长安汽车金融资产评估.docx

金融资产评估

题 目 长安汽车分析报告
专 业 投资学　
班 级 132班
姓 名 叶迦南
所在学院 现代服务业学院　

完成时间：2016年 6月

目录
一.长安汽车基本资料 1.成立时间2.主营业务3.产品4.所属行业
5.大股东6.组织结构7.管理层8.销售业务流程
9.历史事件

二．长安汽车商业1.模式定位2.业务系统3.资源与能力4.盈利模式

三．长安汽车竞争优势1.波特五力2.巴菲特护城河3.经营能力4.管理层

四．五年三表对比 1.资产负债表 2.现金流量表 3.盈利收益表 4.财务数据指标表

五．估值五要素 1.增长空间 2.增长速度 3.增长效率 4.ROE 5.风险

六．总结

长安汽车金融资产评估
一．长安汽车基本资料
1.成立时间：公司由长安汽车有限责任公司(已更名为长安汽车(集团)有限责任公司)作为独家发起人，以募集方式设立；公司于1996年10月31日在重庆市工商行政管理局注册登记，取得营业执照。公司于1996年9月28日经中国证券监督管理委员会批准，首次向境外投资人发行以外币认购并且在境内上市的境内上市外资股25000万股，于1996年11月8日在深圳证券交易所上市；公司于1997年5月19日经中国证监会批准，首次向境内社会公众发行人民币普通股12000万股，于1997年6月10日在深圳证券交易所上市。
2.主营业务:汽车及汽车发动机系列产品的开发、制造和销售；
3.产品：CS系列SUV,睿骋系列 、逸动系列 、悦翔系列轿车,欧诺 、欧力威 、长安之星系列；
4.所属行业：汽车制造业；
5.大股东：控股股东：中国长安汽车集团股份有限公司 (持有重庆长安汽车股份有限公司股份比例：40.08%）实际控制人：中国南方工业集团公司 (持有重庆长安汽车股份有限公司股份比例：30.86%）最终控制人：国务院国有资产监督管理委员会 (持有重庆长安汽车股份有限公司股份比例：30.86%）；
6.组织结构

7. 管理层：
董事会15人（徐留平 董事 张宝林 董事 朱华荣 董事2.52万股 王锟 董事王晓翔 董事 周治平 董事 谭小刚 董事 帅天龙 独立董事 刘纪鹏 独立董事 李想 独立董事 李庆文 独立董事 谭晓生 独立董事 胡钰 独立董事 庞勇 独立董事 陈全世 独立董事）；
监事会5人（肖勇 监事会主席 孙大洪 监事 赵慧侠 监事 张安国 职工监事 罗艳 职工监事）
高管13人（黎军 董事会秘书 朱华荣 总裁 2.52万股 王锟 副总裁罗明刚 副总裁黄忠强 副总裁 杜毅 副总裁 张竞竞 副总裁 龚兵 副总裁 王俊 副总裁 刘波 副总裁 袁明学 副总裁 何朝兵 副总裁 李伟 副总裁）

8.销售业务流程
9.历史事件：
上市成立 重庆长安汽车股份有限公司（简称“长安汽车”）以长安汽车（集团）有限责任公司（以下简称“长安集团”）作为独立发起人，以其与微型汽车及发动机生产相关的经营性净资产及其在重庆长安铃木汽车有限公司的股权，折股5.0619亿股投入，并于1996 年10月31日以募集方式向境外投资者发行境内上市外资股（B股）2.5亿股而设立，总股本为人民币7.5619亿元。长安汽车领取重庆市工商行政管理局颁发的渝经28546236-3 号企业法人营业执照。1997年5月19日，经中国证券监督管理委员会同意，长安汽车向社会公开发行人民币普通股（A股）1.2亿股。
关系调整 2005年12月，重庆长安汽车股份有限公司（简称“长安汽车”）的最终控股公司中国南方工业集团公司（简称“南方集团”）以其全资子公司长安集团持有的长安汽车普通股850，399，200 股（占长安汽车股份总额的52.466%）作为对中国南方工业汽车股份有限公司（简称“南方汽车”）的部分出资，南方汽车因此成为长安汽车的母公司。经中国证券登记结算有限公司深圳分公司于2006 年3 月30 日登记确认，长安集团所持长安汽车的国有法人股已过户给南方汽车。
2009年7月1日，经国家工商行政总局核准，长安汽车的母公司中国南方工业汽车股份有限公司（“南方汽车”）更名为中国长安汽车集团股份有限公司（简称“中国长安”）。随后，长安汽车的关联企业的股权关系也进行了调整。
科技研发 2003年建立研究院，2010年7月由汽车工程研究院改名为汽车工程研究总院。
长安汽车已形成微车、轿车、客车、卡车、SUV、MPV等低中高档、宽系列、多品种的产品谱系，拥有排量从0.8L到2.5L的发动机平台。2009年，长安汽车自主品牌排名世界第13位、中国第一，成为中国汽车行业最具价值品牌之一。2011年，在国家发改委、科技部等多个政府部门牵头的国家认定企业技术中心评比中，长安汽车在729家企业中，以90.9的高分夺得汽车行业第一名。
下属企业 重庆长安汽车股份有限公司（以下简称“重庆长安”）
重庆长安铃木汽车有限公司，创建于1993年6月，由重庆长安汽车股份有限公司（占51%）、日本铃木株式会社（占25%）、日本双日株式会社（占 14%）、铃木（中国）投资有限公司（占10%）四方持股长安汽车车型长安汽车车型 ，公司注册资本19000万美元，投资总额55500万美元。
长安福特马自达汽车有限公司，2001年4月，世界领先的汽车公司—福特汽车公司和中国的百年企业—长安汽车共同签约成立了长安福特汽车有限公司（长安福特），并于2003年初正式投产。2006年3月，马自达汽车公司参股长安福特，公司正式更名为“长安福特马自达汽车有限公司”（长安福特马自达汽车），三方持股比例为：长安50%，福特35%，马自达15%。
长安马自达汽车有限公司，简称长安马自达，是重庆长安汽车股份有限公司和日本马自达
汽车公司联合组建的中日马自达合资企业，是马自达品牌在中国重要的产品销售网络之一。承担着马自达2、马自达3（08年1月开始销售）在中国市场的品牌建设、市场销售和销售网络建设的全面市场营销工作。
长安福特马自达发动机有限公司，2005年9月27日正式挂牌成立。公司地处江苏省南京市的江宁经济技术开发区内，由重庆长安汽车股份有限公司、福特汽车公司、马自达汽车株式会社共同出资组建。公司注册资本13920万美元，其中重庆长安汽车股份有限公司出资6960万美元，占股份的50%，福特汽车公司和马自达汽车公司分别占股份的25%。
南京长安汽车有限公司是长安汽车集团东进桥头堡，2000年6月由重庆长安和南京东驰汽车集团合资组建而成。经过多年的滚动发展，公司注册资本达60181万元、年生产能力达10万辆，拥有员工1500名。
河北长安汽车有限公司是成立于2002年7月8日，董事长徐留平。公司注册资本2.65亿元。公司拥有集冲压、焊装、涂装、总装四大工艺为一体的生产线，具备国内同行业先进水平；整车年综合生产能力达到15万辆。
长安汽车北京公司成立于2010年8月，位于北京房山区窦店高端制造业基地核心区内。

二．长安汽车商业模式
1.定位：长安汽车为20到40岁的客户提供了2.5万到40万左右的轿车、客车，最为知名的是长安福特。
2.业务系统：生产环节目前由独立生产变为外包给其他合伙企业生产；销售环节有自营与加盟两种，网上网下都可以咨询与预约；合作伙伴：成立合营企业，拥有50%的股权，利润平分；分工方面，长安加强自主研发，生产外包，销售加盟。
3.资源与能力：长安最有力的是研发能力与无形资产的品牌资源还有合伙企业的合作（福特公司），这使得企业在价值链占有利地位。
4.盈利模式：收入多来自加盟方（销售商）以及大多收入是合作伙伴的产品（长安福特）。

三．长安汽车竞争优势-结合波特五力和巴菲特护城河、经营能力、管理层来描述其优势
1.竞争对手：上汽、东风、一汽、北汽（根据汽车2015年1-3月的销量）
2.潜在进入者：该行业的进入壁垒高，但是新能源汽车（比亚迪）的威胁比较大，而到现在长安汽车今年5月新能源汽车的销量只有2000台左右，未来的发展会有所改变。
3.供货商的议价能力：从长安汽车的预付账款可知，长安对供应商的谈判能力还是比较高的，每年的年中和年末数据显示，预付款比应收款高且数量大。
4.销售商的议价能力：从长安汽车的应收票据和应收账款可知，票据多且应收款少，对经销商的控制力处于中上的水平，还有银行承兑远大于商业承兑。
5.替代品：这是个问题，汽车受供需影响大，同质化程度高，只有增强无形资产才能保证不会受替代。长安品牌具有中国自主品牌第一的称号，只要不断提高质量，必然会成功。
6.无形资产：长安汽车的品牌优势比国内其他的国产汽车强，主要是国外的优质汽车品牌竞争，因此要加强自主研发掌握核心技术，加强销售和售后服务。
7.顾客转换成本：观察了下天猫和汽车之家的客户反馈，顾客多为满意，售后服务基本解决，缺点是厂商反馈少，多是4s店帮忙。
8.网络效应：目前其对外的反馈快，官网信息披露迅速，客户问题反馈快，顾客对其的产品和服务越来越成熟，对内信息的处理效率高，将来网络的帮助将越来越大，长安的发展必然离不开网络。
9.成本优势：加强核心技术的发展，提高人工效率，降低外部成本提高议价能力，体现规模经济。
10.经营能力：一是聚焦资源，打好营销和服务攻坚战，打造经典产品；二是坚持技术领先，加快产品研发进度；三是深入开展客户经营，“愉悦体验”快速落地；四是持续提升质量，增强产品竞争力；五是创新降本增效，提升经营质量；六是积极稳健推进新能源汽车发展；七是品牌推广，全力支持营销，提升重点产品口碑；八是加快产品结构、产能结构调整；九是坚定海外战略，稳健推进海外业务；十是深化改革，稳健发展，持续推进新产品、新业务；十一是推进科学发展，完善体系、提升效率；十二是坚定合资企业发展信心，快速应对市场；十三是提升组织竞争力，激发全员潜能；十四是高度重视安全环保，促进企业平稳发展；
11.管理层：2016年新动向 ： 微车缩量，suv、mpv上升；suv降价影响小；每年自主研发资金占5%营业收入，用于2016-2018年的电混动力和智能车以及核心零部件；2016年的增长点在于长安福特的锐界和金牛座；长安高端psa豪车还在实验中；承诺今后分红比例在30%以上；自主营业从2014年第四季度开始盈利，且比重不断扩大。
12.企业文化与风格
长安使命：引领汽车文明 造福人类生活
长安愿景：打造世界一流汽车企业
长安价值观：客户为尊、员工为本、诚信敬业、持续改善
长安精神：自我批判、激情创新、科学理性、勇于奉献
长安准则：战略前瞻、市场牵引、科技驱动、成本领先、全员参与、高效执行
形象用语：长安行天下、科技•品质•畅享生活

四．五年三表对比
1.资产负债表
报表日期
2015/12/31
2014/12/31
2013/12/31
2012/12/31
2011/12/31
流动资产

货币资金
18,035,109,674.21
9,693,083,497.78
4,281,715,600.23
4,199,763,915.82
4,871,199,806.77
交易性金融资产
-
-
-
332,407.00
1,525,799.63
应收票据
22,683,096,211.46
17,780,161,662.94
11,272,212,347.84
9,364,340,972.00
5,691,518,013.21
应收账款
875,479,556.55
758,876,190.82
380,017,320.86
438,384,320.58
505,707,438.05
预付款项
852,071,794.54
839,752,551.46
698,725,451.66
499,042,641.69
320,623,972.68
应收保费
-
-
-
-
-
应收利息
15,295,866.67
22,083,194.44
-
-
-
应收股利
23,684,883.31
-
-
450,030.00
450,030.00
其他应收款
1,001,485,245.40
260,457,285.50
208,009,273.35
133,863,189.40
117,398,622.23
存货
8,129,075,131.92
6,572,186,481.51
4,728,582,349.44
4,911,029,980.66
4,143,618,347.47
其他流动资产
8,909,736.44
3,370,219.83
2,585,737.57
4,774,719.12
7,463,166.98
流动资产合计
51,624,208,100.50
35,929,971,084.28
21,571,848,080.95
19,551,982,176.27
15,659,505,197.02
非流动资产

可供出售金融资产
530,811,274.00
544,456,774.00
257,319,416.00
233,814,100.00
225,129,480.00
长期股权投资
14,906,500,436.49
12,623,989,600.46
12,466,481,788.64
7,594,311,455.02
7,407,367,574.54
投资性房地产
8,009,695.96
9,460,145.04
1,006,267.37
1,081,565.51
61,350,378.25
固定资产原值
23,017,735,783.58
22,037,210,877.88
19,615,769,666.81
16,258,099,971.47
11,239,242,277.59
累计折旧
8,294,500,499.01
6,875,102,981.09
5,444,997,218.58
4,226,045,092.87
3,381,635,446.79
固定资产净值
14,723,235,284.57
15,162,107,896.79
14,170,772,448.23
12,032,054,878.60
7,857,606,830.80
固定资产减值准备
812,997,753.76
596,528,100.41
430,009,071.98
404,986,769.82
315,469,242.91
固定资产净额
13,910,237,530.81
14,565,579,796.38
13,740,763,376.25
11,627,068,108.78
7,542,137,587.89
在建工程
3,063,874,006.92
1,273,996,965.24
1,328,773,757.05
2,805,328,886.06
2,795,536,908.98
工程物资
96,690.75
96,690.75
96,690.75
795,898.75
795,898.75
固定资产清理
12,412.53
12,412.53
8,696.53
2,485,714.76
17,688.00
无形资产
2,843,331,742.67
2,878,965,225.15
2,058,742,291.62
2,133,154,677.81
1,822,099,425.28
开发支出
1,093,462,382.64
627,845,455.00
685,666,604.48
373,059,730.66
426,379,528.16
商誉
9,804,394.00
9,804,394.00
9,804,394.00
9,804,394.00
9,804,394.00
长期待摊费用
8,028,811.27
1,687,863.32
1,410,228.76
2,055,164.45
2,069,156.74
递延所得税资产
1,415,611,191.12
1,160,584,772.58
998,435,801.99
859,267,186.20
579,924,897.93
其他非流动资产
-
60,901,712.09
244,336,881.52
923,395,734.00
-
非流动资产合计
37,789,780,569.16
33,757,381,806.54
31,792,846,194.96
26,565,622,616.00
20,872,612,918.52
资产总计
89,413,988,669.66
69,687,352,890.82
53,364,694,275.91
46,117,604,792.27
36,532,118,115.54
流动负债

短期借款
50,000,000.00
90,000,000.00
1,258,000,000.00
1,250,000,000.00
976,890,000.00
应付票据
18,662,900,601.34
13,108,623,397.32
9,388,781,959.80
7,808,998,092.99
6,671,345,457.57
应付账款
14,973,826,566.55
13,038,793,688.31
7,671,845,704.87
7,201,763,448.59
5,946,877,115.16
预收款项
7,326,612,631.20
5,802,717,284.79
4,258,001,533.60
4,251,355,201.70
3,105,626,115.15
应付职工薪酬
1,499,613,879.78
1,022,369,664.80
790,299,118.95
427,915,773.96
278,808,694.00
应交税费
356,749,196.49
36,024,006.54
131,096,474.84
49,882,326.93
-189,619,697.33
应付利息
73,458,000.00
73,458,000.00
78,113,712.49
77,316,091.67
1,485,285.83
应付股利
79,742.80
79,742.80
79,742.80
79,742.80
79,742.80
其他应付款
1,762,874,858.05
2,007,416,635.58
1,631,578,755.92
1,918,249,420.49
1,677,747,135.32
预计流动负债
1,641,676,220.15
1,221,114,880.50
1,117,167,286.59
676,261,668.40
589,154,705.34
一年内到期的非流动负债
-
-
520,000,000.00
18,000,000.00
-
其他流动负债
3,930,898,961.15
2,921,898,971.68
1,900,629,102.12
1,518,516,938.67
1,294,435,509.96
流动负债合计
50,278,690,657.51
39,322,496,272.32
28,745,593,391.98
25,198,338,706.20
20,352,830,063.80
非流动负债

长期借款
-
-
1,270,000,000.00
992,000,000.00
-
应付债券
1,975,102,599.85
1,971,184,679.89
1,967,266,759.93
1,963,348,839.97
-
专项应付款
164,121,780.05
146,635,935.13
213,630,202.50
131,053,523.96
113,474,486.52
长期递延收益
2,666,543,408.82
2,687,392,181.26
-
-
-
递延所得税负债
49,285,500.00
55,915,125.00
41,842,961.06
37,741,632.06
37,079,227.06
其他非流动负债
-
-
2,486,408,374.75
2,404,194,366.91
1,380,108,565.16
非流动负债合计
4,961,675,288.72
4,909,444,921.28
5,979,148,298.24
5,528,338,362.90
1,530,662,278.74
负债合计
55,240,365,946.23
44,231,941,193.60
34,724,741,690.22
30,726,677,069.10
21,883,492,342.54
所有者权益

实收资本(或股本)
4,662,886,108.00
4,662,886,108.00
4,662,886,108.00
4,662,886,108.00
4,834,482,546.00
资本公积
3,227,489,320.83
3,227,489,320.83
3,078,557,394.14
3,088,935,360.43
3,406,243,605.93
专项储备
22,036,479.54
7,864,849.94
1,670,967.02
-
-
盈余公积
2,331,443,054.00
2,331,443,054.00
1,816,272,976.53
1,441,483,901.26
1,279,333,001.49
未分配利润
23,899,223,263.45
15,115,601,819.79
9,233,857,503.02
6,335,790,529.86
5,238,240,172.61
外币报表折算差额
-
-
-14,890,520.84
-16,160,551.29
-19,067,864.01
归属于母公司股东权益合计
34,385,189,070.36
25,637,298,549.80
18,778,354,427.87
15,512,935,348.26
14,739,231,462.02
少数股东权益
-211,566,346.93
-181,886,852.58
-138,401,842.18
-122,007,625.09
-90,605,689.02
所有者权益(或股东权益)合计
34,173,622,723.43
25,455,411,697.22
18,639,952,585.69
15,390,927,723.17
14,648,625,773.00
负债和所有者权益
89,413,988,669.66
69,687,352,890.82
53,364,694,275.91
46,117,604,792.27
36,532,118,115.54

2.现金流量表
报表日期
2015/12/31
2014/12/31
2013/12/31
2012/12/31
2011/12/31
一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金
67,227,118,483.19
47,070,019,938.58
37,134,330,352.74
25,663,720,716.16
25,573,279,457.22
收到的税费返还
132,443,967.23
186,933,943.35
147,688,198.78
64,506,744.26
151,098,953.45
收到的其他与经营活动有关的现金
880,908,236.41
340,831,441.25
1,166,071,012.41
690,217,042.92
725,826,426.21
经营活动现金流入小计
68,240,470,686.83
47,597,785,323.18
38,448,089,563.93
26,418,444,503.34
26,450,204,836.88
购买商品、接受劳务支付的现金
47,149,288,245.62
31,591,516,401.86
26,705,741,449.21
18,802,103,710.55
19,052,981,902.08
支付给职工以及为职工支付的现金
4,793,792,121.63
3,910,159,904.05
2,644,629,978.53
2,349,914,141.29
2,057,865,348.91
支付的各项税费
5,548,989,133.66
4,114,101,735.03
2,473,956,911.00
1,193,706,087.40
1,430,970,741.41
支付的其他与经营活动有关的现金
5,333,510,416.42
4,202,085,507.67
4,791,115,000.82
3,560,834,890.72
3,701,169,271.86
经营活动现金流出小计
62,825,579,917.33
43,817,863,548.61
36,615,443,339.56
25,906,558,829.96
26,242,987,264.26
经营活动产生的现金流量净额
5,414,890,769.50
3,779,921,774.57
1,832,646,224.37
511,885,673.38
207,217,572.62
二、投资活动产生的现金流量

收回投资所收到的现金
-
109,928,689.99
8,715,226.30
-
1,335,647.60
取得投资收益收到的现金
8,357,544,215.31
7,734,539,013.46
1,632,208,203.42
1,807,819,000.00
26,686,577.52
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所回收的现金净额
1,278,718.52
4,692,004.06
9,534,295.27
2,667,743.02
47,794,614.23
收到的其他与投资活动有关的现金
112,430,000.00
66,636,035.28
31,545,952.00
225,800,000.00
1,201,638,370.00
投资活动现金流入小计
8,471,252,933.83
7,915,795,742.79
1,682,003,676.99
2,036,286,743.02
1,277,455,209.35
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
3,017,850,561.90
2,215,608,713.93
2,469,249,621.53
4,886,774,898.90
4,095,873,741.46
投资所支付的现金
1,185,552,000.00
40,000,000.00
1,304,825,990.00
126,221,699.10
66,950,886.00
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
-
439,980,000.00
-
-
202,710,000.00
支付的其他与投资活动有关的现金
88,000.38
626,230.62
-
703,015,710.00
672,458,200.00
投资活动现金流出小计
4,203,490,562.28
2,696,214,944.55
3,774,075,611.53
5,716,012,308.00
5,037,992,827.46
投资活动产生的现金流量净额
4,267,762,371.55
5,219,580,798.24
-2,092,071,934.54
-3,679,725,564.98
-3,760,537,618.11
三、筹资活动产生的现金流量

吸收投资收到的现金
-
-
-
-
3,445,586,919.48
取得借款收到的现金
60,000,000.00
90,000,000.00
2,258,000,000.00
3,274,398,247.02
1,477,373,200.00
发行债券收到的现金
-
-
-
1,960,410,400.00
-
收到其他与筹资活动有关的现金
48,806,228.67
374,847,270.36
256,922,675.77
119,759,876.44
58,260,095.64
筹资活动现金流入小计
108,806,228.67
464,847,270.36
2,514,922,675.77
5,354,568,523.46
4,981,220,215.12
偿还债务支付的现金
100,000,000.00
3,288,000,000.00
1,470,000,000.00
1,991,288,247.02
769,240,200.00
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
1,283,023,462.46
659,806,255.03
434,092,769.25
250,137,801.29
223,769,032.39
支付其他与筹资活动有关的现金
45,238,112.37
95,029,974.54
158,865,869.37
598,466,584.26
409,714,568.55
筹资活动现金流出小计
1,428,261,574.83
4,042,836,229.57
2,062,958,638.62
2,839,892,632.57
1,402,723,800.94
筹资活动产生的现金流量净
-1,319,455,346.16
-3,577,988,959.21
451,964,037.15
2,514,675,890.89
3,578,496,414.18
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
-130,371.38
-1,601,557.45
-7,606,526.91
-51,699.56
-642,748.02
五、现金及现金等价物净增加额
8,363,067,423.51
5,419,912,056.15
184,931,800.07
-653,215,700.27
24,533,620.67
期初现金及现金等价物余额
9,362,853,917.71
3,942,941,861.56
3,585,495,012.22
4,238,710,712.49
4,214,177,091.82
六、期末现金及现金等价物余额
17,725,921,341.22
9,362,853,917.71
3,770,426,812.29
3,585,495,012.22
4,238,710,712.49
净利润
9,922,553,536.08
7,517,978,935.62
3,468,492,349.66
1,415,007,655.21
925,649,313.33
资产减值准备
630,316,436.27
343,605,049.25
331,591,654.04
258,718,995.15
48,135,402.08
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧
1,619,033,932.08
1,626,230,084.12
1,303,650,347.30
898,841,770.23
661,477,268.30
投资性房地产折旧、摊销
226,711.56
338,961.68
75,298.14
2,372,133.45
2,644,166.30
无形资产摊销
418,479,531.01
357,673,719.85
299,573,420.02
262,828,984.04
169,335,127.50
长期待摊费用摊销
568,601.05
450,611.71
1,839,102.88
1,420,994.64
1,182,804.75
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失
34,314,067.34
17,293,198.19
12,900,068.51
2,659,276.68
-11,625,368.33
固定资产报废损失
-
-
-
-
2,729.33
公允价值变动损失
-
-
332,407.00
1,193,392.63
-1,525,799.63
递延收益增加（减：减少）
-137,556,924.92
-105,794,429.81
-68,997,591.16
-55,999,198.25
-
财务费用
114,897,873.84
190,891,792.12
206,023,838.42
142,198,712.84
10,328,427.26
投资损失
-9,497,409,092.94
-8,102,117,000.24
-4,506,602,315.09
-1,868,541,181.38
-1,702,230,331.45
递延所得税资产减少
-255,026,418.54
-162,148,970.59
-139,168,615.79
-279,342,288.27
-143,968,080.89
存货的减少
-1,781,288,036.79
-1,969,852,568.02
55,090,392.19
-859,352,007.03
-1,539,994,903.99
经营性应收项目的减少
-5,668,286,118.17
-6,972,345,425.13
-3,593,256,572.11
-4,134,084,440.27
3,052,482,679.02
经营性应付项目的增加
10,001,652,965.45
11,034,4