公司理财实务第二章公司理财的基本观念.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,公司理财实务（二）,第二章,公司理财的基本观念,2.1,货币,资金时间价值,2.1.1,货币资金时间价值的概念,2.1.2,货币资金时间价值的计算,1,）单利的计算,单利利息的计算公式：,其中，I为利息，P为本金，又称现值或期初余额，i为利率，n为计息期数,。,第二章,公司理财的基本观念,【,案例分析,21】,2008,年,4,月,1,日，王同学在中国工商银行申请开设定期存款户，并一次性存入人民币,10 000,元，当时银行两年定期整存整取储蓄年利率为,4.68%,，则,2010,年,4,月,1,日，王同学应该得到的的利息是多少？,计算过程为：I=10 0004.68%2=936（元）。,第二章,公司理财的基本观念,2,）复利的计算,（,1,）复利终值的计算,其中，（1i）,n,被称为复利终值系数，用符号（S/P，i，n）表示，如（S/P，10%，5）表示利率为10%的5年期复利终值系数。则复利终值公式也可以表示为：S=P（S/P，i，n）。,第二章,公司理财的基本观念,【,案例分析,23】,2008年6月10日，海光公司从大成投资公司取得一笔贷款，金额为100 000元，复利计息，双方约定的贷款年利率为5%，贷款期限5年，到期一次还本付息。则2013年6月10日，海光公司将归还贷款给该投资公司的本利和为多少？,第二章,公司理财的基本观念,根据公式计算过程如下：,S=100 000,（,S/P,，,5%,，,5,）,查“复利终值系数表”，（,S/P,，,5%,，,5,）,=1.2763,S=100 0001.2763=127 630,（元）,即海光公司将归还贷款给该投资公司的本利和为127 630元,第二章,公司理财的基本观念,（,2,）复利现值的计算,其中，（1i）,-n,被称为复利现值系数，用符号（P/S，i，n）表示，如（P/S，10%，5）表示利率为10%的5年期复利现值系数。则复利现值公式也可以表示为：P=S（P/S，i，n）。,第二章,公司理财的基本观念,【,案例分析,2,4,】,海光公司做出了一项为期2年的固定资产投资，经有关部门测算，项目投资总额共需2 000 000元。该项目由建达建筑工程公司承担全部业务，双方签订的工程施工合同中要求海光公司在施工开始日，即2008年5月8日，便一次性支付全部工程款。如果按复利计息，当时市场平均利率为4%，,在不考虑其他因素的情况下，海光公司应一次性支付给建达建筑工程公司多少款项,？,第二章,公司理财的基本观念,根据公式计算过程如下：,P=2 000 000,（,P/S,，,4%,，,2,）,查“复利现值系数表”，（,P/S,，,4%,，,2,）,=0.9246,P=2 000 0000.9246=1 849 200,（元）,即在不考虑其他因素的情况下，海光公司应一次性支付给建达建筑工程公司,1 849 200,元。,第二章,公司理财的基本观念,3,）年金的计算,（,1,）普通年金。,普通年金终值的计算,其中,，,称为年金终值系数，记作（S,/,A，i，n,）。,第二章,公司理财的基本观念,【,案例分析,2,5,】,2007年8月4日，凯胜房地产公司经营一幢位于某市繁华地段的高档写字楼，该公司打算将这幢写字楼的裙楼的商铺的使用权进行出租，租期为10年。,目前有甲、乙两家企业最具有能力租下裙楼,。甲公司的付款方案是：从取得使用权第1年开始，每年向凯胜房地产公司支付租金10 000 000元，直到10年租期结束。乙公司的租金支付方案为：在取得使用权时，一次性预付租金40 000 000元，在8年后再付给凯胜房地产公司60 000 000元。假设年投资回报率为15%，,则凯胜房地产公司应该将商铺出租给哪家公司,？,第二章,公司理财的基本观念,甲公司支付给凯胜房地产公司的租金可以被看成是普通年金的形式，根据公式计算其终值如下：,S=10 000 000,（,S/A,，,15%,，,10,）,=10 000 00020.304,=203 040 000（元）,第二章,公司理财的基本观念,乙公司的付款方案对凯胜房地产公司来说是两笔收款，应分别计算其终值：,第一笔款项的终值：,S=40 000 000,（,S/P,，,15%,，,10,）,=40 000 0004.0456,=161 824 000（元）,第二章,公司理财的基本观念,第二笔款项的终值：,S=60 000 000,（,S/P,，,15%,，,2,）,=60 000 0001.3225,=79 350 000,（元）,两笔款项的终值合计：,161 824 000,79 350 000=241 174 000,（元）,由上述计算过程可知，甲公司支付的租金终值小于乙公司支付的租金终值，凯胜房地产公司应将此项房产租赁给乙公司,。,第二章,公司理财的基本观念,偿债基金的计算,其中，,称为偿债基金系数，记作（A/S，i，n）。,第二章,公司理财的基本观念,2003,年,5,月,9,日，京飞公司与海达公司签订协议，京飞公司在没有其他特殊情况发生的前提下，于,5,年后一次性偿还借款给海达公司，金额为,15 000 000,元。为此，京飞公司建立偿债基金账户，假设利率为,10%,。问京飞公司每年应等额存入该账户的金额是多少？,第二章,公司理财的基本观念,=2 456 962,（元）,即京飞公司每年应等额存入该账户的金额是2 456 962元，才能在5年后一次性偿还借款15 000 000元给海达公司。,第二章,公司理财的基本观念,普通年金现值的计算,其中，称为年金现值系数，记作（P/A，i，n）。,第二章,公司理财的基本观念,2007年8月1日，海达公司准备购买一套100平方米的房产作为办事处，该房产市场价格为10 000元/平方米。房产开发商要求支付房款的方式有两种：第一种是购房时首期支付500 000元，然后分6年每年年末支付150 000元；第二种是购房时一次性支付全额房款。海达公司在这两种支付房款的方式中应做如何选择？（银行利率为8%）,第二章,公司理财的基本观念,根据公式（,2.8,）计算如下：,P=150 000,（,P/A,，,8%,，,6,）,=150 0004.6229,=693 435,（元）,海达公司如果按照第一种付款的方式支付给房产开发商的房款现值为：,500 000,693 435=1 193 435,（元）,第二章,公司理财的基本观念,海达公司如果按照第二种付款的方式一次性支付给房产开发商的房款为：,10 000100=1 000 000,（元）,通过对两种房款支付方式的现值的比较，海达公司应该选择第二种付款方式购买这套房产。,第二章,公司理财的基本观念,年资本等额回收额的计算,其中，,称为资本回收系数，记作（A/P，i，n）,第二章,公司理财的基本观念,2007年9月10日，广兴公司从某投资公司取得10 000 000元的贷款。贷款合同中规定广兴公司在未来的10年内以年利率20%等额偿还。则广兴公司每年应付的金额为多少？,第二章,公司理财的基本观念,（,2,）预付年金,预付年金终值的计算。,S=A,（,S/A,，,i,，,n,）,（,1,i,）,或：,S=A,（,S/A,，,i,，,n,1,）,1,其中，（S/A，i，n1）1称为预付年金终值系数。,第二章,公司理财的基本观念,广兴公司投资建造一幢写字楼，该项目需要每年年初投入资金5 000 000元，共投资5年，假定年利率为8，则5年后预付年金的终值是多少？,S=5 000 000,（,S/A,，,8%,，,5,1,）,1,=5 000 000,（,7.3359,1,）,=31 679 500,（元）,即5年后预付年金的终值是31 679 500元。,第二章,公司理财的基本观念,预付年金现值的计算。,P=A,（,P/A,，,i,，,n,）,（,1,i,）,P=A,（,P/A,，,i,，,n,1,）,1,其中，（P/A，i，n1）1称为预付年金现值系数。,第二章,公司理财的基本观念,兴达公司采用分期付款的方式购入生产设备一套，于每年年初付款20 000元，分10年付清。若银行利率为6%，,该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少,？,P=20 000,（,P/A,，,6%,，,10,1,）,1,=20 000,（,6.8017,1,）,=156 037,（元）,即该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是156 037元。,第二章,公司理财的基本观念,（,3,）递延年金。,递延年金终值的计算。,递延年金的终值计算与普通年金终值计算一样，只是要注意期数,【,案例分析,2,11,】,海达公司拟购买一套生产流水线，生产商提出了三个付款方案：,方案一是从现在起,10,年内每年末支付,100 000,元；方案二是从现在起,10,年内每年初支付,90 000,元；方案三是前,3,年不支付，第,4,年起到第,10,年每年年末支付,160 000,元。,假设按银行贷款利率,10%,复利计息，若采用终值形式比较，哪一种付款方式对购买者有利？,第二章,公司理财的基本观念,方案一：,S=100 000,（,S/A,，,10%,，,10,）,=100 00015.937,=1 593 700,（元）,方案二：,S=90 000,（,S/A,，,10%,，,11,）,1,=90 000,（,18.531,1,）,=1 577 790,（元）,第二章,公司理财的基本观念,方案一：,S=100 000,（,S/A,，,10%,，,10,）,=100 00015.937,=1 593 700,（元）,方案二：,S=90 000,（,S/A,，,10%,，,11,）,1,=90 000,（,18.531,1,）,=1 577 790,（元）,方案三：,S=160 000,（,S/A,，,10%,，,7,）,=160 0009.4872,=1 517 952,（元）,经过对三个结果的对比，选用方案三对购买者有利,。,第二章,公司理财的基本观念,递延年金现值的计算。,计算方法一：,先将递延年金视为,n,期普通年金，求出在第,m,期的普通年金现值，然后再采用求解复利现值的计算方法将此普通年金现值折现到第,1,期的期初：,P,0,=A,（,P/A,，,i,，,n,）,（,P/S,，,i,，,m,）,其中，,P,0,为递延年金现值，,m,为递延期，,n,为连续收支的期数。,计算方法二：,先计算,m,n,期年金现值，再减去,m,期年金现值：,P,0,=A,（,P/A,，,i,，,m,n,）（,P/A,，,i,，,m,）,计算方法三：,先求递延年金终值再折现为现值：,P,0,=A（S/,A，i，n,）（P/,S，i，mn,）,第二章,公司理财的基本观念,海达公司向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为,10%,，每年复利一次。银行规定前,10,年不用还本付息，从第,11,年至第,20,年每年年末偿还本息,5 000,元。求借入这笔款项的现值。,第二章,公司理财的基本观念,方法一：,P,0,=A,（,P/A,，,10%,，,10,）,（,P/S,，,10%,，,10,）,=5 0006.14460.3855,=11 844,（元）,方法二：,P,0,=A,（,P/A,，,10%,，,20,）（,P/A,，,10%,，,10,）,=5 000,（,8.5136,6.1446,）,=11 845,（元）,两种计算方法相差1元，是因为折现系数本身误差造成的。,第二章,公司理财的基本观念,（,4,）永续年金。,永续年金现值的计算公式为：,P,A/,i,。,【,案例分析,2,13,】,归国华侨邵先生为了支援家乡建设，在祖籍所在的一所大学设立奖学金。该奖学金每年发放一次，奖励该学校各专业每学年学习成绩最优秀的同学,3 000,元。奖学金基金保存在当地中国工商银行分行。银行一年的定期存款利率为,3%,。问邵先生要一次性投入多少资金作为奖励基金？（该校设,10,个不同专业）,第二章,公司理财的基本观念,30 0003%=1 000 000,（元）,也就是说，邵先生要存入,1 000 000,元作为基金，才能保证这一奖学金的成功运行。,第二章,公司理财的基本观念,2.1.3,利率的计算,1,）复利计息方式下的利率计算,其中，所求利率为i，i对应的现值（或终值）系数为B，B,1,、B,2,为现值（或终值）系数表中B相邻的系数，i,1,、i,2,为B,1,、B,2,对应的利率。,第二章,公司理财的基本观念,【,案例分析,214】,王先生从儿子那里一次性得到养老金60 000元，他目前不想将这笔钱花掉，于是便将这笔款项存入银行。王先生预计，如果20年后这笔款项连本带利达到300 000元，那就可以解决自己的养老问题。问银行存款的年利率应该为多少时，王先生的预计才能实现？,第二章,公司理财的基本观念,计算过程如下：,60 000,（,S/P,，,i,，,20,）,=300 000,（,S/P,，,i,，,20,）,=5,，即（,1,i,）,20,=5,通过查“复利终值系数表”可得：,当,i,=8%,时，（,1,8%,）,20,=4.6610,当i,=9%时，（19%）,20,=5.6044,i,=8.36%,即银行存款的年利率应该为8.36%时，王先生的预计才能实现。,第二章,公司理财的基本观念,2,）名义利率与实际利率,其中，i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利计息的次数。,第二章,公司理财的基本观念,2.2,风险与报酬,2.2.1,风险的概念,2.2.2,风险的衡量,1,）概率分布,2,）期望值,第二章,公司理财的基本观念,3,）标准离差,4,）标准离差率,第二章,公司理财的基本观念,【,案例分析,2,15,】,兴海公司产品销售预测,兴海玩具制造公司投资,500 000,元，生产成人运动型踏板车，投产后预计会出现销量好、销量一般和销量差三种情况。预测这三种情况的年收益额分别为,80 000,元、,60 000,元和,30 000,元；出现这三种情况的概率分别为,0.3,、,0.5,和,0.2,。市场预测和预期收益概率分布如表,2,1,所示。,第二章,公司理财的基本观念,市场情况,年收益额（元）,X,i,概率,P,i,销量好,销量一般,销量差,80 000,60 000,30 000,0.3,0.5,0.2,合计,1.0,市场预测与预期收益率概率分布表,分别计算投产成人运动型踏板车后预期年收益额的期望值、预期年收益额与期望年收益额的标准离差和预期年收益额的标准离差率。,计算过程见教材,第二章,公司理财的基本观念,风险报酬,风险报酬率=期望投资报酬率无风险报酬率（或货币资金时间价值）,期望投资报酬率,风险报酬率,无风险报酬率,风险程度,图,2,1,风险与报酬关系图,