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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,投资项目决议分析,经济与管理学院,财务决议课程设计,第1页,投资项目决议分析程序,（一）分析和估算投资项目标财务数据（包含建设期和生产经营期财务数据）,（二）编制财务基本报表,（三）计算分析财务效益指标,（四）进行不确定性分析,（五）得出投资项目决议分析最终止论,第2页,第一部分 投资估算与资金筹措,第3页,项目财务基础数据,建设期,生产经营期,生产经营期,总成本费用,销售收入,各项税金及附加,利润总额及其分配,项目总投资,第4页,安装工程费,设备购置费,建筑工程费,土地征用及赔偿费,勘查设计费,联合试运转费,土地使用权,技术转让费,其它费用,生产职员培训费,工程监理费,创办费,涨价预备费,基本预备费,流动资金,建设期利息,建设项目总投资,建设投资,工程费用,工程建设,其它费用,预备费,无形资产,其它资产,流动资产,固定资产,第5页,一、预备费用估算,(1)基本预备费（不可预见费）,基本 建筑 设备及工器 安装 工程建设 基本预备,预备费 工程费 具购置费 工程费 其它费用 费率,=,+,+,+,(2)涨价预备费（价差预备费）,基本预备费：因为自然灾害造成损失及设计、施工中需要增加费用,;,涨价预备费：考虑建设期间物价可能涨价，而在投资中增加费用,.,预备费用,第一节 投资估算,第6页,涨价预备费，由下式计算：,式中,P,F,涨价预备费；,n,建设期年数；,I,t,建设期中第,t,年工程费用；,f,年投资价格上涨指数。,第7页,二、建设期利息估算,估算建设期利息，不论是按年还是按季、按月计息，均简化为按年计息，将名义年利率折算为有效年利率。,R,有效年利率,r,名义年利率,m,每年计息次数,第8页,为了简化计算，通常假定借款均在每年年中支付，借款当年按六个月计算，其余各年份按整年计算，计算公式为：,各年应计利息（年初借款本息累计本年借款额）,有效年利率,第9页,三、流动资金估算,（一）流动资金组成,投入资金,生产领域,流通领域,贮备资金,结算资金,成品资金,生产资金,货币资金,存 货,应收帐款,现金及存款,流动资产,流动负债,=,应付帐款,+,预收帐款,流动资金,=,流动资产,-,流动负债,第10页,（二）流动资金使用：,.,按生产负荷投入；,.,普通先使用自有流动资金，后使用贷款；,.,流动资金贷款利息计入当年财务费用；,.,项目计算期末收回全部流动资金。,第11页,第二节 资金筹措,项目标筹资起源可分为两大类：,一是投资者自有资金，可作为资本金投入；,二是外部筹资，形成债务资金。,第12页,项目资本金,资本金是投资者进行直接投资本钱。投资项目资本金，是指在项目投资总额中由投资者认缴出资额，是项目标非债务性资金。,依据国家相关要求，项目资本金能够用货币出资，也能够用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。对于后者，必须经过有资格资产评定机构依照法律、法规评定作价。,第13页,资本金占总投资百分比，依据项目所在行业不一样和项目标经济效益等原因确定。其中，交通运输、煤炭项目，资本金百分比为,35%,及以上；钢铁、邮电、化肥项目，资本金百分比为,25%,及以上；电力、机电、建材、石油加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其它行业项目，资本金百分比为,20%,及以上。,第14页,第二部分 财务基础数据估算,第15页,项目财务基础数据,建设期,生产经营期,生产经营期,总成本费用,销售收入,各项税金及附加,利润总额及其分配,项目总投资,第16页,建设期可按投资项目标合理建设工期或预计建设进度确定。,生产经营期是项目从建成投产年份起至项目报废为止所经历时间。生产经营期是指综合折旧寿命期，普通工业项目标生产期应依据项目标产品寿命期、主要工程和设备使用寿命期、主要技术寿命期等原因综合考虑确定。普通情况下，项目标计算期不超出,20,年。,第一节 生产经营期估算,项目计算期,建设期,生产经营期,投产期（试产期）,达产期,第17页,一、生产成本费用含义及分类,生产成本费用系指项目在生产经营期内支出各种费用。,第二节 总成本费用估算,第18页,按成,本计算范围可划分为,:,单位产品成本,总成本费用,按财务评定特定要,求可划分为,:,总成本费用,经营成本,按成本与产量关系可划分为,:,固定成本,可变成本,第19页,总成本费用（直接材料费直接燃料动力费直接工资其它直接支出制造费用管理费用财务费用销售费用）,二、总成本费用估算,A,、以生产成本为基础计算方法：,总成本费用,生产成本,直接支出,制造费用,直接材料费,直接工资,其它直接支出,销售费用,管理费用,财务费用,利息净支出,汇兑净损失,第20页,总成本费用（外购原材料外购燃料动力工资及福利修理费折旧费维简费摊销费财务费用其它费用）,B,、以生产费用要素为基础计算方法：,总成本费用=生产成本十期间费用,=生产成本十销售费用十管理费用十财务费用,=外购原材料+外购燃料及动力+工资及福利费+折旧费+维简费+摊销费+修理费+利息支出+其它费用,第21页,1,、外购原材料,产品外,购原材料费,主要外购原材,料消耗定额,其它外购,原材料费,单价,2,、外购燃料动力,产品外,购燃料动力费,主要外购燃料,动力消耗定额,其它外购,燃料动力费,单价,第22页,3,、工资及相关费用,按照职员工资总额一定百分比计算,职员福利费,及五险一金等，普通可按,50%,计算。,工资相关费用,=,年工资成本,(1+50%),年工资成本,=,年人均工资额,全厂职员定员数,第23页,4,、修理费,修理费,=,固定资产原值,计提比率,(,),修理费,=,固定资产折旧额,计提比率,(,),第24页,工作量法,直线折旧法,平均年限法,加速折旧法,双倍余额递减法,年数总和法,5,、折旧费,第25页,平均年限法：,年折旧率,=,1预计净残值率,折旧年限,100%,年折旧额,=,固定资产原值,年折旧率,预计净残值率普通为,3,5%,固定资产原值,建设投资无形资产递延资产建设期借款利息,第26页,矿山维简费（或油田维护费）普通按出矿量和国家或行业要求标准提取。计算公式是：,矿山维简费 出矿量,计提指标（元吨）,6,、维简费,第27页,摊销费包含无形资产和其它资产摊销费用。,无形资产摊销按要求期限分期平均摊销；没有要求期限，按不少于,10,年分期摊销。,其它资产中创办费按不少于,5,年期限分期摊销。,7,、摊销费,第28页,利息支出是指项目在生产经营期内发生建设投资贷款和流动资金借款利息。,（,1,）建设投资贷款在生产期利息支出应依据不一样还款方式和条件采取不一样计息方法。,每年应计利息,=,年初借款本息累计,年利率,（,2,）流动资金借款利息按每年年初借款余额和预计年借款利率计算。,流动资金借款利息年初借款余额,年利率,8,、财务费用,财务费用,利息支出汇兑损失银行手续费,第29页,表,1,借款还本付息计算表（利率为,10%,）单位：万元,序号,年份,项目,1,2,3,4,5,6,1 1.,1,1.,2 1.,3 1.,4 1.,5,2,2.,1,2.,2,2.3,借款及还本付息,年初借款本息累计,本年借款,本年应计利息,本年付息,本年还本,偿还借款本金起源,未分配利润,折旧,摊销,120,6,126,80,16.6,222.6,22.3,22.3,50,50,20,25,5,172.6,17.3,17.3,60,60,30,25,5,112.6,11.3,11.3,80,80,50,25,5,32.6,3.3,3.3,32.6,80,50,25,5,长久,贷款利息计算,1,）最大能力偿还方式,第30页,2,）等额还本付息方式,年 份,3,4,5,6,7,年初借款本息累计,5000,4113,3172.78,年利率,6%,6%,6%,6%,6%,本年应计利息,300,246.78,本年还本付息,1187,1187,1187,1187,1187,本年偿还本金,887,940.22,年末借款本息累计,4113,3172.78,A=P(A/P,i,n)=50000.2374=1187,第31页,3,）等额还本利息照付方式,年 份,3,4,5,6,7,年初借款本息累计,5000,4000,年利率,6%,6%,6%,6%,6%,本年应计利息,300,本年偿还本金,1000,1000,1000,1000,1000,年末借款本息累计,4000,第32页,其它费用系指上述费用之外，应计入生产总成本费用其它全部费用。普通可按上述费用之和或工资总额一定百分比进行测算。,9,、其它费用,其它费用总成本费用（,1,8,）,百分比率,或：,其它费用工资总额,百分比率,第33页,10,、总成本费用,经营成本总成本费用一折旧费一维简费一摊销费,一利息支出,总成本费用（外购原材料外购燃料动力工资,及福利折旧费维简费修理费,摊销费利息支出其它费用）,总成本费用等于第,1,项到第,9,项之和,:,11,、经营成本,第34页,可变成本（外购原材料外购燃料动力计件工,资及福利）,固定成本（计时工资及福利折旧费修理,费摊销费利息支出其它费用）,12,、可变成本,13,、固定成本,第35页,第三节 销售收入估算,一、销售收入估算应考虑原因,项目评定中，销售收入是指项目销售产品或提供劳务取得主营业务收入。估算拟建项目标销售收入主要考虑,产品销售单价,和,产品年销售量,两大原因。,在项目评定中，假设当年生产出来产品当年全部销售，亦即项目标销售量等于项目标产量。,二、销售收入估算方法,销售收入产品销售单价产品年销售量（产量）,第36页,在项目财务评定过程中包括税费主要指税金及附加、增值税、所得税等，税金及附加又包含资源税、消费税、城市维护建设税和教育费附加等。,第四节 各项税费估算,一、税金及附加估算,第37页,(,一,),消费税估算,以特定消费品,(,如烟、酒、化装品、护肤品、珠宝首饰、摩托车、轿车、汽油、柴油等,11,种商品,),作为课税对象，按其销售额或销售量征收一个税。,从价定率：应纳消费税税额销售额,税率,从量定额：应纳消费税税额销售量,单位税额,消费税采取从价定率和从量定额及其复合三种计税方法,第38页,(,二,),资源税估算,是以各种自然资源为课税对象一个税。,当前我国仅,限于对矿产品和盐征收资源税,.,应纳资源税税额,=,产量,(,课税数量,),单位税额,第39页,(,三,),城市维护建设税和教育费附加,是以纳税人实际缴纳增值税和消费税税额为计税依据乘以对应税率计算。,城市维护建设税实施地域差异百分比税率，市区为,7,，城镇为,5,，乡村为,1,；,教育费附加费率为,3,.,应纳城市维护,建设税税额,=,纳税人实际缴纳,增值税、,消费税税额,税率,教育费附加,=,纳税人实际缴纳增值税、消费税税额,费率,第40页,应纳增值税税额销项税额,进项税额,销项税额销售额（不含税）,税率,进项税额外购原材料、燃料费,（不含税）,税率,二、增值税估算,增值税实施两档百分比税率，即基本税率（,17,）和低税率（,13,）,.,第41页,第五节 利润总额及其分配估算,一、利润总额估算,利润总额,=,主营业务收入,-,税金及附加,-,总成本费用,投资项目评定中简化利润总额计算公式为：,第42页,二、所得税估算,是按应纳税所得额乘以所得税税率计算。在项目财务评价中应纳税所得额能够按照利润总额扣除投产早期五年内允许填补企业以往发生亏损额进行计算。,应纳所得税税额,=(,利润总额,填补亏损,),税率,第43页,净利润分配次序：,l被没收财物损失，违反税法要求支付滞纳金和罚款(此项在项目评定中不予考虑)。,2填补企业以前年度亏损。,3提取法定盈余公积金(为税后利润10)，其累计额到达项目法人资本金50以上时可不再提取，超出部分可转增资本金。,4提取公益金(由董事会决定提取百分比)，可按当年净利润5-10提取，主要用于企业职员集体福利设施支出。,5向投资者分配利润，项目当年无利润，则不向投资者分配利润，企业上年度未分配利润能够并入当年向投资者分配。,6利润用于上述分配后剩下部分为未分配利润。,三、净利润分配估算,净利润利润总额所得税,第44页,第45页,第三部分 财务效益评价,第46页,第一节 财务效益评价基本报表,一、利润表,二、现金流量表,1、现金流量表（全部投资）,2、现金流量表（自有资金）,三、资金起源与利用表,五、,借款还本付息计算表,四、,资产负债表,第47页,返回,第48页,返回,第49页,返回,第50页,返回,第51页,返回,第52页,返回,第53页,第二节 财务效益分析指标,一、财务效益分析指标分类,1、按是否考虑货币时间价值原因，可分为静态指标和动态指标,财务评价指标,静态评价指标,动态评价指标,静态投资回收期,借款偿还期,投资利润率,投资利税率,资本金利润率,资产负债率,流动比率,速动比率,动态投资回收期,财务净现值,财务内部收益率,财务换汇（节汇）成本,财务外汇净现值,第54页,2、按指标性质，可分为时间性指标、价值性指标和比率性指标,财务评价指标,时间性指标,比率性指标,资本金利润率,静态投资回收期,动态投资回收期,借款偿还期,速动比率,财务外汇净现值,财务净现值,价值性指标,投资利润率,投资利税率,财务内部收益率,资产负债率,流动比率,财务换汇（节汇）成本,第55页,3、按财务效益分析目标，可分为反应盈利能力指标、反应清偿能力指标和反应外汇平衡能力指标。,财务评价指标,盈利能力指标,外汇平衡能力指标,资本金利润率,静态投资回收期,动态投资回收期,借款偿还期,速动比率,财务外汇净现值,财务净现值,清偿能力指标,投资利润率,投资利税率,财务内部收益率,资产负债率,流动比率,财务换汇（节汇）成本,第56页,财务外汇净现值,财务换汇（节汇）成本,第57页,二、反应项目盈利能力指标,（一）静态指标计算与分析,第58页,第59页,第60页,静态投资回收期=7-1+165.9/212.77=6.78（年）,第61页,（二）动态指标计算与分析,财务净现值,若FNPV0，说明从财务角度考虑，项目是可行。,若FNPV=0，说明从财务角度考虑，项目是能够考虑接收。,若FNPV0，说明从财务角度考虑，项目是不可行。,第62页,财务内部收益率（FIRR）,第63页,第64页,动态投资回收期=10-1+172.65/332.5=9.52（年）,第65页,三、反应项目清偿能力指标,（一）借款偿还期,借款偿还期是指用项目投产后可用于偿还借款资金起源，还清建设投资借款本息所需要时间，借款偿还期可利用“贷款还本付息估算表”相关数据进行计算。其计算公式为：,偿还借款本金资金起源大于年初借款本息累计年份,借款偿还期,=,开始借款年份,年初借款本息累计,当年实际偿还借款本金资金起源,假如项目标借款偿还期小于贷款机构要求期限，则认为项目有足够偿债能力；不然，认为项目标偿债能力不足，即项目从偿债能力角度考虑是不可行。,采取实际能力偿还方式偿还建设投资借款项目，计算借款偿还期指标。,第66页,表,1,借款还本付息计算表（利率为,10%,）单位：万元,序号,年份,项目,1,2,3,4,5,6,1 1.,1,1.,2 1.,3 1.,4 1.,5,2,2.,1,2.,2,2.3,借款及还本付息,年初借款本息累计,本年借款,本年应计利息,本年付息,本年还本,偿还借款本金起源,未分配利润,折旧,摊销,120,6,126,80,16.6,222.6,22.3,22.3,50,50,20,25,5,172.6,17.3,17.3,60,60,30,25,5,112.6,11.3,11.3,80,80,50,25,5,32.6,3.3,3.3,32.6,80,50,25,5,借款偿还期=6-1+32.6/80=5.4（年）,第67页,对于预先设定借款偿还期项目，即采取等额还本付息和等额还本利息照付方式偿还建设投资借款项目，计算利息备付率和偿债备付率指标。,利息备付率是指在借款偿还期内息税前利润(EBIT)与当年应付利息比值，它从付息资金起源充裕性角度反应支付债务利息能力。计算公式以下：,（二）利息备付率（已赢利息倍数）,利息备付率,息税前利润,应付利息额,利息备付率最少应该大于1，普通不宜低于2，并结合债权人要求确定。利息备付率高，说明利息支付确保度大，偿债风险小。,第68页,（三）偿债备付率,偿债备付率是从偿债资金起源充裕性角度反应偿付债务本息能力，是指在债务偿还期内，可用于计算还本付息资金与当年应还本付息额比值。可用于计算还本付息资金是指息税折旧摊销前利润（EBITDA，息税前利润加上折旧和摊销）减去所得税后余额；当年应还本付息金额包含还本金额及计入总成本费用全部利息。,偿债备付率,息税折旧摊销前利润所得税,应还本付息额,偿债备付率最少应该大于1，普通不宜低于1.3，并结合债权人要求确定。偿债备付率低，说明偿付债务本息资金不充分，偿债风险大。,第69页,（四）资产负债率、流动比率和速动比率,1,、资产负债率可接收比率为,100%,及以下。国际公认很好指标是,60%,。,2,、流动比率通常为,1.2,2.0,较适宜。国际公认标准比率是,200%,。,3,、速动比率通常为,1.0,1.2,较适宜。国际公认标准比率是,100%,。,第70页,项目财务效益评定中应注意几个问题：,一、利息计算,1、建设期利息计算,2、生产经营期利息计算：三种方式,（1）最大能力偿还法,（2）等额本息偿还法,（3）等额本金偿还法,3、流动资金借款利息计算,二、固定资产折旧及相关计算,1、固定资产原值,2、固定资产残值,3、固定资产余值=原值-已提折旧,第71页,三、增值税处理,计算销售收入和经营成本时均按不含增值税计算。若计算时为含税价格，则变为不含税价，即将含税价除以（1+增值税率）。假如没有尤其说明都为不含增值税。,四、流动资金回收,现金流量表中在计算期末全部回收,五、清偿能力指标计算,1、借款偿还期,2、利息备付率和偿债备付率,两率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年指标。,第72页,六、全部投资现金流量表与自有资金现金流量表区分,1、全部投资现金流出,（1）建设投资,（2）流动资金,2、自有资金现金流出,（1）自有资金（含自有流动资金）,（2）借款本金偿还,（3）借款利息支付,第73页,第四部分 不确定性分析,第74页,1,、盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，研究项目投产运行后正常生产年份成本与收益平衡关系分析方法。,2,、在盈亏平衡点,(BEP),，总收入,=,总成本。,3,、依据盈亏平衡分析基本原理，当用实物产量来表示盈亏平衡点时，基本假设可包含在以下方程式中,第一节 项目标盈亏平衡分析,第75页,产品销售收入,=,产品生产总成本,+,销售税金及附加,=,固定成本,+,单位可变成本,销售数量,+,单位产品销售税金及附加,销售数量,产品销售收入,=,产品销售数量,单位产品销售价格,则可得到盈衡平衡时产量：,第76页,一样，依据以上关系式，由项目标设计生产能力，能够推出用生产能力利用率表示盈亏平衡点，即,生产能力利用率,=,盈亏平衡产量,设计生产能力,则,第77页,假如按项目标设计生产能力进行生产和销售，则能够推出用保本价格表示盈亏平衡点，即,第78页,第79页,第五部分 课程设计要求,第80页,编写一个完整投资项目决议分析案例，要求：,1,、总投资使用计划与资金筹措表、销售收入和销售税金及附加估算表、总成本费用估算表、利润表、借款还本付息计划表、现金流量表（全部投资和资本金两种形式）必须编制，其它报表依据需要选择编制；,2,、,评价投资项目标盈利能力和偿债能力，并进行盈亏平衡分析，得出决议分析结论；,3,、投资项目,背景资料和决议分析过程用,Word,文档编辑，报表编制和计算过程用,Excel,完成。,第81页,投资项目决议分析案例编写要求做到：,1,、完整性：确保投资决议分析过程完整；,2,、,全方面性：尽可能全方面地表达投资决议分析包括知识点；,3,、合理性：编写案例内容及相关数据尽可能合理；,4,、准确性：案例包括相关计算准确无误；,5,、独创性：自己独立完成案例编写，不能与其它同学雷同。,第82页,
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