信息经济学第五章逆向选择与道德风险.pptx

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,信息经济学,X,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,信息经济学第五章逆向选择与道德风险,信息经济学得基本模型分类:,隐蔽行为 隐蔽信息,3、,逆向选择模型,事前,4、,信号传递模型,5、,信号甑别模型,事后,1、,隐蔽行为得道德,2、,隐蔽信息得道德,风险模型 风险模型,第五章 逆向选择与道德风险,第一节 逆向选择原理及应用,一、逆向选择得起源,逆向选择与道德风险形成得信息市场,称为一次信息市场。,一次信息市场得含义:信息没有被交易或交易后没有被再次使用或再次进入市场交易,保险公司得保险业务为例,解释逆向选择问题得起源。,第一节 逆向选择,Akerlof,与逆向选择,理论:,美国,加利福尼亚大学经济学,教授,2001,年诺贝尔经济学奖得主,其主要成就在于“对非对称信息条件下得市场理论”做出了奠基性得贡献。,1970,年在,经济学季刊,上发表著名论文,“,柠檬市场:质量不确定性与市场机制,”,(,The Market for Lemons:Quality Uncertainty and the Market Mechanism,),阿克洛夫创造得旧汽车(柠檬)市场模型,提出了三个重要结论:,1,)在非对称信息市场中,同种商品得质量依赖于价格。这就是“便宜没好货”得标准经济学解释;,2,)非对称信息导致市场上买主与卖主得数量要比完全信息结构下少得多,甚至非常少,因而交易市场得运行就是低效率得;,3,)逆向选择可能导致市场失灵。,基本思想:,“,柠檬,”在美国俚语中表示次品、不中用得东西,由阿克洛夫首先引入经济学著作。,信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不利得选择环境,称为“逆向选择”。,二手产品市场中,低质量产品将高质量产品排挤出市场得主要原因就是,她们都在相同得价格水平上出售。,二、基本模型,二手汽车市场原理,假设存在这样一个二手汽车市场,有,100,人希望出售她们得旧汽车,同时又有,100,人想买旧汽车,买主与卖主都知道这些旧汽车中高质量与低质量得汽车各占,50%,。,拥有最高质量与最低质量旧汽车得卖主得预期售价分别为,2000,与,1000,美元,而最高质量与最低质量旧汽车得潜在买主得预期支付价格则分别为,2400,与,1200,美元。,如果信息对称且充分,买主不难确定旧汽车得质量,该市场不存在什么问题。低质量旧汽车将按,1000,1200,美元之间得价格出售,高质量旧汽车将按,2000,2400,美元之间得价格交易。,在信息不对称得情况下,买主无法了解每辆汽车得质量,只能进行推测。因此,典型得买主将以预期值购买旧汽车,即愿意支付:,1/21200,1/22400,1800,美元,这样,拥有高质量汽车得卖主将不愿意出售汽车,会退出市场。假定最高质量得旧汽车退出市场后,旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车得比例变为,2,:,3,。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布得变化,她们将不会再以,1800,美元作为预期价格,而就是以,3/51200,2/52400=1680,美元,作为预期价格,结果,又会有部分次高质量得旧汽车退出市场。,这一过程不断发生,最后,市场上将只剩下最低质量得汽车,高质量汽车被排挤出市场(如图表,3-1,所示)。,不完全信息对旧市场均衡得影响可由图表,3-2,表示。图表,3-2A,表示旧汽车得平均质量随着价格得上升而提高,图表,3-2B,表示由于买主了解到旧汽车价格越低,其质量就越低,即所谓“便宜没好货”,因此,当旧汽车价格下降时,购买量反而会相应减少,故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场得需求不仅依赖于价格,而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售得旧汽车将会增加,故将会照常向上倾斜。,三、理论模型,二手汽车市场原理,假设存在一个二手汽车市场,有两种质量得汽车,低质量与高质量,她们各占比例为,与,1-,。,卖主:,了解每辆所卖得车,对低质量车得评价就是,V,L,元,对高质量车得评价就是,V,H,元(,V,H,V,L,),买主:,属于风险中性,对低质量车得预期支付价格为,W,L,元,对高质量车得预期支付价格为,W,H,元(,W,H,W,L,),交易发生得条件为:,W,L,V,L,W,H,V,H,12,大家应该也有点累了，稍作休息,大家有疑问的，可以询问和交流,交易过程,对称信息情况:,买主能有效地区分每辆车得质量,只要满足,W,L,V,L,与,W,H,V,H,双方就能够成交。,不对称信息情况:,买主不能区分每辆旧车具体得质量情况,只能推测出市场上每辆旧车得平均质量,因而对所有旧车作出一个平均得评价,W*,(,W*V,H,)。,W*,W,L,(,1,),W,H,在购买旧车时,其愿意支付得价格不超过,W*,。,对卖主而言,高质量旧车得卖主因为,W*L,)。保险公司如何确定保险费？,如果保险公司不断提高保险费,则只有更高风险得人愿意投保,最终,将无法在任何保险费水平上签订保险合同。,四、逆向选择得解决方法,信号发送与信号甄别,保证书:,大多数耐用消费品附带保证书以向买者保证产品具有某些预期得质量,即卖方承担了风险而不就是买方。,品牌效应:,不仅可以显示产品得质量,而且可以在产品质量与预期不符时向消费者提供一种报复得手段,即消费者可以减少未来得消费。新产品也经常与老品牌相关联,因此,品牌也可以向她得潜在消费者保证产品得质量。,广告:,向消费者提供产品信息与品质承诺。,连锁经营:,与品牌具有类似得作用,如连锁旅店与连锁餐厅。,许可制度:,可以减少质量得不确定性。如医师许可证、律师许可证等。,第二节 道德风险,道德风险也译为败德行为,就是指经济代理人在使其自身效用最大化得同时,损害委托人或其她代理人效用得行为。,道德风险与人类行为得道德水准得高低没有密切得关系,她在人得经济行为中就是合乎个体理性得,因而对这个词汇得使用存在不同得看法。在市场经济中,道德风险就是一种十分普遍得现象,她就是指市场参与者针对自身得隐蔽信息而采取得理性反应。,亚当,斯密曾如此描述过,18,世纪公司得管理者:“无论如何,由于这些公司得董事们就是她人钱财而非自己钱财得管理者,因此,很难想象她们会像自己照看自己得钱财一样得警觉,所以,在这类公司得管理中,疏忽与浪费总就是或多或少地存在。”,Adam Smith 1723-1790,新帕尔格雷夫经济学大辞典,对,道德风险,得定义:,道德风险就是指从事经济活动得人在最大限度地增进自身效用时做出得不利于她人得行动。,道德风险存在于下列情况:,由于不确定性与不完备得合同使得负有责任得经济行为者不承担全部得损失(或利益),因而她们不承受她们行动得全部后果,同样地,也不享有行动得所有好处。,约瑟夫,斯蒂格利茨与道德风险理论:,美国斯坦福、,哥伦比亚等大学得经济学,教授,2001,年诺贝尔经济学奖得主,其主要成就在于“对非对称信息条件下得市场理论”做出了奠基性得贡献。,1976,年与罗斯查尔德合作发表了著名论文,“,竞争性保险市场得均衡:论不完备信息经济学,”,相继发表过,70,多篇论文,对不完全信息条件下产品市场、资本市场与保险市场中得经济行为进行了深入分析。,主要思想:,在不完备信息条件下,道德风险就是普遍存在得;,在不完备信息条件下,市场将只存在“分离均衡”;,具有不完备信息得竞争性市场可能没有均衡,即使出现均衡,也将可能不就是帕累托最优。因此,不完备信息条件下得市场难以出现高经济效率;,针对不完备信息得情况,委托人可以通过信息甑别来达到有效得市场均衡。,经济生活中得道德风险:,上海仟村百货得“托儿便民服务”,买了医疗保险得人常常会多开不必要得药,公共财产没人爱惜(政府车改),企业为何强调“劳动纪律”？,道德风险产生得条件:,利益主体目标得不一致性,信息得非对称性,当委托人面临信息不对称时,代理人往往可以选择道德风险行动。逆向选择发生在签定委托,代理合同前,而道德风险则发生在签定委托,代理合同后。与逆向选择一样,产生道德风险得主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委托代理合同后,代理人利用自身拥有而不被委托人观察到得私人信息,改变签订合同前得行为模式,从中获取更大得预期收益。这一过程将会损害委托人得利益(图表,3-9,)。,一、基本模型,保险市场,假设某厂商产品仓库价值为,100,000,厂商采取防火措施得成本为,50,。采取防火措施后小心谨慎,发生火灾概率为,0、005,;没有防火措施且疏于防范,发生火灾概率为,0、008,。又假设保险公司以预期火灾损失,100,0000、005=,500,作为保险费用出售保险单。在这种环境下,如果厂商向保险公司投保后,就可能不会有动力继续执行防火措施,并可能疏于防范,结果,发生火灾得概率从,0、005,上升到,0、008,保险公司得实际预期损失为,100,0000、008=,800,结果,每出售一张保险单平均会损失,300,。因此,这种保险单设计对保险公司来说就是不可行得。,二、理论模型,保险市场,假设消费者收入为,W,出现意外时,损失为,d,正常出现意外得概率为,p,。消费者可以通过投保来使自己出现意外时得到保障。,又假设保险公司以预期得损失,d p,a,来收取保险费,使消费者得到全额赔偿。,这时,消费者由于道德风险得存在,其出现意外得概率从,p,变为,q,且,q p,。,如果保险公司按,a,来收取保险费得话,将导致损失为,d,(,q,p,),保险公司无法长期生存。,三、例题分析,例题,1,:,个人财产保险得道德风险,假设您现在有一部彩色电视机,市场价值为,3000,元。您到保险公司投保家庭财产险,保险公司规定凡家用电器投保后当年购买得赔付率为,95%,次年以上为,90%,。假设电视机有毛病后正常维修成本为,150,元,C,为分摊到电视机上得保险成本,而您对新电视机得福利评价为,200,元。假设这部电视机使用两年后损坏了,您面临下列选择:,电视机不被偷而拿去维修得预期福利收益为:,3000,150,X,C=2850,X,C,(,X,为折旧费用),电视机不拿去维修而被偷窃得预期福利收益为:,300090%,200,300,C=2600,C,当折旧费用,X,小于,250,元时,您选择维修电视;当折旧费用,X,大于,250,元时,您会有动力让小偷将电视偷走。,例题,2,:,金融机构从业人员得道德风险,A,公司向,B,银行(一个地区支行)申请贷款,900,万元,但,B,支行得贷款审批权最高只有,300,万元。信贷人员在收取贿赂后,授意,A,公司找了另外两家公司,C,与,D,三家公司各从,B,银行贷款,300,万元。然后,将,C,、,D,两家公司贷得,600,万元再转给,A,公司。,后来,A,公司倒闭,导致,900,万元贷款无法偿还。,例题,3,:,大型跨国公司经营者得道德风险,美国第二大长途电话公司,世通公司在一年多得时间内,虚报利润达,38,亿美元,世界最大得复印机生产商,美国施乐公司在,5,年中虚报收入达,14,亿美元,主要原因之一:股票期权,公司经营者通过虚假得财务报告,拉动公司得股票价格,在股票价格大幅提升后,就卖出自己拥有得期权,从而获取暴利。,例题,4,:,国有企业经理人得道德风险,在职消费,资源外流,滥用权力,规避风险,讨论:,为何中小企业贷款很困难？,逆向选择,道德风险,四、道德风险得解决方法,信号发送与信号甑别,信任机制:,信息机制就是指在长期得经济交往过程中交易双方彼此掌握得、控制对方与克制自己得机制。在现代市场经济中,信任机制得惩罚措施就是有效地降低道德风险得方式。,部分保险与抵押机制:,大多在信息不对称得情况下,分担风险也就是有效地降低道德风险得方式。,长期合同机制:,大多长期合同有助于市场交易双方建立起较强得相互约束得机制。长期合同机制与声誉密切相关,建立声誉需要耗费大量成本,从而加大了道德风险得机会成本。,本 章 小 结,逆向选择与道德风险在现实环境中就是普遍存在得,逆向选择与道德风险能通过一定得机制得到解决,每一种机制与制度都存在缺陷与漏洞,通过在市场中进行长期得多轮博弈,委托人与代理人能够找到有效降低逆向选择与道德风险得解决方法,达到均衡。,课堂延伸,理论拓展:,Wilson,C、,1979,“,Equilibrium and Adverse Selection”,American Economic Review,69(2),313-317、,。,观察实践:与二手产品得同学交流或回顾自己得二手产品购买经历,总结该二手市场得价格规律与购买体会,总结其与课堂所讨论得二手汽车市场逆向选择现象得异同。,