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让我们一起来分析
当前银行存款的几个去向

中国人民银行公布1月金融统计数据后，敏感的媒体纷纷惊呼：人民币存款骤降近万亿！进而问第二个问题：存款去哪里了？
存款真的大幅度下降了吗？我国货币供应量分为三个层次：一是流通中的现金M0，即银行体系之外单位和个人的现金；二是狭义货币M1，即M0加上所有活期存款；三是广义货币M2，即M1加上定期存款等。
1月份数据显示，我国M0、M1、M2的增速分别为22.5%、1.2%、13.2%。其中，M0与M2的增速均属正常，与去年同期基本持平；唯独M1增速明显偏低，分别比去年底和去年同期低8.2个和14.1个百分点。体现在具体数字上，1月份当月人民币存款减少9402亿元，同比少增2.05万亿元。
因此，不难看出，1月份总的货币供应量不但没有减少，反而是稳步增长。总存款也没怎么减少，无非是M1中的活期存款，与上月相比有所下降。从具体的组成看，大幅度下降的主要是非金融企业的活期存款，当月减少2.44万亿元，这是造成1月份存款当月下降的“罪魁祸首”。而住户存款1月份增加了1.81万亿元，财政性存款增加了1543亿元。
但不管怎么说，与上个月也就是去年年底相比，M1中的人民币活期存款下降还是明显的，降幅超过了以往年度。原因是多方面的：
首先，是挤出了年底水分。对商业银行而言，年底的存款数字是很重要的人气指标和面子工程。为了让年报的数字更加漂亮，为了层层下达的存款任务，多数银行拼命冲刺年底存款，不可避免地造成了时点存款数字虚高。据统计，去年12月一个月，单位活期存款就骤增1万亿。1月份，这些虚增存款自然外流，直接造成存款余额下降。
其次，有春节等季节性因素。2005年以来，春节月份的M1环比下降额通常在2000 －4000亿元，主要是非金融企业的活期存款下降。比如，2013年春节所在的2月份，非金融企业存款当月也减少9391亿元。
这其中的影响因素有两个：一是春节之前，单位年终薪资奖金的支出大增，导致部分企事业存款流向了个人存款，这是住户存款增长1.8万亿的源头；二是节前单位持有活期存款的意愿降低，部分活期存款转向定期存款或者保本型理财产品，1月份单位定期存款增加1.2万亿元。
第三，反映普通企业资金面较紧。尽管1月份当月社会融资规模为2.58万亿元，其中人民币贷款增加1.32万亿元，同比多增2469亿元，创下近4年来新高。但这些巨量的信贷资金，更多流入到房地产开发企业和政府融资平台以及基础设施项目，住户贷款也增加近五千亿，能够投向中小企业依然较少。
从长三角和珠三角的情况看，普通企业的日子依旧没那么轻松。加上宏观经济不景气，中小企业处境艰难，资金紧张，导致企业活期存款大幅度下降。
第四，与理财产品分流有一定关系。随着利率市场化的推进和深化，银行系理财产品品种增多、收益走高，形形色色的“宝宝”军团又推动货币市场基金快速发展，这对居民存款和企业存款都带来一定的分流作用，存款理财化趋势和银行外分流倾向逐渐增强。1月份，非银行金融机构存款新增9435亿元，比去年同期多增9164亿元。
从历史数据看，春节所在月份的单位活期存款往往大幅下降，M1增速明显走低。导致今年1月份存款骤降的前两个因素，在以往年度基本也存在，似乎一切风平浪静？但值得高度关注的是，后两个因素是今年才显现的。央行认为季节因素是1月份M1增速较低的主要原因，但我以为这样的结论下得还是太简单了一些。
我们应该注意到，在M2增长13.2%的情况下，人民币活期存款却下降了近万亿。这的确需要引起高度重视。2009年1月，也曾出现M2激增与M1增速下降的深度背离现象，当时M2同比增速为18.8%，而M1增速为6.7%。与今年1月份相似，M2的增速同样高出M1增速12个百分点。而今年的情况夹杂着利率市场化、互联网金融等新的因素，似乎更为复杂。
存款下降并不可怕，问题是：存款去哪里了，相关方面和商业银行真的知道吗？
(本文作者介绍：文/新浪财经专栏作家 董希淼，银行从业者、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员。)
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