2024年期货交易实务形考册简答题.doc

《期货交易实务》作业1
名词解释

基差交易：
是指现货买卖双方均同意，以一方当事人选定的某月份的期货价格为计价基础，以高于或低于该期货价格若干为报价进行现货买卖的交易方式。

无负债交易制度：
是指每日交易结束后，交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易确保金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，对应增加或减少会员的结算准备金。经纪会员负责按同样的措施对客户进行结算。

一般会员：
是指只能在期货交易所内从事与自身生产经营业务有关的买卖活动的会员。

套期保值：
是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或有关、数量相等或相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以躲避价格波动风险的一个交易方式。

期货经纪企业：
专门从事接收非期货交易所会员（客户）的委托进行期货交易并收取佣金的代理企业。它属于盈利性的经济组织。

期货合约：
是指由期货交易所统一制定的、要求在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的物的标准化合约，依照合约标的物的不一样，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。
简答题

1、期货市场风险的成因有哪些？
答：期货市场风险来自多方面。从期货交易起源与期货交易特性分析，其风险成因重要有四方面：①价格波动 ②确保金交易的杠杆效应 ③交易者的非理性投机 ④市场机制的不健全。

2、阐明期货交易与现货交易的根本区分。
答：期货交易作为市场经济的一个高级交易形式，它在交易对象、交易目标、交易方式等诸
多方面都与现货交易有明显区分。
①交易的对象不一样。现货交易的对象是实物，是“一手钱，一手货”的商品货币互换；而期
货市场上交易的对象是期货合约，并不进行直接的商品互换。
②交易的目标不一样。现货交易的目标是实现商品所有权转移，而期货交易的目标一般不是为了取得实物商品，而是通过期货交易转嫁由这种商品价格变动所带来的风险或者是投资取得风险收益。
③交易的方式不一样。现货交易是一对一的签订契约，大部分是散交易；而在期货市场上，所有的交易都要集中在交易所内以公开竞价的方式进行。

3、期货交易的基本功效是什么？并做出简明阐明。
答：期货交易作为一个高级形式的交易方式，具备回避价格波动风险、发觉价格和进行风险投资这三大基本功效。
回避价格波动风险的功效。对于同一个商品来说，在现货市场与期货市场同时存在的情况下，商品价格在两个市场上一般会保持相同的走势，商品生产者或经营者能够在两个市场上采取相反的操作。假如在两个市场上买卖商品的数量相同，且基差在前后两个时间内保持不变，那么交易者就能够在两个市场之间建立起一个相互冲抵的机制，以实现无论价格怎样变动，都能取得在一个市场上亏损的同时，在另一个市场上盈利的效果，并且亏损额和盈利额大体相等，两相抵，就不受价格变动的损失，这么就把价格变动的风险转移出去了。
发觉价格的功效。重要是因为：其一，期货交易的参加都众多，能够最大程度地代表供求双方的力量，从而有利于价格的形成；其二，期货交易中的交易人士大都熟悉特定商品的行情，能分析、预测商品价格走势，报出自己的理想价格，与众多对手竞争，因而能比较接近地代表供求变动趋势；其三，期货交易透明度高，竞争公开、公平这么有利于形成公正的价格。
进行风险投资功效。这个功效是针对投机者来说的，投机者追求将来风险收益而进行风险投资的同时，生产者和经营者转移价格风险也就有了真正的负担者，投机者大量参加，捉促进了有关市场和有关商品的调整，有利于变化不一样地区、不一样季节，有关商品比价的不合理情况，使商品价格趋于合理。

4、为何我国要建立和发展期货市场？
伴伴随社会主义市场经济体制改革的不停深入和对外开放领域的不停扩大，在近的培育和发展过程中，我国期货市场在探索中不停发展，在实践中不停完善，其市场广度和深度日益拓展。伴随期货市场各参加主体的不懈努力以及期货市场品种体系的逐渐完善，期货市场价格发觉和套期保值功效日益明显，为国民经济服务的能力逐渐增强，在健全有关兴业的价格形成机制，整合产业资源，理顺上下游产业链关系等方面起到了积极作用；在企业利用期货市场完善其风险管理体系，提升风险管理水平和市场竞争力方面起到了重要促进作用；在完善我国市场经济体系，形成商业信用机制，促进商品流通方面发挥着特殊作用；在引导农民和农业企业利用农产品期货信息调整农业种植结构，参加农产品期货套期保值，稳定农业生产方面创造了良好条件。详细表目前如下方面：⑴期货市场价格发觉功效初步显现，已被越来越多的微观经济主体所利用。⑵越来越多的企业开始利用期货这一金融工具躲避价格波动，完善风险管理体系。⑶期货市场提供了企业的市场竞争力，促进了有关现货产业结构的优化和市场化程度的提升。⑷有关现货行业的标准化程度得到了很大的提升。⑸期货市场在服务“三农”方面功效和作用开始显现。总之，期货市场的建立对我国市场经济体系的完善和国民经济的稳定健康发展是不可或缺的，期货市场能够也必将继续在我国改革开放的伟大历史进程中发挥独特而重要的作用。

5、期货交易所的会员制包括哪些内容？
答：（1）会员大会。由期货交易所的全休会员组成，作为期货交易所的最高权力机构。
（2）理事会。是会员大会的常设机构，对会员大会负责。
（3）专业委员会。一般由理事长提议，经理事会同意设置，理事会下设若干专业委员会。①会员资格审查委员会②交易规则委员会③交易行为管理委员会④合约规范委员会⑤新品种委员会⑥业务委员会⑦仲裁委员会
（5）管理架构。依照交易所工作职能需要设置有关业务部门。一般来就，交易所都设有总经理、副总经理，及与期货物种有关的交易、交割、研究发展、市场开发、财务等部门。

6、期货结算所的管理制度有哪些？
答：⑴登记结算制度。⑵结算确保金制度。⑶每日无负债结算制度。
⑷最高持仓限额以及大户申报制度。⑸风险处理制度。

7、套期保值者与投机者有哪些区分？
答：套期保值者和投机者、套利者之间是一个相互依存的关系，谁也离不开谁。套期保值者是期货市场存在的前提和基础，他们躲避了生产经营过程中的风险，也就对应转移了附着在这些风险中的收益。假如没有套期保值者买入或卖出的合约，投机者、套利者便没有投机或套利的对象，无法进行买空卖空活动。同样，假如没有设机者、套利者，或设机者、套利者极少，那么套期保值者所转移的价格风险就会无人负担。

《期货交易实务》作业2
四、简答题

1、卖期保值重要应用于哪些情况？论述其操作措施并进行利弊分析。
卖期保值的利弊分析：（1）能回避将来现货价格下跌的风险；（2）能按经营计划组织货源，顺利实现利润；（3）有利于现货协议的顺利签订；（4）放弃了日后出现价格有利取得更高利润的机会，还必须支付交易费用和损失部分利息。

2、基差变动有哪些形式？举例阐明对套期保值效果的影响。
答：基差变动形式：⑴期货价格高于现货价格，基差为负值。⑵期货价格低于现货价格，基差为正值。⑶现货价格与现货价格相等，基差为零。
基差变动对套期保值的影响：⑴盈利性保值；⑵亏损性保值；⑶完全保值。

3、套期图利与简单投机交易措施有何不一样？
答：套利与简单投机交易相比较有其自身的特点：⑴一般投机交易是从单一的期货合约中利用价格的上下波动赚取利润，而套利交易则是从不一样期货合约的相对价格差异中套取利润。⑵一般的投机交易在一段时间内只持有单向多头或单项空头头寸，而套利则是在同一时间内既持有多头头寸有吃有空头头寸，即在买入某种合约的同时卖出另一个合约，同时扮演多头和空头的双重角色。⑶套利风险较小。⑷套利交易成本较低，利润较为稳定。

4、怎样提升投机交易的成功率？
答：只参加自己熟悉的活跃品种、活跃月份的交易，尽也许防止参加现货月的投机交易；对交易清淡的市场要仔细分析，防止盲目投入后不易出场；交投活跃的品种和月份，买卖价差小，进出都很以便，轻易选择理想的价位成交；交投清淡的品种和月份，买卖价差较大，往往是进场轻易出场难，难以选择理想的价位入场或出场。即将进入交割的现货月的交易时间短，常常有被操纵的情况出现，更不是小投机者所适合的。对市场流传的消息要小心分析，切记依照谣言而采取交易行动。将军不打无计划的仗。不卖顶，不买底。要灵活利用多头或空头部位交易措施，不做死多头也不做死空头。让盈利尽也许扩大，让亏损尽也许缩小。

五、案例分析
1、某出口商接到一份确定价格的出口订单，需要在3个月后交运5000吨大豆。它接到订单时的大豆现货价格为2300元/吨，但他手中无现款，如向银行贷款，月息为5%。，另外还需添置仓储设施和缴付3个月的仓储费用，此时，大豆价格还不上涨趋势。假如该同口商决定进入市场保值，它应当怎样处理？假如两个月后，该出口商到市场上购置大豆时，价格上涨到2500元/吨，此时，当月的期货价格跟现货价格的基差为-50元/吨，基差跟两个月前相比，增强了50元/吨，计算该出口商的保值盈亏成果。
解：
时间
现货市场
期货市场
基差
1月
2300
2400
-100
5月
2500
2550
-50
成果
-200
+150
+50
保值亏损=50Χ5000=250000（元）

2、4月1日，原糖的10月期货价格为每吨110美元，12月期货价格为每吨120美元。某投机者预计。原糖市场为看涨市场，且近期期货价格的上涨幅度仍将不小于远期期货价格上涨幅度，于是该投机者就在期货市场买进一张近期的10月原糖期货合约，同时卖出一张远期12月原糖期货合约。果然，到5月1日，原糖由10月的期货价格每吨110美元上升为每吨126美元，12月期货椎体上升为每吨130美元。试问该投机者是怎样进行跨期套利的，交易成果是盈利还是亏损？假如是盈利了，盈利多少美元？假如是亏损了，亏损多少美元？

《期货交易实务》作业4
四、简答题

1、我国目前期货交易所上市的品种有哪些？
答：铜、铝、胶合板、玉米等。

2、为何大豆、豆油、豆粕适宜进行套利交易？
答：大豆与豆粕、豆油之间存在着“100％大豆＝17％～19％豆油＋80％豆粕＋1％～3％损耗”的关系，同时也存在“100％大豆×购进价格＋加工费用＋利润＝17％～19％豆油×销售价格＋80％豆粕×销售价格”的平衡关系。这种平衡关系被打破一般都是短暂的，很快就会被拉回，因此当这种合理价差被异常打破即可进行三者间的跨商品套利，当有斩获。

3、外汇期货的套期图利有哪几个方式？
答：外汇期货套期图利是一个“复合”的投机行为，只交易者同时买进和卖出两种有关的外汇期货合约，此后一段时间再将其同时对冲，从他们的相对价格变化中赢利。外汇期货套期图利分为三种方式：⑴跨市场套利，；⑵跨币种套利；⑶跨月份套利。

4、股票指数期货交易有哪些特点？
答：股票指数期货交易的特点：其一，股票指数期货具备期货和股票的双重特性；其二，股票指数期货的重要功效是防范股票市场的系统性风险；其三，股票指数期货交易实际上是把股票指数按点数换算成现金进行交易；其四，股票指数期货到期后采取“现金结算”，而不是用股票做实物交割。
五、案例分析
我国某大型企业于1996年从日本某银行借入5000万日元的三年期贷款，将于1998年终到其偿还。日元对美元汇价一直处在贬值状态中。到1998年已创下145日元/美元低点。美、日两国政府及其他西方国家对过度疲软的日元极度关注，决心共同采取挽救日元的弱势，为了预防因国际社会的共同干预而使日元大幅升值，令到年终偿还日元贷款时购置日元成本上升，该企业应采取何种措施来防止也许出现的损失？
解：该企业此时在即期外汇市场上处在空头地位，他能够采取多头套期保值的操作措施来防止也许出现的损失。多头套期保值是指在即期外汇市场上处在空头地位的人，即是拥有外币负债的人，为预防将来偿付外币时汇价上升，而在外汇期货市场上做一笔对应的买进交易。这么，该企业在期货市场上买进年终到期的日元期货合约，在年终时再卖出。这么，在年终日元汇价上涨时，该企业在在即期市场上购置外汇所增加的成本将能够从期货市场赢利中大体得到填补；若汇价下跌，其在即期市场上成本的减少的好处将被期货市场的亏损大体抵消。这么，该企业就能够达成防止损失的目标。

《期货交易实务》作业5
四、简答题

1、期权价格是由哪些部分组成的？
答：尽管在现实期权交易中，期权价格受到多个原因复杂的影响，但从理论上说，它是由两个部分组成的：一是内在价值；二是时间价值。
内在价值：内在价值，也称“履约价值”，是指期权合约自身在现时所具备的价值，也就是期权购置者假如立即执行该期权所能取得的收益。
时间价值：所谓期权的“时间价值”，也称“外在价值”是指期权买方购置期权而实际付出的期权费超出该期权之内在价值的那部分价值。期权买方之因此乐于支付那部分额外的期权费，是因为他希望伴随时间的推移和市场价格的变动，该期权的内在价值有机会得以增加，从而使虚值期权或平价期权变为实值期权，或使实值期权的内在价值深入增加。一般来讲，期权合约剩余的有效时间越长，即到期日越远，其时间价值越大。反之，时间价值也越小。
2、期权交易的最基本方略有哪些？
答：⑴买进看涨期权；⑵卖出看涨期权；⑶买进看跌期权；⑷卖出看跌期权。

3、期货交易的风险成因有哪些？
答：期货市场风险的成因是多元化，多层次的。期货价格波动和期货市场参加者是形成风险的核心原因。从期货交易起源与期货交易特性分析，其风险成因重要有四方面：⑴价格波动；⑵杠杆效应；⑶非理性投机；⑷市场机制不健全。
期货市场的风险蕴藏于期货价格波动之中，价格波动是形成期货市场风险的核心原因。价格的波动使投资者的预期收益也许受损。导致投资风险，因此，波动的价格是期货市场风险最直接，最具表象的原因。影响期货价格的原因自然也成为形成期货市场风险的潜在原因。期货市场价格受诸多原因的影响，既受客观上的供求关系的影响，又受主观上的市场投机和市场参加者心里预期的影响，同时还受诸如自然灾害、政府政策变动及国际间政治冲突等突法时间的影响。
期货市场由期货交易所、结算所、经纪企业和投资者（客户）组成，他们在期货交易中的行为，在四个不一样层次上形成风险产生的潜在原因。

4、我国期货市场监管的指引方针和标准是什么？
答：我国期货市场的发展必须坚持“法制、监管、自律、规范” 的方针。这一方针的核心是期货市场的规范化。它要求在法制的基础上，通过监管、自律达成期货市场规范化的目标。
“公开、公平、公正”是我国期货市场监管的标准。这一标准的实现，客观上要建立一套完整的期货法制制度，集中统一的监管体制，高效安全的市场体系，切实可行的行业自律机制。
五、案例分析
某投资者持有约100万美元的美国蓝筹股投资组合，美国股市近几年一直处在强劲牛市中，S&P500指数升到了1000点的新高点，该投资者面临两难选择：首先，股市涨升太多太久，随时也许大幅回调；另首先，股市运行于良好的上升轨道中，并无回调或转势迹象，贸然出货，很也许错失后续行情。于是，该投资者买入4张敲定价格为1000点的S&P500指数看跌期权，请用图解法对此组合进行盈亏盈利分析。（设权利金为ａ）
解：若股市下跌，则该投资者执行看跌期权，卖出S&P500指数期货合约，平仓或到期现金结算。
可赢利为（1000－L）×250×4＝1000（1000－L）美元。但需考虑付出期权权利金4a和因股市下跌投资组合遭受的损失，则最后损益为：1000（1000－L）－4a－股票市值损失额＝ 1000（1000－L）－4a－SL。
若股市上涨，该投资者会选择不执行期权，最后损益＝股票市值增加额－4a＝ SG－4a。
因为损益跟指数涨跌成线性百分比，因此若股市下跌，SL＝b（1000－L），其中b为常数。构想若L＝0，则SL＝b（1000－L）＝1000 b＝100万（美元），因此b＝1000，SL＝1000（1000－L）。设要买c张看跌期权才能填补股市下跌带来的损失，
则最后损益＝（1000－L）×250×c－4a－SL＝（1000－L）×250×c－1000（1000－L）≥0，则c≥4