上市公司年报财务分析.docx

徐州工程学院管理学院

《财务分析》课程实验报告

实验项目名称：上市公司年报财务分析
实验时间：
实验地点：
实验班级 :
姓 名：
学 号：
小组成员：
实验成绩 指导教师：

实验目的
通过对上市公司年报资料进行分析使得学生对企业的资产负债表、利润表、现金流量表以及财务分项能力有一个具体的认识。理解资产负债表、利润表、现金流量表三张报表之间的勾稽关系，掌握报表内部各要素的内涵以及其分析要点。掌握杜邦分析法的原理。理解财内务分析的内涵，掌握财务分析的程序。
实验内容
一、公司的外部环境介绍。
郑州煤电股份有限公司是经国家原国有资产管理局国资发199797号文和原国家体改委改生1997第89号文批准，由郑州煤炭工业（集团）有限责任公司（以下简称郑煤集团公司）独家发起，以其所属米村煤矿、超化煤矿、东风电厂剥离后的经营性资产作为发起人资产，以募集方式设立的股份有限公司，是国有重点煤炭企业第一家上市公司，河南省第一家上市的原中央企业。
二、 公司概况
公司名称：郑州煤电股份有限公司； 证券代码：600121；
所属行业：煤炭采选业； 主营业务：煤炭生产及销售，发电及输变电；
审计意见：无保留； 总股本：105077万股；
流通股股数：33,106 万股； 平均持股数：5988股(按总股本计算)。
编号
股东名称
持股数量(股)
持股比例(%)
股本性质
1
郑州煤炭工业(集团)有限责任公司
331060000
52.62
流通A股
2
交通银行－万家公用事业行业股票型证券投资基金
1500000
0.24
流通A股
3
王平
1172320
0.18↓
流通A股
4
吕庄
1154850
0.18↓
流通A股
5
王林怀
800000↓
0.13↓
流通A股
6
陈攀峰
755000
0.12
流通A股
7
王万增
666746
0.1
流通A股
8
王昊尧
656698
0.1↓
流通A股
9
陈良学
603471
0.09
流通A股
10
杨霞娴
593000
0.09
流通A股
三、 财务业绩总体评述
2010年实现营业收入69.9亿元,同比增长30.85%;实现归属于母公司的净利润9.51亿元,同比增长82.79%;每股收益2.37元,同比增长68%;净资产收益率25.13%,同比增加8.5个百分点。总体业绩低于我们的预期,其主要原因是四季度煤炭产量下降以及费用的集中计提导致业绩环比大幅下降(四季度:收入环比下降24.4%,净利润环比下降77%)。从短期偿债能力来看，企业偿债能力较正常，短期内偿债压力较小。公司销售现金比率为0.0475，与上年同期相比公司获取现金能力升高了。公司现金营运指数为0.0807，公司现金回收质量不算理想。
四、财务报表分析
（1） 资产负债表分析
报表日期
本期数据
上期数据
变动金额
增长情况
单位
元
元
元
%
流动资产

货币资金
1076560000
963506000
113054000
11.73%
应收票据
67999800
100568000
-32568200
-32.38%
应收账款
96654200
148680000
-52025800
-34.99%
预付款项
126479000
387085000
-260606000
-67.33%
其他应收款
116137000
107167000
8970000
8.37%
存货
1687880000
1227140000
460740000
37.55%
流动资产合计
3171710000
2934140000
237570000
8.10%
非流动资产

长期股权投资
242515000
232536000
9979000
4.29%
投资性房地产
358563000
1574890
356988110
22667.49%
固定资产原值
3152120000
2772000000
380120000
13.71%
累计折旧
1318830000
1141450000
177380000
15.54%
固定资产净值
1833290000
1630540000
202750000
12.43%
固定资产减值准备
90150000
90150000
0
0.00%
固定资产净额
1743140000
1540390000
202750000
13.16%
在建工程
11785600
450469000
-438683400
-97.38%
无形资产
193671000
133900000
59771000
44.64%
长期待摊费用
4800000
0
4800000

递延所得税资产
24394600
25097000
-702400
-2.80%
非流动资产合计
2578870000
2383970000
194900000
8.18%
资产总计
5750580000
5318110000
432470000
8.13%
流动负债

短期借款
830000000
685000000
145000000
21.17%
应付票据
164876000
45000000
119876000
266.39%
应付账款
602768000
516806000
85962000
16.63%
预收款项
864136000
1113210000
-249074000
-22.37%
应付职工薪酬
96664200
74779600
21884600
29.27%
应交税费
12679300
9783200
2896100
29.60%
其他应付款
754354000
420112000
334242000
79.56%
流动负债合计
3325480000
2864690000
460790000
16.09%
非流动负债

长期借款
580000000
730000000
-150000000
-20.55%
非流动负债合计
580000000
730000000
-150000000
-20.55%
负债合计
3905480000
3594690000
310790000
8.65%
所有者权益

实收资本(或股本)
629140000
629140000
0
0.00%
专项储备
62373100
67871300
-5498200
-8.10%
盈余公积
268770000
256823000
11947000
4.65%
未分配利润
823855000
706352000
117503000
16.64%
归属于母公司股东权益合计
1784140000
1660190000
123950000
7.47%
少数股东权益
60962400
63232500
-2270100
-3.59%
所有者权益(或股东权益)合计
1845100000
1723420000
121680000
7.06%
负债和所有者权益(或股东权益)总计
5750580000
5318110000
432470000
8.13%
1． 企业自身资产状况及资产变化说明：

公司本期的总资产比去年同期增长8.13%，增幅不大。从资产变动的金额来看流动资产占的比重最多，占58%，固定资产净值所占的比重其次，占34%，预付款项在流动资产中降低了67.33%，存货资产在流动资产中的比重最大，占37.55%。说明公司资产的流动能力不是很强，存货周转速度慢。
2. 企业自身负债及所有者权益状况及变化说明

从负债与所有者权益占总资产比重看，企业的流动负债比重为34%，长期负债和所有者权益的比重为66%。表明公司经营性负债水平比较高，日常生产经营活动重要性增强，风险增大。企业负债和所有者权益的变化中，流动负债增加16.09%,长期负债降低20.55%。股东权益增长了7.06%。流动负债的增长中应付票据占266.39%，说明公司主要通过开出票据方式购买存货,短期来看，公司尚可维持经营；但从长期来看，公司存货流动性不强，资金会存在周转困难问题。
（2） 利润表分析
项目
本期数据
上期数据
变动金额
增长情况
单位
元
元
元
%
一、营业总收入
9775720000
6184480000
3591240000
58.07%
营业收入
9775720000
6184480000
3591240000
58.07%
二、营业总成本
9593880000
6010180000
3583700000
59.63%
营业成本
9001290000
5575600000
3425690000
61.44%
营业税金及附加
102504000
41806700
60697300
145.19%
销售费用
94703900
75153100
19550800
26.01%
管理费用
361676000
299603000
62073000
20.72%
财务费用
27225700
16597400
10628300
64.04%
资产减值损失
6477040
1417130
5059910
357.05%
投资收益
-20474
563038
-583512
-103.64%
其中:对联营企业和合营企业的投资收益
-20474
36988.3
-57462.3
-155.35%
三、营业利润
181817000
174858000
6959000
3.98%
营业外收入
3261750
477732
2784018
582.76%
营业外支出
7170550
34138400
-26967850
-79.00%
非流动资产处置损失
2346210
32494700
-30148490
-92.78%
利润总额
177908000
141198000
36710000
26.00%
所得税费用
50729300
47336400
3392900
7.17%
四、净利润
127178000
93861200
33316800
35.50%
归属于母公司所有者的净利润
129449000
114562000
14887000
12.99%
少数股东损益
-2270050
-20700500
18430450
-89.03%
五、每股收益

基本每股收益
0.21
0.18
0.03
16.67%
稀释每股收益
0.21
0.18
0.03
16.67%
六、其他综合收益
0
0
0

七、综合收益总额
127178000
93861200
33316800
35.50%
归属于母公司所有者的综合收益总额
129449000
114562000
14887000
12.99%
归属于少数股东的综合收益总额
-2270050
-20700500
18430450
-89.03%
1.利润总额增长及构成情况

从企业当年盈利状况来看：企业利润总额为正，营业利润也为正。本期公司利润总额为177908000元，比上年期增长26.00%。从利润总额的构成来看：其中营业利润为181817000元，营业利润比重为102%，说明公司主要是营业能力获利。本期无补贴收入，本期投资收益为-20474元，比上期降低了-103.64%，是投资损失。本期营业外收支净额为-3908800元，营业外收支净额较上期的比重为-88.39%，本期营业外支出所占比重大。本期公司利润总额较上年同期增长了 26.00%。其中营业利润较上年同期增长了3.98%，公司仍微小盈利。
2． 成本费用分析

公司本期发生营业总成本共计9593880000元,其中主营业务成本9001290000元,占营业总成本的93.82%;期间费用为483605600元,占营业总成本的5.04%;期间费用中的管理费用为361676000元,占营业总成本的3.77%;财务费用为27225700元，占营业总成本的1.94%，销售费用为94703900元，占营业总成本的0.99%。
公司本期发生营业总成本较去年同期增长59.63%，其中主营业务成本较上年同期增长61.44%，销售费用较上年同期增长26.01%；管理费用较上年同期增长20.72%；财务费用较上年同期增长64.04%；公司本年度期间费用率为5.04%，较上年度下降1.47 个百分点：其中销售费用率为0.99%，较上年度下降0.26个百分点；管理费用率为3.77%，较上季度下降1.22%个百分点；财务费用率为0.28%，和上期保持同样比重。
公司本期营业利润增长率小于主营收入增长率，说明公司综合成本费用率有所上升，公司收入与利润协调性较差。主营收入增长率小于主营成本增长率，公司综合成本率有所上升，毛利贡献有所下降，成本与收入协调性较差。期间费用率下降，主营收入增长率大于期间费用下降率，企业期间费用与主营收入的协调性好。
（3） 现金流量表分析

项目
本期数据
上期数据
变动金额
增长情况
单位
元
元
元
%
一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金
8746520000
6028080000
2718440000
45.10%
收到的其他与经营活动有关的现金
6389250
8750960
-2361710
-26.99%
经营活动现金流入小计
8752910000
6036830000
2716080000
44.99%
购买商品、接受劳务支付的现金
6691810000
4628370000
2063440000
44.58%
支付给职工以及为职工支付的现金
915132000
737075000
178057000
24.16%
支付的各项税费
544331000
401273000
143058000
35.65%
支付的其他与经营活动有关的现金
137647000
107415000
30232000
28.15%
经营活动现金流出小计
8288920000
5874130000
2414790000
41.11%
经营活动产生的现金流量净额
463996000
162706000
301290000
185.17%
二、投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到的现金
0
140280000
-140280000
-100.00%
取得投资收益所收到的现金
0
526050
-526050
-100.00%
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额
891120
0
891120

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
0
171090
-171090
-100.00%
投资活动现金流入小计
891120
140977000
-140085880
-99.37%
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
263725000
477689000
-213964000
-44.79%
投资所支付的现金
10000000
0
10000000

投资活动现金流出小计
273725000
477689000
-203964000
-42.70%
投资活动产生的现金流量净额
-272834000
-336712000
63878000
-18.97%
三、筹资活动产生的现金流量：

取得借款收到的现金
930000000
1465000000
-535000000
-36.52%
筹资活动现金流入小计
930000000
1465000000
-535000000
-36.52%
偿还债务支付的现金
935000000
1199280000
-264280000
-22.04%
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
73106100
128157000
-55050900
-42.96%
筹资活动现金流出小计
1008110000
1327440000
-319330000
-24.06%
筹资活动产生的现金流量净额
-78106100
137563000
-215669100
-156.78%
附注

现金及现金等价物净增加额
113056000
-36442600
149498600
-410.23%
期初现金及现金等价物余额
963506000
999949000
-36443000
-3.64%
期末现金及现金等价物余额
1076560000
963506000
113054000
11.73%
净利润
127178000
93861200
33316800
35.50%
资产减值准备
6477040
1017130
5459910
536.80%
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧
204679000
171677000
33002000
19.22%
无形资产摊销
26228900
24374400
1854500
7.61%
长期待摊费用摊销
200000
0
200000

处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失
1455090
32336400
-30881310
-95.50%
财务费用
32154100
33009800
-855700
-2.59%
投资损失
20474
-563038
583512
-103.64%
递延所得税资产减少
702397
-28724.3
731121.3
-2545.31%
存货的减少
-460740000
-471099000
10359000
-2.20%
经营性应收项目的减少
336230000
36801800
299428200
813.62%
经营性应付项目的增加
189411000
241319000
-51908000
-21.51%
经营活动产生现金流量净额
463996000
162706000
301290000
185.17%
现金的期末余额
1076560000
963506000
113054000
11.73%
现金的期初余额
963506000
999949000
-36443000
-3.64%
现金及现金等价物的净增加额
113056000
-36442600
149498600
-410.23%

本期公司实现现金总流入9683801120 万元，其中，经营活动产生的现金流入占总现金流入的比例为90.39%%，投资活动产生的现金流入占比为0.01%，筹资活动产生的现金流入占比为9.60%。
本期公司实现现金总流出9570755000 万元，其中，经营活动产生的现金流出占总现金流出的比例为86.61%，投资活动产生的现金流出占比为2.86%，筹资活动产生的现金流出占比为10.53%。

从现金流量结构图分析，公司的财务状况相比较上期有所改善，本期的现金流量中经营活动产生的现金流量占很大比重，筹资活动产生的现金流量有所减少，说明公司借债减少，现金及现金等价物产生的净增加额有所增加，投资活动产生的现金流量有所减少。可以看出公司的现金流动能力强，可以维持正常的公司运营。
五、 财务分项指标分析
主要财务指标列示
项目
2010-12-31
2009-12-31
2008-12-31
偿债及资本结构

流动比率(%)
0.9538
1.0242
0.9475
速动比率(%)
0.4462
0.5959
0.6543
现金比率(%)
--
33.6338
--
利息支付倍数()
753.4554
950.7198
1186.4913
长期债务与营运资金比率(%)
-3.7719
10.5114
-2.2167
股东权益比率(%)
32.0855
32.4066
37.6764
长期负债比率(%)
10.0859
13.7267
6.408
股东权益与固定资产比率(%)
100.6442
105.696
127.7901
负债与所有者权益比率(%)
211.6676
208.5792
165.4183
长期资产与长期资金比率(%)
106.3407
97.1693
108.4507
资本化比率(%)
23.9165
29.7544
14.5357
固定资产净值率(%)
58.1605
58.822
62.2782
资本固定化比率(%)
139.7685
138.328
126.8959
产权比率(%)
211.6676
208.5792
163.2029
清算价值比率(%)
142.2849
144.2185
157.1943
固定资产比重(%)
31.8801
30.6602
29.483
资产负债率(%)
67.9145
67.5934
62.3236
总资产(元)
5750577756.1
5318114099.9
4681666521.1
盈利能力

总资产利润率(%)
2.2116
1.7649
3.978
主营业务利润率(%)
6.8734
9.1692
16.8034
总资产净利润率(%)
2.298
1.8773
4.7397
成本费用利润率(%)
1.8556
2.3499
5.9137
营业利润率(%)
1.8599
2.8274
5.689
主营业务成本率(%)
92.0781
90.1548
82.3524
销售净利率(%)
1.301
1.5177
4.1035
股本报酬率(%)
229.8396
196.3499
162.4883
净资产报酬率(%)
78.3704
71.6782
57.9562
资产报酬率(%)
25.1455
23.2285
21.8358
销售毛利率(%)
7.9219
9.8452
17.6476
三项费用比重()
4.947
6.328
9.5271
非主营比重()
--
-23.4406
--
主营利润比重()
377.6789
401.6113
306.4412
股息发放率(%)
--
0
--
投资收益率(%)
--
--
--
主营业务利润(元)
671919955.87
567065331.89
762626606.26
净资产收益率(%)
7.26
6.9
11.34
加权净资产收益率(%)
7.5
7.22
12.02
扣除非经常性损益后的净利润(元)
132928994.03
127976950.96
136271153.05
营运能力

应收账款周转率(次)
79.693
36.8325
25.3635
应收账款周转天数(天)
4.5173
9.774
14.1936
存货周转天数(天)
58.292
64.0239
56.3874
存货周转率(次)
6.1758
5.6229
6.3844
固定资产周转率(次)
5.6445
4.1081
3.3612
总资产周转率(次)
1.7664
1.2369
1.155
总资产周转天数(天)
203.8043
291.0502
311.6883
流动资产周转率(次)
3.2021
2.3001
2.108
流动资产周转天数(天)
112.4262
156.5149
170.778
股东权益周转率(次)
5.4789
3.5469
2.7858
成长能力

主营业务收入增长率(%)
58.0686
36.2664
23.255
净利润增长率(%)
35.4964
-49.6012
0.8374
净资产增长率(%)
7.0604
-2.294
18.0331
总资产增长率(%)
8.1319
13.5945
47.3609

实验结果的分析：
（一） 偿债能力分析和评价

在负债比率方面：公司资产负债率为 67.9145%，较去年同期有所上升。比率过高，超过债权人心理承受程度，则难以筹到资金，筹资风险加大；且利息负担增加，偿债风险也随之增加。
在变现能力方面：公司流动比率为0.9538，速动比率为0.4462。从短期偿债能力来看，企业偿债能力较正常，短期内偿债压力较小。
（二） 盈利能力分析和评价

截止到报告期末，公司销售毛利率为 7.9219%，与去年同期相比降低了1.9233个百分点，公司的销售情况不乐观。

截止到报告期末，公司本年净资产收益率为 7.26%，与去年同期相比有所提高，但提高幅度不大，仅提高了0.36个百分点。总资产净利率也是缓慢提高，提高幅度不大，主营业务利润率下降，总体来说，公司收益不好。
（三） 营运能力分析和评价

从折线图上可以看出，应收账款周转率较强，一年可以周转79.693次，公司的放贷信用好，但公司的流动资产和存货周转率不高，说明公司应适当放宽信用政策，已售出存货，取得资金流通。
（四） 发展能力分析和评价

从图上可以看出，截止到2010年12月31日，虽然公司的总资产是由亏损转为盈利，但是股东权益增长率却是下降的，股东投入的资本是亏损的，总体看来，公司状况不佳。

从图上可以看出，截止到2010年12月31日，公司定的主营业务收入是增长的，切增幅为21.8022%，且公司的净利润较上期有较大增幅为85.0976%，说明本期公司有很多销售收入。
（五）现金流指标分析和评价

从图上可以看出，虽然公司的经营现金流量回报率和经营现金净流量对销售收入的比率较上期有所提高，但是公司的现金回收能力仍然不强，可能存在坏账风险。
六、杜邦分析
杜邦分析法是一种从财务角度评价企业绩效的经典方法，用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平。其基本思想是将企业净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积。投资者可清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系。
郑州煤电股份有限公司2010年杜邦财务分析体系框架图

净资产收益率
7.26%

总资产收益率
2.2116%

X
权益乘数
1/(1-0.68)

=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

主营业务利润率
1.301%

X
总资产周转率
1.7664%

=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末资产总额+
期初资产总额)/2
期末:5,750,580,000
期初:5,317,943,551

净利润
129,449,000

/
主营业务收入
9,775,720,000

主营业务收入
9,775,720,000

/
资产总额
5,750,580,000

主营业务收入
9,775,720,000

-
全部成本
9,587,399,600

+
其他利润
-8,142,100

-
所得税
50,729,300

流动资产

+
长期资产
24,394,600

主营业务成本
9,103,794,000

营业费用
94,703,900

管理费用

361,676,000

财务费用
27,225,700

货币资金

短期投资

应收账款

存货

其他流动资产
310,615,800

长期投资
0

固定资产
0

无形资产
193,671,000

其他资产
-193,671,000

存在的问题和改进措施（主要指实验过程中存在的问题）
1、 对公司的经营不能从整体上把握得出比较正确的结论，对于做出来的图形文字描述以及公司存在的问题不能全面的给予评价。
2、 不能得到公司内部资料，对于公司给出的有些资料不具有参考价值，要能去挖掘有用的信息。
3、 对于已有的信息不会利用，不知道哪个信息有用。

实验思考题解答
1.如何进行公司财务分析？
答： 财务报表分析包括企业财务结构分析、企业偿债能力分析、企业盈利能力分析、企业营运能力分析、企业发展趋势分析以及财务报表综合分析。
　　（1）企业财务结构分析。
　　财务结构分析是指对企业的资产、负债、所有者权益三者之间的比例关系进行分析。
　　（2）企业偿债能力分析。
　偿债能力分析是指企业偿还所欠债权人债务的能力分析，包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。
　　短期偿债能力指企业在短期债务到期时可以以现金偿还负债的能力。短期偿债能力体现在企业流动资产与流动负债的对比中，反映企业流动资产对偿付流动负债的保证程度。采用的指标主要有营运资金、流动比率、速动比率等。
　　偿债能力分析还包括长期偿债能力的分析。分析企业长期偿债能力有两个方面：一是分析利润表反映的长期债务偿还能力；二是分析资产负债表反映的长期债务偿还能力。这两方面都应结合企业的获利能力和资产结构一起分析，从而正确评价企业的长期偿债能力。
　　（3）企业盈利能力分析。
　　盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。不论投资者、债权人还是企业管理者，都非常关心企业的盈利能力。通常，从企业营业收入、投资报酬、财务杠杆、每股盈余等方面入手，来评价企业的盈利能力。
　　（4）企业营运能力分析。
　　企业营运能力是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，具体指企业各项营运资产的周转效率。
　　（5）企业发展趋势分析。
企业发展趋势分析是指通过对企业财务报表的综合分析来预测未来，以帮助企业管理当局规划未来，帮助投资人、债权人以及有关各方进行有效决策。
2.进行该项实验有何体会？
答：（1）要会熟练的应用word、excel等办公软件，对于财务报表分析要有耐心，不能被数字吓到，要沉着、冷静，思路清晰。
（2）对书上的理论知识应熟练掌握，不然做分析的时候就会茫然无措，要有明确的目的，知道每一步清晰的思路。
（3）要联系各项指标综合分析，每项财务指标不是独立的，要用全局的眼光分析问题。

教师评语：