财务管理试题精华版.doc

第 9 页 共 9 页财务管理试题A 面授录像一、单项选择题（15分）1 年金终值系数与偿债基金系数之间的关系是（C）A.年金终值系数+偿债基金系数=1 B.年金终值系数偿债基金系数=1C.年金终值系数偿债基金系数=1 D.年金终值系数-偿债基金系数=12 下列财务比率反映企业获利能力的是（B）A.总资产周转率B净资产收益率 C流动比率D利息保障倍数3 不属于年金收付方式的有（B）A.分期付款B.开出足额支票支付购入的设备款C大学生每学年支付定额学费 D每年相同的现金销售收入4 每年末将1000元存入银行，假定利率为8%，应用（C）来计算10年后的本利和。A复利终值系数B复利现值系数 C年金终值系数D年金现值系数5 某企业面临甲、乙两个投资项目，经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差大于乙项目的标准差。对于甲、乙项目可以做出的判断为（A）。 A 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性大于乙项目 B 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性小于乙项目 C 甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬6 下列财务比率反映企业长期偿债能力的有（D）A.净资产收益率B.固定资产周转率 C.流动比率D.资产负债率7 经营杠杆度衡量的是（B）的敏感性程度。A.每股收益对销售收入波动B.息税前利润对销售收入波动C.税后利润对息税前利润波动D.每股收益对息税前利润波动8 下列说法中不正确的有（C）A.净现值大于零，方案可行B.内含报酬率大于资金成本，方案可行C.用盈利指数与内部收益率评价投资项目的可行性时，会得出相同的结论D.内含报酬率是投资本身的收益能力，反映其内在获利水平9 已知某证券的系数为0.5，则该证券（B）A.有较低的经营风险B.有较低的系统风险C.有较低的财务风险D.有较低的非系统风险10以下成本类别不构成项目的相关现金流量的是（D）(沉没成本是非相关成本,其它都是相关成本)A.机会成本 B.边际成本 C.未来成本D.沉没成本11 发行过程中的绿鞋条款指的是（ B ） A.股票的限制转让期 B.超额配售选择权 C.上市公司的静默期 D.承销商的限制购买期 12 以下不属于融资租赁类型的是（ D ）A.售后租回 B.直接租赁 C.杠杆租赁 D.经营租赁13 以下单项资本成本中不属于股权资本成本类别的是（A）A.债券资本成本 B.优先股资本成本 C.普通股资本成本 D.留存收益资本成本14 用于测量企业经营杠杆的系数是（D）A.财务杠杆系数B.联合杠杆系数 C.总杠杆系数D.经营杠杆系数15 营运资金是指（A）A.流动资产-流动负债B.资产总额-非流动资产C.负债总额-非流动负债D.流动资产-存货二、多项选择题（10分）1 企业的资金运动过程包括（ABCD）A.融资活动 B.投资活动 C.资金营运活动 D.分配活动2 企业财务管理的企业价值最大化的目标所存在的缺陷包括（ABCD）A.未突出所有者的利益 B.不能合理处理积累与分配的关系C.受益对象模糊 D.可能导致短期行为3 以下属于企业的非系统风险的是（ACD）A.经营决策的重大失误B.国家的宏观经济政策C.原材料价格的上涨D.企业不能如期交货4.当贴现率与内含报酬率相等时，说明（C D） (NPV净现值、PI现值指数)A.NPV大于零B.NPV小于零 C.PI等于1D.NPV等于零5 以下资本预算方法中考虑了货币时间价值的方法包括 （BCD）A.平均会计收益率法 B.净现值法 C.盈利指数法 D.内部收益率法三、计算题（20分）1.某企业正在考虑两个有同样功能、相同风险特征的互斥项目，项目的预期税后现金流如下表所示（单位：元）。年份项目A项目B0-100,000-100,000112,00050,000245,00050,000389,00050,000假设该企业要求的收益率为10%，要求：（1）计算每个项目的净现值；（NPV）；（2） 应该选择哪一个项目？为什么？解：项目的净现值NPVCFn/(1+i)n （n0，1），则：A项目：NPV=12,000/（110）145,000/（110）289,000/(1+10%)3100,00014966.2元B项目：50,000/（110）350,000/（110）250,000/(1+10%)100,00036160元（2）从以上方案的比较得知，项目B的净现金流大，所以选择项目B。2、某企业的融资结构及相应的资本成本有关资料如下，长期借款100万元，税前资本成本为8%；长期债券500万元，税后资本成本为6%；优先股250万元，资本成本为12%；普通股900万元，资本成本为15% 。假定企业的税率为50%，请计算该企业的加权资本成本。解：企业资本总额100+500+250+9001750 长期借款比重100/1750=5.7% 税后资本成本8（150）4 长期债券比重500/1750=28.6% 优先股比重2580/1750=14.3% 普通股比重900/1750=51.4% WACC5.7428.6614.31251.4%1511.37四、简答题（30分）1、长期债务融资有哪些方式？长期债务融资包括长期借款融资、发行债券融资和可转换债券融资。2、经营租赁和融资租赁有哪些不同点？项目经营租赁融资租赁租赁程序承租人可随时向出租人提出租赁资产的要求承租人向出租人提出申请，由出租人购进承租人指定的设备，再租赁给承租人使用租赁期限租赁期较短，不涉及长期或固定的义务租赁期较长，一般为租赁资产的整个寿命合同约束租赁合同灵活，在合理限制条件范围内可以解除租赁合同租赁合同稳定，租期内承租人必须连续支付租金，非经双方同意中途不得退租租赁期满对资产的处置租赁资产一般要归还给出租人有三种选择：承租人留购、出租人收回或者是延长租期而续租租赁资产的维修保养出租人提供资产的保养、维修和保险服务出租人一般不提供维修、保养和保险等方面的服务，由承租人自己负责经营租赁其实是企业进行短期融资的一种方式，而融资租赁是企业长期融资的一种方式。3、企业的现金流量有哪些来源？企业的现金流量主要来源有：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。五、案例分析综合题( 15)近年来，我国不少企业追求多元化经营模式，试图通过多元化经营减轻企业经营风险，使企业走上健康稳定发展的道路。然而，现实却让人们看到多元化经营使许多企业走上了加速陷入财务危机甚至破产危机之路。巨人集团的兴衰就是这许许多多例子中的一个。其原因何在？学术界有各种分析。本文试图以巨人集团的兴衰为例，从财务管理的角度，对此问题作些分析。一、 巨人集团的兴衰史阅读上述案例，结合巨人集团失败的案例回答下述问题：（1）多元化可分散的风险是什么风险？举例说明该风险包含哪些风险。（5分）（2）为什么金融资产的投资要多元化？（5分）它与实物资产投资的多元化有何区别与联系？（5分）（3）从财务角度分析，简要说明巨人集团失败的原因。（10分）答：（1）多元化可分散风险是非系统性风险。如原材料价格上涨导致成本过高、经营战略出现了重大失误等，是个别公司或个别资产所特有的风险。（2）因为金融资产投资具有可分割性、流动性和相容性等特点。因而，在进行金融资产投资时，不必考虑投资的规模、投资的时间约束以及投资项目的多少等因素。区别：金融资产投资具有可分割性、流动性和相容性等特点；联系：都以盈利为目的，即都以投资的盈利性与风险性比较为基础进行决策。（3） 巨人集团为追求资产的盈利性，以超过其资金实力十几倍的规模投资于一个自己生疏而资金周转周期长的房地产行业，实物资产的整体性和时间约束性，使公司有限的财务资源被冻结，从而使公司的资金周转产生困难，并因此而形成了十分严峻的资产盈利性与流动性矛盾。最后因实物资产的互斥性，生物工程因正常运作的基本费用和广告费用不足而深受影响。与此同时，巨人集团从事房地产开发和建设，却未向银行申请任何贷款，不仅使企业白白浪费了合理利用财务杠杆作用从而给企业带来效益的可能机会，而且也使企业因放弃举债而承担高额的资本成本。最后使企业在资产结构与资本结构、盈利性与流动性的相互矛盾中陷入难于自拔的财务困境。公司旧的制度弊端、管理缺陷并没有得到解决，集团公司内各种违规违纪、挪用贪污事件层出不穷也说明了其组织结构运转效率与制度体系的核心控制能力方面存在严重问题。各个属下各自为政，集团内部难于协调运作，财务失控也就在所难免。 财务管理模拟题 财务管理模拟题 一、单项选择题（ 10 分）1 将 100 元钱存入银行，利息率为 10% ，计算5 年后的终值应用 (A) 来计算。A 复利终值系数 B 复利现值系数 C 年金终值系数D 年金现值系数 2 已知某证券的 系数等于 2 ，则该证券( D ) 。 A无风险 B 有非常低的风险 C与金融市场所有证券的平均风险一致 D是金融市场所有证券平均风险的两倍 3 下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是 ( B ) 。 A以固定资产的账面价值对外进行长期投资 B 收回应收账款 C接受所有者以固定资产进行的投资 D用现金购买股票4 在几种筹资形式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资形式是 ( D ) 。A 发行股票 B 融资租赁 C 发行债券 D 长期借款 5 当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是 ( A ) 。A该方案不可投资 B 该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 C该方案获利指数大于1 D该方案的内部报酬率大于其资本成本 6 下列关于短期资金和长期资金的有关说法正确的是 ( B) 。A一般短期资金的风险比长期资金要小 B 公司采用无到期日的普通股来融资，风险较小 C长期资金的利息率高，所以在利息成本方面具有较大的不确定性 D长期资金的成本比短期资金要低7 在对存货采用 ABC 法进行控制时，应当重点控制的是 ( B) 。A 数量较大的存货 B占用资金较多的存货 C品种多的存货 D价格昂贵的存货 8 下列关于信用标准的说法不正确的是 ( B ) 。A信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求 B 信用标准主要是规定企业只能对信誉很好，坏账损失率很低的顾客给予赊销 C如果企业的信用标准较严，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本 D如果信用标准较宽，虽然会增加销售，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本 9 关于短期融资券的说法错误的是 ( A ) 。A短期融资券筹资数额比较大，适合于需要巨额资金的企业 B 长期融资券筹资的成本低 C发行短期融资券的条件比较严格D短期融资券筹资的弹性比较大，但一般不能提前偿还 10 企业给客户提供现金折扣的目的是 ( B ) 。A为了尽快收回货款 B为了扩大销售量 C为了提高企业的信誉D为了增加企业销售收入二、判断题 (10 分)1现代企业财务管理的目标是利润最大化。 2在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。3对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。4一般而言，债券成本要高于长期借款成本。5一般而言，营业杠杆系数越大，对营业杠杆利益的影响越强，营业风险也就越高。6固定资产的回收时间较长，固定资产投资的变现能力较差。7在互斥选择决策中，净现值法有时会作出错误的决策，而内部报酬率法则始终能得出正确的答案。8保守型筹资组合策略是将部分长期资产由短期资金来融通。9企业的流动比率越高越好，因此，应该昼量使流动资产较多，流动负债较少。10信用额度是指商业银行和企业之间商定的在未来一段时间内银行必须向企业提供的无担保贷款。三、填空题 (20 分)1企业财务活动包括筹资活动、投资活动 、分配活动 、日常资金劳动活动 。 2按风险的程度，可把企业财务决策分为三种类型：确定型决策、风险性决策和不确定性决策 。 3一般而言，的利率由三部分构成： 纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬。4应收账款周转率是企业一定时期现金 与应收账款平均额的比率。5债务的利息一般允许在企业所得税前支付，因此，企业实际负担的利息为税后成本 。6当获得利指数与净现值得出不同结论时，应以 净现值为准。7信用额度是商业银行与企业之间商定的在未来一定时间内银行能向企业提供无担保贷款的 金额 。8根据税法规定，纳税人发生年度亏损的，可以用下一年度的所得弥补，下一纳税年度的所得不足弥补的，可以逐年延续弥补，但延续弥补期限最长不得超过 五年。9变动成本率是指变动成本在 销售收入 中所占的百分比。10影响企业营业收入的因素主要有价格与销售量、销售退回、销售折扣和销售折让 。四、名词解释 (15 分)1营运资金-广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括 现金 、有价证券、应收账款、 存货 等占用的资金。 狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。2资本结构 -资本结构系指长期负债与权益(普通股、特别股、保留盈余)的分配情况3营业杠杆 -是指企业在经营活动中对营业收入的变动所引起的息税前利润变动程度的测定。4股利相关论 -股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。 在现实生活中，不存在无关论提出的假定前提，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，公司不可能摆脱这些因素的影响。 由于存在种种影响股利分配的限制，股利政策与股票价格就不是无关的，公司的价值或者说股票价格不会仅仅由其投资的获利能力所决定。5融资租赁 -又称设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与 资产 所有权有关的全部或绝大部分 风险 和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。五、简答题 (17 分)1试述普通股筹资的优缺点。答：优点：（1）普通股筹资没有固定的股利负担。（2）普通股股本没有固定的到期日，不需要偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算时才予以偿还。（3）理由普通股筹资的风险小。（4）发行普通股筹集股权资本能增强公司信誉。缺点：（1）资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于债权资本。（2）利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；而且，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，这就会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价的下跌。（3）如果今后发行新的普通股，会导致公司股价的下跌。2简述现金管理的目的和内容。目的：（1）使企业的现金非常充足，不出现短缺的情况; （2）保证企业交易所需的资金（3）不使企业有过多的闲置现金 内容：（1）企业应当按照现金管理暂行条例规定的范围使用现金，并遵守有关库存限额规定。（2）企业应当按照现金管理暂行条例规定加强现金收支管理。3简述财务杠杆的基本原理。 答：财务杠杆原理是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润（EBIT）的微量变化所引起的每股收益（EPS）大幅度变动的现象。也就是，银行借款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定不变。因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走某一固定利息之后，投资者（股东）得到的回报也就愈多。相反，企业盈利水平越低，债权人照样拿走某一固定的利息，剩余给股东的回报也就愈少。当盈利水平低于利率水平的情况下，投资者不但得不到回报，甚至可能倒贴。六、计算分析题 (28 分)1 风险价值的应用 国库券和利息率为 4% ，市场证券组合的报酬率为12% 。 1计算市场风险报酬率。 解：市场风险报酬率=12%-4%=8%2 某证券的值为 1.5 时，其必要报酬率应为多少？解: 必要报酬率=4%+1.5*(12%-4%)=16%3如果一投资计划的 值为 0.8 ，期望报酬率为9.8% ，是否应当进行投资？ 解：这项投资的必须报酬率=4%+0.8*(12%-4%)=10.4%由于这项投资的必须报酬率为10.4%，大于期望报酬率，因此不应进行投资。4如果某股票的必要报酬率为 11.2%, 其 值应为多少？ 解：设风险系数为，则11.2%=4%+*(12%-4%)得=0.92 债券资本成本的测算 三通公司发行期限为 5 年、利率为12% 的债券一批，发行总价格为 250 万元，发行费率 3.25% ；该公司所行税税率规定为33% 。试测算三通公司该债券的资本成本。 解：250*12%*（1-33%）/250*（1-3.25%）=8.32%3 现金流量的计算 某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资 20 万元，使用寿命为5 年，采用直线计提折旧， 5 年后设备无残值。 5 年中每年销售收入为8 万元，每年的付现成本为 3 万元。乙方案需投资 24 万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为 5 年， 5 年后有残值收入4 万元。 5 年中每年的销售收入为 10 万元，付现成本第一年为4 万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费 2000 元，别需垫支营运资金3 万元。假设所得税率为 40% 。如果该公司资本成本为 10% ，选哪个方案？解:甲方案的净现值为:NVP甲=46000(PVIFA10%,5)-200000=46000*6.105-200000=80830(元)乙方案的净现值为:NVP乙=52000(PVIFA10%,5)+50800(PVIF10%,2)+49600(PVIF10%,3)+48400(PVIF10%,4)+117200(PVIF10%,5)-270000=-37683.2(元)因为甲方案的净现值乙方案的净现值,所以甲方案为可选方案.4 目标利润的预测 某玩具公司计划生产一种新型儿童玩具，经预测其销售单价为 50 元，单位变动成本为30 元，固定成本总额为 10000 元。 a. 计算生产销售该种玩具的保本点销售量和销售额。 解:保本点产量=固定成本/(单位产品售价-单位可变成本)保本点销售量=10000/(50-30)=500(件)销售额=500*50=25000(元)b. 如果预定的目标利润为 30000 元，计算实现目标利润的目标销售量。 解: 目标销售量=(固定成本+目标利润)/ (单位产品售价-单位可变成本)= (10000+30000)/(50-30)=2000(件)