金融期货期权习题(课堂PPT).ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,金融期货与期权习题,1,1,、,5,月,20,日，美国某公司从德国进口一批商品价值,5000000,欧元，,3,个月后支付货款。当日即期汇率为,1.2890$/,期货价格为,1.3020.(1),问该投资者应如何实施套期保值策略？（,2,）若,8,月,20,日，欧元对美元的即期汇率为,1.3410$/,，期货价格为,1.3520,。问其套期保值的过程及效果。,第一题,2,(1),该公司因担心欧元汇率上涨带来损失，故应作欧元期货的,多头套期保值,，购买的合约份数为：,n=5000000/125000=40,(2),该公司因欧元汇率上升，在现货市场的损失为：,5000000 x,（,1.3410-1.2890,）,=260000$,在期货市场的盈利为：,40 x125000 x,（,1.3520-1.3020,）,=250000$,套期保值的结果为：,250000-260000=-10000$,Continued,3,2,、,2005,年,3,月份，法国巴黎某公司向美国出口了一批金额为,10,000,000,美元的货物，合同规定这笔货款将由美国进口商在三个月后的,6,月中旬以美元直接支付。,3,月份外汇市场上，欧元对美元的现汇价格为,0.8120,/$,，,6,月份到期的欧元期货合约标价为,1.2500$/,.,法国出口商预测未来三个月的美元汇率仍将下跌、欧元看涨。于是，该公司决定通过期货市场来进行保值。,到,6,月份货款结算时，外汇市场上现汇价格变为,0.8000,/$,，,6,月期货合同标价为,1.2690$/,。该公司在外汇现货市场与期货市场上的损益情况如何？,第二题,4,该公司应在期货市场上作欧元期货的多头套期保值。买入的合约份数为,n=10000000X0.8120/125000=65,份,现货市场损失为：,10000000X,（,0.8120-0.8000,）,=120000,期货市场盈利为：,65X125000X,（,1.2690-1.2500,）,=154375$=154375X0.8000=123500,套期保值结果实现了,3500,的净盈利,Continued,5,3,、,5,月,20,日，,A,公司股票市场价格为每股,25,美元，,S&P500,指数为,456,。该公司决定一周后增发,20,万股股票，以筹措,500,万美元的资金。该公司经理担心一周后股市下跌，发行同样多的股票，而只能筹集到较少的资金。因此，决定用,6,月份到期的,S&P500,指数期货合约做空头套期保值，当时期货价格为,458,。若,5,月,27,日，,S&P500,指数为,442,，,A,公司股票价格为,24.25,美元，期货价格为,443,。试问其如何操作以及损益情况。,第三题,6,Continued,该公司应作,S&P500,指数期货的空头套期保值，卖出的合约份数为,n=5000000/458x500=22,份,现货市场的损失为：,200000 x,（,25-24.25,）,=150000,期货市场盈利为：,22x500,（,458-443,）,=165000,套期保值实现了,15000,的净盈利,7,第四题,某机构投资者持有一证券组合，总价值为,500,万，,系数为,1.3,。,3,月,10,日时，,NYSE,综合指数为,1000,点，期货为,1010,点。为避免股市下跌而造成损失，该投资者决定用,6,月份到期的,NYSE,指数期货合约实施套期保值。问（,1,）他应如何操作？若到,6,月,10,日,NYSE,综合指数下跌到,900,点，同期期货价格为,910,点，问（,2,）他的盈亏状况如何？,8,（,1,）该投资者因担心股价指数下跌，故应作,NYSE,指数期货空头套期保值，卖出的合约份数为：,n=,（,5000000,1.3,）,/,（,1010,500,）,=13,（,2,）该投资者在现货市场的损失为：,5000000,（,1000-900,）,/1000,1.3=650000,在期货市场的盈利为：,13,（,1010-910,）,500=650000,套期保值实现完全套期保值,Continued,9,第五题,6,月,10,日，某投资者已知将在,3,个月后收回一笔金额为,10,000,000,美元的款项，该投资者准备收到这笔款项即买进,6,个月期的美国国库券，当时,6,个月期的国库券贴现率为,10%,。为避免利率风险，该投资者需实施套期保值。,6,月,10,日国库券期货价格为,89.50,；到,9,月,10,日，,6,个月期国库券贴现率为,8.5%,，国库券期货价格为,91.02,。则其套期保值的过程与结果如何,?,10,Continued,该投资者应在期货市场上作国库券期货的多头套期保值，购买的合约份数为：,n=10000000X2/1000000=20,份,现货市场损失为：,10000000,（,10%-8.5%,）,x0.5=75000,期货市场盈利为：,20 x,（,91.02-89.50,）,x100X25=76000,套期保值结果实现了,1000,的净盈利,11,第六题,某年,3,月,6,日，欧洲美元期货行情如下,4,月,10,日，欧洲美元期货行情如下：,试构造,200,份合约的套利头寸，套取两市场间的价差。,IMM,LIFFE,价差,3,月,90.00,90.03,3,个基本点,6,月,90.05,90.11,6,个基本点,9,月,90.10,90.16,6,个基本点,IMM,LIFFE,价差,3,月,90.06,90.12,6,个基本点,6,月,90.11,90.17,6,个基本点,9,月,90.15,90.21,6,个基本点,12,Continued,该套利者应在,IMM,市场上卖出欧洲美元期货合约,200,份，同时在,LIFFE,市场上买入欧洲美元期货合约,200,份,在,IMM,市场上损失为：,200X100X25X(90.06-90.00)=30000,在,LIFFE,市场上盈利为：,200X100X25X(90.12-90.03)=45000,实现了,15000,的净盈利,13,第七题,某长期国债期货的空头方决定交割其手中的期货合约，打算在下表中的三个债券中进行选择。假定现在期货的报价为,92,04,，转换系数及债券的报价如表中所示。试选出最便宜可交割债券。,债券,C,报价,转换因子,1,98.31,1.0362,2,142.15,1.5085,3,116.02,1.2615,14,Continued,债券,1,：,（,92.125X 1.0362)-98.31=-2.8501,债券,2,：,（,92.125X 1.5085,）,-142.15=-3.1794,债券,3,：,（,92.125X 1.2615,）,-116.02=0.1957,故该空头方应选择债券三进行交割。,15,第八题,5,月,10,日某投资者预期,S&P500,指数将在未来一个月内下降，于是他以,225$,的期权费买进一张,6,月,10,日到期的、协议价格为,430,的,S&P500,指数看跌期权合约。试计算该投资者的盈亏平衡点并绘出其盈亏平衡图。,16,盈亏,期货市场价格,0 B X,盈亏平衡线,-225 427.75 430,看跌期权的盈亏平衡点价格为,S,，则,（,430-S,）,X100-225=0,，得,S=427.75,盈亏平衡图为：,Continued,17,盈亏,S&P,指数价格,盈亏平衡线,18,第九题,某投资者在,6,月,1,日时预期,S,P500,指数将在未来,3,个月内上升，于是，他以,2000,美元的期权费买进一张,9,月,15,日到期、协定价格为,340,的欧式看涨期权，其标的物是,9,月份到期的,S,P500,指数期货合约。假设在到期日，,S,P500,指数期货价格为,350,，或为,335,，分别计算其盈亏情况并划出盈亏平衡图。,19,第十题,某投资者在,1,月份预期马克对美元的汇率将下跌，所以，他在,CBOE,出售一张,3,月份到期的欧式看涨期权合约，协定汇率为,0.5800,，期权费率为,0.0300,。计算期权费并画出其盈亏平衡图。,20,第,11,题,论述基差风险对金融期货多头套期保值和空头套期保值的影响。,21,第,12,题,试列举不少于三种套期保值比率具体应用时的名称，并分别阐述其适用场合。,22,