棉花期货制度修改内容释疑.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,棉花期货制度修改内容释疑,郑州商品交易所 姬广坡,2,发布时间：,2009,年,11,月,11,日发布,执行时间：从,CF011,合约起,修改原则：顺应政策 贴近现货,促进活跃 尽量简洁,3,棉花期货制度修改的十项内容,1,、棉花仓单不通用,4,即投资者只能到仓单所载明的指定仓库提取对应货物。,2,、分级计价,根据检验结果，,分品级、长度、,马克隆值、异性,纤维、公定重量,五个指标确定棉,花的价值。,5,累计产生的,结算品级,为四级及以上，长度级为,28,毫米及以上，马克隆值级为,A,级和,C2,级的国产锯齿细绒白棉，可以替代交割。,（,1,）品级升贴水：符合,GB1103-2007,规定的国产锯齿细绒白棉一级升水,450,元,/,吨，二级升水,300,元,/,吨；四级贴水,500,（原规定,600,）,元,/,吨；,五级贴水,1300,元,/,吨,。,6,（,2,）长度升贴水：棉花的平均长度大于或等于,30,毫米以上的，升水,100,元,/,吨。,（,3,）主体马克隆值级为,A,级的棉花，升水,50,元,/,吨；主体马克隆值级为,C2,级的棉花，贴水,100,元,/,吨。,（,4,）每交割单位棉花中，抽样检验时发现异性纤维的包数为,1,包的，正常交割；超过,1,包的，每发现一包增加贴水,200,元,/,吨。,7,3,、主体品级的评估,8,主体品级定为,80%,，,并允许高品级降为低品级，分级计价。,分级计价按重新检验的结果计算：,（,1,）有主体品级的棉花，各品级棉花分级计价。主体品级确定方法：按批检验时，占,80%,及以上的品级，其余品级仅与其相邻,。,9,（,2,）无主体品级的棉花，以累计方式产生结算品级，累计棉花按结算品级与未累计棉花分级计价。结算品级确定方法：根据按批检验结果，从高品级起依次降级累计，直至累计比例大于等于,80%,的品级，且未累计品级仅与其相邻。,例：主体或结算品级的累计方法,一级,二级,三级,四级,五级,累计结果,5%,80%,15%,有主体,5%,75%,10%,10%,三级：,90%,四级：,10%,5%,20%,50%,20%,5%,四级：,95%,五级：,5%,85%,15%,三级：,85%,四级：,15%,85%,15%,四级：,85%,五级：,15%,5%,15%,80%,不允许交割,10,每张棉花仓单货款构成试算公式,每张棉,花,仓单货款：,=,公定重量,（交割结算价,主体或结算品级升贴水）,主体或结算品级比例,+,（交割结算价,上相邻品级升贴水）,上相邻品级比例,+,（交割结算价,下相邻品级升贴水）,下相邻品级比例,-,时间贴水,马克隆值升贴水,+,长度升水,+,产地升水,-,异性纤维贴水,仓库升贴水,11,实例：假设某张仓单：,公定重量：,42.15,吨；其中,230,级,5%,，,330,级,80%,，,430,级,15%,；,发现异性纤维,2,包；,主体马可隆值为,A,级,2011,年,11,月交割结算日，交割结算价为,16800,元,/,吨,仓单所在库：湖北银丰库,内地棉,12,试算：,实际货款,=42.15,（,16800,0,）,85%+,（,16800+300,）,5%+,（,16800-500,）,15%-,（,108,4,）,+50+100+0-200-150,=42.15,16949=714,，,400.35,元,13,4,、时间贴水的计算,14,N,年生产的棉花从,N+1,年,8,月,1,日起，每天每吨贴水,4,元；至,N+2,年,3,月的最后一个工作日止。,N,年,9,月,10,11,12,N+1,年,1,月,2,12,9.,38,N+2,年,1,月,棉花仓单时间设置示意图：,3,仓单有效期至,N+2,年,3,月最后一个工作日,N,年生产的棉花从,N+1,年,8,月,1,日起每天每吨贴水,4,元,N,年生产的棉花从,N,年,9,月,1,日起接受报验申请,例如：,2010,年,12,月,1,日注册一张,2010,年产的棉花仓单（,43.1,吨，对应,8,手合约）,该合约从,2011,年,8,月,1,日开始执行时间贴水：,至,9,月,1,日贴水,124,元；,至,10,月,1,日贴水,224,元；,至,2012,年,3,月最后交易日共计,242,个日历日贴水,968,元；,16,5,、交割单位的调整,从原规定,20,吨,0.5,吨改为,185,包,5,包,17,18,6,、最后交易日之前配对原则,（,1,）自进入交割月第一个交易日起至最后交易日的前一交易日，持有交割月合约和标准仓单的卖方会员可在每个交易日下午,2,时,30,分之前，通过会员服务系统提出交割申请。卖方提出棉花期货交割申请时，需同时提交相应的棉花仓单信息。,（,2,）买方会员在会员服务系统响应卖方会员的交割申请（选择棉花仓单）；买方会员响应的，即视为确认，买卖双方均不得撤销。未得到买方会员响应的，卖方会员可于申请当日下午,2,时,30,分之前撤销交割申请；没有撤销的，由计算机系统判为作废。当日闭市后，交易所按确认结果进行配对（即配对日）,19,最后交易日配对原则,（,1,）最后交易日下午，该棉花合约不再进行交易。上午闭市后，同一会员同一交易编码客户所持有的该交割月买卖持仓相对应部分由计算机自动平仓，平仓价按当日结算价计算。其他未平仓合约，一律视为交割合约,。,20,（,2,）下午,1,时,30,分之前，卖方应主动公布用于该棉花合约交割的仓单信息。卖方未主动公布的，交易所于下午,1,时,30,分公布卖方所有棉花有效仓单信息供买方挑选；买方挑选卖方仓单的总数量不超过卖方该合约的持仓量。,21,（,3,）下午,1,时,30,分到,2,时,30,分，买方根据卖方的仓单信息，自主选择仓单并确认。,（,4,）当日闭市后，交易所按确认结果进行配对；其他仍未配对的持仓，由计算机按数量取整、最少配对数原则予以配对（即配对日）。,22,7,、,包装规定：,符合棉花包装国标规定的,型棉包（,227,10,公斤），且须带有经,检验,的公检证书。,8,、,新疆棉同等级升水,200,元,/,吨；,9,、,交割库：,内地交割库在山东、江苏各增加两座，浙江增加一座。,23,24,10,、一号棉期货合,约的最后交易日，交,易所不办理一号棉的,期转现业务、标准仓,单转让、充抵业务。,25,谢谢大家,郑州商品交易所研发部 姬广坡,联系电话：,0371-65611878,E-mail:gpji,欢迎登录郑商所网站：,