建筑工程经济项目投资方案的比选ppt材料.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,11/7/2009,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,建筑工,(Gong),程经济,项目投资方案,(An),的比选,第一页，共五十一页。,项目投资方案的,(De),比选,4.1,财务评价概述,4.2,项目投资评价指标,4.3,项目投资方案,4.4,项目投资方案的比,(Bi),较和选择,第二页，共五十一页。,4.3,项目,(Mu),投资方案,4.3.1,投资方案的关系,根据,(Ju),技术方案的经济相关性，可以将被选方案间的关系划分为,完全独立方案关系,、,互斥方案关系,、,资金约束条件下的独立方案群,和,独立且互斥方案关系,等。,4.3.2,投资方案的类型,1.,独立型方案,2.,互斥型方案,第三页，共五十一页。,1.,独立型方,(Fang),案,独立方案是指技术方案间互不干扰、在经济互不相关的技术方案，即这些技术方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个技术方案，并不影响其他技术方案的选择。,选择原则：,独立型方案在经济上是否可接受，取决于技术方案自身的经济性，即技术方案的经济指标是否达到或超过了预定的评,(Ping),价或水平。,第四页，共五十一页。,举,(Ju),例,一家公司生产部门考虑,(Lv),下列三个相互独立的发展方案：,甲方案：增聘生产管理人员，需要资金,20,万元；,乙方案：增加先进设备的引进，需要资金,100,万元；,丙方案：增加一线生产工人，需要资金,60,万元,以上各个方案都是相互独立的，只要每个方案的经济性合理，可以全部接收，不受任何条件约束。,第五页，共五十一页。,.2,互斥型方,(Fang),案,互斥型方案又称排他型方案，在若干备,(Bei),选技术方案中，各个技术方案彼此可以互相代替，因此技术方案具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他技术方案必然被排斥。,第六页，共五十一页。,例,(Li),如：,（,1,）新厂址应设在北京、上海还是深圳？,（,2,）现有某车间的人力加工系统改造成半自动、全自动系统或不改造？,（,3,）拟添置一台精密设备，是购买进口的，还是购买国产的或自行研制？,（,4,）解决选科的问,(Wen),题，是学文科，还是学理科？,以上这些方案之间彼此充满了排斥性。,第七页，共五十一页。,4.4,项目投资,(Zi),方案的比较和选择,4.4.1,单方案比,(Bi),选,4.4.2,多方案比选,第八页，共五十一页。,4.4.1,单方案比,(Bi),选,单方案评价不涉及多个方案之间的比较，只研究独立项目的经济效果，并做出最后结论，为项目的取舍提供决策依据，所以也称绝对经济效益评价。,在经济评价中分析单个方案常用的指标有：投资回收期、投资收益率、净现,(Xian),值、净年值、内部收益率等。,通过这些指标来判断方案是否可行，,第九页，共五十一页。,4.4.2,多方案比,(Bi),选,在一个项目的规划、设计或施工过程中，从,多种,可以相互替代而又相互排斥的,方案,中，,筛选,出,(Chu),一个最优方案,付诸实施；或在资源限定条件下各级计划部门对若干个独立的可行方案，按照它们的经济效果好坏，优先安排某些效益好的项目，保证有限资源用到最有利的项目上去。,第十页，共五十一页。,多方案的比选影响,(Xiang),因素,1,备选方案的,(De),筛选,2,进行方案比选时所考虑的因素,3,各个方案的结构类型,4,备选方案之间的关系,第十一页，共五十一页。,多方,(Fang),案比选,独立方案的比选,【,例如,5】,两个独立方案,A,和,B,，其净,(Jing),现金流如表,4-12,所示试判断其经济可行性（,i0=15%,）,独立方案,A,和,B,净现金流量表 表,4-12,方案,0,（时点）,1-10,年,A,-2000,450,B,-1600,300,第十二页，共五十一页。,（,1,）用净现值进行绝对,(Dui),效果检验：,NPVA=,NPVB=,据净现值判别准则，,A,方案可以接受，,B,方案应予拒绝。,（,2,）用净现值进行绝对效果检验：,NAVA=,NPVB=,根据净年值判断准则，,A,方案可予以接受，,B,方案应予以拒绝。,第十三页，共五十一页。,（,3,）用内部收益率进行,(Xing),绝对效果检验：,A,、,B,两个方案内部收益率计算：,解得各自的内部收益率为,=18.3%,；,=13.4%,，由于基准投资收益率为,15%,，故应接受,A,，拒绝,B,方案。,第十四页，共五十一页。,2,互斥方案,(An),的比选,（,1,）寿命期相同互斥方案的比选,计算期相同的互斥方案评价选择中可采,(Cai),用差额净现值、差额内部收益率、净现值和最小费用法判据进行评价。,1,）用差额收益率选择方案,2,）用差额净现值和净现值选择方案,3),最小费用法,第十五页，共五十一页。,1,）用,(Yong),差额收益率选择方案,【,例,4,6】,有,(You),互斥方案,A,和,B,，基准收益率为,15,，解得它们的内部收益率和净现值分别列与表,4,13,中。,内部收益率和净现值 表,4-13,方案,初始投资,年现金流人,寿命,净现值,内部收益率,A,B,5000,10000,1400,2500,10,10,2026.3,2547.0,25%,21.9%,第十六页，共五十一页。,（,1,）要先求得两个方案的差额,(E),内部收益率，即,NPV=,(10000,5000)+(2500,1400)(P/A,，,i,，,10)=0,i=16.7%,例题给定的基准收益率为,15,，小于,0,点的折现率,i=17,6,，即基准收益率在,iA,的左侧，所以方案,B,优于方案,A,；若给定的基准收益率大于,Ai,，即在,i,右侧，则方案,A,优于方案,B,。,当,icAi,时，投资额小的方案,A,优于方案,B,。,第十七页，共五十一页。,（,2,）两个方案选优，必须计算差,(Cha),额收益率,i,。,i,可由下列公式求得：,NPV,（,i,）,B,NPV(i)A=0,NPV(i)B=NPV(i)A,或,NAV(i)B,NAV(i)A=0,NAV(i)B=NAV(i)A,第十八页，共五十一页。,互斥方案比选,(Xuan),步骤,：（举例）,【,例,4,7】,三个互斥方案见表,4,13,所列，设基准收益率为,15,，试用差额收益率法选择最优方案。,1),按初始投资递增顺序,(Xu),排列见表,4,14,所列。,A,0,为不投资方案，这相当于把投资投放到互斥方案以外的其他机会上。,初始投资递增顺序排列见表 表,413,方案,初始投资,年现金流人,寿命,A0,0,0,0,A1,10000,2800,10,A2,16000,3800,10,A3,20000,5000,10,第十九页，共五十一页。,步,(Bu),骤,2),选择初始投资最小的方案,A,0,为暂时最优方案，作为比较的基准,.,3),把暂时最优方案,A,0,与下一最优方案,A1,进行比较，计算它们的现金流量之,(Zhi),差，并求出内部收益率 。若差额收益率,基准收益率，即方案,A1,通过绝对经济效果评价，此时排除原暂时最优方案,A0,，以方案,A1,为新的暂时最优方案。按这样的步骤，依次进行比较。现在计算 。,第二十页，共五十一页。,=25,因,=25,15,，淘汰方案,A0,，方案,A1,为暂时最优方案。,4),重复上面的步骤，把方案,A1,与下一个初始,(Shi),投资较高的方案,A2,比较，计算期,第二十一页，共五十一页。,=10,5,这个值,(Zhi),小于,15,，所以淘汰方案,A2,，仍以方案,A1,称为暂时最优方案进行比较。求,=17,6,由于,=17,6,15,，所以方案,A3,优于方案,A1,，,A3,是三个方案中的最优方案。,第二十二页，共五十一页。,2,）用,(Yong),差额净现值和净现值选择方案,【,例,4-8】,仍用,例,4,3,的数据，采用差额净现值进行,(Xing),方案选优。,用差额净现值指标比较互斥方案的,(1),、,(2),两个步骤与采用差额收益率比较时相同。,然后计算现金流量的差额净现值 ，步骤如下：,（,3),方案,A0,和,A1,的现金流量差额净现值为,说明初始投资大的方案,A1,优于,A0,，淘汰,A0,，以,A1,为暂时最优方案；若,NPV_PCB,，所以方案,B,为最佳方案。,第二十八页，共五十一页。,b,年费用,(AC),比,(Bi),较法,年费用比较法是通,(Tong),过计算各备选方案的年等额费用,(AC),并进行比较，以年费用较低的方案为最佳方案的一种方法，其表达式为,第二十九页，共五十一页。,【,例,4,11】,根据,例,4,15,的资料，试用年费用比较法选择最佳方,(Fang),案。,【,解,】,根据公式可计算出,A,、,B,两方案的等额年费用如下,由于,ACAACB,，故方案,B,为最佳方案。,第三十页，共五十一页。,（,2,）寿命期不同方案的比,(Bi),选,1),最小公倍数法,2),年,(Nian),值法,3),研究期法,第三十一页，共五十一页。,1),最,(Zui),小公倍数法,用净现值判据比较寿命不同的方案，计算期应取互比方案寿命最小公倍数，以便在相同年限内进行比较，并假定每个方案寿命期终了，仍以同样方案继续投资，如有残值也,(Ye),应绘人现金流量图中，视为再投资的投入。,这种计算方法由于延长寿命时间，实际上夸大了二者的差别。,第三十二页，共五十一页。,2),年值,(Zhi),法,年值法是对寿命期不相等的互斥方案进,(Jin),行比选时用到的一种最简明的方法。如用等额年值方法计算寿命不同的方案，由于方案重复寿命周期的现金流量相同，只需计算一个寿命周期的年值，便可进,(Jin),行方案比较。,第三十三页，共五十一页。,仍以,例,4,8,的数据为例进行计,(Ji),算。,元,元,结果表明，选用设备,A,，,18,年共多获得,460.81(P,A,，,15,；,18)=2825,元。,第三十四页，共五十一页。,3),研究,(Jiu),期法,所谓研究期法，就是针对寿命期不相等的互斥方案，直接选取一个适当的分析期作为各个方案共同的计算期，通过比较,(Jiao),各方案在该计算期内的净现值来对方案进行比选，以净现值最大的方案为最佳方案。,通常有三种做法：,取最长寿命作为共同的分析计算期；,取最短寿命作为共同的分析计算期；,取计划规定年限作为共同的分析计算期。,缺陷：很难对资产的残值进行精确的估算,第三十五页，共五十一页。,（,3,）无,(Wu),限寿命方案的比较,式中,CW,资金化成本；,A,等额,(E),年费用；,基准折现率。,第三十六页，共五十一页。,【,例,(Li),4,12】,为修建横跨某河的大桥，有南北两处可以选点。由于地形要求南桥跨越幅度较大，要建吊桥，其投资为,3000,万元，建桥购地,80,万元，年维护费,1,5,万元，水泥桥面每,10,年翻修一次,5,万元；北桥跨越幅度较小，可建桁架桥，预计投资,1200,万元，年维修费,8000,元，该桥每三年粉刷一次需,1,万元，每,10,年喷砂整修一次，需,4,5,万元，购地用款,1030,万元，若年利,(Li),率为,6,，试比较两方案何者为优,?,第三十七页，共五十一页。,解：（,1,）先绘制出现,(Xian),金流量图，如下图,4-7,第三十八页，共五十一页。,=,万,(Wan),元,=3111.33,万元,2254.26,万,=857.07,万元,结果表明，建北,(Bei),桥可以节省,857.07,万元，所以选择建北桥方案。,第三十九页，共五十一页。,（,4,）约束条件下独立方案群的,(De),选优问题,具体进行的步骤是：,（,1,）形成所有可能的互斥方案总体。,（,2,）把各方案按,(An),约束的因素（在总投资有限时则按,(An),各方案组的初始投资额）的大小，从小到大排序。,（,3,）除去那些不能满足约束条件的方案组。,（,4,）满足约束的互斥的方案组，可用差额投资内部收益率法或增量投资净现值率法等从中选出最优者。,第四十页，共五十一页。,【,例,4,13】,有三,(San),个方案,A,、,B,、,C,（不相关方案），各方案的投资年净收益和寿命但期如表,4,7,所示，预先的计算表明，各方案的,IRR,均大于基准收益率,15%,。,方案,A,、,B,、,C,的投资年净收益和寿命期 表,415,（单,(Dan),位：元）,方案,投资（生产期初）,年净收益,寿命期（年）,IRR,（,%,）,A,12000,4300,5,26,B,10000,4200,5,32,C,17000,5800,10,33,第四十一页，共五十一页。,解：已知总投资限额是,30000,元。因此这三个方案不能同时都选上（这样总投资需要,39000,元，超过了限额）。可按上述步骤进行工作：,第一步，列出,ABC,的所有可能组合，如表,4,14,所示。,第二步，排除投资超过,30000,元限额的投资组合,7,（,ABC,组合），并按投资额从小到大排列需要考,(Kao),虑的互斥的投资方案组，见表,4,15,。,第四十二页，共五十一页。,互斥的投资方案,(An),组 表,416,组号,方案的组合,所需投资,年净收益,第,15,年,第,610,年,1,A,12000,4300,0,2,B,10000,4200,0,3,C,17000,5800,5800,4,AB,22000,8500,0,5,AC,29000,10100,5800,6,BC,27000,10000,5800,7,ABC,39000,14800,5800,第四十三页，共五十一页。,第三步，选优。这里用净现值来计算，并用净现值最大作为选择准,(Zhun),则，见表,4,15,，,BC,组合人选。,组号,方案的组合,所需投资,年净收益,NPV(15%),排 序,第,15,年,第,610,年,1,B,10000,4200,0,4079.05,5,2,A,12000,4300,0,2414.27,6,3,C,17000,5800,0,12108.26,3,4,AB,22000,8500,0,6493.32,4,5,BC,27000,10100,5800,16187.91,1,6,AC,29000,10000,5800,14523.12,2,第四十四页，共五十一页。,第四步：在限定投资总额的条件下，用试凑法分析评价独立方案群时，一般用,NPV,或,NPVI,排序，然后依据优,(You),先次序和资金限额反复选取方案组合，最后找出,NPV,最大的组合方案。,第四十五页，共五十一页。,3,综合方案,(An),的比选,综合方案比选是指各方案的现金流量之间相互影响，如果我们接受（或拒绝）某一方案会对其他方案的现金流量产生一定的影响，进而会影响到其他方案的接受（或拒绝）。,其基本,(Ben),步骤如下：,（,1,）确定方案之间的相关性，对其现金流量之间的互相影响作出准确地估计。,（,2,）对现金流量之间具有正的影响的方案，等同于独立方案看待，对相互之间具有负的影响的方案，等同于互斥方案看待。,（,3,）根据方案之间的关系，把方案组合成互斥的组合方案，然后按照互斥方案的评价方法对组合方案进行比选。,第四十六页，共五十一页。,例,4,11,为了满足运输需要，某施工单位运输部门分别提出要求在某两地之间上一铁路项目和公路项目。只上一个,(Ge),项目时的净现金流量见表,4,17,所列，当,ic=10%,时，应如何决策？,只上一个项目的净现金,(Jin),流量 单位：百万元 表,418,年序,方案,0,1,2,332,铁路（,A,）,-200,-200,-200,100,公路（,B,）,-100,-100,-100,60,第四十七页，共五十一页。,两个项,(Xiang),目都上的净现金流量 单位：百万元 表,419,年序,方案,0,1,2,332,铁路（,A,）,-200,-200,-200,80,公路（,B,）,-100,-100,-100,35,两个项目合计（,A+B,）,-300,-300,-300,115,第四十八页，共五十一页。,解：先将两个相关方案组合三个互,(Hu),斥方案，再分别计算其净现值，结果见表,4,19,组,(Zu),合方案及其净现值表 单位：百万元 表,420,年序,方案,0,1,2,332,NPV,1.,铁路（,A,）,-200,-200,-200,80,281.65,2.,公路（,B,）,-100,-100,-100,35,218.73,3.,（,A+B,）,-300,-300,-300,115,149.80,根据净现值最大的评价标准，在三个互斥方案中，,NPVANPVBNPVA+B0,故方案,A,为最优可行,第四十九页，共五十一页。,THANKYOU,第五十页，共五十一页。,内容总,(Zong),结,建筑工程经济。在经济评价中分析单个方案常用的指标有：投资回收期,(Qi),、投资收益率、净现值、净年值、内部收益率等。【例如5】两个独立方案A和B，其净现金流如表4-12所示试判断其经济可行性（i0=15%）。计算期,(Qi),相同的互斥方案评价选择中可采用差额净现值、差额内部收益率、净现值和最小费用法判据进行评价。2）用差额净现值和净现值选择方案。当icAi时，投资额小的方案A优于方案B。NPV（i）BNPV(i)A=0。【例4-8】仍用例43的数据，采用差额净现值进行方案选优。年经营成本（210年末）。由于PCA_PCB，所以方案B为最佳方案。【例411】根据例415的资料，试用年费用比较法选择最佳方案。缺陷：很难对资产的残值进行精确的估算。A等额年费用,第五十一页，共五十一页。,