财务分析卢雁影-第三章-资产负债表分析PPT课件.ppt

第一第一节 资产负债表概述表概述第二第二节 资产分析分析第三第三节 负债分析分析第四第四节 所有者所有者权益分析益分析第五第五节 企企业偿债能力分析能力分析第六第六节 资产使用效率分析使用效率分析第三章第三章 资产负债表分析表分析1聚焦四川聚焦四川长虹虹(600839)四川四川长长虹始虹始创创于于1958年，逐步年，逐步发发展展为为多元化、多元化、综综合型跨国企合型跨国企业业集集团团，并于，并于2005年跨入世界年跨入世界500强强之列。之列。2008年，年，长长虹品牌价虹品牌价值值达到达到655.89亿亿元。元。长长虹虹2006年和年和2007年均年均实现实现了主了主营业务营业务收入、收入、主主营业务营业务利利润润以及以及净净利利润润的大幅度增的大幅度增长长。那么，。那么，公司的公司的经营经营状况到底如何呢？状况到底如何呢？2聚焦四川聚焦四川长虹虹(600839)通通过本章的学本章的学习，我，我们来关注四川来关注四川长虹的如虹的如下下问题：资产、负债和所有者和所有者权益益结构情况如何？构情况如何？成成长能力如何？能力如何？资本本结构及构及偿债能力如何？能力如何？资产营运能力如何？运能力如何？3第一第一节节 资产负债资产负债表概述表概述资产负债表（表（Balance Sheet）：反映某一）：反映某一特定日期特定日期财务状况的会状况的会计报表。静表。静态。两种列两种列报格式格式报告式：上下告式：上下结构，按照构，按照资产、负债、所有者所有者权益的益的顺序子上往下排列。序子上往下排列。账户式：左式：左边列列资产，右，右边列列负债和所和所有者有者权益，左右平衡。益，左右平衡。4第二第二节节 资产资产分析分析 资产项目分析目分析1.货币资金金质量分析量分析使用和管理是否符合使用和管理是否符合规定定内部控制是否内部控制是否规范范日常日常货币资金的金的规模是否恰当模是否恰当2.交易性金融交易性金融资产质量分析量分析 风险收益性收益性5资产项目分析目分析3.应收票据收票据项目分析目分析 种种类和和风险：商：商业承承兑汇票和票和银行承行承兑汇票，后者相票，后者相对来来说信用程度高，信用程度高，风险小小可回收性和坏可回收性和坏账准准备的的计提提4.应收收账款分析款分析 应收收账款的款的规模，考模，考虑行行业特征和企特征和企业的信用政策的信用政策发生坏生坏账的可能性，的可能性，计提坏提坏账准准备的方的方法法6资产项目分析目分析5.预付付账款款 注意金注意金额是否畸高是否畸高查看看预付付账款的去向款的去向6.其他其他应收款收款构成构成项目是否合理目是否合理注意注意长期期项目和大目和大额项目目金金额是是够小于小于应收收账款款7资产项目分析目分析7.存存货分析分析存活是否能存活是否能带来收益来收益存存货的的规模，模，经济订货批量批量8.投投资性房地性房地产项目分析目分析 大大额项目目计量方法量方法8资产项目分析目分析9.固定固定资产分析分析 经济用途：生用途：生产用和非生用和非生产用用使用效率：未使用和不使用效率：未使用和不许使用的使用的固定固定资产的的结构构折旧政策折旧政策10.无形无形资产项目分析目分析 价价值确确认质量是否下降量是否下降9资产项目分析目分析11.长期待期待摊费用分析用分析 金金额和占和占总资产的比重是否畸高的比重是否畸高金金额为零的情况零的情况开开办费不能不能计入本入本项目目是否能是否能为以后期以后期间带来收益来收益10资产结资产结构分析构分析资产结构是指构是指组成成资产的各个的各个类别在在资产中所占中所占的比重。通的比重。通过资产结构可以分析构可以分析资产的分布与的分布与组成是否合理。成是否合理。资产结构通常用构成比率来表示：构通常用构成比率来表示：资产结构分析构分析结合合变动趋势分析，既可以了解分析，既可以了解资产的的变动情况及情况及变动原因，又可以了解原因，又可以了解变动的合的合理性。理性。11资产结资产结构分析构分析在在进行行资产结构分析构分析时，应注意：注意：流流动资产比例高比例高时，有可能是存，有可能是存货和和应收收账款数款数额大，注意分析其大，注意分析其质量和量和变现能力能力固定固定资产的比重是否合理，的比重是否合理，变现差，差，经营风险是否具有充裕的是否具有充裕的现金，金，现金金为王王12第三第三节节 负债负债分析分析负债项目分析目分析 1.短期借款短期借款项目分析目分析 是否与流是否与流动资产的的规模相适模相适应是否具有短期是否具有短期偿还能力能力2.应付付账款款项目分析目分析 是否超是否超过信用期，信用形象信用期，信用形象营运运资金金压力力13负债项负债项目分析目分析3.预收收账款款项目分析目分析金金额较大大时，产品是否比品是否比较紧俏俏列列为长期期负债的的项目目4.应付付职工薪酬工薪酬项目分析目分析 施工薪酬的拖欠情况和施工薪酬的拖欠情况和财务状况状况14负债项负债项目分析目分析5.应交税交税费项目分析目分析 印花税、耕地占用税等不通印花税、耕地占用税等不通过应交税交税费核算核算6.一年内到期的非流一年内到期的非流动负债项目分析目分析 转入的入的项目是否正确目是否正确评价企价企业的短期的短期偿债能力能力15负债项负债项目分析目分析7.长期借款期借款项目分析目分析 本本项目反映的是企目反映的是企业尚未尚未归还的的长期借期借款本金和利息。款本金和利息。只有当利只有当利润也同步增也同步增长时，长期借款才期借款才能充分能充分发挥杠杆作用杠杆作用8.长期期应付款付款项目分析目分析重点关注融重点关注融资租租赁的的风险性和性和稳定性定性 16负债结负债结构分析构分析 负债结构是指各构是指各负债项目占全部目占全部负债的比的比重，关注重，关注负债结构构对企企业而言是至关重要而言是至关重要的：的：负债结构影响构影响财务风险，主要体，主要体现在短在短期借款的期借款的风险较大大负债结构影响构影响资金成本金成本，长期借款的期借款的资金成本高于短期借款金成本高于短期借款17四川四川长虹虹负债结构构变动情况分析表情况分析表 18四川四川长虹虹负债结构分析构分析1.公司的公司的负债基本上都是流基本上都是流动负债，这一一状况在状况在2003-2007并未并未发生很大的改生很大的改变。2.这样的的负债结构使公司保持构使公司保持较低的低的资金金成本。成本。3.财务风险很高很高19四川四川长虹虹负债结构与行构与行业对比分析比分析可可见，日用，日用电器制造器制造业流流动资产的最低比例的最低比例业超超过80%80%，长虹的流虹的流动资产比例稍高于行比例稍高于行业水平。整个行水平。整个行业的的负债结构如此，可能与制造构如此，可能与制造业企企业现金流周金流周转比比较快快的特点相关。的特点相关。项 目20032004200520062007四川长虹98.9798.5399.6299.6795.94行业平均97.9796.70297.98097.60496.05行业最高100100100100100行业最低92.368491.4189.1780.1520第四第四节节 所有者所有者权权益分析益分析 所有者所有者权益益项目目1.实收收资本本 除非增减除非增减资，一般不会，一般不会发生生变动。2.资本公本公积 包括包括资本溢价（或股本溢价）和直接本溢价（或股本溢价）和直接计入所有者入所有者权益的利得和益的利得和损失等。失等。21所有者所有者权权益益项项目目3.盈余公盈余公积 盈余公盈余公积越多，企越多，企业资本本积累能力、弥累能力、弥补亏损能力和能力和应对风险的能力越的能力越强。4.未分配利未分配利润 此此项目可以增目可以增强企企业以后年度以后年度应对风险的能力的能力22企企业业可持可持续续增增长长分析分析 影响企影响企业价价值增增长的因素的因素销售收入售收入 资产规模模 净资产规模模 资产使用效率使用效率 净收益收益 股利分配股利分配 23企企业业可持可持续续增增长长分析分析可持可持续增增长率的假率的假设条件：条件：（1 1）公司目前的）公司目前的资本本结构是一个目构是一个目标结构，构，并且打算并且打算继续维持下去；持下去；（2 2）公司目前的股利支付率是一个目）公司目前的股利支付率是一个目标支付支付率，并且打算率，并且打算继续维持下去；持下去；（3 3）不愿意或者不打算）不愿意或者不打算发售新股，增加售新股，增加债务是其惟一的外部筹是其惟一的外部筹资来源；来源；（4 4）公司的）公司的销售售净利率将利率将维持当前水平，并持当前水平，并且可以涵盖且可以涵盖负债的利息；的利息；（5 5）公司的）公司的资产周周转率将率将维持当前的水平。持当前的水平。24企企业业可持可持续续增增长长分析分析上述假上述假设条件成立条件成立时，销售的售的实际增增长率与可持率与可持续增增长率相率相等，即等，即为：g=可持可持续增增长率率 ROE=净资产收益率（期初收益率（期初权益）益）D=每年的普通股股利和每年的普通股股利和优先股股利先股股利 E=本期本期净利利润 D/E=股利支付率股利支付率 （1-D/E）=留存比率留存比率OE=期初股期初股东权益益 RE=当年留存收益当年留存收益变化化25企企业业可持可持续续增增长长分析分析净收益增收益增长率的率的扩展式：展式：在在实际情况下企情况下企业并不一定按照可持并不一定按照可持续增增长率在率在发展，展，当上述四个指当上述四个指标的的实际值与与预算算值不一致不一致时，实际的的净收益增收益增长率就会率就会发生偏离。生偏离。根据根据长虹虹2006年的数据，我年的数据，我们预测其可持其可持续增增长率在率在3.28%左右；左右；2007年年长虹的虹的实际增增长率率为4.71%，高，高于于预测的增的增长率。率。超常增超常增长只是只是暂时的，企的，企业长期来期来讲会受到可持会受到可持续增增长率的制率的制约。26第五第五节节 企企业偿债业偿债能力分析能力分析 偿债能力分析包括短期能力分析包括短期偿债能力分析和能力分析和长期期偿债能力分析。能力分析。影响企影响企业短期短期偿债能力的因素能力的因素 资产的流的流动性性 企企业的的经营收益水平收益水平 流流动负债的的结构构 27短期短期偿债偿债能力指能力指标计标计算与分析算与分析 1.流流动比率比率 该指指标越高，短期越高，短期偿债能力越能力越强。流流动比率不是越高越好，要考比率不是越高越好，要考虑现金和金和现金金等价物的机会成本。等价物的机会成本。考考虑存存货和和应收收账款的款的变现能力能力28短期短期偿债偿债能力指能力指标计标计算与分析算与分析2.速速动比率比率 速速动资产=流流动资产-存存货，该比率剔除了比率剔除了变现差的存差的存货的影响，弥的影响，弥补了流了流动比率的比率的缺陷缺陷结合行合行业特点特点进行分析行分析 29短期短期偿债偿债能力指能力指标计标计算与分析算与分析3.现金流量比率金流量比率 该指指标更直接地反映了更直接地反映了现金金偿还债务的的能力，比流能力，比流动比率、速比率、速动比率更真比率更真实、更准确地反映了企更准确地反映了企业短期短期偿债能力。能力。指指标越大，越能保障越大，越能保障债务的的偿还。但也。但也不是越大越好，要考不是越大越好，要考虑其收益性。其收益性。30影响企影响企业业短期短期偿债偿债能力的特能力的特别项别项目目 1.影响企影响企业短期短期偿债能力的特能力的特别项目目 可可动用的用的银行行贷款指款指标 即将即将变现的的长期期资产企企业偿债的声誉的声誉 2.减弱企减弱企业短期短期偿债能力的特能力的特别项目目未作未作记录的或有的或有负债 担保担保责任引起的任引起的负债 31长长期期偿债偿债能力分析能力分析 影响企影响企业长期期偿债能力的因素能力的因素 企企业的盈利能力的盈利能力盈利能力是保盈利能力是保证长期期偿债能力最基本和能力最基本和最重要的因素最重要的因素 所有者所有者资本的本的积累程度累程度资本越本越积累，企累，企业越有雄厚的越有雄厚的实力来力来偿还债务 32长长期期偿债偿债能力指能力指标计标计算与分析算与分析 1.资产负债资产负债率率 2.利息保障倍数利息保障倍数 3.长长期期资产资产适合率适合率 4.其他其他长长期期偿债偿债能力指能力指标标 33资产负债资产负债率率 资产负债资产负债率率评评价企价企业负债业负债水平的水平的综综合指合指标标 该该指指标标是衡量企是衡量企业负债业负债水平及水平及风险风险程度的重程度的重要判断要判断标标准。准。不同行不同行业业的指的指标值标值不同，比不同，比较较保守的保守的经验经验判判断一般断一般为为不高于不高于50%，国，国际际上一般公上一般公认认60%比比较较好。好。财务风险财务风险和和财务财务杠杆利益的杠杆利益的权权衡衡34四川四川长虹的虹的资产负债率与行率与行业数据数据对比分析比分析 长虹的虹的资产负债率明率明显低于行低于行业平均水平，平均水平，财务风险较小小资产负债率02040608010012020032004200520062007四川长虹行业平均行业最高行业最低35利息保障倍数利息保障倍数 息税前利息税前利润=利利润总额+实际利息支出利息支出指指标越高，越高，债务的的偿还越有保越有保证 利息保障倍数因行利息保障倍数因行业而异，国而异，国际上公上公认的的利息保障倍数利息保障倍数为3比比较合适。合适。四川四川长虹的利息保障倍数低于行虹的利息保障倍数低于行业平均水平均水平，并且不平，并且不稳定。定。36长长期期资产资产适合率适合率 长长期期资产资产适合率是适合率是长长期期资资本与本与长长期期资产资产的比的比值值。企企业财务结业财务结构的构的稳稳定程度和定程度和财务风险财务风险的大小的大小反映反映偿债偿债能力和能力和资资金使用的合理性金使用的合理性指指标值过标值过高会高会导导致融致融资资成本增加成本增加 长长虹的虹的该该指指标标高于行高于行业业平均平均值值，并且，并且远远高于高于100%，结结构比构比较稳较稳定，定，风险风险小。小。37其他其他长长期期偿债偿债能力指能力指标标 产权比率比率 产权比率比率=负债总额/所有者所有者权益益总额该指指标小小时财务结构比构比较保守保守有形有形净值债务率率 有形有形净值债务率率=负债总额/扣除无形扣除无形资产净值后的所有者后的所有者权益益将将变现能力不确定的无形能力不确定的无形资产剔除剔除38影响企影响企业长业长期期偿债偿债能力的特能力的特别项别项目目 1.长期租期租赁 长期性的期性的经营租租赁是是虽然不包括在然不包括在长期期负债中，中，但到期但到期时必必须支付租金，会支付租金，会对企企业的的偿债能力能力产生影响。生影响。2.合合资经营可能会存在潜在可能会存在潜在负债 3.担保担保责任任 潜在潜在负债4.或有或有项目目 不确定性性事件如果不确定性性事件如果发生便会生便会对企企业的的财务状况状况发生很大影响。生很大影响。39第六第六节节 资产资产使用效率分析使用效率分析1.短期短期资产运运营能力分析能力分析 应收收账款款营运能力分析运能力分析 存存货营运能力分析运能力分析 流流动资产周周转周周转速度分析速度分析 2.长期期资产营运能力分析运能力分析 固定固定资产营运能力分析运能力分析 无形无形资产营运能力分析运能力分析 总资产营运能力分析运能力分析 40应应收收账账款款营营运能力分析运能力分析 应收收账款的款的质量分析量分析 账龄分析，分析，时间越越长，发生坏生坏账的可能的可能性越大性越大债务人的人的偿债信誉分析信誉分析坏坏账准准备计提是否充分，提是否充分，41应应收收账账款款营营运能力分析运能力分析应收收账款周款周转速度分析速度分析 项 目20032004200520062007四川长虹0770.8051.4301.86310.2行业平均3.212.902.672.6619.68行业最高10.447.376.776.67822.47行业最低0.510.520.490.5603.36长虹的虹的应收收账款周款周转率在率在20072007年以前一直低于行年以前一直低于行业平均水平均水平，但是周平，但是周转速度一直在加快，已速度一直在加快，已经赶上了行赶上了行业平均水平。平均水平。42存存货营货营运能力分析运能力分析 存存货增减增减变动分析分析材料存材料存货变动原因分析原因分析 期初期初结存量；本期存量；本期购入量；本期耗用量；入量；本期耗用量；材料材料单价价 在在产品存品存货变动原因分析原因分析生生产周期周期变动；产品品产量量变动；单位位成本成本变动 产成品存成品存货变动原因分析原因分析 43存存货营货营运能力分析运能力分析存存货货周周转转速度分析速度分析 存存货货周周转转速度越快，平均占用水平越低，速度越快，平均占用水平越低，导导致流致流动动性性强强和和仓储仓储成本成本较较低。但是要注低。但是要注意存活水平太低而意存活水平太低而导导致的缺致的缺货货成本和采成本和采购购成本上升。成本上升。44流流动资产动资产周周转转周周转转速度分析速度分析 长虹的流虹的流动资产周周转率一直呈率一直呈现稳步上升步上升趋势，由，由2004年低于行年低于行业水平到水平到2005年后超年后超过行行业水平。水平。45长长期期资产营资产营运能力分析运能力分析 固定固定资产构成分析构成分析 生生产经营用与非生用与非生产经营用固定用固定资产之之间的比例的比例变化情况化情况 未使用、不需用固定未使用、不需用固定资产比重的比重的变化情化情况况 生生产经营用固定用固定资产内部内部结构是否合理构是否合理 46固定固定资产资产更新率指更新率指标标 47固定固定资产资产利用效率分析利用效率分析 通常固定通常固定资产周周转率越高，周率越高，周转天数越少，代表越天数越少，代表越高的固定高的固定资产利用效率和管理水平。利用效率和管理水平。长虹的固定虹的固定资产周周转速度低于行速度低于行业平均水平，但是平均水平，但是一直在增一直在增长。48无形无形资产营资产营运能力分析运能力分析 无形无形资产增减增减变动分析分析 增加增加：分析其技：分析其技术上的必要性、上的必要性、经济上上的合理性和取得渠道的合法性的合理性和取得渠道的合法性 减少减少：分析：分析对外外转让、对外投外投资是否符是否符合国家有关合国家有关规定，作价是否合理定，作价是否合理无形无形资产利用效果分析利用效果分析 49总资产营总资产营运能力分析运能力分析总资产的配置分析的配置分析 固流固流结构，即固定构，即固定资产和流和流动资产之之间的的结构比例构比例 保守型固流保守型固流结构政策构政策 中庸型固流中庸型固流结构政策构政策风险型固流型固流结构政策构政策 50总资产营总资产营运能力分析运能力分析总资产营总资产营运效率分析运效率分析长虹的虹的总资产周周转率一直明率一直明显低于行低于行业平均水平。平均水平。这是由固定是由固定资产和流和流动资产的低速度周的低速度周转所共同所共同造成的。不造成的。不过20062006和和20072007年公司的流年公司的流动资产和和长期期资产周周转速度均有大幅度的增速度均有大幅度的增长，是，是总资产周周转率已率已经接近行接近行业平均水平。平均水平。51