第三章工程经济的确定性评价.ppt

*,单击此处编辑母,版,文本样式,第二层,第三层,第四层,第五层,单击此处编辑母,版,标题样式,1,主 要 内 容,概述,技术经济评价方法,建设项目的财务评价与国民经济评价,不确定性分析,项目后评价,第三讲 建设项目技术经济评价,2,第三章 建设项目技术经济评价,第,1,节 概述,一、建设项目投资经济效果的基本概念,1,、经济效果,劳动成果,B,与劳动消耗,C,的比较,三种方法：,比率法：,E=B/C,差值法：,E=B-C,差值,-,比率法：,E=,（,B-C,）,/C,应用广泛,2,、工程项目投资经济效果,概念,工程项目投资与形成的固定资产、生产能力及社会效益的比较。,两重含义,一是表现在价值的成果上，即形成固定资产和生产能力；二是表现在使用价值的成果上，即项目建成后所产生的经济效益与社会效益。,3,二、建设项目经济评价,1,、定义：,在完成市场需求预测、厂址选择、工艺技术方案选择等可行性研究的基础上，对拟建项目投入产出的各种经济因素进行调查、研究、预测、计算及论证，运用定量分析与定性分析相结合、动态分析与静态分析相结合、宏观效益分析与微观效益分析相结合的方法，比选推荐最佳方案。,2,、建设项目经济评价分两个层次：,财务评价和国民经济评价,财务评价和国民经济评价都可行的项目可以通过，反之否定。,国民经济评价结论不可行的项目，一般予以否定。对某些国计民生急需的项目，如国民经济评价结论好，但财务评价不可行，要考虑放宽条件和补贴等优惠政策使财务评价得到可行。,第,1,节,概述,4,3,、建设项目经济评价步骤,收集整理基础经济数据并填列辅助报表；编制相关评价基本报表；进行财务评价和国民经济评价；提出综合评价意见。,4,、经济效果评价的原则（,P50,）自学。,5,、技术方案经济效果评价的可比条件,为了在对各项技术方案进行评价和选优时，能全面、正确地反映实际情况，必须使各方案的条件等同化，这就是所谓的“可比性问题”。各个方案涉及的因素很复杂，不可能做到绝对的等同化，因此只能做到受经济效果影响较大的主要方面达到可比性的要求，一般各方案之间达到以下四个方面可比性要求：,满足需要的可比性；,消耗费用的可比性；,价格的可比性；,时间的可比性。,第,1,节,概述,5,按是否考虑资金时间价值，可以有两种分析方法：,静态和动态,分析方法。,在进行项目评价时以动态分析为主，同时计算一些静态指标作为辅助分析。,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,6,一、静态评价指标,静态评价指标主要有单位生产能力投资、静态投资回收期、投资利税率、投资利润率和资本金利润率。,(,一,),单位生产能力投资,A=I/Q,I-,投资总额,Q-,生产能力,反映投资节约效果，适用于对同类项目进行大致比较，,A,越小越好。,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,7,（二）静态投资回收期,用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限，,其单位通常用“年”表示。,投资回收期一般从建设开始年算起，也可以从投资年开始算起，计算时应具体注明。,原理公式：,实用公式：静态投资回收期可根据项目现金流量表计算，其具体计算分以下两种情况：,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,8,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,（,1,）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下：,式中：,I,为项目投入的全部资金；,A,为每年的净现金流量，即,A,=,（,CO-CI,）,t,9,例,1,：某工程项目初期投资,1000,万元，两年建成投产。投产后每年的净收益为,150,万元。问：该项目的投资回收期为多少？,解：该投资项目每年的净收益相等，可以直接用公式计算其投资回收期。,p,t,=I/A+,T,k,=1000/150 +2=8.67,（年）,10,（,2,）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为：,T-,累计净现金流量开始出现正值的年份数,U,T-1,-,上年累计净现金流量的绝对值,V,T,-,第,T,年净现金流量,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,评价准则：,PtTc,，可行；反之，不可行。,特点：概念清晰，简便，反映出项目方案的资金回收能力，能反映项目的风险大小，其计算方便，有助于对技术上更新较快的项目进行评价。但没有反映回收期以后方案的情况，有能反映整个寿命期内真实的经济效果，只用于粗略评价。,【,例,】,：教材,P.51,的例,3.2.1,或随机举例说明,11,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值,计算公式：,（,1,）,NB,为正常年份的利润总额，则,R,称为,投资利润率,；,（,2,）,NB,为正常年份的利税总额，则,R,称为,投资利税率,。,评价准则：,RRT,，可行；反之，不可行。,特点：主要反映投资项目的盈利能力。,（三）投资收益率（,E,）,I,为总投资,12,解：该方案正常年份的净收益为,400,万元，因此，投资收益率为；,R,=100%=20%,该方案的投资收益率为,20%,，大于基准投资收益率,18%,，因此，该方案可行。,投资回收期的缺点：,太粗糙，没有全面考虑投资方案整个寿命期内的现金流量发生的大小和时间，它舍去了方案投资回收期以后各年的收益和费用。因此，在项目的经济效果分析中，投资回收期只能作为辅助性的评价指标来使用。,例,2,：,某项目期初投资,2000,万元，建设期为,3,年，投产前两年每年的收益为,200,万元，以后每年的收益为,400,万元。若基准投资收益率为,18%,，问：该方案是否可行？,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,13,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,（四）追加投资回收期（,Pa,）,追加投资：,不同投资方案所需资金的差额,追加投资回收期法：,利用成本的节约来,回收追加投资所需要的期限，,计算公式：,I,1,、,I,2,第,1,、,2,方案的投资；,C,1,、,C,2,第,1,、,2,方案的生产成本,评价准则：,PaTc,（基准投资回收期），投资多的方案可行；反之，不可行。,特点：适用于两个或多个方案的比较，有助于对采用新技术及技术改造的经济效果进行分析和评价。,14,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,二、动态评价指标,所谓动态指标是指考虑了资金的时间价值。常见的动态经济评价指标有：,净现值、净年值、将来值、费用现值、内部收益率和外部收益率,等。,15,（一）净现值,(Net Present Value,NPV,),是指按照一定的利率将各年的净现金流量折现到同一时刻,（通常是期初）的现值之和。其表达式为：,式中：,NPV,项目或方案的净现值；,CIt,第,t,年的现金流入额；,COt,第,t,年的现金流出额,(,包括投资,),；,n,项目寿命周期；,i,0,基准折现率。,判断准则：,NPV,0,，则方案可行，可以接受；,NPV,0,，所以项目可行。,17,例,5,：某工程项目第,1,年投资,1000,万元，第,2,年投资,500,万元，两年建成投产并获得收益。每年的收益和经营成本见表,4-1,所示。该项目寿命期为,8,年。若基准折现率为,5%,，试计算该项目的净现值，并判断方案是否可行。,表,4-1,某工程项目净现金流量表,项 年,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,净现金流量,-1000,-500,100,150,250,250,250,250,250,300,解：该项目的净现值为：,NPV,=100(,P/F,5%,2)+150(,P/F,5%,3)+250(,P/A,5%,5)(P/F,5%,3)+300(,P/F,5%,9)500(,P/F,5%,1)1000,=-127.5945,（万元）,由于,NPV,0,，所以该项目不可行，不能接受。,18,（二）净现值指数,(,NPVRNet Present Value Rate,),是指项目或方案的净现值与其投资的现值之比。其公式为：,NPVR=,式中：,I,p,项目总投资的现值,n,是项目发生投资额的年限；,KIt,第,t,年的投资额。,判断准则：,NPVR,0,时，项目或方案可行；,NPVR,0,，所以，项目可行,。,例,6,：,某工程项目建设期,3,年，第,1,年投资,500,万元，第,2,年投资,300,万元，第,3,年投资,200,万元。建成当年投产并获得收益，每年的净收益为,400,万元，建成后寿命期为,8,年。如年折现率为,5%,，请用净现值指数判断方案的可行性。,20,（三）净年值,(Net Annual Value,NAV,),是指通过资金等值换算，将项目的净现值或将来值分摊到寿命期内各年的等额年值。其表达式为：,NAV,=,NPV,(,A/P,i,0,n,)=(,A/P,i,0,n,),或：,NAV,=,NFV,(,A/F,i,0,n,)=(,A/F,i,0,n,),上两式中：,NAV,净年值；,(,A/P,i,0,n,),等额分付资本回收系数；,(,A/F,i,0,n,),等额分付偿债基金系数。,判断准则：,NAV,0,时，项目或方案可行。,NAV,0,，且接近于,0,。,再给出一个折现率,i,2,，计算对应的,NPV(i,2,),，并不断试算，使得,NPV(i,2,)0,，且接近于,0,。,计算,i =i,2,-i,1,。但选取的,i2,和,i1,的差别不能太大，要求,i,2,-i,1,5%,，目的是减少内插的误差。,将上述数据代入如下公式计算,IRR,。,IRR,的判断准则：,设基准折现率为,i0,，若,IRR,i0,，则项目可行；,若,IRR,i0,，则项目不可行。,25,解：,NPV=3000(,P/A,i,10)-10000,取,i,1,=25%,NPV,(,i,1,)=711.51(,元,),取,i,2,=30%,NPV,(,i,2,)=,-,725.38(,元,),，,代入,IRR,公式计算,IRR,得：,IRR,=25%+(30%-25%)711.51/,（,711.51+725.38,）,=27.48%,由于基准折现率,i0,=10%,IRR,=27.48%,，所以项目可行。,例,8,：某工程项目期初投资,10000,元，一年后投产并获得收益，每年的净收益为,3000,元。基准折现率为,10%,，寿命期为,10,年。试用内部收益率指标项目是否可行。,26,（五）动态投资回收期,所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所需要的时间。,原理公式：,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,实用公式：,T-,累计净现金流量开始出现正值的年份数,U,T-1,-,上年累计净现金流量的绝对值,V,T-,-,第,T,年净现金流量,评价准则：,PtTc,，可行；反之，不可行。,Tc,是国家或相关部门制定的标准，也可是企业自己制定，依据全社会或全行业投资回收期的平均水平，或企业期望的投资回收期水平。,27,例：某投资方案的净现金流量及累计净现金流量如下表所示，分别求出静态投资回收期,(7.56),和动态投资回收期,(10.04),，折现率为,10,年份,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,净现金流量,-180,-250,-150,84,112,150,150,150,150,150,150,150,累计净现金流量,-180,-430,-580,-496,-384,-234,-84,66,折现系数,.909,.826,.751,.683,.621,.565,.513,.467,.424,.386,.351,.319,折现值,-164,-207,-113,57,70,85,77,70,64,58,53,48,累计折现值,-164,-371,-484,-427,-357,-272,-195,-125,-61,-3,50,第,2,节 建设项目技术经济评价方法,28,三、多方案的比较与选择,（一）评价方案类型,1,、独立方案,：,采纳一组方案中的一个方案不影响其它方案的选择，方案不具排他性,2.,互斥型方案,：,各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。,按服务寿命长短不同，投资方案可分为：,相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同；,不同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同；,无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水坝、运河工程等。,3.,混合型方案,：指独立方案与互斥方案混合的情况。,4.,相关型方案,：在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。,29,（二）独立方案的评价,对方案自身的经济效果进行检验称为绝对经济效果检验,独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。只要资金充裕，凡是能通过自身效果检验（绝对效果检验）的方案都可采纳。常用的方法有：,1.,净现值法,2.,净年值法,3.,内部收益率法,【,例,】,：教材,P.63,的例,3.2.8,30,（三）互斥方案的经济效果评价,该类型方案的经济效果评价包括：,绝对效果检验：,考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求,相对效果检验：,考察备选方案中哪个方案相对最优,该类型方案经济效果评价的特点是要进行多方案比选，故,应遵循方案间的可比性。,为了遵循可比性原则，下面分方案寿命期相等、方案寿命期不等和无限寿命三种情况讨论互斥方案的经济效果评价。,31,三、经济效果评价方法,1,、相同寿命互斥方案的选择,1,）净现值法与净年值法,（,1,）操作步骤,绝对效果检验：计算各方案的,NPV,或,NAV,，并加以检验；,相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的,NPV,或,NAV,；,选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。,（,2,）判别准则,NPVi0,且,max,（,NPVi,）所对应的方案为最优方案,32,2.,差额内部收益率法,互斥方案的比选不能直接用内部收益率来对比，必须把绝对效果评价和相对效果评价结合起来进行。具体操作步骤如下：,（,1,）将方案按投资额由小到大排序；,（,2,）进行绝对效果评价：计算各方案的,IRR,（或,NPV,或,NAV,），淘汰,IRRi,0,（或,NPV0,或,NAV i,0,，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案,。直到最后一个被保留的方案即为最优方案。（有关示意图见下图）,33,例：某工程项目有,A1,、,A2,和,A3,三个投资方案，,A1,期初的投资额为,5000,元，每年的净收益为,1400,元；,A2,期初的投资额为,10000,元，每年的净收益为,2500,元；,A3,期初的投资额为,8000,元，每年的净收益为,1900,元；若年折现率为,15%,，试用差额内部收益率比选方案。,解：经计算，,A1,、,A2,、,A3,方案的内部收益率分别为，,IRR1=25%,IRR2,=21.9%,IRR3,=19.9%,A1,、,A2,方案的差额内部收益率方程式：,NPV,(A2-A1)=(2500-1400)(,P/A,i,10)(10000-5000)=0,取,i1,=15%,NPV1,=520.68(,万元,),；取,i2,=20%,NPV2,=-388.25(,万元,),用同样的方法，计算,A1,、,A3,方案的差额内部收益率为,IRR,(A3-A1)=10.64%,A2,、,A3,方案的差额内部收益率为,IRR,(A2-A3)=28.66%,由于,IRR,(A3-A1)i0=15%,IRR,(A2-A1),IRR3,IRR2,IRR1,，所以,A2,方案最优，应选,A2,方案。,34,上例中，各方案的净现值相互关系示意图如下,：,35,2,、不同寿命互斥方案比较,1,）用净现值判据，,（,1,）计算期取互比方案的最小公倍数,（,2,）并且假定每个寿命终了，仍以同样方案继续投资，,例：某公司拟从现有的两部施工机械中选择一种用于施工，利率为,15,，已知,设 备,投 资,年现金流入,年经营费,残 值,寿 命,A,11000,7000,3500,1000,6,B,18000,7000,3100,2000,9,判别准则：,NPV,i,0,且,max,（,NPV,i,）所对应的方案为最优方案,min,（,PC,i,）所对应的方案为最优方案,【,当仅需计算费用时，可用之,】,36,2,）年值法,这是最适宜的方法,由于寿命不等的互斥方案在时间上不具备可比性，因此为使方案有可比性，通常宜采用年值法（净年值或费用年值）。,判别准则：,NAV,i,0,且,max,（,NAV,i,）所对应的方案为最优方案,min,（,AC,i,）所对应的方案为最优方案,【,当仅需计算费,用时，可用之,】,37,三、经济效果评价方法,3,、无限寿命,（一般水坝桥梁运河等永久性工程的寿命分析视为无限）：,净现值法和净年值法,例：为修建横跨某河的大桥，有南北两处可以选点，南桥投资,3000,万元，购地费为,80,万元，年维护费为,1.5,万元，水泥桥面每,10,年翻修一次,5,万元；北桥,1200,万元，年维修费,8000,万元，每三年粉刷一次,1,万元，每,10,年喷砂整修,4.5,万元，购地,1030,万元。利率为,6,，比较两方案。,例：某种灌溉渠道的技术方案，一种用挖泥机清除渠底淤泥，另一种设永久性混凝土板，利率为,8,，已知：,方 案,A,费 用,方 案,B,费 用,购买设备（,10,年）,65000,河底砼板,650000,残值,7000,年维护费,1000,挖泥作业年经常费,22000,砼板维修（,5,年,1,次）,10000,控制水草年度费,12000,38,三、经济效果评价方法,（四）相关方案的经济效果评价,常见的现金流量相关型方案，应先用“互斥方案组合法”将各方案组合成互斥方案，计算各互斥方案的现金流量，然后再按互斥方案的评价方法进行比选。,操作步骤：,对备选的,m,个独立方案，列出全部相互排斥的组合方案，共（,2m,1,）个；,初选方案。准则：（投资额）,i,资金限额，保留；反之，淘汰；,选优。对第二步保留的方案运用互斥方案的评价方法进行选优。,【,例,】,：教材,P.62,的例,3.2.9,