第七讲--证券流通市场(ppt文档可编辑修改).ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,肖本海,广东农工商职业技术学院,*,第七讲,证券流通市场,证 券 投 资 学,肖本海,1,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,【,学习目的与要求,】,通过本讲的学习，使学生了解证券流通,市场的功能和证券市场的分类,;,掌握流通市场,的交易方式，明白证券上市的条件、要求；,掌握股价指数的计算方法，了解几种常用股,价指数。,【,教学重点,】,1,、证券流通市场的分类及证券交易方式；,2,、证券上市的条件,;,3,、股价指数的计算方法与几种常用股指。,【,教学方法,】,课堂讲授结合实例讲解。,肖本海,2,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,一、证券流通市场综述,（一）证券流通市场的主要功能,（二）证券流通市场的组织形式,（三）证券流通市场运行特点,二、证券流通市场的交易方式,（一）现货交易方式,（二）信用交易方式,（三）期货交易方式,（四）期权交易方式,（五）股票价格指数期货交易,（六）股票价格指数期权交易,肖本海,3,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,三、证券上市,（一）证券上市概要,（二）证券上市条件,（三）证券上市程序,（四）证券上市的暂停和终止,四、股票价格指数,（一）股票平均价格的计算方法,（二）股票价格指数的编制,（三）我国主要的股票价格指数,（四）世界主要股票价格指数,肖本海,4,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,证券流通市场又称为二级市场或次级市场，是各类已发证券的转让交易市场，证券流通市场可以是有形市场，也可以是无形市场。,一、证券流通市场综述,（一）证券流通市场的主要功能,1,、流动性功能,证券的生命力在于它的流动性，证券如果没有较强流动性，就不能吸引广大的投资者进行投资，甚至影响一级市场上的筹资活动。,肖本海,5,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,2,、资金期限转化功能,资本金的使用特点是长期性，因为组建公司追求,的不是短期获利，而是长期稳定的回报，但投资人由,于各种原因不希望资金被长期占用，证券流通市场使,证券的变现成为可能。证券流通市场解决了公司对长,期资本的需求和投资者对投资证券的短期意愿这对矛,盾。,3,、资金流动导向功能,经营业绩好的公司股票价格上升，使其发行股票,比较容易，反之股票价格下跌，造成股票发行困难，,对全社会来说，证券流通市场对优化资源配置起到积,极的作用。,肖本海,6,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（二）证券流通市场的组织形式,证券流通市场的组织形式有证券交易所内,交易和证券交易所外交易两种组织形式，证券,交易所内交易也称场内交易，一般采用竞价交,易方式，交易价格由买卖双方群体之间竞争确,定，证券交易所外交易也称场外交易，一般采,用议价交易方式，其交易价格由买卖双方协商,而定。,肖本海,7,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,1,、证券交易所交易的定义和形式,证券交易所是依法按一定规则方式组织起来的集中进,行证券交易的场所，证券交易所为投资者提供了一个,证券交易服务的固定场所，它本身并不参加任何交,易，也不拥有任何证券，不出售也不买进证券，它为,证券买卖双方提供各种服务，使交易双方在公平竞争,的原则下，在同一个市场上公开竟价，目的在于形成,公正合理的价格，促进证券流通的迅速、顺利和安全。,肖本海,8,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,证券交易所有会员制和公司制两种组织形式。,会员制组织形式的证券交易所是不以盈利为,目的的由经营证券业务的中介机构自愿组成的社,团法人；,公司制组织形式的证券交易所是按公司法组,织的，这种交易所可以发行股票，其股票也可以,上市，但不得在本交易所上市流通。经国务院批,准，我国于,1990,年,12,月成立的上海证券交易所和,于,1991,年,7,月成立的深圳证券交易所都是采用会员,制组织形式。,肖本海,9,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,肖本海,10,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,2,、我国证券交易所的基本情况,（,1,）根据,证券交易所的管理办法,规定，证券交易所是,依法设立、不以盈利为目的，为证券的集中和有组织,的交易提供场所设施，履行国家有关法律法规、规章、,政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。,（,2,）从组织形式看，我国证券交易所均采用国际上通用的,会员制形式，是以会员协会形式成立的组织，实行会,员自治、自律、自我管理。会员制证券交易所的最高,权力机构是会员大会，理事会是执行机构，理事会聘,任总经理负责日常工作。,（,3,）证券交易所的会员，是指经国家有关部门批准设立具,有法人资格，依法可从事证券交易及相关业务并取得,上海、深圳证券交易所会员的境内证券经营机构。,肖本海,11,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,上海、深圳证券交易所章程规定，申请会员必具备以下条件，经证券交易所理事会批准，方可成为会员。,经有关部门依法批准设立，具有法人地位的境内证,券经营机构；,注册资本在人民币,1000,万元（含,1000,万元）以上；,有良好的信誉和经营业绩；,组织机构和业务人员符合证券主管机关和本所规定,的条件；,承认本所章程和业务规则，按规定交纳会员经费。,肖本海,12,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,3,、证券交易所的基本职责和行为准则,证券交易所的基本职责包括：,提供证券交易的场所和设施；,制定证券交易所的业务规则；,审核证券上市申请，安排证券上市；,组织、监督证券交易活动；,按章程规定对会员进行监督；,按有关规定对上市公司进行监督；,设立证券登记结算机构；,提供和管理公告证券市场信息。,肖本海,13,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,证券交易所的行为准则如下：,不以盈利为目的，证券交易所收取的各种资金和,费用都应当严格按照规定的用途使用，并制定专,项管理规则进行管理，不得挪用，收支结余不得,分配给会员；,创造公开、公平、公正的市场环境，保证市场正,常运行；,切实履行市场监管职能，维护市场秩序；,积极创造条件，向会员、上市公司、投资人提供,优质服务。,肖本海,14,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,场外交易是指证券交易所之外所有交易活动的总称，包括柜台交易、第三市场交易和第四市场交易等方式。柜台交易也称店头交易，其交易的股票主要是非上市股票和上市股票不足交易单位的零股，第三市场交易是非交易所会员买卖上市股票，第四市场交易是利用计算机网络，买卖双方不通过证券经纪商，彼此之间利用现代化手段直接进行大宗交易的市场。,场外交易的交易对象比较广泛，交易价格双方议定，交易方式比较灵活，交易场所分散。,4,、场外交易,肖本海,15,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（三）证券流通市场运行特点,参与者的广泛性。证券流通市场的参与者构成范围很,广：政府部门、商业银行、证券商、各种基金、企事,业单位和个人投资者等。,价格的不确定性。流通市场上的市场价格是由多种因,素影响决定的，股票的市场价格有时围绕其价值上下,波动，有时脱离其价值自由运行，很难预测其价格的,运行轨迹。,交易的连续性。为了保证证券市场的流通性，为了保,证有价证券较强的变现能力，就必须保证证券交易的,连续性。,交易具有较强的投机性。适当的投机又是证券市场所,必须的，适当的投机是证券市场的润滑剂，能够活跃,市场交易，当然过渡投机又是不可取的。,肖本海,16,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,以证券交割清算的期限和交易的实际内容为标志，可以把证券（以研究股票交易为主）交易方式分为现货交易、期货交易、期权交易、信用交易、股票价格指数期货交易和股票价格指数期权交易等。,我国,证券法,规定，股票交易必须采用现货交易方式，其它交易方式还处于研究探讨阶段。,二、证券流通市场的交易方式,肖本海,17,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（一）现货交易方式,现货交易是指买卖双方成交后马上办理交割手,续的交易，交割期限一般在五天以内。,现货交易具有以下几个特点：,成交和交割几乎是同步进行的；,现货交易是钱和证券两清的交易，在买卖双方成,交后，即时进行清算，卖方向买方交付有价证,券，买方同时也必须向卖方按成交价格支付价,款，不能做对冲交易；,现货交易本身投机意识较少。,肖本海,18,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,信用交易是投资人通过交付一定的保证金或一定数量的有价证券为抵押向证券经纪人借入资金或借入证券的一种信用行为，投资人只要向证券经纪人交付一定的保证金或一定数量的有价证券作抵押，并在规定的时间返回所借资金和证券加上所借期间的利息，就可以从证券经纪人处借到几倍于保证金的资金或自己并不拥有的证券，进行买空或卖空交易，以获取差价收益。,（二）信用交易方式,信用交易又称保证金交易或垫头交易。,肖本海,19,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（三）期货交易方式,期货交易方式是相对于现货交易方式而言的一种,交易方式，它是指交易双方在成交后签定一个契约，,约定将来在某一时日按约定的条件进行清算交割的一,种证券交易方式。,期货交易有以下三大特点：,成交日期离交割清算日期较远；,期货交易的保证金制度；,期货交易的投机性较大，风险大，收益也大。,肖本海,20,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,肖本海,21,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（四）期权交易方式,期权交易是一种单方面的权利有偿转让，买进权利,的一方在支付了一定的期权费用（也称保证金）之后，,即拥有了在一定时间内按合约规定的价格出售或购买一,定数量的证券的权利。,肖本海,22,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,肖本海,23,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,肖本海,24,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（五）股票价格指数期货交易,股票价格指数期货交易是为了规避股票交易的,系统性风险而设立的以股票价格指数为交易对象的期,货交易。,（六）股票价格指数期权交易,股票价格指数期权交易是指以股票价格指数为,交易对象的期权交易。股票价格指数期权交易与股票,期权交易的最大区别在于买卖对象的不同，股票价格,指数期货交易与股票价格指数期权交易最大的区别在,于购买者得到的是义务还是权利。,肖本海,25,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,三、证券上市,（一）证券上市概要,1,、证券上市是指股份制公司已经发行的证券经证券,交易所批准后，依法在证券交易所挂牌公开交易,的行为。一个有价证券一旦获准在证券交易所挂,牌进行买卖就成为上市证券，成为上市证券的股,份公司就叫上市公司。,2,、证券上市可以给公司带来若干优势：,公司证券上市可以推动企业建立更为完善的、规,范的经营管理机制。,肖本海,26,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,证券上市后的价格变化，可以为公司形成市场评价机制，,那些股价能保持较高水平的公司必定是有一个良好的管理,群体，公司业绩必定优良或成长性较好，这样的公司可以,再次通过证券市场募集资金，进入资本快速增长通道，增,强公司的竟争实力和发展潜力。,可以提高公司的信誉和知名度。公司证券上市的信息通过,报刊、电视台等各种媒体不断向社会公众发布，这就扩大,了公司的知名度，十分有助于公司树立企业形象。,有利于股权分散化，为证券流通市场创造一个连续交易的,市场。,肖本海,27,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（二）证券上市条件,证券上市条件也称上市标准，股份有限公司申,请股票上市必须符合下列条件：,股票经国务院证监会批准后向社会公开发行；,公司股本总额不少于人民币,5000,万元；,公司设立在三年以上，最近三年连续盈利，原国,有企业依法改制而设立的或者在,公司法,实施,后新设立的公司，其主要发行人为国有大中型企,业的，可连续计算成立时间；,肖本海,28,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,持有股票面值人民币达,1000,元以上的股东人数不得少于,1000,人，向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的,25,，如果公司股本总额超过,4,亿元人民币的，其向社会,公开发行股份的比例不得少于,15,；,公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚,假记载；,国务院证监回规定的其他条件。,肖本海,29,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（三）证券上市程序,我国股份公司在公开发行股票时就得到了证券,交易所股票上市的承诺，公司经注册登记后，即可,向证券交易所提出上市申请。,20,个工作日内，证券,交易所依据具体情况做出审批决定，安排具体上市,时间，并将审批决定报证券主管机关备查。,申请上市公司在接到批准之后，必须在股票上,市交易日之前的三天内，在中国证监会指定的信息,披露报刊上刊登上市公告书。,肖本海,30,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,根据,公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则,上市公告书的内容必须包括：,发行人股票发行责任和承诺声明；,发行人股票获准在证券交易所上市的日期和批准文号；,股票发行情况、股权结构和前,10,名股东的名单及持股数,量；,公司创立大会或股东大会同意公司股票在证券交易所上,市交易的决定；,发行人已经披露的目前仍然有效的招股说明书所刊登的,报刊名称和刊登时间；,自招股说明书披露至上市公告书刊登期间所发生的重大,事项和重大变化等；,证券交易所要求载明的其它事项。,肖本海,31,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,深交所证券上市时敲响开市宝钟,肖本海,32,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（四）证券上市的暂停和终止,1,、证券上市的暂停,依据,公司法,规定，上市公司有下列情形之一,的，由国务院证监会决定暂停其股票上市：,公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市,条件；,公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报,告作虚假记载；,公司有重大违法行为；,公司最近三年连续亏损。,肖本海,33,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,2,、证券上市的终止,当上市公司出现下列情况之一时，其股票上市终止：,上述暂停情况的项出现时，经查实后果严重。,上述暂停的项所列情况，经查实，不具备上市,条件，在规定的期限内又未能消除暂停原因的。,公司决议解散、被行政主管部门依法责令关闭或者,宣告破产，由中国证监会决定终止其股票交易。,肖本海,34,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,四、股票价格指数,股票价格指数简称为股价指数，是运用统计学中的,指数方法编制而成的，是反映股票市场总体价格或某类,股票价格变动的趋势的时点指标。,（一）股票平均价格的计算方法,股票平均价格的计算方法有算术平均法和加权平均,法两种。,肖本海,35,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,1,、算术平均法,算术平均法就是将计算期样本股的价格之总和除以,样本股种类数，结果即为股价平均数。其计算公式为：,其中：,代表股票平均价格,代表各样本股计算期价格,n,代表样本股总数,代表总和,肖本海,36,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,2,、加权平均法,加权平均法是以每种样本股的发行量或成交量作,为权数，加权计算出来的股价平均数。,其中,:,代表样本股的权数，一般为样本股的,发行量或成交量。,肖本海,37,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（二）股票价格指数的编制,股票价格指数是将计算期股价与某一基期的股,价相比较的相对变化指数，用以反映市场股票价格,的相对水平。股票价格指数的编制首先要选择样本,股，样本股可以是全部上市公司的股票，也可以是,其中有代表性的一部分，其次是选择某一天市场股,价相对稳定的日期为基期，按选定的计算方法计算,出计算期的样本股平均价格，将基期平均股价定为,一个常数，通常为,100,或,1000,点，并据此计算出计,算期的股价指数。,肖本海,38,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,1,、股票价格指数的编制方法,股价指数,=,报告期股价水平,/,基期股价水平,算术平均法：在计算出股票个别价格指数的基础上加,总计算其算术平均数,公式如下：,其中,n,为样本股数。,肖本海,39,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,按加权平均法编制股价指数,加权价格指数是以样本股发行量或成交量为权数计,算出来的，有基期加权和计算期加权两种计算方法，,基期加权股指数又称为拉斯贝尔指数，计算期加权,股价指数又称为派许指数。大多采用计算期加权股价指,数，权数取计算期发行量或成交量，其计算公式如下：,肖本海,40,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,由于公司增资扩股、拆细或合并造成股数总量增加或减少，将造成股价指数失去真实性和连续性，因此，需要对公式进行修正。修正方法一般是对基期的市价总值加以调整，取得新的基期市价总值，调整原理是保持调整前后的指数一致。,肖本海,41,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（三）我国主要的股票价格指数,1,、上证综合指数,上证综合指数于,1991,年,7,月,15,日编制公布。它以,上交所全部上市股票为样本股，以,1990,年,12,月,19,日,为基期，基期指数定为,100,，以股票发行量为权数，,用加权平均法计算。,随着证券市场的发展，上海证券交易所又公布,B,股指数，,B,股指数以,1992,年,2,月,21,日为基期，基期指,数为,100,点，以全部股票为样本，以发行量为权数进,行加权计算。上交所还公布了行业分类指数，即工,业类指数、商业类指数、房地产类指数、公用事业,类指数和综合类指数，均以,1993,年,5,月,1,日为基期，,采用加权法计算。,肖本海,42,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,上证,30,指数是上海证券交易所推出的一种成份股价指数，它由一个专家委员会按照定性与定量相结合的科学办法，在众多的上市公司中，选择,30,家具有行业代表性、流通市值规模性、交易活跃的流通性、财务状况和业绩的优良性、地区代表性等方面具有代表性的上市公司为样本股票，以,1996,年,1,月至,3,月的平均流通市值为指数的基期，基期指数定为,1000,点，以流通股数为权数的加权股价指数。,2,、上证,30,指数,肖本海,43,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,肖本海,44,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,3,、深圳成份股指数,深圳成份股指数选择,40,家有代表性的上市公司作,为成份股指数编制而成的一种反映市场股价的指数，,它又包含成份股,A,股指数和成份股,B,股指数，都以,1994,年,7,月,20,日为基期，记为,1000,点，它又按工业、商业、,金融、地产、公用事业、综合企业分为六大类指数，,其计算方法为加权平均法，其中,B,股的市价总值一律用,港元计算，与汇率的变化无关。,肖本海,45,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,4,、深圳综合指数,深圳综合指数由,A,股指数和,B,股指数组成，其编制,方法与上证综合指数一样，以深圳市场全部股票为样,本股，以股票发行量为权数，以,1991,年,4,月,3,日为综合,指数和,A,股指数的基期，以,1992,年,2,月,28,日为,B,股指数,的基期，基期指数定为,100,点。,5,、上证成份指数（简称上证,180,指数）,上证,180,指数是对原上证,30,指数进行调整和更名,后产生的指数。目的在于通过科学客观的方法挑选出,最具代表性的样本股票，建立一个反映上海证券市场,的概貌和运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍,生产品基础的基准指数。,肖本海,46,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,肖本海,47,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,成份股的选择,(1),样本空间：剔除下列股票后的所有上海,A,股股票。,上市时间不足一个季度的股票；,暂停上市股票；,经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票；,股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票；,其他经专家委员会认定的应该剔除的股票。,(2),样本数量：,180,只股票。,(3),选样标准：行业内的代表性；规模；流动性。,肖本海,48,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,(4),行业分类：以摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的,全球行业分类标准,(GICS),为基础，结合我,国上市公司实际特点进行调整，将上市公,司分为,10,大行业：能源、健康护理、材料、,金融、工业、技术、可选消费、通讯服务、,主要消费、公用。,肖本海,49,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（,5,）行业划分标准原则：,如果公司某项主营业务的收入占公司总收入的,50%,以上，则该公司归属该项业务对应的行业；,如果公司没有一项主营收入占到总收入的,50%,以上，,但某项业务的收入和利润均在所有业务中最高，而,且均占到公司总收入和总利润的,30%,以上，则该公司,归属该业务对应的行业；,如果公司没有一项业务的收入和利润占到,30%,以上，,则由专家组进一步研究和分析确定行业归属。,肖本海,50,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,(6),选样方法：,根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股票进行综合排,名。具体方法是，根据过去一年的日均数据，先对各指标分别,排名，然后将各指标的排名结果相加，所得和的排名作为股票,的综合排名。,按照各行业的流通市值比例分配样本只数。,第,i,行业所有候选股票流通市值之和,第,i,行业样本配额,=,180,上海市场所,有,候选股票流通市值之和,按照行业的样本分配只数，在行业内选取综合排名靠前的股票。,对各行业选取的样本作进一步调整，使成份股总数为,180,家。,肖本海,51,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,样本股的调整,上证成份指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的,原则，每半年调整一次成份股，每次调整比例一般不超,过,10%,。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。,指数的权数及计算方法,上证成份指数采用派许加权综合价格指数公式计,算，以样本股的调整股本数为权数。,指数的修正,当样本股名单发生变化或样本股的股本结构发生变,化或股价出现非交易因素的变动时，采用,“,除数修正法,”,修正原固定除数，以维护指数的连续性。,肖本海,52,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,6,、香港恒生指数,1969,年,11,月,24,日香港恒生银行编制了恒生股价指,数，用以反映香港股票市场的股价变动，恒生指数依,据一定的代表性选择了,33,家样本股，这其中包括：金,融业,4,家，公用事业,6,家，地产业,9,家，其他工商业,14,家。,恒生指数以,1964,年,7,月,31,日为基期，基期指数为,100,点，其计算方法为加权平均法。后来由于股票行,业类增加，将基期日改为,1984,年,1,月,13,日，并将当日,股市收盘指数,975.47,点定为新的基期指数。,肖本海,53,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,7,、国企指数,又称,H,股指数，全称是恒生中国企业指数，于,1994,年,8,月,8,日首次公布，以,1994,年,7,月,8,日为计算基期，基期指,数定为,1000,点，以全部,H,股公司股票为样本，采用加权,平均法计算。,8,、红筹股指数,红筹股指数于,1997,年,6,月,16,日正式公布，以,1993,年,1,月,4,日为计算基期，基期指数定为,1000,点，选取,32,家符,合条件的内地控股公司股票为样本，采用加权平均法计,算。,9,、台湾加权指数,台湾加权指数是台湾证券交易所编制的股价指数，,台湾证券交易所成立于,1960,年，,1966,年开始编制的股价,指数，选择的样本股数为,28,种，,1972,年增加到,41,种，,1983,年,7,月为,108,种，采用加权平均法计算,肖本海,54,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（四）世界主要股票价格指数,1,、道,琼斯股票价格指数,道,琼斯股票价格指数共分三组，采样股票,65,种，第一组为工业股价平均数，采样股票,30,种；第,二组为运输业股价平均数，采样股票,20,种；第三组,为公用事业股价平均数，采样股票,15,种，以,1928,年,10,月,1,日为基期，基期指数为,100,，采用算术平均法,计算。,肖本海,55,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,2,、标准普尔股价指数,标准普尔股价指数样本股覆盖面广，股票市值大，,达到,500,种股票，占纽约证券交易所全部普通股票的,90,左右，标准普尔指数是美国标准普尔公司编制的，以,1941-1943,年抽样股票的平均市价作为基数，其基期指数,值为,10,，采用加权平均法计算。,3,、伦敦,“,金融时报,”,股价指数,伦敦,“,金融时报,”,股价指数是英国最具权威性和历,史最悠久的股票价格指数，它的全称为伦敦,金融时报,工商业普通股票价格指数，其样本选择了,30,家具有一定,代表性的工业、商业、金融、采矿业公司的股票，以,1935,年,7,月,1,日为基期，基期指数定为,100,，采用加权平均,法计算。,肖本海,56,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,4,、日经股价指数,该指数于,1950,年,9,月,7,日由,日本经济新闻社,开,始编制，以,1949,年,5,月,16,日为基期，基期平均数为,176.21,日元，选择在东京证券交易所上市交易的,225,家,股票为样本股，采用算术平均法计算。为了补充日经,225,种股票股价的不足，,日本经济新闻社,又采用了,日经,500,种股票平均股价，从,1982,年,1,月,4,日起公布。,肖本海,57,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,（一）拉斯贝尔（拉氏）指数：,以基期的同度量因素为权数。,（二）哈曼,.,派许（派氏）指数：,以报告期的同度量因素为权数。,肖本海,58,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,肖本海,59,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,肖本海,60,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,肖本海,61,广东农工商职业技术学院,第七讲,证券流通市场,肖本海,62,广东农工商职业技术学院,