财务管理环境金融市场PPT课件.ppt

第4章 财务管理环境 金融市场1.金融市场1.金融体系2.金融工具3.利率4.市场效率理论l财务管理的主要金融环境，包括金融市场、金融机构、金融工具和利率四个方面2.4.1 金融体系l金融市场l金融机构3.一、金融市场：l是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。1、金融市场的四个基本构成要素交易对象 货币资金即货币资金的转移交易主体 金融市场参与者，即参与金融市场交易活动的货币资金供应者和需求者 居民、企业、金融机构、政府交易工具 进行金融交易的工具，一般包括债权债券凭证和所有权凭证交易价格 反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬，一般表现为利率4.2、金融市场的分类l按金融交易对象的期限性，货币市场和资本市场 基本分类a)货币市场：短期金融市场，是指以期限一年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场。b)特点：交易期限短（1年以内），目的是短期资金周转需要，交易的金融工具有较强的货币性。c)b)资本市场：长期金融市场，是指以期限一年以上的金融工具为媒介，进行长期资金融通的市场。d)特点：目的是中长期投资需要，收益较高而流动性差，资金借贷量大，价格变动幅度大。包括长期存放款市场和证券市场。证券市场有包括股票市场和债券市场。l按金融交易的交割时间，现货市场和期货市场a)现货市场：金融工具买卖完成后，按成交价格当天或三天内一方支付款项，一方支付金融工具的交易市场。b)期货市场：按一定价格订约成交，交易双方在某一约定时间以后进行清算和交割的交易市场。5.2、金融市场的分类l按金融交易的直接对象划分，票据市场、证券市场、黄金市场、外汇市场、保险市场l按金融交易的地理区域划分，国内金融市场和国际金融市场a.国内金融市场：活动范围为本国领土之内，交易者为本国自然人和法人b.国际金融市场：1.a）传统的国际金融市场 本国居民与非居民之间的国际金融业务 遵守当地法规 2.b）离岸国际金融市场 非居民交易为业务主体，不受市场所在国金融法规和税制的限制6.中国的证券市场l按证券交易的方式和次数证券发行市场，一级市场/初级市场，新发行证券的市场。公开发行或私募发行证券交易市场，二级市场/次级市场，现有金融资产的交易场所。分为证券交易所和场外交易所。我国现有上海和深圳两家证券交易所7.二、金融机构l主要功能：创造便利金融交易的金融工具l 在金融交易活动的参与者之间推进资金的流转1.金融机构：银行类金融机构：中央银行、商业银行、专业银行2.非银行类金融机构：信托投资、保险公司、租赁公司、财务公司等8.银行体系1.中央银行：是国家赋予其制定和执行货币政策，对国民经济进行宏观调控，对金融机构乃至金融业进行监督管理的特殊的金融机构。中国人民银行2.商业银行：商业银行是以经营工商业存、放款为主要业务，并以获取利润为目的的货币经营企业。3.专业银行：国家政策性银行，集中经营特地范围内的业务和提供专门性的金融服务机构9.国有商业银行l国有商业银行 四大国有银行 中国工商银行 中国农业银行 中国建设银行 中国银行l1983年9月7日颁布的关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定规定，中国人民银行专门行使中央银行职能，分设中国工商银行、中国人民建设银行、中国银行、中国农业银行等专业银行，中国工商银行主要办理工商信贷业务，中国人民建设银行以基本建设投资为主要业务，中国银行以涉外信贷为主，中国农业银行主要服务于农业开发和建设，逐步形成了以中央银行为核心，以专业银行为主体的银行体系。随着经济体制改革的深入，各专业银行的业务界限逐步被打破，几家专业银行均在“专业”业务的基础上，开设了其它各种金融业务，逐渐形成了在各有侧重的基础上又相互交叉的局面。10.其他商业银行l其他商业银行 1、股份制商业银行：（1）全国性的 交通银行、华夏银行（2）区域性的 深发展银行 上海浦东发展银行2、合作制商业银行：城市信用社农村信用社11.专业银行l国家政策性银行是指那些由政府创立、参股或保证的，不以营利为目的，专门为贯彻、配合政府社会经济政策或经济意图，在特定的业务领域内，直接或间接地从事政策性融资活动，充当政府发展经济、促进社会进步、进行宏观经济管理工具的金融和机构。国家开发银行 支持国家基础设施的建设和国家区域经济的均衡发展中国农业发展银行 涉农商业性金融业务，为农业和农村经济发展服务中国进出口银行 为外贸经济提供政策性金融支持12.4.2金融工具l 信用工具，是以书面形式发行和流通，借以保证债权债务关系和所有权关系的合法凭证，它对于交易双方应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。13.一、四个基本特征：l期限性 流动性 风险性 收益性l（1）期限性：金融工具一般规定了偿还期，就是是指债务人必须全部归还本金前所经历的时间。（2）流动性：变现性，是指金融工具在不致遭受损失情况下，迅速转变为现金的能力。（3）风险性：是指金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性。（4）收益性：是指持有金融工具所能带来的一定收益。14.收益性l一般以收益率表示，指持有金融工具的收益与本金的比率l 名义收益率：金融工具票面收益与票面额的比率。在资产合约上标明的，如借款协议上的借款利率l 即期收益率(本期收益率)：金融工具的年收益额与当期市场价格的比率l 平均收益率：同时考虑了即期收益率和资本损益时的收益率，其中资本损益是指投资者高于或低于票面额购买金融工具时所带来的资本损失或利得。15.二、金融工具的分类 l1、发行者的性质 直接金融工具 贷款人与借款人之间直接进行融资活动所使用的金融工具。债券、股票间接金融工具 指金融机构在贷款人和借款人之间充当媒介进行间接金融活动所使用的工具，银行承兑汇票，l2、按金融工具的期限划分，长期金融工具 资本市场金融工具，期限一年以上 股票 债券等短期金融工具 货币市场金融工具，商业票据、银行承兑汇票16.二、金融工具的分类l3、按投资者是否掌握所投入资本的所有权 所有权凭证 股票 股票投资者拥有被投资公司的所有权，在股东大会上享有表决权。债务凭证 投资者取得债权，并有权据以到期索取本金和利息，但在正常情况下无权干预发行者的经营管理和决策。l简单介绍一下股票和债券17.股票l股票是股份公司发行，作为股东入股凭证和取得股息收入的一种有价证券。l基本特点：不能退股，但可以转让流通。l按股东享有的权利和承担的风险不同，股票可以分为普通股和优先股普通股 股利不固定，公司管理权优先股 优先于普通股对公司财产要求权，固定股利，但是公司没有盈利时，公司当局可以不支付优先股股利 18.债券l债券是债务人依照法定程序发行，承诺按一定利率和一定日期支付利息，并在规定日期偿还本金的一种债务凭证。l按发行主体不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券、政府债券的风险最小，其次是金融债券，公司债券风险最大。债券风险越大，其利率一般也越高。19.4.3 利息率l利息率也称利率，是利息占本金的百分比指标。l从资金借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。资金作为一种特殊商品，是以利率为价格标准的融通。20.一、分类l1、按利率的基本确定方式，基准利率，基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。基准利率变动，其他利率也相应变动。在我国，指中国人民银行对商业商业银行贷款的利率。套算利率 在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点换算出来的利率。如某金融机构规定，贷款信用等级AAA级、AA级、A级企业的利率，应分别在基准利率基础上加0.5%、1%、1.5%,j加总计算所得的利率就是套算利率。21.一、分类l2、按利率是否包含通货膨胀因素，名义利率 以名义货币表示的利息与本金之比实际利率 以货币能够交换到的商品或劳务表示的利息与本金之比，l名义利率包含了通货膨胀的影响，而实际利率则剔除了通货膨胀的影响。l在通货膨胀条件下，实际利率=名义利率-通货膨胀率。市场上的各种利率为名义利率，实际利率不能直接观察到。22.一、分类l3、根据利率变动与市场的关系市场利率 根据金融市场上的资金的供求双方通过竞争而形成的利率，随资金市场供求状况变动而变化官定利率（法定利率）一国政府通过中央银行而确定的利率，是由政府根据货币政策的需要而市场利率的变动趋势确定的，体现了政府调节经济的意向。l 西方发达的国家一般以市场利率为主，同时也有官定利率。我国金融市场利率目前仍以官定利率为主，市场利率为辅。23.一、分类l4、按借贷内是否作调整固定利率 利率在借贷期间不随资金供求状况而波动，而是保持固定不变。易使债权人的利益受到损害浮动利率 在借贷期间随市场利率变化而作定期调整 可以减少债权人的损失l5、按银行等金融机构存款与贷款业务划分，存款利率 存款的利息与存款金额之比 受政府管理当局限制贷款利率 贷款的利息与贷款金额之比 反映资金市场供求状况24.二、利率的期限结构l是指债券的收益率与债券到期期限之间的关系结构，即短期利率与长期利率之间的关系。l随借贷期限延长趋于上升的利率曲线最为典型。表明 随期限的延长，风险和不确定性会增加，因此，资金出借人对利率的要求会相应提高 25.三、利率的决定因素l利率纯利率通货膨胀补偿率风险收益率1、纯利率，实际无风险利率，是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利润率；影响基本因素是资金的供求关系，随资金供求的变化而不断变化。一般以长期政府公债利率表示2、通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率；纯利率通货膨胀补偿率无风险收益率。3、风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。26.风险收益率l（1）违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；l（2）流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率；l（3）期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。27.4.4 市场效率理论l4.4 市场效率理论l有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行。l意义在于：由于证券市场确实反映全部的公开市场信息，故大多数证券的价格是合理的，是处于均衡状态下的均衡价格。28.资本市场效率l资本市场效率 美国 法码 三种类型的效率 什么样的信息为相关信息1.弱型效率指任何投资者仅仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利2.半强型效率指证券价格完全反映所有公开的可用信息，这样，根据一切公开的信息，如公司的年度报告、投资咨询报告、董事会公告等都不能获得额外的盈利。3.强型效率指证券价格完全反映一切公开的和非公开的信息。投资者即使掌握内幕信息也无法获取额外盈利。l 实证研究表明，美国等发达国家的证券市场均已达到半强型效率。我国股票市场已达到弱型效率，但尚未实现半强型效率。29.有效市场应具备的特点l有效市场应具备的特点：1.当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金2.当企业有闲置资金时，能在市场上找到有效的投资方式3.企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映 30.谢谢观看！