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股指期货是新一轮金融创新的第一步。如果市场有需要，而且这个需要是合理的，同时
满足这个需求是能够为资本市场带来好处的，能够为社会提供新的避险工具，并且交易所又
能够设计这种工具，监管部门也能很好的管理这项工具，那么就可以考虑研究、论证和推出
这项新的金融工具。股指期货就是这样的金融工具，股指期货的推出说明我国监管部门对能
够为社会带来正面功能的金融创新有了新的发展思路，我们相信股指期货只是新一轮金融创
新的起点，在它之后还会有一系列的创新。
首先从金融工具方面的创新来看，在金融期货市场，比较容易实现，目前来看比较现实
的预期是小板块股指期货的推出，因为沪深300股指期货是大盘股的股指期货，它不能很好
反映中小盘股的走势，更不能反映一个板块（比如能源板块、环保板块、海西板块、新疆板
块）的走势，也就不能为投资中小盘股或某些特定板块的机构投资者提供较好的避险功能。
在这类机构投资者的推动下，又在沪深300股指期货成功运作的基础上，小板块股指期货在
中金所（全称中国金融期货交易所）的推出就比较容易，小板块股指期货推出后，下一步将
是微型股指期货、股票期货、指数期权、债券期货、利率期货的研究、论证和推出。
而在商品期货市场，焦炭期货和原油期货最值得期待。因为中国是世界第一大能源消费
国，也是原油进口大国，国际能源价格的波动，对国内很多产业产生较大影响，油价的高低
更是决定性地影响着国内航空企业、电力企业、钢铁企业、能源开发、炼化、销售企业的经
营风险和利润水平的高低。焦炭期货和原油期货的推出可以帮助国内大量企业规避原料价格
波动带来的风险。现在看来，大连商品交易所和上海期货交易所分别对焦炭期货和原油期货
的推进工作也比较积极，或许在不久的将来我们就能看到其中一个或两个品种上市交易。
另外，还可以结合商品期货和金融期货两个领域进行创新，比如推出商品指数期货，不管是
对企业还是个人，该指数都具有很强的通胀预警功能和投资功能，投资机构也可以基于该指
数设计出较多的模型产品。当然，如果整合三大商品交易所所有的商品期货数据编制商品指
数期货还存在一定的壁垒，我们依然可以期待基于单个交易所的小板块商品指数期货，比如
上海期货交易所的有色金属?数期货。又因为商品指数期货属于金融期货，如果中金所和各
大交易所能够很好协调，则中金所推出商品指数期货最为合适；而如果中金所和相关商品交
易所的协调存在问题，最直接的推出方法就是直接由商品期货交易所推出商品指数期货，比
如有色金属指数期货直接在上海期货交易所挂牌交易。
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