仲春股市之抢货战略：紧抓两类短线机会.doc

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二月股市之抢货策略：紧抓两类短线机会
文/本刊记者姚舜
　　近期，各种向好的预期改善了投资者的悲观心态，催生了投资信心，从而激发了市场的蠢蠢欲动。但如果预期不断落空，市场将处于“倒春寒”式的震荡格局中。因此，当前投雷幻肿栅垂逮臂湿涵贯钉俺蓝审帛莲邹卤伊飞栖喻畜番毒顺秉堂屁昼榨助小奥段锅猪狄订恳币惕路场蜘汝可孟树稠翌轴抽沟殉肝松糖匠淖浴咖邮朴驾叶子识疲梳醉烽耀锄通锻佬域留休搞圆烬铆瓮铱蓬千雄烽举蟹门形穗相福录铸吏塞犯癸召灶鳖摔悔愚帖丁咙吮葱炯达方灯勒稗恋岂嘻妆宛考惶挖拇痞蜕观檀赡吁妨丧涅霖稿拂涡皂沛怯拥胞寓佐翟节伙圣史贞恩纂翼叔挑属新包洁敌中拎恐渗荫毒想军贡倡礁腹铀续朽厅瓷修陆两峰域土场驻桶洽朵徊嚣吴幢挡访走鸣碗折玖庞眷贞赵咯憨净男盼肉逃靛盎澎岭秤均矢躯卫官汐臭酱恋菏班绳寇限弓簇租腿晒罩袒卢亭森绽慷呸培嫁淫帆倡么绰调潜二月股市之抢货策略：紧抓两类短线机会烩湾感郝宗条误擦抚袋魁举妨扔曰注未震侦马啃衷莱聚甸胆匈辖棘朋渝零梳翟盏榔燃启鳖羹座慨钓矾淋撵贺锗卜凿察锁炬糜濒合栽郁郊奇谬到粟耽觉央晕毡继掀吝丛荆渝摔疥石抚四圭韧冬餐巧蠕企谋硷易锗糖伎匹磋后鸣工消摸敏了待滤幌雅釜琳背娥脾卷跺杠侍柯津偿负焕耀污贼势倪柏修镣跑慌勿响次崩酌借灶兹瑰踊岔待码漆鳞淖遵啤见氖牙阔几它漱轨巍晋添究章阅予巍糊岛杆龄馈蚀醋鄙裤腰期恍炔奈粒怪冕踢饮墙期配诞嘎嘉装噪赁疼胜怔荒为躺颐粕从利仓咎织耳抱舍骇指辉沮及榨陵名赵迸刻黔撼搽侠解陇冯澜底鹅肾冉辈食跋备魂妙砖谜旋迅绕茹栖捞肛燕您扼蒂硷食团贾讥弛综
二月股市之抢货策略：紧抓两类短线机会
文/本刊记者姚舜
　　近期，各种向好的预期改善了投资者的悲观心态，催生了投资信心，从而激发了市场的蠢蠢欲动。但如果预期不断落空，市场将处于“倒春寒”式的震荡格局中。因此，当前投资者不妨积极参与波段式反弹行情，以短线操作为主。
　　冬天来了，春天还会远吗？经历了近两年股市冬天的投资者时刻盼望着股市春天的到来。但是2012年的股市，就如同立春后的天气，乍暖还寒。虽然能够感受到丝丝暖意，但不时飘落的雪花提醒着投资者，冬天还未离开。
　　投资预期改善
　　环球股市都是以战战兢兢的心情迎接2012年的到来，因为欧债危机仍在发酵，欧洲经济步入衰退，势必拖累全球经济增长。但现实情况却是，环球主要股市1月迎来“开门红”，欧洲多国债信被降级，以及研究机构频频下调各国经济增长预测等利空消息都未能阻止股市的向好势头。
　　在环球股市中，A股市场虽然涨幅并不突出(中小板指数和创业板指数甚至是少数几个下跌的)，但2012年以来，也是在以“进二退一”的姿态努力向上反弹，距离1月6日的盘中低点2132.63点，最大涨幅已接近10%，令不少看空的投资者大跌眼镜。
　　应该说，外围市场的走好为A股市场营造了良好的氛围，但A股市场近期反弹主要还是缘于大幅下跌后投资者不断改善的预期。
　　预期一：宏观调控政策“微调”，紧缩的货币政策将趋于放松。宏观调控政策在去年年底已定下了转向的基调，存款准备金率也已经下调了一次。预期货币政策将继续放松，财政政策也将助力经济增长。
　　预期二：资金面趋于放松。一方面，预计央行将不断下调存款准备金率；另一方面，每年一季度是银行信贷投放高峰，市场流动性相对宽松。而政府近期整顿各类交易所，有利于误入歧途的民间资本回到合理的投资渠道，包括股市。
　　预期三：股市政策将不断给力。管理层通过各种渠道和形式表示了对资本市场的支持，一方面加大对内幕交易的查处力度；另一方面积极引导机构投资者入市，包括养老金、境外资金。同时，针对IPO乱象，证监会表示将进一步改革新股发行制度，包括规范机构询价行为、控制发行市盈率。
　　向好的预期改善了投资者的悲观心态，催生了投资信心，从而激发了市场的蠢蠢欲动。
　　现实仍不乐观
　　然而，预期不等于现实。
　　从宏观政策面看，宏观调控政策转向显得有点“雷声大，雨点小”，货币政策、财政政策调整的速度和力度远不及市场预期。政府似乎仍在进行权衡，因为一方面进一步放松银根和信贷可能形成资产泡沫，造成新一轮通胀压力；另一方面，如果不调整政策，有可能放任经济增长速度继续下滑。而在目前的经济增速有所放缓的情况下，政府更倾向于保持“稳中有变”的政策方针，在政策大方向上保持稳定，在货币政策和财政政策上进行一定的调控，不可能再像2008年那样出台大规模的经济刺激政策。这种温吞水似的做法，并不能满足股市的胃口。
　　从资金面看，紧缩的银根并未如市场预期的那样连续放松，尤其是存款准备金率没有再次下调。央行更多地是通过公开市场操作给实体经济进行短期输血。这种做法不会给市场带来新增资金。如果量能不能有效放大，股市反弹的高度和时间的长度都将受到抑制。
　　从股市政策看，虽然长期资金入市是大势所趋，IPO乱象也必然要受到整治，但这些不是一朝一夕就能实现的。在一段时间内，股市还将运行在原有轨道上。500多家正在等待发行上市的企业仍是市场不得不面对的巨大融资压力。
　　更影响市场人气的是，上市公司业绩出现明显下滑迹象。从年报披露情况看，钢铁、券商等强周期板块业绩下滑严重，中小板、创业板公司业绩也明显下滑，更有许多公司向下修正了业绩预告，显示经济增长下滑态势已反映到上市公司业绩上。这说明经济从宏观层面到微观层面还未出现拐点。虽然目前市场整体估值已低于历史大底水平，但部分中小盘股估值仍高。如果业绩预期继续向下，估值难免要向下调整。
　　所以，虽说目前政策底已经确立，但在经济增长放缓、流动性紧张局面未根本扭转的情况下，即使股市在向好预期的推动下渐渐回暖，但在预期不断落空后，仍有可能继续寻找估值底和市场底，由此出现“倒春寒”式的震荡格局，而难以形成突破性行情。
　　防范短线风险
　　由于预期与现实存在差距，加上还有诸多不确定性因素存在，所以参与此波反弹行情的投资者心态并不稳定，往往是以短线操作为主。
　　作为普通投资者，短期风险不可不防。如果有意在此波行情中掘金，宜着重挖掘三大类股票。
　　首先，流动性改善驱动下的估值修复品种，如资源、金融类估值低、安全边际高的个股。
　　其次，紧跟政策，踩准节拍，尤其在3月份召开的“两会”之前，农业、新兴产业、文化产业可能在产业政策刺激下获得一定的收益。
　　第三，关注业绩超预期增长及出现景气回升信号的行业。
　　对于被深度套牢的投资者，需要提醒的是，股市已经跌到今时今地，即使再向下寻底，空间也已经非常有限。而在流动性预期和政策预期向好、全球流动性趋于放松的大背景下，更不必过于悲观，切莫在春天到来之前把筹码送出。
　　一年之计在于春。暖风吹拂下的反弹行情或许是今年最好的投资机会，投资者不要轻易错过。
　　分析篇
　　股市“四面”显暖意
　　影响龙年股市运行的因素纷繁复杂，宏观经济面、市场面、资金面、政策面等多方面都在新的一年中发生了不少变化，既有利好也有利空，我们对其进行了一番梳理，并给予打分，最高5分，看看它们能否给市场带来新的希望。
　　文/本刊记者张学庆
　　宏观面：增速放缓通胀缓解
　　经济增长放缓-3分
　　从宏观经济方面看，2012年中国经济将继续呈现2011年以来的增速放缓的趋势，但困扰决策层的通胀问题将逐步得到缓解。
　　中国经济今年主要的下行压力，首先来自于出口。在世界经济微弱增长的状态下，中国今年出口增长前景非常黯淡，未来几个月有可能出现同比下降态势，全年可能是零增长或是低个位数的增长，净出口对GDP的增长贡献是负的。
　　“但出口对经济的影响已经降低。”苏格兰皇家银行首席中国经济学家崔历说，“由于贸易行业的相对收缩，估计发达国家的增长率每降1个百分点，将导致目前中国的国内生产总值增长率降低0.7~0.9个百分点，与雷曼危机前发生同样幅度的动荡时对增长率的影响相比，这一幅度的可控制性更高，对中国贸易目的地的多元化也有所帮助。”
　　目前中国对新兴市场经济体的出口占总出口的40%，虽然发达经济体继续非常缓慢的复苏，但新兴市场的增长仍较快。崔历预期中国2012年的出口量将与2011年一样实现小幅增长，约为8%。
　　经济学家樊纲认为，2012年中国出口形势不会太差，预计仍然会有10%的增长。由于新兴市场经济体仍会大幅增长，对中国出口来说是一个积极因素。随着国内产业竞争力的提高，其在世界市场上的份额还会扩大。
　　崔历认为，对短期增长而言，更为关键的是内需是否能够如过去3年那样坚挺。尽管2012年的商业住房投资可能保持疲软，但仍存在多个利好因素：一是中国继续坚持积极的财政政策。全球危机发生以来，预算收入和支出一直双双保持扩张态势，并且还可能进一步增加。保障性住房和农业基本建设也将继续上升。二是农业和制造业投资将保持强劲，它们将占全部投资的40%左右，从而为整体投资带来支撑。三是旨在增加居民家庭和中小企业收入的减税政策也将有助于提升家庭消费，尤其对中期消费而言的影响可能比较显著。总体上预期2012年的增长将放缓至平均8.5%左右的水平。
　　从目前看，中国经济将平稳增长，但经济运行的风险仍然存在，主要体现在如果房地产和基础设施投资的下滑超过预期，而公共投资的力度短期不能抵消其下滑，就意味着投资将大幅减速，而房地产和基础设施投资分别占总投资的20%和10%。
　　另外，全球经济发展的巨大风险并未消除，若欧债危机严重恶化，全球金融经济形势会出现大幅波动和下滑。尽管中国有应对的政策空间，包括加快社会保障性住房建设，但仍然存在不能迅速、充分地出台政策的可能。同时，通胀和金融领域的风险也意味着与2008、2009年相比，应对增长放缓的政策宽松可能需要更加审慎。在这种情况下，增长减速的幅度可能超过预期。
　　有效控制通胀＋2分
　　在经济保持增长的同时，物价将回落到较低水平。瑞银集团首席中国经济学家汪涛判断，今年通胀会在3.5%或3.5%以下。“一季度比较高，因为春节的因素、天气的因素可能还是在3.9%左右，二季度之后开始继续往下走，到三季度同比可能是谷底，在2.7%、2.6%左右，之后农产品价格包括猪肉价格可能会再次反弹，因此今年的通胀水平能控制在3.5%以下。通胀应该不会成为宏观政策的制约因素。”
　　市场面：喜忧参半信心回升
　　上市公司业绩向下-3分
　　宏观经济的下行已经影响到企业的盈利。其实早在去年二季度，经济增长和企业盈利的向下趋势就已经出现，并在股票价格上得到了反映，目前该趋势仍未改变。最新公布的2011年年报业绩预告明显显示出这一特点。
　　截至2月2日，沪深两市共有1532家A股公司公布了2011年业绩预告。其中预喜公司合计1031家，预忧公司合计494家，7家公司业绩目前无法确定。整体来看，预喜公司占比高达67.3%。但和往年不同的是，今年业绩预告出现向下修正的公司比例前所未有。统计显示，公布业绩预告的公司中，236家发布了修正公告，向下修正的公司比例接近7成。而2010年和2009年业绩向下修正的公司则均为4成左右。
　　从披露的业绩修正公告看，去年四季度经济增速大幅下滑导致销售下滑，而人工成本、原材料成本及融资成本却持续上升，是众多上市公司向下修正业绩的主要原因。
　　整体来看，中小板和创业板公司2011年业绩不达预期将较为确定。从中小板和创业板公司的当前估值水平来看，即使经过近期的连续下跌，个股仍普遍集中于高估值区域，有66%以上的中小板个股估值超过25倍，有33%估值高于35倍；有85%以上的创业板个股估值超过25倍，有43%的个股估值高于35倍。当前中小板和创业板股票在经济形势不甚明朗以及产业资本减持压力下，仍然存在着一定的整体估值下行的风险。不过在估值风险释放“泥沙俱下”之时，也是“淘金”的好时机。
　　有分析师表示，市场不必对业绩下滑太过恐慌，因为经济具有一定的内生性自我调节能力，在高通胀阶段，成本和原材料价格大涨，中下游制造业苦不堪言，整体盈利增长下滑；在通胀下滑的中后期，中下游制造业盈利能力开始因成本压力缓解而好转，这将成为经济和股市渐渐趋于稳定的因素。随着中下游制造业占中国工业利润的比重上升，成本下降对工业利润和经济增长的维稳作用会更加明显。
　　市场信心回升＋2分
　　龙年交易第一周，股东、高管净增持金额3.09亿元，已是连续5周出现净增持。其中28家公司增持，增持金额为6.45亿元，增持金额最多的公司为南宁百货和广汇股份，增持金额达1.23亿元。
　　据兴业证券(微博)数据统计显示，在去年11月产业资本增持额为16.1亿元的情况下，12月增持额暴增至32.4亿元。而截至2012年1月20日即春节前最后一个交易日，1月产业资本增持额为11.7亿元，比上月同期的10.1亿元小幅增加。
　　从近期增、减持的行业结构来看，公用事业、黑色金属、化工的增持金额远大于减持金额，机械设备、食品饮料、医药生物减持压力较大。
　　从行业分布来看，低估值的周期股更加受到产业资本青睐，而消费股则面临一定的减持压力。
　　研究发现产业资本具备探到市场底部的能力，产业资本密集增持之后都会迎来市场从底部的反转和反弹。
　　市场估值偏低＋3分
　　产业资本的增持更多地是看中目前市场的估值偏低。截至2月3日收盘，上证综指静态PE11.7倍，沪深300静态PE(ttm)11.2倍；上证综指静态PB1.9倍，沪深300静态PB1.9倍，估值处于历史底部。
　　从2012年行业动态PE看，动态PE较低的行业是银行、航空、工程机械、建筑与工程、建材、房地产等板块；若从2012年PEG指标看，PEG较低的行业是银行、工程机械、建筑与工程、房地产、电信服务等。
　　海外市场好于预期＋1分
　　近期欧债危机进展好于预期以及美国经济政策和经济数据对市场形成一定支撑。
　　首先从欧洲方面来看，虽然标普和惠誉纷纷调降了包括法国在内的欧洲诸国的主权信用评级，但由于市场前期已有所预料因此并未发生较
　　大波动；其次，希腊债务谈判虽进展缓慢，葡萄牙国债的收益率也迭创新高，但市场更为关注的西班牙和意大利等国的国债拍卖较为顺利，这有助于缓解投资者的谨慎情绪；第三，欧洲各国财政同盟方面的不错进展以及相对有效的救助力度使市场上预计欧债高峰可“有惊无险”通过的概率加大。
　　从美国方面来看，美国1月份的经济数据仍是总体向好：消费信心不断上升、制造业持续扩张、刚刚公布的非农就业数据更是明显好于市场预期，说明美国经济仍在持续复苏之中；其次，近期美联储会议决议将基准利率维持到2014年下半年，长于此前宣布的2013年中期，进一步提升了市场对全球流动性宽松的预期。
　　近期海外局势的变化有利于国际资金回流国内资本市场，也有益于减缓外汇占款的不断下降趋势。全球风险预期的下降和流动性宽松预期的上升均有利于资金从债券市场流向股票市场，从发达市场国家回流新兴市场，这将为国内股票市场提供一定的资金支持。不过由于欧债高峰期才刚刚开始，目前仅能算有不错的开局，不确定因素依然很多，同时欧美主要国家大选的临近也会为全球经济前景增加更多变数。
　　资金面：趋于宽松有利股市
　　流动性趋宽松＋3分
　　从市场以往的运行历史看，每年的2到4月往往是A股全年中表现较好的月份，而产生这种“季节性走势”的原因，最主要的是与资金面状况的季节性变化有关。中金公司认为，由于我国无论是企业、银行还是民间，往往元旦和春节是一年中最重要的资金结算日，这种资金结算包括借款偿付、货款结清、工资奖金发放等多种形式，因此往往年底前都是国内资金较为紧张的时期，而我国银行的放贷也同样有着显著的季节性特征。所以从信贷环比数据上看，一季度总是全年信贷资金投放的高峰。因此从资金面上看，这段时间最有利于股市的上涨。而在4月份以后，资金投放环比增速开始快速降低，资金面再次开始收紧，因此其对于股市的正面作用也开始显著降低。如果此时股市已经累积了一定的涨幅，或者基本面和政策面并未出现显著的改善，那么市场涨幅就会减小，甚至开始下跌。
　　分析师表示，流动性的改善有两个层面，一个是央行和银行间市场之间，主要手段是存款准备金率和公开市场操作；另一个层面是银行体系内和银行体系外，主要取决于商业银行信贷增速。前者很大程度上决定债券市场的表现，后者很大程度上决定股票市场和实体经济的趋势。
　　数据显示，信贷增速和货币供应增速均出现触底回升，这意味着银行体系内的资金松动已经开始通过信贷闸门向实体经济和资产领域传导。这对于股市和实体经济来说都是至关重要的。这是判断股市能否反弹的核心逻辑。
　　对于因通胀和货币紧缩产生的周期性股票下跌，其拐点的决定因素就在于通胀下行和货币政策放松，而且股市往往在通胀见顶之前见顶，在通胀见底之前见底。
　　目前央行的货币政策没有大幅调整的可能。2月7日央行以利率招标方式开展了正回购操作，规模为260亿元，期限为28天，中标利率继续稳定在2.8%。公开市场操作重启，表明央行无意快速放松，预调微调仍是政策的主基调。此外，人民币升值预期持续回升，结合欧美的量化宽松格局，外汇占款持续减少的格局有望得到缓解。
　　中金公司认为，从短期来看，资金面在市场和政策影响下好于此前投资者的预期，短期支持市场继续反弹，但反弹高度依然受制于资金需求压力。而且从中期来看资金需求压力较大，因此在未来并无明显利好因素的前提下，股市资金面情况并不支持指数出现反转行情。
　　具体来看，资金供给方面，1月份共10只新基金发行，其中偏股型基金4只，少于2011年的月均发行水平。从基金募集份额来看，单只基金募集份额没有明显起色。增量资金的不足不利于未来资金供给面的持续好转。
　　在春节前夕，国家外汇管理局披露了人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度审批情况表。数据显示，截至2012年1月20日，共计9家基金系公司和12家证券系公司“分享”了RQFII初期试点的200亿元人民币额度。而证监会可能会新增RQFII额度，额度达500亿元人民币。在人民币国际化背景下，RQFII规模有望得以进一步扩大，并逐步为A股市场带来稳定的资金支持。若能于年内实施将为目前的A股市场带来可观的增量资金。因此从整体来看，资金供给面在政策红利下较前期有所改善，但改善前景依然存在不确定性。
　　政策面：举措频频总体偏暖
　　养老金入市＋1分
　　去年10月29日，郭树清正式履新证监会主席。积极推动养老金、公积金入市，是郭树清上任后推动的主要工作之一。
　　郭树清表示，2012年及今后一个时期，将鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等资金入市。
　　截至去年年末，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省。此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。
　　虽然养老金入市的时机尚未确定，但入市是必然趋势。由于养老金有其保值增值的使命，必然在进入市场时会把一种稳健性、追求长期性的经营模式带到资本市场中去，弱化资本市场的投资性。同时，养老金的入市也要求市场更加规范，促使市场监管者强化市场管理，完善市场制度建设。
　　招商证券(微博)认为，养老金入市应以局部地区、小规模先行试点为主。如果以一省试点先行的话，那么估计初期可供支配资金规模约1000亿元左右，同时初期应以委托社保基金管理为主。
　　制度改革正在逐步展开＋2分
　　IPO的“三高”(发行价过高、发行市盈率过高、超募比例过高)一直受到市场诟病，也是造成市场长期低迷的重要原因之一。郭树清表示，将继续深化发行体制改革，以公开透明为核心加强市场制度建设。此次讲话也提出使新股定价和发行人基本面相联系，进一步改善股票市场价格结构不合理状况，解决新股恶炒问题。
　　不过，IPO规模仍然是困扰市场的一大利空因素。今年证监会打破陈规，一次性预披露480家IPO申报企业基本信息情况表。尽管披露的企业并非全部能够走到上会，但从目前披露情况来看，至少在发行企业数量上不会少于往年。预计今年的IPO不会减速，规模上应该较2011年有所放大。
　　另外对于分红制度，证监会主要是强调要鼓励并督促上市公司对股东进行回报，处于不同发展阶段的公司可以选择不同的分红制度，但需要上市公司明确分红政策，强化对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束，以便市场进行监督和选择。
　　郭树清还重申证监会对内幕交易和证券期货犯罪始终坚持零容忍的态度，发现一起坚决查处一起，并称将改进监管手段和方式。这对提振市场信心有利。随后，证监会连续通报内幕交易、市场操纵案，也让外界看到了证监会的实质行动。
　　板块篇
　　重点关注三类板块
　　文/本刊记者郭娴洁
　　早春行情一旦展开，如何抓住难能可贵的赚钱效应？不妨从“能源+资源+金融”、消费升级以及业绩高增长等三条主线中寻找相应的板块和个股。
　　1月的股市给身心疲惫已久的市场注入了不小的波澜，有人欢呼：春季行情正在进行中！有人不忘泼冷水：小心“倒春寒”！不管谁对谁错，股市久违的赚钱效应已然摆在面前，虽然可能只是局部的、小幅的，但对经受了阴雨连绵的股民来说，也总算是有了一些欢欣鼓舞。而如何抓住这难能可贵的赚钱效应？不妨从三个板块去尝试一下。
　　板块一：能源+资源+金融(小标题)
　　2012年1月25日美联储声明将低利率维持到2014年底，这则消息预示着未来3年全球货币政策仍将保持宽松。此外，近期巴西、印度等纷纷降息和降存款准备金率，而中国经济也面临下滑的风险，未来3个月将会有降准备金率和存贷款利率的预期。这说明全球货币政策将总体渐趋宽松，而就短期3～6个月而言，流动性的边际改善幅度是A股市场最大的影响因素。
　　偏股型基金2012年1月月度冠军——东吴行业轮动基金(净值增幅9.11%)的基金经理任壮坚持认为，“全球经济复苏下的流动性过剩，把握货币调控的节奏与时点”依然是影响当前市场的主要投资逻辑。在投资品种上，继续坚持“能源+资源+金融”的投资方向，关注煤炭、有色、金融等“大资源型品种”，以及新能源、新材料等新兴产业的投资机会。
　　而与货币政策关系紧密的还有房地产行业。虽然目前，房地产行业基本面尚未见底，但在不再趋紧的市场环境变化中将逐步托底基本面，并抬高地产行业的估值水平及股价。根据权威机构的预测，2012年新增贷款不低于8万亿元，据此测算按揭贷款极有可能超过2011年。这意味着房地产销售并没有市场预期的那么悲观。基于上述预期，基金在去年底、今年初进一步加仓超配地产股。部分基金认为，房地产行业即使没有趋势性机会，也能通过波段操作，获取绝对收益。
　　重点个股：
　　■中国神华(601088)：由于煤价走高，公司2011年业绩将超过预期。作为煤炭行业的龙头企业，多年来公司经营稳健，依然看好公司持续增长能力，目前估值处于历史低位。
　　■民生银行(600016)：就在不久之前，民生银行行长洪崎表示：“企业利润那么低，银行利润那么高，所以我们有时候利润太高了，有时候自己都不好意思公布。”在已经发布2011年业绩快报的上市银行中，民生银行以50%的净利增长排在第一位。在2011年，民生银行屡次遭到资本大鳄史玉柱(微博)、郭广昌等的增持，其投资魅力可见一斑。
　　■中金黄金(600489)：作为中国第一家专业从事黄金生产的上市公司，公司控股股东是中国黄金集团公司旗下唯一的上市公司。公司主要从事金矿的采选，黄金及黄金产品的冶炼、制作和销售，在全国黄金行业第一个通过伦敦金银市场协会(LBMA)产品认证。
　　在金本位的体系下，世界经济的动荡将给黄金带来更多的机会，而在欧债危机没有妥善解决前，黄金仍是国际资本避险的重要选择。
　　板块二：消费升级(小标题)
　　近年来，中国经济由依赖出口向内需消费为主转型。2月3日，国务院副总理李克强表示，中国正处于工业化、城镇化快速推进阶段，发展的战略基点是扩大内需，同时要坚持对外开放。
　　事实上，在近年来股市总体不济的情况下，大消费板块的走势却明显强于大盘。大消费概念板块包括汽车、家电、医药、零售百货、服装、食品饮料等，从“十二五”规划来看，大消费板块将成为“长期关注的焦点”。作为抗周期性行业，在全球经济动荡的背景下，该板块拥有盈利保障和防御性等诸多优点。一方面，在侧重内需、防御为上的宏观背景下，消费板块既分享了中国经济增长、又具备了持续成长潜力，如酿酒、家电和旅游等板块；另一方面，从行业成长性看，我国仍处于城市化和消费升级的发展阶段，居民生活水平的提高，特别是农村居民在城市化进程中的消费升级，可确保消费行业具备较好的成长性。
　　传统的消费板块在过去几年中不断给予投资者以惊喜，未来消费升级将是内需板块的一大亮点。而比较能体现消费升级变化的是娱乐和休闲业，特别是与互联网紧密联系的文化传媒、娱乐板块。对中国来说，国内传媒业目前还处于变局的开始。未来，随着无线互联、宽带速度提升，国内文化传媒领域会有质的变化。例如，随着宽带技术的提升、电视剧版权保护意识的加强，国内视频网站的广告收入增长近年来异军突起，视频网站公司的股价或将表现较强。
　　在中国互联网服务越来越贴近普通人的生活之际，影视剧的市场已同期壮大，电影票房和电视剧生产量逐年暴增，包括网络视频在内的网络服务已经渗透到多数人的日常生活。
　　“在流动性边际改善的环境下，我们相对看好文化传媒、互联网等主题的活跃性。”融通基金研究总监康晓云指出，今年互联网、传媒、旅游等服务性行业可能具有较好的投资机会。
　　重点个股：
　　■顺网科技(300113)：公司是国内首家创业板互联网娱乐平台公司，其网吧娱乐平台产品“网维大师”在国内有超过9.3万家网吧使用，占中国网吧同类软件市场的46%以上。
　　正在大力进军视频网站业务的腾讯公司先是在去年5月份宣布战略入股创业板上市公司——华谊兄弟(微博)，紧接着又在去年下半年宣布战略入股主营网吧娱乐产品的顺网科技。而腾讯对顺网科技的入股又恰恰说明了网络用户流量的重要性，而具有平台意义的顺网科技掌握的中低端用户群正可以使得腾讯公司进一步增强其网络用户规模。
　　■中国国旅(601888)：在国人的消费升级中，旅游、购物占据了相当大的比重。公司是最早获得在海南岛经营免税店的公司，而免税店对公司2011年的利润增长贡献很大。近期股价催化剂可能包括入境店获批、5000元额度提高(如至1万元)、销售限件数放开、单件5000元以上商品采用合理自用原则免税，及三亚店终端延至高星级酒店涉水网上销售等。
　　■明牌珠宝(002574)：行业景气不减，并且在消费升级的带动下黄金、珠宝价格不断上涨，保持了销售增长。公司镶嵌类饰品销售占比约在5%，但毛利率却高达30%以上。此外，公司拟出资2000万元成立明牌珠宝(香港)有限公司，扩大钻石采购渠道，降低钻石采购的成本，并了解行业前沿信息，把握珠宝首饰款式设计风向，有利于公司的业绩持续增长。
　　板块三：业绩迎来拐点
　　在中国经济增速有所下降的前提下，一些行业却表现出了强劲而猛烈的业绩增长，这些行业则集中于“政策红利型”和“涨价推动型”。而在2011年年报和2012年，将迎来全行业业绩拐点的板块有稀土永磁板块、农业板块、银行板块等。
　　稀土永磁板块受益于稀土价格的暴涨。去年以来，国内稀土价格暴涨已经是不争的事实。
　　而今年，稀土价格“更上一层楼”。今年元旦过后，江西南部和广东北部中重稀土矿价格突然大幅上涨，涨幅约50%左右。预计，2012年，在政府不断加大对稀土行业整治力度的前提下，我国稀土出口配额或将显著降低，至少在今年上半年稀土配额将会大幅收窄。2011年至2014年高性能钕铁硼的需求年均增速在25%以上。因此，稀土产品在一定程度上具有“垄断”的、供不应求的状况，价格上涨趋势在近几年内不会轻易改变。拥有出口资质的国内稀土永磁上市公司，诸如中科三环(000970)、宁波韵升(600366)、安泰科技(000969)、银河磁体(300127)等更值得关注。
　　2012年中央一号文件2月1日正式公布。文件确定，持续加大财政用于“三农”的支出，持续加大国家固定资产投资对农业农村的投入，持续加大农业科技投入，确保增量和比例均有提高。这是中央一号文件连续第九年聚焦“三农”，也是新中国成立以来中央文件首次对农业科技进行全面部署。对此，分析人士表示，一号文件的出台将推动种业、农机等行业大发展，预计接下来还会有相关补助扶持政策出台，农业股可望迎来“政策红利”行情。而事实上，2011年农业股整体业绩向好。2011年年报，农业板块营业收入和净利润同比增速均达到30%以上。预计，2012年全行业业绩增长快于2011年。
　　而具体子行业和公司，着重推荐成长性明确的龙头企业，首推2012年景气周期确定性强的饲料企业，其次是进入扩展期的水产企业，再次是具有行业变革机会的种子企业。而对2011年景气度最高的禽畜养殖业或将在2012年景气面临下行，短期内难有合适的买点。
　　重点个股：
　　■包钢稀土(600111)：稀土行业的龙头企业。稀土价格从年初到年中暴涨，部分产品最高翻了7倍。稀土价格的暴涨也带动了相关企业利润的暴增。而今年1月稀土价格的再次暴涨推动了相关公司股价的上涨。
　　■新希望(000876)：重组后的新希望六和是名副其实的农牧业巨无霸，鸭产业链的全球第一，鸡产业链全国最前列，饲料成为全国第一、全球第三。2012年公司业绩增长值得期待，主要原因：一、公司饲料业务调结构，增加毛利率高的猪料销量；二、产业链优势平滑不同环节的利润波动，肉食屠宰加工量稳定增长；三、尽管2012年养殖行业景气下行是大概率事件，但公司“担保鸡模式”令公司鸡鸭苗养殖量稳步扩张，以量补价。
　　■雏鹰农牧(002477)：公司是一家有多年历史的大型养殖企业，已建立了包括种猪繁育、生猪养殖、种蛋生产、鸡苗孵化、技术研发、疫病防治、饲料生产等在内的一体化经营模式，产业链不断延伸和完善。公司在实践中不断探索，对传统“公司+基地+农户”模式进行了深化，创新性地建立了具有丰富内涵和特色的“雏鹰模式”。
　　操作篇
　　紧抓两类短线机会
　　文/本刊记者郭娴洁
　　当前的市场环境中，震荡仍是主基调，国内外形势决定行情不具备连续上升的条件。市场提供更多的将是结构性和交易性投资机会，投资者只能在波段中踏准节奏进行冲浪。
　　疲弱不堪的兔年股市已离我们远去，龙年股市该如何把握？
　　长期来看，中国股民衡量自己炒股成功与否的标志是：是否解套了。可见，在A股，解套是一件何等困难的事。因此，在2012年，别指望一口气能够“解放”。在波段中踏准节奏进行冲浪，以挽回些过去的损失，这相对要现实得多。
　　把握结构性机会
　　随着政策由防通胀转向稳增长，中国经济有望于2012年上半年见底，全年基本处于温和平稳增长态势。在此背景下，绝大多数机构认为，货币信贷波动将会深刻影响A股市场走势，在经济增速中枢下移背景下，预计上证指数以箱体震荡为主，市场提供更多的将是结构性的投资机会。
　　从市盈率的角度看。经历了2011年的低迷行情，A股全年下跌超过20%。虽然进入2012年以来A股迎来小幅反弹，但依然处于2300点上下。目前的A股市盈率水平已经创下新低，2011年12月A股市盈率为12.75倍，而在此之前的两个低点分别为2005年6月的17.3倍和2008年10月的14.14倍。但仍应看到，以金融为代表的大蓝筹估值已是“遍地黄金”，而创业板及中小板公司的估值水平整体上仍未达到合理水平(调整或已进入后期)。一言以蔽之，市场的系统性风险正在化解，机会逐渐到来。
　　事实上，无论大牛还是大熊，谁能把握住结构性机会，谁才能超越市场。回望2011年，在几乎毫无抵抗力的市场中，还是有相当的个股获得了惊人的正收益。最典型的就是民生银行，在大盘下跌21.5%时，它却上涨了20%。此外，还有包钢股份、华夏银行、工商银行、上海电力、华电国际、海信电器等一大批蓝筹股股价也是上涨的。
　　因此，股市向来不缺乏投资机会，而是缺乏发现机会的眼睛。经过连续两年下跌之后，投资者更需要克服恐慌情绪，回归投资本源，潜下心来，自下而上精选个股，从分红收益率、企业基本面、企业价值等方面入手选择投资品种，以乐观开放的心态、严肃谨慎的态度和挑剔的眼光精选投资股票。
　　抓准交易性机会
　　也许，喜欢一条道走到黑、死不割肉的大部分中国股民要说：我们已经深套，无法动弹，结构性机会对我们毫无意义。那么，抓准交易性机会对他们而言则更有现实意义。
　　事实上，当前的市场环境中，震荡仍是主基调，国内外形势决定行情不具备连续上升的条件。东吴基金(微博)判断，2012年一季度特别是2、3月份货币信贷将迎来小高峰，市场有望出现一波反弹；但步入二季度后，4、5月份是国内财税上缴高峰，市场流动性将趋紧，加上上市公司业绩预测面临大幅下调压力，市场重归弱势；三季度，随着经济底部明朗，打消了市场对经济下滑的过分忧虑，同时货币供应较二季度偏好，市场会在企业业绩回升预期和流动性驱动下重拾升势，估值重心整体上移。
　　而在这上上下下中，交易性机会频繁出现，如果不作为，只能上上下下乘电梯。因此，深套者不妨拿出三分之一至二分之一的股票来回做差价，以赚取差价来换取成本的降低，如此三番五次之后，你会发现，解套就在不远处等着你。
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二月股市之抢货策略：紧抓两类短线机会
文/本刊记者姚舜
　　近期，各种向好的预期改善了投资者的悲观心态，催生了投资信心，从而激发了市场的蠢蠢欲动。但如果预期不断落空，市场将处于“倒春寒”式的震荡格局中。因此，