《中级宏观经济学教程(第二版)》第九章-开放经济的古典主义模型和政策.pptx

中级宏观经济学,第九章 开放经济的古典模型和政策,本部分将前面纯粹封闭的经济假定扩展到开放经济情形。相对于封闭经济而言，开放经济拓宽了生产和消费的机会，使得一国可在全球范围内参与资源配置，随着全球经济一体化进程的加深，配置渠道日趋复杂和多样化,。,国家之间的联系除了传统的有形产品贸易外，服务贸易和知识产权的地位越来越重要。国际金融方面，除了传统的国际借贷，国家之间的对外直接投资（,FDI,）也起到了越来越重要的作用。,主要内容,第一节 国际收支与国际资本流动,第二节 汇率制度和汇率的决定,第三节 小型开放经济的宏观经济模型与政策,第四节 大型开放经济的宏观经济模型与政策,第一,节 国际,收支与国际资本流动,一、国际收支帐户,开放经济既包括商品与服务的国际交换，也包括资本的跨国界流动，这些国际经济的往来由一国的国际收支账户进行记录和反映，称为国际收支平衡表。国际收支平衡表包括经常项目、资本项目和平衡项目。,经常帐户（,current account,）又称产品和劳务项目，包括：,产品进口和出口,劳务的输出和输入,国际单方面转移。,经常帐户余额：经常帐户中所有资金流入减去资金流出的差额。,净单方面转移支付是无偿转移支付，即一国向另一国进行支付且这些支付与产品、服务、资产的购买无关。,单方面转移既包括政府的对外援助，也包括一国居民向居住在他国的家庭成员进行的支付。,国外净收入等于从外国得到的收入减去支付给外国居民的收入，与国外净要素支付（,net factor payments from abroad,NFP,）概念基本一致。,NFP,是本国生产要素从世界其他国家或地区获得的收入与本国对国外生产要素的支付之差。,流入一国的收入包括国外务工人员的收入、投资外国资产的收入,流出一国的收入包括对在本国工作的外国居民的薪金支付和对持有本国资产的外国人的支付。,国际,资本,流动：,金融帐户,资本,与金融项目即金融帐户反映了有关不动产和金融资产的国际交易，包括长期或短期的资本流出和资本流入,。,资本项目包括,一切对外资产和负债的交易活动，如各种投资、股票与债券交易等,。,金融,帐户记录了大部分交易中的短期资产流出或,流入,当,一国向另一国出售资产时，这笔交易记为资金,流入,当,一国从另一国购买资产时，该笔交易记为资金,流出,资本,与金融帐户余额等于金融流入的价值减去金融,流出,的价值,，,或者是,资本,帐户余额加上金融帐户余额。,资本平衡项目,资本,平衡项目，指政府储备资产的变化,。,经常,账户差额和资本与金融账户差额之和是一国的国际收支总差额，国际收支总差额大于零为顺差，国际收支总差额小于零为逆差,。,如果,国际收支总差额等于零，则为国际收支平衡。即：,CA+KFA=0,（,9-1,）,其中,，,CA,为经常项目余额，,KFA,为资本及金融项目余额,。,如果,国际收支出现不平衡，一国最终必须通过储备资产的调整实现平衡。平衡项目,包括,：,外汇,黄金,分配,的特别提款权（,SDR,）,。,特别提款权,是以国际货币基金组织为中心，利用国际金融合作的形式而创设的新的国际储备资产。,。,理论上,，通过平衡项目的调整，,国际,收支,平衡表最后,是平衡的，但实际情况并不是这样，主要原因是错误和遗漏，包括资本非法外逃，没有在国际收支平衡表,中反映,出来,。,平衡,项目,：储备资产,案例研究,：,中国的经常账户和金融资产,图,9-1 2001-2015,年中国经常账户顺差占比与持有美国金融资产年度变化,封闭经济中，任何一国的支出一定等于产出；,开放经济,中，任何一国的支出不需要等于产出。,本国向国外借贷，支出大于产出；,本国,给外国人贷款，支出小于产出。,二、开放经济中的产品市场均衡,上标,:,d,=,对,国内商品的支出,f,=,对,国外商品的支出,EX,=,出口,=,国外对国内商品的,支出,IM,=,进口,=,C,f,+,I,f,+,G,f,=,对国外商品的,支出,NX,=,净出口,=,EX,IM,=,Y-(C+I+G),说明,，在产品市场均衡的条件下，一国输送到国外的净出口量等于该国的总产出量,Y,减去国内居民的意愿支出总量,C+I+G,。,国内,居民的总支出叫做国内,吸收,.,如果,产出大于国内吸收，其产品会出口到国外，,NX,0,，,贸易,盈余,；,如果国内吸收大于产出，该国会成为净进口国，,NX,0,，,贸易赤字,。,可,根据,国民收入核算恒等式，从投资与储蓄的角度分析贸易余额与,资本,的,国际,流动之间的关系,。,Y=C+I+G,Y-C-G=I+NX,其中,S=Y-C-G=(Y-C-T)+(T-G),，因此，有,S=I+NX,整理可得：,S-I=NX,一国净出口等于储蓄与投资之间的差额。,S-I,是国内储蓄超出国内投资需求的部分，代表着资本净流出额，等于是国内居民对国外的借出额。,当,S I,该国为净,贷款,国，资本净流出,当,S I,。由于此时世界利率是不受小国国内市场的影响，是一个外生的变量，无法通过利率下降来实现资本市场的均衡，意愿储蓄和意愿投资的差额便会贷出，透过国际市场实现开放经济产品市场的均衡。,理论上，小型开放经济中的利率是由世界利率水平决定的，但实际上没有任何一个国家的利率完全等于世界的利率水平，也没有任何一个国家放弃利用利率对经济进行调节。主要原因有两个,：,一,是由于,国家风险,，投资者在购买政府债券和公司债券时，会面临着不同国家的不同的政治风险，一些国家由于政治局势比较动荡，经济形势恶化，债券能否得到偿还存在着较大的不确定性，这时就需要相对较高的利率以补偿债权人所面临的风险，在一个比较稳定国家，债务违约的风险相对较低，利率相对也要低一些,。,二,是,预期的汇率变动,，如果预期某种货币会对外贬值，为了补偿这种损失，相应地需要提高利率。,第三节 小型开放经济的宏观经济模型与政策,把这三个假设和世界利率代入,NX=S-I,，可得：,9-32,（三）,小型开放经济的宏观经济模型,在,世界利率给定的情况下，任何能够使储蓄增加或投资减少的行为都会增加贸易盈余，本国资本流出增加。来自国内外的冲击都会影响国民经济的平衡,。,（,一）暂时性的不利供给,冲击,假定一国发生严重的自然灾害，这一不利的供给冲击导致该国产出水平大幅度下降。自然灾害使收入暂时性地降低，当期收入减少使储蓄降低。,二、,小型开放经济,中,的,冲击与贸易余额,小型开放经济的宏观经济模型与政策,在,技术创新条件下，劳动生产率提高，预计当期投资的未来边际产量增加，从而增加了意愿投资，进而导致投资曲线向右上方移动,。,（,二,）预期资本未来边际产量增加,假定,一个小型开放经济在开始时处于贸易平衡状态，即世界实际利率即为该国投资与储蓄所决定的均衡利率，此时，,NX,为零,。,（,一,）国内,的财政政策,小型,开放经济中，国内利率与世界实际利率水平一致，投资维持在原有的水平上，扩大政府购买使国内储蓄减少，这样就必须从国外借贷弥补国内资金的不足，国内贸易盈余,减少。,政府减税也具有同样的效果。政府减税增加了居民的可支配收入（,Y-T,），促使居民的消费增加，国民储蓄减少。贸易余额下降。,三、,小型开放经济,中,的,财政政策与贸易余额,扩张性财政政策,扩张性财政政策成为经常帐户赤字的原因，性质上前者表现为政府预算赤字，后者表现为经常帐户赤字赤字，因此，宏观经济理论中经常用,“,双赤字,”,来表达紧密相关的观点。,假定,全球市场出现某种及危机，在经济危机期间，诸多国家采用扩张性财政政策以扩大需求，由于全球储蓄减少，使世界利率水平提高，使该小型开放经济的投资减少。由于国内储蓄没有变化，使,S-I0,储蓄开始流向国外，,NX=S-I,，,I,减少必然使贸易盈余扩大。因此，国外的扩张性财政政策导致本国贸易盈余增加,。,学海追踪,（一）国,外,的财政政策,一、大,型,开放,经济,与资本净流出,小型,开放,经济,类似于完全竞争市场中的竞争主体，只是世界价格的被动,接受者,大型开放经济更类似于非完全竞争市场中的行为主体，或多或少会影响到世界价格的形成和世界实际利率，从而影响国际资本流动,。,国内利率不必等于国际市场利率，当国内市场提高利率时，本国资本流出减少，国际资本流入增加，因此，资本净流入增加，即资本净流出是国内利率的减函数。资本净流出可以写,为,：,第四节 大型开放经济的宏观经济模型与政策,当国内实际利率提高时，国际资本流入，本国成为国际金融市场中的债务人；相反，资本净流出，本国成为债权人。,大型开放经济的宏观经济模型与政策,对,大国经济，为什么国内利率不是由世界利率来决定,的,？,像,美国、日本、欧盟这样大的经济体，足以影响世界利率，它们可以根据市场供求自主进行利率调整，同时，这也会影响世界利率水平,。,资本市场,不可能是完全自由流动的。由于对国外资产的不完全信息，或者国际资本流动的管制，或是国际投资的风险（包括汇率的剧烈波动），资本所有者在进行对外投资时，需要对投资风险进行风险补贴，对完全不确定的市场尽量避免涉足，这使得投资者往往偏好于熟悉的国内市场,。,大国经济的利率,在,开放经济中，资金市场除了国内可贷资金市场，还包括外汇市场。在这两个市场中，利率和汇率作为重要的价格信号共同决定了一国资源的配置,。,首先考察开放条件下的可供资金市场,。,在开放经济中，储蓄可以是国内投资筹资的来源，也可以作为国际资本净流出成为国际资本市场的资金来源，即,：,S,由,国内产出水平、消费函数和财政政策决定，在可贷资金模型中,，,S,是一个固定的量。,I,和,CF,都与,利率负相关。,因此，可以写为,：,二、大,型开放经济的,资金市场,大型开放经济的宏观经济模型与政策,(,一,),财政政策和货币政策,扩张性,财政政策。如果政府决定增加政府开支或减税，则国民储蓄减少，可贷资金减少，利率上升。利率上升的结果是资本净流出下降，代表国际市场上该国资金供给下降，假定国外对该国的货币需求不变，则实际汇率上升，净出口下降,。,对可贷资金市场，扩张性财政政策降低了国民储蓄，储蓄曲线向左移动，导致利率上升；实际利率上升，本国货币收益上升，资本净流出下降，国际市场本国货币供给下降；透过外汇市场，实际汇率上升，汇率上升使本国商品相对昂贵，,NX,下降。,三、大,型开放经济的,经济政策与均衡,大型开放经济的宏观经济模型与政策,古典,国民收入理论中，市场的有效性使得国民收入趋向充分就业均衡，无论是财政政策或是货币政策都是无效的。在开放经济中，无论是大型经济或是小型经济，宏观经济政策也都是无效的。对小型开放经济，首先是充分就业均衡，国内市场利率与国际市场利率一致，唯一的变量是汇率，透过外汇市场，外汇市场均衡决定均衡汇率。对大型开放经济，首先同样是充分就业均衡，由政府通过扩张性的财政政策导致政府购买的增加，通过利率和汇率调节，政府增加的购买将为投资和净出口的减少所抵消，均衡国民收入不变，等于充分就业的国民收入，扩张性财政政策无效,。,(,一,),财政政策和货币政策,(,一,),财政政策和货币政策,扩张性,货币政策，首先是货币市场利率降低，利率降低导致投资需求增加，透过投资乘数拉动国民收入增加，但是这种增只是名义国民收入的增加，因为在古典模型的假设条件下，国民收入已是充分就业的国民收入，因而不会改变经济的真实产出，只是价格水平与货币供应同比例上升，根据购买力平价，本币对内贬值，导致货币对贬值，实际利率和实际汇率都不会改变，扩张性货币政策无效。,三、大,型开放经济的,经济政策与均衡,投资,刺激导致投资增加，投资增加的结果是使利率提高，但这带来双重效应，一是利率提高带来投资减少，二是利率提高加速资本流入，资本净流出下降，结果是汇率升值，净出口下降，直到投资刺激所带来的投资的增加被市场调节的投资和净出口的反向对冲抵消，市场达到均衡，但刺激投资的政策是无效,的。,(,二,),刺激投资的政策,大型开放经济的宏观经济模型与政策,贸易,限制政策主要是限制进口、鼓励出口，其结果是净出口增加,。,(,三,),贸易限制政策,NX,曲线向右移动，从,NX,1,移动到,NX,2,，贸易盈余从,A,点增加到,B,点。由于贸易盈余扩大，世界市场对本国货币需求扩大，从而导致本国货币实际汇率升值。汇率升值的结果使净出口下降，直到完全抵消贸易政策所带来的贸易盈余的增加，即,NX,保持不变。在外汇市场上，,CF=NX,，,NX,不变，,CF,也没有改变，对本国的实际利率也没有影响，贸易政策是无效的。,不论是小国经济或是大国经济，在古典经济假设条件下，经济本身已经实现了充分就业，任何调控经济的政策都是无效的,。,但是,如果经济不是完善的，存在诸如凯恩斯主义强调的各种摩擦，宏观经济政策可能对经济产生影响，相关内容在下一章加以讨论。,大型开放经济的宏观经济模型与政策,经常帐户,经常,帐户,资本,账户,平衡,账户,小型,开放经济,固定汇率,浮动汇率,主要,概念,汇率制度,名义,汇率,实际,汇率,贸易,政策,贸易,条件,布雷,顿森林,体系,购买力平价,理论,一,价定律,1.,小型开放经济体的含义,2.,推导开放经济将体的均衡条件：,Y=C+I+G+NX,3.,推导一国净出口等于储蓄与投资之间的差额,4.,简述,名义汇率和实际汇率的决定及其影响因素,5.,简述购买力评价理论,6.,简述大型开放经济中宏观经济政策的有效性。,复习,思考,1.,对于一个小型开放经济来说，当下列每个事件发生时，贸易余额、实际汇率和名义汇率将可能发生什么变动？,A,、经济危机使消费者对未来的信心下降引起消费者的消费减少而储蓄增加。,B,、由于人们收入水平提高，使人们对外国汽车的偏好大于本国汽车。,C,、引进自动取款机减少货币,需求,2.,国际局势并不稳定，局部地区仍然存在着战争威胁。假定国外爆发了一场战争，它将在许多方面影响美国经济。用大型开放经济模型分别考察战争对下列每一方面的影响。美国的储蓄、投资、贸易余额、利率以及汇率会发生什么变动？,问题,讨论,3,.2017,年，美国新任总统特朗普先生为保证本国就业，推行贸易保护主义，主张对其贸易伙伴征收高额关税。讨论这种政策的经济学和政治学。特别是这种政策会如何影响美国的贸易赤字？如何影响汇率？谁会受到这种政策的伤害？谁获益,？,4.,为了发展低碳经济，一国必须改变现有的产业结构，需要增加投资。试分析刺激投资的政策将对宏观经济产生的影响。,问题,讨论,考虑下面的古典主义经济：,意愿消费,C=300+0.5Y-200r,；意愿,投资,I=200-300r,；政府,购买,G=100,；净出口,NX=150-0.1Y-0.5e,；实际,汇率,e=20+600r,；充分,就业产出,Y,f,=900,。,(1),实际利率、实际汇率、消费、投资和净出口的均衡值是多少？,(2),假设充分就业产出增加到了,940,，实际利率、实际汇率、消费、投资和净出口的均衡值是多少？,(3),充分就业产出保持在,940,，并且政府采购增加到了,132,。实际利率、实际汇率、消费、投资和净出口的均衡值是多少？,典型例题,