第四章-筹资决策例题.doc

例1、 某公司当年年底的所有者权益总额为1000万元，普通股600万股。目前的资本结构为长期负债占60%，所有着权益占40%，没有流动负债。该公司所得税税率为33%，预计继续增加长期债务不会改变目前11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：1、计划年度分配现金股利0.05元/股；2、拟为新的投资项目筹集200万元资金；3、计划年度维持目前的资金结构，并且不增发新股。
要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。

例2、某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均利息率8%，所得税税率40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：1、所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，判断应否改变经营计划。
2、所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，判断应否改变经营计划。

例3、某公司原有的资本结构如下表所示。普通股每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为10元，今年预期股利1元/股，预计以后每年增加股利5%。该公司使用的所得税税率为33%，各种证券均无筹资费。
筹资方式
金额（万元）
债券（年利率10%）
8000
普通股（每股面值1元，发行价10元，共800万股）
8000
合计
16000
该企业现拟增资4000万元，以扩大生产经营规模，现有三种方案可供选择：
甲方案：增加发行4000万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增加至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。
乙方案：发行债券2000万元，年利率10%，发行股票200万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。
丙方案：发行股票400万股，普通股市价10元/股。
要求：分别计算其加权资金成本，并确定哪个方案最好。

4、某公司2008年销售产品15万件，单价100元，单位变动成本60元，固定成本200万元，公司负债100万元，年利率12%，所得税率为33%，公司发行普通股100万股。
要求计算：（1）该公司2008年的边际贡献、息税前利润、普通股每股利润；
（M=600万元,EBIT=400万元， EPS=2。5996元/股）
（2）该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数； (DOL=1。5， DFL=1。03， DTL=1。545)
（3）假设该公司预计2009年的销量增长50%，预计该公司2009年的息税前利润和普通股每股利润。
(EBIT=700万元， EPS=4。62元/股)