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2025年大学财务管理（投资管理）试题及答案

（考试时间：90分钟 满分100分）
班级______ 姓名______

第I卷（选择题 共30分）
（总共6题，每题5分，每题只有一个正确答案，请将正确答案填写在括号内）
w1. 下列关于投资组合理论的说法中，正确的是（ ）
A. 投资组合能降低非系统性风险
B. 投资组合的风险是各单项资产风险的加权平均数
C. 投资组合的预期收益率是各单项资产预期收益率的加权平均数
D. 当投资组合包含所有证券时，就没有非系统性风险了

w2. 某投资项目的初始投资额为100万元，项目有效期为3年，每年现金净流量分别为2万元、40万元、60万元，则该项目的内含报酬率为（ ）
A. 12.68%
B. 13.68%
C. 14.68%
D. 15.68%

w3. 已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（ ）
A. 大于14%，小于16%
B. 小于14%
C. 等于15%
D. 大于16%

w4. 下列关于资本资产定价模型的说法中，错误的是（ ）
A. 市场组合的贝塔系数为1
B. 证券市场线的斜率表示市场风险溢价
C. 证券市场线的截距表示无风险收益率
D. 资本资产定价模型中的资本资产主要指的是债券

w5. 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，（P/A，12%，10）=5.6502；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10%。最优的投资方案是（ ）
A. 甲方案
B. 乙方案
C. 丙方案
D. 丁方案

w6. 下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法中，错误的是（ ）
A. 折现率不包括非系统性风险，但包括系统性风险
B. 现金流量的风险越大，肯定当量系数越小
C. 投资者越偏好风险，肯定当量系数越大
D. 调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行了调整

第II卷（非选择题 共70分）

w7. （15分）简述投资组合的风险分散原理，并举例说明如何通过构建投资组合降低风险。

w8. （15分）某公司准备投资一新项目，现有A、B两个方案可供选择。A方案初始投资100万元，项目寿命期5年，每年现金净流量30万元；B方案初始投资150万元，项目寿命期5年，每年现金净流量40万元。该公司要求的必要报酬率为10%。（P/A，10%，5）=3.7908 。要求：计算A、B两方案的净现值，并判断应选择哪个方案。

w9. （20分）材料：某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表所示：
|市场状况|概率|甲项目净现值|乙项目净现值|
|----|----|----|----|
|好|0.3|200万元|300万元|
|一般|0.5|100万元|100万元|
|差|0.2|-50万元|-100万元|
要求：
（1）分别计算甲、乙两个项目净现值的期望值。
（2）分别计算甲、乙两个项目净现值的标准差。
（3）比较甲、乙两个项目的风险大小。

w10. （20分）材料：某公司拟进行一项投资，现有A、B两种投资方案。A方案初始投资500万元，预计每年现金净流量150万元，项目寿命期5年；B方案初始投资800万元，预计每年现金净流量200万元，项目寿命期也是5年。该公司的资本成本为12%。
要求：
（1）计算A、B方案的净现值。
（2）计算A、B方案的现值指数。
（3）根据净现值和现值指数，判断该公司应选择哪个方案。

答案：
w1. A
w2. C
w3. A
w4. D
w5. A
w6. A
w7. 投资组合的风险分散原理：投资组合能降低非系统性风险。非系统性风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同等。这些事件是随机发生的，与整个市场无关。通过投资多种不同的资产，这些非系统性风险会相互抵消。例如，投资股票和债券，当股票市场下跌时，债券市场可能不受影响甚至上涨，从而降低整个投资组合的波动。构建投资组合时，可以选择不同行业、不同规模、不同风险特征的资产进行组合，以达到降低风险的目的。
w8. A方案净现值=30×（P/A，10%，5）-100=30×3.7908-100=113.724-100=13.724（万元）
B方案净现值=40×（P/A，10%，5）-150=40×3.7908-150=151.632-150=1.632（万元）
因为A方案净现值大于B方案净现值，所以应选择A方案。
w9. （1）甲项目净现值期望值=0.3×200+0.5×100+0.2×（-50）=60+50-10=100（万元）
乙项目净现值期望值=0.3×300+0.5×100+0.2×（-100）=90+50-20=120（万元）
（2）甲项目净现值标准差=√[0.3×（200-100）²+