投资经济学可行性研究课程.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,*,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,7.1,项目可行性研究,7.2,项目经济评价概述,7.3 项目财务评价,7.4 项目国民经济评价,第七章 可行性研究汇报,1,投资经济学可行性研究课程,第1页,7.1,项目可行性研究,一、可行性研究,涵义,四、可行性研究,阶段,五、可行性研究汇报,内容,二、可行性研究,发展概况,Feasibility Study,三、可行性研究,作用,2,投资经济学可行性研究课程,第2页,一、可行性研究涵义,Feasibility Study,也称为技术经济论证,可行性研究,是在项目投资决议前期，对拟建项目进行全方面,技术经济分析论证,，并对其作出可行或不可行评价一个科学方法。,也是投资前期工作主要内容，利用各种学科知识，寻求使投资项目到达最好经济效益综合研究方法。,3,投资经济学可行性研究课程,第3页,起自,30年代美国,，首次用于对,田纳西流域,开发和综合利用规划，取得显著经济效益。,二战后因为大规模经济建设，使这一方法得到很多应用。,到,60年代,，经过一些工业化国家应用、总结和提升，形成了一套比较完整理论、工作程序和分析论证科学方法，得到广泛应用，已成为一门集自然科学、经济科学、管理科学为一体综合性学科。,二、可行性研究发展概况,1、可行性研究在国外发展,4,投资经济学可行性研究课程,第4页,可行性研究发展,20世纪初至50年代前期,财务分析,20世纪50年代初至60年代末期,经济分析（费用效益分析）,20世纪60年代末至90年代中期,社会分析（社会效益、国民福利目标）,20世纪90年代末至今,可连续发展分析,联合国工业发展组织（UNIDO）,为了推行可行性研究,1978年编写出版工业可行性研究手册,1980年编写出版工业项目评价手册,5,投资经济学可行性研究课程,第5页,2、可行性研究在我国发展,20世纪70年代引入到建设项目中,1981年国家计委要求“把可行性研究作为建设前期工作中一个主要技术经济论证阶段，纳入基本建设程序”,6,投资经济学可行性研究课程,第6页,1983年国家计委下达了关于建设项目进行可行性研究试行管理方法：,可行性研究是建设前期工作主要内容，是基本建设程序中组成部分，它任务是依据国民经济长久规划和地域规划、行业规划要求，对建设项目在技术和经济上是否合理和可行，进行全方面分析论证，作多方案比较，给出评价，为编制和审批设计任务书提供可靠依据,。,深入明确了可行性研究,编制程序、内容和评审方法,。,7,投资经济学可行性研究课程,第7页,1987年,计委又颁发了关于建设项目经济评价工作暂行要求，建设项目经济评价方法，建设项目经济评价参数等主要文件，使我国可行性研究及经济评价工作走上了规范化、科学化道路。,以后计委、建委、经委、人民银行也先后下达文件，给了可行性研究在建设项目中一个法定地位。,1990年、1993年颁布建设项目经济评价方法和参数第一、二版,8,投资经济学可行性研究课程,第8页,三、可行性研究作用,1.作为项目投资决议依据,2.作为向银行申请贷款依据,3.作为向相关部门、企业签署协议依据,4.作为初步设计、施工准备依据,5.作为申请建设施工依据,6.作为项目企业组织管理工作依据,7.作为编制项目实施计划依据,8.为项目建设提供基础资料数据,9,投资经济学可行性研究课程,第9页,项目提议书,可行性研究,设计任务书,建设前期工作计划,编制设计文件,投资计划安排,施工前准备,组织施工,试运转,完工验收,投资使用,项目后评定,投资前期,投资时期,生产时期,四、可行性研究阶段划分,一个工程项目从构想、施工到建成投产全过程分为三个时期,10,投资经济学可行性研究课程,第10页,可行性研究,普通可分为四个阶段：,机会研究阶段,初步可行性研究阶段,详细可行性研究阶段,评价与决议阶段，,各个研究阶段目标、任务、内容、费用估算精度及研究所需时间各不相同,。,可行性研究,是投资前期最主要内容，其,主要工作是对建设项目进行可行性研究和筹措资金,，它是后两个时期前提和基础。,11,投资经济学可行性研究课程,第11页,1.机会研究阶段,考虑投资目标，判别投资机会。,要求：,对投资额估算30，时间13月,花费占总投资0.21.0,内容：地区情况，工业政策，资源条件，劳动力状况，社会,条件，地理环境，国内外市场情况及项目社会影响。,比较粗略，不能直接用于决议。,机会研究要处理,两个方面问题,，一是社会是否需要，二是有没有能够开展基本条件。,12,投资经济学可行性研究课程,第12页,2.初步可行性研究,任务：,对机会研究投资提议详细化为多个比选方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目标初步可行性。,内容：,市场、原材料及投入、厂址、经济规模及主要设备选型,。,要求：,投资及成本估算20，时间35月，花费占0.251.25,13,投资经济学可行性研究课程,第13页,3.详细可行性研究,任务：,对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对项目进行,财务评价和国民经济评价,。,选择出最优（或满意）方案,，并提出研究结论，为正确进行投资决议提供依据。,可称最终可行性研究,要求：,投资估算精度10，时间几个月至2年，花费0.53%,14,投资经济学可行性研究课程,第14页,详细可行性研究不是最终目标，而是实现建设项目决议科学化、民主化，降低和防止投资决议失误，提升建设项目经济效益一个伎俩。,所以，投资决议者或主管部门最终决议结果，不一定与详细可行性研究评价结论完全一致。,15,投资经济学可行性研究课程,第15页,4.评价和投资决议,由投资决议部门组织或授权专业银行、工程咨询企业，代表国家对上报项目可行性研究汇报进行全方面审核和再评价。,任务：,审核、分析、判断可行性研究汇报可靠性和真实性，提出项目评定（价）汇报，为决议者提供最终决议依据,。,内容：项目必要性评价，可能性评价，技术评价，经济评价，综合评价，并编写评价报告。,要求：,投资及成本估算精度10，时间13个月，从全局利益出发，客观、公正、可靠。,16,投资经济学可行性研究课程,第16页,可行性研究汇报审批,小型项目由各主管部门，省、市级专业企业,大型项目由省级报国家主管部门审批,特殊项目由国务院审批,只有可行性研究报告审批之后，才能做项目设计任务书。,17,投资经济学可行性研究课程,第17页,五、可行性研究汇报主要内容,1.总论,2.需求预测和拟建规模,3.资源、原材料、能源及基础设施情况,4.建厂条件及厂址方案,5.设计方案,6.环境保护与劳动安全,7.生产组织、劳动定员和人员培训,8.项目实施计划和进度,9.投资估算与资金筹措,10.项目经济评价,附件：1-10,报表,基本报表附件：1-5,辅助报表附件：1-8,18,投资经济学可行性研究课程,第18页,汇报第1部分：总论,项目背景,投资必要性及意义,可行性研究工作依据,范围和要求,可行性研究总概况,结论及提议,19,投资经济学可行性研究课程,第19页,汇报第2部分：需求预测和拟建规模,市场需求预测,现有工厂生产能力估计,销售预测及价格分析,拟建项目规模,产品方案,发展方向,20,投资经济学可行性研究课程,第20页,汇报第3部分：资源、原材料、燃料及公用设施情况,资源储量、品位、成份及开采利用条件,原料种类、数量、质量及起源供给可能性,所需（水电气）和公用设施情况,外部协作条件,21,投资经济学可行性研究课程,第21页,汇报第4部分：建厂条件和厂址方案,地理位置、气象、水文、地址、地形、社会经济情况,交通现实状况及发展趋势,厂区总体方案、建设条件、地价、拆迁等,22,投资经济学可行性研究课程,第22页,汇报第5部分：设计方案,（1）项目组成,（2）工艺技术方案,（3）设备选型,（4）总平面布置,（5）公用辅助设施,（6）生活福利设施,23,投资经济学可行性研究课程,第23页,汇报第6部分：环境保护与安全防护,（1）建设地域环境情况,（2）项目标主要污染源和污染物,（3）综合利用与治理方案,（4）环境影响评价,（5）劳动保护与安全卫生,24,投资经济学可行性研究课程,第24页,汇报第7部分：企业组织、劳动定员、人员培训,机构设置方案,人员素质要求,招聘计划,培训规划及费用估算,25,投资经济学可行性研究课程,第25页,汇报第8部分：项目实施计划和进度,（1）项目实施时各项工作,（2）项目实施进度表,26,投资经济学可行性研究课程,第26页,汇报第部分：投资估算与资金筹措,（1）固定资产投资估算,（2）流动资金估算,（3）无形资产投资估算,（4）资金起源与筹措,27,投资经济学可行性研究课程,第27页,汇报第10部分：项目经济评价,（1）生产成本与销售收入预测,（2）财务评价,（3）国民经济评价,（4）社会效益评价,（5）不确定性分析,28,投资经济学可行性研究课程,第28页,可行性研究汇报内容(归纳）,1.总论,2.需求预测和拟建规模,3.资源、原材料、燃料及公用设施情况,4.建厂条件和厂址方案,5.技术设计方案,6.环境保护,7.企业组织、劳动定员、人员培训,8.项目实施计划,9.投资估算和资金筹措,10.项目经济评价,技术设计方案,经济分析,预测,29,投资经济学可行性研究课程,第29页,附件,1.研究工作依据文件,2.厂址选择报告书,3.资源勘探报告书,4 贷款意向书,5.环境影响报告书,6.单项工程可行性研究报告,7.产品市场调查报告,8.引进技术项目考察报告,9.利用外资项目协议文件,10.其他,30,投资经济学可行性研究课程,第30页,报表,基本报表,1.现金流量表（全部投资、自有资金）,2.损益（利润）表,3.资产负债表,4.资金起源与利用表,5.外汇平衡表,6.国民经济效益费用流量表（全部投资、国内投资）,7.经济外汇流量表,31,投资经济学可行性研究课程,第31页,辅助报表,1.固定资产投资估算表,2.流动资金估算表,3.投资计划与资金筹措表,4.主要产出物和投入物使用价格依据表,5.单位产品生产成本估算表,6.固定资产折旧费估算表,7.无形及递延资产摊销估算表,8.总成本费用估算表,9.产品销售（营业）收入和销售税金及附加估算表,10.借款还本付息表,11.出口（替换进口）产品国内资金流量表,12.国民经济评价投资调整计算表,13.国民经济评价销售收入调整计算表,14.国民经济评价经营费用调整计算表,32,投资经济学可行性研究课程,第32页,它是可行性研究关键内容，往往对项目决议起关键性作用。,工程项目经济评价是对工程建设项目在建设和生产经营全过程中经济活动综合性分析与评价。,7.2,项目经济评价概述,西方将经济评价分为,财务评价、经济评价和社会评价,我国将经济评价分为,财务评价,在现行财税制度和价格条件下考虑项目财务可行性,国民经济评价,从整体角度计算项目对国民经济净效益，据以判别项目标经济合理性,33,投资经济学可行性研究课程,第33页,经济评价：,在做好市场预测及项目技术分析基础上，计算项目方案投入费用和产出效益，经过多方案比较，对拟建设项目标经济合理性进行分析论证，作出全方面经济评价，为项目决议提供可靠依据。,34,投资经济学可行性研究课程,第34页,1.必须符合国民经济发展规划和经济建设方针、政策、法规,一、经济评价标准,2,.,应遵照最大收益或最小花费标准,3,.,必须是技术先进适用项目,4.,应以国民经济评价结论为决议主要依据,5.应以动态分析为主,6.应遵照效益与费用计算口径一致标准,7.应遵照价格可比原理,8.应服务于不一样决议层次不一样要求,9.应坚持实事求是标准,10.不能唯经济而断,35,投资经济学可行性研究课程,第35页,二、经济评价程序,1.建立尽可能多技术方案,2.确定技术经济指标体系,3.建立评价数学模型,4.,确定经济评价判据、标准,5.计算与评价,6.结论及提议,36,投资经济学可行性研究课程,第36页,三、财务评价与国民经济评价关系,1.二者关系特点,它们是,针对同一项目进行评价,它们都是分析项目效益和费用关系,财务评价在先，国民经济评价在后,财务评价,是国民经济评价,前提和基础,，,国民经济评价,是财务评价,主导,37,投资经济学可行性研究课程,第37页,2.二者可能评价结论及处理,财务评价，国民经济评价,则项目,财务评价，国民经济评价,则项目,财务评价,，国民经济评价,则项目,财务评价，国民经济评价,则项目,38,投资经济学可行性研究课程,第38页,3.二者主要区分,评价角度不一样,财务评价：企业角度，微观经济效益,国民经济评价：国家角度，宏观经济效益,评价目不同,财务评价：企业项目盈利水平,国民经济评价：对国民经济贡献及国家资源合理分配,衡量效益范围不一样,财务评价：只有直接效益,国民经济评价：还包含间接效益及 政治、社会、生态环境等方面效益,39,投资经济学可行性研究课程,第39页,价格、工资和汇率不一样,财务评价：现行价格、工资、汇率,国民经济评价：影子价格、工资、汇率,对通货膨胀考虑不一样,财务评价：考虑,国民经济评价：不考虑,现金流量内容不一样,财务评价：全部实际收入及支出,国民经济评价：不包含税金、国内借款利息，财政补助,折现率不一样,评价内容方法不一样,40,投资经济学可行性研究课程,第40页,7.3 项目财务评价,一、财务评价,步骤,二、财务评价,内容,三、财务评价,主要评价指标,四、财务评价,基本计算报表,五、财务评价,判别标准,六、财务评价中,几个详细问题,41,投资经济学可行性研究课程,第41页,财务评价,是依据现行财税制度和市场价格，分析测算项目标效益与费用，编制财务报表，考查项目标,赢利能力，偿还能力以及外汇效果等财务情况,，以判别工程项目财务上可行性,。,42,投资经济学可行性研究课程,第42页,一、财务评价步骤,1.收集、整理工程项目基础资料、数据,2.,建立可行技术方案,3.,编制财务评价基本计算报表,4.,计算财务评价主要评价指标，对项目进行评价,43,投资经济学可行性研究课程,第43页,二、财务评价内容,经济分析,基本报表,财务评价指标,静态指标,动态指标,现金流量分析,财务平衡分析,外汇效果分析,财务现金流量表 （全部投资）,财务现金流量表（自有资金）,全部投资回收期,财务净现值率,FNPVR,财务净现值,FNPV,利润表,财务平衡表,投资利润率,固定资产投资借款偿还期,财务外汇流量表,财务外汇净现值,财务换汇成本,财务节汇成本,财务内部收益率,FIRR,财务净现值,FNPV,财务内部收益率,FIRR,投资利税率,44,投资经济学可行性研究课程,第44页,续上表,经济分析,基本报表,财务评价指标,静态指标,动态指标,不,确,定,性,分,析,盈亏平,衡分析,敏感性,分析,概率,分析,全部投资或自有资,金财务现金流量表,全部投资或自有资,金财务现金流量表,全部投资或自有资,金财务现金流量表,平衡点销售额,经营安全率,生产能力利用率,平衡点产量,投资回收期,借款偿还期,投资利润率等,内部收益率,财务净现值,投资回收期期望值,借款偿还期期望值,等等,净现值期望值,净现值大于或,等于零累计,概率等,45,投资经济学可行性研究课程,第45页,累计现金流量,曲线1,(,i,=0),曲线2,(,i,0),0,年,A,B,C,D,Q,F,P,R,H,G,累计现金流量曲线图,现金流量分析,是指工程项目从规划筹建、施工、投产运行、直到报废整个寿命周期内，现金流入流出全部资金活动分析。它反应了投资项目全部经济活动情况，是项目赢利能力分析主要组成部分。,46,投资经济学可行性研究课程,第46页,三、财务评价主要评价指标,财务评价惯用指标,1）盈利能力分析静态指标,全部投资回收期、投资利润率、投资利税率、资金利润率,2）盈利能力分析动态指标,财务内部收益率、财务净现值,3）清偿能力分析指标,借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率,47,投资经济学可行性研究课程,第47页,投资利润率=,年利润总额或年平均利润总额,项目总投资,100%,投资利税率=,年利税总额或年平均利税总额,项目总投资,100%,48,投资经济学可行性研究课程,第48页,大型钢铁,9,自动化仪表,14,日用化工,17,中型钢铁,9,工业锅炉,20,制盐,11,特殊钢铁,9,汽车,15,食品,16,矿井开采,18,农药,22,塑料制品,14,邮政业,3,原油加工,4,家用电器,19,市内电话,7,棉毛纺织,10,烟草,14,大型拖拉机,5,合成纤维,11,水泥,8,小型拖拉机,9,日用机械,24,平板玻璃,14,我国行业平均投资利润率（%）,49,投资经济学可行性研究课程,第49页,资产负债率=,负债累计,资产累计,100%,流动比率=,流动资产总额,流动负债总额,100%,速动比率=,流动资产总额-存货,流动负债总额,100%,普通应在 0.5-0.8 较适当,大于 1.2-2.0,大于 1.0-1.2,50,投资经济学可行性研究课程,第50页,财务换汇成本,=,R,t,项目在第,t,年为出口产品投入国内资源（美元）,I,t,生产出口产品外汇流入（美元）,O,t,生产出口产品外汇流出（美元）,O,t,生产出口产品外汇流出（美元）,i,0,社会折现率,51,投资经济学可行性研究课程,第51页,财务节汇成本=,R,t,项目在第,t,年为生产替换进口产品投入国内资源（美元）,I,t,生产替换进,口产品外汇流入（美元）,O,t,生产替换进,口产品外汇流出（美元）,i,0,社会折现率,52,投资经济学可行性研究课程,第52页,主要用四种报表,四、财务评价基本计算报表,财务现金流量表,利润表,财务平衡表,财务外汇流量表,53,投资经济学可行性研究课程,第53页,序号,年 份项 目,建设期,投产期,抵达设计能力生产期,累计,1,2,3,4,5,6,n,(一),(二),(三),(四),生产负荷（）,现金流入,1.产品销售(营业)收 入,2.回收固定资产余 值,3.回收流动资金,流入小计,现金流出,1.固定资产投资,2.流动资金,3.经营成本,4.销售税金,5.技术转让费,6.资源税,7.营业外净支出,流出小计,净现金流量,累计净现金流量,计算指标：财务内部收益率；,财务净现值（,i,c,=%）,投资回收期,财务现金流量表,（,全部投资,）,1.,财务现金流量表,单位：万元,54,投资经济学可行性研究课程,第54页,2.,利润表（,损益表,）,用以计算项目寿命期内各个年份利润额，继而用来计算投资利润率，投资利税率等。,序号,年 份,项 目,投产期,抵达设计能力生产期,累计,3,4,5,6,n,(一),(二),(三),(四),(五),(六),(七),(八),生产负荷（）,产品销售(营业)收入,总成本,销售税金,技术转让费,销售利润(一)-(二)-(三)-(四),资源税,营业外净支出,利润总额(五)-(六)-(七),利润表,单位：万元,55,投资经济学可行性研究课程,第55页,3.,财务平衡表（资金起源与利用表）,项目资金安排两个任务,满足项目需要，确保计划期内资金平衡,寻求资金分期投入最优计划，确保尽快到达投产和生产能力,平衡：资金起源资金使用资金结余,56,投资经济学可行性研究课程,第56页,序号,年 份,项 目,建设期,投产期,抵达设计能力生产期,累计,1,2,3,4,5,6,n,(一),(二),生产负荷（）,资金起源,1.利润总额,2.折旧费,其中可作为偿还借款折旧,3.固定资产投资借款,(1)国内借款,(2)外汇借款,4.流动资金贷款,5.企业自有资金,(1)用于固定资产投资,(2)用于流动资金,6.回收固定资产余值,7.回收自有流动资金,起源小计,资金利用,1.固定资产投资,2.流动资金,3.还款期间企业留利,4.企业留用折旧,5.自折旧中提取能源基金,6.固定资产投资借款利息偿还,(1)国内借款利息,(2)外汇借款利息,7.固定资产投资借款本金偿还,(1)国内借款本金,(2)外汇借款本金,8.所得税,9.盈余资金（或资金短缺）,利用小计,财务平衡表,单位：万元,57,投资经济学可行性研究课程,第57页,序号,年 份项 目,建设期,投产期,抵达设计能力生产期,累计,1,2,3,4,5,6,n,(一),(二),资产,1.流动资产总额,2.在建工程,3.固定资产净值,4.无形及递延资产净值,负债及全部者权益,1.流动负债,应付账款,流动资金借款,其它短期借款,2.长久借款,3.全部者权益,资本金,资本公积金,累计盈余公积金,累计未分配利润,计算指标：资产负债率（%）,速动比率 （%）,流动比率（%）,资产负债表,4.资产负债,表,单位：万元,58,投资经济学可行性研究课程,第58页,5.,财务外汇流量表,包括产品出口创汇，以及替换产品进口节汇项目编制该表。,序号,年 份项 目,建设期,投产期,抵达设计能力生产期,累计,1,2,3,4,5,6,n,(一),(二),(三),(四),(五),生产负荷（）,外汇流入,1.产品外销收入,2.其它外汇收入,流入小计,外汇流出,1.进口原材料,2.进口零部件,3.技术转让费,4.偿还外汇借款本息,5.其它外汇支出,流出小计,净外汇流量(一)-(二),产品替换进口收入,净外汇效果(三)+(四),计算指标：财务外汇净现值（,i,=）,财务换汇成本或财务节汇成本,财务外汇流量表,单位：万美元,59,投资经济学可行性研究课程,第59页,另外，依据需要还可编制一些辅助报表，如,：,投资估算表,流动资金估算表,投资总额及资金筹措表,借款还本付息估算表,产品销售收入及销售税估算表,生产期成本估算,60,投资经济学可行性研究课程,第60页,评价内容,基本报表,静态指标,动态指标,盈利能力分析,全部投资现金流量表,投资回收期,财务净现值,财务内部收益率,动态投资回收期,自有资金现金流量表,财务净现值,财务内部收益率,损益表,投资利润率,投资利税率,资本金利润率,清偿能力分析,资金起源与利用表,借款偿还期,资产负债表,资产负债率,流动比率,速动比率,外汇效果分析,财务外汇平衡表,其它分析,价值指标或实物指标,项目财务盈利能力分析及其它分析,61,投资经济学可行性研究课程,第61页,五、财务评价判别标准,基准投资回收期,基准投资利润率（即基准投资效果系数,）,基准投资利税率,基准投资收益率（即基准贴现率,）,只要到达或超出这些基准值，项目才可认为是财务可行。,基准值特征,部门行业针对性,时效性,62,投资经济学可行性研究课程,第62页,六、财务评价中几个详细问题,1.,建设期开始年为第,1,年,建设期以前发生费用占总费用百分比不大时，并入第1年，百分比较大时放在第0年。,比如老厂技术改造项目，原有固定资产净值占改扩建后总投资百分比较大。,可在建设期前加一栏“建设起点,”,。,为了与复利系数表年序相对应，,在折现中采取年末习惯法,。,63,投资经济学可行性研究课程,第63页,2.,流动资金,按工商行要求，新建、扩建企业在建成投产时必须有,30,铺底流动资金，才能申请流动资金贷款。,按国家现行财政要求，流动资金借款利息应计入产品生产成本财务费用项目中。要求流动资金在投产第一年开始，按生产负荷进行安排，并按整年计息。,64,投资经济学可行性研究课程,第64页,3.,固定资产投资借款利息计算,一律按年息计算,（,不论实际上是按季或月计息,）,每笔借款发生当年，均假定在年中支付，按六个月计息,近似公式,还清年份应计利息,2,年利率,年初借款累计,生产期每年应计利息,（年初借款累计-,本年还本付息,2,）年利率,建设期每年应计利息,（年初借款累计,本年借款支用,2,）年利率,65,投资经济学可行性研究课程,第65页,4.,经营成本,在现金流量表中，,经营成本不包含折旧、摊销费和流动资金利息,折旧不列入经营成本是为了防止重复计算（固定资产投资已作为费用进入项目计算）,按要求流动资金借款利息列入财务费用中，在全投资现金流量表中，全部投资均假定为自有资金，所以经营成本中不包含此项，在自有资金现金流量表中，专设有借款利息支付一项，所以也不列入经营成本中。,摊销费（比如技术转让费包含许可证费，专利费，设计费等），在引进技术项目投产前支付，作,待摊销费处理,，于项目投产后一次或分几次引入生产成本。,66,投资经济学可行性研究课程,第66页,5.,税金计算,利润表和财务现金流量表，主要是考评项目本身赢利能力和投资回收能力。所以，有时可只计算销售税金（增值税和营业税），不再计算所得税和调整税。,67,投资经济学可行性研究课程,第67页,6.,借款偿还期,也可由资金起源与利用表及国内借款还本付息表直接推算,借款偿还期,=,借款偿还后开始出现盈余年份数,-开始借款年份,+,当年偿还借款额,当年可用于还款资金额,68,投资经济学可行性研究课程,第68页,第一节 项目国民经济评价概念,第二节 国民经济评价中项目效益和费用,第三节 项目国民经济评价价格调整,第四节 项目国民经济评价方法,第五节 社会效果分析与评定,7.4 项目国民经济评价,69,投资经济学可行性研究课程,第69页,第一节 投资项目国民经济评价概念,一、国民经济评价含义,二、国民经济评价与财务评价区分,三、国民经济评价对象,四、国民经济评价指标,五、国民经济评价报表,70,投资经济学可行性研究课程,第70页,一、国民经济评价含义,国民经济评价是按照资源合理配置标准，从国民经济宏观角度,考查投资项目标,效益和费用,它是用影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析、计算投资项目对国民经济净贡献，用以判断投资项目在宏观经济上合理性,71,投资经济学可行性研究课程,第71页,二、国民经济评价与财务评价区分,相同点：评价方法相同,都是以项目“效益”和“费用”入手，评估项目优劣，裁断项目取舍,不同点：评价者（立场）不同：国家与企业,1.评价目标不一样（国民经济效益）,2.效益与费用含义不一样（直接间接）,3.效益与费用划分不一样（不计转移支付）,4.价值尺度不一样（影子价格，影子汇率）,5.评价参数不一样（社会折现率）,6.评价结论效用不一样,72,投资经济学可行性研究课程,第72页,评价结论效用不一样,73,投资经济学可行性研究课程,第73页,三、国民经济评价对象,1.国家投资项目,2.价格扭曲大项目（垄断行业项目）,3.基础性、公益性项目,4.包括进出口或替换进出口项目,5.中外合资、合作项目,74,投资经济学可行性研究课程,第74页,四、国民经济评价指标,（一）经济盈利能力分析指标,1.经济内部收益率（,EIRR,）,2.经济净现值（,ENPV,）,3.经济净现值率（,ENPVR,）,75,投资经济学可行性研究课程,第75页,1.经济内部收益率（,EIRR,）,B,效益流入量,C,费用流出量,2.经济净现值（,ENPV,）,i,s,社会折现率,76,投资经济学可行性研究课程,第76页,3.经济净现值率（,ENPVR,),I,p,项目投资现值,77,投资经济学可行性研究课程,第77页,(二）经济外汇效果分析,1.经济外汇净现值（,ENPV,F,）,2.经济换汇成本（换汇率）,3.经济节汇成本,78,投资经济学可行性研究课程,第78页,1.经济外汇净现值（,ENPV,F,）,FI,外汇流入量,FO,外汇流出量,79,投资经济学可行性研究课程,第79页,2.经济换汇成本（换汇率）,DR,t,项目在第年为出口产品投入国内资源（人民币元）,经济换汇成本,影子汇率,80,投资经济学可行性研究课程,第80页,3.经济节汇成本,FI,所节约外汇（美元）,FO,外汇流出（美元）,经济节汇成本,影子汇率,81,投资经济学可行性研究课程,第81页,五、国民经济评价报表,（一）国民经济评价基本报表,1.国民经济效益费用流量表（全部投资）,2.国民经济效益费用流量表（国内投资）,3.经济外汇流量表,（二）国民经济评价辅助报表,1.出口（替换进口）产品国内资金流量表,2.国民经济评价投资调整计算表,3.国民经济评价销售收入调整计算表,4.国民经济评价经营费用调整计算表,82,投资经济学可行性研究课程,第82页,第二节 国民经济评价中项目效益和费用,一、国民经济评价中项目效益费用划分,二、项目外部效果确实定和计算,三、转移支付及其处理,四、国民经济评价中费用效益计量参数,83,投资经济学可行性研究课程,第83页,一、国民经济评价中项目效益费用划分,效益 项目对国民经济所作一切贡献,直接效益,间接效益,费用 国民经济为项目付出一切代价,直接费用,间接费用,84,投资经济学可行性研究课程,第84页,（一）直接效益与直接费用（内部效果）,1.直接效益 用影子价格计算，由项目产生，为项目全部经济效益,2.直接费用 用影子价格计算，项目全部者为满足项目标建设，所需付出代价,3.直接效益和直接费用统称为内部效果,85,投资经济学可行性研究课程,第85页,1.直接效益（用边际效益度量）,（1）产出物增加国内供给量，满足国内需求,效益 增加消费者支付意愿,（2）产出物增加了出口,效益 所获取外汇收入,（3）产出物替换进口,效益 所节约外汇支出,（4）产出物替换国内原有生产,效益 对原有生产所释放出来,资源支付意愿,86,投资经济学可行性研究课程,第86页,2.直接费用（用机会成本度量）,（1）投入物来自国内供给量增加,费用 增加国内产生所消耗资源价值,（2）投入物来自进口,费用 所花费外汇支出,（3）投入物挤占出口,费用 所降低外汇收入,（4）投入物挤占其它项目,费用 其它项目对投入物支付意愿,（5）投入物来自废弃物,费用 0,费用 -废弃物处置费用,87,投资经济学可行性研究课程,第87页,（二）间接效益与间接费用（外部效果）,1.间接效益 由项目引发而在直接效益中未得到反应那部分效益，即项目为社会作出贡献,2.间接费用 由项目引发而造成国民经济为之付出代价，而项目本身没实际支付，即社会为项目付出代价,3.间接效益和间接费用统称为外部效果,88,投资经济学可行性研究课程,第88页,二、项目外部效果确定和计算,1.外部效果普通应符合以下两个条件,(1)相关条件,外部效果产生与项目直接相关,(2)未计价条件,项目未曾对外部效果进行计价,（未曾赢利或赔偿）,89,投资经济学可行性研究课程,第89页,2.普通应考虑外部效果,(1)给“上、下游”企业带来经济效果,项目投产，使“上、下游”企业闲置生产能力得以发挥或到达经济规模时所产生新增纯收入,(2)技术扩散效果,普通只作定性分析,(3)项目造成环境污染和生态破坏,按环卫部门征集排污费计算,或参考同类企业给社会造成经济损失和赔款等计算,90,投资经济学可行性研究课程,第90页,(4)项目产出物大量出口，造成出口产品价格下降，降低了创汇效益,但国内产品降价，企业效益降低，用户或消费者得到降价好处，属转移支付，不计为外部效果,91,投资经济学可行性研究课程,第91页,例：项目外部效果计算,30万,KW,发电机组项目投产，每年多发电20亿度,20亿度 7515亿度为生产用电,电力制约地域工业发展,每度电创造10元产值，每百元产值创造15元利税,间接效益=15 10 15%=22.5（亿元/年）,前题：没有本项目，“上下游”闲置生产能力不能发挥,随时间推移，前提是否成立？,有没有其它项目也能激活闲置生产能力？,92,投资经济学可行性研究课程,第92页,三、转移支付及其处理,（一）转移支付含义,转移支付是指在国民经济内部各部门间发生，没有造成国内资源增加或花费各种支付行为,（二）转移支付处置,在国民经济评价中，转移支付不计入费用效益现金流量中,（三）转移支付项目,1.税金：消费税、营业税、增值税、土地增值税、关税、所得税,2.利息：指向国内银行支付借款利息,3.补助：从政府得到各种补助,93,投资经济学可行性研究课程,第93页,四、国民经济评价中费用效益计量参数,（一）影子价格概念,影子价格是在最优计划条件下，单位资源所产生效益增量,在社会经济处于最优状态下，能反应社会劳动消耗，资源稀缺程度和市场供求关系价格,即：最优计划价格，边际效益,94,投资经济学可行性研究课程,第94页,（二）影子价格理论计算,静态离散型：线性规划对偶求解,动态连续性：拉格朗日乘数法求解,95,投资经济学可行性研究课程,第95页,（三）影子价格形式（国家参数）,1.资金影子价格：社会折现率（12%）,2.外汇影子价格：影子汇率换算系数（1.08）,3.劳动力影子价格：影子工资换算系数（0.5,2,）,4.土地影子价格：土地机会成本+新增资源消花费用,5.物流服务费用影子价格：影子贸易费用率（6%）,6.货物影子价格,外贸货物影子价格：依据口岸价调整,非外贸货物普通货物影子价格：按边际成本分解,统一测定货物影子价格：影子价格或影子价格换算系数,96,投资经济学可行性研究课程,第96页,第三节 影子价格测算与调整,一、资金影子价格测算,二、外汇影子价格测算与调整,三、劳动力影子价格测算与调整,四、,土地影子价格,测算,五、,贸易费用,影子价格调整,六、外贸货物影子价格调整,七、非外贸货物影子价格测算,八、,普通（,统一测定）,货物影子价格,调整,97,投资经济学可行性研究课程,第97页,一、资金影子价格,测算,（一）社会折现率含义,社会折现率是资金机会成本，资金时间价值,（二）社会折现率用途,社会折现率作为衡量项目经济内部收益率基准值，有利于资源合理配置,98,投资经济学可行性研究课程,第98页,（,三）社会折现率测算,1.项目经济内部收益率排队方法测算,在总投资允许范围内，,EIRR,i,由大到小排列,EIRR,i,s,资金,99,投资经济学可行性研究课程,第99页,2.依据现行价格投资收益率统计数据测算,B,年收益额,D,年折旧和推销之和,I,总投资,m,平均建设期,n,平均生产经费期,3.参考国际金融市场借贷利率测算,4.社会折现率 无风险利率 通货膨胀率 风险酬劳率（管理酬劳率）,100,投资经济学可行性研究课程,第100页,二、外汇影子价格测算,影子汇率（,SER,）测算,C,全部进口货物到岸价,T,全部进口税收入,F,全部出口货物离岸价,S,全部出口补助（出口税可看作负补助）,101,投资经济学可行性研究课程,第101页,三、劳动力影子价格测算与调整,影子工资 劳动力边际产出（或机会成本）,劳动力培训，转移等额外支出,影子工资 财务工资 影子工资换算系数,影子工资换算系数：,就业压力大地域，非熟练劳动力,1,紧缺技术人员,1,102,投资经济学可行性研究课程,第102页,四、土地影子价格测算,土地影子价格 土地机会成本 新增资源消花费用,机会成本（土地使用权费）：,用最好可行替换用途净效益计算,新增资源消花费（拆迁、安置、养老费）,用要用影子价格计算,转移支付（菜地开发基金、耕地占用税）,不计,103,投资经济学可行性研究课程,第103页,土地机会成本计算,NB,0,：基年土地“最好可行替换用途”净效益,g,：净效益年增加率；,i,：社会折现率,n,：项目计算期；,：基年距开工年年数,104,投资经济学可行性研究课程,第104页,例：土地机会成本,某投资项目建设期为2年，生产期为,占用农田500亩，最好可行替换用途为种植水稻,占用前3年，水稻平均亩产为1吨，预计每年能递增3%,稻谷生产成本为600元/吨，出口离岸价为300美元/吨,项目所在地离口岸距离为300公里,运费为0.10元/吨公里，运费影子费用换算系数为2,影子汇率换算系数为1.08，官方汇率为8.30元/美元,贸易费用为货价6%，社会折现率为12%,105,投资经济学可行性研究课程,第105页,1.每吨稻谷