金融市场学复习重点.doc

金融市场学复习重点
第一章
1、金融工具的概念: 金融市场是指以金融工具为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
金融市场定义包括的四层含义：
o ——金融市场的交易对象是同质的金融商品。
o ——金融市场是金融工具进行交易的一个有形和无形的场所。
o ——金融市场反映了金融工具的供应者和需求者之间所形成的供求关系，揭示了资金从集中到传递的过程。
o ——金融市场包含了金融工具交易过程中所产生的各种运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制，它揭示了金融资产的定价过程，说明了如何通过这些定价过程在市场的各个参与者之间合理地分配风险和收益
2、金融市场的特征：期限性、流动性、风险性、收益性
3．金融市场的功能：结算与支付功能、资金聚敛功能、资金聚敛功能、风险分散功能、经济调节功能、信息反映功能
4．货币市场与资本市场
o 货币市场：指以期限在1年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场，又称短期资金市场。
o 资本市场：指期限在一年以上的金融资产交易市场，可分为银行中长期存贷款市场和有价证券市场。

第二章
QFII的含义：合格境外机构投资者

第三章
1、证券交易所的定义：为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。
2、证券交易所的特征：
n （1）有固定的交易场所和交易时间；
n （2）交易的对象限于合乎一定标准的上市证券；
n （3）通过公开竞价的方式决定交易价格；
n （4） 集中证券供求双方，具有较高成交速度和成交率
n （5）实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理。
3、证券交易所的组织形式
n 公司制的证券交易所是以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体，一般由金融机构及各类民营公司组建。
n 会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体。设会员大会、理事会和监察委员会。

第四章
1、同业拆借与同业拆借市场的概念同业拆借的概念
n 具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构、分支机构之间进行短期资金融通的行为，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。
2、同业拆借市场的概念
n ——银行及其他金融机构之间相互进行短期资金拆借的场所。
n 狭义：金融机构间进行临时性“资金头寸”调剂的市场，期限非常短，多为隔夜融通或隔日融通。
n 广义：金融机构之间进行短期资金融通的市场
3．同业拆借市场的特点
n 1、融通资金的期限比较短
n 2、同业拆借基本上是信用拆借，信用要求高
n 3、交易手段先进，交易手续便捷，成交时间短
n 4、交易额较大
n 5、利率由供求双方议定，可以随行就市，一般应低于中央银行的再贴现率
4．同业拆借市场的功能
n 1、同业拆借市场的存在加强了金融机构资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性
n 2、同业拆借市场的存在提高了金融机构的盈利水平
n 3、同业拆借市场是中央银行制订和实施货币政策的重要载体
n 4、同业拆借市场率往往被视做基础利率，对宏观经济发挥着重要作用
5、同业拆借利率及利息的计算
计算公式 I=P×R×A/D
I——同业拆借的利息
P——拆借的金额
R——拆借的利率
A——拆借期限的生息天数
D——1年的基础天数
欧洲货币法 365/360 英国法 365/365 大陆法 360/360

第五章
1、票据的概念和特征
①票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可以转让的有价证券
②票据的特征
票据是一种完全有价证券、票据是一种设权证券、票据是一种无因证券、票据是一种要式证券、票据是一种文义证券、票据是一种流通证券、票据是一种返还证券
2、银行承兑汇票和银行承兑汇票市场的概念
n 银行承兑汇票——简称BA，出票人开立的远期汇票，它以银行为付款人，命令其在未来某一确定时刻支付一定金额给收款人。这张汇票经过付款银行承兑后，即在汇票上签署“承兑”字样并背书，承兑银行就承担到期付款的不可撤销的责任，即保证在到期日无条件支付承兑汇票的票面值。
n 银行承兑汇票市场——是以银行承兑汇票为交易对象，通过汇票的发行、承兑、贴现与再贴现而实现资金融通的市场，是以银行信用为基础的市场。
3、中期票据的含义
n 中期票据是一种经监管当局一次注册批准后、在注册期限内连续发行的公募形式的债务证券，期限通常为5—10年，发行人和投资者可以自由协商确定有关发行条款。

第六章
1影响债券偿还期限长短的因素
资金使用方向 市场利率变化 债券变现能力
2、影响债券利率的因素主要有：
n 借贷资金市场的利率水平：主要指银行利率水平
n 发行者的资信状况 ：信用风险的大小
n 债券期限的长短
n 资本市场资金的供求状况
3、债券的特征
1、偿还性——指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。
2、流动性——指债券持有人可按自己的需要和市场实际状况，灵活地转让债券提前收回本金和实现投资收益。
3、安全性——指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。
4、收益性——指债券能为投资者带来一定的收入。
4、债券的分类

5、债券市场的功能
n （一）融资、投资功能
n （二）资金流动导向功能
n （三）宏观调控功能：为中央银行间接调节市场利率和货币供应量提供了市场机制。
n （四）为政府干预经济、实现宏观经济目标提供了重要的机制
6、债券交易方式
全价交易：计利息的价格报价，也按该全价价格进行指买卖债券时，以含有债券应清算交割。
净价交易：是指在现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。
7、净价交易应计利息额和结算价的计算
8、可转换公司债券的定义和特征 ：由公司发行的，持有者依据一定的转换条件，可将债券转换成发行人普通股票的债券。兼有公司债券、股票和期权的三重特征、
9、 可转换债券的要素：①基准股票及币种 ②面值：100元；③有效期限和转换期限 ；④票面利率；⑤转股价格或转换比例；⑥回售条款 ⑦赎回条款；⑨转股价格修正条款
10、①回购：参与者进行的以证券为权利质押的短期资金融通业务，指正回购方（卖出回购方、资金融入方）在将证券出质给逆回购方（买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期，由正回购方按预先约定价格向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出质证券的融资行为。
② 国债回购交易，指国债持有人在卖出一笔国债的同时，与买方约定，经过一定期限后，以一定的价格再行买回该笔国债的交易。
11、回购价的计算
12、国债期货的含义：指通过有组织的交易场所按预先确定的买卖价格，而于未来特定时间内进行券款交割的国债派生交易方式。
13、 国债期货交易的特点
n 国债期货交易的对象是标准化的国债期货合约
n 国债期货交易必须在指定的交易所内依照严格的规则，在公平竞争的基础上进行，不允许场外交易，更不允许私下对冲
n 国债期货交易实行保证金制度，具有以小博大的杠杆作用
n 国债期货交易多采用对冲平仓的方式解除原合约的履行义务，最后实物交割的比例较小
n 国债期货交易价格和市场利率密切相关，国债期货属金融期货中利率期货的一种

第七章
1股票的定义、性质和特征
①定义：一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。
②性质：⑴股票是一种有价证券，财产价值和财产权利的统一表现　
⑵股票是一种要式证券 缺少规定要件，股票无法律效力
⑶股票是一种证权证券 、
⑷股票是一种资本证券
⑸股票是一种综合权利证券
③特征：收益性 ——持有股票可以为持有人带来收益。
风险性 ——股票可能产生经济利益损失 。
流动性 ——股票依法自由进行交易，属流动资产。
永久性 ——股票所载有权利的有效性始终不变
参与性——股票持有人有权参与公司重大决策。
2、优先股股票的含义和特征
① 定义：股份有限公司发行的具有收益分配和剩余财产分配优先权的股票。
② 特征：股息率固定、股息分派优先 、剩余财产分配优先 、一般无表决权
3、股票发行市场和交易市场的联系
4、场外交易市场的特征
n 场外交易市场是一个分散的无形市场。
n 场外交易市场的组织方式采取做市商制。
n 做市商（Market Maker）：证券商既是交易的直接参加者，又是市场的组织者，制造出证券交易的机会并组织市场活动。
n 场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能在证券交易所批准上市的股票和债券为主。
n 场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场。
n 场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
5、股票交易方式：信用、期货
①现货交易
n 股票的买卖双方，在谈妥一笔交易后，马上办理交割手续的交易方式，即卖出者交出股票，买入者付款，当场交割，钱货两清。
n 特点：
n 成交和交割基本上同时进行；
n 实物交易，即卖方必须实实在在地向买方转移证券，没有对冲；
n 在交割时，购买者必须支付现款
②期货交易
n 交易双方在期货交易所内进行的股票期货合约的交易行为，合约成交后双方按约定的价格在约定的交割日进行交割清算的一种交易方式。
n 实物交割和现金交割

③信用交易
n 又叫垫头交易，指投资者在进行股票买卖时，向经纪人交付一定数量的现款或股票作为保证金，其余不足的部分由经纪人垫付进行交易的方式。
n 融资融券
n 保证金制度

④期权交易
n 期权：又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。
n 金融期权：指以金融工具为标的物的期权交易形式。其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融工具的权利。
n 股票期权指买方在交付了期权费后，即取得在合约规定的到期日或到期日之前按协定的价格买进或卖出一定数量相关股票的权利。
6、委托指令：市价委托指令和限价委托指令
n （1）证券帐号：上海和深圳两个（或资金帐号）
n （2）证券代码：买卖证券的名称、代码
n （3）买卖方向
n （4）数量：以手为单位
n （5）委托价格
n （6）日期
n （7）时间
n （8）有效期
n （9）签名
7、竞价原则、集合竞价确定成交价原则、连续竞价确定成交价原则
①竞价原则
n （1）价格优先
n 价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。
n （2）时间优先
n 买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。
②集合竞价确定成交价原则：
n 1、在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交量的价位;
n 2、高于选取价格的所有买方有效委托和低于选取价格的所有卖方有效委托能够全部成交；
n 3、与选取价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。
③成交价格的确定原则为：
n 1、最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价；
n 2、买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价；
n 3、卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价；

8、股价平均数的计算
1、简单算术股价平均数
• ——平均股价
• Pi——各样本股收盘价
• n——样本股票总数

优点：计算简便
缺点：1、发生样本股送配股、拆股和更换时，会使股价平均数失去真 实性、连续性和时间数列上的可比性；
2、没有考虑权数，忽略了发行量或成交量不同的股票对股票市场有不同的影响这一重要因素。

2、加权股价平均数

以样本股成交量为权数的加权平均股价（平均成交价 ）可表示为：
样本股成交总额
加权平均股价=————-—————
同期样本股成交总量
以样本股发行量为权数的加权平均股价 （平均收盘价格 ）可表示为：
样本股市价总额
加权平均股价=——————————
同期样本股发行总量
• ——平均股价
• Pi——各样本股收盘价
• n——样本股票总数
• Wi——样本股的发行量或成交量

3、修正股价平均数 ：在简单算术平均法的基础上，当发生拆股、增资配股时通过变动除数，使股价平均数不受影响
股份变动后的总价格
新除数= ————————
股份变动前的平均数
股份变动后的总价格
修正股价平均数=————————
新除数

8、 有效市场假说：在一个有效的资本市场上，有关某个资本品的全部信息都能够迅速、完整、准确地被某个关注它的投资者所得到，进而该资本品的购买者能够根据这些信息明确地判断出该资本品的价值，从而以符合价值的价格购买到该资本品。

第八章
1、基金的特点
①集合投资——投资小、规模效益、费用低
②分散风险——“不能将所有的鸡蛋都放在一个篮子里”
③ 专业理财 ——获得专家们在市场信息、投资经验、金融知识和操作技巧等方面所拥有的优势，从而尽可能地避免盲目投资带来的失败
2、基金的功能
o 1、为中小投资者拓宽了投资渠道
o 2、将储蓄转化为投资
o 3、有利于证券市场的稳定和发展
n 第一，基金的发展有利于证券市场的稳定。
n 第二，基金丰富和活跃了证券市场，推动证券市场的发展。
o 4、促进上市公司治理结构的改善

3、基金与股票、债券的区别

股票
债券
基金
经济关系
所有权关系
债权债务关系
信托关系
资金投向
投向实业
投向实业
投向有价证券等金融工具
风险水平
较大的风险
投资风险较小
高于债券，可能小于股票
价格取向
受供求关系的影响巨大
主要受利率影响
决定于资产净值
回收方式
投资无期限
投资有期限，期满后收回本金
封闭型基金有一定的期限，期满后可分得资产或变现；开放式基金一般没有期限，但可随时赎回
4、公司型、契约型、开放式、封闭式基金概念
①契约型基金：又称为单位信托基金，是指将投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金
②公司型基金：是按照《公司法》以公司形式组成的、具有独立法人资格并以营利为目的的基金公司。
特点：（1）基金公司的设立程序类似于一般股份公司，基金公司本身依法注册为法人。委托专业的财务顾问或管理公司来经营与管理。（2）基金公司的组织结构与一般的股份公司类似，设有董事会和持有人大会，基金资产由公司所有，投资者则是这家公司的股东，承担风险
③封闭式基金： 指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。50家
n 期限长短的影响因素：基金本身投资期限的长短、宏观经济形势
④开放式基金： 指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金

5、封闭式基金与开放式基金的区别
区别
封闭式基金基金
开放式基金
期限
有固定的封闭期
没有固定的期限，可随时向基金管理人赎回
发行规模限制
招募说明书中列明其基金规模，在封闭期限内未经法定程序认可，不能再增加发行
没有规模限制，投资者可随时提出认购或赎回申请，基金规模就随时增加或减少
基金份额交易方式
基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购 ；封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能赎回，持有人只能寻求在证券交易场所出售给第三者
投资者则可以在首次发行结束一段时间（多为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请，买卖方式灵活，除极少数开放式基金在交易所作名义上市外，通常不上市交易
交易价格计算标准
因在交易所上市，买卖价格受市场供求关系的影响较大，常出现溢价或折价现象，并不必然反映基金的净资产值
交易价格则取决于基金每单位净资产值的大小，其申购价一般是基金单位净资产值加一定的申购费，赎回价是基金单位净资产值减一定的赎回费，不直接受市场供求的影响
投资策略
可进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预定计划内进行
基金资产不能全部用来投资，更不能把全部资本用来进行长期投资，必须保持基金资产的流动性，
交易费用
与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费
需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中
净资产公布时间
一般间隔一周、三个月等较长时间公布一次
每个交易日连续地公布
6、ETF与LOF的区别
o LOF不一定采用指数基金模式
o 申购和赎回均以现金进行
7、基金当事人之间的关系
o （一）持有人与管理人之间的关系
n 委托人、受益人与受托人的关系
n 所有者与经营者之间的关系
o （二）管理人与托管人之间的关系
n 相互制衡的关系
n 经营与监管的关系
o （三）持有人与托管人之间的关系
n 委托与受托的关系

第九章
1、汇率的定义与标价方法：汇率——两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。汇率的标价方法：直接标价法也称价格标价法，是指以一定单位（1个或100、10000个单位）的外国货币作为标准，来计算折合若干单位的本国货币的汇率标价方法，也就是以本国货币表示的单位外国货币的价格。在直接标价法下，汇率值升降与本币升贬值反向，与外币升贬值同向。
2、即期外汇交易，又称现汇买卖，指外汇交易双方买卖成交后，立即或两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。
3、交叉汇率的计算：
1、两种货币都以美元作为单位货币，这两种货币比价是交叉相除。小数除大数得买入价；大数除小数得卖出价。
2、两种货币都以美元作为计价货币，这两种货币比价是交叉相除。小数除大数得买入价；大数除小数得卖出价。
3、一种货币以美元作为计价货币，另一种货币以美元作为单位货币，此两种货币间汇率套算为同边相乘。小数乘小数得买入价；大数乘大数得卖出价。
4、远期交易的定义与应用案例：远期外汇交易又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，根据合同规定在预约时间按预约的价格和数额办理交割的外汇业务。
u 远期交易的期限一般有1个月、3个月、6个月和1年，其中3个月最为普遍。
4、套汇交易的定义、判断方法、应用案例
A、套汇交易是指利用同一时点不同外汇市场上的汇率差异，通过贱买贵卖外汇以赚取利润的行为
B、三地套汇机会的判断方法
n 将各个市场的标价统一为直接标价法或间接标价法
n 将汇率连乘：
n 如连乘积为1，则不存在套汇机会；
n 如连乘积不为1，则存在套汇机会。
5、掉期交易的定义、判断方法、应用案例
A、指买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进相同金额但交割期限不同的同种货币的外汇交易。
6、套利交易的定义、判断方法、应用案例
A、外汇套利交易是指在两种货币资产利率出现差异的情况下，将低利货币资产替换成高利货币资产以赚取利息差额的行为。
7、外汇期货交易的含义：是指在集中性交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的交易。
8、外汇期权的含义：是给予购买方按特定价格在将来特定日期或在将来特定日期前任一时点买入或卖出一定金额某种货币的权利但并不包含相应义务的契约。
（定义、判断方法、应用案例详见PPT）
第十章
1、金融期货的定义和种类：
• 一）金融期货的定义
– 金融期货：以金融工具作为标的物的期货合约。
– 金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式进行的，以各种金融工具作为标的物的标准化的金融期货合约的交易。
– 金融期货市场：专门进行金融期货交易的场所。
• 二）金融期货的种类
– 外汇期货
– 利率期货：是指在金融期货市场上，对附有利息的某种长短期信用工具所进行的标准化的期货合约交易。中长期政府债券期货、国库券期货、欧洲美元定期存款期货。
– 股价指数期货：买卖双方在金融期货市场以股价指数为标的物的期货合约交易。
2、金融期权：是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称执行价格）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。
3、看涨期权和看跌期权
– 看涨期权又称买进期权，是指在协议规定的有效期内，合约购买者拥有按规定的价格和数量购进某种金融工具的权利。
– 看跌期权又称卖出期权，是指在协议规定的有效期内，合约购买者拥有按规定的价格和数量出售某种金融工具的权利。
4、实值、虚值和平价
• 实值期权：期权内在价值为正。市场价格高于敲定价格的看涨期权，或市场价格低于敲定价格的看跌期权。
• 虚值期权：期权内在价值为负。市场价格低于敲定价格的看涨期权，或市场价格高于敲定价格的看跌期权。
• 平价期权：期权的内在价值为零。市场价格等于敲定价格的看涨期权或看跌期权。
5、金融互换是指两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换一系列现金流（不同金融工具的一系列支付款项或收入款项）的合约。
6、 率互换是指双方在未来一定时期内将同种货币的同样名义本金的现金流相互交换，一方定期向另一方支付名义本金的固定利息，而后者则定期向前者支付名义本金的浮动利息。
7、 利率互换是指双方在未来一定时期内将同种货币的同样名义本金的现金流相互交换，一方定期向另一方支付名义本金的固定利息，而后者则定期向前者支付名义本金的浮动利息。
8、 货币互换是指交易双方在未来一定时期内交换两种不同货币的本金和现金流
9、 金融远期合约是指交易双方约定在未来某一特定时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。

第十章
1．金融期货：以金融工具作为标的物的期货合约。
②金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式进行的，以各种金融工具作为标的物的标准化的金融期货合约的交易。
③ 金融期货市场：专门进行金融期货交易的场所。
2、金融期货的种类
①外汇期货
②利率期货：是指在金融期货市场上，对附有利息的某种长短期信用工具所进行的标准化的期货合约交易。中长期政府债券期货、国库券期货、欧洲美元定期存款期货。
③ 股价指数期货：买卖双方在金融期货市场以股价指数为标的物的期货合约交易。
3、金融期权：是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称执行价格）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约
4、看涨期权、看跌期权
① 看涨期权又称买进期权，是指在协议规定的有效期内，合约购买者拥有按规定的价格和数量购进某种金融工具的权利。
② 看跌期权又称卖出期权，是指在协议规定的有效期内，合约购买者拥有按规定的价格和数量出售某种金融工具的权利
5、实值、虚值、平价期权
• 实值期权：期权内在价值为正。市场价格高于敲定价格的看涨期权，或市场价格低于敲定价格的看跌期权。
• 虚值期权：期权内在价值为负。市场价格低于敲定价格的看涨期权，或市场价格高于敲定价格的看跌期权。
• 平价期权：期权的内在价值为零。市场价格等于敲定价格的看涨期权或看跌期权。
6、金融互换：是指两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换一系列现金流（不同金融工具的一系列支付款项或收入款项）的合约。
7、利率互换和货币互换定义
①利率互换是指双方在未来一定时期内将同种货币的同样名义本金的现金流相互交换，一方定期向另一方支付名义本金的固定利息，而后者则定期向前者支付名义本金的浮动利息。
② 货币互换是指交易双方在未来一定时期内交换两种不同货币的本金和现金流。
8、金融远期合约是指交易双方约定在未来某一特定时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。
9、 远期利率协议是交易双方商定在未来某一时间对某一具体期限的名义上的存款或者贷款支付利率的合同，并规定期满时，由一方向另一方支付协议利率与结算日的参考利率之间的贴现后的利息差（无需支付本金）。