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期货兵法

目录

开篇

◆期货为什么是场战争？

◆我们是“期货战争”里的什么角色？

◆兵法本身讨论的是战略，战略远比战术重要。

第一篇--“预测之法”

◆没有人可以准确预测市场

◆有人说自己能准确预测市场，可以相信吗？

◆预测的毁灭性灾难

◆即使预测对了又如何？

◆来期货市场是赚钱还是来证明自己是正确的？◆建立对策远比预测重要

第二篇--“分兵之法”

◆一定赚钱理论

◆期货投资组合的四种方式

◆期货投资组合和股票组合的神奇差别

◆投资组合的作用

第三篇--“分析之法”

◆市场供求关系决定价格走势吗？

◆你能知道多少准确的基本面？

◆基本面的无奈

◆隐性基本面决定理论

第四篇--“区分之法”

◆各品种有差别吗？

◆各品种有相同点吗？

◆将品种区别对待的困惑
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第五篇--“校参之法”

◆内外盘走势趋同的理论基础

◆实际上的外盘和内盘的走势

◆为什么国内外的价格差异可以如此大呢？

◆新时代下国内和国外的走势

◆操作层面上的理解

第六篇--“歼敌之法”
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◆史上“正确率”最高的客户

◆追涨杀跌的赢面更高吗？

◆趋势的根由--市场源动力理论

◆怎么在价格行为中找到趋势？

◆套利的深层次理解

◆几条趋势格言

第七篇--“进退之法”

◆传统止损的设置

◆传统止损设置的困惑

◆盈亏要有个比例

◆盈亏临界模型

◆怎样扩大自己的盈亏比

◆盈亏的四个阶段

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第八篇--“调遣之法”

◆资金管理的重要性远远超过趋势和止损

◆为什么期货资金运用可以灵活？

◆口袋理论

◆盈亏不对称理论

◆期货交易的仓位设置

◆交叉融资理论

◆拆分加减仓理论

◆资金三维增值模型

第九篇--“行军之法”

◆期货的哪些特点在影响交易频率

◆定义长线和短线

◆点差费理论

◆长线&短线的优劣势比较

第十篇--“持久之法”

◆ 交易没有早晚，只有有无

◆倡导“持久持仓”理念的理由：

◆持仓须知

◆“市场本身出发”理念

◆价格的重心——均线

第十一篇--“谋攻之法”

◆交易系统须知

◆一个完整交易系统的编制过程

第十二篇--“肃纪之法”

◆ 战争的规则制胜：

◆ 做好期货应有的素质

◆直觉交易

第十三篇--“止戈之法”

◆ 兵法各篇章对三大前提的实现过程

◆期货的诸多矛盾与统一

结束篇--跋

◆ 全书体系

◆ 原创期货语录

序

志曰：投资小可养家糊口，大可富国安邦，不可不察也。

　　期货是一场持久战争，市场即是战场。

　　如何举重若轻，长胜不败；如何运筹帷幄，决胜千里？

　　历经大小战役数万次，有所感慨，写在战争的第1001日。

　　 期货为什么是场战争？

　　1、战争是敌我双方的对抗；期货是多空双方的搏杀。

　　2、战争以士兵为筹码；期货以资金为筹码。

　　3、战争以保全自己生命为第一要义；期货以资金安全为首要前提。

　　4、战争形势复杂多变，期货行情飘忽不定。

　　5、战争一方可能一溃千里，就像期货上的大趋势行情；也可能持久对峙，就像期货上的横盘震荡。

　　6、战争总是要死人的，有人胜有人败；期货有盈也必有亏。

　　7、战争即使你胜利1000次，只要一次失利，就可能彻底完蛋，横死乌江；期货不管你盈利多少倍，只要一次不慎，也可能爆仓出局，全盘皆输。

　　 我们是“期货战争”里的什么角色？

　　——我们是不起眼的将帅。

　　1、我们不是士兵，我们有思维，有自己的战略，我们决定着自己的生死。

　　2、我们不是元帅，或者说至少现在还不是。我们不能决定战争的发展，我们的时间和生命都是有限的。

　　3、尽管资源有限，但是我们方法正确，把握时机，必然会发展壮大。

　　 兵法本身讨论的是战略，战略远比战术重要。

　　1、战术每个人都不一样，也没办法一样；

　　2、战略必须要正确，战略正确，战术可以任意发挥；

　　3、战略要寻求必然性，战术是寻求偶然性的；

　　4、输掉一场战斗，不代表输掉整个战争。

期货兵法》十三篇（之一）--"预测之法"

　志曰：如果你能预测未来，你就去买彩票。

　　——不要预测，找到对策。

　　期货行情是很复杂的，也是多变的。

　　没有肯定知道明天K线往哪走。

　　如果一定要知道K线往哪走，只能肯定：是往右走。

　　期货市场能肯定的事情只有两个：一个是时间轴是向右的；一个是财富是会被分配的。

　　就像战争一样，你不能肯定谁一定最终胜利，你只能知道，打仗是要死人的。

　　哪个品种有行情你是预测不了的，不是吗？

　　有了行情是涨是跌你是预测不了的，不是吗？

　　涨了涨多少你是预测不了的，不是吗？

　　涨多少是直接一步到位还是反复震荡你是预测不了的，不是吗？

　　◆ 没有人可以准确预测市场

　　有人说自己能准确预测市场，可以相信吗？

　　江恩理论是一种预测理论，认为时间空间是统一的，何时何价是准确。实际上他自己也做不到，这个市场上任何人都做不到。为什么江恩也做不到呢？不是有人说他可以把道·琼斯指数提前一年画出来，而且误差很小吗？但是江恩又在订立交易规则！如果他真的那么神，制订规则干嘛？如果他真的那么神，可以断言江恩早就成世界首富了。为什么巴菲特年收益也只有18—26％？因为如果能100％准确地预测市场，市场就会毁灭，哪怕他只有1万元也足以摧毁这个市场了。

　　有本投资哲学的书上讲：世上难事有三，其一是预言青蛙的起跳方向；其二是预测股市的运行方向；其三是揣测女孩心情的变化方向。

　　◆ 即使预测对了又如何？

　　太多人因为想要去预测市场而入魔道。市场令人迷惑的地方就在于你认为似乎是可以看懂它的。有些人用毕生的精力去计算最高最低点位、计算时间窗口，可是最终呢？且不说预不预测得了，即使你预测到了明天糖要“涨”，你又怎么操作呢？

　　1、高开一两个点(似乎你算对了)，你买进吗？如果跌了你砍吗？

　　2、大幅度高开(似乎你算对了)，你买吗？如果高开低走你砍吗？

　　3、低开(如果你确认自己是对的，你应该买吧)，你买吗？如果不涨的话，你平吗？如果涨了，涨到多少平？

　　4、低开低走(算错了吗)，砍仓，还是加码买进？

　　5、用多少资金？

　　6、买哪个合约？

　　7、什么时候买？

　　8、买进后准备加仓减仓吗？

　　9、什么时间什么价位平？

　　……

　　所以你看，即使你知道明天要“涨”，你还必须解决这些一大堆问题。否则“猜到了开头，却猜不到结局”，结果只会更糟。

　　◆ 建立对策远比预测重要

　　预测不了，是不是就不能做了？

　　恰恰相反，因为不预测，反而好做。

　　——你没有负担，你知道高开怎么做、低开怎么做、震荡怎么做、暴涨暴跌怎么做，到时候根据出现的情况出牌就好了。

　　就像双方交战之前，敌情不明，敌人怎么出招也不知道，但是我做好了所有的准备。“敌不动，我不动；敌稍动，我先动”就可以了。

　　大家都认为投机是一种了解未来，是一场预测未来的游戏，他们都错了。投机是一种发展致胜策略，把获胜的金额或概率拉到自己身边来，而所谓的预测，只是一种想证明我们高人一等的不成熟行为，没有人可以预测未来，过去没有，未来也不会有。

方志：《期货兵法》十三篇(之二)——“分兵之法”

志曰：不要把命运孤注一掷——一定要做投资组合

　　期货市场纵然是复杂的，但也是可以认知的。在技术分析三大假设(价格行为反应一切，价格按趋势变化，历史会重演)下，很多简单有效的交易模型是可以盈利的，比如均线。但是操作起来，问题就出现了。

　　到底应该用多少比例的资金操作一个品种呢？

　　例如，某参数均线系统经过50年的数据测试，有这么几个数据：1、正确率40%2、单笔最大回撤率120%3、最大连续回撤率300%4、最大连续盈利次数6次5、最大连续亏损次数8次6、平均盈利率80%，7、平均亏损率20%8、平均交易频率10次/年9、最大回撤周期8个月

　　我们不难发现，这是一个盈利的系统。而且年盈利率为[80%*40%-20%*60%]*10=200%

　　推算一下比例：

　　1、100%资金投入的话，如果出现一次性回撤120%事件的话，本金将亏光，并且亏光后不得翻身；

　　2、10%资金投入的话，可以顺利达到200%*10%=20%的收益。但是收益偏低，而且期货保证金交易的功能丝毫没有体现，已经是在做现货买卖了；

　　3、33%以上资金投入的话，如果遇到最大的连续亏损，也可能全部亏光

　　……

　　结果总是不令人满意的。

　　资金使用比例稍高，则风险急速加大；资金使用比例低，则大量可用资金闲置浪费。

　　——问题就在于没有投资组合。

　　投资组合的作用

　　1、充分使用资金：单个品种如果使用10%资金，总共组合6个品种，可以充分使用60%的资金；

2、回报率最大：每个品种200%的回报，6个品种组合结果使得总资金的回报达到120%；

3、波动率最小：单个品种亏损次数为60%，6个品种同时亏损概率为(60%)6=2.8%

　　投资组合的风险方差

　　1、与证券投资不同，期货是有做空机制的。我们研究发现，在期货组合的商品呈现同方向的时候收益性是最大的；呈现半数相反方向时，亏损性最大；

2、组合品种越少，组合系统风险方差越大；

3、同品种的不同合约作为不同品种进入组合可以进一步降低风险方差；

4、以交易量权重配置组合仓位比以价格权重或者保证金权重仓位，风险方差更小。

　　为什么要分兵？

战场拼什么？——拼人数，拼智慧。

期货拼什么？——拼资金，拼技巧。

我们有限的资金在数量上是没有优势的，我们赚钱是靠智慧。所以分散组合吧，把风险降到最低，把收益放到最大。

《期货兵法》十三篇（之三）--"判断之法"

　志曰：实盘操作，不要去看基本面。

　　市场供求关系决定价格走势吗？

　　期货基本面分析的理论根源主要是“市场供求关系决定价格走势”，但是有几个问题是要注意一下的：

　　1、基本面是属于长期性质的，短期的走势或许和供求没什么关系；

　　2、市场有效吗？市场是强势有效还是弱势有效？

　　3、供求关系影响市场怎么定时定量？

　　你能知道多少准确的基本面？

　　基本面的最大问题就是：基本面太复杂了！

　　你可能需要了解：

　　1、产量(年产、季产、月产、国内产国外产)；

　　2、需求量(年需、季需、月需、国内国外需)；

　　3、宏观经济政策(例如货币紧缩)；

　　4、经济背景(例如通胀背景)；

　　5、汇率变化(比如人民币升值)；

　　6、贸易与税收(比如出口退税政策调整)；

　　7、运输状况(比如油价上涨导致运输等问题)；

　　8、库存情况(总库存、储备库存、交易所库存、“隐形库存”)；

　　9、天气状况(比如雪灾……)；

　　10、战争、突发事件等等(比如恐怖袭击)；

　　事实上：

　　1、你不可能知道所有的基本面，谁都不可能。当然作为国家机构或者国际投行，他们知道的总比我们多一些。

　　2、即使单个基本面的影响也不是单一的。比如人民币升值，一方面以人民币标价的国内商品价格被估低，一方面以美元标价的国际商品价格上涨带动国内价格上涨，到底人民币升值是利多还是利空是很难说清楚的。

　　3、价格与基本面的因果关系也是不一定的。比如原油上涨和伊拉克战争的关系，到底是“因为油价上涨，所以布什干掉了萨达姆；还是因为布什干掉了萨达姆，所以油价上涨？”

　　4、此外，你所知道的基本面未必是真实的。比如你知道官方公布了铜的产量和库存，你又怎么知道还有多少隐形的产量和库存不在统计范畴之内？

　　……

　　最重要的基本面　

　　最重要的基本面是资金面。

　　当然资金面归到基本面有些勉强，但是归到技术面也有点勉强。但是在资金面的不确定变化之中，一切基本面的影响可能都会被扭曲得面目全非。

　　技术走势包含一切

　　道氏理论的三大假设之一：技术走势包含一切。

　　其实无论基本面的各个因素如何相互碰撞、相互影响，行情总是一步步走出来的。你可能担心失去先机，但是对行情的把握为什么非要先知先觉呢？——我们是渺小的，紧密跟踪趋势是我们唯一的出路。

方志：《期货兵法》十三篇(之四)——“区分之法”

志曰：不要把品种看成是有差别的

　　品种有差别吗？

　　各个品种当然是有差别的：

1、品种的标的是有差别的(铜是铜、豆是豆)；

2、品种价格、保证金有区别(比如铜一手要3万做资金才可以做，玉米一手2000左右就可以了)；

3、合约内容不一样(保证金、涨跌停板、最小波动价位、手续费、计价单位等等)；

4、活跃程度不一样(成交量、持仓量、振幅)；……

　　品种有相同点吗？

　　有些特点是一样的：

1、 总是有涨跌；

2、 总是在分配价值；

3、 总是资金推动的；

4、 总是有趋势的；

5、 参与的主体基本是一样的(90%——97%的参与者属于投机性质)；……

　　将品种区别对待的困惑

　　交易是对价值分配的提炼。

　　市场存在，必定有吸引人的地方。一个市场多个品种在运行，也必定有热点亮点。远的如95年的国债、99年的绿豆；近的如04年的橡胶、08年初的豆油、现在的橡胶。我们在对一个品种历史走势或者当前走势进行观察和分析之后，很喜欢给品种“定性”。如铜之前就是一个剧烈波动的品种，燃料油之前就是一个不活跃的品种。

　　我们给品种“定性”之后，就开始针对品种设计交易模型或者制定交易计划。由于国内期货市场起步比较晚，很多品种都没有“历史走势”，只能按照这几年或这几个月的走势来做判断。

　　对此品种经过严格的设计与测试，再调整指标的参数，终于似乎找到了一种可以获得暴利的办法。

　　但是如果，品种变了怎么办？比如：

　　1、 价格区间变了：原来铜10000元/吨，涨到80000元/吨之后，震荡幅度就完全不一样了；

2、 资金变了：黄金上市首日成交量100000多手，现在只有3000多手，流动性已经发生根本改变；……所以品种是不一样的，不能简单地针对某个品种设计交易方法，更不能只做一个所谓“熟悉”的品种(现货商套保性质的交易除外)。

　　行情一定会在某段时间、某个品种上成全某些人；但是市场行为是在不断发生变化的，不会在所有时间成全同一类人。只有找到符合市场一般规律的“大规则”，才可以永远被市场成全。我们在看盘的时候，可以挡去品种的名称，当这个图形符合某种特征，不管是股指、铜、锌还是玉米、小麦，我们所做买卖的决策一定是唯一确定的。

　　只有在任何时间、任何品种上都适用的交易方法才是长期盈利的方法；只有能应付任何敌人、任何进攻方式的将军才是长胜将军。

方志：《期货兵法》十三篇(之五)——“校参之法”

志曰：如果你外盘看得准，你就去做外盘。

　　——不要看外盘

　　期货交易的是商品和金融产品。商品都是一些全球流通的大宗产品，国内有国外通常也有。比如铜，中国有上海交易所的铜，英国有伦敦金属交易所的铜，美国有纽约商业交易所的铜。而且一般来说，国外的期货品种比国内开出的早得多，成熟得多，交易量也大得多，交易时间也长得多。

　　所以一般我们直觉上会觉得，中国的期货市场走势是跟着国外走的。

　　内外盘走势趋同的理论基础

　　一般可以这样认为，比如外盘商品上涨，中国的商品也会上涨。如果国外涨中国不涨，会有跨市套利基金采取抛国外商品同时买中国商品的操作。而最终可以将中国的商品运到国外在国外市场抛出，从而获得无风险利润。如果国外下跌，也可以据此类推。

　　因为有套利模式的存在，在无风险利润的驱动下，国外和中国的商品走势理论上会趋于一致。

　　实际上的外盘和内盘的走势

　　以小麦为例，美国芝加哥期货市场(CBOT)小麦价格从2007年4月2日最低点的435美分／蒲式耳，到2008年2月27日最高点1340美分／蒲式耳。涨幅达到308%。而同期对比国内郑期所强麦0805的走势，从07年5月24日的1913元/吨，到2007年11月15日最高点2170元/吨，涨幅只有13%。其他如玉米等许多品种，走势都有很大差异。这又是为什么呢？

1、 品种等级或有不同，比如中国交易的主要是天然大豆，国外交易的主要是转基因大豆；

2、 汇率在不断变化，比如人民币相对于美元升值，对美国商品利多，对中国商品利空；

3、 运输成本；

4、 运输时间；

5、 跨市资金的利润空间；

6、 跨市资金的资金管制；

7、 进出口税收政策；

8、 当地具体经济政策；……所以，有这么多复杂因素的影响，中国期货和外盘期货的走势，可能在短期南辕北辙，也可能长期不相关。

　　新时代下国内和国外的走势

　　随着人民币不断升值，国内和国外商品走势的关系已经大大弱化。而且近一两年来，全球CPI高企，唯有中国政府坚决平抑物价。中国期货市场的爆发性发展，也在积极争夺世界商品定价权，中国已经基本走出传统的影子市场。国外市场影响中国，很多时候中国市场也在影响着国外。

　　操作层面上理解

　　有人喜欢看着外盘做内盘，这是有很大难度的。比如看到外盘涨了，你就买。如果买进去没涨，你平吗？如果买进去，外盘继续涨，内盘在跌，你怎么办呢？加仓，还是砍仓?

　　所以，看着外盘做内盘第一是件很辛苦的事情，第二是件很复杂的事情，第三是件低效率的事情。外盘和内盘有没有关系？关系当然是有的，但是影响的过程是复杂和难以把握的。如果你外盘看得准的话，最好的办法就是直接做外盘。战场上讲究随机应变，而非拘泥不化。如果我们做的是中国的期货市场，就应该直接以中国市场本身的走势出发。

方志：《期货兵法》十三篇(之六)——“歼敌之法”

志曰：追涨杀跌，而不要高抛低吸。

　　期货的战争，是很直截了当的对抗。多空双方增仓布阵，紧密对峙。

　　一旦一方出现缺口，另一方突破，顿时多空力量骤变。比如上涨，多头每前进1%，空头就有10%的资金亏损，多头同时有10%的资金进账；如果上涨10%，空头就会彻底输光，多头就会多出一倍资金。……这场战争，多头军每前进一步，就可以俘虏大批空头军队，而俘虏来的敌军，还可以编入己方队伍，进一步加强力量。

　　此消彼长，强者恒强——“趋势”由此而来。

　　总结几条格言

　　关于“趋势”：

1、 价格是按趋势变化的

2、 趋势一旦形成，则更容易延续而非反转

3、 历史会重演，历史又是不断被创造的

　　关于“牛熊市”：

1、 牛市不言顶，熊市不言底

2、 牛市无调整，熊市无支撑

3、 牛顶和熊底都是很久以后才知道的

　　关于“追涨杀跌”：

1、 底不可抄，涨可以追

2、 可以落井下石，不要螳臂挡车

3、 追在天花板，天花板上还有天堂；空在地板，地板下面还有地狱

　　(具体阐释可以参阅“天融投资”博客《股市下跌，需要理由吗》、《趋势更容易延续而非逆转》、《底不可抄》等文章)

　　追涨杀跌本质上是趋势行为，高抛低吸本质上是逆趋势行为。做期货投资，必然要承认市场是按趋势变化的。市场从来就没有绝对的高点，也没有绝对的低点，至于操作上的盈亏输赢，请看兵法下篇.

方志：《期货兵法》十三篇(之七)——“进退之法”

志曰：让自己超越止损止盈的范畴

　　做期货的一开始，你的投资顾问都会教你如何设置止损。止损是入门第一课，也就是风险控制，或者叫生存控制。期货是个风险市场，同时你的时间和资金都是有限的。战场上一个失误可能会令你全军覆没，命丧黄泉；期货市场不注意风险控制同样能使你一次就灭亡。

　　传统止损的设置　　

1、亏损百分比止损(或叫亏损金额止损)：交易前就设置好，一笔交易亏损百分之多少砍仓，或者亏损了多少金额就砍仓；

2、点数止损：根据各品种的标的设置，例如某人设置日内短线铜100点；胶、锌、棉50点；豆、粕等农产品10个点……；

3、点位止损(以重要的阻力和支撑作为止损)：如以前高点前低点为止损、趋势线均线黄金分割比例止损等等；

4、时间止损：规定时间出场，如收盘前为回避隔夜风险而止损；

5、隔夜止损：隔夜单只要亏损，不计点位开盘止损；……

　　传统止损设置的困惑

1、止损往往止错，砍在天花板或者地板；

2、止损的大小很难设置；

3、止损次数频繁；

4、预期止损的位置常因为跳空缺口、行情暴涨暴跌、不可抗力等等而执行不了；……

　　为什么止损这么困难？——问题的关键在于：传统的止损是以自己出发，没有从市场出发。一切设置都是根据自己的成本、喜好而来，和市场的节奏往往是不一样的。

　　更严重的是，止损还有方法可循，止盈就难了。有的人知道严格止损，可是不知道如何止盈，结果是亏损的时候砍掉了，盈利的时候走得太快。结果，该亏的时候亏了，该赚的时候没赚，仍然是死路一条。

　　超越止损止盈

　　可以拿自己的交易模式比对一个盈亏平衡公式：设判断正确率X%，品种手续费P，止损点N，点差C，盈亏比a，则若要盈利必须符合以下条件：(aN-P-C)*X%-(N+P+C)(1-X%)>0据统计数据发现，成功的操盘手正确率大都低于30%，那么他们如何获利的呢？仍然以(aN-P-C)*X%-(N+P+C)(1-X%)>0看设N>>P，N>>C，则上述公式简化为：aN*30%-N(1-30%)>0 ，消去N，简化为：a30%-70%>0 ，即：a>2.3结论：尽量使自己的盈亏比在3：1以上！

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　　其实止损止盈的概念是可以模糊化的，市场没有该让你盈或该让你损的规则，只有该你进、该你出的规则。严格跟随市场指示，你就知道，按照市场规则运作的结果是唯一确定的，不用刻意在意盈亏。盈亏的数据统计自然是会符合交易模型的。就像打仗，你若太在意士兵的具体伤亡人数是打不好的。你具体要知道的是在什么情况下怎么打——什么时候进攻、什么时候防守，最终才可以取得预期的胜利。

　　一个物体的初始状态如果是确定的，受力情况是确定的，那么一段时间后它的状态也是唯一确定的。 ——牛顿

　　一个交易方法的可行性如果是确定的，它的执行层面是确定的，那么一段时间后它的收益也是唯一确定的。

方志：《期货兵法》十三篇(之八)——“调遣之法”

志曰：你不能控制市场的走势，但你可以控制手中的资金。——灵活运用资金

　　为什么期货资金运用灵活

　　1、“T+0”的交易制度：当天开仓，当天就可以平仓；然后可以再开仓……理论上一天可以成交无数次。

　　2、做多、做空——双向交易机制：多空交易均可开仓，交易机会增加一倍。

　　3、保证金制度：你可以使用杠杆，也可以不使用。杠杆有放大十倍资金的功能，如果最大限度地使用杠杆，理论上可以动用本金十倍的资金。

　　4、浮动盈利可以加仓：浮动盈利部分可以作为新的可用资金参与交易，大大增加了交易的后备资金。

　　如何设置仓位

　　1、风险角度：

①如果仓位越小，同等行情下，单笔风险越小(趋于0%的仓位最好)；

②10%资金买入做多的话，无论行情如何下跌(即使商品价格跌到0)，资金权益仍然是正数；

③N%资金卖出做空的话，行情涨幅度达到100/n倍以上的时候，仍然可能爆仓；

　　2、收益角度：

①盈利的话，同等行情下，仓位越大越好(趋于100%的仓位最好)；

②即使最终盈利，中间要经得起回撤。即每次开仓的数量在实现增长前是能保持一致的，否则盈利的可能会大大降低(比如100万回撤到10万，回撤幅度是90 %，而10万赚回100万，盈利率就是900 %)；

　　3、综合角度：

①仓位不能过大(则风险大)，也不能过小(则收益小)；

②用投资组合方式：使得单个品种仓位小(如3%——20%)，组合N个品种，使得最终仓位不会太小(40%——70%)。

　　如何调整仓位

1、以算术比例增长的交易系统，各品种开仓手数保持永远不变(增长平稳)；

2、以对数比例增长的交易系统，各品种开仓手数按照资金比例进行阶段性调整或随时调整(增长更迅速，同时回撤也可能被放大)；

3、随机比例增长的交易系统，各品种开仓手数根据行情随时进行调整。与此同时，资金持仓比例也在随时变化(极大增加趋势行情的收益，同时回撤也被放大)。

　　资金的运用就像在变化莫测的战场上调兵遣将，手段可多样灵活，但是要牢记原则：自己调整持仓的规则要坚持如一，调整持仓时速度要快，还有注意不要随意放大风险。

方志：《期货兵法》十三篇(之九)——“行军之法”

志曰：做长线还是短线，交给市场决定

期货交易中对长线和短线的界定其实不是很清楚的，这给投资者造成了很大困惑，甚至有人得出了非常错误的结论：赚了我就做短线马上走掉，亏了我就做长线，熬到解套为止。

　　这种不控制风险的做法当然不值得一提，而且这样做的人不用过多久都会纷纷消失。我们所要讨论的是在盈利大于亏损的前提下怎么设置交易频率：

　　期货特有特点影响交易频率

　　1、保证金交易特点：决定了期货不能像股票一样拿多久都可以，因为如果行情持续朝持仓相反的方向走而不控制风险的话，会产生巨大亏损；

　　2、“T+0”特点：决定期货的换手率很高，交易频率偏高(如锌合约换手率是200%——400%/天，即锌的合约市场平均持仓时间为1—2小时)；

　　3、低手续费的特点：期货手续费为本金的1‰——4‰，交易费用可以忽略，交易频率因此增加；

　　4、当天平仓不收费特点：客观上鼓励和促使交易者当天平仓做短线；

　　5、到期交割的特点：决定期货合约的时间长度不会超过一年(豆一合约除外)；

　　6、流动性集中移动的特点：决定期货每个主力合约存在的时间都不长(最长6个月，一般为1—2个月)。主力合约一旦移仓，原持有的期货合约将面临流动性不足的问题，一般情况下也得随之移仓；

　　7、隔夜跳空的特点：决定期货不是可以无条件地做隔夜持仓的，否则可能今天涨停的持仓明天直接跌停，而没有可以控制风险的手段和过程。

　　定义长线和短线

　　1、“超长线”？：平均持仓1个月以上的交易方式，超长线基本上不成立。合约会遇到流动性问题，而且本金的回撤周期可能会长达8个月—1年以上，回撤幅度也可能达到持仓保证金的数倍；

　　2、长线：从历史数据计算平均持仓时间在一周以上至1个月称为长线；

　　3、“中线”？：持仓1—5天，是可能存在的，但其风险和回报的比例比较尴尬。主要是因为隔夜产生的可能风险太大，而一周的平均回报未必能远远超过之；

　　4、短线：当天开仓当天平仓

　　5、“超短线”？：平均交易频率在1分钟或几分钟内。盈利太小的话，点差和手续费对交易正确率要求相当高.(享有特殊手续费优惠的做市商除外)；

　　● 长线&短线的优劣势比较：

本质上期货是个偏短线的投资，这就是为什么说“做期货一年，像经历了人生十年”。笔者在博客《一定赚钱方法存在的可能性》一文中，就曾提出以高交易频率、低仓位的操作来趋同“一定赚钱”的两大理想条件——“时间的无限和金钱的无限”。

　　操作中，交易频率没有绝对。上述分析的是统计数据而非设计数据，长和短应该更多地由市场行为决定：趋势翻转了就马上砍仓(短线)；趋势持续就一直持有(长线)——期货亦如行军打仗，当随势而动、随机应变，静如处子、动如脱兔。

方志：《期货兵法》十三篇(之十)——“持久之法”

志曰：宁可做错，不可错过

期货看似简单，比如一天某品种涨停。有人就想，我一年只做这一次，一次满仓就能有40%收益，也就够了。比如豆油去年到今年，5000涨到14000，满仓可以有三五百倍收益，一辈子只做这一次也够了。

　　事实是这样的人还真的找不到。如果一开始就偶然有了高收益，作为人对利益的追求，是不会马上收手的，反而会变本加厉增加投入。如果这样的收益是偶然的，靠运气的，那么利润是迟早要吐回去的。

　　那么如果静静守候，“在震荡的时候按兵不动，在趋势行情的时候大举跟进”，是不是一个最佳策略呢？

　　问题在于你并不知道什么时候是震荡，什么时候是趋势。震荡和趋势都是事后确定的。就同样是震荡来说，窄幅度震荡和宽幅度震荡也非常难以界定。

　　震荡之中也会有趋势行情，趋势里面亦有震荡。

　　定义震荡和趋势的最好办法，就是从你趋势交易系统的历史账单中归纳：连续亏损的时期基本是震荡行情；连续盈利的时期基本是趋势行情。

　　“静静守候，看准趋势，把资金孤注一掷”在操作中有极大的不确定性。首先，“基本上所有人都是认为自己会盈利才下单，但是事实是大部分人都是亏损的”——从这点就很清楚，你所谓的“把握”没有增加。一年交易100次正确50次，和10年交易10次正确5次，正确率是一样的。

　　永远持仓理念的理由

1、期货品种少，大机会数量有限；

2、期货大行情只要抓住，即使很小仓位，也可以有惊人回报；
3、期货有做多做空双向交易机制，上涨、下跌行情都可以获利。上涨的时候持多单，下跌的时候持空单；

4、震荡和趋势是区分不清楚的，主观判断什么是震荡什么是趋势有很大不确定性；

5、期货行情变化快，如果没有事先持仓，很容易错过；

6、可以抓住每个行情，提高资金、行情效率……

　　持仓须知

1、分散组合前提；

2、单个品种小仓位前提；

3、平仓当即反手；

4、抓住每个行情的代价是承担一切不利行情的亏损(前提可控)

　　只要系统模式是盈利的，持久持仓可以让你的资金效率得到最大发挥，并取得最终收益。

　　期货是场持久战，而不是一次性赌博。所以不能靠运气，要有长期盈利的方式。

方志：《期货兵法》十三篇(之十一)——“谋攻之法”

志曰：战术定下来之后，把战略形成体系

　　——制订交易系统

　　交易一定要形成体系，可以是别人的体系，也可以是自己的体系。交易系统的搭建，才可以算开始入期货这扇大门。

　　交易系统应该包括的内容：

1、买入卖出点；

2、交易的开仓平仓性质；

3、交易头寸大小；

4、交易时机(现价还是收盘价)；

5、连续同方向信号是否加仓；

6、流动性指示下的持仓换月条件。

　　好的交易系统应该满足的条件：

1、适合任何品种；

2、适合任何时期；

3、指令发出频率适当；

4、总体是盈利的；

5、平均盈利率大于平均亏损率；

6、平均亏损率一般不能太大(比如不能大于30%)；

7、单笔最大亏损率一般不能太大(比如不能大于200%)；

8、连续亏损次数一般不能太多(比如连续亏损次数10次)；

9、最大回撤时间一般不能太长(比如回撤半年)；

10、资金最大回撤幅度不能太大(比如回撤幅度超过50%)；

11、增长曲线的斜率比较平稳；

12、多空头交易次数基本平衡。

　　制定交易系统的一些参考

1、均线斜率、区间、平行均线、均线交叉等等；

2、设定基准价格以及进出场周期；

3、N日最高最低点为进出场的临界位；

4、听从某些专家的持续性消息……

　　编写交易系统时候的注意事项

1、理论上符合逻辑和概率的一般条件；

2、不要刻意给定某个参数；

3、测试数据时不能只测试指数或单个合约；

4、如果设置以现价交易，必须对盘中频繁发出信号给予处理方法；

5、如果设置收盘价交易，必须考虑涨跌停板时无法成交的情况；

6、必须考虑实际操作中的执行成本；

7、 测试历史数据时应注意一个问题：过去没发生过的事情，不