我国中小企业筹资现状及其对策.docx

摘 要
随着我国社会经济的高速发展，越来越体现出中小企业存在的合理性和在经济中的重要作用，这也就决定了我们国家要必须重视中小企业的生存与发展。由于中小企业自身所具有的特点，即规模小，可控资源更为稀缺，又同时由一般处于快速发展阶段，需要大量的资金的投入。因此，对于中小企业的生存与发展来说，筹资是其关键因素之一，然而从目前我国的经济社会发展现状来说中小企业筹资的状况并不十分理想，如何结合中小企业的特点快速筹资本文主要研究的问题。从近年我国中小企业的发展来看，大力发展和完善中小企业金融机构，积极拓宽中小企业的直接融资渠道，建立多层次的资本市场体系，完善中小企业信用担保机制，是解决中小企业筹资难的有效途径。
关键词：中小企业；筹资； 现状； 对策

目录
1 绪论 1
1.1研究背景 1
1.2 研究的目的和意义 1
1.3 研究的内容与总体思路 3
2 中小企业及其筹资概述 5
2.1中小企业的概念 5
2.2中小企业筹资概述 7
3 中小企业筹资现状分析 11
3.1 中小企业筹资现状 11
3.2 中小企业筹资困难的表现 12
4 我国中小企业在筹资过程中困难的原因分析 16
4.1中小企业自身内部原因 16
4.2银行方面的原因 18
4.3 政府方面的原因 21
5 中小企业筹资难的解决对策 25
5.1中小企业筹资的国际比较与借鉴 25
5.2后金融危机时代对改善我国中小企业筹资的思路与建议 28
总结 38
致 谢 39
参考文献 40

第一章 绪论
1.1研究背景
改革开放这么多年来，中小企业在繁荣市场、增加就业、扩大出口和推动创新等诸多方面发挥着不可替代的作用，它们向来是一个国家国民经济的重要支柱。中小企业的广泛存在，使得市场主体呈现多元，有效地防范了垄断机制的形成，促进并且构建出一个多元竞争、活力无穷的市场经济环境。但是，长期以来中小企业的筹资难题一直是困扰中小企业蓬勃发展的一个重要原因。在发达国家中小企业筹资难，在发展中国家中小企业筹资更难。尤其是在经历世界性的金融危机后世界各国政府、金融机构、民间组织等在解决该问题的道路上前赴后继，做了无数尝试。这其中，既有成功案例得以推广应用，也有失败经验正被总结借鉴。在中国，关于如何打破中小企业融资困境的讨论从不曾停歇。2012 年 3 月 10 日，在中国经济网和腾讯网联合举办的“把企业请回中国”专题论坛上，和讯和数100联合发布的“中国民营企业调查报告”显示：目前，中国的民营企业总数已经超过840 万家，占到中国企业总数的 87.4%，中小企业对 GDP 的贡献率从最初的 1%已经发展到现在的超过 60%。所以，加快中小企业的发展，已经成为国民经济持续稳定增长的有力保障。
众所周知，资金是企业发展的推动力，企业发展离不开资金的支持，而资金短缺是各国各地区中小企业发展过程中普遍存在的难题，无论是发达国家还是发展中国家对中小企业筹资困难的漠视，致使中小企业筹资渠道不畅，进而导致中小企业发展遭遇“瓶颈”，企业成长陷入困境。显而易见，筹资难已经成为制约中小企业发展的主要问题。目前，影响我国中小企业发展的最重要的因素就是筹资渠道不畅通，这也是最难以突破的“瓶颈”，自金融危机以来，在各级政府，各界人士达成的共识中，各级政府和各种金融机构已经出台了一系列扶持中小企业发展，改善中小企业筹资困难环境的举措，但总体上看来，效果不是很明显，中小企业的发展是关系到国民经济发展与社会稳定的一件大事，因此，有必要重新审视我国中小企业的融资问题，结合已经出台和即将出台的措施，进一步探讨解决我国中小企业筹资困难的方法。
1.2 研究的目的和意义
无论是发达国家还是发展中国家，中小企业的发展都已经成为经济发展和社会稳定的重要支柱，
（1） 中小企业能创造大量就业，维护社会稳定
我国的中小企业大多为劳动密集型企业，单位投资所创造的就业机会高于大型企业，并且吸收的劳动力较多，进入阻碍小，是我国就业机会的主要提供者。在当前需求不足，经济增长缓慢的情况下，中小企业又起到“蓄水池”的作用。据统计2005年台湾中小企业数量占全部企业数的98.08%，就业及受雇员工人数也持续增长，占就业及受雇人数总数的比例也远远高于大型企业。同时在西方国家中，根据有关资料显示，美国各行业中小企业吸收就业人数也高于大型企业吸收的就业人数，美国政府更是把中小企业称作是“美国经济的脊梁”。

资料来源：周小云《我国中小企业间接融资体系研究》 2008
（2） 中小企业是经济增长的重要推动力
二战后到70年代，西方国家的大型企业得到迅速发展，中小企业却是仅能维持生存，自70年代以后，在科学技术的推动作用下，中小企业终于得到了长足的发展，成为国民经济稳定持续增长的关键，根据有关部门统计的数据显示，各国企业数量中，中小企业占绝对优势，欧盟的中小企业占企业总数的99.8%，日本的占99.1%。美国占98%以上，我国人口众多，中小企业也占相当大的比例。
（表）中小企业占全部工业份额变化
年份
企业数
总产值
1990
98.93
56.82
1995
99.85
57.50
2005
99.69
62.45
2006
99.70
65.59
资料来源：根据各年统计年签
截止2006年底，我国中小企业有2930万个，从业人数1.74亿，中小企业数量比例已达到99.70%，实现国内生产总值占总额的65.59%，工业新增产值占76.6%，实现利税额占总额的43.2%，出口总额的60.0%也是由中小企业贡献的。
（3） 中小企业是我国市场经济的重要组成部分
改革开放以来，我国由计划经济体制逐步向市场经济体制转变，适度竞争的市场机制有利于实现经济稳定增长，中小企业的存在正是活跃市场，防止垄断，促进竞争的重要条件，中小企业的存在发展，可以满足人们消费和小批量，多样化生产的需求，同时也起到加剧竞争，防止垄断的作用。
1.3 研究的内容与总体思路
1.3.1 研究主要内容
本文主要是在阐明中小企业筹资现状的基础上，通过对中小企业筹资过程中出现的问题的深入研究，在经过总体分析后，通过借鉴国外的先进经验，来探讨后金融危机时代如何解决中小企业筹资困难的对策。
1.3.2 研究的总体思路
本文按照提出问题，分析问题，解决问题的逻辑思路对中小企业融资困难问题进行研究，探索问题的解决方法。
提出问题
理论铺垫
内部原因
筹资实质
筹资方式
筹资渠道
研究背景
研究的目的和意义
相关理论
我国中小企业筹资现状

分析问题
筹资困难的原因分析

外部原因

解决问题
解决问题的对策建议

本文的结构框架图
资料来源： 作者设计
研究借鉴的方法
（1） 定性分析与定量分析相结合
定量分析是以企业财务报表为主要数据来源，为了对特定的研究对象的总体得出统计结果而进行的。定性研究具有探索性，诊断性，预测性的特点。主要是了解问题之所在，摸清情况，得出感性认识。
定性分析，亦称“非数量分析法”，主要根据企业所处的环境，企业自身内在的素质等方面的情况对企业的信用状况进行总体把握。适用于一些不具备完整的历史资料和数据的事项，通过根据过去所积累的经验进行分析判断，提出预测的初步意见，然后再通过座谈会或发出征求意见函等方式，对上述预测的初步意见进行修正，补充，作为分析的最终数据。本文中在研究中小企业融资现状和分析其融资难的原因时采用了这种方法。
（2） 实证分析与规范分析相结合。
实证分析是在分析经济问题和建立经济理论时，撇开对社会经济活动的价值判断，只研究经济活动中各种经济现象之间的联系，回答“是什么”，“有几种可供选择的方案，将带来什么结果”。本文通过实证分析方法来分析中小企业的融资现状。
规范分析方法是以一定的价值判断作为出发点和基础，提出行为标准，并以此作为处理经济问题和制定经济政策的依据，探讨如何才能符合这些标准的分析和研究方法。主要回答的问题是“应该是什么”或“应该怎样解决”，“什么方案是最好的”，“某种方案是否合理”等等。文章中在提出解决中小企业筹资难的对策时运用了规范分析法。

第二章中小企业及其筹资的概述
2.1中小企业的概念
2.1.1国际上对中小企业的定义
由于不同国家、不同经济发展的阶段、不同行业对中小企业界定的标准不尽相同，并且随着经济的发展而发生动态变化。各国一般从质和量两个方面对中小企业进行定义，质的指标主要包括企业的组织形式、融资方式及所处行业地位等，量的指标则主要包括雇员人数、实收资本、资产总值等。量的指标与质的指标比较起来来说，量的指标更加容易，因此大多数国家都以量的标准进行划分，如美国国会2001年出台的《美国小企业法》对中小企业的界定标准为雇员人数不超过500人，而英国、欧盟在采取量的指标的同时，也以质的指标作为辅助。
美国
雇员人数不超过500人
英国
质的规定：市场份额较小；所有者亲自管理；企业独立经营。
量的指标：小制造业：从业人员在200人以下
小建筑业、矿业：从业人员在25人以下
小零售业：年销售收入在18.5万英镑以下
小批发业：年销售收入在73万英镑以下
欧盟的定义
雇员人数在250人以下且年产值不超过4000万埃居、或者资占年度负债总额不超过2700万埃居、且不被一个或几个大企业持有25%以上的股权。其中：雇员少于50人、年产值不超过700万埃居，或者资产年度负债总额不超过500万埃居，并且有独立法人地位的企业。（埃居[ECU]是欧洲货币单位[European Currency Unit]的简称。由欧洲经济共同体会员国货币共同组成的一篮子货币，是欧共体各国之间的清算工具和记账单位。在1999年1月1日欧元诞生之后，埃居自动以1:1的汇价折成欧元[EUR]）
2.1.2我国对中小企业的定义
2002年6月29日全国人大通过《中华人民共和国中小企业促进法》，该法在2003年1月1日正式实施;同年2月19日，国家改革和发展委员会正式出台了中小企业划分标准，针对不同行业的不同特点，以职工人数、销售额、资产总额作为划分标准。
　　行业的差异性对中小企业的划分标准也带来很大的不同。对于工业企业(通常包括采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应)及建筑业，有资产总额的要求，对于零售业、批发业、交通运输、邮政、住宿等其它行业，并没有资产额的要求。
　在销售额/营业额方面，除了零售业与住宿餐饮业外采用1.5亿元的年营业额作为中小企业的上限外，其它均是以3亿元为界。人员界限方面差异就更大，工业企业、建筑企业、交通运输通常是劳动力密集型，所以员工人数较多，因此也分别以2000人、3000人为界。但对于零售、批发、邮政、住宿餐饮等，虽然相对于高科技型企业，也属于劳动力密集型，但对员工人数的标准明显比上述工业、建筑、交通运输小。
　另一个值得引起注意的是，中小企业实际上是中型企业与小型企业的统称，除零售业外，其它各行业都把3000万元年营业额/销售额作为中企业的下限，零售业则是1000万元。
工业，中小型企业须符合以下条件：职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。
建筑业，中小型企业须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万以下，或资产总额40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。
批发和零售业，零售业中小型企业须符合以下条件：职工人数500人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额1000万元及以上；其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以下条件：职工人数200人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。
交通运输和邮政业，交通运输业中小型企业须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数500 人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件：职工人数1000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。
住宿和餐饮业，中小型企业须符合以下条件：职工人数800人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。
2 中小企业筹资的概述
2.1.1中小企业筹资的概念
企业在经济发展初期，由于原始积累有限，资金不足使企业的发展受到影响，由于企业持续的生产经营活动，企业为了生存和发展，对于资金的需求不断的增加，但是由于种种条件的限制致使资金的供应往往不足，这使资金短缺的现状和对资金需求不断增加的矛盾总是不时的给企业带来困扰，为了保证企业的生存和发展，这就产生了筹资行为。企业筹资就是指企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构等活动的需要，通过各种筹资渠道和资本（资金）市场，运用各种筹资方式，经济有效的为企业筹集资金的行为。
2.2.2中小企业的筹资渠道
筹资渠道是筹集资金的来源和通道，体现着所筹集资金的源泉和性质。当前中小企业的资金来源渠道，主要有一下几种类型。
1国家财政资金
政府对企业的投资历来是我国国有企业的主要资金来源。国有企业的资金来源大部分还是国家以各种方式进行的投资。政府财政资金具有广阔的来源和稳固的基础， 而国民经济的命脉也应当由国家掌握。但是中小企业从政府得到的投资非常有限。
2银行信贷资金
银行对中小企业的贷款是目前中小企业重要的资金来源。中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行等商业银行以及国家开发银行、进出口信贷银行。中国农业发展银行等政策性银行，可分别向企业提供各种短期贷款和长期贷款银行信贷资金有个人贮蓄、单位存款等经常性的来源，财力雄厚，贷款方式能灵活适应企业的各种需求，且有利于加强宏观控制，成为中小企业资金的主要供应渠道之一。
3非银行金融机构资金
其他的金融机构主要有信托投资公司、证券公司、融资租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司等。非银行金融机构除了专门经营存贷款业务、承担证券的推销或包销工作灯以外，还可将一部分并不立即使用的资金以各种方式向企业投资。非银行金融机构的资金力量比商业银行要小，目前只起辅助作用。但是这些金融机构的资金供应比较灵活方便，且可提供其他方面的服务，今后将有广阔的发展前途。
4其他单位资金
企业和某些事业单位在生产经营过程中，往往有部分暂时闲置的资金，甚至可较长时期腾出部分资金，如准备用于新兴产业的资金、已提取而未使用的折旧、未动用的企业公积金等，可在企业之间相互融通。随着横向经济联合的开展，企业同企业之间的资金联合和资金融通有啦深入的发展。其他企业单位投入资金包括联营、入股、购买债券及各种商业信用，既有长期的稳定的联合，又有短期的临时的融通。其他企业单位投入资金往往同本企业的生产经营活动有密切的联系，它有利于促进企业之间的经济联系，开拓本企业的经营业务。
5民间资金
本厂职工和城乡居民的投资，都属于个人渠道投资。本厂职工入股，可以更好地体现劳动者与生产资料的直接结合；向非本单位职工发行股票、债卷、可以广泛地向社会集聚资金。这一资金渠道在动员闲置的消费基金方面具有重要作用。
6企业自留资金
企业内部形成的资金，主要是指企业利润所形成的公积金，此项经营积累是企业生产经营资金的重要补充来源至于企业内部形成的折旧准备金，它只是资金的一种转化形态，企业的资金总量并不因此而有所增多，但它能增加企业可以周转使用的营运资金，可用以满足生产经营的需要。
7外国和我国港、澳、台地区资金
我国实行改革开放以来，国外以及我国香港、澳门和台湾地区投资者持有的资本，依法可以以各种形式进行投资，成为国内中小企业一项重要的资金渠道
2.2.3中小企业的筹资方式
筹资方式是指企业筹集资金所采取的方式，体现着不同的经济关系。认识筹资方式的种类及每种筹资方式的特点，有利于企业选择适宜的筹资方式，有效地进行筹资组合。企业的筹资方式一般有以下几种。
1 吸收直接投资
吸收直接投资是企业以协议形式筹资政府、法人、自然人等直接投入的资本，形成企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，适用于非股份制企业取得资本金的主要方式。
2发行股票
发行股票是股份公司依法发行股票筹资，形成企业股本的一种筹资方式。发行股票筹资要以股票为媒介，仅适用于股份公司，是股份公司取得股权资本的基本方式。
3企业内部积累
企业内部积累是指企业内部通过留用利润而形成的资本来源。企业内部积累属于“自然筹资”，一般无须花费筹资费用，其数量通常有企业可供分配利润的规模和利润分配政策决定。
4银行借款
银行借款是指企业按照借款合同从银行等金融机构借入资金的一种筹资方式。它广泛适用于各类企业，也是我国企业获得债务资本的主要筹资方式。
5发行债券
发行债券是指企业按照债券发行协议通过发售债券形成企业债权资本的一种筹资方式。在我国，股份有限公司、国有独资企业等可以采用发行债券形式。获得大额的长期债权资本。
6融资租赁
融资租赁是以通过融通资金为主要目的的租赁，是融资与融物相结合的、带有商品销售性质的借贷活动，是企业筹集资金的一种新方式。
7商业信用
商业信用是指企业在商品交易活动中由于延期付款和预收货款而形成的一种借贷关系，属于企业间的直接信用关系。形成这种商业信用的原因是由于在商品交易过程中付款与收货在时间上的差异，企业利用这个差异正好实现了短期资金的筹集。
2.2.4中小企业筹资的实质
中小企业筹资过程实质上就是指资源配置过程，就是通过对各种要素投入进行的有机组合，以实现最大限度地减少宏观浪费和资金利润率的最大化。由于个别收益率与平均收益率之间存在差别，资金的优化配置过程，就是通过资金投入方向上的不断变化，引导资金流向个别收益率较高的行业或企业，以保持企业的竞争优势和实现企业经济效益的最大化。所以说，中小企业筹资过程实质上是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程:即企业能否取得资金，以何种形式、何种渠道取得资金。

第三章中小企业筹资现状分析
3.1 中小企业筹资现状
3.1.1 从内源筹资方式来看
内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益折旧构成。同时也是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。
内源融资是中小企业获取发展资金的极为重要的途径[2] 一般来说内源融资的成本低于其他融资方式。中小企业无论在初创时期还是发展时期，都应依赖企业留存收益和折旧等内源融资方式。而我国中小企业普遍处于创业初期，经营规模小，自有资金和自我积累比较少，内源融资占融资总额不足30%。管理者没有意识到内源融资的重要性，分配过程中留利不足、计提折旧费偏少。中小企业内源融资不足，扩大再生产所需资金主要都依靠外源融资，特别是负债融资，不仅提高啦融资成本，而且债务负担过重。
3.1.2 从外源筹资方式来看
外源融资指企业从外部获得的资金。外源融资又分为直接外源融资和间接外源融资。直接外源融资主要是通过资本市场发行股票和通过证券市场发行债券融通资金，间接外源融资主要是通过银行和其他金融机构举借资金。
我国中小企业间接筹资主要集中于银行贷款。上海市合作银行2007年对中小企业筹资所作的调查对象中，以银行贷款作为主筹资渠道的企业占72.5%，内部集资的企业占8.7%，利用商业票据等其他金融工具作为筹资手段的比例仅占2%。在国有商业银行加强金融风险防范的形势下，中小企业进入间接筹资市场困难重重。
直接筹资是资金短缺部门在资本市场上出售自身的有价证券(企业债券、股票)，以获得所需资金的筹资行为。我国资本市场目前尚未向中小企业完全敞开，大量的中小企业被置于我国的证券市场门外。如我国的《公司法》和《证券法》规定，发行人上市的审批条件之一:“发行后的股本总额不低于人民币3000万元”，这对于资产规模不大，资本金有限的大量中小企业来说，难以达到此要求。
3.2 中小企业筹资困难的表现
3.2.1 银行信贷对中小企业的投入与大企业相比起来说相对较少
改革开放以来，我国中小企业迅速发展，已经成为我国经济的重要组成部分，根据我国官方统计的数据表明，我国的中小企业已经超过2930万家，占我国全部企业总数的99.70%以上，实现工业总产值占全国的60%，实现全国利税的43.2%，吸收了全部就业人数的75%。虽然近几年国家对中小企业的发展有所关注，但相当一部分中小企业仍然面临融资困难的处境，资金无法得到满足。
表：国有银行对中小企业贷款状况 单位：亿元

2000年
2002年
2004年
2006年
2008年
国有银行贷款总额
15166.6
31602.9
47434.5
112314.7
131293.9
中小企业贷款额
15.6
34.1
53.818
918
1058.8
中小企业贷款占比重
0.1
0.1
0.11
0.8
0.8
表中数据来源：杨硕，《中国中小企业融资困境分析与融资体系研究》【D】，上海：河海大学硕士论文，2008年12月
上表中数字显示了我国国有银行对中小企业的贷款数额以及贷款比例，不难看出，我国中小企业很难从国有商业银行中取得贷款。这就严重制约了在国民经济中占据重要地位的中小企业的正常发展和规模扩张。
乡镇企业，私营企业以及个体企业的贷款在全部贷款中所占的比见下图

乡镇企业，私营企业及个体企业贷款在全部贷款中的占比变动趋势
资料来源：各数据来自国家统计局金融机构信贷收支表，2008年数据仅包含1—4月份
该图可以间接反映中小企业银行贷款融资的趋势，表明中小企业银行贷款融资在呈下降趋势。
另外，从下面这个表格中，我们可以发现，银行借款是中小企业资金的主要来源

资料来源：梁冰，我国中小企业发展及融资状况调查报告（金融研究，2005年第5期）
由表中数据显示，正规金融占外源融资的80%以上，正规金融中间接融资（银行贷款）占95%左右。可见。银行贷款仍是中小企业的主要资金来源地。在这样的环境下，国有银行给中小企业发放的贷款数额却逐年减少，私营中小企业以及个体企业获得的贷款比逐年下降。严重阻碍了中小企业的发展壮大。从上面的数据可以得知，目前我国的银行体系大多数支持大型企业。这就造成我国中小企业的资金链困难。
3.2.2中小企业资信度不高，信用观念淡薄
资信等级是银行规避风险的重要判断依据。银行新增贷款的80%一般集中于资信等级高的企业。但是由于中小企业经营规模小，生产技术水平相对于大企业来说相对落后，产品结构单一并且科技含量低，抵御风险能力差，经不起原材料或产品价格的波动，容易受到宏观市场的影响，造成经营风险较大。并且大多数中小企业的信用观念淡薄，信息披露意识不强，企业的财务管理水平低下，使信息缺乏客观和透明。同时个别中小企业还出现恶意抽逃资金，拖欠账款、空壳经营、悬空银行债权，造成信贷资金的流失，严重损害了中小企业的整体信用水平。同时大多数中小企业并没有意识到信用的重要性，往往为了一时的短期利益而丧失企业的信用，造成银行和公众对中小企业的不信任，造成筹资的困难。
3.2.3针对中小企业的信用抵押担保政策与措施在实际操作中很难落实
随着我国中小企业的发展壮大，中小企业对资金的需求也就越大，而我国大部分的中小企业缺乏可抵押的资产。据调查，58%的企业认为抵押担保是贷款难得主要原因。一般来说，中小企业大多缺乏足够的固定资产，导致申请银行贷款的抵押物不足。并且在抵押的过程中存在着抵押的程序繁杂、评估费用高，同时也不能忽视这一点就是中小企业根据自己的资产很难得到贷款。
目前我国经济发展进入了转轨的初期，而针对中小企业的发展而提供的担保制度还处在发展阶段，针对中小企业的担保机构数量、担保基金的种类和规模都远不能满足我国中小企业的发展，其运作、管理方式也有待改善。
3.2.4. 融资渠道单一,未能重分利用起来多样的融资方式
我国中小企业的快速发展，为我国的经济注入活力，同时中小企业的快速发展，需要大量的资金的注入，如何筹资是中小企业发展的遇到的最大难题，直接制约着中小企业的生存与发展。而中小企业筹资的方式则是过多的依靠银行，未能重分利用资本市场渠道来获取企业需要的资金。由于在我国的资本市场，发行上市门槛高、层次不够。在股票市场上，对中小企业发行股票的最大障碍是规模限制。按我国法律规定股份有限公司的注册资本最低为1000万元，上市公司股本总额不得少于5000万元。这些规定显然将很多中小企业和科技型企业挡在资本市场门外。多层次上市标准是海外成熟市场的共同经验。虽然深交所设立了中小企业板块，但其并未降低上市门槛，与主板市场的区别不大，只向多层次市场迈出了很小的一步。再次，中小企业难以利用债券融资方式。至于发行债券，尽管我国民间投资的潜力巨大，但社会投资需求与民间投资供给的长期错位造成了民间投资领域的极度狭窄，目前发行的重点建设债券、中央企业债券和地方企业债券，利率固定，期限较长，主要用于大规模进行的工业技术改造、城市化进程以及基础设施等资本密集型项日的投资，带有政府主导垄断的推动型色彩。这都极大限制了我国中小企业利用多层次的筹资渠道来获得所需的资金。
3.2.5中小企业大多数更倾向于利用民间融资这一手段，造成风险更大
随着改革开放的不断发展，越来越多的普通民众享受到改革开放的成果。我国居民的可支配的收入不断提高，我国城镇居民的储蓄率的不断提高，使我国的民间资本充裕，尤其是在经济发达沿海地带民间借贷市场十分活跃。这几年民间融资在中小企业融资结构中的比例呈上升趋势。根据统计数字显示，2009年、2010年、2011年年民间融资在中小企业融资结构中的占比率分别是34.7%、33.3%、和44.2%。尤其对于处在二次创业期的创业阶段，平均92.4%的资金缺口要通过民间融资的渠道来弥补，但是在具体的对接过程中却出了很多问题。但是民间融资活动基本上处于地下或半地下状况，缺少法律和制度的规范，高利贷等违法活动相对普遍。造成我国中小企业的筹资风险更大。民间融资伴随潜在的高风险。 据温州市公安局统计，2010 年全市共受理非法集资类案件20起，涉及总。案总金额 10 亿元，比 2009 年分别上升 5%和 106% 此外，据温州市法院统计，2011 年 1-4 月份全市民间借贷一审案件 3 450 件，同比增长 19.5%；审结案件 2 450 件，同比增长 28.2%；审结案件标的额 10.32 亿元，同比增长 64.2%。 2011 年下半年的温州民间借贷危机首先从龙湾区爆发，然后向全市蔓延。 许多担保公司和中小企业的老板选择了回避、 出走甚至自杀。由于民间借贷主体复杂、 涉及面广一旦出现借款方无法及时兑现承诺的高收益，危机就开始出现。这种潜在的法律和道德风险也是民间融资的致命缺陷。

第四章、我国中小企业在筹资过程中困难的原因分析
4.1中小企业自身内部原因
4.1.1 中小企业竞争力相对较弱，难于与大企业抗衡
虽然我国中小企业企业的发展取得了很大的成果，但是不容忽视的一点就是中小企业投入的资金相对于大企业来说，规模小，自身产生的影响对市场的来说非常小。并且中小企业只能被动的适应市场的变化，一些大企业利用自身的原材料、政策优势，利用低价来销售产品，通过这种低价策略来进一步排挤中小企业的市场份额，进一步导致中小企业的经营风险加大。此外，由于中小企业自身的实力有限，承担不起相对昂贵的市场交易费用和交易成本，在市场供求变化、技术发展趋势、宏观经济形势和国家政策的变化方面，造成信息不对称的状态，使中小企业的经营决策缺乏信息基础。与大企业相比来说，中小企业的竞争能力弱，创新能力不足。
4.1.2 中小企业财务管理水平有限，管理者的管理知识有限，而财务制度不规范，从而造成银行对中小企业的资金缺乏监管
中小企业是其自身进行融资的重要参与者，其自身素质在一定程度上影响着资本的流向。但我国中小企业在其发展过程中确实存在一些问题，我们必须理性地正视这些问题。由于我们国家已经经历了从计划经济向市场经济的过渡，许多中小型企业都是家族管理模式的豪情壮志敢想敢干“起家，大多数属于家居行业的系统和伙伴关系，缺乏一个健全的法人治理结构。由于大多数中小型企业的管理水平和员工素质，缺乏资金管理规范，有很多漏洞。中小企业的管理人员缺乏先进的管理思想，在资金筹集上只是一味地向外部寻求，而忽视企业自身的积累能力，对利润分配只关注短期化，很少从企业发展的角度来考虑用自留资金来补充经营资金烦人不足，目前，我国很多中小企业的资产负债率居高不下，在这种高负债的经营下企业一旦出现问题将会导致财务状况进一步的恶化。同时在经营管理上，我国中小企业处于无序的状态，在市场调研成本核算与控制、质量控制和售后、服务等方面都非常欠缺。
此外，传统中小企业管理模式的最大特点是企业的所有者同时就是企业的经营者。
所有者和经营者的同一，使得所有者能够直接对企业的生产经营全过程进行控制。所有者可能要招聘一些管理人员作为自己的帮手，但是这部分人员基本上也是自己的亲属，家族管理的色彩十分浓厚。企业管理缺乏明确的分，没有相应的规章制度和完善的管理组织，日常管理工作都是在所有者的指挥下进行而企业的暂时管理者经理权限十分有限。主要负责管理日常事务，企业也没有形成标准化规范化的管理程度，企业牢牢控制在所有者手中。致使企业的财务制度不健全，内控制度不完善，没有专业的财务人员，缺乏详细的资产负债表与其他的财务信息，财务报表缺乏可靠性，致使银行无法通过有效地通过财务报表分析掌握企业的资金运用状况。加大了银行对企业资金监管的难度。
4.1.3 中小企业组织水平和产业结构水平的低级化，多采用粗放式经营，使得中小企业难以在现代化的市场经济中得以持久的发展
中小企业虽然有一定程度的发展与壮大，但是由于中小企业的组织水平和产业结构水平的低级化，使得各地区、各部门产业结构趋同， 中小企业大多生产面向最终消费者的产品，而不是中间产品。因此，中小企业没有形成一个专业化分工明确的高效的社会大分工，而是各自为攻，相互重叠，使银行无法借助完整的企业组织链条来发挥融通资金的作用，导致企业资金的紧张。
由于大多数中小企业缺乏专业的经营管理人员，在经营过程中，重投入，轻产出，重速度，轻效益。导致固定资产投资过大。另外，藐视“基本建设程序”决策中忽视“定期规划”，不符合市场需求，导致先期投入没有效益，造成大量资金沉淀，不能充分合理利用资源。使得中小企业在现代化的市场经济中难以持久的发展。
4.1.4 中小企业信用观念淡薄，信用等级偏低
中小企业的信用缺失问题严重，在许多中小企业中，他们的发展速度有时候甚至会超过一些大型企业的发展速度。但是在高速发展的同时会面临许多的安全隐患，许多中小企业的高速发展的速度是以牺牲自己的产品信用为代价的，只看到眼前的短暂的眼前利益，而忽视了企业发展的长远前途，所以这种高速发展的现状在融资机构眼里却是一种信用低的表现。
我国中小企业缺乏正规的信用评价体系。目前，我国的中小企业信用等级普遍偏低。许多中小企业不能列入银行信贷支持的行列。部分企业多开户头，多头贷款，银行和企业之间的信息不对称，银行无法有效监督中小企业的资金使用情况。一些中小企业通过制造虚假的交易合同，资产证明等套取银行的信贷资金的行为常有发生，再以不规范的资产评估，资本运作，破产，改制等手段逃避银行债务，给银行造成巨大损失。北京某国有银行，在与其有贷款关系的94户中小企业中，近半的企业借机逃废银行债务，总额高达94671万元。商业银行投放给中小企业的信贷资产损失严重，恶化了社会信用环境，危害金融完全，加大了中小企业的筹资困难。
4.1.5 中小企业抗风险能力低，经营风险高
中小企业在自身经营上与大企业相比来讲，抵抗风险能力低，金融机构不愿意为其倒闭的风险买单。当今市场环境可谓是错综复杂，每天都会有新的变动，甚至是一些毫无征兆的风险，而这些风险有的时候一些大企业也很难的去面对，以08年的金融危机来说，这场金融风暴造成我国许多的中小企业的倒闭，尤其是沿海地区。面对这种随时都可能存在的风险，很多的金融机构是不愿意冒这个风险为中小企业来买单。
中小企业自身的特点决定了其经营上有较大的不确定性，具有较高的失败率，有70%—80%的 中小企业的生存期不过3—5年，10%—20%的中小企业在5—10年内就要关门大吉。能坚持15年以上的中小企业仅占5%左右（国家经贸委中小企业司2006年8月25日）。大多数中小企业经营管理水平低，生产技术落后，人员素质差，加大了企业的经营风险，导致了较高的破产率。致使中小企业信用等级下降。因此，对中小企业贷款是高风险的，这不符合银行稳健经营的原则。同时，中小企业对资金的需求一次性量小，但是频率高，加大了融资的复杂性，同时增加了融资的成本。
4.2银行方面的原因
4.2.1 国有银行对中小银行惜贷慎贷
中小企业在提供充分就业、扩大对外出口、推动科技创新、优化产业结构、保障社会稳定、创造社会财富方面发挥着不可替代的作用。中小企业创造了国内生产总值的65.59％，工业增加值的76.6％，出口创汇的60％，国家财政收入的43.2％，随着我国近年来随着金融改革的进一步深化，商业银行都加强了对风险的管理，由于原来的对中小企业的融资政策的歧视并没有改变，商业银行对中小企业进行贷款时往往出现“惜贷”现象，如图所示：中小企业在提供充
表：银行对企业贷款申请拒绝情况和银行贷款在企业来源中的比例
企业规模（人）
小于51
51—100
101—500
大于500
拒绝次数比例（%）
78.92
57.87
44.18
24.34
银行贷款比例（%）
5.4
20.6
22.6
47.1
企业寿命（年）
小于2
2—4
4—5
5—8
大于8
拒绝次数比例（%）
72.44
49.07
4 6.97
45.79
34.98
银行贷款比例（%）
1.2
5.2
17.6
25.3
36.1
资料来源：张旭辉，《中小企业融资现状及对策研究》，北京，北京交通大学硕士学位论文 2008
（1）商业银行对中小企业发放贷款的成本和风险偏高
商业银行的稳健经营的原则与高风险，高成本的贷出款是相矛盾的。
一是银行对客户的风险评估是基于对客户各方面的信息的了解，如企业的经营规模，在行业中的地位，以及是否有足够的资金来偿还贷款本息，企业的经营管理能力等等，由于中小企业规模小，数量多，在行业内并不占有重要位置，所以 银行掌握中小企业的经营管理状况就 比较困难，又因为中小企业因其规模的限制，缺乏专业的财务管理人员和财会人员，使银行难