绿色金融支持碳中和发展政策解读.docx

封面故事 COVER STORY 035绿色金融支持碳中和发展政策解读实 现 3060目标需要巨大的资金投人金融体系会成为主导。文 / 任涛绿色金融虽然并非新鲜事物， 但正像工业化进程中的城市化过程给金融机构带来了大最的市政类、 房地产类业务机会一样， 未 来，碳达峰、 碳中和目标的实现过程同样会给金融机构带来大量的绿色金融业务机会。 不 过，传统工业化进程的主要支撑是钢铁、 煤炭等高碳行业，而碳达峰、 碳中和本身恰恰带有反工业化进程的内涵， 其主要方向是抑制高碳行业、 推动清洁能源与绿色行业发展， 这样一种看似相反的过程对政策及实践层面的要求显然更高，也更需要政策层面的强力支持与持续支撑。未来政策的主要着力点2 0 2 0 年9 月2 2 日，习近平总书记在联合国气 候 大 会 上 宣 布 我 国 要 在 2 0 3 0 年前实现碳达峰、 2 0 6 0 年前实现碳中和的目标( 以下简称“ 30 6 0 目标”) 。随后202 0 年中央经济工作会议和2021年政府工作报告均对碳达峰、 碳中和目标达成进行了部署， 并提出了很多需要实现的敁化目标， 0 6 0 ”目标的实现将是生态文明建设的主要构成部分。 这一过程中， 大最的资金投入是必须的。 因此， 碳中和及其背景下的绿色金融业务将成为未来政策的主要着力点。笔者统计了约2 0 份与绿色金融有关的政策文件， 可以帮助我们更好地理解绿色金融及其体系的内涵。 目前， 各类政策文件对绿色金融、绿色金融体系、 绿色金融业务以及绿色金融业绩评价的解读大致如下。1 绿色金融是指为支持环境改善、 应对气候变化、 生态系统保护和资源节约高效利用等经济活动， 即对环保、 节能、 清洁能源、 绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、 项目运营、风险管理等所提供的金融服务。2. 绿色金融体系是指通过绿色信贷、 绿色债 券、绿色股票指数和相关产品、 绿色发展基金、 绿色保险、 碳金融等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型的制度安排。3. 绿 色 金 融业务是指金融机构开展的符合 绿 色 金 融 标 准 及 相 关 规 定 的 业 务，具体包括但不限于绿色贷款、 绿色证券、 绿色股权投资、绿色租赁、 绿色信托等。4. 绿色金融业绩评价是 指 央 行 及 其 分 支机构依据相关政策规定对银行业存款类金融机 构 绿 色 金 融 业 务 开 展 情 况 进 行 综 合 评 价，并依据评价结果对银行业存款类金融机构实行激励约束的制度安排。绿色金融总体政策框架目前绿色金融相关政策信息主要有以下内容。1 纲领：一个意见+ 个法律法规(1) 2 0 1 6 年8 月31 日，央行、 财政部、 发改委、环 境 保 护 部、原银监会、 证监会和原保监会联合发布的 关于构建绿色金融体系的指导意见 应作为总纲领， 这是全球首个由中央政府部门制定的绿色金融政策框架。(2) 20 2 0 年10月2 9 日，深 圳 发 布 的 绿色金融条例 是我国第一部绿色金融法律法规，036COVER STORY 封面故事也是深圳作为中国特色社会主义先行示范区的具体实践。2. 指引： 绿色金融改革创新试验区+ 绿色债券支持项目目录除深圳在绿色金融方面先行先试外， 还有两个政策要点作为绿色金融的指引。(1) 2017年以来， 国务院先后批复浙江、江 西、广东、 贵 州、新 骝、甘 肃 六 省 (区) 九地开展了各具特色的绿色金融改革创新实践， 央行、发改委、 财政部、 环境保护部、 原银监会、证监会、 原保监会等7 部门联合发布了各绿色金融改革创新试验区的总体方案。(2) 2 0 2 0 年7月8 口，央行、 发改委和证监会联合发布的 绿色债券支持项目目录( 2020年版) (征求意见稿) ，近期将发布修订后的正式稿， 这将是各类绿色金融工具在实践中的主要服务参考。3. 规范性文件：各类绿色金融工具的具体机制目前的政策文件对绿色信贷、 绿色金融债券、绿 色 债 券 含(银 行 间 与 交 易 所 ) 、非金融企业绿色债务融资工具、 绿色信托以及绿色投资等绿色金融工具进行了明晰和规范。 此外，2 0 1 6 年8) j 3 1 日央行、 财 政部、 发改委、 环境保 护 部、原银监会、 证监会和原保监会联合发布 的 关于构建绿色金融体系的指导意见 亦明 确 绿 色 金 融 工 具 主 要 包 括 绿 色 信 贷、绿色投资、 绿 色 发 展 基 金、绿色保险、 各类碳金融产品等。 其中， 碳金融产品主要包括碳远期、碳掉期、 碳期权、 碳租赁、 碳债券、 碳资产丨| 丨.:券化、碳基金以及碳排放权期货交易等等。政策层面的主要举措和导向详细解读各类政策文件后会发现， 政策纪面的主要导向是鼓励或引导包括金融机构在内的各类社会资金主体进入绿色金融领域。1.绿色信贷是主力(1)绿 色 信 贷 支 持 的 项 M，可按规定申请财政贴息支持。 这个政策其实很多地方已有实践，如厦门市金融办于2 0 1 7 年便对绿色信贷项目贷款贴息、 绿色信贷风险补偿等出台过专门文件。(2) 鼓励金融机构设立专门开展绿色金 融业务的分支机构、 事业部等。( 3 ) 创 新 绿 色 信 贷 品 种，推 广 新 能 源 贷款、能 效 贷 款、合 同 能 源 管 理 收 益 权 质 押 贷款等能源信贷品种， 创新绿色供应链、 绿色园区、绿 色 生 产、绿 色 建 筑、个人绿色消费等绿色信贷品种。( 4 ) 探索将绿色信贷纳入宏观审慎评估框 架，并将绿色倍贷实施情况关键指标评价结果、 银行绿色评价结果作为重要参考。 重点统计、 分析绿色信贷余额和比重、 违 约 率、绿色信贷资产分布和质 M，以及绿色贷款的环境效益等。( 5 ) 金 融 机 构 应 配 套 绿 色 信 贷 专 项 规榄，对客户的环境和社会风险进行分类， 开展相应风险评估， 建立绿色信贷客户名单， 形成支持绿色信贷等绿色业务的激励机制和抑制高污染、 高能耗和产能过剩行业贷款的约束机制。(6) 鼓励金融机构使用环境压力测试和情景分析等方法和工具， 对金融机构在气候变化、 环境监管和可持续发展等压力情况下面临的信用风险、 市场风险和其他金融风险进行砧化分析， 并在资产配置和内部定价中予以充分考虑。 同时鼓励银行和其他金融机构对环境高风险领域的贷款和资产风险敞口进行评估，定丨a:分析风险敞口在未来各种情景下对金融机构可能带来的信用和市场风险。2.针对各类金融机构(1) 支持信托金融机构釆用资金信托、 慈善信托或者服务信托的方式， 通过 A B S、产业基金、 股权投资、 n转债投资等形式， 为绿色企业提供金融服务。(2) 鼓励金融租赁机构开展绿色资产、 大封面故事 COVER STORY 03713.0012.0011.0010.009.008.007.006.0 4 8.23I绿色贷款规模约12万亿左右， 占比7 % 附近6.50%7.00%6.80%6.60966.40%6 20. %. %6 005.80%5.60%5.40%201812 201903 201906 201909 201912 202003 202006 202009 202012_ 主要金融机构：绿色贷款余额(万亿元) 一一绿色贷款/ 全部贷款(右轴)型 成 套 设 备 等 固 定 资 产 融 资 租 赁 业 务，支持企业绿色运营。(3) 鼓励银行业金融机构发行绿 色金融债券。(4) 鼓励金融机构承销绿色公司 债 券、绿 色 企 业 债 券、绿色债务融资工具、 绿 色 资 产 支 持 证 券、绿色担保 支持证券等。(5) 支持金融机构开展环境权益抵押和质押融资业务、 参 W粤港澳大 湾区碳交易市场跨境交易业务。(6) 鼓励相关金融机构以绿色指数为基础幵发公募、 私募站金等绿色 金融产品， 满足投资者需要。( 7 ) 引导各类机构投资者投资绿色金融产品。(8) 中央财政整合现有节能环保展 基 金 政(府为产业基金) ，这是一家 成立于2 0 2 0 年7月， 由财政部、 生态环 境 部、上 海 市 人 民 政 府 共 同 发 起， 出 资方包括财政部、 长江经济带11个省 份、 金融机构和大型企业的政府产业 类基金。3.针对绿色债券和其他金融产品(1) 扩大绿色信贷资产证券化的 参 与 机 构 范 围，探索高效、 低成本抵质押权变更登记方式， 提升绿色信贷 资产证券化市场流动性。(2) 明确发行绿色债券筹集的资金 专 门 或(主要) 用于绿色项目， 支持 符合条件的机构发行绿色债券和相关 产品， 提高 核 准 备(案) 效率。(3) 支持地方和市场机构通过专业化的担保和增信机制支持绿色债券融 资:貝，推 动 环 境 权 益 及 W:未来收益权切实成为合格抵质押物， 发展环境权益回购、 保理、 托管等金融产品。4. 针对央行及相关机构(1) 通 过 优 惠 利 率、绿色专项洱货款等支持工具， 激励金融机构为碳减排提供资金支持。( 2 ) 继 续 增 加 对 绿 色 债 券 的 配控制投资高碳资产， 在投资风险符理抿架中纳入气候风险因素。( 3 ) 在 对 金 融 机 构 的 压 力 测 试中，系统性地考虑气候变化因素。(4 ) 修 订 完 成 绿色债 券 支 持 项目目录，删除化石能源相关内容， 同时争取年内出台一套共同的绿色分类标准。( 5 ) 碳中和目标将会影响货 H1政等专项资金设立国家绿色发展基金， 鼓励有条件的地方政府和社会资本共 同发起区域性绿色发展基金， 支持社 会资本和国际资本设立各类民间绿色投资基金。这 里 需 要 特 别 提 及 _家 绿 色 发的发行， 研究制定有助于降低绿色债券融资成本的其他措施。策 空 间 和 传 导 渠 道，扰 动 经 济 增 速、生 产 率 等 变 量，导致评估货币政策立(4) 支持符合条件的绿色企业上 场 更为复杂， 央行亦会作适时调幣以市融资和再融资。 应对。(5) 发展基于碳排放权、 排污权、 5. 针对银保监会及相关机构节能! ii:(用能权) 等各类环境权益的 (1)鼓励银行业金融机构提卨绿038COVER STORY O 封面故事色信贷不良容忍度。(2) 探 索 有 条 件 的 银 行 业 金 融 机 构 在 设置 总 体 风 险 权 重 下 限 的 基 础 上 降 低 绿 色 资产风险权重和提局局碳彳了业资产风险权重的试 点。( 3 ) 引 导 银行业金融机构针对绿色技术创新幵展投贷联动业务。(4) 推动绿色保险产品创新， 为绿色保险产品备案提供便利。( 5 ) 指导保险业金融机构建立绿色投资制度， 开展绿色投资。(6) 其他支持绿色金融发展的措施。6.针对证监会及相关机构(1) 在同等条件下为绿色企业开辟优先上市辅导便利通道。(2) 引导降低绿色股票、 绿色债券交易手续费。(3) 引导开展国际合作， 引进境外绿色投资者投资绿色债券。(4) 鼓励证券公司承销绿色债券， 将承销绿色债券作为证券公司履行社会责任的重要内容纳入评价范围。(5) 其他支持绿色金融发展的措施。主要绿色金融产品现状一 、绿 色 债 券 ：存 量 8 8 8 只，规模合计9107.53亿元截至2 0 2 1 年3 月2 2 日，我国共冇绿色债券8 8 8 只，规模合计9107.53亿 元 根(椐央行公布的信息， 这一数值位居全球第二) 。进一步， 绿色债券可分为金融机构发行的绿色金融债和非金融企业发行的绿色债券。1.绿 色 金 融 债 券：存 M:96只 ，规模合计3368.70亿元 绿 色 金 融 债 券 目 前 共 有 9 6 只 (占全部金融债的4.247。 )，规模合计为3368.70亿元(A 全部金融债存量的1.21%)。 其中政策性银行4 只 规(模4 1 0 亿元) 、全国性银行1只 规(模2 0 0 亿元) 、股份行8 只 规(模1 4 5 0 亿元) 、城商行5 0 只 规(模 107*1亿元) 、农 商 行 25只 规(模 137.70亿元) 、非银金融机构8 只 规(模100亿元) 。( 2 )目前股份行中柯4 家银行有存续绿色 金 融 债 分(别为兴业银行、 浦发银行、 华夏银行和浙商银行) ；城商行中有3 5 家银行有存续、农商行中有1 8 家银行有存续； 全国性银行仅1家 有 存 续 交(行 ) 、政策性银行2 家 分(别为国开行和进出口银行) ； ll .:银金融机构有4 家有 存 续，且均为金融租赁公 K，分别为长城国兴金融租赁、 农银金融租赁、 江苏金融租赁和华融金融租赁。2. 非 金 融 企 业 绿 色 债 券：存鼠7 9 2 只，规模合计5738.83亿元除 绿 色 金 融 债 外，还有一些非金融企业发 行 的 绿 色 债 券，存丨丨:为7 9 2 只，规模 合 计5738.83亿元。 具体来(1) 发改委管辖的企业债合计13 6 只，存Ni:规 模为1599. 16亿 元 占(全部企业债存鼠的7. 12%) (2) 证监会管辖的公司债合计2 2 4 只， 存V:规模为2024.21亿 允 九(全部公司债存量的2.22%)。( 3 ) 银行间市场管辖的中票和短融合计9 5 只 中(票9 1 只)，规 模 合 计 1 0 6 0 亿 元 中(票 1038.50亿元) 。(4) 另有资产支持证券3 2 3 只 规(模合计为750.66亿元) ，其中银保监会主管 A B S、交 易商协会 A B N 与证监会主管 A B S 分别有6 只、 5 6 只和261只 ，规模分别为21.07亿元、 277.74 亿元和451.85亿元。3. 碳中和债属 f 绿色债券的一种， 目前已发行19只碳中和债是指募集资金专项用于具有碳 减排效益的绿色项丨的债务融资工具， 需满足 绿色债券募集资金用途、 项目评估与遴选、 募集资金管理和存续期信息披露等四大核心要封面故事 COVER STORY039素， 属于绿色债务融资工具的子品种。自2021年2 月银行间市场首次推出碳中和债 以来， 仅一个多月的时间碳中和债便发行了19只 规(模合计达到2 1 8 亿元) 。其中， 银行间中票7只 合(计6 6 亿元)、交易所公司债12只 合(计 152亿元) 。可以符出， 虽然银行间市场率先推出， 但交易所公司债却上缺更决。 且从目前发行的主体来看， 大 多 为 能 源 类 国 企 评(级多为A A A )，发行利率多在3. 3 0 % 4 % 之间。4.绿色债券的投资人主要有哪些？2 0 2 1 年1月12 日，交易商协会在其官方微信号上公示了2 0 2 0 年度绿色债券投资人排名(根据投资人参与绿色债务融资工具的投资程 度 ) 。可以看出， 全国性银行中兴业银行、农业银行、 中国银行、 浦发银行和中信银行排名 前 五，城 商 行 及 农 村 金 融 机 构 中 广 州 农 商行、江苏 银 行、长沙银行、 上海银行和昆仑银行位居前5 , 其他如理财公司等亦有参与。二、绿色贷款1 整个市场规模约为12万亿元左右， 占比7 % 附近目前直接融资市场能够给予绿色金融领域的支持力度明显不够， 绿色债券规模本身尚不足万亿元， 因此 绿 色 信 贷 仍 是 绿 色 金 融 的主 力。截至2 0 2 0 年 底，金融机构绿色贷款余额 达 到 11.9 5 万 亿 元 (目前这一数值全球第一位 )， 占全部贷款的比例为6. 9 2 %，从数值上看，在 金 融 机 构 各 项 贷 款 中 的 比 例 呈 提 升 趋势。具体从行业来看， 目前金融机构的绿色信贷主要投放于交通运输仓储邮政业、 电力热力燃气及水生产和供应业以及可再生能源及清洁能源等3 个 领域， 也就是所谓的基建与市政以及新兴领域。2.主要银行的绿色信贷投放规模如何？(1)从目前绿色信贷的规模情况来看， 主要以国有大行为主， 贡献了全部绿色信贷规模的4 5 % 以上。 其中， 工行、建行与农行的绿色信贷 规 模均超万亿元(约占全部绿色信贷规校的1/3), 中行、 交 行 和 邮 储 银 行 亦 合 计 贡 献r 全部绿色信贷规模的1 2 %。(2) 股份行中， 以兴业银行的绿色信贷规模最高， 招行与浦发银行多在2 0 0 0 亿元以上。截至2 0 2 0 年6月底， 兴业银行累计为23,214家企 业提供绿色金融融资2 5 , 3 8 5 亿 元，余额为11,293亿元， 绿色金融客户14,764家。(3) 城商行中， 以江苏银行的绿色信贷规校最 高 f(l 前已在1000亿元左右) ，南京银行的表内绿色融资余额亦超过了6 0 0 亿 元，而其他诸如杭州银行、 长沙银行、 重庆农商行以及重庆银行的绿色信贷规模在100亿2 0 0 亿元之间。3.七家银行成为践行绿色金融的赤道银行赤道原则是国际通行的项目融资行业标准，提 倡 金 融 机 构对融资规模在1 0 0 0 万美元以上的融资项目在环境和社会方面给予审核，也 即 赤 道 原 则 是 指 赤 道 银 行 在 给 企 业 授 信时，需要充分考虑并对该授信可能带来的环境和社会问题进行评估， 若达不到赤道原则， 则不给予授信。 因此， 赤道原则本身也是绿色金融 理 念 的 具 体 体 现。 目前， 国内共有7 家赤道银行， 分别为兴业银行、 江苏银行、 湖州银行、重庆农商行、 绵阳市商业银行、 贵州银行和重庆银行。从上面的数据可以看出， 赤道银行的绿色信贷投放规模一般会高于其他银行。正 是 因 为 0 6 0 ”目标需要巨大的资金投 入， 因 此 金 融 体 系 会 成 为 主 导，而 与 绿 色金融相关的政策密集发布亦显得比较容易理解。鼓 励 金 融 机 构 深 度 参 与 绿 色 金 融 的 逻 辑在于， 之前工业化过程中所大力推动的城镇化和市政给银行带来了大量的业务机会， 目前碳中和过程作为原工业化过程的“ 反向”工 程，同样也会给金融机构带来更多的机会。本文作者单位系厦门国际银行总行投行与资产管理部