Chapter 16 可变与固定汇率制下的价格调节机制.ppt

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,Chapter 16,国际收支,价格调节机制,16,.1,“,价格,铸币”流动机制,16.2,国际收支调整的弹性论,16.3,国际收支调整的货币论,16,.1,“,价格,铸币”流动机制,一、“价格,铸币”流动机制,1,、提出者：英国经济学家大卫,休谟。,2,、背景：固定汇率制,3,、适用范围：,金本位制度,二、金本位制的特点,1,、黄金充当国际货币，各国货币与黄金比价固定，央行有义务维持固定比价。,2,、国家之间的交易会使两国货币的汇率变化，央行为了维持比价，因此会出现用黄金来进行国际结算。,3,、国际收支逆差会导致本国货币贬值趋势，央行会出售黄金储备来阻止本币贬值，表现为黄金外流。国际收支顺差则会导致黄金流入。,三、,“,价格,铸币”流动机制的分析,国际收支逆差,出口减少、,进口增加,黄金外流,国内价格水平上升,货币供给减少,货币供给增加,国内价格水平下降,黄金内流,出口增加、,进口减少,国际收支顺差,16.2,国际收支调整的弹性论,一、理论背景和主要观点,1,、理论背景：,20,世纪,30,年代后，金本位制全面崩溃，各国为了追求国际收支顺差，纷纷实行货币贬值，扩大本国商品的出口，因此汇率波动频繁。,2,、适用范围：,分析贸易收支的调节,3,、主要观点,在进出口弹性无穷大的情况下，当满足马歇尔,勒纳条件时，即进出口需求弹性之和的绝对值大于,1,，则货币贬值能发挥其改善贸易收支，从而改善国际收支的作用。,二、汇率变动与贸易收支,1,、汇率变动与贸易收支平衡一般分析,假设：国际收支等同于贸易收支；进出口贸易商品的供给弹性无穷大；汇率是由一国货币当局决定的,结论：本币贬值可以改善国际收支。,S,.,D,.,Q,（亿）,E,.,2.0,1.0,80,120,1.2,100,D,1,S,1,2,、货币贬值对国际收支的影响,B=CA=P,X,Q,X,R P,M,Q,M,国际收支等同于贸易收支，,其中，,P,X,、,P,M,分别表示以本币表示的出口商品价格和以外币表示的进口商品价格；,R,表示汇率（直接标价法）；,Q,X,、,Q,M,分别表示本国进出口商品的数量。,又设，,E,M,、,E,X,分别表示进出口商品需求弹性。,R,P,X,P,X,/R,E,X,0,时，,Q,X,P,X,Q,X,CA,E,X,=0,时，,Q,X,不变,P,X,Q,X,不变,CA,不变,R,P,M,RP,M,E,M,1,时，,Q,M,RP,M,Q,M,CA,RP,M,E,M,=1,时，,Q,M,RP,M,Q,M,不变,CA,不变,=,RP,M,E,M,1,时，,Q,M,RP,M,Q,M,0,E,X,P,M,Q,M,E,M,Q,M,P,M,P,M,Q,M,0,，,即,E,X,E,M,1,若,E,X,、,E,M,取负数，则上式可表示为：,E,X,+E,M,1,此即为,“马歇尔,勒纳条件”，,它表明在进出口供给弹性无穷大时，只要满足马歇尔,勒纳条件，则货币贬值可发挥其改善国际收支的作用。,3,、货币贬值的,J,曲线效应,（,1,）形状,CA,t,0,（,3,）原因,货币贬值的时滞效应,是指一国货币当局采取货币贬值后，相关部门贸易量的调整不会同步进行，而需要一个过程，从而在汇率变动的瞬间到国际收支均衡的恢复间产生一个时间的延滞。,（,2,）含义,是指货币贬值后，最初只会使国际收支状况进一步恶化，只有经过一段时间后，才会使贸易收入增加，并改善国际收支状况。,（,4,）分析,（,5,）时滞产生的原因,认识时滞：进口商对价格变动，存在认识上的延滞。,决策时滞：供需双方从价格变化到作出决策需要的时间。,生产时滞：出口商需要时间去增加供应。,取代时滞：进出口商需要时间处理以前的存货。,交货时滞：商品运达国际市场需要一定的时间。,R,P,X,P,M,P,X,Q,X,Q,X,Q,M,CA,P,M,Q,M,CA,Q,X,Q,M,P,X,Q,X,P,M,Q,M,货币贬值论的评价,1,、作用,纠正了货币贬值一定能改善国际收支的片面看法，指出了只有在一定的进出口供求弹性条件下，货币贬值才能改善国际收支，具有现实意义。,2,、缺陷,忽略了货币贬值引起的收入效应，因此是局部均衡分析；,假设贬值不改变国内外价格，不符合实际；,没有考虑国际资本移动的影响。,16.3,国际收支调整的货币论,一、理论背景和主要观点,1,、理论背景,随着国际经济的发展，资本移动和金融资产贸易的重要性在国际收支中超过了经常项目，以及,20,世纪,60,年代，货币主义学说在美国的兴起，在此基础上发展而成的国际收支货币分析法成为国际收支理论的主流。,2,、主要观点,国际收支逆差源于国内的货币供给超过了货币需求，而国际收支顺差源于国内的货币供给低于货币需求。在固定汇率制下，国际收支失衡可通过国际储备的增减自动得以恢复；在浮动汇率制下，国际收支失衡是通过汇率的变动自动调整的。,二、货币分析法,假设条件,稳定的货币需求函数；,运行高效的世界市场；,货币供应量由货币当局决定；,一国长期处于充分就业状态。,金本位制下的调节机制,“,价格,黄金,流动机制”,(,Price-Special-Flow Mechanism),1752,年由英国经济学家,Hume,提出来的，所以又称“休谟机制”。,顺差,黄金流入,大于,流出,Q,X,Q,M,B,P,顺差消除,逆差,黄金流入,小于,流出,Q,X,Q,M,B,P,逆差消除,Ms,Ms,结论：金本位制下，一国的国际收支可通过物价的涨落和黄金的流入、流出自动恢复平衡。,1,、固定汇率制下，国际收支的调整机制,纸币流通下的调节机制,设,一国的货币需求方程式为：,Md,=,kPY,又设，一国的货币供给量取决于其基础货币或称高能货币，,由国内供应和国际供应两部分构成。即，,Ms=,m(D+F,),其中，,m,货币乘数；,D,、,F,分别表示国家基础货币的国内和国外部分；,则，当货币市场平衡时，国际收支处于平衡状态。,此时有：,Md,=Ms,即,kPY,=,m(D+F,),Y,Ms=,Md,国际收支顺差,国际收支恢复平衡,Md,D,不变,F,Ms,Md,Ms,Y,Ms=,Md,国际收支逆差,国际收支恢复平衡,Md,D,不变,F,Ms,Md,Ms,P,Ms=,Md,国际收支逆差,国际收支恢复平衡,R,Md,Md,Ms,P,结论：国际收支的不平衡源于货币市场的不平衡，在浮动汇率制下，是通过汇率变动而得到自行修正的。,三、,货币论,评价,1、作用,把国际收支状况与国内货币市场的均衡联系在一起，为一国货币当局利用货币政策调节国际收支提供了理论依据。,指出了资本在国际间的移动对国际收支的影响。,2、缺陷,运行高效的世界市场假设与现实不符；,该自动调整机制，是以牺牲内部平衡来换取对外平衡的；,忽略了其他因素对国际收支的影响。,