管理财务报表的阅读与分析.ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,財務報表的閱讀與分析,目錄,一、財務報告的構成,二、關聯交易分析,三、變更會計政策的行為與動機分析,四、會計報表的粉飾與識別,五、造假常用手法分析,六、中期報表閱讀與分析,七、財務分析,八、年報的閱讀,一、財務報告的構成,閱讀與分析的基礎,（一）財務報表,1.,資產負債表,反映企業在某一特定日期（月末、季末、年末）財務狀況的報表。,（,1,）格式,根據“資產,=,負債,+,所有者權益”的會計公式設計；,資產、負債按流動性排列，所有者權益按固定性排列反映企業在某一特定日期（月末、季末、年末）財務狀況的報表。,資產負債表,（,2,）反映的訊息,總資產,流動資產,貨幣資金,現金、存款、票據等,特點,流動性強、變化幅度大,作用,反映資金支付、周轉能力的大小,短期投資,變現能力強，而市價波動大，屬風險資產。,應收款項,應收未收款項。此類資產若過多，則反映公司的客戶拖欠嚴重，若佔用資金過多，易形成壞賬。,資產負債表,存貨,產品、原材料等。,長期投資,目的,主要不是獲得投資收益，而是 經營多元化；控制；累積資金,固定資產,廠房設備等,在建工程,未完工程項目的實際成本,無形資產,負債,流動負債,長期負債,3.,現金流量表,（,1,）現金流量表的涵義,反映企業一定期間內現金流入和流出和淨流量。,（,2,）編製基礎,現金,庫存現金、銀行存款、其他貨幣資金,現金等價物,期限短、流動性高、易于轉換為已知金額的現金、價值變動風險很小。,（,3,）現金流量表的格式,（二）附注,會計報表附注至少應當包括下列內容,不符合會計核算基本前提的說明；,重要會計政策和會計估計的說明；,重要會計政策和會計估計變更的說明；,或有事項和資產負債表日后事項的說明；,關聯方關係及其交易的披露；,重要資產轉讓及其出售的說明；,（二）附注,企業合併、分立的說明；,會計報表中重要項目的明細資料；,有助于理解和分析會計報表需要說明的其他事項。,（三）財務情況說明書書,財務情況說明書至少應當對下列情況作出說明,企業生產經營的基本情況；,利潤實現和分發情況；,資金增減和周轉情況；,對企業財務狀況、經營成果和現金流量有重大影響的其他事項。,返回,財務報表的閱讀與分析,二、關聯交易分析,關聯交易的涵義,關聯方,在財務和經營決策中，如果一方有能力控制另一方或對另一方施加重大影響，它們之間則被視為關聯方。,1.,控制母公司和子公司,2.,共同控制合營企業,3.,重大影響聯營企業,關聯方交易,在關聯方之間轉移資源或義務的事項而不論是否收取價款。,關聯交易的目的,節約交易費用,調整利潤,降低稅負,粉飾業績,上市公司關聯交易的特徵,雙方地位實際上不平等,交易具有特殊目的,交易具有隱蔽性,關聯交易的主要類型,資產交易,包括實物資產的買賣、股權轉讓、公司轉讓,資金融通,包括向關聯方債款、收取資金佔用費或不收取資金佔用費、代墊款項、轉嫁費用,接受及提供擔保、代理。,購銷,商品、其他資產、提供或接受勞務。,其他,管理方面的合約、許可協議、關鍵管理人員報酬、研究開發項目的轉移等,關聯交易需要注意的幾個問題,關聯交易關注的焦點,交易價格的公允性,關聯交易的核心,充分披露關聯交易的定價政策,資產重組織和關聯交易有使會計淪為“魔術”之虞,管製措施,顯失公允的交易價格部分不允許確認為收益（超過,20%,）,關聯交易管製的規定,出售資產給關聯方,1.,正常的商品銷售,2.,非正常的商品銷售及其他銷售,3.,出售固定資產、無形資產、長期投資等,關聯交易管製的規定,關聯之間方承擔債務或費用,1.,一方為另一方償還債務,2.,一方為另一方支付貨款,3.,一方為另一方支付費用,4.,其他模式,關聯交易管製的規定,關聯方委托及受托經營交易,1.,收取固定收益,2.,按一定比例收取,3.,其他,返回,財務報表的閱讀與分析,三、變更會計政策（利潤包裝）的行為與動機分析,改變折舊是利潤包裝的首選模式,1,折舊方法變更,2,折舊年限變更,好處,（,1,）容易找到理由,（,2,）降低折舊率，可以直接增加利潤而不增加稅收,權益法是包裝利潤的另一種模式,不影響稅收,帶來利潤的增加,利潤包裝的其他模式,1,變更壞賬準備計提方法,2,變更遞延收益攤銷方法,3,變更存貨計價方法,4,其他,變更會計政策的動機分析,變更會計政策的動機,調整收益動機,自我保護動機,符合法定要求動機,返回,四、會計報表的粉飾與識別,余海宗,會計報表的粉飾的動機,為了業績考核,為獲取信貸資金和商業信用,為股票的發行,減少納稅,政治目的,推卸責任,更換高級管理人員,/,會計制度發生變化,/,發生自然災害和高級管理人員捲入經濟案件時,會計報表粉飾的類型,1,粉飾經營業績,（,1,）利潤最大化提前確認收入、延遲結轉成本、虧損掛帳、資產重組、關聯交易；（,2,）利潤最小化延遲確認收入、提前結轉成本、轉移價格；（,3,）利潤均衡化利用其他應收款、應付款、待攤費用、預提費用及準備的提取與釋放等調節利潤；（,4,）利潤清洗（巨額沖銷）將壞賬、存貨積壓等一次性處理。,會計報表粉飾的類型,粉飾財務狀況,（,1,）高估資產（當對外投資或股份製改造時）資產評估、虛構交易和利潤；（,2,）低估負債（債款或發行債權時）賬外設賬或將負債隱密在關聯企業。,會計報表粉飾的常見手段,1,利用資產重組調節利潤,（,1,）優質資產置換上市公司的劣質資產；（,2,）盈利能力高的企業出售給上市公司；（,3,）上市公司將閑置資產高價出售給非上市的國有企業。,2,利用關聯交易調節利潤,（,1,）虛構經濟業務，提升利潤；（,2,）高于或低于市場的價格購銷等；（,3,）委托經營或受托經營；（,4,）低息或高息發生資金往來；（,5,）收取或支付管理費、或分攤共同費用，調節利潤。,3,資產評估消除潛虧,會計報表粉飾的手段,4,巧妙利用會計政策，在收益好的年度多提準備，在收益差的年度釋放準備,5,任意變更會計政策,6,利用虛擬資產調節利潤,7,利用利息資本化調節利潤,8,利用股權投資調節利潤,9,利用其他應收款,/,其他應付款調節利潤,10,利用時間差（跨年度）調節利潤,11,掩蓋交易與事實,返回,五、造假常用手法分析,余海宗,資產造假,（,1,）資產溢價轉讓，提升當期收益,（,2,）以不良實物資產對外投資（高估其價值）,（,3,）調節股權投資比例,（,4,）折舊年限和費用攤銷年限的調節,（,5,）各種準備的提取和沖銷,（,6,）賬外賬、假賬,稅收造假,（,1,）內部轉移價格規避增值稅等。,（,2,）降低利潤、規避所得稅等,（,3,）賬外賬、假賬,成本造假,（,1,）不同成本費用項目之間的分類變化,（,2,）變通廣告費與商標使用費,（,3,）利息費用,（,4,）虛擬費用（工資、咨詢費用等）,（,5,）賬外賬、假賬,4,銷售造假,（,1,）變更收入確認模式,（,2,）銷售給控股股東和非控股子公司,（,3,）在不同控股程度子公司間的安排銷售,（,4,）溢價採買子公司產品及勞務形成固定資產,（,5,）內部轉移調高、調低銷售價格,（,6,）隱瞞收入等（賬外賬）,會計報表粉飾的識別方法,1,不良資產剔除法,2,關聯交易剔除法,3,異常利潤剔除法,4,現金流量分析法,返回,財務報表的閱讀與分析,六、中期報表閱讀與分析,中期財務報告的內容,1,季度報告,資產負債表、利潤表,2,半年度報告,至少包括資產負債表、利潤表和現金流量表,半年度報告附注的內容,1,對中期會計報表的編製有用了與上一年度會計報表相一致的會計政策的說明；如果發生了會計政策的變更，應說明變更的內容、理由及其影響數；會計政策變更的累積影響數不能合理確定的，應說明理由,2,會計估計變更的內容、理由及其影響數；影響數不能確定的，應說明理由；,3,重大會計差錯的內容及其更正金額；,4,與上一年度財務會計報告相比，關聯方關係發生重大變化的情況，並且對于特別重大的關聯方交易應作相應的披露；,半年度報告附注的內容,5,與上一年度財務會計報告相比，合併會計報表的合併範圍發生重大變化的情況；,6,債務性証券和權益性証券的發行、回購和償還情況；,7,發生在中期期末之后、中期財務會計報告批准報出之前的特別重要事項,8,特別重要的或有事項的說明；,9,發生的企業合併、重組、子公司、合營企業、聯營企業的購買或處置，分部經營的中止等情況的說明。,半年度中期財務報告的閱讀,1,閱讀中的誤區,（,1,）中期報告時期是會計年度的組成部分；,（,2,）季節性對前后半年業績的影響；,（,3,）巨視經濟對微視經濟的影響具有滯后性；,（,4,）中報的階段性與生產經營的連續性,半年度中期財務報告的閱讀,2,閱讀方法,（,1,）從“回顧展望”中推求全年業績,特殊原因,季節性原素,籌資使用情況,后續效益情況,半年度中期財務報告的閱讀,（,2,）從“重大事項”中找出真相,股本攤薄情況,配股資金到位情況,債款擔保情況,介入訴訟情況,半年度中期財務報告的閱讀,（,3,）從“財務報告”中發掘公司價值,主營收入,計畫完成情況,投資收益,利潤構成,資產狀況,盈利能力,政策作用,現金流量,半年度中期財務報告的閱讀,3,閱讀技巧,（,1,）中報的隨意性,（,2,）中報的局限性,（,3,）會計政策是否一致,（,4,）利潤增長,導致,AB,股稅后利潤差異的原因,1,工資扣除不同,中國按計稅工資扣除，國際慣例按實發數扣除。,2,壞賬處理可能不同。,中國,（,1,）債務人破產、死亡（,2,）逾期超過,3,年,3,投資計價方法不完全相同,中國,成本法下，一般不調整。,國際,被投資方嚴重虧損，應調整。,導致,AB,股稅后利潤差異的原因,4,存貨計價方法可能不同,如車間製造費用，中國進生產成本存貨,國際上,銷售成本當期損益,5,其他,如折舊,A,股，按單項折舊或分類折舊,B,股,可能綜合折舊率,另,A,股折舊年限普遍比,B,股高,返回,七、財務分析,余海宗,分析的目的與功能,分析的目的,為有關各提供決策的訊息。,功能有三,（,1,）透過資產負債表，了解公司的財務狀況、對公司的償債能力、資本架構是否合理、流動資金是否充足做出判斷；,（,2,）透過分析利潤表，可以了解公司的獲利能力、經營效率，對公司在行業中的競爭地位、持續發展的能力做出判斷,;,分析的功能,（,3,）透過分析現金流量表，了解公司資金管理的能力及支持公司日常經營的資金來源是否充分（支付能力）、償債能力、收益質量等。,財務分析分析原則,分析原則,（,1,）堅持全面原則,（,2,）堅持考慮個性原則,（一）短期償債能力,1,流動比率,=,流動資產,/,流動負債（,21,）,2,速動比率,=,速動資產流動負債 （,11,）,3,現金比率,=,（現金有價証卷）流動負債,（二）經營效率比率,1,應收賬款周轉率,=,銷售收入,/,應收帳款平均余額,周轉天數,=360/,應收賬款周轉率,2,存貨周轉率,=,銷售成本,/,存貨平均余額,周轉天數,=360/,存貨周轉率,（三）獲利能力,1,淨資產報酬率,=,淨利潤,/,淨資產,2,每股收益,=,淨利潤,/,流通在外平均股加權股數,3,本益比,=,市價,/,普通股股收益,（四）長期償債能力,1.,資產負債率,=,負債,/,資產,2.,已獲利息倍數,=,（利潤總額,+,利息費用）,/,利息費用,注意事項,財務比率分析的不足（,1,）歷史成本計量屬性，來反映物價變動,（,2,）不太適合約行業之間比較一會計估計、方法,（,3,）大量的重要訊息未包括在財務報表內。,（,4,）是暫時的訊息,返回,八、年報的閱讀,余海宗,（一）資產負債表的閱讀,1.,項目的閱讀,2.,看財務實力,3.,看財務架構,4.,看償債能力,5.,看營運能力,(,二,),利潤表的閱讀,項目的閱讀,經營能力,成長性,經營架構,獲利能力,(,三,),現金流量表的閱讀,項目的閱讀,分析內容,現金流量表分析,1.,現金流量增減變動的差異分析,透過近二年報表對比，對差異做出分析說明。,2.,現金流量增減變動的趨勢分析趨勢百分比法,3.,現金流量的架構分析,（,1,）流入架構分析,（,2,）流出架構分析,（,3,）淨現金流量的架構分析,4.,現金流量的比率分析,（,1,）償債能力分析,1),現金比率,=,現金,/,流動負債,2),經營活動淨現金比率,=,經營活動淨現金流量,/,流動負債,經營活動淨現金比率,=,經營活動淨現金流量,/,負債總額,3),到期債務本息償付比率,=,經營活動淨現金流量,/,（本期到期債務,+,現金利息支出）,（2）支付能力分析,1),支付現金股利比率,=,經營活動淨現金流量,/,現金股利,2),現金充分性比率,=,（經營流動淨現金流量,+,投資活動淨現金流量,+,籌資活動淨現金流量）,/,（債務償還額,+,資本性支出額,+,支付股利、利息額）,（指標必須保持,1,以上，小于,1,說明現金短缺）,（,3,）淨收益質量分析,淨利潤現金保證比率,=,經營活動淨現金流量,/,淨利潤,5.,現金流量表包裝分析,現金流量表包裝分析,結合資產負債表、利潤表分析法,如,銷售商品、提供勞務收到的現金流量可結合利潤表銷售收入、資產負債表應收賬款、應收票據、預收賬款等。,購買商品、接受勞務支付的現金流量可結合利潤表銷售成本、資產負債表應付賬款、應付票據、預付賬款等進行分析。,(,四,),上市公司年報閱讀的重點,以下3點,1,點面結合,（,1,）分析短期償債能力要與企業性質，特點結合,（,2,）分析長期償債能力要與企業資產報酬率結合,（,3,）分析長期獲利能力要把每股收益與淨資產收益率結合,（,4,）分析分紅方案把利潤分發和轉增送股區別,點面結合,（,5,）正確認識每股稅后利潤,（,6,）注企業績的增量大小,（,7,）注意影響業績的非正常原素,（,8,）注意分析公司成長性及營業收入成長率淨利潤成長率淨資產收益率,（,9,）注意或有負債,1,）商業承兌票據貼現,2,）擔保責任,點面結合,3,）追交所得稅,4,）未決訴訟、仲裁,（,10,）其它,股本架構,重大事項,留心財務報告附注,年報陷阱,利潤分發預案件中“少分多留”的原因,資金緊張,留下變通餘地,影響上市公司利潤波動的兩個現象,有些企業將“待攤費用”（長期）當作調節器,上市公司“利潤時間偏移”現象,返回,九、安然、世通事件與會計、審計,余海宗,會計問題,利用“特別目的的實體”高估利潤、低估利潤,透過空掛應收票據、高估資產和股東權益,透過有限合伙企業，操縱利潤,利用合伙企業網路組織，自我交易，涉嫌隱瞞巨額損失,審計問題,審計缺乏獨立性,銷毀審計工作底稿，防礙司法調查,安然事件對會計的影響,會計準則的製定效率和模式,註冊會計師的監管模式,啟示,審計的作用,獨立董事,誠信教育,五大的審計質量,審計與咨詢的擇分,-,最後的堡壘德勤分,國際會計準則的最新發展,國際化與國家化,美國的爭奪,非貨幣性交易,貨幣性資產與非貨幣性資產,貨幣性交易與非貨幣性交易,不涉及補價的非貨幣性交易,換入資產的入帳價值,=,換出資產的帳面價值,+,相關稅費,涉及補價的非貨幣性交易,1.,收到方,（,1,）判斷是否是非貨幣性交易,（,2,）確定收益,=,（,1-,換出資產的帳面價值,/,換出資產的公允價值）*補價,（,3,）換入資產的入帳價值,=,換出資產的帳面價值,+,相關稅費,+,收益,-,補價,2.,支付方,（,1,）判斷是否是非貨幣性交易,（,2,）換入資產的入帳價值,=,換出資產的帳面價值,+,相關稅費,+,補價,