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2018年银行业研究报告
2018.6.20
一图纵览商业银行业务

@银行业务类型
I
夷产业务
（表内）
I
债券投 =r资业务
I 三|负债业务 丐?（表内）
融资顾问业务
同业资产及
同业投资
银行卡业务
贷款业务
利率债投资
信用债投资
同业存单投资
同业资: 懿同业、限 同业、买入返售
活期存款
定期存款
同业投资：信托、 资管计划、同业 理财、公募基金 手殳资
短期：同业拆借、同业 存放、向中央银行借款、 卖出回贩、同业存单等
长期：普通金融债券、 事级资本债、可转换债 券、大额存单等
投资银业务
基金保险代销
资产业务

理财业务
保函及承诺业务
同业业务主要包括同业拆借、同业借款、三仔舌算性同业存款、同业代付、买入返售和卖出回贩、同业投资等业务类型。 同业投资曷旨金融机构贩买（噫■他金融机构贩买）同业金融资产（包括但不限二金融债、次级债等在银行间市 场戒证券交易所市场交易的同业金融资产）戒特定目的载体（包括但不B艮二商业银行理财产品、信哂资计划、证券 投资基金、证券公三资产管理计划、基金管理公司及子公司资产管理计划、保险业资产管理机向资产管理产品等）的 投资行为。

国际银团向非不承销批

商业银行盈利拆分（规模.息差、非息收入、拨备、成本、税负等）
三喇息净收入
净利润
DD
茗业收入FE•息收入占比
DD
净息差*生息奏产规模
拨备
I
费产质量、拨备政策
营业费用
«D
莒业税
_±_
管理受用
所得税
税负
菅业收入上成本收入比
中间业务
利息支出
'担钮承、 ,诺业务.
生息烫产
结构因素
证券投资
同业资产
发行债券 同业负债
利率因素
收益率
贷款收益率
投资收益率 存放央行收益率 同业资产收益率
成本率
存款成本率 发行债券付息率 同业负债付息率

40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
商业银行盈利预测框架
33.2%
34.3%
—上市银行归属二母公司股东净利润同比增速
盈利预测的框架
31.外/
29.2%
1、建立财务模型，明确钩稽关系
资产负债表尤为重要，商业银行经营差异化的根本体现
利润表中的股东权益和税后利润为联系资产负债表和利润表的循环计算项目
2、结合当前宏观经济形势及，预判宏观经济变量
3、结合宏观经济变量及行业发展趋势，预测银行业关键变量
4、预测各家银行关键指标
19.7%
预测去解假设：1、殿增速（经济、MPA考核与货币政策等大环境、存款情况与银行战略定
2、净息差（市场利率欤准秋季小货币政策、存贷款期限结构、定价能力）
3、非息收入增速（资本市场磁解行业减费让利政策、理财业务发展式”
4、信用成本（资产质量、拨备政我 一
5、成本收入比（成本控制措施）
6、有效税率（国债、地方政府债以及公蠢盛等峻情况）
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银行基本面分析主要指标一规模扩张
对实体经
济贷款
/信托贷款 委托贷款
企业债券 净融资
未贴现银行 承兑汇票
股权融资
MPA考核趋严之下，广义信 贷增速受制于资本充足率。 强监管与名义GDP增速趋缓 之下，未来资产规模增速将 稳中有降，低于15%是常 态社融
金融监管趋严之下，规模增 速对业绩的尊性将有所下 降。城商行成长性受到一定
50.00
级型商业银行资产规模增面5有所下行（% ）
大行 股份制
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40.00
30.00
20.00
10.00
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30.00%
25.00^
20.00%
15.00%
■资产规模增速.存款增速
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8-8R 8BR B^BR
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10.00%
5.00%
0.00%
-5.00%
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银行基本面分析主要指标一净息差
♦一般而言，加息周期，息差走周；降息周期，息差缩窄。 息差水平差异亦取决于各行存鳏的期限、客户结构及风
险偏好。
♦净息差的核心是存贷利差,因多数银行资产以贷款为主, 负债以存款为主。
♦负债成本率低而资产收益率高的,净息差高。负债成本优
势qo四i石及招丘_资产收益率优势，如平安、宁波

5.00
4.50
4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
净息差资产收益率负债成本率

银行基本面分析主要指标T言用风险（资产质量）
宏经济
Uh业逋声0J1与坦济网助他相关度R我
—经苏增修一
国三农产裕洛
, 宏观经济预判是资产质量趋势预测分析的核U资产质量情况F与宏
履刑目互吻合.
• 预测期期末不良余额=期初+不良净生成-（核销+净转出）
不良净生成=期末-期初+核销+净转出 不良净生成率=不良净生成/期初贷款
不良核销转出率=（本期核销+本用净转出）/期初不良余额
• 信用风险分析
• 预测判断：逾期、关注、迁徙率I目对先行
• 利用相关指标分析不同银行资产质量情;牙，结合各行不良风险暴露进度分
折
• 主要不良相关指标：不良率、不良净生率、核销率、迁徙、关注贷款占比
、逾期和重组贷款占比
蓑退期 繁荣期
而条期
纥济复芮
不良率降低
不良生成上升 不良车上升
良成稳
艮威林
不生一卜

图：上市银行成本收入比情况（2017年）

银行基本面分析主要指标一非息收入与成本控制
♦ 资本市场情况影响基金、保险等代销收 入。
♦ 资管新规落地，银行理财面皓专型，或 阶段性影响理财业务中收增长。此外， 银行主动减税让利等因素也拖累中收增 长。
♦ 2017年，成本收入较高的为宁波、农行 和交行，约34%。大行中，工行成本收 入比低，仅27%。发达国家主要银行成 本收入比普遍达50・60%。
♦ Fintech的发展正大幅提升银行业务效 率，有望持续降低成本收入比。