货币市场均衡.pptx

1 12024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang什么是货币？货币是任何一种被普遍接受为交换媒介，并且具有价值储藏和计算单位功能的经济工具。换言之，在购买商品劳务或清偿债务时被广泛接受的任何物品，都可以称作货币。2 22024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang交换媒介职能货币对交换提供了媒介。货币对交换提供了媒介。本本来来直直接接的的物物物物交交换换，变变成成间间接接的的货货币币交交换换。交交换换过过程程之之间间插插入入了了一一个个中中介介，看看起起来来多多了了一一道道手手续续，但但是是与与直直接接的的物物物物交交换换相相比比，效效率率提提高了不止千百倍。高了不止千百倍。交交换换媒媒介介职职能能必必然然表表现现为为支支付付手手段段职职能能，因因为为只只有有在在货货币币可可以以作作为为支支付付手手段段前前提提下下，它它才才能能媒介人们的交换活动。媒介人们的交换活动。3 32024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang价值度量标准职能衡量不同物品相对价值的标准和计量单位。衡量不同物品相对价值的标准和计量单位。在在物物物物交交换换中中，每每一一种种物物品品的的价价值值，都都通通过过与与其其它它物物品品的的交交换换比比例例表表现现出出来来：一一斤斤棉棉花花能能够够分分别别交交换换两两斤斤小小米米，三三斤斤红红薯薯，那那么么棉棉花花，小小米米，红红薯薯都都要要分分别别用用它它们们对对其其它它物物品品的的交交换换比比例例来来表表示示。如如果果有有很很多多商商品品，同同一一种种商商品品就就会会有很多交换价值，因而使交换困难。有很多交换价值，因而使交换困难。有有了了货货币币以以后后，可可用用它它表表示示所所有有商商品品价价值值：一一个个窝窝窝窝头头两两毛毛钱钱，一一个个馒馒头头四四毛毛钱钱，一一个个馒馒头头价值等于两个窝窝头。带来便利。价值等于两个窝窝头。带来便利。4 42024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang价值储藏职能最最后后是是价价值值贮贮藏藏功功能能。要要使使人人们们自自愿愿将将他他们们出出售售物物品品换换成成货货币币，首首先先要要使使人人们们相相信信用用货货币币能能买买到到他他们们要要的的一一定定数数量量商商品品和和劳劳务务。所所以以，货货币币要要起起到到交交换换媒媒介介作作用用，至至少要在一段时间内保持其价值，即具有价值储藏职能。少要在一段时间内保持其价值，即具有价值储藏职能。如如果果一一国国货货币币不不能能保保值值，或或保保值值功功能能很很差差，人人们们就就会会降降低低对对真真实实货货币币的的需需求求。例例如如，如如果果出出现现物物价价每每月月上上涨涨超超过过一一倍倍或或更更高高的的恶恶性性通通货货膨膨胀胀情情况况，货货币币保保值值功功能能几几乎乎丧丧失失殆殆尽尽。这这时时人人们们对对货货币币的的态态度度，就就是是象象击击鼓鼓传传花花游游戏戏中中迫迫不不及及待待抛抛出出传传递递物物一一样样，拿拿到到货货币币后后立立刻刻赶赶快快去去买买东东西西，或或者者干干脆脆退退回回到到实实物物交交换换，结结果果是是交交换换媒媒介介职职能受到损害。能受到损害。5 52024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang流动性概念与货币本质把把一一种种资资产产变变成成普普遍遍接接受受的的支支付付手手段段（如如现现金金货货币币）称称为为变变现现，流流动动性性指指一一种种资资产产转转变变为为社社会会普普遍遍接接受受的的交交换换媒媒介介形形态态的的难难易易程程度度。容容易易变变现现的的资资产产称称作作流流动动性性高高，难难以以变变现现的的资产则是流动性低。资产则是流动性低。可可以以把把货货币币看看作作是是具具有有完完全全流流动动性性（perfect perfect liquidityliquidity）的的资资产产，其其它它资资产产则则依依据据其其流流动动性程度高低具有不同等级的货币性。性程度高低具有不同等级的货币性。6 62024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang货币形态演变货币形态演变商商品品货货币币：贵贵金金属属具具有有商商品品货货币币的的天天然然属属性性本本身身有有功功用用和和价价值值，物物理理度度量量标标准准，坚坚固固耐耐久久便便于于携携带带，匀质性便于分割。匀质性便于分割。纸纸币币：凸凸现现了了交交换换媒媒介介的的职职能能，容容易易携携带带和和贮贮存存，改改变变钞钞票票上上印印数数数数字字对对应应不不同同价价值值量量，利利用用小小数数点点细细分分，条件是发行方控制数量保证必要稀缺性。条件是发行方控制数量保证必要稀缺性。支支票票货货币币：信信用用关关系系发发达达的的现现代代经经济济，银银行行系系统统提提供供的支票很大程度上取代了纸币的地位。的支票很大程度上取代了纸币的地位。电电 子子 货货 币币：依依 托托 现现 代代 信信 息息 技技 术术 和和 互互 联联 网网 技技 术术，prepaid prepaid card,card,debit debit card;card;credit credit cardcard；未未来来的的电电子子资资金金结结转转系系统统（electronic electronic funds funds transfer transfer system:EFTSsystem:EFTS），更便利地实现不同资产流动性。），更便利地实现不同资产流动性。7 72024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang货币的种类和度量货币的种类和度量MM1 1，MM2 2，MM3 3是是依依据据不不同同金金融融资资产产流流动动性性特特点点对对货货币币存存量量提提出出的的范范围围界界定定指指标标。由由于于在在现现代代经经济济条条件件下下，不不同同金金融融资资产产可可以以互互相相转转换换，因因而而具具有有不不同同程程度度流流动动性性即即潜潜在在货货币币功功能能。为为了了更更好好地地观观察察经经济济内内部部货货币币总总量量，经经济济比比较较发发达达国国家家首首先先采采用用把把货货币币划划分分为为不不同同种种类类或或层层次次的的做做法法，并并且且用用同同一一符符号号MM（英英文文货货币币moneymoney第第一一个个字字母母）加加上上数数字字下下标标，来表示不同外延范围的货币存量。来表示不同外延范围的货币存量。8 82024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang我国货币量：四个层次我国货币量：四个层次MM0 0 流流通通中中的的现现金金。单单独独作作为为货货币币层层次次，说说明明我我国信用制度欠发达，现金具有特殊重要性。国信用制度欠发达，现金具有特殊重要性。MM1 1 M M0 0 +企企业业活活期期存存款款 +机机关关团团体体部部队队存存款款 +农农村村存存款款 +个个人人持持有有的的信信用用卡卡类类存存款款。M M1 1与与M M2 2之之差差称为准货币。称为准货币。MM2 2 M M1 1 +城城乡乡居居民民储储蓄蓄存存款款 +企企业业存存款款中中具具有有定期性质的存款定期性质的存款 +外币存款外币存款 +信托类存款。信托类存款。MM3 3 M M2 2 +金金融融债债券券 +商商业业票票据据 +大大额额可可转转让让定期存单。定期存单。中中国国人人民民银银行行从从19941994年年第第四四季季度度开开始始公公布布M M0 0，M M1 1，M M2 2数据，数据，M M3 3指标尚未公布数据。指标尚未公布数据。9 92024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang银行系统银行系统包括三个角色：公众（包括三个角色：公众（PublicPublic）、商业银行）、商业银行（Commercial BanksCommercial Banks）与中央银行（）与中央银行（Central Central BankBank）。）。“公众公众”它不仅包括所有家庭，而且涵盖除了它不仅包括所有家庭，而且涵盖除了商业银行以外的厂商和机构。商业银行以外的厂商和机构。公众决定货币量的构成：公众决定货币量的构成：M M CUCUD D提提出出现现金金储储蓄蓄率率（Currency Currency Deposit Deposit RatioRatio：c c）概概念念，即即现现金金对对存存款款的的比比率率：c cCU/DCU/D；它它反应货币内部结构，通过公众选择行为来确定。反应货币内部结构，通过公众选择行为来确定。10102024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang银行系统：商业银行银行系统：商业银行商商业业银银行行是是银银行行体体系系主主体体。与与其其他他厂厂商商一一样样，商商业业银银行行目目的的是是盈盈利利。虽虽也也经经营营证证券券交交易易、保保险险甚甚至至房房地地产产等，但基本业务是存款与放款。等，但基本业务是存款与放款。随机变量统计分布的随机变量统计分布的“大数规律大数规律”：赢利机制。：赢利机制。随机性条件破坏：挤兑和破产风险，并具有外部性。随机性条件破坏：挤兑和破产风险，并具有外部性。最最低低银银行行储储备备率率（reserve reserve ratioratio：r r），即即存存款款总总额额中中不不得得用用于于放放贷贷部部分分所所占占比比率率。如如以以ReRe表表示示储储备备，仍仍以以D D表示存款，则有表示存款，则有:r=RE/D,:r=RE/D,（0 r 10 r 1/(c+r)1，所以基础货币，所以基础货币M Mb b有有一个较小变动，会引起货币总量一个较小变动，会引起货币总量M M较大变动。较大变动。假设假设c=0.1,r=0.1,M=5.5Mc=0.1,r=0.1,M=5.5Mb b，即每当，即每当M Mb b变动一亿元，变动一亿元，M M变动变动5.55.5亿元。亿元。M M与与 M Mb b倍数关系倍数关系（即（即（c+1c+1）/(c+r)/(c+r)）称为货币乘数）称为货币乘数（monetary base multipliermonetary base multiplier：mmmm）。中央银。中央银行对基础货币的调节控制，会通过货币乘数的行对基础货币的调节控制，会通过货币乘数的杠杆作用对货币供给产生放大影响。杠杆作用对货币供给产生放大影响。16162024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang货币需求（货币需求（1）交易性因素交易性因素货币基本功能是交换媒介，公众需要货币作为交易手段，因而交易需求是决定货币需求的基本因素。“交易方程式”：MV=PT=PY名义货币需求：M=（1/V）PY 真实货币需求：M/P=（1/V）Y17172024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang货币需求（货币需求（2）收收入入和和交交易易量量不不是是决决定定货货币币需需求求的的唯唯一一因因素素。实实际际上上，人人们们持持有有的的货货币币余余额额一一般般会会远远远远超超过过交交易易需需要要。例例如如，我我国国19971997年年狭狭义义货货币币M M1 1近近3.53.5万万亿亿元元，假假定定其其中中一一半半即即1.751.75万万亿亿元元为为居居民民家家庭庭持持有有，又又假假定定全全国国有有3 3亿亿户户居居民民家家庭庭，平平均均每每户户每每月月收收入入为为30003000元元，则则全全体体居居民民家家庭庭持持有有货货币币总总额额为为30003000亿亿元元，超超过过居居民民家家庭庭月月收收入入总总额额一一倍倍半半以以上上，显显然然要要高高于于单纯的交易需要。单纯的交易需要。18182024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang货币需求（货币需求（3）对对此此解解释释是是：我我们们生生活活在在一一个个不不确确定定的的环环境境中中，为为了了应应付付突突然然发发生生的的意意外外支支出出，或或者者捕捕捉捉一一些些突突然然出出现现的的有有利利时时机机，人人们们愿愿意意持持有有一一部部分分货货币币。这这一一观观点点最最早早由由英英国国经经济济学学家家凯凯恩恩斯斯提提出出，称称之之为为预预预预防防防防性性性性需求需求需求需求。不不过过，预预防防性性支支出出仍仍然然与与收收入入水水平平有有关关。一一个个有有较较高高收收入入的的人人，有有必必要要并并有有能能力力比比低低收收入入者者持持有有较较多多货货币币以以备备意意外外需需要要。例例如如，一一个个年年收收入入上上百百万万的的富富人人，预预防防性性货货币币需需求求显显然然应应当当高高于于一一个个年年收收入入仅仅有有80008000元农民家庭的预防性货币余额。元农民家庭的预防性货币余额。19192024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang货币需求（货币需求（4）货货币币需需求求是是对对财财富富资资产产持持有有形形态态的的一一种种选选择择行行为为，选选择择持持有有货货币币必必然然失失去去以以非非货货币币方方式式持持有有资资产产可可能能带带来来的的收收益益，构构成成持持有有货货币币的的机机会会成成本本，这这一一机机会会成本对货币需求的影响，被称作投机性需求因素。成本对货币需求的影响，被称作投机性需求因素。凯凯恩恩斯斯最最先先讨讨论论了了投投投投机机机机性性性性货货货货币币币币需需需需求求求求作作用用。他他假假设设人人们们可可以以两两种种形形式式持持有有财财富富：一一种种是是货货币币，另另一一种种是是能能够够产产生生利利息息或或其其它它收收益益的的生生息息资资产产，以以政政府府债债券券为为代代表表。货货币币资资产产的的预预期期收收益益率率为为零零，债债券券则则能能得得到到利利息息和和资资本本所所得得（capital capital gainsgains）。由由于于生生息息资资产产收收益益构构成成持持有有货货币币的的机机会会成成本本，因因而而货货币币需需求求与与生生息息资资产产收收益益存存在在反反向向关关系系：其其他他条条件件相相同同时时，生生息息资资产产收收益益水水平平降降低低，货货币币需需求求上上升升；反反之之亦亦然然。凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱现代货币需求理论：弗里德曼现代货币需求理论：弗里德曼20202024/4/8 2024/4/8 周一周一gshzhanggshzhang货币市场均衡货币市场均衡M Md d=L1=L1（Y Y）+L2+L2（r r）M Ms s=M=MM Md d=M=Ms s=M(P)=M(P)图形图形0Md和 MS曲线Mr