财务管理计算题自复习.doc

财务管理计算题类
1.某公司2008年销售收入为2000万元，销售折扣和折让为400万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为2800万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为20%，资产负债率为60%。要求计算:
(1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率
(2)该公司的净资产收益率。
解 (1)应收账款年末余额= (2000—400 )÷5×2－400 =240
总资产利润率=(1600×20 % ) ÷[(2000 +2800) ÷2 ]×100 %= 13. 33 %
(2)总资产周转率=1600÷[(2000+2800)÷2 ]=0.67(次)
净资产收益率= (1600×20%)÷ [ (2000+2800)÷2× (1-60 %) ] =33.33%

2.某公司2X X8年年韧的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为2000万元(按面值发行，票面年利率为1 0 %，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本为4 0 00万元(面值4元， 1000万股);其余为留存收益。2XX8年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。
(1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元;
(2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12% 0预计2 X X8年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为30%。
要求:测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。
解：增发股票筹资方式∶
由于增发股票筹资方案下的普通股股份数将增加＝1000／5＝200﹙万股﹚
公司债券全年利息＝2000×10%＝200万元
增发公司债券方式∶
增发公司债券方案下的全年债券利息＝200＋1000×12%＝320万元
因此：每股利润的无差异点可列式为：
(EBIT-200)(1-30%) (EBIT-320) (1-30%)
_____________ = ________________
(1000十200 ) 1000
从而可得出预期的EBIT= 920(万元)
由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润（920万元）
因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。
计算分析题
1.某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下:
(1)甲方案原始投资1 50万元，其中固定资产投资1 00万元，流动资金50万元(垫支，期末收回)，全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧) 60万元。
(2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元(垫支，期末收回)，建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入1 70万元，付现成本1 00万元/年。固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。该公司的必要报酬率是10%。
要求: (1) 计算甲、乙方案的每年现金流量
（2）利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。
解：甲方按每年的折旧额﹙100－10﹚／5＝18
甲方按各年的现金流量：
年限 0 1 2 3 4 5
现金流量 －150 ﹙90－60﹚＋18＝48 48 48 48 48＋50＋10＝108
乙方按各年的现金流量：
年限 0 1 2 3 4 5 6 7
现金流量 -20 0 -80 170-100=70 70 70 70 70+80+20=170

甲方案的净价值＝－150+48×（P／A,10%,4）+108×(P／S,10%,5)
＝－5＋48×3.170＋108×0.621
＝－150＋152.16＋67.07
＝69.23
乙方案的净现值
＝﹣120－80× (P/S, 10% ,2) +70×(P/A，10%，4) ×(P/S,10%，2)十170× (P/S,10% , 7)
＝﹣120－80×0.826+70×3.170×0.826＋170×0.513
＝84.42
应该选择乙方案
2、某企业投资1550元购入一台设备，该设备预计残值为50元，可使用3年，折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。设备投产后每年销售收入增加额分别为1000元、2000元、1500元，除折旧外的付现费用增加额分别为400元、1200元、500元。企业适用的所得税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为2000元。（第一、二、三年的复利现值系数分别为0.909、0.826和0.751）
要求：(1)测算每年的营业现金流量；
(2)计算该投资方案的净现值并进行决策。
折旧=（1550-50）/3=500
经营现金流量：
NCF1=【1000-（400+500）】*（1-25%）+500=575
NCF2=【2000-（1200+500）】*（1-25%）+500=725
NCF3=【1500-（500+500）】*（1-25%）+500+50=925
净现值计算：
NPV=575*0.909+725*0.826+925*0.751-1550=1816.2-1550=266.2大于0，可行
3. A公司准备投资某项目，首期投资110万，折旧采用直线法，10年后预计残值为10万，在10年的使用期中，年收入30万元，总成本为20万元，流动资产投资5万，如果所得税率为25%，资本成本12%。
要求：（1）写出各年的现金净流量，将下表完善；
（2）计算净现值并进行评价（15分）
A公司投资项目现金流量简表
年份　
0
1-9
10
初始投资

流动资产投资

经营现金净流量

回收流动资产

固定资产残值

合计

答案：
年份
0
1-9
10
初始投资
-110

流动资产投资
-5

经营期现金流
0
17.5
17.5
回收流动资产
0

5
固定资产残值
0

10
合计
-115
17.5
32.5
折旧=（110-10）/10=10
税后净利=（收入-总成本）*（1-所得税率）=（30-20）*（1-25%）=7.5
年经营现金流量=10+7.5=17.5
NPV=17.5*( P/A,12%,9)+32.5*( P/F,12%,10) -115=17.5*5.328+32.5*0.322 -115=-11.295小于0，不可行
4 、A公司准备投资某项目，首期投资110万，折旧采用直线法，10年后预计残值为10万，在10年的使用期中，年收入40万元，付现成本为20万元，流动资产投资5万，如果所得税率为25%，资本成本12%。
要求： （1）写出各年的现金净流量，将下表完善；
（2）计算净现值并进行评价（15分）
A公司投资项目现金流量简表
年份　
0
1-9
10
初始投资

流动资产投资

经营现金净流量

回收流动资产

固定资产残值

合计

答案：

0
1-9
10
初始投资
-110

流动资产投资
-5

经营期现金流
0
17.5
17.5
回收流动资产
0

5
固定资产残值
0

10
合计
-115
17.5
32.5
折旧=（110-10）/10=10
税后净利=（收入-总成本）*（1-所得税率）= [收入-（付现成本+折旧）] *（1-所得税率）
=[40-（20+10）]*（1-25%）=7.5
年经营现金流量=10+7.5=17.5
NPV=17.5*( P/A,12%,9)+32.5*( P/F,12%,10) -115=17.5*5.328+32.5*0.322 -115=-11.295小于0，不可行
5.某企业税后利润分配中，法定盈余公积金的提取率是净利润的10％，并安排按资本金的15％向投资者分配红利，此时的未分配利润100万元，假定该企业的资本金总额为500万元，所得税率为25％。假设该企业每年的固定成本为10万元，生产一种产品，单位销售价格为120元，单位变动成本为80元，试问：该年的销售量为多少时，才能实现利润目标。
答案： 分配红利=500*15%=75万元，未分配利润=100万元
净利润=（75+100）/（1-10%）=194.44万元
保利点=[194.44/(1-25%)+10]/(120-80)=6.73万件
第二章 财务概念 说明：以下各题都以复利计算为依据
1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）
2、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得实效1000元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）
3、ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？
4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？
解答： 1．5000×（1＋10%）＝5500（元）
2.1000×（P/A，10%，10）＝6145（元）
3．如果租用设备，该设备现值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=15603.4(元)
由于15603.4＜16000，所以租用设备的方案好些。
4．设所要求的投资报酬率为R，依题意有
20000×（1＋R）5＝20000×2.5　　解得R＝（2.5）0.2－1
第四章 筹资管理（下） 试计算下列情况下的资本成本
1. （1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；
  （2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；
（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。
解： (1)K=1000×11%×（1－33%）/[1125×（1-5%）]=6.9%
(2)K=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%
(3)K=150×9%/[175×(1-12%)]=8.77%
2．某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。
解：普通股成本=0.4×1000/[6000×(1-4%)]+5%=11.94%
3．某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。
解：债券成本=2000×12%×(1-33%)/[2500×(1-4%)]=6.7%
4．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
解：设负债资本为X万元，则
（120×35%－12%X）（1－40%）/(120-X)=24%
解得X＝21.43万元　则自有资本为120－21.43＝98.75万元
5．假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？
解：借款的实际利率＝40×12%/[40×(1-10%)]=13.33%
6．承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？
解：实际利率＝(40×12%+60×0.5%)/[40×(1-10%)]=14.17%
7．假设某公司的资本来源包括以下两种形式：
100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。
面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。
    另设公司的所得税率是33%。该公司的加权平均资本成本是多少？
解：普通股成本＝0.1/(1.8×100)+10%=10.06%
债券成本＝80×11%×(1-33%)/(0.8×95)=7.76%
加权平均成本＝10.06%×180/(180+76)+7.76×76/(180+76)=9.37%
8．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。
解：债券成本＝1000×10%×(1-33%)/[1000×(1-2%)]=6.84%
　优先股成本＝500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%
普通股成本＝1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%
加权资金成本＝6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%
9．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；
全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%
要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。
解：(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10
    求得EBIT=140万元
　　无差别点的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（万元）
　　由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利
第六章 流动资产管理
1、某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假设年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用120元，证券市场平均利率为10%，试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。
解：最佳现金持有量 ＝3.7947（万元）
现金管理总成本＝3.7947/2×10%+40×(1+50%)/3.7947×120/10000=0.3795（万元）
有价证券变现次数＝40×(1+50%)/3.7947=16（次）
2、某企业2001年末库存现金金额1000元，银行存款余额2000元，其他货币资金1000元；应收账款余额10000元，应付账款余额为5000元；预计2002年第一季度末保留现金余额2500元，预期2002年第一季度发生以下业务：
实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回；
实现材料销售1000元，款已收到并存入银行
采购材料20000元，其中10000元为赊购；
支付前期应付账款5000元
解缴税款6000元
收回上年应收账款8000元
试用收支预算法计算本季度预计现金余绌
 解：预计第一季度现金余额＝（1000＋2000＋1000）＋（30000－10000）[phone]）－5000－6000＋8000＝12000（元）
本期现金余绌为＝12000－2500＝9500（元）
3、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。
解：每次生产零件个数＝317（件）
年度生产成总总额＝252982.21（元）
4、江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。
 要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。
解：最佳现金持有量＝11.9257（万元）
有价证券变现次数＝16/11.9257=1.34（次）
5、某公司拟制下年度的信用政策，现有两个方案供选择：
方案A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为5%，信用条件是30天内全部付清，并采取积极的收账政策，预计全年的收账费用为10000元。采用这种信用政策，预计全年可实现销售收入1000000元，预计平均收账期为45天。
方案B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为8%，信用条件是“1/10，n/40”，采取一般的收账政策，预计全年的收账费用为6000元。采取这种信用政策，预计全年可实现销售收入1200000元，50%的款项会在折扣期内支付，预计平均收账期为60天。
该公司的销售利润率为20%，有价证券利息率为10%
要求：根据以上资料，选择较好的信用政策方案。
解：方案A净收益=1000000×20%-1000000×5%-10000-1000000÷(360÷45)×10%=127500
方案B净收益=(1200000-1200000×1%×50%)×20%-1200000×8%-6000-1200000÷(360÷60)×10%=116800
由于方案A净收益大于方案B净收益，所以选用方案A。
6、东方流通企业购进甲商品2000件，单位进价（不含增值税）50元，单位销售价65元（不含增值税），经销该批商品的一次费用为11000元，若货款均来自负债，年综合利息率10.8%，该批存货的月保管费用率2.4‰，销售税金及附加800元；该商品适用17%的增值税率。
计算该批存货的保本储存期
若企业要求8%的投资利润率，计算保利期。
解：(1)(65-50)×2000-11000-800/[50×(1+17%)×2000×(10.8%/360+0.24%/30)]=409（天）
(2)保利期=(65-50)×2000-11000-800-50×(1+17%)×8%/[50×(1+17%)×2000×(10.8%/360+0.24%/30)]=199（天）

第八章利润管理
1、 某企业主要生产A产品,过去5年A产品的有关资料如下:
年度
产量(件)
单位成本(元)
混合总成本(元)
第1年
1500
205
270000
第2年
1700
201
360000
第3年
2200
190
420000
第4年
2100
200
400000
第5年
3000
175
470000
请用回归直线法进行混合成本的分解。
解：∑x=10500 ∑y=1920000 ∑xy=4191000000 ∑x2=23390000
b=n∑xy-∑x∑y/[n∑x2-(∑x)2=5×4191000000-10500×1920000/(5×23390000-105002)=1.19
a=1920000-1.187×10500/5=381507
混合成本的公式可确定为y=381507+1.19x
2．某企业只生产一种产品，其单位售价为200元，单位变动成本为120元，每年固定成本为15万元，本年销售量为3000件，预期下一年度销量将增长15%，请计算：
该企业的保本销售量
下一年度的预期利润
解：（1）该企业的保本销售量＝150000/（200－120）＝1875（件）
　（2）下一年度的预期利润＝3000×（1＋15%）×（200－120）－150000＝126000（元）
3．某企业本年销售收入为2000万元，预计下一年度将增长10%，根据统计测算，其销售收入利润率约为12%，则其目标销售利润是多少？
解：目标销售利润＝2000×（1＋10%）×12%＝264（万元）

4．某企业生产两种产品，有关资料如下：
产品
单位市价
单位变动成本
单位贡献毛益
销量（件）
A
13
11
2
300
B
20
15
5
200
问：（1）其综合贡献毛益率是多少？
（2）假如由于某些原因，企业销售结构发生变动，其中：A产品销量减少10%，B成品销量增加8%。试计算新的综合贡献毛益率，这种结构变动是否可行？
解：（1）综合贡献毛益率＝2×300＋5×200/（13×300＋20×200）＝20.25%
（2）新的综合贡献毛益率＝2×300×（1－.10%）＋5×200×（1＋8%）/[13×300×(1-10%)+20×200×(1+8%)]=20.69%>20.25%
所以，这种结构变动可行。
五、计算分析题
1、某企业拟筹资100万元，有四个筹资方案，打算采用和银行借款、发行债券和发行股票三种筹资方式筹集资金，其资金成本率已经分别确定，四个筹资方案资金来源结构资料如下表： 单位：万元

资金
来源
资金来源结构

资金成本率
A
B
C
D
银行借款
30
40
45
50
8%
发行债券
30
40
25
20
8.5%
发行股票
40
20
30
30
10%
要求：根据上述资料评价各方案的资金来源结构，判断那个方案最优。
解：A方案的总成本率=30%×8%＋30%×8.5%＋40%×10%=8.95%
B方案的总成本率=40×8%＋40%×8.5%＋20%×10%=8.6%
C方案的总成本率=45%×8%＋25%×8.5%＋30%×10%=8.725%
D方案的总成本率=50%×8%＋20%×8.5%＋30%×10%=8.7%
答:B方案的总成本率最低,为最优结构.
2、某企业1997年末库存现金余额1000元,银行存款余额2000元，其他货币资金1000元，应收账款余额10000元，应付账款余额5000元；预计1998年一季度末保留现金余额2500元，预期1998年一季度发生下列业务：
1）实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回；
2）实现材料销售1000元，款已收到并存入银行；
3）采购材料20000元，其中10000元为赊销；
4）支付前期应付账款5000元；
5）解缴税款6000元；
6）收回上年应收账款8000元。
试用收支预算法计算本季度预计现金余额。
解：收到预算的关键是确定哪些项目是付现收入或付现支出：
（1）实现付现收入：30000-10000=20000;
（2）付现收入；1000元
（6）实现现金收入8000元元;
（3）采购材料支出现金20000-10000=10000元10;
(4)(5)均为付现支出。
则解题如下：
期初现金余额=1000+2000+1000=4000；
本期现金收入=(30000-10000)+8000=2
本期现金支出=(20000-10000)+5000+6000=21000
期末必要现金余额=2500
则现金余绌=本期现金收入＋期初现金余额-本期现金支出-期末必要现金
余额=4000+29000-21000-2500=9500
则本期现金余绌为9500元。

3某上市公司的资产负债表和损益表如下：
公司资产负债表
1999年12月31日 单位：万元
项目
年初数
年末数
项目
年初数
年末数
流动资产

流动负债

现金
40000
67300
短期借款
37600
95400
短期投资
28000
15000
应付帐款
6600
13650

应收帐款
13000
7500
应付工资及福利费
4000
6400
预付帐款
4400
2700
应付股利
18487
31000

存货
97000
121940
一年内到期的
长期负债

73000
流动资产合计
182400
214440
流动负债合计
66687
219450
长期投资

长期负债

长期投资
42200
52200
应付债券
120000
21000
固定资产

长期借款
55790
83000
固定资产原值
842000
1120000
股东权益

减：累计折旧
215000
307100
股本
500000
600000
固定资产净值
627000
812900
资本公积
107000
117000
无形资产和其
资产

盈余公积
82423
103590
无形资产
80000
67000
未分配利润
10700
15900
递延资产
11000
13400
股东权益合计
700123
836490
资产总计
942600
1159940
负债及股东权益合计
94260
1159940

公司损益表
1999年12月31日 单位：万元
项 目
本年累计
一、产品销售收入
3677000
减：产品销售成本
3077000
产品销售税金及附加
202235
销售费用
166000

二、产品销售利润
231765
管理费用
109800
财务费用（利息费用）
67500
加：投资收益
54400
加：营业外收入
96000
减：营业外支出
80100
三、税前利润
124765
减：所得税（18%）
22457．7
四、税后净利
102307．3
五、净收益
71615．11

求：１）速动比率　　　２）股东权益比率　　　　３）销售净利率
解:1)速动比率=(现金+短期投资+应收帐款)／流动负债
＝（67300+15000+7500）／２１９４５０
＝0.41
2)股东权益比率=股东权益总额／资产总额
＝836490／1159940
＝72．11％
3)销售净利率＝净利／销售收入
　　　　　　＝102307．３／3677000
=2．78%
（以上指标均应简要评价）