注会财务成本管理基础班讲义二.doc

专题二 传统财务报表分析
〔1〕短期偿债能力比率
2
〔2〕长期偿债能力比率
2
〔3〕资产管理比率
2
〔4〕盈利能力比率
2
〔5〕市价比率
2
〔6〕杜邦分析体系
3
表2-1 资产负债表
编制单位：ABC公司 2021年12月31日 单位：万元
资产
年末
余额
年初
余额
负债及股东权益
年末
余额
年初
余额
流动资产：

流动负债：

货币资金
44
25
短期借款
60
45
交易性金融资产
6
12
交易性金融负债
28
10
应收票据
14
11
应付票据
5
4
应收账款
398
199
应付账欺
100
109
预付账款
22
4
预收账款
10
4
应收利息
0
0
应付职工薪酬
2
1
应收股利
0
0
应交税费
5
4
其他应收款
12
22
应付利息
12
16
存货
119
326
应付股利
0
0
一年内到期的非流动资产
77
11
其他应付款
25
22
其他流动资产
8
0
预计负债
2
4
流动资产合计
700
61O
一年内到期的非流动负债
0
0

其他流动负债
53
5

流动负债合汁
300
220
非流动资产：

非流动负债：

可供出售金融资产
0
45
长期借款
450
245
持有至到期投资
0
0
应付债券
240
260
长期应收款
0
0
长期应付款
50
60
长期股权投资
30
0
专项应付款
0
0
固定资产
1238
955
预计负债
0
0
在建工程
18
35
递延所得税负债
0
0
固定资产清理
0
12
其他非流动负债
0
15
无形资产
6
8
非流动负债合计
750
580
开发支出
0
0
负债合计
1040
800
商誉
6
8
股东权益：

长期待摊费用
5
15
股本
100
100
递延所得税资产
0
0
资本公积
10
1O
其他非流动资产
3
0
减：库存股
0
0
非流动资产合计
1300
1070
盈余公积
60
40

未分配利润
790
73O

股东权益合计
960
880
资产总计
2000
1680
负债及股东权益总计
2000
1680
表2—2 利 润 表
编制单位：ABC公司 2021年度 单位：万元
项 目
本年金额
上年金额
一、营业收入
3000
2850
减：营业本钱
2644
2503
营业税金及附加
28
28
销售费用
22
20
管理费用
46
40
财务费用
110
96
资产减值损失
0
0
加：公允价值变动收益
0
0
投资收益
6
O
二、营业利润
156
163
加：营业外收入
45
72
减：营业外支出
1
O
三、利润总额
200
235
减：所得税费用
64
75
四、净利润
136
160
一、短期偿债能力分析
财务指标
公式
解析
营运资本
营运资本=流动资产-流动负债
=长期资本-长期资产

营运资本越多，流动负债的归还越有保障，短期偿债能力越强。
营运资本是绝对数，不便于不同规模企业之间的比拟。

流动比率
流动比率=×100%

一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。但流动比率过高，说明企业流动资产占用较多，会影响资金
的使用效率与企业的筹资本钱，进而影响获利能力。
含义：一元的流动负债有多少元的流动资产保障
影响流动比率可信性的重要因素是应收账款与存货的变现能力。
速动比率
速动比率=×100%
其中：速动资产=流动资产-非速冻资产
非速冻资产=存货+ 一年内到期的非流动资产+其他流动资产。
一般情况下，速动比率越高，说明企业归还流动负债的能力越强。
含义：一元的流动负债有多少元的速冻资产保障
影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。
现金比率
现金比率=〔货币资金+交易性金融资产〕/流动负债×100%
含义：一元的流动负债有多少元的现金保障
现金流量比率
现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债×100%
现金流量比率说明每1元流动负债有多少元的的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债能力越强。
该指标过大，说明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。
【例题1·多项选择题】以下哪些状态会显示企业短期偿债能力较弱，财务状况不稳定。〔 〕
A 非流动资产超过长期资本
B 流动资产超过流动负债
C 营运资本为负数
D 流动负债超过流动资产
【答案】ACD
【解析】营运资本=长期资本－长期资产，所以长期资产如果超过长期资本，那么营运资本为负数，说明长期资本小于长期资产，有局部长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要归还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金缺乏，必须设法另外筹资，那么财务状况不稳定。
2.影响短期偿债能力的其他因素〔表外因素〕
增强短期偿债能力
(1) 可动用的银行贷款指标
(2) 准备很快变现的非流动资产
(3) 偿债能力的声誉
降低短期偿债能力
(1) 与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；
(2) 经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；
(3) 建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要归还的债务。
【例题2·多项选择题】以下会增强企业短期偿债能力但在报表上不会反映的是〔 〕
A建造合同中约定的分阶段付款
B准备很快变现的房产
C企业预收的货款
D与银行签定的周转信贷协议
【答案】BD
【解析】选项C属于表内因素，选项A属于降低短期偿债能力的因素。
【例题3·单项选择题】以下事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是( )。〔2021年〕
B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同
C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量
【答案】C
【解析】A选项不正确：流动比率＝流动资产/流动负债，利用短期借款增加对流动资产的投资时，分式中的分子分母同时增加一个数额，流动比率不一定增加，不一定能够提高企业的短期偿债能力；B选项不正确：与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同，属于降低短期偿债能力的表外因素；C选项是正确的：净营运资本=长期资本—长期资产，选项C导致净营运资本的增加，提高短期偿债能力。D选项不正确：提高流动负债中的无息负债比率不影响流动比率，不影响企业短期偿债能力。
二、长期偿债能力分析
财务指标
计算公式
注意的问题
资产负债率
资产负债率=×100%
一般情况下，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。
含义：一元的资产承当着多少元的偿债压力。
产权比率与权益乘数
产权比率=×100%
权益乘数=

产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用根本一样，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付平安性的物质保障程度，产权比率那么侧重于提醒财务构造的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。
长期资本负债率
长期资本负债率=非流动负债/〔非流动负债+股东权益〕×100%
含义：一元的长期资本承当着多少元的偿债压力。
利息
保障倍数
利息保障倍数=
其中:利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等；息税前利润总额=利润总额+利息支出。
一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。从长期来看该指标至少应大于1。
含义：一元的利息费用有多少元的息税前利润保障
现金流量利息保障倍数

现金流量利息保障倍数
=经营现金流量÷利息费用
含义：一元的利息费用有多少元的经营现金流量保障
【例题4·多项选择题】权益乘数的上下取决于企业的资金构造，权益乘数越高〔 〕
A 资产负债率越高
B 财务风险越大
C 财务杠杆作用度越大
D 产权比率越低
【答案】ABC
【解析】权益乘数=1/〔1-资产负债率〕=1+产权比率，所以权益乘数、资产负债率及产权比率是同向变动，且指标越高，财务风险越大，财务杠杆作用度越大。
2.影响长期偿债能力的其他因素〔表外因素〕
〔1〕长期租赁：当企业的经营租赁量比拟大、期限比拟长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资。
〔2〕债务担保：在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。
〔3〕未决诉讼：未决诉讼一旦判决失败，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响。
【例题5·多项选择题】影响企业长期偿债能力的资产负债报表以外的因素有〔 〕
A 为他人提供的经济担保
B 未决诉讼案件
C 售出产品可能发生的质量事故赔偿
D 融资租赁方式租入固定资产
【答案】ABC
【解析】D是表内因素，已经计入长期应付款了。
小结：短期偿债能力是正指标，长期偿债能力大局部是反指标，也有正指标。
债权人：偿债能力越强，越好
经营者与股东：偿债能力越强，不一定越好
三、营运能力分析
〔一〕应收账款周转率应注意的问题
在计算与使用应收账款周转率时应注意以下问题：
1．销售收入的赊销比例问题。从理论上说应收账款是赊销引起的，其对应的流量是赊销额，而非全部销售收入。因此，计算时应使用赊销额取代销售收入。但是，外局部析人无法取得赊销的数据，只好直接使用销售收收入计算。实际上相当于假设现金销售是收现时间等于零的应收账款。
2．应收账款年末余额的可靠性问题。最好使用多个时点的平均数，
3．应收账款的减值准备问题。统一财务报表上列示的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进展调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。报表附注中应披露应收账款减值的信息，可作为调整的依据。
4．应收票据是否计入应收账款周转率。大局部应收票据是销售形成的。只不过是应收账款的另一种形式，应将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款及应收票据周转天数〞。
5．应收账款周转天数是否越少越好。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。
6．应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。
【例题6·单项选择题】某公司2004年度销售净额为6000万元。年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备按应收账款余额10%提取。每年按360天计算，那么该公司应收账款周转天数为〔 〕天。
A.15　　 B.17　　 C.22　　 D.24
　　【答案】D
【解析】应收账款周转率=6000÷[〔300+500〕÷2]=15〔次〕，应收账款周转天数=360/15=24〔天〕。
〔二〕存货周转率应注意的问题
1.计算存货周转率时，使用“销售收入〞还是“销售本钱〞作为周转额，要看分析的目的。在分解总资产周转率时，应统一使用“销售收入〞计算周转率。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售本钱〞计算存货周转率。考虑评估资产变现能力，采用销售收入。
2.存货周转天数不是越短越好。存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最正确的存货水平〔经济订货批量〕，所以存货不是越少越好。
3.应注意应付款项、存货与应收账款〔或销售〕之间的关系。
4.应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品与低值易耗品之间的比例关系。
〔三〕资产周转率的驱动因素：各项资产
总资产周转天数=∑各项资产周转天数
总资产与销售收入比=∑各项资产与销售收入比
【例题7·单项选择题】某企业2021年的总资产周转次数为2次，非流动资产周转次数为3次，假设一年有360天，那么流动资产周转天数为〔 〕。
【答案】D
【解析】总资产周转天数=360/2=180天
非流动资产周转天数=360/3=120天
流动资产周转天数=180-120=60天
四、盈利能力分析
【快速记忆】
〔1〕属于母子率类指标
〔2〕涉及利润全部为净利润
财务指标
计算公式
驱动因素
注意的问题
销售净利率
销售净利率=净利润÷销售收入
利润表个工程
“销售净利率〞简称“净利率〞反响一元资产创造的净利润。
净资产收益率
净资产收益率=净利润 /净资产×100%
资产净利率与权益乘数
一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人与债权人的权益保证程度越高。
资产净利率
资产净利率=净利润/资产
销售净利率与总资产周转率

总结：
　　(1)母子率〔AB率〕。B/A比方资产负债率，资产为分母，负债为分子。
　　(2)子比率。比方流动比率，分子是流动资产；速动比率，分子是速动资产。
(3)分子分母比率(AB比率)。A/B流动资产与收入的比,流动资产分子，收入分母
五、市价比率
〔一〕市盈率
　　它反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格
　　市盈率＝每股市价÷每股收益
　　每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数
〔二〕市净率
　　它反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格
　　市净率＝每股市价÷每股净资产
　　每股净资产＝普通股股东权益÷流通在外普通股
　　既有优先股又有普通股的公司，通常只为普通股计算净资产，在这种情况下，普通股每股净资产的计算如下：

〔三〕市销率
　　市销率〔或成为收入乘数〕是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，它反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格。其计算公式如下：
　　市销率＝每股市价÷每股销售收入
　　每股销售收入＝销售收入÷流通在外普通股加权平均股数
六、传统的财务分析体系〔杜邦分析〕
(一) 公式

公式
局限性
传统的财务分析体系
净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

传统财务分析体系的局限性：
〔1〕计算总总资产净利率的“总资产〞与“净利润〞不匹配；
〔2〕没有区分经营活动损益与金融活动损益；
〔3〕没有区分有息负债与无息负债。
〔二〕财务报表分析的方法
1、比拟分析法
〔1〕与本公司的历史比，也称趋势分析
〔2〕与同类公司比，也称横向比拟
〔3〕与方案预算比，也称预算差异分析

2、因素分析法(必须掌握)
〔1〕连环替代法

设F=A×B×C
基数〔方案、上年、同行业先进水平〕
F0=A0×B0×C0，
报告期〔实际、下年〕F1=A1×B1×C1
基数： F0=A0×B0×C0 〔1〕
置换A因素：A1×B0×C0 〔2〕
置换B因素：A1×B1×C0 〔3〕
置换C因素：A1×B1×C1 〔4〕
〔2〕-〔1〕即为A因素变动对F指标的影响
〔3〕-〔2〕即为B因素变动对F指标的影响
〔4〕-〔3〕即为C因素变动对F指标的影响
〔2〕差额分析法〔只适用于连乘〕
A因素变动对F指标的影响：〔A1-A0〕×B0×C0
B因素变动对F指标的影响：A1×〔B1-B0〕×C0
C因素变动对F指标的影响：A1×B1×〔C1-C0〕
【例题8·计算题 】G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2002年与2003年的财务报表数据如下：〔单位：万元〕
利 润 表
工程
2002年
2003年
营业收入

减：营业本钱

营业与管理费用〔不含折旧摊销〕

折旧

长期资产摊销

财务费用

加：投资收益

营业外收入〔处置固定资产净收益〕

减：营业外支出

利润总额

减：所得税〔30%〕

净利润

加：年初未分配利润

可供分配的利润

应付普通股股利

未分配利润

资产负债表
工程
2001年
2002年
2003年
货币资金

交易性金融资产

应收账款

其他应收款

存货

流动资产合计

长期股权投资

固定资产原值

累计折旧

固定资产净值

其他长期资产

长期资产合计

资产总计

短期借款

应付账款

其他应付款

流动负债合计

长期借款

负债合计

股本

未分配利润

股东权益合计

负债及股东权益总计

要求：
(1)计算2002年与2003年的权益净利率、资产净利率、权益乘数、总资产周转率与销售净利率〔资产、负债与所有者按年末数计算〕
(2)根据杜邦分析原理依次分析销售净利率、资产周转率与权益乘数变化对权益净利率影响。〔2004年改编〕
参考答案〔1〕
第 19 页