七匹狼公司投资参考材料.doc

<p>七匹狼公司投资参考材料
&nbsp; &nbsp;一、同业竞争
&nbsp; &nbsp;本公司及控股子公司与控股股东七匹狼集团及其各控股和参股企业、与其它股
东、与实际控制人周氏家族控制的企业不存在同业竞争.
&nbsp; &nbsp;(一)本公司及控股子公司与控股股东七匹狼集团不存在同业竞争
&nbsp; &nbsp;本公司经营范围为服装、服饰产品及服装原辅材料的研发设计、制造及销售,
机绣制品、印花的加工;自营和代理各类商品和技术的进出口,但国家限定公司经营
或禁止进出口的商品和技术除外.主营服装及服饰产品的设计、加工及销售,主要产
品有&quot;七匹狼&quot;牌茄克、T恤衫、休闲装等休闲服装.本公司控股子公司上海七匹狼实
业有限公司经营范围为服装、服饰设计及销售等. 该公司于2003年6月成立,2003年
8月开始运营,主要产品为&quot;七匹狼&quot;牛仔系列服饰.
&nbsp; &nbsp;本公司控股股东七匹狼集团经营范围为体育用品、工艺美术品、纸制品、酒、
副食品、建材、百货、五金交电、日杂用品批发, 对外投资;目前,七匹狼集团主要
业务为对外进行各种投资, 不具体从事生产经营活动,为投资控股型企业.从以上分
析可以看出, 七匹狼集团目前所从事的业务与本公司及控股子公司业务在性质、目
标消费群等方面均存在显著差异,相互间不构成同业竞争.
&nbsp; &nbsp;(二)本公司及控股子公司与七匹狼集团各控股和参股的企业不存在同业竞争
&nbsp; &nbsp;七匹狼集团各控股和参股的企业情况如下:
&nbsp; &nbsp;公司名称 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;集团持股 &nbsp;周氏家族 &nbsp; 主营业务
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;比例 &nbsp;直接持股比例
&nbsp; &nbsp;福建七匹狼鞋业有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;70% &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0 &nbsp; 皮鞋、皮件制品生产和
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 销售
&nbsp; &nbsp;七匹狼(四川)酿酒有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp;65% &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;35% &nbsp; 酒类产品的生产和销售
&nbsp; &nbsp;辽宁七匹狼酒业有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;40% &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0 &nbsp; 酒类、饮料产品的生产
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 和销售(目前停业)
&nbsp; &nbsp;福建七匹狼投资股份有限公司 17.50% &nbsp; &nbsp; 82.50% &nbsp; 商品批发、零售及对外
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 贸易
&nbsp; &nbsp;兴业银行股份有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2.27% &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0 &nbsp; 金融业务
&nbsp; &nbsp;中国光大银行股份有限公司 &nbsp; &nbsp;0.35% &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0 &nbsp; 金融业务
&nbsp; &nbsp;从以上分析可以看出, 七匹狼集团各控股和参股的企业所从事的业务与本公司
及控股子公司业务在性质方面存在显著差异,相互间不构成同业竞争.
&nbsp; &nbsp;(三)本公司及控股子公司与其他股东不存在同业竞争
&nbsp; &nbsp;公司其他股东单位主营业务情况如下:
&nbsp; &nbsp;公司名称 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;主营业务 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;持本公司股份
&nbsp; &nbsp;厦门来尔富贸易有限责任公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp;批发零售业务、贸易 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;20%
&nbsp; &nbsp;晋江市建利塑料彩色印刷有限公司 &nbsp;包装/装璜印刷 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;3%
&nbsp; &nbsp;厦门维一实业有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;批发、零售、货运服务、贸易 &nbsp; &nbsp; 1%
&nbsp; &nbsp;晋江市恒隆建材有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;销售瓷砖、五金交电 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 1%
&nbsp; &nbsp;从以上分析可以看出, 本公司及控股子公司业务与以上股东单位所从事业务在
性质方面存在显著差异,相互间不构成同业竞争.
&nbsp; &nbsp;(四)本公司及控股子公司与实际控制人控制的香港盈科实业有限公司不存在同
业竞争
&nbsp; &nbsp;香港盈科实业有限公司目前注册地在香港, 由周连期、周少雄、周少明共同出
资设立,目前处于停业状态,因此与本公司及控股子公司业务不构成同业竞争.
&nbsp; &nbsp;(五)七匹狼集团、公司实际控制人及持有公司5%以上股份的股东对避免同业竞
争的承诺
&nbsp; &nbsp;七匹狼集团在出具的《避免同业竞争的承诺函》中承诺: 在其作为本公司控股
股东期间不从事与公司相同或相似的业务, 不投资与公司从事的业务相同或相似的
企业或项目, 不对与本公司从事业务相同或相似的企业或项目提供资金支持、担保
等协议合作.
&nbsp; &nbsp;公司实际控制人周连期、周少雄、周少明、陈鹏玲在出具的《承诺函》中承诺
,不从事与本公司构成同业竞争的业务.
&nbsp; &nbsp;持有公司5%以上股份的股东厦门来尔富贸易有限责任公司在出具的《避免同业
竞争的承诺函》中承诺: 在其作为持有公司5%以上股份的股东期间不从事与公司相
同或相似的业务,不投资与公司从事的业务相同或相似的企业或项目,不对与本公司
从事业务相同或相似的企业或项目提供资金支持、担保等协议合作.
&nbsp; &nbsp;(六)保荐机构(主承销商)和公司律师对是否存在同业竞争发表的意见
&nbsp; &nbsp;1、保荐机构(主承销商)长江巴黎百富勤认为:
&nbsp; &nbsp;&quot;福建七匹狼实业股份有限公司控股股东七匹狼集团及其控股、 参股的企业以
及实际控制人周氏家族控股的其他企业均未从事与福建七匹狼实业股份有限公司可
能形成竞争关系的业务. 且七匹狼集团、周氏家族及持有公司5%以上股份的股东均
已做出承诺:不从事与公司相同或相似的业务,不投资与公司从事的业务相同或相似
的企业或项目, 不对与本公司从事业务相同或相似的企业或项目提供资金支持、担
保等协议合作.公司对上述事项进行了充分的披露.&quot;
&nbsp; &nbsp;2、公司律师认为:
&nbsp; &nbsp;&quot;公司律师对公司同业竞争的情况在《法律意见书》中发表意见如下:
&nbsp; &nbsp;(1)经审查,目前发行人与持有其5%以上股份的股东及其他关联方之间不存在同
业竞争.
&nbsp; &nbsp;(2)发行人之股东七匹狼集团、厦门来尔富贸易有限责任公司于2003年4月02日
出具的《避免同业竞争的承诺函》中承诺不与发行人进行同业竞争.
&nbsp; &nbsp;(3)周连期、周少雄、周少明、陈鹏玲于2003年4月3日出具了《承诺函》,承诺
不与发行人进行同业竞争.
&nbsp; &nbsp;律师认为,上述《避免同业竞争的承诺函》合法有效,其能够有效的保证发行人
的合法权益.&quot;
&nbsp; &nbsp;二、关联交易
&nbsp; &nbsp;(一)关联方及关联关系
&nbsp; &nbsp;根据《企业会计准则-关联方关系和关联交易披露》的规定以及中国证监会证
监发[2003]26号文规定的范围,本公司目前存在的关联方如下:
&nbsp; &nbsp;1、本公司控股股东,即福建七匹狼集团有限公司.
&nbsp; &nbsp;2、持有本公司5%以上股份的其他股东,即厦门来尔富贸易有限责任公司.
&nbsp; &nbsp;3、实际控制人周氏家族成员,即周连期、周少雄、周少明、陈鹏玲等.
&nbsp; &nbsp;4、控股股东七匹狼集团参控股的企业及实际控制人周氏家族参控股的企业.具
体包括福建七匹狼鞋业有限公司、福建七匹狼投资股份有限公司、七匹狼(四川)酿
酒有限公司、辽宁七匹狼酒业有限公司、兴业银行股份有限公司、中国光大银行股
份有限公司、香港盈科实业有限公司、泉州市与狼共舞服装有限公司(2002年12月2
7日前).
&nbsp; &nbsp;5、公司关键管理人员周连期、周少雄、周少明、张晓旺、黄佳敦、周永泽、
洪建全及核心技术人员畠山巧(HATAKEYAMATAKUMI)、冯彦文为公司关联方.
&nbsp; &nbsp;6、与以上高级管理人员及核心技术人员关系密切的家庭成员为公司关联方.
&nbsp; &nbsp;7、本公司控股子公司上海七匹狼实业有限公司.
&nbsp; &nbsp;(二)发行人近三年主要关联交易
&nbsp; &nbsp;1、投资并控股泉州市与狼共舞服装有限公司
&nbsp; &nbsp;经本公司2002年7月7日召开的2002年第一次临时股东大会决议通过, 并经晋外
经【2002】436号文批准,公司在与狼共舞公司增资过程中向该公司投资579万元.与
狼共舞公司增资完成后,注册资本由500万港元增至人民币1,100万元,性质由外商独
资企业转变为中外合资企业.其中:本公司出资人民币579万元,占注册资本的52.64%
,取得对该公司的控制权,外方股东香港盈科实业有限公司(本公司关联方)出资人民
币521万元,占注册资本的47.36%.与狼共舞公司于2002年9月18日完成工商变更登记
&nbsp; &nbsp;2、向七匹狼集团购买土地
&nbsp; &nbsp;2002年7月13日,本公司与控股股东福建七匹狼集团有限公司签订《土地转让协
议》, 协议约定七匹狼集团将其拥有的位于金井镇南工业区的三块土地转让给本公
司, 土地面积共计6129,转让价款共计1,103,220元.到目前为止,以上土地使用权证
已变更至本公司名下.
&nbsp; &nbsp;3、借款担保
&nbsp; &nbsp;近三年来,七匹狼集团曾多次为本公司向银行的借款提供担保,截止2003年12月
31日, 七匹狼集团为本公司正在生效的5笔银行借款提供担保,具体情况见招股说明
书第十四节&quot;其他重要事项&quot;中有关内容.
&nbsp; &nbsp;4、受让商标所有权与申请权
&nbsp; &nbsp;(1)2002年3月15日,本公司与七匹狼集团签订《商标转让合同》,无偿受让七匹
狼集团拥有的&quot;七匹狼&quot;、&quot;SEPTEOLVES&quot;、&quot;七匹狼中英文及图&quot;及其与之构成相近似
的其他商标共计六件的注册商标所有权,商标注册号分别为:513537、933429、7060
61、706063、608670、1465385;
&nbsp; &nbsp;(2)2002年9月1日, 本公司与七匹狼集团签订《商标转让合同》,无偿受让七匹
狼集团的第2022410号&quot;金色七匹狼中英文及图&quot;的商标所有权,同时将第1940946号&quot;
七匹狼世家&quot;商标的申请权转移给本公司;
&nbsp; &nbsp;(3)2002年10月17日, 本公司与七匹狼集团签订《商标转让合同》,无偿受让七
匹狼集团的第1457248号&quot;金色七匹狼&quot;商标的所有权.
&nbsp; &nbsp;5、与七匹狼集团近三年往来款情况
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;金额单位:元
&nbsp; &nbsp;关联方 &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2003.12.31 &nbsp;2002.12.31 &nbsp; &nbsp;2001.12.31
&nbsp; &nbsp;七匹狼集团 &nbsp; &nbsp; &nbsp; 0.00 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0.00 &nbsp; &nbsp;-16,005,223.35
&nbsp; &nbsp;(三)《公司章程》对涉及关联交易事项作出的制度安排
&nbsp; &nbsp;《公司章程》第八十一条规定:股东大会审议有关关联交易事项时,关联股东不
应当参与投票表决,其所代表的有表决权的股份数不计入有效表决总数;股东大会决
议的公告应当充分披露非关联股东的表决情况.如有特殊情况关联股东无法回避时,
公司在征得有权部门的同意后,可以按照正常程序进行表决,并在股东大会决议公告
中作出详细说明.
&nbsp; &nbsp;股东大会有关联关系的股东的回避和表决程序为:
&nbsp; &nbsp;1、股东大会审议的某一事项与某股东存在关联关系,该关联股东应当在股东大
会召开前向董事会详细披露其关联关系;
&nbsp; &nbsp;2、股东大会在审议关联交易事项时,会议主持人宣布有关联关系的股东与关联
交易事项的关联关系;会议主持人明确宣布关联股东回避,而由非关联股东对关联交
易事项进行审议表决;
&nbsp; &nbsp;3、关联交易事项形成决议须由非关联股东以具有表决权的股份数的二分之一
以上通过;
&nbsp; &nbsp;4、关联股东就关联交易事项未按上述程序进行关联信息披露或回避的,股东大
会有权撤销有关该关联交易事项的一切决议.
&nbsp; &nbsp;《公司章程》第九十六条规定:董事会在审议关联交易事项时,会议主持人明确
宣布有关联关系的董事和关联交易事项的关系,并宣布关联董事回避,并由非关联董
事对关联交易事项进行审议表决;
&nbsp; &nbsp;董事会就关联事项形成决议须由由全体董事的过半数通过; 关联董事未就关联
事项按以上程序进行关联信息披露或回避, 董事会有权撤消有关该关联交易事项的
一切决议.
&nbsp; &nbsp;《公司章程》第一百二十九条规定:重大关联交易应由独立董事认可后,提交董
事会讨论; 独立董事做出判断前,可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告,作为其
判断的依据.
&nbsp; &nbsp;《公司章程》第一百五十九条规定: 监事会对公司的投资、财产处置、收购兼
并、关联交易、合并分立等事项, 董事会、董事及高级管理人员的尽职情况等事项
进行监督,并向股东大会提交专项报告.
&nbsp; &nbsp;(四)公司减少和规范关联交易的其他措施
&nbsp; &nbsp;1、公司建立了独立完整的产、供、销体系,具备独立的生产经营能力;
&nbsp; &nbsp;2、公司主营业务相关的生产系统、辅助生产系统和配套设施等资产在变更过
程中已由股东单位全部投入本公司,有效规避了在该方面的关联交易;
&nbsp; &nbsp;3、为规范关联交易,公司建立了关联股东和关联董事的回避制度和独立董事工
作制度,保证关联交易按照公开、公平、公正的原则进行.
&nbsp; &nbsp;4、为规范关联交易, 公司制定了《关联交易规则》,对关联交易的审批权限及
决策程序进行了规范.
&nbsp; &nbsp;5、根据募集资金使用计划,本次募集资金运用不涉及关联交易.
&nbsp; &nbsp;(五)各中介机构关于关联交易的独立意见
&nbsp; &nbsp;1、公司律师意见
&nbsp; &nbsp;公司律师认为:&quot;经审查,近三年与关联方签订的合同或协议合法有效,不存在损
害发行人及其他非关联交易方股东合法权益的情况&quot;.
&nbsp; &nbsp;2、会计师意见
&nbsp; &nbsp;公司会计师认为:&quot;发行人有关关联交易事项及其会计处理符合财政部关于《关
联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》的事项.&quot;
&nbsp; &nbsp;3、保荐机构(主承销商)意见
&nbsp; &nbsp;保荐机构(主承销商)长江巴黎百富勤认为: &quot;发行人自成立以来,建立了规范的
法人治理结构和较完善的关联交易决策制度,公司目前不存在大股东操纵的情况,关
联交易相对较少且已发生的关联交易均有完整、明确的记录, 不存在因关联交易损
害发行人及其他非关联交易方股东合法权益的情况. 发行人已全面真实地披露了关
联方、关联关系和关联交易,公司制定的关联交易决策程序合法、有效.&quot;</p><!--i持股情况--><p>≈≈七 匹 狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.07.31)
&nbsp; &nbsp;(一)截止2004年07月31日股东持股情况:
股东名称 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 持股数(股) &nbsp; 持股比例(%) &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;性质
福建七匹狼集团有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 45000000 &nbsp; &nbsp; &nbsp; 52.9412 &nbsp; &nbsp;境内法人股
厦门来尔富贸易有限责任公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; 12000000 &nbsp; &nbsp; &nbsp; 14.1176 &nbsp; &nbsp;境内法人股
晋江市建利塑料彩色印刷有限公司 &nbsp; &nbsp;1800000 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2.1176 &nbsp; &nbsp;境内法人股
厦门维一实业有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 600000 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0.7059 &nbsp; &nbsp;境内法人股
晋江市恒隆建材有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 600000 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0.7059 &nbsp; &nbsp;境内法人股
长江巴黎百富勤证券有限责任公司 &nbsp; &nbsp; 347352 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0.4086 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;流通股
南方证券有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 254000 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0.2988 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;流通股
广发证券股份有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;31000 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0.0365 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;流通股
华泰证券有限责任公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;22000 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0.0259 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;流通股
国信证券有限责任公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;16000 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0.0176 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;流通股
中信证券股份有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;15000 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;0.0165 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;流通股

&nbsp; &nbsp;(二)截止2004年07月19日股东持股情况:
股东名称 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 持股数(万股) &nbsp; 持股比例(%) &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;性质
福建七匹狼集团有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 4500 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;75 &nbsp; &nbsp; &nbsp;发起人股
厦门来尔富贸易有限责任公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 1200 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;20 &nbsp; &nbsp; &nbsp;发起人股
晋江市建利塑料彩色印刷有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;180 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 3 &nbsp; &nbsp; &nbsp;发起人股
厦门维一实业有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 60 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 1 &nbsp; &nbsp; &nbsp;发起人股
晋江市恒隆建材有限公司 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 60 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 1 &nbsp; &nbsp; &nbsp;发起人股</p><!--j历年分配--><p>≈≈七 匹 狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.07.19)
───┬───┬───┬──────────────────────
年度 &nbsp;│每股收│净资产│ &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 分红送配方案
&nbsp; &nbsp; &nbsp;│益(元)│收益率│
───┼───┼───┼──────────────────────
&nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│
&nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│
&nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│
&nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│
&nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│
&nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│
&nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│
&nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│ &nbsp; &nbsp; &nbsp;│
───┼───┼───┼──────────────────────
2003年│ 0.42 │26.83%│利润不分配,不转增
───┼───┼───┼──────────────────────
2002年│ 0.37 │32.60%│以总股本6000万股,每10股派1.00元(含税)
───┼───┼───┼──────────────────────
2001年│ 0.26 │21.92%│利润不分配,不转增
───┴───┴───┴──────────────────────</p><!--k公司研究--><p>≈≈七 匹 狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.08.24)
[2004-08-24](002029)七匹狼:业绩保持良好增势
&nbsp; &nbsp;■中国证券报
&nbsp; &nbsp;七匹狼主要从事服装, 服饰产品的生产与经营,产品定位为男式休闲服装,主要
有&quot;七匹狼&quot;品牌的茄克,T恤,休闲装等.近三年,公司主导产品茄克,T恤,休闲装的销
售额占主营收入60%以上, 但占比逐渐降低.其它产品如裤装,棉褛,毛衫等占比逐年
上升,产品结构呈多品种发展趋势.
&nbsp; &nbsp;8月23日,七匹狼公布了其未经审计的中报.报表显示,上半年公司销售继续保持
良好的增势, 1-6月共实现主营业务收入12284.58万元,同比增加37.15,为去年全年
的66.59%;实现净利润1718.34万元,同比增加25.44%^,为2003年的68.80%.利润增幅
小于收入的增幅是因为公司为了扩大销售导致费用支出增加. 报告期三项费用同比
增加64.28%,达1895.02万元.其中,公司营业费用上升了107.44%,管理费用增加了46
.98%.在收入和利润增加的同时公司存货趋于下降, 货币资金增加,经营活动现金流
量净额为3623.50万元,表明业绩的增长是良性的和有现金流通入作保证的.
&nbsp; &nbsp;从各个产品看, 都有不同程度的增长,其中销售增长较快的是T恤,衬衫和裤装,
增幅分另达到60.61%,130.7%和131.48%,这可能跟上半年趋暖的季节因素有关;从销
售地区分布来看公司在华东,东北和西南地区增长比较快,增幅分别为94.80%,69.91
%和98.55%.
&nbsp; &nbsp;中报显示,公司财务状况进一步改善,盈利能力保持在稳定的水平.截至6月30日
, 公司资产负债率为40.86%,比2003年底的51.69%下降了近11个百分点;流动比率和
速动比率分别为1.19和0.73, 在2003年底1.18和0.73的基础上进一步提高.因此,公
司偿债能力有所提高.随着募集资金的到位, 公司财务状况还将获得进一步的改善.
从盈利指标看,上半年公司主营业务利润率为36.55%,去年同期为35.87,2003年全年
为34.67%,显示不仅盈利能力继续保持稳定并有所提高,而且这一盈利水平高于服装
行业和上市公司平均水平.
&nbsp; &nbsp;由于募集资金投资项目——年产155万件茄克生产线要在2007年才能达产,对公
司2004——2006年无法产生贡献.因此,今年及未来的两年公司的业绩增长只能寄希
望于原有产能的扩张和销售的扩大,其中贴牌销售(即委托加工)方面仍有一定潜力.
而作为募集资金项目之一的营销网络的建设则将在2005和2006年发挥作用.另外,因
休闲服顺应了生活休闲化潮流,其增长速度高于服装业总体增速.鉴于休闲服行业的
良好前景,公司未来业绩有望保持一定增长.

[2004-08-05](002029)七匹狼:品牌优势较为明显
&nbsp; &nbsp;■中国证券报
&nbsp; &nbsp;品牌享有很高知名度
&nbsp; &nbsp;七匹狼产品定位为男仕休闲服装,主要产品为茄克,T恤等休闲服装产品,目前在
市场上已享有很高的品牌知名度和美誉度. 据中国商业联合会与中华全国商业信息
中心的调查统计,2001-2003年公司&quot;七匹狼&quot;牌茄克市场综合占有率在同类产品中连
续3年名列第一,&quot;七匹狼&quot;牌T恤市场综合占有率在同类产品中连续3年名列前10名.
&nbsp; &nbsp;公司所处的泉州地区是中国轻工产业最为集中的地区之一, 服装企业的数量已
超过1万家.公司意识到服装行业同质化现象,所以早期积极实行差异化的品牌提升,
如在中央电视台黄金时段进行广告投放,从而有力占据了传播的制高点.
&nbsp; &nbsp;产品毛利率高于行业平均
&nbsp; &nbsp;七匹狼以扩大销量为目的,产品总体销售价格处于下降通道.2003年公司为适应
市场需求,减少了用料量大的复杂款式服装的生产,如双面茄克;面料茄克;面料质地
方面,高档呢料,双丝光面料用量较上年减少,棉布等面料用量增加,因此,由于款式,
用料等方面存在显著差异,2003年公司产品的平均定价较2002年低,影响了销售的增
幅.
&nbsp; &nbsp;近年来公司主要产品休闲装产销基本保持平稳,而衬衫处于上升趋势,公司在经
过产品结构相应调整的基础上,毛衫和棉褛等产销率保持增长态势.
&nbsp; &nbsp;销售模式有望突破.公司目前采用的以代理制(包括商场供销)为主,批发团购为
辅的复合销售模式, 这种销售方式明显的不足在于对销售渠道控制力度的不强以及
对市场需求信息反应的不够.
&nbsp; &nbsp;预计在未来三年内, 公司的产品销售模式将以国内区域代理为主,间接出口,直
接出口, 直营销售,商场代理,批发零售及团队购买为辅.三年后,公司的销售模式将
以国内外区域代理和直营销售为主,其它形式为辅.
&nbsp; &nbsp;贴牌生产的比例上升.虽然公司意识到品牌对服装企业的重要性,但是一方面由
于在生产旺季时公司现有设备的生产能力无法满足当季订单的需要;另一方面随着
销售规模的不断扩大,最近三年产能利用率逐步提升,为了适应公司产品市场需求的
大幅增加,公司加大了委托加工及购进半成品的比例.下表显示最近三年公司贴售占
主营业务收入的比重出现了一定幅度的增长.
&nbsp; &nbsp;公司直接出口的毛利远低于内销产品毛利率, 主要是目前生产的外贸产品为非
自有品牌产品, 工艺简单,与公司内销产品的单价差距较大.同时公司为了实施国际
化经营战略,将产品逐步打入国际市场,公司采取低价销售的策略通过外贸公司进行
间接出口业务.
&nbsp; &nbsp;公司产品成本主要由面辅料,人工成本和制造费用构成,由于2003年休闲服装产
品占收入的比重在60%以上, 所以茄克,T恤,休闲装的成本构成基本反映了公司整个
成本构成的情况.可以看出制造费用占有很小的比例,同时随着公司生产规模的扩大
, 规模效应充分显现,产品单位制造成本逐年降低.2001-2003年,单件产品摊制造费
用分别为3.60元/件,2.04元/件,1.55元/件.
&nbsp; &nbsp;近三年公司产品毛利率高于行业平均水平.虽然为了扩大市场占有率,公司根据
产品成本的变化适当调减了内销产品的平均销售单价, 但随着公司逐步扩大国际市
场,间接出口数量大幅增长,所以近三年公司产品的综合毛利率仍能保持较为稳定的
水平.公司毛利率水平低于雅戈尔,主要原因是雅戈尔采取以直营专卖为主的销售模
式,相对于采用代理加盟为主的销售模式,销售毛利率较高.
&nbsp; &nbsp;业绩增长依靠原有产能扩张
&nbsp; &nbsp;公司募集资金主要投资于年产155万件中高档休闲茄克项目和全国营销网络建
设项目.我们认为, 这两个项目将使公司在现有产品的基础上扩大产能,丰富产品品
种,提高产品的附加值;同时营销网络的建设将扩大产品的市场占有率.
&nbsp; &nbsp;从公司募集资金投资进程看,本次募集资金2004年到位后,2005年开始投入建设
, 2005,2006年为建设期,根据招股说明书2007年为项目80%达产年,2008年为项目完
全达产年因此公司近两年的业绩增长就在于原有产能的扩张和销售的扩大.
&nbsp; &nbsp;我们预测,公司2004年每股收益0.312元,2005年0.325元.以同类公司27.12倍市
盈率指标,七匹狼的合理价位在8.46元左右,考虑到公司是中小板上市的股票,给予2
0%的溢价率,首日上市价在10-11远之间,9元以下具有投资价值.</p><!--l行业分析--><p>≈≈七 匹 狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.10.14)
[2004.10.14]纺织服装增产扩能应降温
&nbsp; &nbsp;以国家为基础的纺织品和服装进口配额的结束,彻底改变了业已存在数十年
的国际分工和贸易模式.这个被业界称为&quot;后配额时代&quot;的来临, 对我国这个纺织
服装生产大国而言,无疑是一个巨大的利好.但是,目前的种种迹象显示, 我国纺
织服装业已经出现了投资过热的迹象
&nbsp; &nbsp;根据WTO乌拉圭回合最后协议,2005年1月1日起, WTO成员间纺织品服装配额
全部取消,世界纺织品服装贸易将最终实现一体化.世界银行的分析家估计,在未
来的几年中,大约有2000亿美元的服装贸易将转向中国.
&nbsp; &nbsp;中国纺织品进出口商会副会长曹新宇指出,有人形容中国纺织服装巨大的出
口能力进入国际市场,犹如大象走进了瓷器店,带来的动静可想而知,由此引发的
国际贸易纠纷将不可避免,国内企业切不可为寻求短期利润盲目扩大出口. 曹新
宇说:&quot;如今全球纺织产业已步入配额取消倒计时阶段,世界上无数双眼睛都在关
注最具竞争力的中国纺织出口企业,这就更要求我国企业制定谨慎, 理性的出口
策略,以免引起反倾销,特保措施等贸易壁垒手段的集中出现.&quot;
&nbsp; &nbsp;日前,世贸组织经济研究部发布了一份关于纺织服装业取消配额后的研究报
告.该报告对我国的预测表明:在取消配额后,即使在美, 欧这两个巨大的市场里
面,中国产品的份额平均只能增加13.5%.但是,从去年至今,中国的纺织服装产业
投资增幅却远远高于这一数字.许多企业准备成倍增加自己的产能, 也有不少企
业家正在以极快的速度投资建厂.据了解,江苏,浙江, 上海等纺织服装企业集中
地区,许多企业早在3年前就已经开始筹划扩大生产能力,以应对2005年全球纺织
品配额取消以后的市场格局.
&nbsp; &nbsp;对于这些乐观的预测,业界权威人士提醒企业切勿落入投资,生产,经营和管
理上的误区.业内人士认为,多年来,虽然国际纺织服装贸易受限于配额制度, 但
是,这个市场供需关系相对稳定,且增长缓慢.目前, 世界范围内纺织服装产品生
产过剩,行业利润空间狭小.配额取消后,行业的过度竞争很难避免.去年,全球的
纺织贸易仅仅增长了4%.从这个方面讲,我国产品的份额即使增长,也是一个缓慢
的过程.如果现在就无节制地扩大生产能力,甚至大规模投资设厂,盲目性很大.
&nbsp; &nbsp;有关统计资料显示,目前世界纺织品贸易量基本饱和,增长空间不大,中国纺
织服装出口在世界纺织品贸易中已经占有20%的市场份额, 而且基本上集中在中
低档纺织品出口上,如果在配额取消后的短期内陡增出口量, 将使中国成为众矢
之的.2002年世界纺织品贸易量是3520亿美元,同比增长5%,2003年变化不大,200
4年总体也供大于求.而且从美国对我三种纺织品设限,印度对我生丝, 窄织布反
倾销,欧盟对我化纤布反倾销,到刚刚结束的日本对我毛巾设限的调查,以及我们
即将面临的秘鲁采取106个类别的临时保障措施和美国将特保条款简单化的趋势
,我国纺织服装出口国际贸易环境日益严峻,摩擦日渐频繁.
&nbsp; &nbsp;业内人士认为,我国的纺织服装业没有自己的品牌和销售终端,产能的扩张,
很大一部分是低水平扩张,最终只能导致我国企业为了出口, 自己内部打起价格
战,损害自身利润.一个典型的例子,加入世贸组织后, 由于部分产品的配额被取
消,我国对美国的纺织品出口激增125%,平均价格却下跌41%. 出于对中国纺织服
装业巨大产能的恐惧,一些世贸组织成员曾试图延长配额期限, 这一目的现在看
基本无法实现.但是,这些成员今后肯定会想方设法利用各种贸易壁垒,技术壁垒
和区域自由贸易对我国纺织服装产品出口进行阻挠.
&nbsp; &nbsp;据了解,在入世法律文件中,关于纺织服装贸易,我国允诺其他世贸组织的国
家,在必要时可以采取相应的保障措施. 这些措施较之世贸组织通行的贸易救济
手段,不但严厉得多,而且易于操作,我国政府很难防范.可以肯定,配额的取消并
非意味着完全放</p><!--!l行业分析--><!--!k公司研究--><!--!j历年分配--><!--!i持股情况-->