进后买进后在约定在约定时间时间再卖出再卖出的合约。的合约。回购协议实质上是有回购协议实质上是有抵押品的短期借贷抵押品的短期借贷。回购。回购抵押的资产一般都是流量较大、质量最好的金抵押的资产一般都是流量较大、质量最好的金融工具。回购协议的借款方融工具。回购协议的借款方(卖方卖方)到期须支付一到期须支付一定的利息给贷款方定的利息给贷款方(买方买方)。利率通常略低于同业。利率通常略低于同业拆借利率。拆借利率。2024/4/18 周四 2:12:55图示图示 回购协议直接交易程序之一回购协议直接交易程序之一证券购买者证券购买者（贷出者）（贷出者）证券出售者证券出售者（借入者）（借入者）1.证券证券2.资金资金逆回逆回购购回购回购3.证券证券4.资金（本息）资金（本息）2024/4/18 周四 2:12:55图示图示 回购协议直接交易程序之二回购协议直接交易程序之二2024/4/18 周四 2:12:55特征：特征：期限短，隔夜期限短，隔夜-7天，超过天，超过30天称为定期回购。天称为定期回购。买卖的资产都是流通量大、质量最好的金融买卖的资产都是流通量大、质量最好的金融工具，如国库券；工具，如国库券；回购的实质是一种有抵押品的短期借贷，最回购的实质是一种有抵押品的短期借贷，最初目的是融资，后发展为货币政策手段。初目的是融资，后发展为货币政策手段。回购协议买卖价格是一致的，但卖方（融入回购协议买卖价格是一致的，但卖方（融入方）要付息给买方。方）要付息给买方。回购市场的参与者主要是金融机构、企业和回购市场的参与者主要是金融机构、企业和中央银行。中央银行。2024/4/18 周四 2:12:55资金拆借量资金拆借量=持有的现券手数持有的现券手数*标准券折算标准券折算率率*每手标准券的价值每手标准券的价值购回价格（每百元标准券的购回价）：购回价格（每百元标准券的购回价）：100+100*回购报价回购报价*（回购期限（回购期限/全年天数）全年天数）例题：某机构持有的某种债券现券例题：某机构持有的某种债券现券100手手（每手债券为（每手债券为1000元面值），做元面值），做6个月债券个月债券回购交易，折算率回购交易，折算率1.20，6个月回购报价个月回购报价2.5%。初始可借入资金？到期后机构支付。初始可借入资金？到期后机构支付额？额？2024/4/18 周四 2:12:55第四节 资本市场一、股票市场二、债券市场三、投资基金四、风险投资2024/4/18 周四 2:12:55一、股票市场一、股票市场（一）股票的发行过程（一）股票的发行过程1.咨询与准备咨询与准备（1）发行方式的选择：首发）发行方式的选择：首发/增发；私募增发；私募/公募；配股公募；配股/派派送红股。送红股。公募：面向市场上大量非特定的社会公众投资者公开发行股票。公募：面向市场上大量非特定的社会公众投资者公开发行股票。优点是：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大，可提高发行者的优点是：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大，可提高发行者的知名度和流动性。知名度和流动性。缺点是：工作量大，难度大，发行者必须如实披露有关情况，需缺点是：工作量大，难度大，发行者必须如实披露有关情况，需要承销商的协助。要承销商的协助。私募：指向少数特定的投资者发行股票。私募：指向少数特定的投资者发行股票。优点：可节约发行费用。优点：可节约发行费用。缺点：股票的流动性差。缺点：股票的流动性差。2024/4/18 周四 2:12:55（2）选择承销商：投资银行投资银行/证券公司；直接发行证券公司；直接发行/间接发行；代销间接发行；代销/包销包销(全额全额/余额余额)。（3）准备招股说明书（4）发行定价：竞价发行竞价发行/定价发行；平价发行定价发行；平价发行/溢价发行溢价发行/折价发行。折价发行。2、股票的认购与销售（1）包销是指承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者。（2）代销是指承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证按期完成销售额，未售出的股票可退还给发行公司。2024/4/18 周四 2:12:553、我国的股票发行方式：“全额预缴款”方式：根据股票发行量和申购总量计算配售比例，进行配售。“上网定价”方式：投资者在指定的时间内，按现行委托买入股票的方式进行股票申购。“上网竞价”方式：投资者通过证券交易所电脑交易系统进行竞价，以确定股票实际发行价并成交。2024/4/18 周四 2:12:55（二）股票的流通市场（二）股票的流通市场 是投资者之间买卖已发行的股票的场所。是投资者之间买卖已发行的股票的场所。1 1、证券交易所、证券交易所 是为证券的集中交易提供固定场所和有关设施并是为证券的集中交易提供固定场所和有关设施并制定各项规则，以形成公正合理的价格和正常的交易制定各项规则，以形成公正合理的价格和正常的交易秩序的正式组织。秩序的正式组织。证券交易所的组织形式有两类：证券交易所的组织形式有两类：一是公司制证券交易所：是由银行、证券公司等共同一是公司制证券交易所：是由银行、证券公司等共同投资入股建立起来的公司法人。多数为盈利性组织投资入股建立起来的公司法人。多数为盈利性组织二是会员制证券交易所：是以会员协会形式成立的不二是会员制证券交易所：是以会员协会形式成立的不以盈利为目的的组织。主要由证券商组成以盈利为目的的组织。主要由证券商组成2024/4/18 周四 2:12:552 2、股票交易方式、股票交易方式（1 1）现货交易：买卖双方成交后，立即进行交割。）现货交易：买卖双方成交后，立即进行交割。（2 2）期货交易：是指买卖双方成交后，按契约所规定的）期货交易：是指买卖双方成交后，按契约所规定的价格，在一定的时间内进行交割。价格，在一定的时间内进行交割。（3 3）信用交易，即保证金信用交易：是指股票买卖者通）信用交易，即保证金信用交易：是指股票买卖者通过交付保证金得到经纪人的信用而进行的交易。分为两过交付保证金得到经纪人的信用而进行的交易。分为两种：保证金买长交易，即多头或买空；保证金卖短交易，种：保证金买长交易，即多头或买空；保证金卖短交易，即空头或卖空。即空头或卖空。（4 4）期权交易：是指投资者在付出一定费用后，在一定）期权交易：是指投资者在付出一定费用后，在一定期限内取得一种可按约定价格买卖某种股票的权利，而期限内取得一种可按约定价格买卖某种股票的权利，而不管该种股票此时的价格已升高或降低。不管该种股票此时的价格已升高或降低。（5 5）股票指数期货交易：是以股票价格指数作为标的物）股票指数期货交易：是以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。特点：用现金结算，而不用股票交割；的金融期货合约。特点：用现金结算，而不用股票交割；既可以先买后卖，又可以先卖后买既可以先买后卖，又可以先卖后买3 3、我国股票的交易、我国股票的交易 开户、委托、成交、清算、交割、过户开户、委托、成交、清算、交割、过户2024/4/18 周四 2:12:55二、债券市场二、债券市场二、债券市场二、债券市场（一）发行市场（一）发行市场1 1、发行的准备阶段：、发行的准备阶段：必须经有关当局批准才能发行，发债企业必须具备的条必须经有关当局批准才能发行，发债企业必须具备的条件包括：件包括：企业规模和财务制度符合国家要求；企业规模和财务制度符合国家要求；具有偿债能力；具有偿债能力；经济效益良好，发债前三年连续盈利；经济效益良好，发债前三年连续盈利；所筹资金的用途符合国家的产业政策。所筹资金的用途符合国家的产业政策。制定具体的发行基准和发行条件：制定具体的发行基准和发行条件：发行基准：企业的经营状况和财务状况。发行基准：企业的经营状况和财务状况。发行条件：发债的一些具体安排，如发行对象、时间、发行条件：发债的一些具体安排，如发行对象、时间、期限、方式以及债券种类、期限、利率、面额、总发行期限、方式以及债券种类、期限、利率、面额、总发行额、还本付息方式等。额、还本付息方式等。2024/4/18 周四 2:12:552、债券的评级审批债券评级：经认可的债券评级机构加以评级。债券评级：经认可的债券评级机构加以评级。发行审批：经证券管理机构审批后才能发行。发行审批：经证券管理机构审批后才能发行。3、发行方式：公募与私募两种方式。私募发行的债券一般没有二级市场。（二）流通市场 债券交易可在证交所或国家批准的证券交易机构进行。公司债券多数在场外交易。程序：买卖双方都要选择委托的证券商确定委托的条件证券市场通过竞买竞卖，成交后进行交割。2024/4/18 周四 2:12:56三、投资基金三、投资基金（一）投资基金的概念和种类 1.投资基金的概念 指通过发行基金股份，将投资者分散的资金集中成一定规模并进行定向投资的周转资金，由专业管理人员分别投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种金融中介机构。特点：（1）低成本的规模经营；（2）低风险的分散投资；（3）高效的专家管理；（4）服务专业化。2024/4/18 周四 2:12:562、种类：（1）根据基金单位是否可增加或赎回：开放式基金是指基金设立后，投资者可随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定。封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变。2024/4/18 周四 2:12:56（2）根据组织形态的不同：公司型基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司。契约型基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。2024/4/18 周四 2:12:56（3）根据投资风险与收益的不同：成长型投资基金是把追求资本的长期成长作为其投资目的。收入型投资基金是以能为投资者带来高水平的当期收入为目的。平衡型投资基金是以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的。（4）根据投资对象的不同：分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金、认股权证基金。2024/4/18 周四 2:12:56（二）投资基金的设立和募集（二）投资基金的设立和募集1.投资基金的设立发起人需要具备的条件。发起人确定基金的性质并制定相关要件。报送主管机关申请设立基金。2.投资基金的募集发起人发表基金招募说明书。向证监会提交发起人名单和发行协议、基金契约和托管协议、基金募集文件、近3年的财务报告等。发行基金股份或受益凭证：公募/私募。2024/4/18 周四 2:12:56（三）投资基金的运作与投资（三）投资基金的运作与投资1.投资基金的运作安排基金证券的交易活动。处理基金证券的管理事宜。计算基金的净资产价值。2.投资基金的投资特征：分散投资、有效组合。确定投资组合比例：股票/债券；不同证券间的比例。确定风险控制比例：持有一家公司证券的最高比例；基金之间不得相互投资；不得投向房地产、贷款等。