公司财务报表分析的案例.doc

企业财务报表分析的案例
会计教科书上的东西太多，而结合企业战略、市场的变化、同行状况、内部管理、制度以及会计政策等方面，分析的太少。本文合用于财务经理级别如下的人员，看完是有用的，也可以上转给财务经理，供其深入分析和提炼。
案 例 分 析
一、中色股份有限企业概况
中国有色金属建设股份有限企业重要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发。1997年4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券交易所挂牌上市。
目前，中色股份旗下控股多种企业，波及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域；同步，通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风险能力，实现稳定发展。
二、资产负债比较分析
资产负债增减变动趋势表：

01、增减变动分析
从上表可以清晰看到，中色股份有限企业的资产规模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额每年都在增长，不过其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该企业负债合计增长了20.49%，而股东权益仅仅增长了13.96%，这阐明该企业资金实力的增长依托了较多的负债增长，阐明该企业一直采用相对高风险、高回报的财务政策，首先运用负债扩大企业资产规模，另首先增大了该企业的风险。
　　（1）资产的变化分析
度比上年度增长了8%，度较上年度增长了9.02%；该企业的固定资产投资在有了巨大增长，阐明度有更大的建设发展项目。总体来看，该企业的资产是在增长的，阐明该企业的未来前景很好。
　　（2）负债的变化分析
从上表可以清晰的看到，该企业的负债总额也是呈逐年上升趋势的，度比度增长了13.74%，度较上年度增长了5.94%；从以上数据对比可以看到，当金融危机来到的，该企业的负债率有明显上升趋势，度企业有了好转迹象，负债率有所回落。我们也可以看到，当资产减少的同步负债却在增长，恰好是相反的现象，阐明企业意识到负债带来了高风险，转而采用了较稳健的财务政策。
（3）股东权益的变化分析
该企业与均有不一样程度的上升，所不一样的是，有了更大的增幅。而这个增幅重要是由于负债的减少，阐明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益，怕影响到自己的权益。
02、短期偿债能力分析
（1）流动比率

该企业的流动比率为1.12，为1.04，为1.12，相对来说还比较稳健，只是度略有减少。1元的负债约有1.12元的资产作保障，阐明企业的短期偿债能力相对比较平稳。
　　（2）速动比率
该企业的速动比率为0.89，为0.81，为0.86，相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有0.86元的资产作保障，是绝对不够的，这阐明该企业的短期偿债能力较弱。
（3）现金比率
该企业的现金比率为0.35，为0.33，为0.38，从这些数据可以看出，该企业的现金即付能力较强，并且呈逐年上升趋势的，不过相对数还是较低，阐明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还是可以的。
03、资本构造分析
（1）资产负债率
该企业的资产负债率为58.92%，为61.14%‚为59.42%。从这些数据可以看出，该企业的资产负债率展现逐年上升趋势的，不过是稳中有降的，阐明该企业开始调整自身的资本构造，以减少负债带来的企业风险，资产负债率越高，阐明企业的长期偿债能力就越弱，债权人的保证程度就越弱。该企业的长期偿债能力虽然不强，不过该企业的风险系数却较低，对债权人的保证程度较高。
（2）产权比率
该企业的产权比率为138.46%，为157.37%，为146.39%。从这些数据可以看出，该企业的产权比率展现逐年上升趋势的，不过稳中有降的，从该比率可以看出，该企业对负债的依赖度还是比较高的，对应企业的风险也较高。该企业的长期偿债能力还是较低的。不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，因此，该企业试图从高风险、高回报的财务构造向较为保守的财务构造过渡，逐渐增大所有者权益比例。
（3）权益乘数
　　该企业的权益乘数为2.38，为2.57，为2.46。从这些数据可以看出，该企业的权益乘数展现逐年上升趋势的，不过也是稳中有降的。阐明一开始企业较多依赖负债，当意识到带来的企业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资本在资产总额中的比重，选择调整为稳健的财务构造，于是减少了权益乘数，使企业更好地运用财务杠杆的作用。
04、长期偿债能力分析
（1）利息保障倍数
　　该企业的资产负债率为10.78，为2.92，为3.19。从这些数据可以看出，该企业的利息保障倍数展现逐年下降的趋势。金融危机来的当年影响最大，后又缓慢上升，阐明企业经营开始好转。利息保障倍数越高，阐明企业偿还债务能力越有保障，该企业到期间，利润有了大幅下降，而同步财务费用却有深入增长，对债务的偿还能力有所减少，因此应当要多加注意。
（2）有形资产净值债务率
该企业的有形资产净值债务率为203.64%，为227.15%，为205.51%。从这些数据可以看出，该企业的有形资产净值债务率是展现逐年上升趋势的，不过也是稳中有降的。该项指标越大，企业的经营风险就越高，长期偿债能力就越弱。以上数据可以看出，该企业正在努力减少该指标，以深入有效提高企业的长期偿债能力。
三、经营效益比较分析
01、资产有效率分析
　　（1）总资产周转率
　　总资产周转率反应了企业资产发明销售收入的能力。该企业的总资产周转率为0.87，为0.59，为0.52。从这些数据可以看出，该企业的总资产周转率是展现逐年下降趋势的。尤其是下降幅度最大，充足看出金融危机对该企业的影响很大。之所如下降，是由于该企业近三年的主营业务收入都在下降，虽然主营业务成本也在同步下降，不过下降的幅度没有收入下降的幅度大，这阐明企业的所有资产经营效率减少，偿债能力也就有所下降了。总体来看，该企业的主营收入是展现负增长状态的。
　　（2）流动资产周转率
　　该企业的总资产周转率为1.64，为1.18，为1.02。从这些数据可以看出，该企业的流动资产周转率是展现逐年下降趋势的。尤其也是下降幅度最大，阐明的金融危机对该企业的影响很大。总的来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以占用相似流动资产获得的销售收入越多，阐明企业的流动资产使用效率越好。以上数据看出，该企业比较重视盘活资产，很好的控制资产运用率。
　　（3）存货周转率
　　该企业的存货周转率为6.19，为4.15，为3.58。从这些数据可以看出，该企业的存货周转率同样是展现逐年下降趋势的。这阐明该企业的存货在逐年增长，或者说存货的增长速度高于主营业务收入的增长水平，不仅花费存货成本，还影响企业的资金周转。
　　（4）应收账款周转率
　　该企业的应收账款周转率为8.65，为5.61，为4.91。从这些数据可以看出，该企业的应收账款周转率仍然是展现逐年下降趋势的。这阐明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上，回收的速度变慢了，流动性更低并且也许拖欠积压资金的现象也加重了。
　　02、获利能力分析
　　（1）销售利润率
　　该企业的销售利润率为22.54%，为22.53%，为19.63%。从这些数据可以看出，该企业的销售利润率比较平衡，不过度有较大下降趋势。重要原因是度主营收入有较大的下降，而成本费用并没有伴随大幅下降，面对这种状况，企业需要减少成本费用，从而提高利润。
　　（2）营业利润率
　　该企业的营业利润率为14.5%，为6.39%，为5.2%。从这些数据可以看出，该企业的营业利润率有较大下降趋势。从其近三年的财务报表数据可以看出，是由于由于主营业务收入不停减少，同步营业总成本的减少低于收入的增长，因而企业应重视要加强管理，以减少费用。
　03、酬劳投资能力分析
　　（1）总资产收益率
　　该企业的总资产收益率为15.99%，为5.8%，为5.4%。从这些数据可以看出，该企业的总资产收益率比较平衡，不过度后来有较大下降趋势。该企业的此指标为正值，阐明企业的投资回报能力很好，不过不可防止的是该企业的收益率增长是负数，阐明该企业的投资回报能力在不停下降。
　　（2）净资产收益率
　　该企业的净资产收益率为30.61%，为6.1%，为4.71%。从这些数据可以看出，该企业的净资产收益率也是自度后来有较大下降趋势。阐明该企业的经营状况有较大波动，企业净资产的使用效率日渐减少，投资者的保障程度也随之减少。
　　（3）每股收益
　　该企业的每股收益为0.876，为0.183，为0.133。从这些数据可以看出，该企业的每股收益也是自度后来有较大下降趋势。该企业的每股收益不停下降，就是由于其三年的总资产收益率都是呈负增长，净资产收益率也同样是负增长，营业利润也不平稳，因此每股收益会比较低。因此，该企业应及时调整经营方略，改善企业的财务状况。
　04、发展能力分析
　　（1）销售增长率
　　该企业的销售增长率为96.06%，为-9.14%，为-6.33%。从这些数据可以看出，该企业的销售增长率是自度后来有较大幅度下降的趋势。从这些数据可以看到，该企业的经营状况不容乐观，持续两年负增长，尤其是度更是大幅下降，忽然出现的负的销售收入增长、销售增长率的负增长会对该企业未来的发展带来不利影响。
　　（2）总资产增长率
　　该企业的总资产增长率为89.14%，为4.95%，为9.02%。从这些数据可以看出，该企业的总资产增长率也是自度后来有较大幅度下降的趋势，不过总体来看，还是增长的，阐明企业还是在发展的，只不过是扩张的速度有所减缓，应当是高速扩张的一年。
四、现金流量比较分析
01、现金流量的比较
　　现金流量记录分析

通过以上数据不难看出，该企业基本上是依托正常经营活动来产生现金收入的，其中，投资活动产生的现金流量是负值，阐明该企业基本在投资固定资产等较大的投资，以增进企业的壮大发展。而在度有所减缓，并且扩大投资也需要一定的筹资来弥补了。
　02、债务保值率分析
该企业的债务保障率为8.08%，为4.05%，为10.11%。债务保障率反应的是经营现金流量偿付所有债务的能力，由于企业每年的经营现金流量都被许多不确定原因所影响，因而该企业的经营现金流量有较大波动，没有一种确定的趋势。好在该企业的该比率高于同期银行贷款利率，阐明企业仍然可以准时支付利息，从而维持目前债务规模。
　　03、每元现金销售净流量分析
该企业的每元现金销售净流量比率为6.84%，为4.29%，为12.13%。从这些数据可以看出，该企业的每元现金销售净流量比率上下波动幅度很大，没有什么趋势可言，不过下降的幅度最大，反应在其财务报表上就是用于支付的现金额度很大，从而导致该年经营现金流量净额很低。总的来看，该企业的每元现金销售净流量比率还是比较稳定，该企业尚有足够的现金可以随时用于支付的需要。
　　　04、业绩的综合评价
通过以上分析，我们对中色股份有限企业有了一种比较详细的理解。不过单独的分析任何一类财务指标，都局限性以全面评价企业财务状况和经营效果，只有对多种财务指标进行综合、系统的分析，才能对企业的财务状况做出全面合理的评价。
　　因此，目前将借助杜邦分析系统，运用企业偿债能力、营运能力、获利能力各指标之间的互相关系，对该企业的状况进行综合分析。

    从上表可以看出，该企业净资产收益率是呈下降趋势的，不过又有上升趋势了。从表中可以看出，影响净资产收益率的原因中，该企业的总资产周转率起着至关重要的作用，另一方面是权益乘数，总资产周转率起的作用是最大的。因此，该企业应围绕这一指标加大管理力度，以提高总资产的运用效率。
五、分析结论
从以上分析数据可以得出如下结论：
该企业总资产周转率是展现逐年下降趋势，资产运用效率不是太高；
长期偿债能力比较平稳且有上升趋势；
在三项费用控制方面不是很好，是后来需要注意的地方；
现金流量比较平稳，偿债能力很好，销售的现金流有所增长，有着很好的信誉，对企业后来的发展是有利的。