毕业论文-华润集团有限公司财务风险问题研究.doc

沈 阳 理 工 大 学

毕业设计（论文）

题 目：华润集团有限公司财务风险问题研究

院 系： 经济与管理学院
专 业： 会计（应用本科）
学生姓名：
指导教师：

2014年 9 月 19 日

华润集团有限公司财务风险问题研究
摘 要

企业集团是一种重要的现代经济组织形式，其在现代市场经济环境中，企业集团的存在与发展不仅关系到企业自身的利益，还关系到国家或区域的经济实力及国际竞争力。改革开放后，企业集团作为一股新的充满活力的力量活跃在中国的市场经济舞台上，对我国国民经济发展做出了巨大贡献。
在市场经济中，企业集团面临的财务风险日益多样化和复杂化，其影响程度也日益加深。对企业集团财务风险控制与管理的研究是提升企业价值，促进企业健康发展的关键所在。
本文以华润（集团）有限公司为研究对象，对集团财务风险进行研究，分析了财务风险形成的原因，并且发现企业集团在财务风险控制方面存在的问题，从而针对出现的问题进行解决，采取行之有效的对策，降低了财务风险对企业集团造成的影响，达到了企业集团利益最大化。同时还发现企业集团普遍存在财务风险意识淡薄，对财务风险认识错误或不足的问题，针对财务风险的管理提出了具体的解决方案。

关键词：财务风险 风险控制 风险管理 华润（集团）有限公司

III
Abstract

Enterprise group is an important modern economic organization form, its in modern market economy environment, the enterprise group's existence and development is not only related to the interests of the enterprise itself, but also related to national or regional economic strength and international competitiveness. After the reform and opening policy, the enterprise group as a stream of new energetic power active in China's market economy stage, national economy of our country has made great contribution to the development.
In market economy, the financial risk of the enterprise group faces increasingly diversified and complicated, its influence degree is deepening. For enterprise group financial risk control and management of the research is to promote the enterprise value, and promote the healthy development of the key enterprise.
Based on China Resources (Holdings) Co.,Ltd. limited company as the research object, the study of group financial risk, analyzes the reasons of the formation of financial risk, and discovered that enterprise group in financial risk control, and problems of the problem solved, take effective measures to reduce the financial risks of enterprise group, reached the impact of enterprise group benefit maximization. Also found enterprise group widespread financial risk consciousness, to the financial risk irrtumslehre or the problem of insufficient for financial risk management, put forward the concrete solutions.
Key words：Financial risk;Risk control;Risk management; China Resources (Holdings) Co.,Ltd.

目 录
摘 要 I
Abstract II
目 录 III
绪 论 1
1 财务风险的概述 2
1.1 财务风险的概念 2
1.2 财务风险的特征 2
1.3 财务风险的类型 4
1.4 财务风险的研究意义 4
2 华润（集团）有限公司财务风险存在的问题 6
2.1 华润（集团）有限公司财务风险现状 6
2.2 华润（集团）有限公司财务风险的成因 7
2.3华润（集团）有限公司财务风险控制存在的问题 9
2.3.1筹资风险的控制问题 9
2.3.2投资风险的控制问题 10
2.3.3营运资金风险的控制问题 11
2.3.4收益分配风险的控制问题 12
2.4华润（集团）有限公司财务风险管理存在的问题 12
2.4.1对财务风险管理的主观性认识不足 12
2.4.2财务风险管理制度不完善 13
2.4.3财务风险防范意识不佳 13
3.华润（集团）有限公司财务风险问题的解决对策 15
3.1华润（集团）有限公司财务风险控制问题的解决对策 15
3.1.1筹资风险控制对策 15
3.1.2投资风险控制对策 15
3.1.3营运资金风险控制对策 16
3.1.4收益分配风险控制对策 17
3.2华润（集团）有限公司财务风险管理问题的解决对策 18
3.2.1强化财务风险管理理论学习 18
3.2.2完善财务风险管理制度 18
3.2.3加强财务风险防范意识 19
结 论 20
致 谢 21
参考文献 22

绪 论

现在的企业集团中，都存有或大或小的财务风险，因为财务风险是客观存在的，会对企业的经营产生重大影响，加强财务风险控制与管理，能够确保企业集团整体利益的实现，对企业能够更好的发展有着重要的意义。企业能否良好的发展，主要是靠企业的管理尤其是企业的财务管理。随着市场经济体制的不断完善，企业竞争日益激烈，企业面临的风险也越来越大，一旦出现严重的支付困难，必将威胁到企业的生存和发展。所以对企业集团财务风险存在问题的研究十分必要。目前我国企业集团在财务风险控制方面存在的问题，如：筹资风险控制问题、投资风险控制问题、运营资金风险控制问题、收益分配风险控制问题。在财务风险管理方面存在风险认识薄弱、制度不完善、防范体制不健全等问题。现在应该及时的解决现状，从而达到企业利益最大化，才能在市场经济中稳步生存。

22

1 财务风险的概述
1.1 财务风险的概念
由于现实世界存在着不确定性以及人类认识的有限，就有了风险的概念，它是个很重要的财务概念。到目前为止，对于风险的具体定义，国内外学术界还没有统一的说辞。但在理论上，有三种比较有代表性的观点：第一种观点是视风险为机会，即认为风险越大，可能获得的回报就越大，可能遭受的损失也就越大：第二种观点是视风险为危机，即认为风险意味着损失的可能性，是消极的事件，这也常常是大多数企业所认为的风险；第三种观点则介于两者之间，也更为学术，即认为风险是一种客观的不确定性。
而财务风险就是企业经常面临的一种风险，是一种与企业财务活动相关联的经济风险【1】。学术界对财务风险的概念没有统一的定义，目前存在两种不同的观点：一种是指狭义财务风险，也称为筹资风险或债务融资风险，是企业通过负债筹措资金，但由于未来的收益不确定而产生的风险。企业借入资金，就必须到期还本付息，但企业未来偿债能力是不确定的，存在着资不低债的风险，从而增加了企业的压力，形成财务风险【2】。根据这种观点，企业负债越多，财务风险也就越大；没有负债，也就没有财务风险；另一种是对狭义财务风险的扩展，即广义财务风险，它是指在企业各项财务活动的过程中，存在着各种不确定性因素，使企业的实际收益与预期收益发生偏离，产生经济损失的可能性。这种观点包含了财务活动的全过程，并最终与财务损益相联系，泛指财务成果与财务状况的不确定性。根据这种观点，财务风险是客观存在的，是市场竞争的必然产物，是企业必须面对的风险之一【3】。
本文所涉及的企业的财务风险指的是广义的财务风险，而不仅仅是指债筹资方面的风险。
1.2 财务风险的特征
1、企业财务风险作为一种经济现象，它一般具有以下特点：
(1)客观性
企业财务风险不以企业意志为转移，独立于企业意志之外的客观存在。企业只能采取风险管理办法降低其发生的频率和损失幅度，而想彻底消除是不可能的，也是不现实的。
(2)不确定性
财务风险的产生是由于财务活动的不确定性，因为企业财务活动经常会遭遇许多难以预测的变化因素，所以存在着财务风险，没有不确定性，也就不存在财务风险。
(3)全面性
财务风险贯穿于企业财务活动的整个过程，财务风险涉及到企业资金运动的各个环节、企业内部的各个方面和企业环境中的各种因素，所以财务风险是财务活动和经营活动过程中各种矛盾的全面反映。
(4)可度量性．
财务风险是可以通过概率统计等科学方法来度量的。如果企业财务风险不能够度量，那么对其控制也就不存在了【4】。
(5)双重性
企业财务风险的双重性是指财务风险的存在既可能是企业蒙受损失，又可能使其获得收益，损失和收益共生于其中。财务风险的这一特性让我们认识到不仅要尽力的避免风险损失，还要准确把握时机，努力创造风险收益【5】。
2、企业财务风险除具有一般的特征外，也有特殊性，主要表现为以下几个方面：
(1)企业集团财务风险的传导性。
企业集团各子公司之间，母公司与子公司之间存在着紧密的联系，任何一部分的风险，都将会引发集团整体风险。因此决定了对企业集团财务风险的研究，应从整体的角度考虑问题，把集团整体财务风险作为研究的主体【6】。
(2)企业集团财务风险的影响因素众多。
企业集团受宏观、微观经济环境的影响较大，组织结构复杂，管理链条长，存在多重委托代理关系。
(3)企业集团财务风险影响大、破坏力强。
企业集团财务风险的发生是一种从量变到质变的过程。财务风险并非一朝一夕形成的，它的形成根公司在理财过程中对财务风险的漠视，没有做到对财务风险进行连续恰当的评估，或者没有及时对财务风险采取控制措施，长此以往，就会给企业的经营带来巨大影响，严重时甚至会使企业破产倒闭【7】。
企业集团一旦陷入财务危机，将会对一个地区、一个产业、甚至一个国家的经济发展起到重大影响作用，带来严重后果。不但冲击产业经济，甚至还会导致成千上万的人失业。
1.3 财务风险的类型
关于财务风险的划分标准有很多，根据不同的分类标准，可以将其划分为不同的类型。企业的财务活动贯穿于整个经营过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险，因此，以资本运动的过程为标志，将财务风险划分为筹资风险、投资风险、营运资金风险、资金回收及分配风险四种类型：
1、筹资风险
又称融资风险，它是与企业融资方式相联系的风险，是指由于宏观经济环境、资金供需市场的变化等风险因素的存在，在进行企业筹集资金是给财务成果和财务状况带来不确定性。从融资活动本身来看，融资风险是指筹资者在利用各种方式融资时，由于融资条件不成熟或因相关因素变化而导致筹资活动不成功的风险。它主要包括所选择的筹资渠道、筹资时机、筹资数量及筹资价格等各种影响融资活动失败的因素【8】。
2、投资风险
指企业投入了一定量资金后，投资活动受到不确定因素的影响，导致最终收益与预期收益产生偏离的风险。从总体上说，企业的投资对象主要是实物资产和金融资产，企业可以将资金或实物投资于其他经济组织，或购买有价证券等金融资产，主要分为股票投资和债券投资两种形式【9】。
3、营运资金风险
指由于营运资金不足等因素给企业财务状况和财务成果带来负面影响的可能性，是企业面临的主要财务风险之一【10】。
4、收益分配风险
指获得的收益进行分配会给企业的后续经营带来不利影响的风险。收益分配风险实质上就是一种筹资风险，与筹资风险有着一些类似的特点【11】。

1.4 财务风险的研究意义
财务风险是客观存在的，会对企业的生产经营产生重大影响，加强财务风险控制与管理，能够确保企业集团整体利益的实现，对企业能够更好的发展有着重大的意义。企业能否良好发展，关键是靠对企业的管理尤其是财务管理。随着市场经济体制的不断完善，企业竞争日益激烈，企业面临的风险也越来越大，一旦发生严重的支付困难，势必威胁到企业的生存和发展。加强企业财务风险的管理是企业永久的主题。对企业财务风险问题进行研究，能够发现企业集团在财务风险控制方面存在的问题，如：筹资风险控制问题、投资风险控制问题、运营资金风险控制问题及收益分配风险控制问题，从而针对出现的问题进行解决，采取行之有效的对策，降低财务风险对企业集团造成的影响，达到企业集团利益最大化。目前我国企业普遍存在财务风险意识淡薄，对财务风险认识错误或不足等问题，再加上财务风险防范手段贫乏，缺少丰富经验，没有完善的财务风险防范制度。我国现有财务风险分析方式仍然存在缺陷，许多分析手段也停留初级的阶段。比如：有关财务风险的综合分析、有关企业财务风险的整体控制等问题研究。实践中，有些企业也开始摸索财务风险管理之道，总的看来，有关企业财务风险管理的理论研究和实践研究速度发展缓慢，还不够完善。对现有的企业财务风险管理理论，以下几点仍需完善：(1)企业财务风险的概念不够清晰，将风险与危险或损失混为一谈，因此财务风险的概念需进一步给予科学定义；(2)企业财务风险管理理论研究与企业现状结合不够紧密，不能真正解决企业财务风险管理中存在的实际问题，还需要进一步加强理论研究与实践相结合：(3)企业财务风险管理还有待加强，针对企业财务风险管理中呈现的新问题应提出有效的解决办法，切实提高企业财务风险管理技术水平【12】。

2 华润（集团）有限公司财务风险存在的问题
2.1 华润（集团）有限公司财务风险现状
华润（集团）有限公司于1997 年4 月15 日在深圳证券交易所上网定价发行人民币普通股3,000 万股。发行后公司股本为12,000 万元。经沈证监发(1998)31 号批复批准，1997 年度实施派送红股、资本公积转增股本方案，增加股本7,200 万股，送转后公司股本为19,200 万元。根据1998 年股东大会决议及中国证监会证监公司字(1999)63 号批复批准，1999 年向全体股东配售2,262 万股普通股，配股后公司总股本为21,462 万元，其中：发起人股份15,762 万股，占总股本的73.44%，社会公众股5,700 万股，占总股本的26.56%。本公司变更登记已经工商行政管理局核准，并于1999 年12 月29 日领取注册号2101001104213 企业法人营业执照，注册资本21,462 万元。华润（集团）有限公司筹资风险主要表现在投资方面，其中处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为267,497.55元，收到其他投资活动现金为4,173,208.90元，单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的其他应收款项为85万元，且账龄在三年以上，企业认为收回可能性极小。根据近三年的资产负载表与现金流量表分析，该集团的筹资额度在逐年增加，筹资风险也在逐年增大。在债务金融风险方面，华润（集团）有限公司的短期负债为1250万元，应付账款为227,837,824.99元，应付股利为3,127,829.45元，严重的负债带来的潜在的债务风险给企业带来了很大的压力，从而财务风险加大。
受资本市场多元化投资可分散风险观念的影响，华润（集团）有限公司在没有做好前期的市场调研和风险预测的情况下就投资新项目，盲目进行非相关多元化扩张，结果投资分散化成为企业集团财务风险的“导火索”。首先，集团在加大对固定资产的投资同时，却忽视了对资金成本及其运用效率的控制，缺乏资金运用的风险意识，导致资金结构比例失调、资金周转速度缓慢，加重了企业的利息负担。其次，不断涉足对自己而言是陌生的领域，忽视商品市场非相关多元化经营的特殊性，也给企业未来的发展带来巨大风险。【华润（集团）有限公司经营范围包括国内一般零售、商业贸易（国家专营、专卖、专控商品按行业归口审批后持证经营），电力、燃气、仓储搬运、进出口贸易、停车服务、商住写字间、场地租赁、商业企业投资控股等，是很明显的多元化投资。这种大规模多元化的经营理念导致的结果是：在各行业竞争局面不断加剧的情况下不仅没有形成企业的核心竞争能力，却带来管理成本的提高、资金分散，导致企业集团资金链的断裂，财务风险加大。
缺乏高效率的财务信息共享享系统。首先，集团只根据母公司报表的固定要求格式填报相关内容，不能结合具体问题和实际情况，反映真实的财务情况，通常只提供报表而不提供或不真实提供财务状况分析，因此报表简单、效率低、时效性差。受财务复杂性和制度的制约，非财务专业的高管很难从财务报表中全面了解企业的真实现状。其次，集团整合规模越大，所属公司就越多，2009年取得名为三九集团和越秀集团两家子公司并持有100%股权，分注册资金500万元、15万元，对下面的监控力度就往往越弱，信息共享及反馈愈发困难，信息不能及时充分共享的矛盾突出，集团总部无法实时监控企业的生产经营和资金流动情况。而且子公司经理人往往认为自己有能力管好所负责的公司，各公司之间仅仅是利益合作关系是相互独立的。不愿意接受母公司和股东的监督，尤其是财务监督。如果母公司派人查账经理人必然产生母公司对他的不信任感，如果在子公司设常驻财务人员，势必造成经理人觉得母公司在限制他的权力。
目前华润（集团）有限公司身处激烈的市场竞争中，充满了危险和不确定性。在财务管理作为价值增值的主要手段、财务状况事关每个企业的生存壮大的命脉、财务技术倍受社会各界和每个企业关注的今天，面临如此严峻的企业财务运行现实，究竟如何适时实时控制企业资金流量流向，从根本上改善企业集团的财务控制，提高整体风险防范和控制能力显得十分迫切和重要。

2.2 华润（集团）有限公司财务风险的成因
华润（集团）有限公司财务风险产生的原因主要是由于外部的环境复杂多变与内部的管理操作失误，企业集团的组建主要是为了在一定程度上抵消外部坏境的复杂多变。然而，企业集团在稳定经营减少外部因素导致财务风险的过程中，却由于内部的管理复杂和制度安排的问题导致财务风险的增加。华润（集团）有限公司财务风险形成的特殊原因，主要有：
1、未能理清集团阶段政策和长远发展规划，缺乏科学理财理念和系统有序的资金运作。
在融资上，华润（集团）有限公司主要经营商品零售与批发，是资金需求很大的企业集团，却面对着十分艰难的融资环境。对于外部融资，华润（集团）有限公司面临直接融资渠道堵塞和银行贷款期限结构短的障碍。所以，该企业实际上至今还不存在支持其外部融资的正式机制。对于内部融资，受到集团自身发展状况的限制，依赖这种融资形式融通的资金非常有限。该集团经济在发展初期的投入结构是劳动密集型的，内部融资适应的就是这种投入结构，但是，集团经济的进一步发展则需要提升资本劳动比例，相应地，应当构建与之对应的外部融资机制。此外还存在融资权限划分紊乱，监控不力：过度负债，资本结构失衡；贷款利率的变动增加集团的融资成本；汇率变动加大集团的偿债风险；集团资产负债表恶化导致难以追加负债筹资的风险；盲目融资圈钱，忽视效益致使无力偿还债务，就形成了集团的财务风险。在投资上，华润（集团）有限公司很少对投资项目进行可行性分析和论证，有时在投资中经常草率决策，违背经济规律行事，盲目追求经营项目的多元化。该集团主要是经营商品零售与批发，在电力、燃气、仓储搬运、进出口贸易、停车服务、商住写字间、场地租赁、商业企业投资等项目投资，这些投资只看重多元化经营分散风险的作用和将企业规模做大的成就感，而忽略了企业扩张与其资金实力、技术开发能力、市场开拓能力以及内部管理能力等方面的矛盾。投资盲目，造成投入在经营不善效益不佳的领域的大量资金收不回来，由于流动资金的缺乏，导致主营业务领域缺少资金而形成的财务风险，给集团带来损失。在财务决策上，华润（集团）有限公司在固定资产投资决策中，由于对投资项目的可行性缺乏周密和系统的分析研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险，使企业承担着到期付款的威胁，在一定程度上使企业风险加剧。
2、对日常经营活动中的资金运动规律缺乏充分认识、对财务风险认识不足。在市场经济中，因集团本身处在买方市场条件下，许多时候不得不首先在供应、生产、销售等经营活动中垫支资金，然后通过产品或劳务销售收回资金(即销售收入)进行财务偿、以进行下一轮的经营活动。
3、片面冒进的经营行为反映出企业财务能力与其经营目标的不协调性。
华润（集团）有限公司业主既是投资者又是经营管理者，他们的素质直接影响企业决策、影响企业发展成败。喜欢选择走快捷径发展的经营方式，当看到企业资金利润率高于资金成本、特别是行业资金利润率高于社会平均投资报酬率时，就产生了激进、甚至是冒进的经营行为，忽视财务安全，试图实现与其财务能力不相符的经营目标。比如：集团在初创时期，营运资金头寸就小，融资压力大；经营期间现金流出大，而现金流入滞后，财务风险集聚；购置长期资产，挤占日常营运资金，企业整体资金周转速度下降，只有经常地举新债还旧债，财务风险逼近；为做大、为寻求新的经济增长点，大举长线投资、或进行企业改制收购其他企业实施多元化经营，结果集团原有支撑产业营运资金告急，新上项目还没来得及产生效益，财务风险随时可能暴露导致企业资金链断裂。
4、内控制度不健全，用人制度的缺陷
集团内部控制管理机制不科学或不健全，直接影响到集团财务会计管理工作的效果。目前，华润（集团）有限公司没有设置良好的内控制度，虽设置了内部审计人员，但只是名义上的，作用仍然是会计职能，等同于没有设置。由于该集团缺乏约束与激励机制、任人唯亲的用人方式根深蒂固，集团难以形成科学合理理财文化氛围和财务运作。集团平时不分企业所处阶段，多以利润最大化为目标，以会计利润(即绝对数额)的多少判断经营业绩，风险意识薄弱未能将长短期目标的有机衔接：由家属或亲属担任的会计和管理人员平时只是进行经营活动事后的会计核算工作，疏于会计资料分析及其运用，主动的事前资金管理少，缺乏资金预算管理，资金调控余地小，风险防范意识差，不注意企业融资与再融资能力的培育与维护，在企业之间资金结算中存在不规范或难以准确预期情况下，极易导致企业现金风险，影响企业连续经营。

2.3华润（集团）有限公司财务风险控制存在的问题
2.3.1筹资风险的控制问题
集团的筹资风险可以分为现金性筹资风险和收支性筹资风险两类。现金性筹资风险是企业在特定时点上由于现金流量出现负数而造成的不能按期支付债务本息的风险。收支性筹资风险是企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。华润（集团）有限公司筹资风险控制主要表现为：
1、 现金性筹资风险控制
如表2-1所示，华润（集团）有限公司短期借款已减少50%，并且没有长期借款，短期借款的期限为一年，而集团的经营期是长期的，其负债周期没有与经营周期相匹配，短期借款的减少影响到了集团现金流，没有长期负债也同时影响到了集团永久流动资产与固定资产的需求，这样没有做好现金性筹资风险的控制，从而使得集团的财务风险加大。

表2-1 长、短期借款情况表 单位：元
年度
短期借款
长期借款
2011年
250,000,000.00
0.00
2012年
250,000,000.00
0.00
2013年
125,000,000.00
0.00

2、 收支性筹资风险控制
表2-2 2012年与2013年利润率、负债率增减比对表 单位：元
年度
利润
增减率
负债
增减率
2012年
84,799,500.18
46.34%
250,000,000.00
-50%
2013年
124,097,725.89
125,000,000.00
如表2-2所示，华润（集团）有限公司利润率上升了，但负债率下降了，在资本结构的主权资本与负债资本比例中，没有控制好财务杠杆约束机制，引发收支性筹资风险，从而导致集团财务风险增大。
2.3.2投资风险的控制问题
投资风险可以分为收益风险、购买力风险和变现风险。收益风险是投资活动最直接的风险。购买力风险和变现风险也是企业投资活动最常遇到的两种风险。购买力风险是指在有通货膨胀存在的情况下，企业投资形成的资产和收益的实际价值因此而下降，从而这部分资产的实际购买力下降的风险。企业集团投资风险是集团投资给集团内外部成员所带来的风险。华润（集团）有限公司投资风险主要表现为：
1、盲目多元化经营产生的风险
每个企业都有不断地扩张冲动，华润（集团）有限公司也不例外，近年来，集团合并了三九集团和越秀集团，使其成为集团的下属子公司，这样盲目进行扩张，仓促的增长方式使企业集团不具有核心竞争力，最终的结果可能把原来的竞争优势也丧失了。
如表2-3所示，华润（集团）有限公司对下属两个子公司的投资回报率较低，产生了购买力风险，虽然集团扩大了投资范围，但并没有有效地控制进行投资风险，使现金和活期存款遭受到了损失，影响到了母公司的资金流量，从而带来财务风险。从理论上来说，企业集团实施多元化发展策略可以获得扩大市场影响力和分散经营风险等好处。但取得这些好处也是有其必要前提的。在多元化业务中企业实行无关联多元化经营战略，进入不太熟悉的行业或从事不了解的业务，不仅起不到预期的分散风险的作用，反而会加大企业的财务风险和经营风险。
表2-3 子公司的投资回报率表 单位：元
名称
投入
产出
投资回报率
三九集团
5,000,000.00
528,000.00
10.56%
越秀集团
150,000.00
3,500.00
2.33%
2、投资项目评估不准确产生的风险
企业集团的重大投资决策权集中于母公司董事会，子公司拥有一定投资限额的投资决策权。华润（集团）有限公司的重大投资决策权虽然集中于母公司董事会，但对子公司越秀集团等的项目评估不准确，导致子公司在论证时刻意隐瞒可能大得多的实际投资额来争取投资。与此同时，集团未从母公司的角度，重新审查子公司投资论证报告，导致一系列有害于集团利益的项目上马而最终颠覆集团，如：投入越秀集团15万元，其获利才3.5万元，并且除了涉及零售、批发行业外，还在地产、医药等不熟悉行业。影响投资风险的因素很多，其中具有普遍性且比较重要的包括：1)投资项目收入的不确定性。作为从事销售行业的华润集团来说，商品价格波动大，市场情况不稳地，消费者的消费观念都会影响到集团收入，收入的不确定性将给企业集团带来更大的风险。2)对各项费用的估计不足。集团每天的费用支出很大，还存在一些不可预料的变动，如市场利率波动、国税税率上调，合并越秀集团时的初始资金投入估算不足。3)项目寿命期的长短。通常一个项目的寿命期越长，其不确定性就越大，投资项目决策的风险也越大。对于子公司都是长期的投入资金，母公司承担着一定的风险。
2.3.3营运资金风险的控制问题
资本营运风险主要是现金在企业经营期间的风险。主要包括：
1、 资金回收风险。
资金回收风险是指无法将结算资金转化为货币资金的可能性。

表2-4 应收账款周转率情况表 单位：元
年度
应收账款
应收账款周转率
2011年
188,000.00
3.37%
2012年
360,000.00
2.54%
2013年
850,000.00
1.21%
如表2-4所示，华润（集团）有限公司的应收账款在逐年增加，其应收账款周转率逐年下降，说明有大部分的应收账款账龄是至少在三年以上，收款速度越来越慢，资金回收率下降，给集团带来了资金回收风险。
2、局部利益与整体利益冲突造成的经营风险。集团是一个整体，有时子公司为了自己的利益，忽视整体利益而产生的风险。越秀集团向华润出售了广州宏城超市98.13%股权，宏城超市位于广州，作为华润（集团）有限公司的子公司，为了自己的营业额，时常搞促销活动，虽带动了广州地区的消费，但间接影响到其母公司的利益，造成一定的经营风险。
2.3.4收益分配风险的控制问题
收益分配是指企业将实现的净收益按照法律规定的顺序，分别用于弥补亏损、扩大积累、职工集体福利设施和对投资者进行分配。其风险表现为分配给投资者的盈余与留在企业的盈余存在着此消彼长的关系。如果集团脱离实际以追求给投资者高额的回报，必然造成企业的保留盈余不足，给集团今后的生产经营活动带来不利影响，同时也会影响债权人的利益。
表2-5 2011年至2013年集团股东利润分配对比表 单位：百分比
年份
2011年
2012年
2013年
股东利润分配占当年净利润百分比
32.41%
37.68%
46.35%
如表2-5所示，华润（集团）有限公司给集团股东收益分配在增加，员工的收益分配减少，集团在收益分配方面存在着问题：在集团处于资金紧缺时期，以货币资金的形式对各投资者分配收益，降低了企业的偿债能力，影响企业再生产规模，不进行收益分配，或者以股票股利的形式进行收益分配，挫伤了投资者的积极性，降低企业信誉，造成股票价格下跌，给集团带来收益分配风险，从而引发财务风险。
2.4华润（集团）有限公司财务风险管理存在的问题
2.4.1对财务风险管理的主观性认识不足
集团财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，财务管理人员缺乏风险意识，认为只要管好用好资金就不会产生财务风险，这就是对财务风险的主观认识不足。风险意识淡薄是财务风险产生的重要原因之一。财务人员自身素质和道德品质不足，缺少财务风险管理专业知识，在遇到问题时没有提出解决问题行之有效方法的能力，没能做好财务决策，从而给集团带来巨大损失。目前，该集团的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。华润（集团）有限公司在固定资产投资决策过程中，由于对投资项目的可行性缺乏周密及系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实，以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给集团带来巨大的财务风险。集团领导人员决策失误导致产生巨额投资损失，既影响了投资效益，又影响了企业的长期偿债能力，从而给集团带来较大的财务风险。因此，不加强企业财务风险管理意识将给企业带来不可估量的损失。
2.4.2财务风险管理制度不完善
华润（集团）有限公司身为我国的上市公司，该集团是典型的股权集中型的，流通股市在总股本中所占比例仅为31％，而国有股、法人股占总股本的比例达68．4％，即使把其市场的流通股全部买进，也不能取得公司的控制权，在内部或控股股东等关键人大权独揽的情况下，中小股东的利益得不到保障。因此中小股东主要以二级市场的“逐利”为主，更关心的是企业运营的结果，而对公司内部控制的重要性认识不足。集团内部存在着机构设置不健全、人员素质偏低、内部控制乏力、财务控制薄弱等现象，这将直接影响到财务管理职能的发挥。集团财务管理制度混乱，缺乏有效的财务功能和系统，集团本身缺乏预警、自控和调节能力，有一定程度上的经营不善或资金运作能力下降，必然面临实际的财务危机。
2.4.3财务风险防范意识不佳
华润（集团）有限公司虽具有财务风险防范意识，但也存在防范不到位、方法不恰当的问题。集团设有很多的会计人员，但真正有财务风险意识的只有财务主管人员，别的会计人员只是完成工作任务，觉得自己无权也无义务对企业财务风险进行有效地防范。
华润（集团）有限公司没有进行有效地现金流预算，也就是没有很好的财务预警系统，其财务风险预警不佳体现在收款业务上，收款也无比简简单，对于以零售业为主的华润（集团）有限公司来说，天天面临着收款不及时到账、收取现金出错或者出现假币等问题，集团每天的都有大量的现金流入流出，存在现金流预算等问题，没有良好的财务预警系统，会给集团带来财务损失，从而引发财务风险。
3.华润（集团）有限公司财务风险问题的解决对策

3.1华润（集团）有限公司财务风险控制问题的解决对策
3.1.1筹资风险控制对策
华润（集团）有限公司筹资决策除需要规划资金需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出控制风险的措施。
1、解决现金性筹资风险。需合理搭配资金运用与负债的期限，科学地安排企业集团的现金流量。该集团的负债期限与负债周期做到与生产经营周期相匹配，集团能利用借款来满足其资金的需要。所以，我们要通过资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金这一对策，解决该集团在现金筹资方面带来的财务风险。因此，集团需采取适当的筹资政策，即用长期负债和所有者权益来满足企业集团永久性流动资产及固定资产的需求，而用短期负债来满足临时性流动资产的需求，这样既避免了冒险型政策下的高风险压力，又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。
2、解决收支性筹资风险。针对华润（集团）有限公司在收支性筹资方面存在的问题，提出以下两个解决对策：第一，从财务上看，首先从优化资本结构化静态角度而言，要是增加主权资本与负债的比率，从而达到降低总体风险的目的。其次从动态角度出发，要对资产利润率和负债率进行比较，强化财务杠杆的约束机制，调节资本结构中的主权资本与负债的比例关系，即在资产利润率上升时，调高负债率，提高杠杆系数，充分发挥杠杆效益；当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防范其风险。第二，债务重组。当企业集团出现财务风险时，应采取积极措施做好债权人的工作，是债权人明确集团持续经营是保护其权益的最佳选择，从而动员债权人将企业集团部分债务转作投资或降低利率，即进行债务重组。适时进行债务重组是降低企业集团筹资风险，避免债权人因企业集团破产而造成损失的较好对策。
3.1.2投资风险控制对策
1、调整投资结构，降低通货膨胀引起的投资损失。华润（集团）有限公司在满足了通货膨胀下必要的现金流需要的基础