资源描述
盐田港集团有限企业
财务记录分析汇报
摘要：本文以上市港口企业盐田港为例，运用财务分析法、季节变动法和 SWOT 分析法从盈利能力、经营能力、偿债能力、发展能力等多方面对盐田港竞争能力进行了深入分析，明确了企业的优势和劣势，同步又对盐田港的吞吐量与几种原因进行回归分析，此外还与其他上市港口企业进行对比，对此后盐田港的发展提供参照意见。
关键词：盐田港 财务分析 季节变动 回归分析
1 盐田港概况
深圳市盐田港集团有限企业成立于1985年2月26日，1994年11月15日由“深圳东鹏实业有限企业”更名为“深圳市盐田港集团有限企业”，是由深圳市政府授权经营的国有独资有限责任企业，深圳市国资局持有企业100％股权。
深圳市盐田港集团有限企业以90万元起家，依托优良的自然、区位条件，运用深圳经济特区的政策优势，实行高度市场化的港口发展模式，通过创业、合资建港、迅速发展等发展阶段，已成长为一种以港口码头建设投资、临港产业为主业，总资产202亿元、国有净资产132亿元的大型企业集团。经营范围包括：码头的开发与经营；货品装卸与运送；港口配套交通设施建设与经营；港口配套仓储及工业设施建设与经营；港口配套生活服务设施的建设与经营；集装箱修理；转口贸易；经营进出口业务。
目前，盐田港区已完毕了中港区一、二、三期集装箱码头，以及扩建工程、西港区部分泊位的建设，投入运行的集装箱泊位16个，多用途泊位3个，可停泊10万吨级以上大型集装箱船舶。大铲湾一期5个泊位也已建成投产。盐田港区和大铲湾港区的集装箱吞吐量约占深圳港的二分之一。盐田港作为世界单港集装箱吞吐量最高的码头之一，已成为华南地区国际集装箱远洋干线运送枢纽港。每周有30多家船企业的100多条航线挂靠盐田港区。远洋集装箱班轮密度全国第一。
企业系一九九七年五月八日经深圳市人民政府办公厅深府办函[1997]62号文献同意，由深圳市盐田港集团有限企业独家发起，通过资产和业务重组采用公开募集方式设置的股份有限企业。经中国证券监督管理委员会证监发字[1997]369号文献和证监发字[1997]370号文献同意，一九九七年七月七日，我司通过深圳证券交易所上网发行人民币一般股股票11,647万股，向我司职工发行人民币一般股股票853万股。一九九七年七月二十八日，我司11,647万股公众股在深圳证券交易所挂牌交易。一九九八年二月十六日，我司的821.1万股企业职工股在深圳证券交易所上市流通。
2 盐田港财务指标分析
2.1 盈利能力分析
盈利能力表达企业获得利润的能力，常用盈利指标包括净资产收益率、净利润率、毛利率等。
净资产收益率（净利润/平均净资产）。净资产收益率也叫净值酬劳率或权益酬劳率，反应企业所有者权益投资酬劳率，具有很强的综合性。
销售净利率（净利润/销售收入）。我国会计制度中是指税后利润，该指标反应每1元销售收入带来的净利润的多少，表达销售收入的收益水平。通过度析销售净利润的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同步，注意改善经营管理，提高盈利水平。
销售毛利率[（销售收入一销售成本）/销售收入]。销售毛利率表达每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率也是销售净利率形成的基础，要想有较高的销售净利率，必须要有足够大的销售毛利率。
企业详细盈利能力见表 1及图1：
表 1 盈利能力指标分析
年份
指标
净资产收益率
销售净利率
销售毛利率
27.96%
143.74%
45.72%
18.94%
120.45%
45.96%
20.27%
118.76%
51.45%
21.87%
108.23%
47.71%
17.78%
106.10%
54.16%
14.94%
146.93%
63.44%
11.12%
128.75%
66.01%
9.65%
112.02%
64.98%
9.11%
130.05%
61.70%
8.97%
140.33%
58.97%
图1 盈利能力指标发展趋势
总体来看，历年来盐田港企业毛利率水平稳中有升，尤其是近年来基本保持在 60%之上，这表明企业产品服务自身竞争力较强，企业业务处在强势地位。一般状况下销售净利率会不不小于销售毛利率，但盐田港则不一样，其投资收益很大，如9月30日，主营业务收入23753万元，而投资收益23970万元，不小于营业收入217万元。投资收益要计入净利润，而不计入销售毛利率，因此导致了净利率不小于毛利率一倍多的状况。此外，净资产收益率却出现逐年下滑，近来两年更是跌到10% 如下，这阐明企业净资产盈利能力在逐渐减弱。
2.2 经营能力分析
经营能力表明企业的运行管理能力，通过度析企业经营资金周转速度指标来衡量资金运用效率。经营资金周转速度越快，表明资金运用效率越高，企业经营能力就越强。经营能力分析指标包括总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等。
总资产周转率反应资产总额的周转速度，是一种综合性指标。周转越快，反应销售能力越强。一般来说，企业可以通过薄利多销的措施，加速资产的周转，带来利润绝对额的增长。
存货周转率（销售成本/平均存货）。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款的速度越快，该指标的好坏反应存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。
应收账款周转率（销售收入/平均应收账款）。应收账款和存货同样，在流动资产中有着举足轻重的地位。及时收回应收账款，不仅可以增强企业的短期偿债能力，也反应出企业管理应收账款方面的效率。应收账款周转率是年度内应收账款转为现金的平均次数，它阐明应收账款的流动速度。应收账款周转率越高，平均收现期越短，应收款账回收越快。
企业详细经营能力见表 2及图2。
表2 经营能力指标分析
年份
指标
总资产周转率
存货周转率
应收账款周转率
16.00%
112.39
6.65
15.37%
93.75
5.71
15.95%
80.18
5.87
17.78%
73.78
5.88
17.04%
93.93
6.48
9.87%
229.40
9.27
8.51%
444.99
26.61
8.48%
540.16
26.16
6.94%
843.17
16.48
5.91%
3125.14
13.68
图2-1 经营能力指标发展趋势
图2-2 经营能力指标发展趋势
总体来看，盐田港企业重要营运能力指标体现尚可，后存货周转率和应收帐款周转率均有较大幅度的提高，尤其是存货周转率展现出近于直线上升的趋势，表明企业业务发展状况良好。但应收账款周转率在开始大幅下降，阐明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力，总资产周转率更是呈逐年减少趋势。因此，企业营运管理能力有待提高，不仅要对总资产中的个别重要资产加以关注，还要对总体资产进行合理规划和使用。
2.3 偿债能力分析
偿债能力反应企业到期债务的偿还能力。较强的盈利能力可以保证企业偿还长期负债，而无法保证偿还短期负债。因此偿债能力分析可以从长期与短期两个方面进行。长期偿债能力是企业偿还长期本金和利息的能力，长期负债重要用于长期投资，是用较少资金支配较多的资产，资产负债率是衡量长期偿债能力的常用指标。短期偿债能力反应企业偿还短期债务的能力。衡量短期偿债能力的重要指标有流动比率和速动比率。
资产负债率（负债总额/资产总额）。公式中的负债不仅包括长期负债，还包括短期负债，由于短期负债作为一种整体，企业总是长期占用着，可以视为长期性资本来源的一部分。资产负债率反应债务人提供的资本占所有资本的比例，从债权人的角度看，他们最关怀的是贷款安全，也就是能否到期收回本息。假如资产负债率很高，阐明股东提供的资本比例很低，则企业有不能及时偿债的风险。因此，他们但愿资产负债率能保持在合理的范围内，该比率越低，企业偿债越有保证，债权人越安全。不过从股东的立场看，借债是双刃剑，既可以提高企业的盈利，同步也增长了企业的风险。由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，在所有资本回报率超过借款利率时，超额的回报属于股东，相反，假如实际的资本回报率低于借款利率的话，借入资本多出的利息要用股东的利润来弥补。这允分的体现了高风险高收益，低风险低收益的道理。
流动比率。流动比率可以反应企业的短期偿债能力，企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务，以及有多少可以变现偿债的流动资产。流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。假如用流动资产偿还所有流动负债，企业剩余的是营运资金（流动资产一流动负债=营运资金），营运资金越多，阐明不能偿还短期债务的风险越小，但营运资金是个绝对数，对不一样规模企业之间的比较意义有限，而流动比率是相对数，更适合企业之间以及本企业不一样历史里时期的比较。
速动比率[（流动资产一存货）/流动负债]。速动比率是比流动比率更深入的有关变现能力的指标。剔除存货是由于其在流动资产中的变现速度最慢，并且也许已损失报废尚未处理，或者部分已抵押给了债权人，尚有存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题”综合上述原因，在不但愿企业用变现存货的措施还债，以及排除使人产生误解原因的状况下，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反应的短期偿债能力愈加令人信服。
偿债能力指标状况见表 3及图3。
表3 偿债能力指标分析
年份
指标
资产负债率
流动比率
速动比率
25.96%
0.98
0.98
8.68%
6.14
6.12
7.37%
5.84
5.82
7.06%
6.06
6.04
4.44%
11.3
11.29
8.07%
11.09
11.09
7.95%
16.33
16.33
7.87%
18.85
18.84
7.71%
8.68
8.68
7.49%
6.71
6.71
图3 偿债能力指标发展趋势
由表 3 可知，盐田港历年资产负债率都相称低，甚至不超过 10%的负债率。这虽然表明企业偿债能力很强，但对除自有资金之外的资金运用严重局限性，没有充足发挥财务杠杆的积极作用，长期来看不利于企业更好地发展壮大。图中的流动比率与速动比率极其靠近，这是由于盐田港存货周转率极高。
总体而言，盐田港的长短期偿债能力较强，但在长期负债方面，企业应当加强财务杠杆的适度运用，以借入资金来满足企业的长期投资规划，更好地为企业发展服务。
2.4 发展能力分析
企业发展能力体现企业未来经营的实力与长期发展的能力。企业发展能力的评价指标重要包括：主营业务收入增长率、净利润增长率、总资产增长率等。对于多数成长性较强的企业来说，其经营业务相对比较单一，主营业务相对比较突出。
发展能力指标状况见表 4及图4。
表4 发展能力指标分析
年份
指标
主营业务收入增长率
净利润增长率
总资产增长率
16.26%
32.06%
14.79%
4.34%
-12.56%
3.22%
4.49%
3.02%
-1.68%
12.06%
2.12%
2.70%
-2.57%
-4.48%
0.71%
-38.84%
-15.30%
10.46%
-6.60%
-18.16%
6.37%
3.86%
-9.64%
2.31%
-13.47%
0.45%
8.82%
-12.28%
-5.34%
-2.25%
图4 发展能力指标发展趋势
由表 4 数据可知，盐田港发展能力的三项财务指标波动较大，这阐明企业要实现可持续发展尚存在诸多的问题，其中尤以宏观经济波动对企业的影响为最。例如的金融危机大幅影响了盐田港的主营业务收入。
总体来看，盐田港财务状况相对良好，业绩较佳，但在财务杠杆的运用与对外部经营风险的防备方面仍存在某些问题。盐田港在未来发展过程中应注意愈加合理运用财务杠杆，发挥自身优势，积极探索应对环境变化的措施和途径，以做到长期更好地发展。
3 盐田港与其他港口对比分析
3.1 盈利能力对比
股票名称
指标
净资产收益率
销售净利率
销售毛利率
盐田港（000088）
8.97%
140.33%
58.97%
北海港（000582）
9.98%
1.98%
7.33%
日照港（600017）
9.09%
16.87%
28.44%
天津港（600717）
8.41%
10.40%
23.38%
营口港（600317）
5.40%
15.20%
36.89%
盐田港净资产收益率与同行业水平大体相一致，而销售净利率和销售毛利率却远远高于同行业企业，其投资收益很高，因此销售净利率如此之高。不过相比其他港口来说，其净资产收益能力较弱。企业自身应寻找原因，增强净资产收益率，提高企业盈利能力。
3.2 经营能力对比
股票名称
指标
总资产周转率
存货周转率
应收账款周转率
盐田港（000088）
0.06
3125.14
13.68
北海港（000582）
1.72
48.07
4.65
日照港（600017）
0.40
14.56
12.54
天津港（600717）
0.56
29.04
7.07
营口港（600317）
0.25
15.58
9.50
盐田港存货周转率和应收账款周转率远远高于其同类企业，不过总资产周转率却极低。
3.3 偿债能力对比
股票名称
指标
资产负债率
流动比率
速动比率
盐田港（000088）
7.49%
671.00%
671.00%
北海港（000582）
72.19%
87.24%
76.83%
日照港（600017）
34.64%
82.45%
78.19%
天津港（600717）
37.89%
118.50%
112.62%
营口港（600317）
37.25%
110.47%
99.97%
可以看出，盐田港流动比率和速动比率都处在非常高的水平，在同类港口中有极强的偿债能力。但这也意味着企业资金运用不尽合理。
3.4 发展能力对比
股票名称
指标
主营业务收入增长率
净利润增长率
总资产增长率
盐田港（000088）
-12.28%
-5.34%
-2.25%
北海港（000582）
105.62%
5.59%
59.91%
日照港（600017）
34.73%
62.14%
32.49%
天津港（600717）
6.05%
8.88%
12.08%
营口港（600317）
18.10%
90.33%
41.60%
可以看出，盐田港近年来没有像其他港口同样有很好的收入和利润增长，而是展现出负增长状态。
通过以上对盐田港各项财务指标的分析，我们基本可以理解到盐田港的资产流动性较差，资产管理水平较差，总资产周转速度在同业中处在较低水平，并且近年来开始出来净利润及总资产的负增长。不过企业对于债务的债权人利益有很好的保障，企业的销售利润率很大。
4 盐田港SWOT分析
下面根据财务数据结合实际状况对盐田港的发展优势、劣势、机会、威胁做出分析。
4.1 优势
一是盐田港地处珠三角经济发达地区，区域内港口有关基础设施发展成熟，并且盐田港属于天然良港，加之具有较强的设备能力和服务能力，在珠三角区域内具有良好的竞争优势。二是盐田港对外投资项目可以获得很好的收益，对主营业务发展形成有力补充。例如，盐田港所投资的曹妃甸港口近年来成长迅速，由此为企业获得了很大的投资利润。三是企业总体财务绩效良好，其中偿债能力、运行能力和盈利能力较强，成长能力相对较弱，表明企业具有较强的竞争力，但所从事行业易受宏观经济发展波动影响，因此企业成长性相对较差。
4.2 劣势
一是盐田港通过加强内部管理，很好的控制了企业运行成本与费用，但尚有减少潜力可挖，因此企业管理水平有待深入提高。二是港口的商贸功能尚有待于深入拓展，在老式港口业务基础上，发展贸易服务业务，形成产业链条，可认为主业提供资金来源，还可以增进主业的更好发展。
4.3 机会
一是盐田港所属港口行业（包括仓储物流、公路运送与港口作业）是国民经济的基础性行业，符合国际产业政策的发展方向。二是珠三角地区经济发达，并且产业构造调整和升级会给盐田港未来发展带来新的发展机遇。三是某些沿海港口具有很好的投资机会，盐田港可依托自身的行业经验，通过投资行业内企业而获得很好的投资酬劳。
4.4 威胁
一是宏观经济环境风险。总体来看， 年的金融危机仍旧在影响着各国经济的发展，再加上欧洲新的债务危机影响，世界经济持续低迷，出口增速下降，这对盐田港外贸集装箱业务的发展形成了严重冲击。此外我国仍旧面临持续的通胀压力，并且劳动力成本不停上升，这都对企业业务发展产生了巨大的经营压力。二是港口行业内竞争日趋加剧。由于珠三角地区港口基础设施过剩，加上环境保护力度的不停加强，以及劳动力成本上升，某些制造企业纷纷撤离内迁，由此导致港口业务数量下滑，行业内竞争异常剧烈。四是物流业务经营风险。近年来盐田港区仓库建设发展迅速，导致地区仓储面积过剩严重，因此企业仓储业务在价格与数量方面都出现减少态势。
5 基本数据回归分析
以上从财务角度对企业发展状况做出了大体把握，下面从愈加详细的角度对盐田港发展做出研究。如下是有关盐田港集装箱吞吐量与深圳市进出口总额、GDP及货运量间的回归分析。
年份
进出口总额（亿美元）
GDP（亿元）
货运量（万吨）
盐田港集装箱吞吐量（万标箱）
1173.99
2860.51
6761.08
525.00
1472.83
3422.80
7954.30
648.10
1828.17
4926.90
9806.79
766.00
2373.86
5684.39
11320.08
886.46
2875.33
6765.41
13753.83
1001.16
2999.55
7806.54
14843.57
968.35
2701.63
8201.23
22367.54
857.90
3467.49
9510.91
26174.66
1013.40
4141.00
11502.06
28900.52
1009.90
4667.85
12950.08
30335.17
1066.70
图5 盐田港集装箱吞吐量与深圳市进出口总额、GDP及货运量趋势图
由以上数据可以求得：盐田港吞吐量与深圳货运量有关系数=0.78；盐田港吞吐量与深圳GDP有关系数=0.87；盐田港吞吐量与深圳进出口额有关系数=0.91。
以上关系逐渐体现出线性关系逐渐增强，吞吐量与进出口额的有关性达0.91，这是由于盐田港为世界级现代化集装箱大港，企业集装箱业务与进出口亲密有关。
由此分析可以得出企业应当积极发挥进出口的优势，积极发展进出口业务，但也应注意此种状况下易受外部条件影响，应注意做好防备措施。
6 季节变动分析
季节变动预测法是对包括季节波动的时间序列进行预测的措施。要研究这种预测措施，首先要研究时间序列的变动规律。季节变动是指价格由于自然条件、生产条件和生活习惯等原因的影响，伴随季节的转变而展现的周期性变动。这种周期一般为1年。季节变动的特点是有规律性的，每年反复出现，其体现为逐年同月(或季)有相似的变化方向和大体相似的变化幅度。
一般有直接平均法、比率平均法和长期趋势剔除法三种，本文采用比率平均法来计算盐田港营业收入的季节变动状况。盐田港各季度营业收入如下图所示：
-盐田港各季度营业收入（单位：万元）
年份
一季度
二季度
三季度
四季度
16207.4
19150.2
18928.7
17835.7
17290.1
19874.5
19332.8
13773.2
11179.6
11174.6
10651.1
9975.4
9026.97
9718.03
10247
11150.2
9919.56
10198.04
10578.4
10997.7
9742.14
8299.66
8759.4
9274.6
7984.61
8045.39
7723.4
7893.1
首先，计算周期平均数成果如下表：
年份
季平均
18030.50
17567.65
10745.18
10035.55
10423.43
9018.95
7911.63
另一方面，计算各季节指数如下表：
年份
一季度
二季度
三季度
四季度
89.89%
106.21%
104.98%
98.92%
98.42%
113.13%
110.05%
78.40%
104.04%
104.00%
99.12%
92.84%
89.95%
96.84%
102.11%
111.11%
95.17%
97.84%
101.49%
105.51%
108.02%
92.02%
97.12%
102.83%
100.92%
101.69%
97.62%
99.77%
然后，进行季节指数平均。
一季度
二季度
三季度
四季度
98.06%
101.68%
101.78%
98.48%
最终，做出季节变动图如下。
年份
一季度
二季度
三季度
四季度
营业收入
季节指标
营业收入
季节指标
营业收入
季节指标
营业收入
季节指标
16207.4
89.89%
19150.2
106.21%
18928.7
104.98%
17835.7
98.92%
17290.1
98.42%
19874.5
113.13%
19332.8
110.05%
13773.2
78.40%
11179.6
104.04%
11174.6
104.00%
10651.1
99.12%
9975.4
92.84%
9026.97
89.95%
9718.03
96.84%
10247
102.11%
11150.2
111.11%
9919.56
95.17%
10198.04
97.84%
10578.4
101.49%
10997.7
105.51%
9742.14
108.02%
8299.66
92.02%
8759.4
97.12%
9274.6
102.83%
7984.61
100.92%
8045.39
101.69%
7723.4
97.62%
7893.1
99.77%
合计
686.41%
711.73%
712.49%
689.37%
季节指数
98.06%
101.68%
101.78%
98.48%
图-盐田港营业收入季节变动图
从营业收入的季节变动图中可以看出在第二季度和第三季度的营业收入在平均水平上，而第一季度和第四季度则在平均水平之下。企业可以根据这一状况来寻找第一、四季度营业收入低的原因并根据原因找出对策，从而更好地发展企业的综合业务水平及能力。
7 总结
通过以上对盐田港各项财务指标的分析盐田港的资产流动性较差，资产管理水平较差，总资产周转速度在同业中处在较低水平，并且近年来开始出来净利润及总资产的负增长。不过企业对于债务的债权人利益有很好的保障，企业的销售利润率很大。企业应深度挖掘数字背后的内涵，努力提高企业综合竞争力。
参照文献：
[1] 盐田港官方主页：
[2] 新浪网主页：
[3] 彭颖.上市企业财务报表分析与案例[D].[硕士学位论文].成都:西南交通大学
[4] 江岭,贾会远.记录学[M].北京:人民邮电出版社,
[5] 姚海鑫.财务管理[M].北京:清华大学出版社,
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